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西南证券：给予行动教育买入评级，目标价位45.9元

需求旺盛，伴随职业培训政策支撑，根据《腾讯营销洞察：2023中国企业培训行业发展白皮书》预测2016-2023年企培市场CAGR为28.5%，预计2025年市场规模将提升至1.3万亿元。　　实战型导师融合课程体系，拓宽企业核心竞争力。公司导师多为实战型导师，拥有丰富的企业管理经营经验，具备实效管理理论方法。区别于高等院校和一般培训机构，公司管理培训课程以实效性为企业解决实际问题著称，契合改善我国民营企业管理粗放的优化需求。高性价比特征在企培竞争格局中凸显业务优势，系列EMBA课程循序渐进，集中授课滚动开课。截至2024年10月，《浓缩EMBA》已开班531期，《校长EMBA》开班84期，预期下半年季度性表现更优。　　全款预收服务流程，合同负债按进度确收。公司管理培训业务采取预收形式，客户在接受管理培训前需要全额预付培训课程款并签订课程购买合同（2020年1月1日，公司开始将应收账款调整进入合同负债）未来确认收入。根据行动教育课程安排，管理培训业务中主要由浓缩EMBA和校长EMBA课程贡献收入，培训周期分别为3天/1.5年（18个月）。截至2024Q3，公司合同负债9.6亿元，较23年同期+10.2%，根据课时进度确收收入。　　盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司归母净利润为2.64亿元、3.04亿元、3.60亿元，未来三年CAGR为17.9%。公司为企业管理培训行业领军者，公司持续维持较高分红比例，双轮驱动经营模式助力多业务协同发展。综上给予公司2025年18倍PE，对应目标价45.90元，维持“买入”评级。　　风险提示：行业下行风险、客户拓展不及预期风险、课程进度不及预期风险、客户需求下降风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋王湛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.9亿，根据现价换算的预测PE为15.28。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级18家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为47.5。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星昨天12:16

港股午评：恒指微涨0.09%、科指盘中涨超1%，半导体芯片股走高，腾讯、小米止跌

，大型科技股涨跌不一，连续下挫的小米、腾讯带头反弹，分别上涨3%和1.79%，网易涨约2%，美团跌超2%，京东、百度走低；拜登拟在卸任前加强AI芯片出口管制，国产替代再迎利好，半导体芯片股涨幅明显，龙头中芯国际盘中涨超6%；体育用品股拉升，FILA品牌销售表现超预期，安踏涨超5%领衔；生物医药股、稀土概念股、航空股、建材水泥股、手游股、钢铁股齐涨。另一方面，航运联盟重组或引发船司价格战，港口及海运股下跌明显，中远海控跌超4%录得4连跌行情，煤炭股、餐饮股普遍下跌，权重股中国神华、百胜中国均有跌幅。此外，海螺材料科技上市首日破发，早盘大幅下跌超43%。企业新闻安徽海螺材料科技港交所IPO定价为每股3港元，发行1.45亿股。安踏体育 (02020.HK)：2024年第四季度，安踏品牌产品的零售金额同比取得高单位数的正增长；FILA品牌产品取得高单位数的正增长；所有其他品牌产品取得50-55%的正增长。三一国际(00631.HK)：预计年度净利润同比减少25%至45%至约人民币13.79亿元至约人民币10.11亿元。宝龙地产(01238.HK)：2024年累计合同销售127.87亿元，同比减少53.54%，12月销售额10.54亿元，同比减少4.87%。特步国际 (01368.HK)：2024年特步主品牌零售销售实现高单位数同比增长。融信中国 (03301.HK)：2024年累计合同销售额约为77.02亿元，同比减少53%，12月销售额7.71亿元，同比减少30.79%。广发证券(01776.HK)：广发香港公司实缴资本增加至103.37亿港元。中梁控股 (02772.HK)：12月累计合同销售179.3亿元，同比减少47.47%，12月销售14.9亿元，同比减少31.65%。中广核电力 (01816.HK)：拟约12.04亿元收购台山第二核电100%股权。中国天保集团 (01427.HK)：拟溢价约81.33%发行6848万股。时代中国控股 (01233.HK)：12月累计合同销售94.16亿元，同比减少34.36%；12月销售10.05亿元，同比增长8.88%。机构观点东吴证券：预计2025年上半年港股上涨空间或更大。该行认为，港股上涨的空间取决于关税和国内宽财政的博弈，在特朗普关税落地和美联储降息结束后，港股或将迎来短暂回调。但后续随着财政对内需的提振效果逐步显现，以及年末新一轮政策预期可能会使得港股再次回升。瑞银投资：今年底恒指目标为20000点。受减息预期降低、第三季起分段落实关税措施及内地刺激政策效应所左右，今年港股或波动剧烈。陈志立指出，上述目标基于该行将风险溢价估算提高，以反映利率、地缘政治不确定性。选股方面推荐高息股，如基建、电信及财务表现较佳的地产股。高Beta方面则荐互联网股；濠赌股；啤酒、乳业、家电类消费股。最新美国10年期债息攀升至8个月高位近4.7%，陈志立指出，若10年债息续上升，企业或衍生再融资问题。中泰国际：美国近期的经济数据优于预期，给予美元指数及美国10年期债息向上动能，港股大盘的上行空间仍受制于较疲弱的盈利预期，未来增量财政政策规模仍有不确定性，以及较高的美元无风险利率预期维持更长时间料持续压制港股流动性。因此，港股大盘短期仍以震荡结构性行情为主。建银国际：2024年4-5月及9-10月港股走出两轮技术性牛市，成交明显趋于活跃。虽然熊牛切换仍多险阻，但考虑到本轮熊市最低点及熊市第二只脚已分别于2022年10月和2024年1月确认，港股流动性指标持续改善，2025年熊牛切换继续走向深入的可能性大。预计全年港股走势前低后高，波动中枢上移，恒生指数波动区间介于18000-23000点，国企指数波动区间介于6500-8000点，科技指数介于4000-5200点。

金融界昨天12:06

中美突传重磅消息！美国将中远集团、中集集团列入黑名单涉嫌与中国军方存在联系

天然气巨头中国海洋石油总公司、游戏公司腾讯和世界第一大电池生产商宁德时代。他们将面临限制，包括无法进入美国政府市场。此外，被贴上“与中国军方有联系”的标签可能会损害这些公司的国际声誉，从而引起客户和合作伙伴的担忧。但是，它不会直接影响他们的商业运营，包括与美国公司的贸易。举例而言，国有造船巨头中国船舶工业集团公司(China State Shipbuilding Corps)已经因之前的制裁而被列入国防部的名单，但在持续的订单热潮中，其业务并未受到重大影响。中远海运旗下最重要的2家上市公司中远海运控股和中远海运能源运输在消息传出后，其港股股价纷纷走跌，但他们在上海上市的股票跌幅相对较小。在回应被列入美国国防部制裁名单时，中远海运表示，它已经注意到被列入制裁名单，并在声明中补充说，该公司及其子公司“始终遵守当地法律法规，在所有国际业务中严格遵守”。 “我们仍然致力于促进全球贸易，并为全球客户提供高质量的商业航运和物流服务，包括美国的农业生产商、制造商、能源公司、零售商和出口商，”声明继续说道。中远海运强调，该公司及其子公司都不是“中国军工公司”。它表示，它将与美国当局接触以澄清此事，同时重申该指定不会实施制裁或出口管制。中远海运表示，其“全球业务将继续不间断”。这一发展可以被视为中美拉锯战的再一次升级，因为美国当选总统特朗普(Donald Trump)即将入主白宫。值得注意的是，中远油轮的一家子公司及其一个船员管理单位于2019年因涉嫌在特朗普的第一个任期内参与运输伊朗石油而受到美国外国资产控制办公室的制裁。该油轮公司的制裁后来被撤销。中远海运是全球船队规模最大的航运公司，在全球运营着1400多艘船舶。它控制着世界上最大的干散货和油轮船队以及第四大集装箱船队。该集团也是港口运营和造船业的领先企业。总部位于英国的智库地缘战略委员会在去年5月发布的研究报告中表示，尽管中远海运在民用商业领域开展业务，但中国人民解放军海军可能会利用其广泛的港口和物流网络来扩大其海外业务。报告称：“尽管中国人民解放军没有军事基地网络，但中国解放军几乎可以依靠中远集团在印太地区的每个主要港口提供补给支持。” 中集集团是世界顶级的集装箱制造商。其业务还包括道路运输车辆、能源和化工设备以及海洋工程。

圈内人昨天11:00

与港股走过半个世纪：经典的恒生系列指数

有连云昨天10:56

英伟达发布NVIDIA Cosmos，苹果“廉价版”iPhone新机即将量产，AI人工智能ETF(512930)规模、份额创近1年新高，消费电子ETF(561600)涨近2%

指数(931481)前十大权重股分别为腾讯控股(00700)、阿里巴巴-W(09988)、美团-W(03690)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、京东健康(06618)、昆仑万维(300418)、金山软件(03888)、永辉超市(601933)，前十大权重股合计占比55.77%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年12月31日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、韦尔股份(603501)、工业富联(601138)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、长电科技(600584)，前十大权重股合计占比53.39%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；线上消费ETF平安(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云昨天10:06

港股开盘：恒指跌0.13%、科指跌0.06%，科网股多数低开腾讯续跌超1%

76点。盘面行，大型科技股多数走低，腾讯控股跌1.14%，京东集团跌0.44%，小米集团跌0.3%，网易涨4.45%，美团跌0.55%，快手跌0.37%，哔哩哔哩跌0.98%。汽车股部分下跌，小鹏汽车跌近2%；黄金股普遍上涨，招金矿业涨超1%。企业新闻安徽海螺材料科技港交所IPO定价为每股3港元，发行1.45亿股。中广核电力 (01816.HK)：拟约12.04亿元收购台山第二核电100%股权。安踏体育 (02020.HK)：2024年第四季度，安踏品牌产品的零售金额同比取得高单位数的正增长；FILA品牌产品取得高单位数的正增长；所有其他品牌产品取得50-55%的正增长。特步国际 (01368.HK)：2024年特步主品牌零售销售实现高单位数同比增长。中国天保集团 (01427.HK)：拟溢价约81.33%发行6848万股。广发证券 (01776.HK)：广发香港公司实缴资本增加至103.37亿港元。中梁控股 (02772.HK)：12月累计合同销售179.3亿元，同比减少47.47%，12月销售14.9亿元，同比减少31.65%。时代中国控股 (01233.HK)：12月累计合同销售94.16亿元，同比减少34.36%；12月销售10.05亿元，同比增长8.88%。融信中国 (03301.HK)：2024年累计合同销售额约为77.02亿元，同比减少53%，12月销售额7.71亿元，同比减少30.79%。机构观点东吴证券：预计2025年上半年港股上涨空间或更大。该行认为，港股上涨的空间取决于关税和国内宽财政的博弈，在特朗普关税落地和美联储降息结束后，港股或将迎来短暂回调。但后续随着财政对内需的提振效果逐步显现，以及年末新一轮政策预期可能会使得港股再次回升。瑞银投资：今年底恒指目标为20000点。受减息预期降低、第三季起分段落实关税措施及内地刺激政策效应所左右，今年港股或波动剧烈。陈志立指出，上述目标基于该行将风险溢价估算提高，以反映利率、地缘政治不确定性。选股方面推荐高息股，如基建、电信及财务表现较佳的地产股。高Beta方面则荐互联网股；濠赌股；啤酒、乳业、家电类消费股。最新美国10年期债息攀升至8个月高位近4.7%，陈志立指出，若10年债息续上升，企业或衍生再融资问题。国海证券：2024年，国内人形机器人行业经过技术积累+政策刺激，复合影响因素的传导效应开始显现。2025年，厂商相继入场机器人本体制造，大厂持续布局AI大模型，全行业加速人形产链建设和商业化、量化落地，上游需求等待放量，维持对人形机器人行业“增持”评级。相关个股：建议关注1)丝杠：五洲新春，鼎智科技，北特科技，贝斯特等;2)减速器：绿的谐波，中大力德等;3)传感器：柯力传感，安培龙等;4)电机：步科股份，伟创电气等。

金融界昨天09:36

中美突传重磅利空！高盛：美国投资者恐“强制撤资”中国股票腾讯、宁德时代沦为羔羊

Kinger Lau表示，美国国防部将腾讯和宁德时代列入中国军工企业名单，不仅可能导致美国投资者退出中国一些最有价值的公司，还有可能加速中美脱钩。由于美国投资者对中国股票的投资总额高达数千亿美元，在美国当选总统特朗普(Donald Trump)的2.0政府领导下，强制撤资的可能性迫在眉睫。#中美关系# 分析师在周三给客户的报告中写道：“如果腾讯和CATL被列入OFAC的NS-CMIC名单，高盛估计腾讯将从美国和全球被动授权中获得540亿美元的主动抛售和190亿美元的被动抛售，而宁德时代将从美国和全球被动授权中获得50亿美元和10亿美元的主动抛售，假设清算流量不超过ADT的1/3，则分别相当于约210天和20天的抛售。” (来源:Goldman Sachs,ZeroHedge) 他们指出，美国国防部决定将腾讯和宁德时代列入黑名单后，对可投资性可能产生4个影响： 1. 1260H条款清单本身目前不具有法律后果。根据2023年12月通过的2024财年国防授权法案第805条款，自2026年6月起，1260H条款清单上的公司将被限制与美国政府签订新合同。1260H条款清单不会对清单上公司的证券交易施加限制。 2. 美国投资者是否会被迫抛售其在中国持有的股权将取决于OFAC。EO14032中的投资限制适用于非SDN中国军工联合体公司(NS-CMIC)名单上的公司，该名单由美国财政部下属的外国资产控制办公室(OFAC)维护。第1260H条名单可能只是序幕，但新增的公司不会自动被纳入OFAC NS-CMIC名单。 3. 被列入OFAC名单的条件是什么？根据行政命令，NS-CMIC名单涵盖：已确定的中国军事公司，包括中国人民解放军所有或附属于中国人民解放军或属于中国国防工业基础的公司；在监视技术领域运营并从事有害于美国国家安全或美国外交政策利益活动的公司。美国财政部经与国防部磋商后，确定某家公司是否符合这些标准。决策过程包括评估该实体的活动、所有权结构以及与中国政府和军方的关系。目前，OFAC NS-CMIC名单上有68只在中国境内、香港和美国市场上市的股票，总市值为0.7万亿美元。 4. 1260H条款清单和OFAC NS-CMIC清单均不限制中国企业对美投资。对于在美国投资或生产的中国企业，商务部发布的限制清单可能会对其进出口活动产生影响。此外，OFAC SDN清单上的企业在美国的资产和财产可能被冻结，其经营活动可能受到限制。美国外国投资委员会(CFIUS)也可能审查外国对美投资。高盛分析师们对美国投资者对中国股票的敞口程度提供了见解，他们还对投资流对1260H条款股票的潜在影响提供了分析： 1. 目前，美国投资者合计持有腾讯680亿美元(占上市市值的13.9%)、宁德时代50亿美元(占上市市值的3%)，以及1260H名单上所有中国公司的760亿美元。为了便于说明，如果假设美国投资者选择平仓，假设每日净卖出不超过ADT的1/3，高盛估计腾讯可能需要约 200 天的卖出时间，宁德时代可能需要约 18 天的卖出时间，其他所有公司平均需要 26 天的卖出时间。 2. 如果非美国被动投资者从其投资组合中移除受限股票，由于指数公司可能会遵循OFAC的决定并将受制裁股票排除在其基准指数之外，可能会发生进一步的抛售。高盛估计，腾讯和宁德时代的市值分别为50亿美元和6亿美元，由非美国ETF持有，占上市总市值的不到2%。 3. 高盛估计，美国机构投资者可能持有超过0.8万亿美元的中国股票，包括A股、H股和ADR。这些持股量已从2021年峰值的1.2万亿美元大幅下降，但中国仍然是全球资产配置者投资组合中的重要组成部分，因为它具有多元化价值。 4. 如果外国投资者撤资，南向投资者和中国国内投资者可能会成为中国公司的增量资本赞助商。当H股的主要中国电信和能源公司于2021年被列入OFAC的NS-CMIC名单时，美国/外国的抛售遭到了南向/中国在超过2个月的强劲买盘。目前，美国持有的A股有限(总计不到1%，宁德时代约3%)，这表明国内机构和散户资本的购买可能会抵消美国投资者的抛售。 5. 公司可以寻求从限制名单中除名，并回购股票以支撑股价。2021年1月，小米被美国国防部指定为“中国共产党军事公司(CCMC)”。然而，该公司在投资禁令生效前于2021年3月收到美国地方法院的初步禁令，确认美国人士未被禁止交易小米的证券。该公司收到美国地方法院的最终命令，并于2021年5月从名单中除名。此外，公司可以遵循OFAC的请愿/审查程序，寻求从NS-CMIC名单中除名，以避免潜在的投资限制。股票回购可能是一种帮助抵消资本外流影响的方法。1月7日，腾讯的回购量创历史新高，达到1.93亿美元。 (来源:Goldman Sachs,ZeroHedge) 美国机构持有的中国股票(A+H+ ADR)已从2021年1月的1.2万亿美元，下降到2024年11月的约7830亿美元。分析人士表示，将腾讯和宁德时代两家大型股指权重股列入美国国防部1260H条款名单“表明了中美贸易的多面性，表明摩擦可能会在商品贸易以外的领域浮现和升级”。他们补充道：“再加上中国对美出口商品关税风险的不确定性增加，以及中国在3月份全国人大会议召开前可能不会采取任何国内政策行动，未来几周中国股市的交易环境将出现波动。” 美国国防部扩大第1260H条制裁名单的最新举措，不仅可能导致美国投资者退出中国一些最有价值的公司，还有可能加速世界最大经济体之间的脱钩。美国有线电视新闻网(CNN)报道称，特朗普“正在考虑宣布国家经济紧急状态，为对盟友和对手征收大量普遍关税提供法律依据”。由于关税战不断扩大，特朗普2.0时代美国对中国股票的投资可能仍会继续受到资金外流的影响。

颜辞昨天08:46

音频 | 格隆汇1.9盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

技上市； 8、南下资金连续2日大肆加仓腾讯，累计加仓225亿港元； 9、公告精选︱牧原股份：预计2024年净利润170亿元–180亿元同比扭亏为盈；禾望电气：无数据中心业务相关订单，不涉及数据中心热点； 10、公告精选(港股)︱中广核电力(01816.HK)拟12亿元受让台山第二核电100%股权； 11、A股投资避雷针︱ST天圣：及控股股东、实控人因涉嫌信息披露违法违规收到证监会立案告知书。

格隆汇昨天07:47

华安沪港深优选混合连续3个交易日下跌，区间累计跌幅3.78%

6%，分别为：美团-W（7.90%）、腾讯控股（5.36%）、思摩尔国际（4.38%）、舜宇光学科技（4.28%）、泡泡玛特（3.35%）、信达生物（3.06%）、小米集团-W（2.95%）、百济神州（2.92%）、翰森制药（2.82%）、名创优品（2.74%）。

金融界昨天00:49

银华恒生港股通中国科技ETF连续3个交易日下跌，区间累计跌幅3.61%

.84%）、快手-W（10.56%）、腾讯控股（8.81%）、小米集团-W（8.79%）、中芯国际（8.71%）、联想集团（8.40%）、哔哩哔哩-W（5.70%）、中国铁塔（4.55%）、舜宇光学科技（4.40%）、商汤-W（4.02%）。

金融界昨天00:49

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