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强生拟将消费者健康业务分拆上市，有望成今年美股最大IPO
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成功，可能标志着IPO市场正在从波动和通货膨胀中反弹，摆脱新冠疫情和俄乌冲突的影响。在截至2022年10月2日的9个月里，Kenvue营收超110亿美元，净利润达17亿美元。
金融界2023-01-05
【比特日报】避险信号闪烁！美联储FOMC重磅利好压境比特币“跳高1.8万指日可待”
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将指日可待。从各方面来看，美联储抑制通货膨胀的举措正在奏效，这对加密货币有利。但问题是，通胀已经见顶了吗？美联储会放松加息吗？美国联邦公开市场委员会(FOMC)最近发布的会议记录中，并未清楚地描绘出接下来会发生什么。美联储表示物价上涨是顽固的，称其“事实证明比预期更持久”，同时将利率再提高50个基点。增幅小于之前75个基点的增幅，表明通胀已经见顶。“与会者普遍认为，在即将公布的数据提供通胀持续下降至2%的信心之前，需要维持限制性政策立场，这可能需要一些时间，”会议纪要称。 “鉴于持续且高得无法接受的通货膨胀水平，一些与会者评论说，历史经验提醒人们不要过早放松货币政策。” “大多数与会者强调，在将政策转向更严格的立场时，需要保持灵活性和选择性，”这表明下一次加息可能是25个基点。在加密货币动荡的2022年之前，数字资产交易员将加息视为一个问题；它对比特币和以太币的定价压力，它们被认为是像科技这样的风险资产。但现在美联储正放松利率，加密市场已经摆脱Terra、三箭资本和FTX的三重毒素，定价复苏应该是有可能的。据《纽约时报》报道，加密货币交易交易所Coinbase同意支付5000万美元的罚款，此前金融监管机构发现它允许客户在未进行充分背景调查的情况下开户，这违反了反洗钱法。周三(4日)宣布与纽约州金融服务部达成的和解协议还要求Coinbase投资5000万美元，以加强其合规计划，该计划旨在防止毒贩、儿童色情制品销售商和其他潜在违法者在纽约州开设账户。监管机构表示，在该交易所于2017年获得在纽约运营的许可证后，Coinbase的合规问题于2020年的例行检查中首次被发现。他们发现该交易所的反洗钱控制措施早在2018年就存在问题。 Coinbase最初同意聘请一名独立顾问来帮助彻底改革其日常运营，以便他们满足反洗钱法规定的要求，了解客户的身份并监控他们的行为以发现可疑活动。但这并没有解决公司的问题，监管机构于2021年展开了正式调查。调查显示，该交易所在两项关键业务上落后了，包括深入挖掘乍看身份不明的客户的背景，并跟进可疑活动其内部监控系统生成的警报。在2021年的一个案例中，有人在开设Coinbase账户时声称自己是该公司的员工，从而无意中帮助数字窃贼从一家未具名的公司窃取1.5亿美元。 Coinbase在博客发文称，该交易所同意5000万美元的罚款，还承诺在未来两年内向合规计划投资5000万美元。比特币技术分析比特币价格在16250美元区域附近得到良好支撑，价格形成了一个底部，并在16500美元上方开始了一波复苏浪潮。上行的直接阻力位在17000美元附近，下一个主要阻力位可能在17320美元区域附近。它接近从18385美元摆动高位回落至16273美元低位的50%斐波拉契回撤位。 (来源:Trading View) 比特币价格明显高于16500美元和4小时简单移动平均线。总体而言，如果突破17000美元的阻力位，价格可能会进一步上涨。明显突破17320美元水平，可能会将价格推向18000美元，高于此价格可能会升至18500美元的阻力位。任何更多的收益都可能将价格推向19000美元区域。如果没有上行突破，价格可能会开始新的跌破16750美元。第一个主要支撑位在16650美元附近，下一个关键支撑位在16250美元附近，低于该水平价格可能会加速走低。#NFT与加密货币#
小萧2023-01-05
面对疾风吧！黄金急剧上涨证明“真相只有一个”：老美无力对抗通胀
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的冷战继续下去，黄金不太会失去光泽。通货膨胀这个词恰好是货币贬值的常用、且巧妙伪装的术语。简而言之，市场在通货膨胀时期的购买力较低，西方正在大规模目睹这种情况。当美联储持续向经济注入过多的货币供应时，最终的结果就是通货膨胀。没错，Inflation还是新时代不变的焦点。但是，通货膨胀的催化剂首先是什么？答案似乎很明显，但实际上，它比国会或美联储的官员似乎掌握的要复杂一些。主流媒体的叙述让大众相信通货膨胀是由公司将普通家庭用品的价格提高1倍，甚至是3倍造成的。几乎每天，媒体似乎都会将另一个“恶棍”浮出水面，作为当前通货膨胀状况的原因。同样，大多数都欺骗我们相信应该归咎于地缘政治的战争。放心，他们永远不会追究自己的责任。他们希望我们相信这种幻想多久？美国通货膨胀的真正原因，直接指向美联储50多年来24/7全天候运行印刷机。别忘了，纸币，也就是法定货币，是由政府发行的法定货币，由稀薄的空气支持。在美国的美好岁月里，货币得到了最坚硬的资产，即黄金的支持。直到尼克松将美元从臭名昭著的金本位制中解放出来，美国的“黄金”时代才开始结束。虽然半个世纪的过度印钞可能是明显的罪魁祸首，但当前通胀的另一个巨大催化剂是全球供应链严重短缺。新冠大流行经济停摆显然加剧了这个问题，快进到2022年第三季度，我们看到不仅关键商品、柴油和天然气，而且熟练劳动力都迫在眉睫。雪上加霜的是，美国国税局向美国公众发放超过9000亿美元的刺激支票，以点燃通货膨胀之火，以缓解大流行病。联邦政府中有没有人有先见之明，看到经济低迷时期的经济刺激措施会导致供应链短缺和通货膨胀？当然不是，相反，美国政府决定继续维持该国的生命。现在，美联储发现自己正忙于抑制通货膨胀。但老实说，有点太晚了。不幸的是，美联储主席鲍威尔从他的前任那里继承了数十年来糟糕的财政政策。尽管如此，鲍威尔仍需采取行动。除了提高利率，这次不会降低通货膨胀。有些人可能会争辩说，沃尔克早在1979年就通过提高利率，实现了控制通货膨胀的不可逾越的任务，从而在1980年至1982年之间造成了严重的痛苦衰退。然而40年后，经济竞争环境完全不同了无数不同的玩家。这就是为什么在这个扭曲的经济噩梦中，通过加息来抑制通货膨胀根本行不通的原因。半个世纪以来，微量的毫无价值的法定货币充斥着经济，再加上滞胀时期的经济刺激，以及随后存在的全球资源稀缺等同于恶性通货膨胀。货币政策的负反馈循环美联储已将利率上调至远高于其他主要经济体的水平，同时从长期债务的买家转变为卖家。这相当于货币政策的历史性收紧，导致美元飙升。欧元和日元处于多年低位。人民币也已走弱，但足以保持其高度竞争力的出口国地位。作为资源重要性的证据，尽管俄罗斯降息，但卢布仍是为数不多的表现优于美元的货币之一。再加上美国所有部门创纪录的债务，目前的情况代表了一连串可能削弱经济的潜在恶性循环。欧洲面临的更棘手的问题极大地放大了美国经济格局中的问题。例如，欧元的急剧贬值使得从美国进口关键物品几乎无力承担。最近，欧洲人抱怨说，他们购买的液化天然气价格是购买俄罗斯天然气价格的许多倍。随着外国投资者出售债券以获得急需的美元，流动性危机的威胁持续存在，涉及美国债券不受控制的下跌和收益率的相应上涨。这里还存在负反馈循环的风险，使经济陷入螺旋式上升，就像2008年房价暴跌时发生的那样。而且总是有一些未知的问题，似乎是突然出现的。真相只有一个：老美无力对抗通胀唯一看起来非常清楚的是，当美联储变得过于紧缩时，它肯定会导致一场重大的经济灾难。一定程度的利率将导致美国债券不受控制地抛售，多米诺骨牌效应逐渐渗透到房地产市场的大规模下跌中，或者谁知道会发生什么经济异常。任何试图将通货膨胀率恢复到本世纪大部分时间的水平的真正尝试都是灾难的根源。我经常说，当前时期可能会变得类似于1970年代。尽管在70年代发生了一些具体事件，如石油输出国组织及其盟友(OPEC+)抵制和伊朗与伊拉克之间的战争都是短暂的。但是，今天的短缺并不是短暂的。为了每个人的利益，这包括美国和世界其他地区，唯一有意义的解决方案是改变世界储备货币。由硬资产支持的货币体系改革要求全球经济迫切需要的那种财政纪律。一个以法定货币运作50多年而没有金融纪律的美国，是一个走向灾难的国家。这一直是美国权力下放的根本原因，从也许是有史以来最伟大的国家衰落到一个没有任何停泊点的国家。新时代不会以标题为“灾难”的方式开始，而是悄悄悄悄降临。黄金价格的急剧上涨预示着这一点，这不是会不会的问题，而是何时的问题。事实上，当美联储和中央银行失去对黄金的控制时，这将标志着新的世界秩序已经开始。全球在塑造怎么样的经济未来？美联储在2016年最后一个季度开始温和加息，但在2018年底停止。美联储的转向为黄金提供了巨大的提振，央行在2018年累计购买656.2吨黄金，2019年累计购买605.4吨黄金。未来金价走势取决于美联储何时转向并停止加息，与任何其他商品一样，黄金取决于供求博弈，但作为中央银行储备(战争基金)的一部分，黄金价格在很大程度上取决于这些货币组织的购买倾向。看着俄罗斯通过大宗商品，以及美联储通过美元和利率变动之间的冷战继续下去，黄金不太可能失去光泽。
小萧2023-01-05
一个关键的重要信号！基金“年底前买入大宗商品” 黄金多头增高、美元空头押注利好日元
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退和股市估值风险、央行利率最终见顶以及通货膨胀没有回到预期水平的风险预计到年底将低于3%的水平，所有这些都增加了支持。此外，去年几家央行看到的去美元化，黄金购买量创历史新高，看起来将继续下去，从而为市场提供了一个软底。一如既往，美元和收益率走势将成为关注的焦点，而在短期内，市场将关注周三的联邦公开市场委员会会议纪要和周五的美国就业报告。投机者将2022年抛在脑后，持有自2021年7月以来最大的美元空头头寸。相对于9种国际货币基金组织(IMF)期货和美元指数，美元空头总额达到74亿美元，其中196亿美元等值的欧元多头部分被欧元空头头寸(尽管有所减少)所抵消。欧元多头的额外多头发生在周四的黄金交叉之前，当时50天的简单移动平均线超过200天。3%的涨幅使净多头合约升至23个月高点146000份合约。 (来源:彭博社) 在增加新的多头头寸和减少空头头寸的共同推动下，所有五种原油和燃料产品的看涨押注都增加了。最大的变化出现在布伦特原油，其涨幅为44%，为17个月以来的最大涨幅，将净多头提升至144000手，创七周新高。尽管圣诞节前的冬季冻结，但天然气的持续暴跌帮助将净空头增加63%至59000。原油期货在自2008年以来的最宽区间内交易后，结束2022年的震荡收盘价。毫无疑问，又一个动荡的一年即将到来，多重不确定性仍在影响供需。短期内可能相互制衡的两个最大因素仍然是中国需求复苏的前景被对全球经济放缓的担忧所抵消。新冠疫情的恐惧、通胀对抗中央银行、缺乏对发现未来供应的投资、劳动力短缺和对俄罗斯的制裁也将在未来几个月发挥作用。
小萧2023-01-05
美国11月职位空缺保持历史高位劳动力需求依然强劲职位数远超供应
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周三(1月4日)，美国11月职位空缺数据几乎稳定在历史高位，进一步证明尽管利率上升和对经济放缓的担忧，劳动力市场在进入2023年之前依然强劲。劳工部周三表示，11月份约有1050万个职位空缺，与10月份基本持平，远高于大流行前的职位空缺水平。该报告还显示，裁员人数保持在低水平，与一个月前相比，11月份辞职的工人比例更大，这表明美国人对他们的就业前景仍然充满信心。
楼喆2023-01-05
曾狂赚4200%的传奇投资者：2023年“最大风险”是Ta 这些资产大跌70%、捡漏机会来了
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道。“只要大量印钞，就会扭曲市场，扭曲通货膨胀，扭曲利率，导致巨额债务。” 罗杰斯是量子基金(Quantum Fund)的联合创始人，也是罗杰斯控股(Rogers Holdings)的董事长。他说，他喜欢以折让的价格购买资产，并称“大宗商品”是“最便宜的资产类别”。他说:“银价从历史高点下跌了70%，糖价下跌了70%。”“近年来，人们没有冲出去购买大宗商品。” 投资建议股票、债券和加密货币市场在2022年面临熊市趋势，罗杰斯建议，在这种时期投资的方式是押注他们所知道的。 “如果你想成功，就坚持你所知道的，”他建议道。“如果你什么都不知道，那么久什么都不要做。把钱存入银行，然后等待。” 罗杰斯的职业生涯始于华尔街分析师，后来跟随金融大鳄索罗斯(George Soros)进入大宗商品交易领域。他说，如果投资者赔了钱，那么他应该避免情绪化的反应。他说:“如果你只是在感情受伤的时候贸然进入，在损失了很多钱之后，你通常会犯更多的错误。”“在这个阶段，我对人们最好的建议是什么都不做，关闭窗口，只是等待，恢复。等待，直到你找到一些你知道会是好的东西。不要情绪化。” 罗杰斯说，他过去犯过错误，这让他吸取了惨痛的教训。在他职业生涯的早期，他解释说，他做了一个大空头，最终让他付出了沉重的代价。 “我曾经在市场上取得了巨大的成功，巨大的成功，”他解释道。“我太自大了……所以我说我会等待市场反弹，然后卖空。我这么做了，市场反弹，我卖空，但三四个月后我就破产了，我做空的大多数公司最后都破产了，但我先失去了一切。” 他把自己早期的错误归咎于当时对“市场了解不多”。
夏洛特2023-01-05
一把锋利的双刃剑！鹰派、鸽派加息大战 “对鲍威尔都是坏消息”
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2022年12月的决定是在新证据表明，通货膨胀似乎已经见顶之后做出的，因为能源价格和与商品部门相关的价格已经回落，与会者称这些发展是“受欢迎的”。“与会者普遍认为，需要维持限制性政策立场，直到即将公布的数据让人们相信通胀率持续下降至2%，这可能需要一些时间，”周三(4日)公布的会议纪要称，指的是美联储的通胀目标。会议纪要还表明，官员们了解投资者和华尔街其他人如何消化他们的政策沟通。在2022年12月会议之前的几周内，由于联邦基金期货交易员押注美联储将比官员发出的信号更早结束紧缩政策，金融环境有所放松。 (来源:英国《金融时报》) 一些与会者表示，加息步伐放缓“并不表明委员会实现其物价稳定目标的决心有所减弱，也并不表明通胀已经处于持续下降的轨道上”，会议中提出这一点很重要。美联储官员们还警告说：“金融状况的无端放松，尤其是如果公众对委员会的反应功能存在误解，将使委员会恢复价格稳定的努力复杂化。” 根据会后公布的政策制定者利率预测的“点阵图” ，大多数官员现在认为联邦基金利率将在5%至5.25%之间见顶，其中很大一部分人认为可能需要持平更高，这表明后市总共至少有75个基点的加息。在上个月利率决定后的新闻发布会上，鲍威尔就曾警告说，他不能“自信地”说央行不会再次提高其预期，因为他试图反驳有关美联储将很快放弃紧缩政策的猜测计划。“我们已经涵盖了很多方面，但迄今为止我们快速收紧政策的全部影响尚未显现，我们还有更多工作要做，”他告诉记者。美国银行首席美国经济学家迈克尔·加彭表示，美联储可以通过提高利率超过预期并向金融市场发出鹰派惊喜，来应对金融环境的放松。美联储将于本月晚些时候召开下一次会议，并于2月初宣布2023年的第一个利率决议。根据 CME Group指出，会议纪要并未表明官员们是否可能支持再次加息50个基点或转为下调至25个基点，但较小幅度上调的可能性为70%。然而加彭表示，他相信美联储将继续加息50个基点，并警告说央行最终有可能需要将其政策利率上调至5.5%至6%之间。点阵图显示，预计到2024年才会降息，届时基准利率预计将降至4.1%，然后在2025年降至3.1%。增长将大幅放缓，因为借贷成本在较长时间内保持高位在此期间，大多数官员预计今年仅增长0.5%，然后在2024年反弹1.6%。估计显示，失业率可能会从目前的水平上升近一个百分点，达到4.6%。会议纪要还表明，官员们仍然主要担心“通胀前景的上行风险”，以及在紧缩方面做得太少。但也有人担心美联储会过度加息，加息的程度会导致“经济活动不必要地减少”。 (来源:英国《金融时报》) 虽然疲软的经济势必对物价构成下行压力，但预计通胀需要一段时间才能降至美联储长期设定的2%的目标。央行首选的通胀指标，即核心个人消费支出价格指数，预计到2023年底将降至3.5%，到2024年将降至2.5%。截至11月，该指标徘徊在4.7%。到目前为止，美联储的紧缩政策在房地产等利率敏感行业中受到的影响最大，这些行业的价格已从冠状病毒大流行的峰值大幅下跌。然而，随着消费者继续消费，劳动力需求仍然很高，这有助于进一步巩固整个服务业的通胀压力。经济学家警告说，根除这些问题需要经济衰退和失业。鲍威尔和他的同事以及白宫官员坚持认为，即使失业率上升，经济衰退也是可以避免的。鹰派加息、鸽派降息，都是坏消息？领先指标表明在金融环境宽松的情况下宏观势头出现好转，但美联储距离物价稳定还很遥远。Danske研究团队提到在美国，汽油价格下跌缓解了总体通胀(0.1% m/m)，但由于工资增长仍然较高(0.6% m/m)，实际购买力在2022年11月恢复，12月也可能恢复。较低的总体通胀对美联储来说是一把双刃剑，因为购买力的恢复会提振私人消费、劳动力需求，从而推动持续的工资通胀。此外，抵押贷款利率的下降表明金融状况不再收紧。最新的NAHB预期指数表明，即使是遭受重创的房地产市场前景也略有改善。因此，尽管经济增长潜力仍受到劳动力短缺的制约，但实际私人消费仍高于大流行前的趋势。近期市场通胀预期的下降已将美国实际收益率提升至限制性水平，但鉴于美联储似乎在缩小产出缺口方面取得了非常缓慢的进展，“我们继续看到风险倾向于利率在更长时间内保持较高水平”。此外，通货紧缩与消费者的通胀预期相提并论，描绘了一个不那么乐观的观点。 (来源:FXStreet) 使劳动力市场达到平衡需要数月的就业增长低于10万，但本周五的共识是预期增长两倍。不断上升的就业成本影响了核心服务CPI，尽管能源和食品价格正常化可能会使下周的总体CPI接近0.0% m/m，但核心通胀仍将接近0.3%。即使在增长背景较弱的欧洲，来自西班牙和德国的闪现数据也表明核心价格回升。Danske团队总结展望：“美国的类似发展很可能使市场倾向于，在2月份再次加息50个基点。”
小萧2023-01-05
会员
美股收盘：道指涨近150点中概股创史上最佳开局金山云、知乎涨超21％
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美联储提高了借贷成本，以应对不断飙升的通货膨胀，该软件巨头在2022年下滑了29％，这是自2008年以来最大的年度下滑。　　瑞银写道，被其称为公司增长引擎的云计算业务Azure“正在进入急剧增长减速，在23/ 24财年可能比投资者预测的更糟。”该银行写道，该业务“可能由于成熟而放缓，而不仅仅是艰难的宏观因素”。　　在6.5万亿美元的ETF领域 Pimco成为2022年最大输家　　2022年惨淡的债券表现，令太平洋投资管理公司（Pimco）的交易所交易基金（ETF）业务遭遇了史上最糟糕的一年。数据显示，投资者从逾20支Pimco和安联品牌的基金撤资近36亿美元，创下该资产管理公司有史以来的最大资金外流规模。2022年，也就是ETF吸纳超过5800亿美元资金流入的一年，这一资金外流规模也在美国发行人中属于最大。　　2022年，随着美联储为应对四十年来最严重的通胀而采取激进措施，波动率席卷了Pimco的债券密集型ETF阵容。虽然固定收益ETF整体吸纳了数十亿资金，但大部分现金还是涌入了被动型基金。有行业研究人员称，鉴于Pimco最大的债券ETF属于主动管理型基金，投资者很快就退出了。
金融界2023-01-05
【2023头部机构前景展望】第二期：贝莱德花旗
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，这预示着经济衰退；中央银行在寻求抑制通货膨胀时正在过度收紧政策。这让我们在战术上减持发达市场股票。我们预计在2023年的某个时候对风险资产会变得更加乐观—但我们还没有到那一步。当我们到达那里时，我们也看不到过去持续的牛市。当这种新体制的增长放缓时，央行行长们不会出手相救，这与投资者的预期相反。随着经济损失成为现实，我们看到央行最终放弃加息。我们预计通胀会降温，但会持续高于央行2%的目标。 2. 债券较高的收益率是对寻求长期收入的投资者的礼物，并且投资者不必为它而走出可承受风险范围。出于这个原因，我们更青睐于短期政府债券和抵押贷款证券。在这个新制度下，我们在每种情况下都减持了名义长期政府债券。这是我们在任何情况下最坚定的信念。我们认为，由于持续的通胀，长期政府债券将无法发挥其作为投资组合多元化工具的传统作用。我们看到，随着中央银行在创纪录的债务水平下收紧货币政策，投资者要求更高的报酬来持有它们。我们看到新制度的长期驱动因素，例如劳动力老龄化使通货膨胀率高于大流行前水平。因此，我们在战术和战略层面上都增持通胀挂钩债券。美国利率仍处于高位，但预计到2023年底会下降。收益率曲线预计会倒挂，利率波动性应该会下降。2年期和10年期美国国债到2023年底应为3.25%。2022年受利率上升影响的行业可能会在2023年受益。 3. 股票我们认为，股票估值尚未反映出未来的损害。当我们认为损害已经定价或我们对市场风险情绪的看法发生变化时，我们将转而看好股票。然而，我们不会将此视为另一个长达十年的股票和债券牛市的前奏。在股票方面，我们希望从结构转型中获取行业机会作为增加参与的一种方式，例如人口老龄化中的医疗保健，即使我们保持整体低配。在周期股中，我们更看好能源和金融股。我们看到能源行业的盈利从历史高位回落，但在能源供应紧张的情况下保持稳定。较高的利率预示着银行的盈利能力。我们看好医疗保健，因为其估值具有吸引力，而且在经济低迷时期现金流可能具有弹性。 4. 另类资产我们将私募市场视为机构投资者的核心资产。该资产类别不能免受宏观波动的影响，我们普遍减持，因为我们认为估值可能会下降，这表明未来几年的机会比现在更好。然而，对于战略投资者而言，基础设施等资产类别可以提供一种参与结构性趋势的方式。 5. 信贷在我们看来，投资级信贷的情况已经明朗，我们在战术和战略上增加了增持。我们认为它可以在经济衰退中保持稳定，因为公司通过以较低的收益率为债务再融资来强化资产负债表。花旗 1. 宏观目前，我们正处于美国商业周期的新阶段，对通胀和美联储的担忧正在消退，但对经济衰退的担忧尚未明显到足以导致股市下跌的程度。随着我们进入2023年，我们预计对美国经济衰退的担忧将成为推动因素。我们仍然减持可能在美国经济衰退中表现不佳的资产。我们认为美联储将继续前进，即使步伐较慢，这最终意味着美国利率的峰值可能只会在2023年初出现，而不是已经出现。我们还认为，对衰退的担忧最终应该会再次削弱风险资产，尤其是在美国。预计2023年全球增长将放缓至2%以下—不包括中国在内，全球增长可能会以低于1%的速度运行，接近全球衰退的某些定义。明年的通胀率可能会逐渐下降，但平均仍处于高位。 2. 股市在股票方面，我们取消了欧洲的减持，并将其转移到美国。我们做多中国，减持除中国以外的亚洲市场。我们减持英国股票多头以保持整体股票风险水平不变。这些头寸是外汇对冲的。对于美国板块，我们保持防御性，看好长期医疗保健和公用事业，看空工业和金融板块。 3. 债券美联储暂停加息的门槛显然低于美联储降息的门槛。当美联储几乎完成加息时，久期将交易良好，不需要削减。因此，与购买股票相比，我们更倾向于购买债券。但目前我们对美国利率保持中立，而是买入新兴市场。我们更看好新兴市场利率，因为有几家央行已经或几乎完成加息，并最终将降息，这是周期中的最佳点。虽然美国利率仍在上升，但这是“B交易”，而不是“A交易”。我们唯一减持利率的是欧洲外围国家，我们表达了紧缩步伐增加的观点。出于类似的原因，我们也仍然减持对法国和德国的评级。我们的量化数据发现宏观经济状况处于滞胀区域，看跌风险资产。根据我们的经济预测，明年可能会更光明，因为通胀可能见顶，央行加息周期更加成熟，为增持信贷和债券奠定基础。 4. 信贷我们认为ZEW信号表明可能已经触底，这在历史上一直是一个积极因素，因此我们通过将欧洲信贷恢复到持平来减少我们的负面信贷观点。很难看出2023年欧洲的冲击会比我们看到的2022年更糟糕。但鉴于美国经济衰退的观点，我们坚持减持美国投资级和高收益债券。 5. 大宗商品铜一直是我们衰退期间做空的商品。尽管中国重新开放对贸易构成风险，但我们的贵金属策略师认为铜不太可能从中受益，因为中国楼市可能会停止下跌，但不会大幅反弹，并且考虑到美国经济衰退。因此，我们保持负面看法。我们对能源和黄金保持中立。 6. 货币我们预计明年美元表现会出现分化。在前几个月，我们预计风险资产将恢复表现不佳，这可能是通过股票的盈利渠道。这可能会支撑美元，因为它与股市之间存在很强的负相关性。进入2023年下半年，美元可能会进入贬值机制。
楼喆2023-01-05
瑞银下调微软股票评级云计算业务增长急剧减速盘中一度暴跌5.7%
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原因是美联储提高了借贷成本以应对飙升的通货膨胀。瑞银写道，被其描述为公司增长引擎的云计算业务Azure“正在进入急剧增长减速阶段，23/24财年的情况可能比投资者预测的还要糟糕。”该业务“可能因成熟而放缓，而不仅仅是艰难的宏观经济”。在微软于10月发布的最新季度业绩中，该公司对Azure的销售增长给出了低迷的预测，分析师一直在降低预期。数据显示，过去三个月调整后的2023年每股收益的共识下降了5.6%，而对收入的看法下降了3.7%。该股的市盈率为21.8倍，略低于其10年平均水平22。在瑞银看来，该估值“感觉比较公平，但并不便宜”，并将目标价从300美元下调至250美元。纳斯达克100指数的市盈率倍数为19.9。由于美联储收紧政策打压市盈率，去年科技股普遍承压。现在，日益增长的经济衰退威胁凸显了人们对企业支出放缓的担忧。同样在周三，企业软件公司Salesforce表示将裁员约8,000人并缩减其持有的房地产，因为其企业客户对支出变得更加谨慎。微软和Salesforce是在大流行期间转向远程工作的企业之一，刺激了对PC和协作软件等云应用程序的需求激增。但事实证明，随着经济增长放缓，这种增长速度无法维持。尽管存在这些担忧，微软仍然是华尔街普遍青睐的股票，因为超过90%的分析师建议购买该股票，而且没有人给出卖出评级。尽管分析师的平均目标价自9月底以来已下降约11%，至293美元左右，但仍意味着较当前水平有近30%的上涨空间。
楼喆2023-01-05

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