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收评：A股三大指数集体涨超1%，北向资金净流入超158亿元

海机场一度涨停；　　美凯龙复牌涨停，阿里巴巴有意向行使换股权利以取得约2.48亿股股份；　　净利润预增100.00％~110.00％，福能股份涨停；　　净利润预增29.26％至44.29％，唐源电气20％涨停；　　桂发祥、通润装备、实益达、麦趣尔、同兴环保等高位股纷纷跌停。　　对于A股，兴业证券指出，市场的修复仍将继续。并且，随着国内资金逐步入场、共振发力，今年在增量资金的推动下，对市场可以更乐观点。　　中金公司认为，当前市场估值仍处于历史偏低位，临近春节不排除市场短线面临一定扰动，但修复行情可能尚未结束，未来需密切关注经济改善斜率及政策预期对资产价格的边际影响。　　中信建投证券建议继续把握做多窗口，节后市场胜率高，创业板更显著。重点关注基本面预期显著改善的方向可关注光伏下游/绿电、银行、医药等；政策刺激预期方向可关注地产链、汽车、信创链等。　　西部证券研判，随着重磅会议逐步临近，政策预期升温，电力，通信，计算机，电子等于新基建相关的行业值得关注。随深化金融改革不断推进，构建中国特色估值体系过程中，直接融资市场重要性上升，关注券商业绩和估值的持续改善。　　往后看，信达证券建议未来3个月配置：消费（疫情&地产政策变化+经济beta+估值修复）>金融地产（稳增长+经济改善左侧有表现）>软成长（过去2-3年受压制+低估值+寻找新赛道）>周期（商品价格下降+部分地产链估值修复）>硬科技（供需错配缓解+产能压力仍待出清）。

金融界2023-01-16

百家机构调研美凯龙，公司对2023年的业绩表现比较乐观

于控股股东已披露减持计划且可交债持有方阿里巴巴意向转股，因此交易可能触发公司控制权变更。交易契机及未来空间展望：控股股东在潜在战略投资者比较之中选择了建发股份。建发是世界五百强，其“开拓新价值，让更多人过上更有品质的生活”的企业信仰，与公司企业价值观契合，公司管理层及控股股东皆认为双方未来可为空间很大：1)协同性强，建发房产22年销售额位于全国前十，而公司家居商场消费者的消费需求来自包括新房和二手房，因此建发房产的新房业务与公司有很强的协同性，双方互相赋能，其优质住宅地产的持续开发可为公司同城家居商场创造持续不断的消费需求，带动公司业务发展，同时建发房产的新房购买者可以在公司的家居商场购买到优质家居产品;2)21年公司在中国连锁家居商场行业第一，市场份额达17.5%，21年中国家居市场销售规模5万亿，公司能为建发在其还未介入的家居零售市场带来整合空间;3)公司可为建发布局高端消费品供应链业务提供强有力的线下渠道支撑，其高端消费品业务目前拥有百亿级规模，品类包括高端家电、跑车、高档红酒、油画等，建发可依托公司的渠道销售进一步扩大包括国际高端家用电器代理在内的高端消费品业务规模，同时，也将提高公司商场的出租率，实现相互赋能;4)家居行业重渠道，公司的产业链中积累了大量优质的家居品牌商及商场经销商，沉淀了大量的对稳定、高质的供应链服务的潜在需求，公司可为建发股份打通与品牌商、经销商的触达渠道，协助建发股份充分挖掘自身家居产业链中的供应链服务需求，为其创造新增长极，并反哺提升公司的经营效率和盈利能力、增强美凯龙-建发生态圈粘性;5)公司服务中高端消费者，与建发的目标客户高度契合，可实现双向引流下的协同发展。公司在三年多重因素影响下，经营韧性渐显，保持了良好的经营性现金净流入。目前实施常态化管理，因此建发掌握了很好的交易时机。未来，股东结构优化后，公司将具备独立的授信体系，并在建发国企背景的支持下，财务结构和资金成本将有很大的优化空间。此外，REITs试点范围有望扩大，双方都将有较大的成长空间。运营现状和未来展望：过去三年期间，由于公司拥有全国性的优质网络布局及领导地位，并在20年和22年，都适当采取了一定的租金优惠，因此基本面保持稳定，整体出租率受到的影响相对可控。鉴于未来消费者积压的家居消费需求将被激发，以及人们对美好生活的不断向往，公司对23年经营展望有信心。运营层面，公司将与建发的合作理解为一个B端供应链公司和C端平台公司的双向赋能。“拓品类、重运营”是公司过去三年的核心战略，公司在场内引入高端电器，从家居建材平台拓展为家居建材家电的平台。高端电器经营面积从前的1%+到22年底的8%+，未来两到三年高端电器占比有望提升至12%，成为公司家居商场内最大品类之一。而公司之所以能在红海市场中找到蓝海，来源于定位高端。建发的高端消费品供应链业务品类包括高端家电、跑车等，公司可为其提供强有力的线下渠道支撑，整合双方在C端和B端的各自优势。公司通过遍布全国的商场网络，以及以1号店+至尊mall+标杆商场的三大店态为核心，构筑了家居流通领域最大的销售平台，随着建发的进入，稳健发挥双方优势，未来将会拓展出更广阔的的市场空间。财务近况和展望：公司现有股东结构较为单一，建发的进入将是优化股权结构、利好公司的契机。公司是独立运营的上市公司。公司自19年开始强调“轻资产、降杠杆、重运营”的发展战略，公司之所以一直是行业龙头，在于一直聚焦主业的运营能力，此外，也在不断实践“轻资产、降杠杆”，不断压缩资本开支，自19年开始基本就不拿新自营项目。目前，公司在一、二线城市基本已经完成了自有物业布局。公司“降杠杆”方面成效卓越，由20年的61%降至22年三季度末57%的资产负债率。关于公司负债：1)公司拥有稳定的经营性现金净流人，21年为54亿，且排除防控影响后，将进一步提高，经营质量非常高;2)公司的优质自有物业布局于上海、北京、成都、重庆、南京、郑州、武汉、长沙、杭州等一、二线城市，为有息负债提供了非常大的保障;3)公司有息负债以中长期为主，以大型股份制银行、国有银行有抵押物的借款为主，此外，公司将如期兑付于1月20日到期的最后一笔公开信用债。未来三年有息负债规模目标再降100亿元，融资成本也有望大幅下降。民营企业融资难、融资贵，股东结构优化后，利率降低带来的财务成本降低有望贡献可观的利润。 REITs试点范围有望扩大至商业地产，公司三季度末投资性房地产达963亿元，主要分布在一、二线城市，预期试点会从国资背景企业、一、二线城市开始，且公司单体项目回报率皆可满足REITs最低回报要求，因此公司多维度符合试点商业地产REITs。如果REITs项目成功落地，或将为公司贡献数百亿的现金流入，公司将会用于1)进一步降低杠杆，保持财务稳健，2)保障投资者分红，3)考虑兼并收购进一步整合市场、扩大规模，给股东更多的长期回报。 Q：23年经营弹性的预期? 过去三年公司在运营上配合国家公共卫生管控，尤其是2022年，东北、华北、上海市场影响都比较大，对收入有一定影响。展望2023年，随着政策放开，受到积压的家居消费需求将会得到释放。今年过年比较早，叠加房地产已经触底，因此公司对23年的租金收入等业绩表现比较乐观。 Q：减租对于22年的影响? 22年行业、经济、商业环境都是处于低点，虽然公司受到很大压力，但还是主动扶持场内经销商，进行租金减免，帮助大家共度难关。基于上半年管控影响以及7、8月散发的影响，公司于8月公告了租金减免安排，预计对公司营业收入累计影响不超过5亿元，对公司归母净利润的直接影响不超过3.5亿元。12月管控放开比较突然，公司会继续和商户同舟共济，提高公司和商户的粘性。展望23年，基于防控优化对商场客流的恢复以及地产政策的放松，公司未来表现可期。 Q：自营和委管商场的开店规划? 开店方面，目前公司没有新拿的自营商场项目，有少量在建项目，未来每年资本开支很低，未来2-3年每年新开自营商场预期2-3个。一是为“降杠杆”，二是结合国家宏观形势，不盲目扩张。这两年委管商场开店慢，和宏观调控相关，委管商场合作方主要是中小地产商，持观望态度，公司与合作方达成注重高质量发展的共识，注重质量，不追求数量。随着地产保交付、收入预期稳定、国内内循环以及国家鼓励消费，目前的委管商场储备会逐步释放，开店速度预期会快于三年，并有望给公司贡献可观的现金流和利润。 Q：阿里意向转股，未来是否会对公司业务有帮助? 目前控股股东持股超过60%，第二、第三大股东的持股比例都很低，公司目前的股权结构集中且单一。公司期待建发、阿里股权变化的落地，以优化股权结构。阿里对于公司的运营现状比较了解，2019年合作至今，给公司做了很多数字化、线上化赋能，包括商品数字化、线上流量打造等，以及公司依托阿里的数字化能力做了其他线上流量入口的打造，双方合作关系稳步前行。过去三年数字化渗透率还不高，公司希望在线上取得更为丰富且多元的流量入口，导流到线下商场实现最终交易，因此公司也在和阿里进行更多的探索数字化赋能的探讨。目前公司商场会员超千万级，而且都是中国高净值的消费者人群，和阿里的88vip会员是有重合的，未来可以和阿里探讨消费者群体、会员体系的打通和数字化，不仅是线上往线下导流，也希望公司的会员体系可以给阿里反哺。阿里转股价比较高是基于原来双方合作的良好契机，公司过往大促期间的线上表现遥遥领先，这也是反应阿里对公司的信心。未来上述股权变更落地以后，公司会从过去单一的民营企业文化向多元企业文化发展。建发国企背景可以持续把一些供应链优势和精细化管理的优势赋能给公司，阿里更多是数字化深耕的赋能，再加上公司董事长过去30年的家居建材零售行业的企业文化和价值的传承，相信上述三方会给公司未来创造更多发展的契机和空间。 Q：近期的偿债安排?资金如何规划? 针对一年内的有息负债，1)货币资金，2)经营性现金流，3)对于流动贷款会进行续贷。银行对防控影响都非常理解，会给到企业续贷和调整还款计划的足够支持。 Q：是否考虑调整部分经营表现较弱商场的经营业态? 存在个别商场经营不是特别好的情况，但目前还没有与建发开展这么细致的合作条款商讨，对于公司而言这部分商场未来会有更大的提升空间。建发更多是做toB供应链的优势，因此看重公司拥有的toC场景，通过公司的toC渠道可扩大其业务规模，公司可丰富场内经营品类、提升出租率、提高人流量。公司沉淀的中高端消费者资源也可以导流给建发，并与其现有的会员体系打通，在这方面未来合作空间非常大，双方是相互赋能的过程。 Q：运营层面，如何实现租金收入增长? 公司通过品类调整，比如引入高端电器，缩小楼层价差，实现租金的涨幅。 Q：租金收缴情况? 今年考虑商户经营困难，因此有一些应收未收租金，但相较于全年租金收入规模占比非常低，因此租金收缴情况整体健康。今年春节比较早，市场复苏也会比较早，因此租金收缴预期3月会恢复正常，应收尽收回归到正常状态。 Q：卖场统一收银的比例会不会提升? 随着消费者对于消费品质的关注、与阿里数字化建设的深入合作，统一收银比例未来2-3年会有进一步提升。统一收银有助于改善公司现金流、掌握用户数据资产以及深化与阿里合作的商场数字化改造。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-16

港股午评：恒生指数涨0.73％，中资券商股、生物医药股大涨

4003.58点。　　大型科技股中，阿里巴巴涨0.98％，腾讯控股涨0.86％，京东集团跌0.89％，小米集团涨0.84％，网易跌1.31％，美团跌2.75％，快手跌1.28％，哔哩哔哩涨0.84％。　　CRO、生物科技、家电股、医疗器械、风电股、中资券商等板块涨幅靠前，新能源电池、在线教育、餐饮、虚拟现实、汽车股、小金属等板块跌幅靠前。　　中资券商股上涨，华泰证券涨7.61％，广发证券涨7％，东方证券涨6.25％。　　生物医药B类股上涨，药明巨诺涨19.05％，兆科眼科涨16.9％，再鼎医药涨13.11％。　　红星美凯龙涨超24％，建发股份将以不超过63亿元收购美凯龙29.95％的股份。交易达成后，建发股份可能成为美凯龙的控股股东。。此外，本次转让中，公司的合作伙伴阿里巴巴拟通过“债转股”形式，换取美凯龙约2.48亿股A股股票。转股价较最新收盘价高出80％，转股涉及金额规模约21亿元。　　百果园今日香港上市，股价涨11.79％，报6.26港元。　　美丽田园今日香港上市，股价大涨57.09％，报30.35港元。

金融界2023-01-16

午评：沪指涨1.44%创业板指涨逾2%，券商股爆发，北向资金净买入超100亿元

年2月以来新高；　　美凯龙复牌涨停，阿里巴巴有意向行使换股权利以取得约2.48亿股股份；　　净利润预增100.00％~110.00％，福能股份涨停；　　净利润预增29.26％至44.29％，唐源电气20％涨停。　　对于A股，中信建投证券预计春季行情还将延续，节前外资持续流入，推动传统消费和金融板块上行，春节后关注内资接力，市场有望迎来三大积极因素：两会预期、疫后修复和海外环境好转。　　安信证券分析称，春节前A股存在缩量是正常现象，依然看好当前“冬日里的小阳春”在春节后的持续性，过程中强调“胜而后战”：在胜率不断提升的过程中加重仓位。历史规律给予的暗示是：一般“春季躁动”至少持续到2月底，上证综指平均上涨15％。　　国泰君安证券建议，当前阶段的重点在与经济恢复相关的地产链、金融与消费，价值主攻，成长策应：第一，地产链；第二，金融；第三，消费、医药。逢低布局成长中的新能源装备/材料/运营。主题推荐：数字经济（元宇宙/信创）与国企改革。　　招商证券表示，逐渐逢低加仓中小和科创，有可能是节前相对胜率较高的风格选择。尽管北上资金仍可能持续买入，但是随着融资盘回归，个人投资者在节后开始活跃，节后市场仍可能持续上涨演绎春节效应下半场。但是中证1000胜率可能会相对提升，中小成长相对占优的概率较高，尤其是前期表现最差的科创50。

金融界2023-01-16

11月以来大涨52%，港股通互联网ETF(159792)份额超60亿创新高！

持续回暖。1月10日，杭州市人民政府和阿里巴巴集团签订全面深化战略合作协议，平台企业再迎利好驱动。实际上，过去一年，促进平台经济规范健康发展被多次强调。4月29日，相关会议首次提及“实施常态化监管”，12月20日，重要会议中提出“大力发展数字经济，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”，意味着国内对于互联网公司的安全审查或已告一段落，其在国民经济中的不可或缺性或将重新得到重视，行业Beta修复机会值得投资者关注。针对互联网行业当前的投资价值，港股通互联网ETF基金经理蔡卡尔认为，作为国内最具生命力的新兴产业之一，互联网行业尽管在过去2年经历了业绩的低谷，但随着宏观经济逐步回暖，微观企业自身降本增效以及监管政策的常态化，今年或将迎来修复机会。一方面，今年整体宏观经济和消费环境有望回暖，互联网作为消费行业下游，业务占比中以电商、广告、出行为主，公司收入端有望得到直接促进。另一方面，从企业微观层面来看，不少互联网企业为应对宏观经济和政策的压力已主动开启降本增效，通过优化人员配置、精简非核心业务条线、收紧内容成本、削减广告营销投入等方式进行利润端的优化。在此推动下，互联网公司有望进一步释放其盈利空间，实现高质量发展，在未来经济复苏阶段中，或将展现更大的业绩弹性，行业发展前景值得期待。有意乘港股此轮反弹之势，便捷布局香港中概互联网龙头公司的投资者，富国旗下港股通互联网ETF不失为较好的投资工具。该基金紧密跟踪HKC互联网指数（指数代码：931637.CSI），从港股通范围内选取了30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，行业分布在社交、数字传媒、软件开发、消费电子、医药商业等领域，覆盖电商、手机、游戏、网络医疗、软件等细分行业，可谓涵盖港股消费互联网和产业互联网的方方面面。且指数成份股当前估值水平较低，截至2022 年12 月31 日，中证港股通互联网指数市净率为3.78，处于自指数发布以来的历史低位，或为较好的布局时机。作为目前市场内跟踪该指数规模最大且流动性最好的ETF产品，港股通互联网ETF可以T+0交易，流动性有保障；不含美股上市的中概股，投资者不用担心退市风险；且不属于QDII基金，没有额度限制；且门槛较低，不需要开通港股通，也不需要港股账户，A股账户可直接购买。同时港股通互联网ETF拥有配套联接基金——中证港股通互联网ETF联接（A类：014673，C类：014674），进一步满足了不同类型投资者布局中概互联赛道的需求，可以说是投资者高效布局港股新经济的趁手工具。好基金需要有好的管理人。港股通互联网ETF基金经理为富国量化投资部量化投资副总监蔡卡尔，其具备超9年证券从业经历，超5年投资管理经验，所在富国量化“梦之队”已在指数量化投资领域深耕逾12年，核心成员稳定，致力于为投资者打造多样化、多策略、全谱系的资产配置工具箱。2020年3月，2021年9月和2022年8月，富国基金分别荣获由《中国证券报》颁发的“量化投资金牛基金公司奖”和“十大金牛基金管理公司奖”，综合实力受业内高度认可。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-16

商贸零售板块走强，美凯龙、步步高等多股集体涨停

集团等跟涨。　　消息面上，消息面上，阿里巴巴有意向取得2.48亿股美凯龙股票；步步高涨超7％，公司实控人将变为湘潭市国资委。

金融界2023-01-16

美凯龙涨停，红星美凯龙涨近15%，阿里巴巴有意向行使换股权利以取得约2.48亿股股份

4元人民币，本月18日生效。债券持有人阿里巴巴网络技术已出具意向函，拟在适用法律及法规以及可交换债券条款允许的范围内，按每股8.44元人民币行使换股权，以获得公司2.48亿股A股。

金融界2023-01-16

开盘：A股三大指数涨跌各异，贵金属板块领涨，数据安全概念股活跃

靠前。个股方面，美凯龙涨停，消息面上，阿里巴巴有意向取得2.48亿股美凯龙股票；步步高涨超7%，公司实控人将变为湘潭市国资委。　　今日，富时中国A50指数期货开盘涨0.23％。港股恒生指数涨0.37％。日经225指数开盘跌1.1％，至25836.67点；东证指数开盘跌0.6％，至1892.13点。韩国KOSPI指数开盘涨0.2％，至2390.06点。人民币兑美元中间价报6.7135元，上调157个基点。　　美股方面，道指上周五涨0.33％，标普500指数涨0.4％，纳指涨0.71％。　　中信证券预计，外资快速流入之后节奏将放缓，国内资金也将补仓，逐步形成资金接力效应。历史复盘显示，外资集中流入叠加春节过后，市场上涨概率更大，当前依然是较好的加仓时点，建议长期战略配置围绕“四大安全”，中期战术加仓三类“洼地”，短期聚焦处于“洼地”且春节后有爆发力的品种。　　华安证券指出，春节在即，内外部共振向好。美国通胀压力缓解有望带动美联储加息节奏放缓，对A股形成持续利好，春季行情延续无忧，可放心持股过节。配置上建议以四条主线：一是成长风格内强者恒强，关注具备产业周期加持的风光储、电池链上游材料以及中游制造；二是春季行情中的情绪引领板块，重点关注券商和计算机信创；三是疫情达峰回落叠加春节需求，关注服务类消费中的出行链条及线下消费、白酒等食饮消费品和需求恢复的医疗服务、医药商业；四是支持政策、绿灯投资案例推出可期，叠加美股持续反弹带动，关注港股互联网平台经济龙头企业。　　中信建投指出，市场在当前强预期弱现实阶段对于全年基本面预期改善方向及可能的政策催化关注度明显提升。展望23年一季度，基本面预期显著改善的方向可关注光伏下游/绿电、银行、医药等；政策刺激预期方向可关注地产链、汽车、信创链等。

金融界2023-01-16

港股开盘：恒生指数涨0.37％，红星美凯龙涨近15％

3987.79点。　　大型科技股中，阿里巴巴涨1.33％，腾讯控股涨0.22％，京东集团涨0.64％，小米集团涨0.67％，网易平开，美团涨0.23％，快手涨0.13％，哔哩哔哩涨2.53％。　　红星美凯龙涨14.79％，建发股份在1月13日晚间公告，称计划以不超过63亿元的代价收购红星美凯龙29.95％的股份。红星美凯龙公告，称阿里巴巴拟将此前持有债券“债转股”，换取红星美凯龙约2.48亿股A股股票。如果后续转股顺利，阿里巴巴将成为第三大股东。　　中国电信涨0.58％，中国电信集团持股比例增至63.84％。　　国药控股涨0.49％，多地子公司协同实现莫诺拉韦首单供应。　　中船防务涨1.97％，公司预期年度归母净利同比增加718.77％到844.73％。　　中国电力涨2.84％，2022年年度，公司权益持有人应占利润将介于约23亿元至人民币27亿元之间。与2021年度的亏损比较，由亏为盈。　　三叶草生物涨2.55％，公司公布关于新冠疫苗商业上市和2023年战略重点，预计一季度启动在多个省市商业上市。　　上周五美股三大指数收涨，单周道指上涨2％，纳指上涨4.82％，标普500指数上涨2.67％。美国12月CPI同比连续6个月降至6.5％，核心CPI同比连续第3个月下降；在通胀回落预期的影响下，10年期美债利率跌至3.5％关口，美元指数跌至102的关口，离岸人民币汇率升值突破6.7关口。

金融界2023-01-16

320万股阿里巴巴港股通过大宗交易以每股111.447港元的价格成交。

　　金融界1月16日消息 320万股阿里巴巴港股通过大宗交易以每股111.447港元的价格成交。

金融界2023-01-16

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