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easyMarkets易信：美日货币政策与中东地缘局势：油价、日元和美元的未来走向何在

易信easyMarkets10-28 13:21

经济版图重塑，谁在崛起谁在承压？

成以汽车制造、电子信息、智能家电、有色金属为主的产业结构。北方经济崛起，作为东北 “老大哥”，辽宁率先摆脱低迷，GDP 增速连续 7 个季度跑赢全国，今年前三季度固定资产投资同比增长 4.8%，其中中央项目投资增长 26.4%。这得益于大项目大投资加持，尤其是中央项目倾斜，同时沈阳 2035 总体规划获批，被赋予 “东北亚国际化中心城市” 定位。内蒙古近年来多次踏准时代风口，前几年能源价格暴涨受益，如今煤炭价格回落又抓住新能源机遇，构建新能源产业体系，带动相关制造业崛起。前三季度装备制造业增加值同比增长 41.8%，高技术制造业增加值同比增长 31.6%。内蒙古主要地市也迎来晋级热潮，多个城市在 2020 - 2023 年经济位次进步明显。广州经济面临挑战经济数据表现不佳中国第一省会广州在 2024 年前三季度经济数据面临困境。地区生产总值为 22149.95 亿元，同比增长 2.0%，增速在十强城市中倒数第一，且经济放缓趋势未变，GDP 增量在十强城市中也是倒数第一，GDP 规模被重庆拉开 1000 多亿元。汽车产业是广州当家产业，但当前正拖累经济增速下滑。前三季度规上工业增加值同比下降 2.2%，主要因汽车产业下滑，汽车产量和销量均下降，如广汽前三季度销量较去年同期下降 25.59%。房地产调整也是经济增速放缓原因之一，房地产开发投资和商品房销售面积同比均下降 10%。广州为托底房地产，成为一线城市中唯一一个全面解除限购的城市。广州为走出困境采取了一系列措施。在汽车产业方面，正在补齐产业链条，尤其是做强新能源汽车产业，1 - 4 月汽车零配件投资增长 67.1%。目标是到 2025 年汽车电子、动力电池、智能座舱等实现弯道超车，新能源汽车产量达到 200 万辆，成为全球知名万亿级 “智车之城”。同时，广州还实施 “1 + 3” 政策支撑制造业发展，聚焦产业空间载体 “存量增效、增量提质”，并发布了《建设广州国际航运枢纽三年行动计划（2024 - 2026 年）》，推进一系列港航基础设施项目建设。与广州形成鲜明对比的是重庆，其经济增速持续领跑直辖市，主要得益于汽车产业的复苏。重庆的汽车产业增加值增速高达25.9%，新能源汽车产量增长了1.3倍，成为推动经济增长的主要力量。

金融界10-28 12:09

无惧看跌因素，黄金屡创历史新高！最佳牛市时机来临？

国的经济刺激措施可能会推动增长，这为贵金属的强势奠定了基础。 “我看好未来几个月黄金和白银的走势，”Layton近日接受CNBC采访时表示。他解释说，过去20年来，黄金和白银最好的牛市发生在发达市场疲软或走弱以及中国宽松并可能走强的时候。 “这无疑是黄金和白银10年来的最佳行情，”他补充称。 Layton发表上述言论之际，黄金和白银价格正出现反弹，黄金价格上月上涨2.4%，至2,749.10美元，白银价格上涨6.5%，至34.01美元。上周，在以色列杀死哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔（Yahya Sinwar），以及对与伊朗进一步紧张关系的担忧升级之后，金价攀升至历史新高，首次超过2700美元。由于地缘政治、不断变化的经济格局以及持续的通胀担忧引发了对其他资产波动的担忧，投资者今年纷纷涌入黄金。美国银行上周在一份报告中表示，在美国债务水平不断上升的情况下，就连美国国债的风险也在上升，这使得黄金成为最后的避风港。 Layton说，考虑到利率维持在高位、就业人数增加和中国进口疲软等因素，这一反弹尤其令人印象深刻，这些因素通常都是金属的看跌迹象。 “坦率地说，尽管许多因素对黄金和白银不利，但它们还是上涨。过去几个月，与黄金和白银密切相关的变量对它们不利，”他补充说，“但它们一直在走高。” Layton是众多看好金属的分析师之一。美国银行策略师预计，到明年年底，金价将触及3,000美元，意味着上涨幅度将超过8%。策略师们上周在一份报告中表示：“黄金似乎是最后一种‘避险’资产，激励包括央行在内的交易商增加敞口。”

风起10-28 10:46

伊朗刚刚又传来重量级消息！市场避险情绪进一步降温金价日内大跌逾20美元

注。较低的利率往往有利于黄金，因为这种金属不支付利息。周四，美国经济分析局将公布9月份个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储偏爱的通胀指标。美国劳工统计局(BLS)将于周五公布10月份的劳动力市场数据。9月份，非农就业人数增加25.4万人。这一数据远远超出市场预期的14万，导致市场对美联储11月降息50个基点的预期降温。根据CME的“美联储观察工具”，市场几乎完全消化美联储在即将召开的会议上降息25个基点的预期，并认为美联储在今年年底前降息50个基点的可能性约为70%。 FXStreet分析师Eren Sengezer称，如果非农就业数据出现明显的下行意外，市场就会重新考虑在11月或12月大幅降息的可能性。如果非农就业数据达到或低于10万，美元可能会面临沉重的抛售压力，并为黄金在周末前的反弹打开大门。 Sengezer补充道，相反，如果非农就业数据在18万至22万之间，则可能被视为“足够好”的数据，美联储可能会选择在年底前两次降息25个基点。最后，如果非农就业数据接近30万或更高，投资者可能会怀疑12月是否会降息。在这种情况下，黄金可能会面临强大的看空压力。金价今年已飙升逾30%，上周达到2758.49美元/盎司的历史高点。近几个月来，由于中东地缘政治紧张局势加剧，而交易员正在评估即将到来的美国总统大选带来的风险，黄金涨势加剧。基金经理也发挥自己的作用。对冲基金增加黄金的净多头头寸，投资者增持交易所交易基金(ETF)。北京时间09:25，现货黄金报2726.43美元/盎司。

tqttier10-28 10:02

、更有价值的分子。加氢裂化催化剂通常由金属（例如镍-钼 [NiMo]、钴-钼 [CoMo]）和各种载体材料（例如沸石和无定形硅-氧化铝）组合而成。酸性载体与活性金属之间的比例是一个重要参数，可以进行调整以达到最佳催化性能。

重油加氢裂化催化剂是用于重油加氢裂化工艺的催化剂，可提高重油的转化率和产品质量。它通常含有铂、氧化锡等活性金属，是一种固体催化剂。

根据本项目团队最新调研，预计2030年全球重油加氢裂化催化剂产值达到509百万美元，2024-2030年期间年复合增长率CAGR为3.8%。

加氢裂化是一种放热催化精炼工艺，其中重质烃类（例如 FT 蜡、VGO 和重质柴油）转化为较轻的产品（例如石脑油、煤油和柴油）。在此过程中，烯烃和含氧化合物也可以转化为石蜡。催化剂在此过程中起着至关重要的作用，它有助于将大分子烃分解成更小、更有价值的分子。加氢裂化催化剂通常由金属（例如镍钼 [NiMo]、钴钼 [CoMo]）和各种载体材料（例如沸石和无定形硅铝）组合而成。酸性载体与活性金属之间的比例是一个重要参数，可以进行调整以达到最佳催化性能。

由于炼油产品需求下降以及加氢裂化活动放缓，加氢裂化催化剂市场在 2020 年疫情期间下降了 5%。市场在 2021 年经历了复苏，随后在 2022 年实现了健康增长。

全球能源消耗上升、对清洁燃料的需求增加、炼油活动增加、加氢裂化装置与其他炼油工艺的整合以及加氢裂化催化剂的优势，例如能够将重质原料转化为高质量、环保的燃料，以及灵活适应不断变化的市场条件，这些都是推动加氢裂化催化剂需求的关键因素。

根据催化剂类型，加氢裂化催化剂市场细分为沸石和无定形。预计在预测期内，沸石仍将是市场上规模较大、增长最快的催化剂。在沸石中，Y 型沸石是市场上最易获得的催化剂。它具有许多优点，例如形状选择性、大的内部表面积以及可以通过改性来调整其酸度、热稳定性、均匀的孔径分布和可再生性。这些优势提高了加氢裂化工艺的效率和性能，同时有助于生产有价值的、符合环保要求的燃料。

就地区而言，由于经济快速增长、能源需求不断增长、环境法规越来越严格以及炼油扩建项目投资不断增加，预计亚太地区在预测期内仍将是加氢裂化催化剂最大和增长最快的市场。该地区包括工业化和城镇化快速发展的新兴经济体。这些市场为炼油行业利益相关者（包括加氢裂化催化剂供应商）提供了巨大的增长机会。

市场集中度适中，有一些关键的区域和全球参与者。开发新材料和技术来提高催化剂性能、提高效率和减少环境影响；以及实施并购是主要参与者为在市场上获得竞争优势而采取的关键战略。加氢裂化催化剂市场的主要参与者如下：Shell Catalysts & Technologies, ExxonMobil, Advanced Refining Technologies (ART), Honeywell UOP, Topsoe, 中石化, Johnson Matthey, Axens, 中石油, Elessent Clean Technologies, EuroAdsorbent等。

加氢裂化催化剂市场有望实现稳步增长，这得益于炼油厂扩建、技术进步和清洁燃料监管要求的持续投资。催化剂制造商预计将继续创新，以满足不断变化的行业需求，包括可持续性要求和可再生原料的整合。随着全球能源格局的发展，加氢裂化催化剂仍将是炼油厂生产运输和工业部门必不可少的清洁、高质量燃料的关键。

根据不同产品类型，重油加氢裂化催化剂细分为：沸石催化剂、非晶态催化剂

根据重油加氢裂化催化剂不同下游应用，本文重点关注以下领域：汽油、航空燃料、其他

本文重点关注全球范围内重油加氢裂化催化剂主要企业，包括：Shell Catalysts & Technologies、 ExxonMobil、 Advanced Refining Technologies (ART)、 Honeywell UOP、 Topsoe、中石化、 Johnson Matthey、 Axens、中石油、 Elessent Clean Technologies、 EuroAdsorbent

本文重点关注全球主要地区和国家，重点包括：

第1章、研究重油加氢裂化催化剂产品的定义、行业规模统计说明、产品分类、应用等以及全球及地区总体规模及预测

第2章、着重分析企业，包括企业基本情况、主营业务及主要产品、重油加氢裂化催化剂产品的介绍、收入、毛利率及企业最新发展动态等

第3章、重点分析全球竞争态势，主要包括全球重油加氢裂化催化剂的收入、市场份额、企业相关业务/产品布局情况、下游市场及应用、行业并购、新进入者及扩产情况。

第4章、分析全球市场不同产品类型重油加氢裂化催化剂的市场规模、收入、预测及份额

第5章、分析全球市场不同应用重油加氢裂化催化剂的市场规模、收入、预测及份额

第6章、北美地区重油加氢裂化催化剂按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额

第7章、欧洲地区重油加氢裂化催化剂按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额

第8章、亚太地区重油加氢裂化催化剂按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额

第9章、南美地区重油加氢裂化催化剂按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额

第10章、中东及非洲重油加氢裂化催化剂按国家、产品类型和应用的市场规模、收入、预测及份额

第11章、深入研究重油加氢裂化催化剂的市场动态、驱动因素、阻碍因素、发展趋势、行业内竞争者现在的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、供应商的议价能力、购买者的议价能力、替代品的替代能力

第12章、重油加氢裂化催化剂行业产业链分析、上游的核心原料以及原料供应商分析、中游分析、下游分析

第13-14章、研究结论以及研究方法，研究过程及数据来源

历史数据(2019-2023)，行业现状包括主要厂商竞争格局、扩产、并购等、市场数据细分、按分类细分、按应用、按地区/区域细分。

历史数据(2019-2023)，市场规模包括产品销售收入等、市场份额及增长趋势历史及当前现状分析、进出口等、市场份额、增长率以及现状分析。

行业现状以及市场规模影响因素包括市场环境、政府政策、技术革新、市场风险。

预测数据(2024-2030)，行业现状包括总体规模预测、不同分类预测、不同应用预测以及主要区域/国家预测。

预测数据(2024-2030)，市场规模包括价格预测等、市场份额及增长率、竞争趋势预测。

报告目录

1 全球供给分析

1.1 重油加氢裂化催化剂介绍

1.2 全球重油加氢裂化催化剂供给规模及预测

1.2.1 全球重油加氢裂化催化剂产值（2019 & 2023 & 2030）

1.2.2 全球重油加氢裂化催化剂产量（2019-2030）

1.2.3 全球重油加氢裂化催化剂价格趋势（2019-2030）

1.3 全球主要生产地区及规模（基于重油加氢裂化催化剂产地分布）

1.3.1 全球主要生产地区重油加氢裂化催化剂产值（2019-2030）

1.3.2 全球主要生产地区重油加氢裂化催化剂产量（2019-2030）

1.3.3 全球主要生产地区重油加氢裂化催化剂均价（2019-2030）

1.3.4 北美重油加氢裂化催化剂产量（2019-2030）

1.3.5 欧洲重油加氢裂化催化剂产量（2019-2030）

1.3.6 中国重油加氢裂化催化剂产量（2019-2030）

1.4 市场驱动因素、阻碍因素及趋势

1.4.1 重油加氢裂化催化剂市场驱动因素

1.4.2 重油加氢裂化催化剂行业影响因素分析

1.4.3 重油加氢裂化催化剂行业趋势

2 全球需求规模分析

2.1 全球重油加氢裂化催化剂总体需求/消费分析（2019-2030）

2.2 全球重油加氢裂化催化剂主要消费地区及销量

2.2.1 全球主要地区重油加氢裂化催化剂销量（2019-2024）

2.2.2 全球主要地区重油加氢裂化催化剂销量预测（2025-2030）

2.3 美国重油加氢裂化催化剂销量（2019-2030）

2.4 中国重油加氢裂化催化剂销量（2019-2030）

2.5 欧洲重油加氢裂化催化剂销量（2019-2030）

2.6 日本重油加氢裂化催化剂销量（2019-2030）

2.7 韩国重油加氢裂化催化剂销量（2019-2030）

2.8 东盟国家重油加氢裂化催化剂销量（2019-2030）

2.9 印度重油加氢裂化催化剂销量（2019-2030）

3 行业竞争状况分析

3.1 全球主要厂商重油加氢裂化催化剂产值（2019-2024）

3.2 全球主要厂商重油加氢裂化催化剂产量（2019-2024）

3.3 全球主要厂商重油加氢裂化催化剂平均价格（2019-2024）

3.4 全球重油加氢裂化催化剂主要企业四象限评价分析

3.5 行业排名及集中度分析（CR）

3.5.1 全球重油加氢裂化催化剂主要厂商排名（基于2023年企业规模排名）

3.5.2 重油加氢裂化催化剂全球行业集中度分析（CR4）

3.5.3 重油加氢裂化催化剂全球行业集中度分析（CR8）

3.6 全球重油加氢裂化催化剂主要厂商产品布局及区域分布

3.6.1 全球重油加氢裂化催化剂主要厂商区域分布

3.6.2 全球主要厂商重油加氢裂化催化剂产品类型

3.6.3 全球主要厂商重油加氢裂化催化剂相关业务/产品布局情况

3.6.4 全球主要厂商重油加氢裂化催化剂产品面向的下游市场及应用

3.7 竞争环境分析

3.7.1 行业过去几年竞争情况

3.7.2 行业进入壁垒

3.7.3 行业竞争因素分析

3.8 潜在进入者及业内主要厂商未来产能规划

3.9 行业并购分析

4 中国、美国及全球其他市场对比分析

4.1 美国VS中国：产值规模对比

4.1.1 美国VS中国：重油加氢裂化催化剂产值对比（2019 & 2023 & 2030）

4.1.2 美国VS中国：重油加氢裂化催化剂产值份额对比（2019 & 2023 & 2030）

4.2 美国VS中国：重油加氢裂化催化剂产量规模对比

4.2.1 美国VS中国：重油加氢裂化催化剂产量对比（2019 & 2023 & 2030）

4.2.2 美国VS中国：重油加氢裂化催化剂产量份额对比（2019 & 2023 & 2030）

4.3 美国VS中国：重油加氢裂化催化剂销量对比

4.3.1 美国VS中国：重油加氢裂化催化剂销量对比（2019 & 2023 & 2030）

4.3.2 美国VS中国：重油加氢裂化催化剂销量份额对比（2019 & 2023 & 2030）

4.4 美国本土重油加氢裂化催化剂主要生产商及市场份额2019-2024

4.4.1 美国本土重油加氢裂化催化剂主要生产商，总部及产地分布

4.4.2 美国本土主要生产商重油加氢裂化催化剂产值（2019-2024）

4.4.3 美国本土主要生产商重油加氢裂化催化剂产量（2019-2024）

4.5 中国本土重油加氢裂化催化剂主要生产商及市场份额2019-2024

4.5.1 中国本土重油加氢裂化催化剂主要生产商，总部及产地分布

4.5.2 中国本土主要生产商重油加氢裂化催化剂产值（2019-2024）

4.5.3 中国本土主要生产商重油加氢裂化催化剂产量（2019-2024）

4.6 全球其他地区重油加氢裂化催化剂主要生产商及份额2019-2024

4.6.1 全球其他地区重油加氢裂化催化剂主要生产商，总部及产地分布

4.6.2 全球其他地区主要生产商重油加氢裂化催化剂产值（2019-2024）

4.6.3 全球其他地区主要生产商重油加氢裂化催化剂产量（2019-2024）

5 产品类型细分

5.1 根据产品类型，全球重油加氢裂化催化剂细分市场预测2019 VS 2023 VS 2030

5.2 不同产品类型细分介绍

5.2.1 沸石催化剂

5.2.2 非晶态催化剂

5.3 根据产品类型细分，全球重油加氢裂化催化剂细分规模

5.3.1 根据产品类型细分，全球重油加氢裂化催化剂产量（2019-2030）

5.3.2 根据产品类型细分，全球重油加氢裂化催化剂产值（2019-2030）

5.3.3 根据产品类型细分，全球重油加氢裂化催化剂价格趋势（2019-2030）

6 产品应用细分

6.1 根据应用细分，全球重油加氢裂化催化剂规模预测：2019 VS 2023 VS 2030

6.2 不同应用细分介绍

6.2.1 汽油

6.2.2 航空燃料

6.2.3 其他

6.3 根据应用细分，全球重油加氢裂化催化剂细分规模

6.3.1 根据应用细分，全球重油加氢裂化催化剂产量（2019-2030）

6.3.2 根据应用细分，全球重油加氢裂化催化剂产值（2019-2030）

6.3.3 根据应用细分，全球重油加氢裂化催化剂平均价格（2019-2030）

7 企业简介

7.1 Shell Catalysts & Technologies

7.1.1 Shell Catalysts & Technologies基本情况

7.1.2 Shell Catalysts & Technologies主营业务及主要产品

7.1.3 Shell Catalysts & Technologies 重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.1.4 Shell Catalysts & Technologies 重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.1.5 Shell Catalysts & Technologies最新发展动态

7.1.6 Shell Catalysts & Technologies 重油加氢裂化催化剂优势与不足

7.2 ExxonMobil

7.2.1 ExxonMobil基本情况

7.2.2 ExxonMobil主营业务及主要产品

7.2.3 ExxonMobil 重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.2.4 ExxonMobil 重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.2.5 ExxonMobil最新发展动态

7.2.6 ExxonMobil 重油加氢裂化催化剂优势与不足

7.3 Advanced Refining Technologies (ART)

7.3.1 Advanced Refining Technologies (ART)基本情况

7.3.2 Advanced Refining Technologies (ART)主营业务及主要产品

7.3.3 Advanced Refining Technologies (ART) 重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.3.4 Advanced Refining Technologies (ART) 重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.3.5 Advanced Refining Technologies (ART)最新发展动态

7.3.6 Advanced Refining Technologies (ART) 重油加氢裂化催化剂优势与不足

7.4 Honeywell UOP

7.4.1 Honeywell UOP基本情况

7.4.2 Honeywell UOP主营业务及主要产品

7.4.3 Honeywell UOP 重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.4.4 Honeywell UOP 重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.4.5 Honeywell UOP最新发展动态

7.4.6 Honeywell UOP 重油加氢裂化催化剂优势与不足

7.5 Topsoe

7.5.1 Topsoe基本情况

7.5.2 Topsoe主营业务及主要产品

7.5.3 Topsoe 重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.5.4 Topsoe 重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.5.5 Topsoe最新发展动态

7.5.6 Topsoe 重油加氢裂化催化剂优势与不足

7.6 中石化

7.6.1 中石化基本情况

7.6.2 中石化主营业务及主要产品

7.6.3 中石化重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.6.4 中石化重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.6.5 中石化最新发展动态

7.6.6 中石化重油加氢裂化催化剂优势与不足

7.7 Johnson Matthey

7.7.1 Johnson Matthey基本情况

7.7.2 Johnson Matthey主营业务及主要产品

7.7.3 Johnson Matthey 重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.7.4 Johnson Matthey 重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.7.5 Johnson Matthey最新发展动态

7.7.6 Johnson Matthey 重油加氢裂化催化剂优势与不足

7.8 Axens

7.8.1 Axens基本情况

7.8.2 Axens主营业务及主要产品

7.8.3 Axens 重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.8.4 Axens 重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.8.5 Axens最新发展动态

7.8.6 Axens 重油加氢裂化催化剂优势与不足

7.9 中石油

7.9.1 中石油基本情况

7.9.2 中石油主营业务及主要产品

7.9.3 中石油重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.9.4 中石油重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.9.5 中石油最新发展动态

7.9.6 中石油重油加氢裂化催化剂优势与不足

7.10 Elessent Clean Technologies

7.10.1 Elessent Clean Technologies基本情况

7.10.2 Elessent Clean Technologies主营业务及主要产品

7.10.3 Elessent Clean Technologies 重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.10.4 Elessent Clean Technologies 重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.10.5 Elessent Clean Technologies最新发展动态

7.10.6 Elessent Clean Technologies 重油加氢裂化催化剂优势与不足

7.11 EuroAdsorbent

7.11.1 EuroAdsorbent基本情况

7.11.2 EuroAdsorbent主营业务及主要产品

7.11.3 EuroAdsorbent 重油加氢裂化催化剂产品介绍

7.11.4 EuroAdsorbent 重油加氢裂化催化剂产量、均价、产值、毛利率及市场份额（2019-2024）

7.11.5 EuroAdsorbent最新发展动态

7.11.6 EuroAdsorbent 重油加氢裂化催化剂优势与不足

8 行业产业链分析

8.1 重油加氢裂化催化剂行业产业链

8.2 上游分析

8.2.1 重油加氢裂化催化剂核心原料

8.2.2 重油加氢裂化催化剂原料供应商

8.3 中游分析

8.4 下游分析

8.5 重油加氢裂化催化剂生产方式

8.6 重油加氢裂化催化剂行业采购模式

8.7 重油加氢裂化催化剂行业销售模式及销售渠道

8.7.1 重油加氢裂化催化剂销售渠道

8.7.2 重油加氢裂化催化剂代表性经销商

9 研究结论

10 附录

10.1 研究方法

10.2 研究过程及数据来源

10.3 免责声明

环洋市场咨询10-28 09:34

场外联接基金火热发行中！摩根中证A500ETF(560530)连续4天获资金净流入，最新规模突破37亿元

面上，光伏设备板块持续活跃，电池、能源金属等板块涨幅居前，保险、贵金属、银行板块跌幅居前。中证A500指数收红。 ETF方面，Wind数据显示，截至10月25日收盘，摩根中证A500ETF(560530)当日成交额达4.80亿元，全天获净申购1.56亿份。Wind数据显示，截至10月25日，该基金已连续4日获资金净流入。截至10月25日收盘，摩根中证A500ETF最新规模37.62亿元，最新份额37.88亿份。摩根“A系列”的另一产品——摩根中证A50ETF(560350)，截至收盘，Wind数据显示，全天成交额达3.15亿元。截至10月25日，该基金最新规模达47.65亿元，份额41.88亿份。值得一提的是，10月21日为摩根中证A50ETF第二次分红的红利发放日，Wind数据显示，今年以来，摩根中证A50ETF(560350)如约进行的两次分红总计为持有人现金分红9447万元。 2024年10月25日起，以摩根中证A500ETF为标的ETF的摩根中证A500ETF联接基金（A类代码：022436，C类代码：022437）正式发行。投资者可以通过平安银行、方正证券、国信证券、蚂蚁财富等银行、证券公司、第三方基金销售机构认购摩根中证A500ETF联接基金。摩根中证A500ETF联接基金在产品分红方面延续了摩根中证A50ETF、摩根中证A500ETF的分红理念，增设季度分红评价机制，即每季度最后一个交易日对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，在符合基金收益分配条件下，可安排收益分配（分红条款具体内容以基金合同为准），有望掀起ETF联接基金分红新浪潮。中证A500指数成份股中，大全能源领涨。消息面上，光伏概念持续走高。美国商务部10月21日起启动变更情况审查（CCR），考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税（AD/CVD），并邀请相关各方发表意见，所涉产品为某些小型、低瓦数、离网晶硅光伏（CSPV）电池。（注：上述个股仅为举例说明，无特定推荐之意，并可能根据指数编制方案调整。）政策面上来看，9月24日"一行一局一会"以来，随后9月26日政治局会议、10月8日发改委会议、10月12日财政部会议、10月17日五部门房地产会议，以及10月18日金融街论坛会议看到政策的持续性和决心，后续增量落地仍可期。摩根中证A500ETF基金经理韩秀一表示，中证A500指数作为全新编制的宽基指数，可谓是含“新”量高的宽基指数，覆盖了更多细分领域龙头和新兴产业代表公司。在新一轮科技革命浪潮中，代表新质生产力发展方向的优质企业，有望为资本市场带来更多源头活水，让投资者更好分享经济高质量发展的成果。浙商证券表示，细分行业龙头通常有相对竞争优势，如技术壁垒、规模效应、品牌认知度等，这些优势有助于公司实现长期稳定发展，有望为股东创造可观的投资回报。尽管具备相当成长性，市场情绪或风格因素也可能导致公司估值偏低。低估值为投资提供了安全边际和潜在估值修复机会，一旦市场环境改善，低估值公司可能更具反弹潜力，中证A500指数或具备一定优势。摩根中证A50ETF（证券代码：560350，扩位简称：中证A50ETF指数基金；联接基金A/C/E类代码：021177/021178/022110）、摩根中证A500ETF（证券代码：560530，扩位简称：中证A500ETF摩根，联接基金A/C类代码：022436/022437）可以方便投资者一键配置各行业有代表性的优质龙头企业，为境内外资金提供了长期配置A股的工具。此外，摩根旗下相关ETF还有可以布局港股优质红利资产的摩根标普港股通低波红利ETF(513630)、布局港股科技龙头的摩根恒生科技ETF(QDII)(513890)、布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960)，以及布局中国核心资产的摩根MSCI中国A股ETF(515770)。本材料为公开宣传材料，受雇于摩根基金管理（中国）有限公司并被授权的员工可基于产品或服务沟通目的通过个人朋友圈转发。未经授权请勿转发。本材料仅在中国内地分发，且仅针对中国内地的有关适格投资者。2024100118 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-28 07:59

中航证券：给予金力永磁增持评级

订单转化能力稳固。②价格方面，根据亚洲金属网、中国稀土行业协会等公布数据，2024年1-9月金属镨钕含税均价为47.5万元/吨，较2023年同期均价66.6万元/吨下降约28.7%，钕铁硼磁钢成品均价也随稀土原料价格下行而滞后性下移。整体来看，公司产品量增价减有效对冲了稀土下行周期的负面影响。实现稳态运营。　　Q3盈利性环比改善：2024年前三季度，公司毛利率/净利率分别为10.0%/4.0%，分别同比-6.56pcts/-5.84pcts，主要归咎于产品均价下行及市场竞争加剧。单Q3来看，公司毛利率/净利率分别为12.8%/4.8%，分别环比+5.31pcts/+3.81pcts，毛利率环比提升较多主要系高价稀土原料库存基本出清，以及执行了个别客户在稀土原材料价格相对高位时签订的部分锁价订单，同时公司加速推动生产管理信息化、自动化，降本增效；净利率环比提升幅度相对较小是由于Q2管理费用率基数较低，Q3管理费用率环比提升1.35pcts至2.91%所致。　　项目助力突破产能瓶颈：公司目前具备2.3万吨的钕铁硼毛坯年产能，并规划于2025年建成4万吨的高性能钕铁硼永磁材料年产能，由赣州单一基地向包头、宁波等多基地规模化迈进，其在业内的龙头地位将得以稳固。公司计划投资约1亿美元于“墨西哥新建年产100万台/套磁组件生产线项目”，该项目的建设投产有助于满足公司客户在人形机器人、新能源汽车等领域磁组件的订单需求，有望为公司贡献新的业绩增长点。　　投资建议：下游新能源需求高景气为稀土永磁行业奠定了持续增量基础，未来公司多基地扩产将助力突破产能瓶颈，提升市场占有率，同时公司向人形机器人领域的业务拓展强化了其中长期成长能力。我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为67.8/95.2/111亿元，同比+1.4%/+40.4%/+17.0%，实现归母净利润分别为3.04/5.17/7.09亿元，同比-46.1%/+70.1%/+37.1%，对应PE69X/40X/29X。给予“增持”评级。　　风险提示：产品价格大幅波动、募投项目进程不及预期、终端需求不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券郭中伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.78%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.94亿，根据现价换算的预测PE为32.12。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为15.22。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星10-28 07:49

一周展望：美国经济数据轮番轰炸，黄金多头还能扛得住吗？

白银接近收平，地缘政治不确定性限制了贵金属的回调空间。同样得益于中东紧张局势的原油本周走高，美油全周累涨4%，布油全周涨3.65%。美股三大股指走势分化，标普500指数本周累计下跌0.96%，道指跌2.68%，均结束了连续六周的上涨势头。纳指周五盘中一度涨超1%，刷新历史新高，全周上涨0.16%，为连续第七周上涨。以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：央行动态：“静默期”前美联储降息预期大变，黄金短期回调风险增加美联储：美联储官员进入会议前的“静默期” 美联储在9月份出人意料地决定以降息50个基点开启宽松周期现在似乎已成为遥远的记忆，甚至被质疑为“政策失误”。自9月会议以来，美国经济指标一直偏强，包括CPI报告。市场叙事正在朝着“不着陆”转变，这刺激了美债收益率的急剧逆转，进而推高了美元。多位美联储官员已经公开支持渐进式降息。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场定价美联储在11月会议上降息25个基点的可能性为95.6%。相比之下，一个月前，市场完全定价了美联储11月至少降息25个基点，降息50个基点的可能性为57.4%。美联储下一次利率决议将在美国大选后举行，在此之前市场还将消化大量经济数据。在一些错综复杂的风险事件面前，黄金与美元、美债收益率和股票一起上涨，这似乎有悖常理。Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler预计金价短期内会出现盘整，并表示风险现在偏向下行。他说，“我的猜测是金价在冲向2800美元之前将先回到2600美元。FxPro高级市场分析师Alex Kuptsikevich也认为近期金价有回调的可能性。他指出，“黄金在本周前半段继续创下历史新高，但同一天回落了50美元，并且价格在周末的谨慎情绪加剧之际仍处于峰值，如果未来一周回调至2670-2700美元区间，我们也不会感到惊讶。” 尽管如此，分析师仍预计黄金的短暂回调不会打破其强劲的看涨趋势。美国和国外的通胀和地缘政治风险正在推动金价上涨，而这两种风险都不会很快稳定下来。RJO Futures高级大宗商品经纪人Bob Haberkorn称其仍然非常看好黄金。他说，黄金每次下跌都迅速吸引了买家，随着大选逼近，还会有更多的资金逃往避风港。Haberkorn认为，随着市场现在定价特朗普在即将到来的选举中获胜，这在短期内也应该引发通胀担忧，从而支撑黄金。其他央行：周二1：00，加拿大央行行长麦克勒姆参加一个会议的炉边谈话周四待定，日本央行公布利率决议和前景展望报告周四14：30，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会在今年7月将短期政策利率目标上调至0.25%后，日本央行开始采取更加耐心的立场。市场普遍预计，下周日本央行将维持短期利率不变，同时逐步缩减购债规模。尽管如此，日本央行将在此次会议上更新对通胀和增长前景的预测，这可能会为投资者提供12月或2025年头几个月加息可能性的线索。在没有任何关于短期内加息的暗示的情况下，日元兑美元汇率可能会继续挣扎。然而，日元再次走软只会激励政策制定者尽早加息，而投资者可能忽略了这一风险。日本央行行长植田和男最近的评论似乎并未表明未来会有任何强有力的政策承诺。他表示，可持续地实现其2%的通胀目标“仍需要时间”。周五公布的数据显示，日本10月份东京核心CPI五个月来首次降至2%以下，主要原因是日本政府对能源价格实施补贴导致能源价格涨幅放缓。东京CPI数据通常被视为日本通胀趋势的领先指标。即将到来的美国大选的不确定性也应该阻止政策制定者做出任何强有力的指导。此外，执政的自民党（LDP）可能在周日的议会选举失去多数位置，也会使日本央行的政策正常化进程变得复杂。自民党可能需要与较小的政党组成联盟，这样一来日本首相石破茂推动财政整顿和货币政策正常化就会难上加难，其领导人地位也可能前途未卜。重要数据：重磅数据陆续登场，美元多头又要爆发？周一19：00，英国10月CBI零售销售差值周一22：30，美国10月达拉斯联储商业活动指数周二21：00，美国8月FHFA房价指数月率、美国8月S&P/CS20座大城市房价指数年率周二22：00，美国9月JOLTs职位空缺、美国10月谘商会消费者信心指数周三8：30，澳大利亚第三季度CPI年率、澳大利亚9月加权CPI年率周三18：00，欧元区第三季度GDP年率初值、欧元区10月工业景气指数、欧元区10月消费者信心指数终值、欧元区10月经济景气指数周三20：15，美国10月ADP就业人数周三20：30，美国第三季度实际GDP年化季率初值、美国第三季度实际个人消费支出季率初值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值周三20：30，英国财政大臣里夫斯提交预算报告周三22：00，美国9月成屋签约销售指数月率周三22：30，美国至10月25日当周EIA原油库存、战略石油储备库存周四9：30，中国10月官方制造业PMI 周四18：00，欧元区10月CPI年率初值、欧元区10月CPI月率、欧元区9月失业率周四19：30，美国10月挑战者企业裁员人数周四20：30，加拿大8月GDP月率周四20：30，美国至10月26日当周初请失业金人数，美国9月核心PCE物价指数年率、美国9月核心PCE物价指数月率、美国9月个人支出月率、美国第三季度劳工成本指数季率周五9：45，中国10月财心制造业PMI 周五17：30，英国10月制造业PMI终值周五20：30，美国10月季调后非农就业人口、美国10月失业率、美国10月平均每小时工资月率周五21：45，美国10月标普全球制造业PMI终值周五22：00，美国10月ISM制造业PMI 随着美联储11月利率决议的临近，下周的数据将成为美国经济实力和通胀形势的最新快照。周二公布的10月消费者信心指数和9月份的JOLTS职位空缺将拉开序幕，一系列更重磅的数据将从周三开始陆续出炉。首先是第三季度GDP的首次预估值，预计美国经济第三季度的年化增长率为3.0%，与二季度持平，这不仅高于平均水平，而且该数据出现上行意外的可能性大于下行的可能性，亚特兰大联储的GDPNow模型预计美国第三季度GDP增速为3.3%。周四的PCE报告预计将像CPI报告一样显示整体通胀和核心通胀之间存在差异。作为美联储最喜欢的通胀指标，9月份整体PCE同比增速和环比增速预计将分别录得2.1%，核心PCE的读数预计将录得2.6%，均较上个月小幅回落。而从环比增速来看，9月份整体PCE月率预计从上个月的0.1%回升至0.2%，核心PCE月率预计从上个月的0.1%反弹至0.3%。喜忧参半的通胀数据可能对美联储利率路径的指引作用有限。美国10月非农就业报告将在周五压轴出场。分析师估计，美国经济在10月份创造了12.5万个工作岗位，表明就业增长显著放缓；而失业率预计将保持在4.1%不变；平均时薪环比增速预计将从0.4%放缓至0.3%，同比增长率则保持在4%。尽管如此，市场可能会将就业数据疲软的部分原因归咎于飓风海伦妮和米尔顿以及美国港口罢工的扭曲，这可能被视为暂时的。同样重要的是ISM制造业PMI指数，预计其10月份的读数将从上个月的47.2提高到47.6。由于美联储现在更担心就业市场而不是通胀，疲软的就业数据可能会将市场重回更加鸽派的基调。此外，任何表明美国经济降温的迹象都可能推高市场对美联储在未来几次会议上连续降息的押注。然而，如果增长保持强劲，而PCE数据表明通胀存在一定的粘性，那么降息押注可能会受到进一步打击。目前，美联储年内只有一次额外的25个基点降息被完全定价。如果11月降息的预期开始受到质疑，美元可能会攀升至新高，股市可能会面临抛售压力。美元重回强势令非美货币纷纷承压。正如技术分析师所料，欧元兑美元的双顶形态使其最近触及了16周低点，跌破1.08。而下周的数据发布不太可能对欧元多头有太大帮助。周三公布的欧元区GDP初步估计或显示该地区经济第三季度环比仅增长0.2%，同比增速预计从0.6%小幅回升至0.8%。周四，注意力将转向欧元区CPI初值，10月份整体CPI同比增速可能从上个月的1.7%小幅上升至1.9%，但欧洲央行已经预测到未来几个月通胀将回升。强于预期的数据可能会为欧元在连续四周下跌后提供一些短期缓解。而如果数据令人失望，投资者肯定会加大对欧洲央行在12月降息50个基点的押注，从而进一步打压欧元。对于英镑而言，尽管英国央行是目前较为鹰派的央行之一，但该货币最近也表现低迷。英镑兑美元已经失守1.3关口，下周三英国财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）宣布新工党政府的首份预算时，该货币可能会出现更多下行空间。有迹象表明里夫斯将公布400亿英镑的增税和削减支出措施，将税收负担提高到1948年以来的最高水平。虽然这对纳税人来说可能不是个好消息，但英国央行政策制定者可能表示欢迎，因为更紧缩的财政政策将抑制经济需求，为更快的降息铺平道路，从而导致英镑在短期内进一步下滑。但如果投资者意识到英国政府正在专注于长期投资和控制赤字，那么英镑可能会得到一些支撑。在澳洲联储对利率保持中性立场之际，交易员将关注周三澳大利亚的CPI数据。在今年早些时候小幅上涨之后，澳大利亚的通胀终于在夏季开始朝着正确的方向发展。其9月加权CPI年率预计将从进一步降至2.3%，此前一个月的读数录得2.7%，为2021年以来首次触及澳洲联储2-3%的目标区间。被认为更准确的季度数据也必将成为该联储11月5日会议讨论的基础。然而，即使在降低通胀方面取得了更多良好的进展，澳洲联储目前也可能保持谨慎，充其量是开始讨论何时开始降息。对澳元来说，如果更广泛的市场风险情绪仍然脆弱且美元保持强势，鹰派的澳洲联储对澳元的支撑也非常有限。重要事件：以伊冤冤相报何时了？美国大选充满不确定性以色列当地时间周六凌晨开始对伊朗发动袭击，以报复伊朗10月1日发动的大规模弹道导弹袭击。以色列媒体报道称，此次以军针对伊朗的军事打击主要分为三波，打击目标为伊朗的军事目标等。据消息人士，以色列事先告知了伊朗打击位置，并警告对方勿还击。伊朗防空部门表示，大部分袭击被拦截，仅造成有限破坏。市场消息称，伊朗通过外国调解人通知以色列，其不会对这次袭击作出回应。伊朗外交部则表示，伊朗“有权且有义务对外部侵略行为进行自我防卫”。美国政府一名高级官员称，“以色列和伊朗之间的直接交火应该就此结束”。如果以色列和伊朗的报复循环真的就此罢休，那么原油可能回吐部分地缘溢价。Matador Economics首席经济学家蒂姆·斯奈德（Tim Snyder）表示，“地缘政治是当前市场的主导力量，否则我们只是在等待（美国）大选会发生什么，以及这将推动市场走向何方。”此外，由于对石油供应可能增加的担忧（尤其是来自欧佩克+成员国的石油供应），以及对需求增长放缓的预期，在一定程度上遏制了油价的上行空间。当前的市场动态反映了地缘政治紧张局势、政治不确定性和基本供需因素之间的复杂相互作用，所有这些都导致了油价的持续波动。随着美国人投票选出新总统的决定性时刻越来越近，谁将在11月5日胜出的不确定性却越来越高。虽然哈里斯在大多数民意调查中仍然领先，但她的领先优势在过去十天里已经显著缩小，选民对特朗普的投票意向大幅上升。博彩市场正在押注特朗普更有可能获胜，这可能是财力雄厚的特朗普支持者试图塑造的景象，也可能受到抽样偏差的扭曲，因为特朗普的支持者总体上可能比哈里斯的支持者更有可能下注。自上次报道以来，两位候选人在政策方面的议程并没有太大变化。特朗普提议全面大幅减税，而哈里斯则优先考虑低收入工人群体和小企业。哈里斯的其他经济建议包括支持首次购房者和结束哄抬食品杂货价格。特朗普则对生活成本危机没有具体政策，但承诺“结束通胀”并降低利率，这让人们对美联储在特朗普第二个任期内的独立性产生了疑问。这对特朗普来说可能是一个相当困难的挑战，因为提高关税是他竞选活动的核心内容。无论如何，最大的不确定性在于，候选人的政策最终能否在国会获得通过，将取决于参众两院的构成，以及美国的财政状况。对金融市场而言，这将是更为重要的结果。而不管谁担任总统，国会分裂被视为最安全的结果。公司财报：财报季最忙一周来到，美股上涨引擎能否继续发力？下周是第三季度财报季整体最繁忙的一周，将有超过150家标普500指数成分股公司公布业绩，美股“七巨头”中有五家公司的财报将出炉，包括Alphabet、微软、Meta、亚马逊和苹果。由于这些公司市值巨大，合计占标普500指数权重的23%，这意味着市场对它们业绩的反应可能会在未来几天影响更广泛的指数。到目前为止，美国上市公司的盈利势头一直很乐观。在已发布业绩的标普500指数成分股公司中，有36%的公司盈利超过了预期，与前几个季度的优异表现一致。根据LSEG Datastream的数据，基于未来12个月盈利预期的标普500指数市盈率为21.8倍，接近三年多来的最高水平。而“七巨头”的平均远期市盈率更是高达35倍，因为这些公司的整体利润增长远高于标普500指数的其他公司，但预计这一差距将在未来几个季度缩小。对于许多观察人士来说，有理由对美股持乐观态度。当该市场在9月和10月异常强劲时，其通常会在年底反弹，尤其是在大选年。即使是现在，一些投行仍在提高他们的2024年目标。汇丰银行股票策略主管Nicole Inui将她的标普500指数年终目标提高到5900。她引用了“金发姑娘”作为理由，即强劲的经济增长、缓和的通胀以及大型科技股的反弹不断扩大，正为看涨情景的实现铺平道路。

金融界10-28 07:39

东吴证券：给予高能环境买入评级

科及靖远高能销售收入增加，我们预计受到金属价格影响带来收入高增，一定程度也影响到公司利润率水平。　　现金流表现良好，经营性净现金流同比+118%。2024年前三季度公司，1）经营活动现金流净额2.19亿元，同比增加118.31%；2）投资活动现金流净额-7.45亿元，同比增加0.65%；3）筹资活动现金流净额4.8亿元，同比减少74.1%。　　期间费用同比+21%，研发费用同增+64%。2024年前三季度公司期间费用同比增长21.17%至10.22亿元，期间费用率下降2.33pct至8.92%。其中，销售、管理、研发、财务费用同比分别减少11.27%、增加8.32%、增加64.14%、增加35.33%至0.71亿元、3.61亿元、2.66亿元、3.23亿元；销售、管理、研发、财务费用率分别下降0.83pct、下降1.14pct、上升0.16pct、下降0.37pct至0.62%、5.48%、2.33%、2.82%。　　盈利预测与投资评级：我们维持2024-2026年公司归母净利润9.3/11.0/12.9亿元，同增84%/19%/16%，2024-2026年PE8.6/7.2/6.2倍（2024/10/25）。期待资源化板块项目运营迎拐点，维持“买入”评级。　　风险提示：原材料价格波动，产能利用率不及预期，竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券蔡屹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为62.14%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.53亿，根据现价换算的预测PE为9.45。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.93。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星10-28 03:30

东吴证券：给予天马新材买入评级

场地位和盈利能力，进一步巩固其在无机非金属材料行业，尤其是在精细氧化铝粉体材料细分赛道上的领先地位，推动公司满足在全球半导体市场开始修复并呈现正向增长的背景下带来的电子粉体材料需求增长。　　盈利预测与投资评级：基于公司未来成长性及下游市场需求增长迅速，我们预计公司即将进入新一轮高质量发展阶段。公司产能进入爬坡阶段，但营收增长须要逐步释放，我们下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为0.42/0.60/0.83亿元，前值为0.46/0.70/0.97亿元，对应EPS分别为0.40/0.56/0.78（前值为0.44/0.66/0.92元/股），对应当前股价的PE分别为106/75/54倍，维持“买入”评级。　　风险提示：（1）原材料价格波动风险；（2）新业务发展不达预期；（3）宏观经济波动及产业政策变化。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星10-28 01:20

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