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【2023头部机构前景展望】第五期：摩根士丹利先锋领航集团（Vangurad）

间的失业率。由于失业和消费者需求放缓，通货膨胀的下降趋势可能会持续到2023年。我们认为中央银行不会在2023年实现2%通胀的目标，但他们会维持这些目标，并希望在2024年和2025年之前实现这些目标，或者在适当的时候重新评估这些目标。 2. 债券尽管利率上升给投资者带来了短期痛苦，但较高的起始利率使我们对美国和国际债券的回报预期提高了两倍以上。我们现在预计未来十年美国债券的年回报率为4.1%至5.1%，而我们一年前预测的年回报率为1.4%至2.4%。对于国际债券，我们预计未来十年的年回报率为4%至5%，而我们去年同期的预测为每年1.3%至2.3%。 3. 信贷在信贷方面，估值是公平的，但经济衰退的可能性越来越大，利润率下降使风险偏向于更高的利差。尽管信用敞口会增加波动性，但其高于美国国债的预期回报率以及与股票的低相关性证实了其被纳入投资组合的可行性。 4. 股市今年的熊市改善了我们对全球股市的展望，尽管我们的模型预测表明美国以外的地区存在更多机会。我们现在预计美国股票的回报率与非美国发达市场的回报率相似，并将新兴市场视为股票投资组合中重要的多元化因素。在美国市场，价值股相对于成长股的估值是合理的，尽管我们预计近期增长将放缓，但小型股仍具有吸引力。 5. 多元化资产从美元投资者的角度来看，我们的模型预计非美国发达市场(7.2%–9.2%)和新兴市场(7%–9%)的10年年化回报率高于美国市场 4.7%–6.7%)。在全球范围内，我们的股票回报预期比去年同期高出2.25个百分点。

埃尔文2023-01-10

股票回购热潮？ 2022美国公司豪掷1 万亿美元回购自家股票阻止滚雪球式“暴跌”

日益严重的经济衰退威胁并没有阻止美国公司在自己的股票上投入巨资,美国公司宣布2022年的股票回购规模达到创纪录的1.26万亿美元，同比增长3%。据该公司估计，美国公司执行了其中的82%，花费了1.03万亿美元。 Birinyi的数据发现，这些支出不仅仅是为了抵消可能稀释所有权的员工股票赠款。近年来，顶级买家的已发行股票数量有所减少，这表明这些回购提振了股价，或者在2022年的熊市中阻止了亏损的滚雪球式增长。

埃尔文2023-01-10

经济社会风险财政化，使得财政缺口越来越大，当前地方债务风险形势如何？

激，在供给侧什么都不做，可能会加大未来通货膨胀的风险。这就需要供给和需求兼顾，在供给侧充分照顾这些中小企业。　　罗志恒表示，对于中国经济而言，最大的韧性就在于每个人发自内心的对美好生活的向往。经济如何起来？只需要给市场主体提供一个正常的生产生活秩序，中国经济就能够起来。　　要解决消费的问题，其实很简单，就是稳增长和稳就业。可以做的包括，基础设施投资建设、进一步调整房地产政策，对互联网行业规范的同时还要促进其发展。“这样就业起来了，消费就会自发释放，都不需要刺激，花钱买快乐的事情谁不愿意干。”罗志恒强调。

金融界2023-01-10

决策分析：美国股市“先扬后抑” 美联储官员再次暗示更高利率市场关注周四CPI数据

周一(1月9日)，在两位美联储官员暗示利率可能超过5%后，美国股市的涨势被击退，标准普尔500指数未能保持在关键的3,900点上方，抹去了近1.5%的涨幅。道琼斯工业平均指数表现不佳，而纳斯达克100指数因大型科技股上涨而上涨，特斯拉公司飙升约6%，美元和美国国债收益率收复跌幅。旧金山联邦银行行长玛丽戴利表示，她预计央行将利率上调至5%以上。她的亚特兰大同行拉斐尔博斯蒂克指出，政策制定者应该在第二季度初加息至5%以上，然后“长期”按兵不动。

埃尔文2023-01-10

美联储官员放鹰打击黄金多头！鲍威尔讲话重磅来袭黄金最新技术前景分析

反应。”她强调，现在“宣布战胜”持续的通货膨胀还为时过早。与此同时，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，在调整利率方面“更加谨慎”是合适的，利率可能会在2024年保持在较高水平。加息削弱了黄金作为通胀对冲工具的吸引力，提高了持有这种无收益资产的机会成本。周二，投资者将聚焦美联储主席鲍威尔在斯德哥尔摩央行会议上的讲话。 Panchal表示：“值得注意的是，考虑到美国数据的最新变化以及市场对美联储下一步行动的偏好，美联储主席鲍威尔周二的讲话对黄金交易者来说至关重要。” 黄金最新技术前景分析 Panchal指出，金价周一盘中一度触及1880美元/盎司附近的高点，然而，相对强弱指数(RSI)接近超买的情况，以及始于12月27日的向上倾斜趋势线限制了金价的进一步上行走势。同样对黄金多头构成挑战的是MACD指标的看涨倾向消退。因此，金价似乎将回落向1865美元/盎司附水平。然而，长达两周的上升支撑线(目前接近1838美元/盎司)，可能会在之后对黄金空头构成挑战。 Panchal称，假如金价未能从1838美元/盎司反弹，那么1823美元/盎司附近的水平支撑和100周期简单移动平均线(SMA)水平(在1818美元/盎司附近)将引起市场的关注。 (现货黄金4小时图来源：FXStreet) 上行方面，Panchal表示，1880美元/盎司水平，以及始于2022年12月初的上升趋势线(在1883美元/盎司左右)，将限制黄金价格的短期上行走势。假如攻克上述水平，那么2022年5月高点和4月末高点(分别接近1910美元/盎司和1920美元/盎司)，可能会对黄金多头构成挑战。就短期趋势而言，Panchal预计，金价将出现回撤。香港时间07:48，现货黄金报1870.84美元/盎司。

天马行空2023-01-10

警惕CPI大爆冷门！美元多年跌势或已开启美元、欧元、英镑、日元、澳元最新操作建议

季度降幅。这主要是因为投资者认为，随着通货膨胀和经济增长降温，美联储不会将利率从目前4.25%-4.50%的区间上调至5%以上。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)，上周做空美元的押注增至30457份合约，为2021年8月以来的最高水平。掉期合约显示，市场目前预计美国货币政策利率峰值将在5%以下，低于上周五非农数据公布后的5.06%。上周五公布的非农就业报告显示，美国12月平均时薪环比上升0.3%，同比上升4.6%，均低于预期，同时11月数据也被下修，提供了通胀压力正逐步减轻的信号。 “美元强势的支柱开始消退，”澳新银行策略师John Bromhead表示，“上周的(美联储)会议纪要显示，美联储正在接近最终利率，并将很快暂停(加息)。” 在经历了2022年一年的强势表现后，美元似乎已经开始了下滑的趋势。法国巴黎银行分析师表示，美元已经见顶，“一个多年的看跌趋势已经开始”。Sam Lynton-Brown等策略师在2023年展望报告中写道，美元的下一个大动作将是下跌，而不是上涨；避险需求将在今年年初支持美元。策略师们认为，美元还有进一步温和走高的空间，“不过，涨势可能短暂且幅度较浅”。本周，市场将密切关注美国消费者物价指数(CPI)。本周公布的这份美国12月CPI数据，将是美联储1月31日至2月1日的议息会议前看到的最后一份CPI报告。截至目前，市场预期美国12月未季调CPI同比增速料将从11月的7.1%进一步降至6.6%，核心CPI同比涨幅则预计将从前月的6.0%降至5.7%。摩根士丹利策略师Matthew Hornbach表示，随着通胀降温，当周四公布美国CPI报告时，投资者应该为数据低于预期做好心理准备。该行称，在需求下降之际，ISM服务业指数表现尚佳，“说明软着陆和经济衰退都是可能的”；该指数可能还要一段时间才能触底反弹。 FXDailyReport撰文就美元、欧元、英镑、日元、澳元走势进行了分析预测并给出了操作策略：美元指数美元指数下跌，低点再次下移。看空趋势将持续，交易员最好避免持有美元多头头寸。如果该指数能够突破并收于200日移动平均线上方，那么趋势将再次转向看涨。目前，交易者将把每一次上涨都视为回调。每次回调都是交易者在阻力位附近建立空头头寸的机会。（美指日线图，来源：FXDailyReport）欧元/美元欧元/美元突破1.0650阻力位且高点上移。该货币对将延续涨向1.0800、1.0900和1.1000的看涨走势。交易者将利用每一次看跌动向作为建立多头头寸的机会。现在最好避免做空，至少在日线图上的低点下移之前避免如此做。支撑：1.0650、1.0339、1.0000、0.9500 阻力：1.0800、1.0900、1.1000 （欧元/美元日线图，来源：FXDailyReport）英镑/美元英镑/美元在200日移动均线上方交投，但受限于1.2000 - 1.2200区域内。该货币对需要突破并收在该区间外，以确认下一个方向。如果该货币拒绝并收于200日移动均线下方，则有可能出现看跌逆转。然而，只要该货币对保持在该区间内，交易员就可以继续采用区间交易策略。支撑：1.1450 阻力：1.2000、1.2100、1.2200 （英镑/美元日线图，来源：FXDailyReport）美元/日元美元/日元在看跌通道顶部附近遭到拒绝，这证实了跌势的延续。在通道顶部附近进入空头头寸的交易者可以将止损位移至前一天的高点之上。该货币对目前在绿框区域附近交易，突破该区域将证实跌势将继续。下行方向，只要该货币对保持在200日移动平均线下方，且低点和高点均下移，那么趋势将继续看跌。支撑：139.30、135.19、135.00 阻力：140.00、145.00、150.00 （美元/日元日线图，来源：FXDailyReport）澳元/美元澳元/美元突破200日移动均线并继续看涨走势。该货币对将瞄准阻力位0.7000，该水平可能会出现看跌反应。如果该货币对开始看跌调整，那么交易者将在0.6820和200日移动均线附近等待进入多头头寸的机会。下行方向，如果低点没有下移，那么最好是坚持看多仓位。支撑：0.6750、0.6700、0.6500、0.6000 阻力：0.6820、0.7000 （澳元/美元日线图，来源：FXDailyReport）

夏洛特2023-01-10

会员

【黄金收盘】鲍威尔新年“首秀”恐引爆大行情！美联储两剑客齐放鹰贵金属分道扬镳

的权力。她强调，现在“宣布战胜”持续的通货膨胀还为时过早。与此同时，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，在调整利率方面“更加谨慎”是合适的，利率可能会在2024年保持在较高水平。货币市场押注显示，美联储在2月政策会议上加息25个基点的几率为75%，预计到6月，最终利率将略低于5%。加息削弱了黄金作为通胀对冲工具的吸引力，提高了持有这种无收益资产的机会成本。眼下，交易员正静待美联储主席鲍威尔周二在斯德哥尔摩央行会议上的讲话。瑞典央行本周二将在斯德哥尔摩举办一场央行研讨会，由新上任的瑞典央行行长Erik Thedeen主持，鲍威尔也将应邀出席，并和来自英国、加拿大、荷兰和西班牙的同行一同发表讲话。按照日程安排，鲍威尔本周二将在两个时间点先后露面。先是在当天北京时间17：30，鲍威尔、英国央行行长贝利和欧洲央行执委施纳贝尔将在此次会议上共同发表讲话。此后在北京时间22：00，鲍威尔还将单独发表演讲，讨论央行的独立性。虽然目前还很难预料鲍威尔届时会说些什么，以及究竟会有多深入地谈论年内的货币政策前景。但至少从上周多位美联储官员的表态看，整体依然是较为鹰派的，这或多或少预示着鲍威尔年内的“首秀”，很可能也不太会轻易改变立场。多位美联储官员上周五再度强调，尽管有迹象显示通胀压力降温，但联储需要进一步加息以遏制通胀。后市展望 1.“利率看起来还会继续走高。但他们所能做的确实有限，市场已经反映了这一点，”RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示。 “我们也看到一些人逃往安全地区。从技术上讲，鉴于黄金在我们继续看到的所有这些阻力点上都表现强劲，它似乎还有更大的上涨空间。” 2.瑞银分析师Giovanni Staunovo表示，美元走软可能是推高金价的主要因素，投资者也开始慢慢增持ETF，显示出对黄金的乐观情绪。截至去年12月底，中国持有6464万盎司黄金。不过，Staunovo表示，尽管中国重新开放边境可能在一定程度上支撑珠宝需求，但对黄金市场的整体影响可能有限。 3.本周晚些时候将公布最新的美国消费者价格指数(CPI)数据，Kinesis Money市场分析师Rupert Rowling表示，这将是“交易员和投资者评估全球最大经济体宏观经济形势的关键参考点”。他在每日市场评论中表示，通胀持续高企一直是美联储采取鹰派立场的原因，但“近期通胀见顶的迹象，以及就业数据显示就业市场仍表现良好，令市场对美联储不需要在更长时间内继续加息抱有希望。” 因此，尽管黄金在2022年加息时举步维艰，但由于该资产缺乏收益率，其他行业的吸引力更大，“2023年加息大幅减少的前景使黄金重新受到青睐，”Rowling说。下一交易日重点关注 17:30 美联储主席、英国央行行长发表讲话 19:00 美国12月NFIB小型企业信心指数 22:00 美联储主席鲍威尔参与讨论 23:00 美国11月批发销售月率次日01:00 EIA公布月度短期能源展望报告次日05:30 美国至1月6日当周API原油库存

夏洛特2023-01-10

利润率有望改善，新一年太阳能股迎来投资窗口

阳能需求不断增长，以及美国最近通过了《通货膨胀抑制法案》。　　他写道:尽管美联储在2023年初继续收紧货币政策可能会成为短期的逆风，但2023年及以后的基本面和监管背景将大大改善。鉴于大多数监管问题已成为过去，潜在需求强劲（尤其是在欧洲），以及IRA的立法支持，我们变得更加乐观。　　这三只股票的股价在周五盘前都上涨了1％以上。　　Blum表示，监管阻力的缓解，以及利润率和供应链的改善，也应该会在未来几个月甚至几年令这些股票受益。他补充说，通货膨胀抑制法案的好处也尚未体现在股价上。　　First Solar的股价在2022年表现稳健，飙升了近72％，并受益于在石油市场持续波动的情况下市场向替代能源的转变。许多人也开始将太阳能股票视为政府气候法案税收抵免的主要受益者。　　Blum写道:虽然与IRA相关的容易实现的目标目前可能已经在股票中折价，但未来几年持续产能扩张的潜力可能会进一步推动股价上涨。他同时将First Solar的目标价上调至188美元，较周四收盘价高29％。　　与此同时，Blum预计Sunnova和Sunrun将从他们的电力购买协议模式中受益，这些模式将在明年获得增长。　　Blum说:各种新增项目（例如低收入项目、本土生产和能源社区）只适用于租赁/ PPA（购电协议）结构的太阳能融资交易。这将使两家公司获得更多的税收抵免，并击败较小的住宅太阳能供应商。　　Blum将Sunrun的目标股价上调至每股32美元，同时将Sunnova的预期下调至每股24美元。这意味着他认为这两只股票将分别较周四收盘上涨44％和40％。

金融界2023-01-10

期权市场“暗流涌动” 深度价内合约的交易量翻倍令一大波下跌即将到来？

周一(1月9日)，试图利用更高的利率和大型科技股的深度抛售的投资者正在期权市场引发一系列新的活动。着眼于快速回报，许多交易员正在出售合约，将溢价再投资于超安全的短期投资，例如回购协议，这些投资现在提供了十多年来最具吸引力的收益率。

楼喆2023-01-10

2022年股市惨不忍睹，波动仍是2023年上半年的主旋律

所回升，显示欧元区制造商的供应链压力和通货膨胀似乎正在缓解。同时，高水平的天然气储存和反常的温和天气使欧洲处于比许多人几个月前担心的更有利的地位。能源危机现在变得没有那么令人担忧了。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-01-10

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