F需求补偿。假设目前58440bln的财富管理AUM中的1%流入BTC，其中第一年流入5%，那么会带来58440*1%*5%=290亿美金的存量财管资金流入。假设第一天有10%的资金进入。可以带来29亿买压（10%*290亿美金），这些资金流入结合BTC拉升的压力位, 10月13日的BTC市值5570亿美元（BTC price=26500），从10月13日开始price in, BTC的价格考虑现货ETF带来的资金流入而不考虑其他因素的目标价格为53000美元（主要考虑因素为拉升的压力位，资金流入因子对价格变化的影响由于市场交易量的动态变化较难预测）。但由于市场情绪的复杂性，很有可能出现拉升后下砸的情况。 类比黄金ETF 209 billion的AUM，BTC的总市值是黄金的1/10，所以假设BTC spot etf AUM可以达到Gold ETF 209million AUM的10%，即20.9billion, 那么假设第1年1/10*20.9bln资金流入(黄金ETF通过后的第一年大约留存1/10的总AUM，AUM逐渐积累，第二年的AUM为第一年的1.2倍，在第6–7年经历了最大的流入，随后AUM开始减少。剩余的买压会在几年内兑现）, 即第一年会带来21亿美元的净流入。 因此如果类比SPDR Gold(由美国State Street Global Advisors发行的一款ETF, 是最大最流行的一支），我们看到，SPDR的AUM为57billion, 假设BTC spot etf AUM可以达到SPDR 57billion AUM的10%-100%，即5.7billion-57billion（假设第1年1/10*5.4billion=540mln-5.4billion的资金流入，黄金ETF通过后的第一年大约留存1/10的总AUM，AUM逐渐积累，第二年的AUM为第一年的1.2倍，在第6–7年经历了最大的流入，随后AUM开始减少。剩余的买压会在几年内兑现），利用黄金SPDR推演出的BTC第一年5.4–54亿美元资金流入是很保守的估计。 通过非常保守的类别黄金和使用58440bln的财富管理AUM中的1%流入BTC的方法进行估计，预计BTC现货ETF通过后第一年流入资金在为54亿-290亿美元左右。 新增需求 如果考虑来自零售端的新增adoption，美国的BTC持有比例在2019–2023年分别为5%，7%，8%，15%，16%，在所有国家中排名第21位。现货BTC ETF的通过有很大可能将这一比例继续拉高。假设这一比例增加到20%，增加1320w零售客户，以average household income 120k美金计算，假设人均持有1000美金的BTC，即产生130亿美元的新增需求。 4.结论 随着越来越多的投资者开始欣赏比特币作为一种价值储存资产或数字黄金的好处，结合ETF推出的确定性越来越高，减半临近以及美联储停止加息的综合影响，将大概率将BTC的价格在明年上半年推至53000的位置。 而以太坊现货ETF通过结合BTC现货ETF的240天申请流程，以及以太坊相比BTC存在证券定性争议，大概率会远晚于BTC现货ETF通过，因此或许Gensler被更加密友好的领导人代替时以太坊才会迎来属于它的ETF行情。 来源：金色财经lg...
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