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1MDB轰动全球！美国求刑高盛前银行家15年、马来西亚前首相判无罪莱昂纳多与金·卡戴珊遭传唤录供

一项共谋指控。随后，高盛因违反《反海外腐败法》而受到美国历史上最大的处罚。纳吉布罕见的法律胜利周五，马来西亚前总理纳吉布(Najib Razak)取得罕见的法律胜利，因为该国高等法院将他从涉及陷入困境的国家基金1MDB案件中解救出来。法官穆罕默德·再尼·马兹兰(Mohamed Zaini)裁定，检方未能举出可信的证据，证明纳吉布在与1MDB审计报告有关的腐败审判中被定罪。纳吉布在2018年被指控滥用职权下令修改政府对1MDB的审计报告，以保护自己免受刑事、民事或监管行动的侵害。其中包括在1MDB董事会会议上消除逃亡商人刘特佐的存在。 “没有证据表明，审计长被迫出席会议或更改审计报告，” 马兹兰在他的判断中说。“至于据称寻求的满足，我同意所做的修正与所称的满足之间没有因果关系。” 该审计案是纳吉布面临的与1MDB相关的多项审判之一，该案成为引发亚洲、美国和欧洲调查的丑闻的焦点。他现在因与1MDB的前单位SRC国际有关的另一项腐败定罪而被判处12年徒刑。马来西亚高等法院周五还宣判1MDB前总裁Arul Kandasamy无罪，罪名是教唆纳吉布篡改审计报告。两人此前均不认罪，并以每人500000令吉特的保释金获释。据当地媒体报道，去年9月，在传唤了包括Arul在内的十几名证人作证后，检方结案。如果罪名成立，他们每人将面临最高20年的监禁和罚款。莱昂纳多与金·卡戴珊遭传唤录供美国国税局及司法部针对挪用1MDB资金一事，已传召好莱坞影星莱昂纳多·迪卡普里奥(Leonardo DiCaprio)，以及真人秀女星金·卡黛珊(Kim Kardashian)录供。彭博社指出，莱昂纳多于2018年4月告知官员，他与在逃商人刘特佐的关系始于夜总会。他说，他被告知刘特佐的资金源自阿布扎比的无名“首富”，而刘特佐也被称为“商业界的莫扎特”。报道说，随着检察官准备对说唱乐团Fugees成员米切尔(Prakazrel Pras Michel)的审讯，刘特佐与莱昂纳多，以及其他艺人的关系再次受到关注。米切尔被指引入外国资金进入美国前总统奥巴马的竞选活动。米切尔的潜在证人名单上有狄卡比奥、奥巴马、美国前总统特朗普及酒店大亨韦恩。报道指出，金·卡戴珊是于2019年2月告知联邦调查局，她曾与刘特佐会面，并在拉斯维加斯与他聚会，并表示刘特佐给予其时任未婚夫NBA球员克里斯(Kris Humphries)高达10万美元，用于他们2011年婚礼上放烟花的费用。数年后，刘特佐赠送金·卡戴珊一幅巴斯奎特画作，促使其时任丈夫美国饶舌歌手康耶维斯(Kanye West)要求莫内的画作。根据美国联邦调查局的采访摘要，金·卡戴珊和其他人，包括《华尔街之狼》的联合制片人里扎·阿兹及乔伊·麦法兰，曾在拉斯维加斯的赌场里与刘特佐一起。金·卡戴珊在凌晨5时准备离开时，一名友人告诉她留下，因他听闻“听说刘特佐会在赌局结束前送筹码给其他人”的事情。

小萧2023-03-04

《风雨送春归》热播：以案为鉴上演廉政教育

搞定余仲君，就能搞定赵达声。”更揭露了腐败分子的不择手段。为抓住余仲君的软肋，麦思源设计“美人陷阱”，安排大学老师林妙雪刻意接近，最终余仲君难抵诱惑，这便成了他堕落的开端。在这个过程中，他也经历了内心的挣扎、人性的博弈，矛盾、悬疑、思辨，各种元素交织碰撞也正是这部剧真实所在，每个人物都十分立体，抽丝剥茧地为观众剖析了人民公仆的贪腐历程。以案为鉴上演廉政教育《风雨送春归》两个男主，两条主线，一条是以王志文饰演的赵达声为代表的专案组常年奋战在反腐第一线，与贪腐势力斗智斗勇的故事。另外一条则是以于震饰演的东江市市委书记余仲君为代表的官员，从一个洁身自好的人民公仆堕落成了腐败分子。无论是老戏骨同台狂飙演技，还是“双线”结构的设计，都赚足了观众期待。环环相扣的故事情节，极大的提升了故事的内涵高度，与现实中轰轰烈烈的反腐行动交相辉映，更上演了一场生动的廉政教育。电视剧一开场，专案组的雷厉风行就奠定了整部剧的风格基调，反腐大戏的帷幕慢慢拉开，线索层层递进，全景式反映了纪检干部面对国家与小家、纪律与感情的艰难抉择。积极响应了党风廉政建设的时代命题，用戏剧冲突凸显警示价值，更为党员干部敲响了反腐警钟。二十大报告曾指出，“坚决打赢反腐败斗争攻坚战持久战，腐败是危害党的生命力和战斗力的最大毒瘤，反腐败是最彻底的自我革命。只要存在腐败问题产生的土壤和条件，反腐败斗争就一刻不能停，必须永远吹冲锋号，坚持不敢腐、不能腐、不想腐一体推进，以零容忍态度反腐惩恶决不姑息。”反腐败斗争永远在路上，反腐倡廉的文艺创作同样任重道远。可以说，《风雨送春归》为今年反腐题材影视剧开了个好头，希望未来能够推出更多精彩力作。来源：金色财经

金色财经2023-03-03

中国129亿元资本涌入“长江存储”！比尔·盖茨：美国“不会成功阻止中国半导体芯片”

沮丧，他们在2022年发起了一场全面的腐败运动，罢免了与大基金有关联的高级官员和几名高管。经济现在正在反弹，可能会缓解因长达数年新冠清零政策而紧张的政府财政状况。” 总部位于湖北的长江存储，是为数不多的几家国内芯片制造商之一，与全球领先企业处于惊人的距离，与韩国巨头三星电子公司和SK海力士公司竞争，为从智能手机到数据中心服务器的应用提供存储芯片。该公司被视为全国冠军，去年被列入华盛顿不断延长的美国贸易黑名单。大基金是中国向芯片制造商提供资金的主要工具，它成立于2014年，吸引了约450亿美元的资金，并支持了数十家公司，包括中芯国际和长江存储。该基金主要在幕后运作，并使投资标准远离公众视野，一些分析师表示，这削弱了问责制。然后在2022年，官员们开始调查其负责人以及与大基金有关联的公司的高管涉嫌贪污。随着调查的持续进行，投资活动减慢了。但随着华盛顿对这个亚洲国家实施越来越严格的限制，振兴中国芯片行业的需求变得越来越紧迫。美国越来越多地限制美国公司可以向中国客户出口的芯片制造设备的种类，同时招募盟国，以便荷兰的ASML Holding NV和日本的尼康公司等主要供应商加入其技术封锁。尽管经过多年努力，中国在缩小与西方的差距方面并未取得太大进展。芯片制造机械仍由荷兰ASML和Applied Materials Inc.，以及Tokyo Electron Ltd.等公司主导，尽管国家机构和Naura Technology Group Co.等公司努力设计竞争对手的机器。日本公司控制着光刻胶的供应，这是一种关键化学品。尽管华为技术有限公司等科技巨头推动了对美国硬件的本地替代品的深入研究，但该国仍然依赖进口来满足其大约1500亿美元年度芯片需求中的大部分。根据长江存储在天眼查数据库中的最新公开注册信息，其业务范围已扩大到“技术转化”，为公司向其他实体转让技术打开了大门。文章提到：“新资金将支持长江存储抵御美国制裁的最坏影响，以及打击内存价格的全行业低迷。” 比尔·盖茨：美国永远不会成功阻止中国拥有半导体芯片过去一段时间，美中关系出现了一定的紧张关系，包括击落热气球或华盛顿对北京施加的半导体限制令。在此背景下，比尔·盖茨对这两个世界领先国家之间的关系做出了预测。这位微软创始人辩称，美国无法通过贸易限制实现遏制中国的愿望，包括最近试图将芯片行业重新置于美国控制之下。 “限制向北京销售芯片没有多大意义。中国可以很快赶上美国，”比尔·盖茨提到说，“我认为，美国不会成功阻止中国拥有半导体芯片。” (来源:美联社) 他还争辩说，限制中国的出口和芯片生产只会警告中国有意升级军事力量。盖茨说：“我认为美中在大约十年内不会发生军事对抗，”并表示希望华盛顿和北京更密切地合作。

秉哥说市2023-03-03

又一家省联社正式启动改制，四种模式备受关注！银保监会：将彻底解决省联社职能不清、定位不准等问题

管理运营，可能导致经营效率低下，及潜在腐败问题滋生等。　　该业内人士称，从经济发展角度看，随着区域经济发展，市场竞争加剧，导致省联社在管理效率、服务能力等方面存在短板，影响市场竞争力。比如：人才队伍建设，产品创新，金融科技等方面相对落后。　　2022年年底，银保监会公开表示，支持“一省一策”加快农村信用社改革，转换农村信用社省级机构职能，规范履职行为，增强两级法人之间的经济联系，彻底解决省联社定位不准、职能不清、政企不分、权力和责任不对等的问题。深化市县法人机构改革，优化股权结构，加强股东资质穿透审核和股东行为约束，转换经营机制，重点治理关联交易、大额授信和薪酬等风险突出的领域。　　四种改制模式备受关注　　目前，全国多地在2023年《政府工作报告》中都提到了深入推进农信社改革和防范化解金融风险。其中，甘肃省提出，将有序推进高风险机构化险，稳妥推进农信社改革，组建甘肃农商联合银行。四川省指出，将深化农信系统改革，完成省级农商行组建。　　据了解，全国农信系统中，浙江、安徽、湖北、江苏、山东、江西、湖南、广东、青海和宁夏10个省份以及北京、上海、天津、重庆4个直辖市的农信社改制成农商行的任务已经完成。　　华安证券研究认为，现阶段，备受关注的省联社改革模式共有四种：一是组建省农商联合银行。联合银行模式优点在于改革成本较低，且改革相对稳健，缺点在于未打破“省联社-农商行”的二元管理模式。　　二是成立统一法人农商银行。目前仅北京、上海、天津等直辖市采用统一法人银行模式。现阶段，上海仅有沪农商行、上海宝山富民村镇银行两家农合机构。　　三是改制为金融控股公司。金融控股模式的本质是将省联社改制成为股份制国有金融控股公司，以出资入股方式整合各县级农合机构资源，打造银行控股集团，实现辖内农合机构的垂直管理。比如宁夏黄河农商行的改制就是采用的金融持股模式。　　四是金融服务公司模式。金融服务公司模式的本质是省联社剥离行政管理职能，转型成为给农合机构提供战略咨询、信息系统建设、产品研发的服务类公司。

金融界2023-03-02

金色观察 | Mechanism Capital合伙人：百万市场时代从巴扎到DEX

一直困扰着人们，因为它们往往表现出道德腐败或榨取迹象，但它们具有组织社区、提供稳定性和向上流动性的神奇力量。18世纪，牛津大学政治经济学教授理查德·惠特利（Richard Whately）认为，这样一个新兴的（市场）组织是上帝存在的无可争辩的证据，是由上帝那只看不见的手推动的。不计相关成本，市场的这种自组织特征被证明是市场结构创新的主要原因。1792年，约翰·萨顿（John Sutton）在华尔街22号建立了一个证券市场，让投资者通过拍卖程序出售股票和债券。这个市场结构有一个关键漏洞，因为其他经纪人发现，约翰·萨顿拍卖的深度流动性使他们能够通过参与并观察拍卖价格来套利，然后以相同的价格进行交易，但费用较低。也许现代做市商（专门通过确保市场对买方和卖方有充足供应来赚取利润的公司）就是这样诞生的。不过，由于缺乏真正的参与者，萨顿的模型无法继续准确地发现价格，不过纽约证券市场仍然是一个自我创新的市场。这导致24家曼哈顿经纪商达成协议，以固定费用交易证券，而不必担心外部竞争窃取定价信息（我们将在去中心化加密市场中再次看到这个问题）。该协议是通过合约强制执行的，当然这依赖于强大的美国法律体系。自组织并不总会带来积极的外部性。以17世纪在英国成立的首批特许公司之一的东印度公司为例，该公司与印度商人的贸易慢慢变成了一种政府形式，商业利润被税收收入所取代。无论这种情况的发生是因为建立特许公司的摩擦（直到1720年的《泡沫法案》废除和1844年的《合股公司法》颁布之前，就成本和政治风险而言，这几乎是不可克服的），还是因为公司董事和经理都是邪恶的，这都突显出市场上的公平结果是无法保证的。在其他情况下，则恰恰相反。随着苏联及其相应市场的解体，越南政府发现自己的卡车坏了却没有办法修理，因为苏联汽车零部件业消失了。有趣的是，当政府把卡车的部分所有权交至每位卡车司机手里时，这些卡车又能开始工作了。奇怪吧。也就是说，市场这只看不见的手只是影响经济结果的因素之一。市场经济基础在继续下文之前，有必要先定义一些适用于任何自由市场的基本假设或不变量，无论其背后的技术是什么，即：（1）信息必须能够自由流动。（2）产权必须得到维护。（3）承诺是可信的。事实上，不难看出区块链是如何完全改写了这些不变量的维护方式。作为网络公共状态的一部分，信息能够自由流动（全天候可用），产权通过可信的中立结算机制得到维护，承诺通过自动执行的代码得以兑现。信息流市场中的信息流与交易成本最为直接相关。随着信息流的增加，交易成本通常会降低。这就是互联网给市场带来如此巨大变化的原因：随着数字通信的到来，交易成本大幅下降。正如商业史学家阿尔弗雷德·钱德勒（Alfred Chandler）所说的那样：“只有当管理这只看得见的手被证明比市场力量这只看不见的手更有效时，现代企业才能存活发展。”钱德勒把更优的管理归功于商业进步。我认为可以肯定地说，通信工具的技术进步极大地促进了这种更优的管理能力。另一种思考信息流的方法是使用信息论，该理论由克劳德·香农（Claude Shannon）于1948年首次提出。信息论是分析通信系统的数学框架，包括信息的传输和处理。香农理论的核心是量化和测量信息，并为“信息”一词提供了精确的定义，即消息中不确定性或意外的减少。在香农的理论中，信息的基本单位是“bit”（位），它可以表示两种可能的值之一。香农理论中的一个关键概念是“熵”，它是一条消息中信息量的衡量标准。熵与消息中不可预测性或随机性的程度有关，与消息的实际内容无关。例如，一个高度可预测的消息（例如一长串重复字符）可能是低熵的，即使它包含大量的bits。香农的理论还引入了“信道容量”的概念，即信息在有噪声的通信信道上无差错传输的最大速率。这种容量受到带宽和信噪比等因素的限制，可以通过使用纠错码和其他技术得到提高。香农理论最重要的成果之一是“香农-哈特利定理”（Shannon-Hartley theorem），该定理提供了一个公式，用于计算基于带宽和信噪比的通信信道的最大数据速率。这个定理对数字通信系统的发展产生了深远的影响，并且仍然是现代信息理论中的一个基本概念。与市场相关，市场结构的技术进步降低了信息流的熵，同时增加了信道容量（在涉及到区块链相关内容我们将进行更详细的解释）。利用这一量化标准，我们可以比较市场结构，并通过比较熵和信道容量来评价其信息流能力。产权所有权是最有力的激励来源（越南卡车的例子说明了这一点）。为了让人们觉得他们真正拥有某些东西，他们需要确信他们的产权。这又回到了政府的一项自然职能——保障产权。有人认为，土地所有权以及相关的产权是强大而高效的资本主义的基础。这种想法源于这样一个事实，即所有资本都可以转化为生产性土地。没有生产性土地，大多数“生产性”资本资产就不可能存在。市场参与者拥有强大的产权，同时相伴而来的还有安全与冒险。在现实世界中，产权是很难获取的。政府需要几十年的时间才能建立对相关机构的信任，市场也必须试水，以确保产权制度所保证的预期安全确实存在。对于区块链而言，产权可以完全用代码构建，并且在无人参与的情况下得到保障。当我们将政府建立产权记录所需的时间与新的区块链（更不用说现有区块链）建立对其产权制度的信心所需的时间进行对比时，这一条件就变得尤其相关。承诺最后，我们来看看市场跳动的心脏，即构成任何交易基础的合约承诺。市场基本上是由交易各方建立起来的，它们使用1）一组预定义的承诺（就像在正式的交易所一样）或2）在松散的市场上单独创建的承诺。承诺可以来自多方面，而不仅仅是双方的承诺。政府可以制定承诺来保护交易的某一方，就像专利法一样。中介可以承诺维护交易的外部性。这样的例子不胜枚举，但其核心是，只有兑现承诺，市场才能继续运转。我们认为这是理所当然的，因为当一些合约协议出现问题时，法律体系可以采取措施确保承诺被遵守，但事实是，法律体系也只不过是政府维护市场秩序的承诺。几千年来，人们已经习惯了来自他人的承诺。多亏了加密技术，我们这一代人是第一代学会相信数学证明所做承诺的人。虽然几个世纪以来，科学和工程领域一直在使用证明来保证系统的可靠性，但现代密码学将这一原理提升到了一个新的水平。市场总是围绕着承诺的失败模式而建立，但当人类有能力创造出像物理一样可靠的承诺时，会发生什么呢？市场将改变，我们有证据表明这样的改变正在上演。市场微观结构现状在大多数情况下，市场一直主要都是去中心化的，但一些现代资本市场却恰恰相反——是高度集中的。例如，今天的股票交易所数量没有100年前那么多。部分原因是由于，正如前面提到的，当涉及到人类协作时我们是受技术限制的。为了处理传统金融市场需要花费数天才能处理的数十亿的任务和数万亿美元的账目，现代数字市场需要由公司严格控制，并由政府严格监管，这与“自然市场力量”相去甚远。在某种程度上，这些市场就像是不断增压的气球，随时都会爆炸。通过使现代市场高度集中，我们已经失去了一些关键的抗脆弱性，这些抗脆弱性来自社会曾经享有的去中心化市场——即免受传染效应的保护和选择交易场所的自由。曾有一度，你可以带着资本资产去邻居家，在厨房餐桌上达成一笔交易。虽然这种点对点交易听起来有些过时，但它是保持市场自由和健康的最有效方式。值得庆幸的是，我们已经到达了数字未来的一个节点，在这个节点上，我们可以重建这些相同的动态，同时保持互联网规模通信的优势。我承认，我并非现代数字市场技术细节方面的专家，但你会发现这些市场非常不透明，其主要参与者有时连自己都难以解释清楚；这就解释了为什么调查由欺诈、流动性缺乏和不透明引起的市场失灵事件往往需要几个月的时间。我不认为整个中心化资本市场会崩溃，但我担心的是，创业公司缺乏颠覆和挑战现状的信念。太昂贵、太官僚，而且技术上无法克服。幸运的是，百万市场时代已经到来。加密网络就像互联网对出版商的影响一样，区块链帮助人们来到一个新世界，在这里一个新市场的边际成本接近于零。我想在下文具体引用以太坊为例，因为它包含了诸多理想的区块链属性。“区块链”也可能具有与我们这里所诉的完全相反的属性，所以要警惕冒名顶替者。如果你已熟知这些属性，那么可以跳过本节内容。无需许可以太坊是无需许可的。区块链出售的产品，即其区块内的空间，可以被任何会操作计算机的人使用（甚至这还不够普及）。此外，对于如何使用这个空间没有任何限制。这也许就是我们的行业中欺诈泛滥的原因吧，因为道德权威的缺乏促进了各种形式的逐利（如果有利可图，就会发生欺诈）。使用区块链等同于通过一组密码学和数学辅助工具（你可能更熟悉“钱包”一词）自由发表言论。这要追溯到市场的核心原则之一：产权。由于区块链的完全开放性，任何用户，只要他们了解资产的底层基础是什么，都可以对自己拥有资产的能力极其自信。让我们来看一个以房屋价值进行抵押贷款的例子。你计划坚持5%的安全债务价值比。你很可能会找到一家愿意发放这笔贷款的银行，但你不能肯定你最终会获得这笔贷款。有很多问题会让贷款发放过程复杂化，比如银行要确保你没有在不披露的情况下以你的房子为抵押申请其他贷款。除此之外，只有在银行允许的情况下，某些市场参与者才能获得贷款（即：只有当你是有信用记录的美国公民时）。不用说，你不可能“未经许可”地获得这笔贷款，即使这样是完全可行的。对比来看，假设你想用你的以太币（以太坊网络的原生商品货币）贷款。你找到一个像Aave这样的去中心化借贷市场，并创建一笔交易（在你的本地计算机上），将以太币存入Aave智能合约。然后进行另一笔交易，以USDC等稳定币的形式借入该以太币价值的5%。你不需要了解区块链的内部运作原理，但你知道获得贷款的整个供应链完全都是经你自主决定的，不需要任何第三方来批准交易。虽然经过许可的系统可以在以太坊上构建（以太坊是一个完全可编程的计算机），但要注意的一点是，用户可以在自由和开放的市场中选择使用他们所需的系统的无许可版本。这也适用于支付和交易等其他市场活动。以现金为基础的经济所具有的无需许可的特性又回来了，而且数字形式的无需许可更是呈现出数量级式的优越性，正是因为信息流的增加。不可篡改以太坊是不可篡改的。这意味着区块链的状态，即管理网络经济的余额和合同代码的存储，在今天、明天以及未来都是可靠的信息，只要观察者拥有必要的知识或软件以进行本地密码验证。实际上，这意味着以太坊的终端用户可以放心，只要不访问他们账户的私钥，就不会发生任何涉及他们资产的交易。这种水平的保障在过去是不可能实现的。复式记账法（发明于几百年前，有助于促进现代市场的到来）不像以太坊那样不可篡改。例如，一个有动机的第三方可以在复式记账法系统中篡改双方的账本，从整个复式记账法对社会的价值来看，这样做几乎不冒任何风险。另一方面，以太坊是一个过度反应的信息链。试图改变其中的一个bit，就会破坏链的其余状态。这就像自燃一样——根据物理定律，这是必然会发生的。这意味着为了让你能“篡改”一个不属于你自己的账户的状态，你必须在光天化日之下说服整个网络，让全网络都相信你所做的是正确的。这就像是伪造公司的资产负债表，而全世界都在直播你的一举一动。你会被抓个现行，而每个人都会坚持你没有触碰到的那个现实版本。去中心化以太坊是去中心化的。为了使它具有上述属性，它并不需要依赖于任何人或群体。相反，协议的定义是整个系统中唯一必要的信任，是经成千上万的参与者明确（以及数百万用户默默）同意的。鉴于严格的工程和数学分析，以及多年的运营确保了数十亿美元的价值这些事实，对协议定义良好的假设让人不难接受。通过极度去中心化（通过运行网络的各方的分布程度来衡量），以太坊具有可信的中立性。这意味着任何用户都可以放心地知道，他们使用网络不存在结构缺陷，并且还可以获得无需许可和不可篡改的益处。区块链经济的市场结构如今区块链上的市场结构在很多方面都是拟物化的，模仿传统市场的结构，这表明区块链技术还很年轻。这类似于最初的报刊网站，一开始只是单纯地扫描报刊文字，然后才演变成我们今天所见的数字文章形式。在基于区块链的去中心化市场中，主要的创新之处有点对池撮合、可组合的流动性、开放的前端、可分叉的协议、全天候的正常运行时间和最大可提取价值（MEV）。这些创新都是因为上节提到的区块链的三个属性。这些创新意味着，像以太坊这样的经济体中的市场结构是紧密相连的，并且作为系统中的资本功能变得更加高效。让我们首先看一下这些创新的基本原理，然后尝试将它们与香农的信息论联系起来，描绘其发展路径。 Peer-to-pool（点对池）比特币通过引入点对点数字现金的概念，开启了加密革命。这是指区块链的无需许可特性，使支付功能类似于使用实物现金进行支付的方式。随着去中心化金融（DeFi）出现在以太坊上提供了全套补充支付的金融服务，人们发现，为交易和借贷等金融行为提供对手方服务的需求可以汇集在一起，这也是由于区块链的无需许可特性。在点对池模型中，用户自己与资本池交互，利用管理资本池的规则来执行他们想要的操作。例如，将以太币（ETH）交易兑换为USDC这样的稳定币与传统资本市场操作不同，在传统的资本市场中，双方必须达成一致才能执行交易。而在点对池模型中，有ETH和USDC池让交易员可以存入ETH并提取USDC，这些池的存在是因为有其他用户被激励赚取费用。交易价格由一段代码控制，也就是以太坊区块链上的一个公正的智能合约，并且是完全无需许可的。为了有更细致入微的了解，我们应该认识到两点事实。首先，点对池市场结构的兴起很大程度上是由于以太坊等区块链要求的过高交易费用。在智能合约区块链的早期版本中，点对点的交易和借贷模式成本高昂。其次，传统资本市场确实有称为做市商和基金的资本池。这些通常是独立的实体，为交易提供交易对手方，解决交易发生所需的巧合问题。不过，这些实体距离点对池系统的无需许可特性还有很长的路要走。无需许可的链上市场使竞争环境更加公平、可及。此外，它们还通过可组合性刺激创新，也就是接下来我们要探讨的内容。可组合的流动性 “代币化”作为区块链上资产的标准形式兴起，是因为将资产表示为代币的成本几乎为零，类似于通过互联网分发软件的成本几乎为零。这确实支持了我们的市场成本正在崩溃的观点。但由于它与可组合的流动性有关，代表市场中流动性份额的代币可以以与流动性所代表的代币相同的形式创建。这有点拗口，但从本质上讲，通过代币代表的资产同质性意味着金融市场的命脉——流动性——可以像资产本身一样容易量化和表示。这意味着什么？可组合的流动性意味着在金融原语（如借贷和交易）方面进行创新是无需许可和无成本的。这对我们的观点至关重要，因为新市场可以利用现有的流动性资产，而不需要原始市场或基础市场的任何合约安排。可组合的流动性通过使底层资产透明来优化信息流、扩张产权并对流动性持有者做出加密安全承诺。例如，货币市场中的贷款人收到一枚代币以代表他们的贷款头寸。第三方市场在没有获得第一市场许可的情况下，可以利用贷款人的衍生资产（代表其贷款份额的代币）来实现进一步目标，例如提供固定的贷款利率。开放的前端以太坊上的经济是完全透明的。任何能连接互联网的人都可以查看任一账户、交易和合约代码。这为用户与区块链的交互及查看区块链带来了一种有趣的方式。在传统金融系统中，没经许可的一方不可以访问数据，没有办法发送交易。实际上，这意味着用户与他们的账户交互并进行交易的界面可以完全商品化，一个显著的例子就是数字钱包。虽然前端之间在实践中仍然存在竞争，但确实做到了向用户的保证：万一他们首选的前端停机了，以太坊上的整个金融系统仍然可以随时被访问（通过许多其他可以快速启动的前端）。这可以被视为区块链无需许可特性的一部分。可分叉的协议在软件领域，基础设施历来是一条护城河，这意味着竞争对手必须重新构建底层组件才能创建类似的软件。例如，在以太坊这样的智能合约环境中，代表金融市场的智能合约可以几乎零成本复制和“重新部署”。这将把DeFi中的护城河推至存储在协议中的实际价值，以及协议代币实例的分布。当涉及到以太坊等区块链上市场协议的繁殖时，可分叉的协议具有头号嫌疑，大多数协议只是出于任何预期目的重新部署的与原始市场相同的一组合约。重要的是，分叉和重新部署协议的成本通常非常低，相对于传统市场，说是零成本也不为过。最大可提取价值（MEV）要理解区块链市场结构，特别是以太坊的市场结构，最后一部分内容是MEV概念。MEV具有高度动态性，其最新理论变化发展迅速。尽管如此，仍有一些永恒的品质值得探索，因为其与市场繁殖息息相关。首先，什么是MEV？MEV是由专门的第三方从经济中提取的价值，这些第三方持续观察经济系统的状态，并执行策略性操作以利用市场低效。MEV不应该被认为像以太坊一样是经济系统运作的“必要”组件，也不应该被认为是可有可无的东西。它一直都在那里，整体上既不算好也不算坏。在某种程度上，这只是市场社会诞生以来无形市场力量的数字表现。惠特利牧师（Reverend Whately）也许会说MEV是上帝存在的证据。如果没有MEV搜寻者努力提取价值（只要是净正回报，哪怕是极微小的价值他们都不会放过），许多DeFi市场就不会像现在这样有效运作。这使得链上市场的价格和流动性能够准确反映在区块链之外，改善了市场信息流，就像在中心化交易所一样。就比如，一个MEV搜寻者在货币市场上清算一个不稳定的抵押品头寸。在这种情况下，搜索器利用了借贷协议需要从过度扩张的借款人那里回收资金的低效。这种“优良MEV”并不总是如此。回头看约翰·萨顿（John Sutton）的证券交易所，产生并泄露的价格信息是一种负外部性，“不良MEV”类别也是如此。在某些情况下，通常是在定价方面，MEV从链上市场中提取价值，这可能会使用户体验变得更差而不是更好（即在交易中获得更低的价格）。举个例子：由于MEV搜索器从某交易员的交易参数和基础市场的低效中提取价值，该交易员获得了更低的资产价格。这可能会使一些市场结构的效率低于中心化市场。虽然有很多充满希望的想法来减少不良MEV，但缺乏具体的定义使其成为一个难以解决的问题。链上市场结构将必须与区块链自身的升级齐头并进，以最大限度地减少不良MEV，同时最大限度地增加优良MEV。百万市场最后，我们可以把一切联系起来。有上百万个市场正在崛起，其中有些令人赞叹，有些毫无用处。构成市场的三种动态因素是信息流、产权和承诺。从这个角度来看，相对于建立在加密轨道上的市场，传统市场缺少持续增长的动力，加密市场表现出无需许可、不可篡改和去中心化的特性。这些新市场通过点对池的撮合和分叉的能力实现高熵流，通过可组合的流动性和开放的前端来维护产权，并通过MEV实现信息流的大众化。它们永远在线，向世界各地的人做出同样的承诺。这让我们回到信息论，如何通过信道容量和熵来证明加密轨道上的市场从长远来看是更合适的市场呢？信道容量突出了去中心化市场的优势。在一个中心化的市场中，决策是由少数个人或机构做出的，他们可能有有限的带宽和处理能力来处理和传输信息（通常在特定的营业时间内）。这可能导致信息流瓶颈、延迟和误差，并可能限制市场的整体信道容量。而另一方面，在一个去中心化的市场中，决策权分配给大量独立的参与者，每个参与者都有自己的带宽和处理能力，有一个全天候可用的结算层。这些对带宽的无限制证明，从长远来看，去中心化市场的信道容量将更大。就熵而言，中心化的决策再次受到少数参与者或机构的约束，这些人可能观点受限并带有偏见。这可能导致一个低熵市场，因为在上述熵公式中，当p(i)项接近1时，就会导致熵的崩溃。另一方面，在去中心化的市场中，决策权分配给大量参与者，每个参与者都有自己的观点和动机。这可能会导致一个高熵市场，因为任何行动或元素（无论你想如何构建）的概率都非常低，而且很难预测。随着多样性和复杂性的增加，将有助于确保市场从长期来看更具弹性和适应性。为了见证所有这些都可应用于现实而非停留于理论，我们来看一些数据点并推断潜在的趋势。首先，我们来研究现有流动性池的数量。一个流动性池，虽然只是Uniswap（一个流行的DEX，即去中心化交易所）等更大协议的一部分，但在技术上可以被视为一个独立的市场。再加上这些池的代码很容易分叉，计算现有市场的数量可以让我们对为什么会出现上百万个市场有一个方向性的认识。仅Uniswap池就已经代表了超10万个链上市场，尽管其中有很多市场是多余的，因为它们使用的是ETH或USDC等基础货币。尽管如此，这一增长清楚地表明，新市场的创建将是一个多年趋势，这也支持了百万市场论。如果我们在不同的区块链上添加其他协议，市场数量将超过100万，但信号要嘈杂得多，因为这些市场往往持有较少价值。 Uniswap分叉情况如何？我们知道Uniswap代码已经经过了实战测试，重新部署只会产生链上合约创建成本，这是可管理的，我们将在下文详述。在撰写本文时，有数据估计（我使用的是DeFiLlama数据）Uniswap协议的分叉数量大概是400个。这需要获取智能合约代码，并对其进行逐字重新部署或进行微小更改。正如我们在上图中看到的那样，每一个分叉都带来了成千上万个市场机会。考虑到Uniswap最近的协议是在过去几年才出现的，数百个分叉的涌现是这种去中心化市场带来的市场结构先进性的最有力证明。作为一个额外的数据点，Compound协议（用于借贷的货币市场协议）至少有76个跟踪分叉。当然，还有成千上百个分支，其确切的代码几乎没有相关性，因此不值得分类和跟踪。鉴于我们对去中心化市场在熵和信道容量方面所具优势的了解，这些分叉提供了额外的保证，确保这些属性只会在像以太坊这样的加密网络上的去中心化市场上强劲增长。由于产权是这些系统中长期信任的支柱，一个重要的例子就是最流行协议前端数量的丰富性。最流行的“DeFi原语”往往是相当简单的链上智能合约。因为这种简单性，第三方开发人员可以相对容易地创建他们自己的前端与合约代码进行接口（请参阅前文“开放的前端”部分内容）。事实上，可以肯定的是，一些用户使用如Uniswap等去中心化市场，没有现有的前端网站，而是直接使用命令行界面。这使得估计现有前端数量操作起来非常困难，因为在公共区块链上几乎没有识别信息可以获取相关数字。尽管如此，我们知道“DEX聚合平台”的存在，它们只是第三方协议，提供了一个与DEX（如Uniswap）接口的前端。由于有聚合平台通过Uniswap发送订单，因此很容易看清“开放的前端在运行”这一原理，因为像1inch、Matcha、Metamask、Zerion等聚合平台对涉及Uniswap市场的交易负有验证（无需许可的）责任。第三，MEV，无论是好是坏，都可以被视为系统中真实价值的代表。如果价值不是真实的就没有多少价值可提取，对吧？有多少独特的搜寻者从经济体系的状态中获利？他们总共赚了多少钱？通过追踪最常见的MEV类别，我们得到了这个数字的下限，大约为7亿美元：最后，为什么加密网络对市场来说是更好的底层基础？建立一个新市场的成本是多少？随着时间的推移，这些协议的接受率是多少？如果一段不可变代码的接受率呈下降趋势，也许最重要的市场就会变成某种公共产品。在传统金融市场中，费用可以通过监管优势来维持，而区块链上良好的市场基础设施无法承担不公平的费用。当我们将过去两年的协议费用视作效率函数时，这一点就很明显了：虽然从收益的角度来看，这对协议来说是个坏消息，但它突出了百万市场原理：这是一个自由、开放的市场，因此会受到这些力量的影响。最终，终端用户将受益于那些看起来更接近公共产品且最终相互独立的市场。在部署成本方面，在以太坊的主网上部署Uniswap市场（在撰写本文时参考最昂贵的环境进行计算）需要花费约20美元ETH，但在像Arbitrum One这样的第2层上进行部署，则只需花费约0.10美元。在像Polygon PoS这样的侧链上部署，成本是0.06美元。这些数字可能会有很大波动，但与传统证券交易所所需的数百万美元前期资本相比，简直不值一提。由于这些市场的标准化（即流动性池惯例），进入这些市场所需的许多基础设施已然可用，通常不需要终端市场花时间进行任何设置。在分叉的情况下，可能需要创建一个简单的网站来刺激前端的使用，就是这样。建立在加密轨道上的上百万个市场即将到来，数据应该会让这一点变得更加明显。但不太明显的是，这将对我们的社会产生什么影响。正如我之前所说的，围绕去中心化市场的历史先例告诉我们，我们可能会享受到更强大的金融体系、自由状态下的产权保障以及数字市场的高效带来的好处。那之后，人类将面临新的需要解决的问题，但鉴于加密网络的强大基础，我坚信加密网络有能力解锁经济潜力，我看到了当下正在创建的巨大的重要性和价值。我希望本文的数据和观点能够让其他人也有相同的期盼，努力希望理想的区块链属性出现在我们未来的加密网络中。现在该怎么办？现在，不断涌现的新市场协议对我来说更有意义了。事后看来，技术周期和趋势往往都被过度低估了。我们把历史的随机路径放在一个盒子里，把事物的状态合理化，认为这是以前事物发展的明显结果。但当你身处变革之中，战场上的迷雾是浓厚的。最好的想法总是一度看起来无比疯狂。在本文，我们试图穿过迷雾，理解区块链作为一种技术对市场的真正贡献。自然，未知的未知仍然存在。在资本市场这个复杂的系统中，促成结果的先验因素往往被掩盖。虽然建立在加密轨道上的市场具有奇妙的属性，但仅凭这一点并不能为我们提供明确地理解未来所需的所有先验因素。风险仍然存在于人类行为的不确定性中。毕竟，我们使用新技术的方式与技术本身一样重要，甚至更加重要。我希望看到这些新市场走出前沿，进入主流。貌似一定会如此。参考文献 https://en.wikipedia.org/wiki/Marketplace https://www.britannica.com/topic/market/The-historical-development-of-markets https://www.investopedia.com/ask/answers/020615/what-history-market-economy.asp https://mirror.xyz/alkimiya-protocol.eth/PbTyQ3JnVtGq54fLjDr9toMLliWX_HMox9PQCFkZvsw https://www.econlib.org/library/Enc/bios/Hayek.html https://defillama.com/forks/Uniswap https://explore.flashbots.net https://messari.io https://dune.com “Reinventing The Bazaar – A Natural History of Markets” by John McMillian “The Company: A Short History of a Revolutionary Idea” by John Micklethwait and Adrian Wooldridge “Engines That Move Markets: Technology Investing from Railroads to the Internet and Beyond” by Alasdair Nairn 来源：金色财经

金色财经2023-03-02

秘而不宣！耶伦突然访问乌克兰释放了什么信号？

扬了乌克兰政府过去一年的工作以及对打击腐败的关注。她周一说，泽连斯基承诺负责任地使用国际援助“至关重要”。她在采访中说，政府在管理财务和经济方面的能力“坦率地说，堪称典范”。在去年2月的入侵对乌克兰经济造成前所未有的打击后，乌克兰一直依赖外国和本地资源来为其战时预算提供资金。俄罗斯经常以民用基础设施为轰炸目标，导致数百万人和企业失去可靠的电力、暖气和水供应。Shmyhal上周表示，2023年预算缺口可能达到380亿美元左右。根据财政部提供的一份耶伦讲话副本，她在会见泽连斯基时说:“我们致力于为你们提供保卫国家所需的安全援助。”“但我们也知道，如果没有一个强大而稳定的后方:一个正常运转的经济和一个继续提供重要服务的政府，前线的抵抗是不可能的。” 当天，耶伦还会见了紧急救援人员，以及乌克兰央行行长和财政部长，然后在傍晚登上返回波兰的火车。国际支持上周在印度班加罗尔举行的20国集团(G20)会议上，耶伦进一步呼吁其他国家为乌克兰提供财政支持，并敦促国际货币基金组织(IMF)迅速采取行动，为乌克兰制定一项全面的计划。由于在俄罗斯对乌克兰战争的措辞上陷入僵局，20国集团会议未能达成一致声明。国际货币基金组织和乌克兰一直在探讨一项价值160亿美元的多年援助计划，以帮助满足这个饱受战争蹂躏的国家的需求，并为获得更多国际资金提供催化剂。七国集团(G7)敦促国际货币基金组织完成有关乌克兰援助计划的谈判，并希望在3月底前达成新的融资协议。耶伦最近几天与国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃讨论了贷款计划。据一位知情人士透露，美国财政部和IMF的团队每天都在接触。

市场焦点2023-02-28

MUD：区块链+元宇宙等于数字世界的未来

以完全去中心化的方式运作，使其更能抵抗腐败和操纵。在其内部结构里，最独特的功能之一是其动态身份评分算法，该算法使用人工智能根据每个用户在平台上的行为为他们分配分数。该算法有助于打击欺诈活动，并确保只有受信任和可靠的用户才能访问敏感的金融工具。 MetaUserDAO的核心团队由业内一些最有成就的专业人士组成。首席执行官乔纳森·戴维斯 (Jonathan Davis) 毕业于著名的宾夕法尼亚大学沃顿商学院，此前曾在美林证券担任高级经济学家，并在世界银行担任顾问。首席运营官洛根 (Logan) 是摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的前分析师，自以太坊和 EOS 早期以来一直参与区块链领域。平台代币MUD，总供应量10亿，其中45%的代币用于挖矿奖励。剩余代币分配给MUD团队、市值管理、运营、生态发展、项目创始人。MUD 引入了一种独特的挖矿机制，涉及代币销毁。每开采一个代币，就会烧掉两个代币，这实际上每四年将总供应量减半。该模型确保 MUD 随着时间的推移保持其价值并且不受通货膨胀压力的影响。除了传统挖矿，MUD 还为用户提供了参与质押和共享挖矿计划的能力。这些程序允许用户通过持有 MUD 代币获得奖励，并且用户可以选择将其代币锁定不同的时间段以获得更高的奖励。总体而言，MUD 代表了去中心化金融发展的重要一步。其创新的身份评分和代币销毁方法可确保该平台随着时间的推移保持安全和有价值，而其充满活力的专业团队致力于确保该项目不断发展和壮大。来源：金色财经

金色财经2023-02-27

格上每日收评—2023年02月27日

场所吃喝问题。要严防严治隐蔽隐性吃喝与腐败问题相互交织。要始终保持高度清醒和坚定，准确把握违规吃喝隐形变异的新动向新特点，采取有针对性的措施深入纠治，坚决防止不正之风死灰复燃。在严查违规违纪行为的同时，更加注重从治理的高度破解违规吃喝顽疾，推动有关地区、部门总结转化实践成果，吸收借鉴有益经验，以改革的思路健全完善公务接待、商务接待、财务管理等规定，补齐制度短板。中纪委连续两次发文，信号意义不可谓不强烈。从以往的市场反应来看，类似这种信息释放出来，市场上的食品饮料板块都会出现一定的波动。上次某企业发布的禁酒令就吓倒了整个白酒板块。目前，食品饮料板块总市值超6.7万亿。由于预期经济复苏，这个板块也是近期各大机构重点推的板块之一。据东吴证券研报，近期，白酒需求向好，大众品持续复苏。从周一开盘的情况来看，白酒板块受到的冲击相对较大，整个食品饮料开盘弱于大盘。食品饮料指数开盘后不久就跳水。新闻二：美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即？过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。近期推动美元上攻的原因主要为：美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。年初人民币升值速度迅猛，一方面，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。另一方面，是在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前(例如企业结汇等因素)。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-02-27

成大生物：公司十分重视市场的变化与挑战。公司在销产品有人用狂犬病疫苗及人用乙脑疫苗

反商业贿赂问题，制定并实施了《反贿赂反腐败行为准则》等一系列内控合规体系文件，确保公司合法合规经营。感谢您的关注与支持！成大生物2022三季报显示，公司主营收入13.6亿元，同比下降21.6%；归母净利润5.89亿元，同比下降28.9%；扣非净利润5.28亿元，同比下降36.56%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.79亿元，同比下降14.86%；单季度归母净利润2.08亿元，同比下降17.8%；单季度扣非净利润1.94亿元，同比下降29.32%；负债率4.06%，投资收益6120.28万元，财务费用-3604.93万元，毛利率88.67%。该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入962.44万，融资余额增加；融券净流出111.67万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，成大生物（688739）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）成大生物（688739）主营业务：人用疫苗的研发、生产和销售以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-02-27

XRP能否在2023年达到 10 美元？

的越权行为。 2 月 24 日，美国反腐败和举报人监管机构 Empower Oversight 批评美国证券交易委员会一再拒绝透明组织获取公共利益材料，特别是关于加密货币行业。尽管存在法律问题，但许多投资者和专家仍然看好 XRP/USD 的长期潜力。 Ripple 的潜在合作伙伴及其对 XRP 的影响总部位于迪拜的 Joyalukkas Exchange 的董事总经理 Punnoose Mathew 在 LinkedIn 上宣布，他最近会见了 Ripple 高管 Mark Johnson、William Cooley 和 Nick Taplin。此消息表明 Ripple 可能已经收购了新的业务合作伙伴。根据 Mathew 的说法，Ripple 的按需流动性 (ODL) 平台可以为寻求扩大规模和降低跨境支付成本的汇款公司提供一个很好的解决方案，同时确保快速结算和持续的流动性访问。尽管 Ripple 尚未正式宣布其新合作伙伴，但 Mathew 的声明强烈暗示合作伙伴关系已经建立。使用基于 XRP 的 ODL 有望提高 Ripple 跨境金融业务的效率。尽管有这种积极的发展，但 XRP / USD 价格已从之前的高位回落。随着美国利率预期上升，G20 会议成为焦点美国经济数据引发美联储新担忧，导致风险资产承压。美国通胀上升导致人们预期美联储将采取更激进的利率路径以达到目标通胀率。美国近期数据也带回了加息50个基点的可能性。此外，2 月 24 日，G20 强调了加密货币，并强调需要一个强有力的全球监管框架。国际货币基金组织甚至提出了加密货币禁令的可能性。G20 的头条新闻和美联储的担忧共同导致 XRP/USD 继续承压。跨链桥提案可能为加密货币的互操作性铺平道路 2 月 23 日，Ripple 的软件工程师 Mayukha Vadari 在 GitHub 上发布了一份关于新的跨链桥接协议的提案，并在 Twitter 上分享了链接。拟议的协议由 XRPL 和 RippleX 开发人员开发，旨在提供跨不同网络的互操作性，同时确保链桥上资产的安全。尽管出现了这种积极的发展，但在没有重大触发因素或催化剂的情况下，XRP/美元价格继续下跌。 XRP 价格预测 2 月 26 日，XRP/USD 对以 0.37782 美元的价格开始交易。它的最高价为 0.37858 美元，最低价为 0.37589 美元。目前，该货币对的交易价格为 0.37642 美元，在过去 24 小时内下跌了 0.39%。此外，XRP/USD 的价值在过去一周下跌了 4.5% 以上。 XRP/USD 一直在 0.3850 美元下方挣扎，同时在 0.3750 美元附近获得支撑。如果看跌突破 0.3750 美元的支撑区域，Ripple 可能会进一步下滑，直到下一个支撑区域 0.3702 美元或 0.3620 美元。 MACD 和 RSI 等领先技术指标现在进入买入区域，表明市场目前正在进入买入趋势。此外，看涨突破 0.3847 美元水平可能会引发波及 0.3975 美元水平。来源：金色财经

金色财经2023-02-27

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