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费城联储行长Harker称今年降息可能合适但警告不能过早

们必须做的。” Harker今年不会就货币政策投票，他赞扬了过去几个月的通胀进展，但表示希望看到通胀更广泛地下降。本月早些时候的一份报告显示，在住房和服务成本的推动下，1月份消费者价格上涨幅度超过预期，而商品价格继续下降。下周将公布美联储青睐的通货膨胀指标的最新进展。 “由于进展可能不平坦，有时会不均衡，因此我们看到更多证据很重要，使我们超越月数据的变化无常，确保我们继续走在正确的道路上，”Harker说。“无论如何，总体数据表明，我们正处于让PCE通胀回到2%的目标的马拉松最后一英里。” 美联储副主席Philip Jefferson周四在另一场活动中发表了类似言论。他表示需要警惕因通胀回落而过度降息，但称今年晚些时候启动降息可能是合适的。 “因此，简而言之，我发现我们最大的经济风险来自过早采取行动降低利率，免得我们再次引发通胀，眼睁睁地看着过去两年的工作付诸东流，”Harker说。 Harker还表示将在3月份的下次会议上与同事讨论资产负债表政策，并称政策制定者应该放缓缩减美联储资产组合的速度，因为储备虽然仍然“非常充足”，但仍在下降。

金融界02-23 05:19

电影《大空头》原型警告：美联储过早降息或引发“最坏情况”

初的滞胀危机，当时央行官员犯了过早放松货币政策的错误。这导致1980年通货膨胀率飙升至14%以上，而次年经济实际利率则飙升至19%。 “最好的办法就是拍拍自己的背，宣布胜利，并说我们完全依赖数据。如果情况开始稍微减弱，他们总是可以降息。否则，什么都不做，”艾斯曼说道。自2022年3月各国央行行长开始大幅加息和收紧金融状况以来，美联储一直在对抗通胀。目前利率徘徊在2001年以来的最高水平，但评论人士警告称，经济中通胀压力依然存在，1月份消费者价格上涨3.1%，超出预期。美联储官员表示，除非他们对通胀将回到2%的物价目标更有信心，否则他们不会降息。根据美联储1月份政策会议纪要，大多数委员都认为存在过早降息的风险。但普通投资者似乎乐于忽略这些警告信号。根据CME FedWatch工具的数据，市场仍预计美联储年底前降息至少100个基点的可能性为43%，高于美联储今年官方预测的75个基点。德意志银行在最近的一份报告中警告称，投资者可能会对今年的降息规模和降息感到失望。艾斯曼还警告称，鉴于市场对近期股市上涨“过于高兴”和兴奋，今年投资者将感到失望。

Dan197702-23 05:03

【汇市日报】加元/人民币温和攀升加元、美元涨跌互现

性。市场情绪越来越认同这一观点，强化了货币政策放松将被推迟的预期，这可能会限制美元的跌幅。在美联储政策会议纪要向投资者确认3月降息的可能性不大后，美元指数持续第4个交易日小幅下滑，这表明主导外汇市场并支撑美元在2024年走强的鹰派重新定价可能会暂停。货币市场显示，在6月FOMC会议上降息25个基点的可能性为90%，低于一天前的100%。加拿大皇家银行策略师Alvin T. Tan表示，“自上周初以来，美元总体上一直落后于美国利率的攀升。美联储会议纪要证实，美联储不太可能很快降息。” OCBC Bank利率策略师Frances Cheung说，“美元隔夜下滑，但走势仍然低迷。正如预期的那样，这次会议纪要的发布对外汇来说并不重要，因为鹰派重新定价的通胀后报告已经发生。也没有什么新信息。” Westpac Bank外汇策略师Richard Franulovich表示，主要货币正在享受缓和，美元指数有望连续5周上涨，“美元走强似乎可能会在下个月的美联储会议上恢复。美元指数仍有一股柔和的暗流，即使美联储会议纪要淡化了降息。但无论如何，美元指数今年3.5%的涨幅大部分都是在少数几个大型数据和活动时段展开的。” 周五，美联储将发布货币政策报告，但在美联储周三发布最新会议纪要后，预计该报告本身不会有什么值得注意的内容。随着美元疲软，原油价格受供应担忧而攀升，美元/加元跌幅加深，现报1.34909，跌幅010%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）周四的数据显示，加拿大零售销售数据好坏参半，由于人们在假期期间在汽车、食品和饮料以及超市上的支出增加，加拿大去年12月份零售额略高于预期，但可能在年初有所下降。加拿大统计局表示，去年12月零售销售较11月增长0.9%，高于预期的0.8%增幅，与去年11月持平，此前预测为-0.2%。同时，加拿大统计局预计，今年1月份初步估计为下降0.4%。 Desjardins Group经济学家Tiago Figueiredo在一份报告中表示：“我们仍然预计今年上半年加拿大经济将放缓，因为更多家庭感受到利率上升的影响。” 目前，加拿大央行将借贷成本维持在5%的22年高位，以期看到物价持续降温的迹象。去年12月份的强劲数据意味着购物者在2023年12个月中有8个月是净支出，反映出高利率仍未完全抑制消费热情。 BMO经济学家Shelly Kaushik指出：“这支持了令人惊讶的强劲第四季度GDP预期。” 在支撑加元走势的大宗商品方面，由于能源市场因能源信息署 (EIA) 的桶数略低于预期而有所缓解，原油价格涨超1%，部分支撑了加元走势。丰业银行经济学家表示，美元/加元仍保持看涨基调，但可能正在失去动力。他们表示，“美元/加元保持坚挺的技术基调，但在图表上看起来黯淡无光，趋势动能信号在盘中、日线和周线图上几乎处于积极（即美元看涨）区域。去年年底长期图表上的价格走势暗示着在1.3900点附近出现了一个主要峰值/反转，这使得美元在未来几个月出现一些额外的修正性疲软风险，但加元仍有待改善。附近支撑位为1.3465，之后为1.3360，主要中期支撑位为1.3180。阻力位为1.3540/1.3550和1.3580/1.3600。” 加元/人民币继续攀升，现报5.3320，涨幅0.15%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语02-23 03:33

欧洲央行会议纪要暗藏4个玄机：过早降息弊大于利

要素上都取得了进展，这使人们有理由相信货币政策正在发挥作用。” “总的来说，成员们表示仍然需要连续性、谨慎性和耐心，因为通缩过程仍然脆弱，提前放松政策可能会破坏已经取得的一些进展。” 关于市场 “普遍认为，目前市场对未来利率的定价并不意味着市场不理解欧洲央行的反应函数。相反，市场似乎只是预计通胀会比12月份的员工预测低，特别是2024年。” “由于市场当前预期的较低利率路径在一定程度上是对通胀下降的内生反应，因此需要仔细评估较低名义利率将如何在未来转化为更高的增长和通胀。” 关于通胀和工资 “有人认为，根据当前信息和更新后的假设，尤其是能源价格下降，3月份发布的新员工预测可能会显示2024年通胀的下调。” “考虑到劳动力市场非常紧张，对于工资前景，欧洲央行理事会应谨慎行事，并等待证据表明工资增长实际上正在按照预期放缓，这是明智的。有人认为，欧洲央行理事会需要看到一些确凿数据证实工资已经出现转折。” 关于经济 “成员们普遍承认，短期内经济增长可能会低于预期。然而，迄今为止，通胀下降对经济活动的成本相对较低。”

Heidi02-23 01:43

市场晴雨表高盛首席经济学家预测今年经济增长2.3%

利率、债券收益率、股票价格和美元来评估货币政策的全部效果。一种折中的方法 55岁的哈齐乌斯出生并长大于德国。他在一次采访中说，他最初喜欢的是历史和政治，“对这些领域的情况感到有点沮丧。很多都是看法。没有多少分析框架。” 因此，他在弗莱堡大学（University of Freiburg）学习经济学，然后在牛津大学获得博士学位。当他发现自己的兴趣对学术界来说过于广泛时，他放弃了成为教授的愿望。他于1997年加入高盛，于2005年接替达德利（后来成为纽约联储主席）成为首席美国经济学家，于2008年晋升为合伙人，2011年成为首席经济学家，2020年成为研究总监。哈齐乌斯的折中主义对他的方法至关重要。达德利表示，哈齐乌斯没有屈服于成为“牛市品牌或熊市品牌”的诱惑。哈齐乌斯是心理学家菲利普·泰特洛克（Philip Tetlock）的粉丝，泰特洛克将专家分为只懂一件大事并通过这个视角看世界的刺猬，或懂得许多事情的狐狸。“在分析框架方面，你必须有点像狐狸。”哈齐乌斯说，没有一种单一的框架适用于每一个经济或利率周期。重大事件 2007年，许多分析师认为次级抵押贷款损失的重要性可以与股市的糟糕一天相提并论。在当年11月的一份报告中，哈齐乌斯称这种类比是错误的。他援引经济学家托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）和申炫松（Hyun Song Shin）的研究成果，指出股票主要由养老基金等“长期持有者”拥有，“他们被动地接受净资产损失”。相比之下，抵押贷款由银行、投资交易员、对冲基金、房利美和房地美等杠杆机构拥有。对于每一美元的损失，这些投资者都必须缩减其资产负债表以保持其资本比例。这是哈齐乌斯预测2008年经济增长较弱、衰退风险较高的一个关键原因，而这一预测与共识相悖。经过经济衰退后，哈齐乌斯再次与共识意见背道而驰，正确预测了尽管联邦赤字巨大，但债券收益率将下降。他部分依据英国经济学家温恩·戈德利（Wynne Godley）关于信贷流动性的工作，推断出当私人借贷如此疲软时，公共借贷不会推高通货膨胀或利率。哈齐乌斯在联邦储备率调整方面犯了错误。在疫情之后，他没有预料到通货膨胀大幅上升，并且在意识到美联储将会为此加息的程度时有所迟缓。 “在大局上你可能是正确的，但在战术上仍然可能出错，特别是在涉及人类或央行行为的情况下。”哈齐乌斯说。未来展望在目前的大局中，哈齐乌斯一直强调通货膨胀可以在不增加失业率的情况下恢复到2%。在2022年年末，他的团队大胆借用了华尔街最危险的词汇，将其2023年的前景命名为：“这一轮周期不同。” 该公司认为，过热的劳动市场将通过减少空缺而不是增加失业率来降温，而复苏的供应端将进一步降低通货膨胀。最终，供应端的复苏超出了高盛的乐观预期，2023年的增长超过了其乐观的预测。对于2024年，哈齐乌斯和他的团队预计会有更多的相同之处。许多经济学家认为，较高利率的滞后效应可能会触发衰退。但哈齐乌斯认为，滞后效应被误解了。他说，利率对产出水平的滞后时间很长，但对产出增长的滞后时间很短，而且这些时间已经过去了。因此，随着供应进一步恢复，通货膨胀可以继续下降，并伴随着稳健的增长。最新数据对高盛的预测并不友好。1月份零售销售疲软，通货膨胀率高。高盛将这种通货膨胀归咎于年初价格上涨，这反映了过去而不是未来的趋势。住房成本也在迅速上涨。但在一份长达13页的报告中，详细介绍了私人租金数据和劳工部方法论后，高盛认为1月份的上涨是异常的。仍然有很多人怀疑是否会有软着陆。达德利曾预计失业率会大幅上升，衰退会发生。但是，哈齐乌斯的前任承认，“事情确实朝着哈齐乌斯预测的方向发展。”

丰雪鑫9902-23 01:25

利息开支上升欧洲央行公布2004年以来首次亏损

面的作用和必要的政策行动，对其实施有效货币政策的能力没有影响。” 世界各地的央行受到通胀较低时实施的大型资产购买计划和疫情后利率迅速上升的综合影响。各国央行将在未来几周陆续公布账目盈亏，其中德国央行将于周五公布，届时欧元区问题的程度才会得到全面显现。出现亏损导致外界猜测货币当局最终可能需要政府注资，这会危及其独立性。但官员们强调不必如此，因为央行甚至可以在负资产的情况下运营，并用未来的利润弥补当前的亏损。

金融界02-23 01:10

经济学家：加拿大CPI数据不会改变央行的降息时间表

周二（2月20日），加拿大统计局报告称，1月份通胀率降至2.9%，低于12月份的3.4%，远低于经济学家对该月的预测。加拿大大型企业联合会首席经济学家Pedro Antunes表示，数据不会改变加拿大央行的时间表。

Dan197702-23 01:01

20年来首次亏损！高利率支出导致欧洲央行盈利下滑

面的作用和必要的政策行动，对其实施有效货币政策的能力没有影响。” 报告显示，如果该行没有释放66亿欧元——其多年来积累的整体金融风险准备金，亏损将更加严重。欧洲央行表示，预计在接下来的几年里将继续出现亏损，但这不会影响“其进行有效货币政策的能力”，然后会回归盈利状态。该中央银行在2022年7月至2023年9月期间将利率从负值提高到4%，以应对新冠疫情后通货膨胀加剧，以及部分失去对俄罗斯能源的访问权限。该机构表示，关键负债的利息支出增加，而资产的利息收入却没有跟上，因为许多资产的利率是固定的或具有较长的到期期限。 2023年，欧洲央行的净利息亏损为71.9亿欧元，而2022年为9亿欧元收入。 “欧洲央行的财务实力得到了进一步的加强，其资本和大量的重新评估账户在2023年底共计460亿欧元。”该中央银行在一份声明中表示。欧洲央行表示，将在其资产负债表上将亏损继续进行结转，以抵消未来的利润。它不会向欧元区国家央行分配2023年的利润。 8年来，欧洲央行一直实行财政刺激政策，但在某些方面被视为具有争议性。该中央银行于2023年3月开始实施量化紧缩。较高利率已经使多家国家央行出现亏损，包括德国的德国联邦银行和瑞士国家银行。尽管亏损不会影响中央银行履行维护价格稳定目标的能力，但年度数据被视为信誉度的一项衡量标准，可能会影响更广泛的行动。贝伦贝格（Berenberg）首席经济学家霍尔格·施米丁（Holger Schmieding）表示，欧洲央行的结果“完全在意料之中”“并不是一个主要问题”。 “这不会影响货币政策。在经济中，没有任何机构能够像中央银行那样应对暂时的亏损。”他在邮件中告诉CNBC。

丰雪鑫9902-23 00:59

国际货币基金组织：敦促央行防范过早放松政策

际货币基金组织表示，通胀已经下降，但“货币政策的任务尚未完成”，敦促央行防范过早放松政策。

金融界02-23 00:30

美联储副主席对通胀前景谨慎乐观警告提防货币政策过度宽松

Jefferson在讲话中回顾了过去的货币政策宽松周期。他得出的主要教训是美联储在执行政策时需要保持灵活。美联储官员将在3月19-20日的会议上更新对利率和经济的预测。在那次会议之前，鲍威尔将有机会在3月初国会作证时就前景提出新的看法。

金融界02-23 00:30

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