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有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。

金融界2023-10-03

港股开盘：恒生指数开盘跌1.48% 中国恒大涨复牌涨超9%、恒大物业复牌涨超6%

有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。公司的股份由2023年9月28日上午9时正起于联交所停止买卖。

金融界2023-10-03

中国房市重磅！恒大集团申请复牌交易《纽约时报》：许家印震动3000亿美元债务风暴

港复牌交易，在中国拘留其董事长兼创始人许家印后，董事会坚称，目前没有与公司有关的其他内幕信息需要披露。外媒评论指出，恒大公布的债务超过3000亿美元，许家印震动了这场债务风暴，体现了中国房地产的过度繁荣及其瓦解。总部位于深圳的恒大物业上周接到有关部门通知，许家印因涉嫌违法犯罪而被采取强制措施，数小时后，该公司的股票及其股票两家主要子公司于9月28日停牌。恒大执行董事Siu Shawn在周一晚间提交的文件中表示：“董事会认为，目前没有与公司有关的其他内幕信息需要披露。” 据香港《南华早报》所称，许家印已经有一段时间没有在公开场合露面了，他的行踪一直是中国媒体激烈猜测的话题。在他失踪之前， 8月有几名集团高管被捕。恒大是全球负债最重的开发商，截至6月底负债达3270亿美元，两年前因境外债务违约引发中国房地产业危机。 (来源:SCMP) 中国房地产行业的危机已经扩大，按2021、2022年销售额计算的最大开发商碧桂园控股公司，是最新一家面临偿债能力担忧的主要开发商。恒大一直在努力重组其200亿美元的离岸债务和债权，就在上季该进程进入最后阶段时。凯基证券驻香港投资策略主管Kenny Wen表示，恒大的股价将面临压力，因为持有股票的投资者可能会出售该股。她继续解释：“考虑到基本面，我不建议散户交易该股票，香港市场有更好的选择。” 截至9月27日，恒大集团及其子公司的总市值为167亿港元，约合21亿美元，较8月份恢复交易前的市值下降近80%。光大证券国际策略师Kenny Ng Lai-yin表示：“由于恒大董事长被捕，投资者可能担心不确定性，股价将承压。” 美国《纽约时报》评论称，为了推动恒大在全国范围内的积极扩张，恒大集团大量举债。它从银行甚至其员工那里获得贷款。最终，该公司借的钱超过了偿还能力。 (来源:Twitter) 许家印属于中国顾问精英群体，他曾在2018年演讲中说到：“我所拥有的一切，恒大集团所取得的一切，都是党和国家赋予的。” 2020年，许家印领导的恒大集团出现了麻烦的迹象，在中国最高领导人采取减缓增长措施后，中国炙手可热的房地产市场开始降温。减少房产支出的背景下，开始让潜在的购房者感到不安。2021年，恒大拖欠部分债权人的付款，债务堆积如山。恒大公布的债务超过3000亿美元，该公司8月在纽约申请破产保护，试图为与海外债券持有人清偿债务铺平道路。恒大集团在周四向香港证交所提交的文件中宣布，许家印仍是亿万富翁，但不再是中国首富。中国怀疑他有刑事不当行为，而该声明似乎证实了有关许家印受到警方调查的市场传闻。 2021年晚些时候，恒大开始拖欠付款。该公司曾经是该国表现最好的股票之一，但由于人们担心该公司能否偿还债务并完成公寓建设，其股价暴跌。购房者纷纷表达不满，中国央行已通知恒大解决其债务问题，该公司一直在努力出售部分资产来筹集资金。根据追踪中国财富的研究公司胡润百富的数据，许先生的财富估值一度为438亿美元，预计到2023年将降至30亿美元。中国官员没有就对许先生的调查公开发表任何言论，恒大集团表示，已于周二申请恢复其主要控股公司及其物业服务部门的股票交易。该公司表示，物业服务部门的运营“正常”，但没有提及主要控股公司的业务状况。

颜辞2023-10-03

“恒大系”最新进展，中国恒大、恒大物业申请恢复交易，唯独恒大汽车继续停牌！具体原因尚不得而知

金融界10月2日消息在“恒大系”和许家印尘埃落定后，中国恒大、恒大物业在联交所申请恢复交易。 2日晚间，中国恒大、恒大物业公告称已向联交所申请于10月3日上午9:00时正起恢复买卖。值得注意的是，同为“恒大系”三驾马车之一的恒大汽车暂时还尚未发布复牌公告。 28日早间，“恒大系”中国恒大、恒大汽车、恒大物业紧急发布公告称，在港交所短暂暂停交易。同日晚间，中国恒大在港交所公告，公司接到有关部门通知，公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。彼时中国恒大表示股份将继续暂停买卖，直至另行通知。此外，在公告许家印被依法采取强制措施的当晚，恒大境外相关债权人表示境外债可恢复正常交易。据9月21日恒大汽车发布的2023年半年报显示，报告期内恒大汽车毛亏为6088万元，相比截至2022年同期增加531.54%，主要由于电池及芯片等核心零部件价格上涨、缺乏大规模生产使制造成本较高。债务方面，于2023年6月30日，负债总额为756.92亿元。至2023年6月30日，集团涉及未能清偿的到期债务累计约93.41亿元；此外，至2023年6月30日，集团逾期商票累计约35.91亿元。销量方面，2023年上半年，恒大汽车专注恒驰5生产和交付，超过760辆交付。至于为何恒大汽车继续停牌，具体原因外界尚不得而知。

金融界2023-10-02

重磅！恒大董事长许家印涉嫌将资产转移到海外 “前妻”丁玉梅持加拿大护照

《华尔街日报》报道，中国恒大集团董事长许家印因涉嫌将资产转移到海外而受到调查，而这家负债累累的房地产开发商正在努力完成未完工的项目。#中国房地产危机# 恒大一直在努力获得债权人批准重组其海外债务，但上周该公司表示，由于对其主要中国子公司进行调查，无法发行新债务，这一过程变得更加复杂。雪上加霜的是，该公司上周表示，其董事长正受到警方监视，并涉嫌犯有未指明的罪行。路透社上周报道称，如果开发商在 10 月底之前未提交新的债务重组计划，一群离岸债权人正计划向法院请愿，要求对该开发商进行清算。恒大在为期一周的国庆假期期间没有立即回应路透社的置评请求。恒大集团负债超过3000亿美元，成为中国房地产行业债务危机的典型代表，房地产行业约占中国经济的四分之一。周四，有媒体报道许家印被警方带走并在指定地点接受监控后，恒大及其旗下两家子公司的股票交易于周四暂停。 “前妻”丁玉梅持加拿大护照此前据中国媒体《每日经济新闻》报导，许家印前妻丁玉梅已在“境外”。通过查询香港公司注册处信息发现，丁玉梅持有加拿大护照。 8月14日，恒大汽车一笔战投公告引发公众对许家印婚姻状况的猜测。许家印公开的配偶丁玉梅，在协议中却被表述为“独立于本公司及其关联人士的第三方”，她还持有中国恒大已发行股份总数约5.99%。这一度被市场猜测许家印夫妇已“技术性离婚”。在恒大物业今年6月延迟刊发的2022年度报告中，仍将丁玉梅称为“许太太”，且其持有权益的身份表述为“配偶权益”，与许家印、XinXin（BVI）Limited（鑫鑫公司）为一致行动人。但在恒大物业2023年中期报告中，已经没有“许太太”或“丁玉梅”的字眼。通过离婚，丁玉梅可否在财务上与许家印进行分割，规避债务等问题？这是个复杂且有争论的问题。

Peng2023-10-02

极度悲观就是机会，待10月牛势回归！

70 亿美元。该公司周四表示，其董事长许家印被采取“强制措施”，这使其 200 亿美元的重组成败受到质疑。沪港通数据显示，鉴于外国投资者兴趣减弱的迹象，海外投资者本月已抛售人民币 660 亿元（约合 90 亿美元）的中国境内股票，8 月份抛售额创历史新高，达 897 亿元人民币。市场一直处于看跌状态，而且到目前为止，看空者是对的，国内需求和出口数据的发布弱于预期。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以31857.62收盘，较上周下跌1.68%。9月份下跌2.34%。本周五，德国DAX 30指数以15386.58收盘，较上周下跌1.1%。9月份下跌3.51%。本周五，英国FTSE 100指数以7608.08收盘，较上周下跌0.99%。9月份上涨2.27%。分析与展望日本股市周五日本公布了关键的经济数据，东京9 月份消费者价格指数同比上涨 2.8%，较 8 月份 2.9% 的涨幅有所放缓。剔除新鲜食品价格后的核心通胀率为2.5%，低于路透调查预期的2.6%。日本还公布了 8 月份的失业率、工业产出和零售销售数据。周五日经 225 指数小幅下跌，延续周四的跌幅，收于 31,857.62 点，东证指数下跌 0.94%，收于 2,323.29 点。欧洲股市泛欧 Stoxx 600 指数周五上涨 0.38%，结束了前一交易日的五连跌。该指数周三收于六个月低点。欧元区通胀率降至2021年10月以来的最低水平。根据周五公布的快速数据，9月份通胀率跌至4.3%。该公告与最近的公布的具体国家数据一致，德国的初步通胀数据显示周四通胀放缓幅度超过预期。欧洲最大经济体的统一数据显示，自 2022 年 9 月以来消费者价格上涨 4.3%。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融2023-10-01

黄金周评：黄金突遭“滑铁卢”！下周中美都有看点这一利好将助多头绝地反击？

称，中国当局正在调查恒大董事兼执行主席许家印涉嫌犯罪。下周三公布的9月ISM服务业PMI料为54。如果接近或低于50，可能会对美元造成伤害。如果该调查的物价支付指数——通胀成分——保持在接近60的水平，那么令人失望的服务业PMI料仅会对美元估值产生短暂的潜在负面影响。最后，美国劳工统计局将于下周五发布9月份就业报告。非农就业人数预计将增加15万人，而8月份的增幅为18.7万人。如果非农就业数据达到或超过20万，可能会导致投资者重新评估美联储再次加息的可能性，并有助于美元在周末前聚集力量。芝加哥商品交易所集团(CME Group)的美联储观察工具(FedWatch Tool)显示，市场仍认为美联储在今年剩余时间保持政策利率不变的可能性为66%。低于预期的就业增长可能会让鸽派美联储押注主导市场行动，从而提振黄金的表现。黄金技术前景（图源：FXStreet）财经网站FXStreet指出，日线图上的相对强弱指数(RSI)指标走低，表明黄金处于超卖状态。尽管近期内黄金可能会进行上修，但它需要将1900美元- 1890美元区域(长期上升趋势、静态水平、心理水平的38.2%斐波那契回撤位)翻转回支撑位，才能再次看涨。在这种情况下，200日简单移动平均线(SMA)可能被设定为下一个看涨目标，如突破将进一步涨向1940美元(100日移动平均线)和1950美元(23.6%的斐波那契回撤位)。下行方向，静态支撑位似乎已经在1860美元形成。如果该水平被确认为阻力位，则可能会引发一波跌向1840美元(斐波那契50%回撤位)和1810美元(静态水平)的新跌势。黄金人气调查（图源：FXStreet） FXStreet黄金调查结果显示，黄金前景总体偏于上行，未来一周黄金均价为1887.50美元，未来一个月料攀升至1919.83美元，未来一个季度料进一步涨至1866.12美元。本周，13位华尔街分析师参加了Kitco News黄金调查。7位分析师（54%）预计下周金价将上涨，4位分析师（31%）预计金价将下跌，只有2位分析师（15%）对未来一周的黄金持中立态度。与此同时，在线民意调查共有540人参与。其中，245名散户投资者（45%）预计金价下周会上涨。另有219名受访者（41%）预计会走低，而76名受访者（14%）对贵金属的近期前景持中立态度。（图源：Kitco）最新调查显示，散户投资者预计下周金价将交投于1872美元/盎司左右，比上周的预测低64美元，但仍比当前现货价格高近22美元/盎司。展望下周，美国将发布9月份ISM制造业和服务业采购经理人指数(PMI)，美联储主席和欧洲央行行长等超过12位央行官员将发表演讲。下周的另一重点将是定于下周五发布的9月份非农就业报告。 Gainesville Coins首席市场分析师Everett Millman将黄金最近的下跌主要归因于季节性因素和期权合约即将到期，并认为贵金属将在第四季度开始反弹。“我对本周经济衰退的最初反应是，这与Comex的期权到期有很大关系，这通常会导致很多下行波动，因为人们正在关闭或展期合约，”他说。“但鉴于这种价格走势在本周剩余时间内持续，我也会将其归因于季节性。黄金市场通常在夏末秋初进入沉睡状态。我们去年看到了完全相同的模式。除非市场将FOMC解读为极其鹰派，我认为这不是正在发生的事情，否则我认为你必须将其归因于季节性以及每年这个时候出现的常规交易动态。” Millman说：“通常在10月份，也就是第四季度开始的时候，你就会看到潮流转向相反的方向。”“在东方，印度和中国都有很多黄金购买活动。印度的排灯节将在11月初到来，那里的许多买家在那之前的几周开始囤积黄金。” Forexlive.com首席货币分析师Adam Button认为，债券和美元将在短期内决定贵金属的走势，但他看到了黄金最近疲软的一面。 "黄金的季节性交易将在11月开始，这为测试1800美元奠定了良好的基础，然后在11月至1月走强，" Button表示。“显然，这些债券是催化剂。现在，你可以买三个月期国库券，其收益率高达5.5%，10年期国库券的收益率也高达4.5%，而黄金仍然是零收益。目前，黄金和其他传统避险资产之间的收益率差异令人痛苦，尤其是在美元不断升值的环境下。” 他说，看涨黄金的人相信，美联储将在此时发出结束加息的信号。“相反，本周有人谈论将加息周期延长到2024年，卡什卡利是一个相当大的催化剂，他说，他们有40%的可能性必须在2024年继续加息，也许幅度相当大。”

会员

财经风云2023-10-01

中国经济企稳了吗？9月份的数据可能会令人失望

的开发商表示，已接到通知，称公司董事长许家印涉嫌刑事犯罪，目前正接受警方监视。管理着价值 7.5 亿美元的水牛城国际基金的妮可·科尼策担心，由于信心继续受到打击，人们和企业都不愿意消费，因此会出现 "预期衰退"。目前，科尼策在中国的资产仅占基金资产的一小部分。科尼策说，在增加对中国的投资之前，她需要看到至少几个季度的支出改善，消费范围扩大到旅游和外出就餐之外。她说，如果房地产市场出现稳定迹象也会令人鼓舞。并不是只有她一个人对消费表示担忧。威廉·布莱尔新兴市场和中国策略经理薇薇安·林·瑟斯顿说，消费者和中小企业的信心仍然不足。刚从中国访问归来的瑟斯顿说："每个人都还在外出，但他们买的东西没有那么多，或者买的是低价商品，因此零售业的复苏没有那么强劲，低收入消费者仍然面临压力，因为他们的就业和收入还没有恢复到经济危机前的水平。很多中小型企业都在努力维持生计，对于是否能扩大规模肯定会采取观望态度。很多企业在科维德危机期间倒闭，现在还没有恢复。到目前为止，经济刺激措施的效果并不明显。" 瑟斯顿说，中国政府需要采取更多措施，尤其是稳定房地产行业。当地的看法是，更多的帮助可能会在第四季度出现，或者在美联储完成加息之后。事实上，美联储正在加息，而中国政府正在降息，这已经给人民币带来了压力。如果中国的政策制定者等到美联储完成加息，那么在他们的财政刺激措施增加自己的压力之前，就会减轻一个压力来源。

加美财经2023-10-01

中国房地产危机何时见底？投资者担忧市场前景

心，该公司上周四表示，其亿万富翁董事长许家印涉嫌犯罪。与此同时，曾经是中国最大开发商的碧桂园继续努力避免公开债券违约。中证300指数——中国内地股市的基准指数——今年迄今下跌了4.7%，预计将连续第三年出现亏损，创历史前所未有的情况。这使得该指数的估值降至未来12个月估算收益的10.8倍，几乎低于过去五年的平均水平。非正式调查的受访者中超过一半表示，他们认为股票目前是最佳的投资选择，而不是现金或大宗商品。15名受访者中有9人排除了在第四季度需要国家支持基金来支持市场的可能性。非正式调查的中值预测显示，中证300指数有望在年底达到4100点，暗示了距离最新收盘价约11%的潜在涨幅。结果显示，恒生指数有望达到20500点，表明上涨潜力约为15%。

佳华1682023-10-01

许家印是一批企业家的缩影！专家：要防止“大而不倒” 道德风险，救市不能让企业产生继续赌博的幻想

关部门通知，本公司执行董事及董事会主席许家印因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施。本公司股份由2023年9月28日上午9时正起于联交所停止买卖，并将继续停止买卖直至另行通知。”至此，“许家印被监视居住”等市场传闻尘埃落定。恒大和许家印如何走上这条不归路，对房地产行业有哪些启示？9月28日晚间，百度APP《商业启示录》栏目主理人、《经济学人·商论》总编辑吴晨邀请到上海新金融研究院副院长、上海交大高级金融学院教授刘晓春及北京大学EDA研究院副院长王兆卿老师进行深入解读。恒大过去两年债务不减反增，态度非常恶劣恒大2021年开始暴雷，这两年间它是否有机会填坑，是否有辗转腾挪的机会？刘晓春表示，两年前或者“房住不炒”、“三条红线”政策推出时，房地产公司如果按照政策走本可以慢慢平稳过渡。但是很多企业想通过反方向“倒逼”手段，跟政策博弈，就会走向这个下场。王兆卿认为，恒大历史遗留的负债和烂尾楼问题本有机会处置，但是恒大“有本事埋雷炸雷，但没有本事排雷”。两年过后，恒大债务不减反增，这种态度是非常恶劣的。在他看来，许家印的配偶有比较大的自由度去协调和解决一些事情，但也不可能逍遥法外。王兆卿认为，恒大的案例可以参考海航和“明天系”，海航是明显的资不抵债，这点与恒大类似；“明天系”涉及包商银行，恒大则涉及盛京银行。吴晨指出，恒大和海航、“明天系”存在诸多不同，例如：海航和“明天系”主要是机构类债权人，而房企涉及几百万购房人，处置起来会很不一样。刘晓春认为，从“明天系”和海航案件可见，处置原则是尽量减少社会影响，让企业平稳过渡，但责任人必须承担应有责任。王兆卿认为，暴雷房企老板们应该拿出自己身价来填补窟窿，这是一个基本要求也是大家公认的一般公理，从此前海航进入处置之后的情况看，所有原股东团队资产是清零的。恒大为何造车？想用更大投资掩盖窟窿在王兆卿看来，恒大地产暴出来的资不抵债的情况应该不是全部，“现在负债2.4万亿，其中六千多亿是已经预售的房款，只要交房的话不算真的负债，剩下还有1.7万亿负债，清理出关联方持有的债权，剩下的全部是窟窿，感觉万亿朝上”。刘晓春提到，恒大之所以造车、讲故事，原因就在于想通过更大的投资来掩盖原来投资的窟窿，投下去不等于有水平把项目搞好，结果越是这样窟窿越大。此外，恒大做的一些捐赠行为，也是希望给社会带来财大气粗的印象，从而吸引更多的资金进来弥补自己的窟窿。刘晓春认为，在恒大不断放大风险的过程中，金融机构不一定是扮演共谋的角色。因为，“一个故事讲得比较好，信息透露又不那么明确，金融机构也容易上当”。从银行的角度来讲，老信贷管理人员积累的经验在新形势下已经不适应了，当初面对的风险环境和现在的风险环境已经完全不一样了。“对企业有流动比例的控制，但是对多渠道融资风险没有估计到”。王兆卿提到，恒大“财技”除了房地产高周转模式带来的快速加杠杆之外，最大的特点是多元化经营。无论是搞足球还是恒大冰泉，都是可以博名声，往消费者市场渗透打知名度。金融板块的盛京银行、恒大人寿，通过金融牌照来施展财技。恒大财富最后坑到自己员工，成为导致整个体系崩盘的核心要素。恒大汽车则是以做汽车产业园的名义圈地，拿地后又是房地产公司熟悉的套路——以地融资。许家印是一批企业家的缩影吴晨提到，许家印作为过去十年的风云人物，身上贴了各种标签，我们应该如何看许家印的管理风格，身陷高墙是不是自己作出来的？如何评价许家印这个人物？刘晓春认为，许家印是一批企业家的缩影，最初依靠个人拼搏创业，当企业发展较好后就会获得地方支持，因为他们对地方GDP、就业和税收都有帮助。但是企业发展过程中不可能一路坦途，会面临周期性困难，这个过程中企业会获得各种政策优惠从而度过危机。在刘晓春看来，很多企业家后期不是通过市场竞争，而是通过政策寻租来获得增长。相比之下，香港企业家都是把这类惊魂一刻当作血的教训，但我们一些企业家则当成成功经验，每次困难时越陷越深，不是想着自己解决问题，而是一定程度上把风险搞大，让政府不得不救，然后自身再上一个台阶。这是导致后期无序扩张和高杠杆操作的原因所在，这是一类企业的缩影，许多明星企业和暴雷企业都有这样的过程。王兆卿认为，许家印赌性较大，是当时一批房地产行业企业家的特点。地产行业本身就是高风险行业，20年来虽然总体上涨，但每次略有调整都有大批企业倒闭，能走到今天的都是在高赌性中存活下来的。赌性越大，最后必然翻车。损失主要由购房者、金融机构、债权人承担。王兆卿指出，恒大项目回款在很多三四线城市是不挣钱的，但恒大依然会拿地。原因就在于，预售款一旦到账第二天就被转走，而且它可以拖供应商款，拖购地款。此外，恒大融资也是不计成本的，甚至年化利率达到15%、16%。“一个项目挣钱不挣钱不重要，只要融到资交到集团就没有问题，可想而知管理是什么样的”。王兆卿说。同时，许家印还是个性极强的企业家，因为在公开场合扎爱马仕皮带非常扎眼，被人称为“许皮带”。在王兆卿看来，许家印个性张扬夸张，行为不像正常富豪，更像小说中的戏剧化人物。吴晨也指出，恒大已经发展为企业帝国，但许家印自身的认知和定位没有质的提升，反而落入到奢侈和表面权势的陷阱中。这类企业文化，需要企业家们反省和检讨。保交楼并不一定是最好的结果，当务之急是改变房地产预售制度吴晨提到，许家印进去后，恒大将进入清盘模式。谁来操盘清盘？是应该优先保交楼，还是填窟窿？填窟窿也有优先级，如何设计比较公平？王兆卿分析，由于地产是项目制，每个楼盘都是独立法人实体和公司，不同地区项目间没有绑定关系。部分楼盘销售率低，仅完成初步开发就停滞，三四线城市郊区超大盘就算建成入住率也很低，这类楼盘优先考虑退款置换可能更好。王兆卿认为，我们最后不是保交楼，而是保障购房者利益，而保障购房者利益”保交楼“并不一定是最好的结果。吴晨提到，恒大欠供应商的钱也很重要，”大家手上拿着一堆白条，这个钱如果拿不到，供应商还会欠自己上游供应商钱，经济就会变得阻塞“。刘晓春认为，清盘过程中一定要重点考虑顺序，首先应该将购房者利益摆在最前面，其后是各类债权人，最后是股东。刘晓春指出，当下首先要做的是更改房地产预售制度，不能让购房者承担烂尾的风险。海航的资产别的企业可以打折接盘，已经卖掉的楼怎么打折接盘？“我买了这十八层楼，我造完二十层楼，但是我收不到现金流”，刘晓春强调，这是现在碰到的最大问题，造成无法商业化处置“烂尾楼”，所以要赶紧把预售制度改掉。恒大暴雷带来的启示：防止“大而不倒” 的道德风险、救市不能让企业产生继续赌博的幻想恒大暴雷、许家印被采取强制措施，到底带给我们什么启示？吴晨认为，企业经营管理不善、风险越积越大、唯增长论、缺乏有效的内部风控时，盘子变得越大，实质上一定程度上“绑架”了金融体系，也“绑架”了老百姓财富。刘晓春认为，首先应该改革地方政府职能，使其更加清晰和简单化，不要再过多讲“扶持”和“支持”。政府真正应该做的是营造良好市场环境，让企业自主经营，而不是给予各种特殊优惠。其次，企业要靠自己赢得市场认可，不要过分依赖政策扶持或舆论同情。王兆卿认为，恒大的崛起和轰然倒塌都充满了教训，2014年恒大已经发生过一次经营困难，为什么许家印2017年又成为首富？原因就在于预售制度，这导致几个高周转房企2017年以后崛起，而且是在房地产整体走下坡路时崛起。王兆卿指出，过去两年在处置恒大问题上，也有非常重要教训。我们过去总是希望恒大能自行完成交房任务，通过经营自救。但是实际效果并不好。当企业规模过大后，政府部门在处置上应该更加果断。在王兆卿看来，现在是大家一起帮恒大擦屁股，银行做一些让步，政府也出一些钱帮助保交楼，加速资产处置，并做好社会治安稳定。刘晓春认为，对恒大要具体问题具体分析，采取有针对性的措施化解风险。同时整顿房地产行业，使其走上更健康的道路。即使恒大倒闭，对银行资产也不是很大影响，对经济的实质影响有限。各方面都会承担损失，只是程度不同。购房者也会有损失，但不必对经济前景过度悲观。在他看来，房地产行业仍有发展前景，只是遇到周期性调整，过后还会恢复增长，不会就此终结。但是未来其在经济中的地位可能不再像过去20年那样突出，增长会更加稳健。随着其他产业崛起，可以分散就业和投资机会，缓解当前下滑影响。吴晨最后总结称，许家印代表了一类中国本土企业家，在成长过程中主动或被动陷入某种程度的道德风险，过度依赖政商关系。面临困境时，政府支持反而使他们规模进一步扩大，形成恶性循环。这种快速做大、高杠杆、唯增长的发展模式值得我们反思，需要重新审视。救市不能让企业产生继续赌博的幻想，应借此理清房地产和土地财政发展模式。处理恒大问题，要对其发展模式进行全面的清算。但同时要保证交房，关注生产类供应商权益。通过债务重组让各方付出成本，才能比较好地完成清盘。

金融界2023-09-30

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