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本周债市必出“大事”？美财政部准备公布这计划料抢尽美联储风头

发点可能会刺激对国债的避险需求。尽管美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）周四否认收益率因联邦债务膨胀而攀升的观点，但鲍威尔本月确实将赤字列为潜在影响因素。本月早些时候，财政部数据显示，截至 9 月份的财年联邦赤字与上年相比大约翻了一番，实际上达到 2.02 万亿美元。正因这种恶化的轨迹促使惠誉评级在 8 月份退款前夕取消了美国最高的 AAA 顶级主权评级。周一，财政部还将通过更新季度借款预估和现金余额，为其发行计划奠定基础。 8 月份，官员们计划在 10 月至 12 月期间净借款8520亿美元。Wrightson ICAP LLC 的 Lou Crandall 表示，他预计周一的更新不会有任何向下修正。（来源：彭博社）除了债券发行计划，投资者本周还将关注财政部在制定现有证券回购计划方面的最新进展。财政部此前表示，回购计划将于 2024 年启动。财政赤字并非是迫使美国政府不得不向公众借入更多资金的唯一因素。美联储正在以每月高达600亿美元的速度减持其持有的国债。鲍威尔认为，这一被称为量化紧缩的过程是导致长期收益率上升的另一个潜在因素。高盛集团首席利率策略师Praveen Korapaty表示，“美国财政部将不得不在11月1日和2月再次宣布筹集各种期限的资金”。高盛经济学家认为，美联储的量化紧缩政策要到 2025 年初才会完全结束。

marsh2023-10-30

美联储决策可能还算不上重头戏美债市场高度关注周三财政部发债计划

开地面进攻，将再次考验以前的旧常态。美国财政部长珍妮特·耶伦周四否认联邦债务激增与收益率攀升有关，而鲍威尔本月确实把对赤字的关注列为一个潜在因素。本月早些时候，财政部数据显示联邦赤字截至9月的财年同比增加近一倍，实际上达到2.02万亿美元。恶化趋势导致惠誉在8月底再融资前夕剥夺美国的最高AAA主权评级。周一，财政部将更新季度借款预期和现金余额，这将为发行计划奠定基础。在8月，官员们预计10月至12月的净借款规模为8,520亿美元。Wrightson ICAP LLC的分析师Lou Crandall表示，他预计周一的最新数字不会有任何下修。美国债券管理机构在8月将包括3年期、10年期和30年期美国国债在内的再融资发行规模分别较此前相应新债发行提高了20亿美元、30亿美元和20亿美元。此外，还增加了所有其他期限国债的发行规模，一些交易商预计这种情况这一次还会出现。周三的1,140亿美元计划意味着即将进行的季度再融资规模如下： 11月7日480亿美元3年期债券 11月8日410亿美元10年期债券 11月9日250亿美元30年期债券

金融界2023-10-30

华尔街经济学家发出警告！市场对美联储未来行动的判断几乎全部是错误的

开始加息是正确的。当时，时任主席、现任美国财政部长的珍妮特·耶伦（Janet Yellen）首次自2008年金融危机以来提高了借贷成本。但起初，投资者预期美联储的行动会比最终实际情况更为激进。在2009年至2014年期间，交易员一再看到他们对货币政策迅速恢复正常的期望破灭，因为美联储将利率维持在零界点的时间比大多数人预期的要长。最终，美联储决定将利率提高得比许多交易员预期的更为缓慢和谨慎。这段文字指的是在这段时间内，交易员们预期美联储会更快地将利率提高到正常水平，但实际上美联储采取了比他们预期更为缓慢和谨慎的行动。在2019年夏季，鲍威尔领导下的美联储自金融危机以来首次开始降低利率时，交易员再次被证明错误。这一次，交易员没有预料到利率下降的速度，尽管COVID-19大流行在其中扮演了重要角色。自2022年3月美联储再次开始加息以来，市场始终没有预料到加息的速度和幅度，交易员们一直在期待美联储政策的“转变”，但一再失望。 Torsten Slok表示，在预计明年年中左右开始降息后，鉴于美联储坚称计划在更长时间内保持较高利率以平息通胀，交易员可能会再次失望。尽管交易员再次押注美联储转向，但央行最新的利率预测点阵图摘要显示，高级官员预计将在2025年之前将政策利率维持在5%以上。 Torsten Slok表示：“当利率较低时，市场会系统地定价美联储将很快加息。当利率处于高位时，市场会系统地定价美联储的下一步行动是降息。 Torsten Slok补充说：“也许美联储会在明年夏天降息，也许不会。目前，投资者应该准备好长期面对较高的利率。” 美联储将在其为期两天的11月政策会议结束后（即11月1日）宣布是否提高利率或保持不变。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货交易员普遍预期下周美联储将保持利率不变，概率高达99.5%。

金融界2023-10-28

华尔街经济学家发出警告！市场对美联储未来行动的判断几乎全部是错误的

开始加息是正确的。当时，时任主席、现任美国财政部长的珍妮特·耶伦（Janet Yellen）首次自2008年金融危机以来提高了借贷成本。但起初，投资者预期美联储的行动会比最终实际情况更为激进。在2009年至2014年期间，交易员一再看到他们对货币政策迅速恢复正常的期望破灭，因为美联储将利率维持在零界点的时间比大多数人预期的要长。最终，美联储决定将利率提高得比许多交易员预期的更为缓慢和谨慎。这段文字指的是在这段时间内，交易员们预期美联储会更快地将利率提高到正常水平，但实际上美联储采取了比他们预期更为缓慢和谨慎的行动。在2019年夏季，鲍威尔领导下的美联储自金融危机以来首次开始降低利率时，交易员再次被证明错误。这一次，交易员没有预料到利率下降的速度，尽管COVID-19大流行在其中扮演了重要角色。自2022年3月美联储再次开始加息以来，市场始终没有预料到加息的速度和幅度，交易员们一直在期待美联储政策的“转变”，但一再失望。 Torsten Slok表示，在预计明年年中左右开始降息后，鉴于美联储坚称计划在更长时间内保持较高利率以平息通胀，交易员可能会再次失望。尽管交易员再次押注美联储转向，但央行最新的利率预测点阵图摘要显示，高级官员预计将在2025年之前将政策利率维持在5%以上。 Torsten Slok表示：“当利率较低时，市场会系统地定价美联储将很快加息。当利率处于高位时，市场会系统地定价美联储的下一步行动是降息。 Torsten Slok补充说：“也许美联储会在明年夏天降息，也许不会。目前，投资者应该准备好长期面对较高的利率。” 美联储将在其为期两天的11月政策会议结束后（即11月1日）宣布是否提高利率或保持不变。根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金期货交易员普遍预期下周美联储将保持利率不变，概率高达99.5%。

楼喆2023-10-27

耶伦：收益率飙升反映美国经济强劲而非财政赤字扩大

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示，近几个月来该国长期债券收益率的飙升反映了美国经济的强劲增长，而不是财政赤字扩大导致的政府举债激增。耶伦周四表示：“我认为这与美国的预算赤字没有太大关系。我们看到大多数发达国家的收益率都在上升。” 她指出，收益率的上升在很大程度上反映了人们看到了经济的韧性。据了解，基准美国国债收益率最近几天飙升到了全球金融危机爆发前以来的最高水平。值得一提的是，在耶伦发表讲话的几个小时前，数据显示，美国第三季国内生产总值(GDP)年化增长率为4.9%，是近两年来的最快增速。其中，强劲的消费者支出是一个关键驱动因素，而持续强劲的就业市场又为其提供了支撑。耶伦表示，如果美国2023年的经济增长率达到2.5%，她也不会感到惊讶。她称:“经济继续表现出的势头，表明利率可能会在更长时间居高不下。” 此外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔上周列举了推高收益率的一系列原因，其中包括耶伦周四提出的经济韧性论点。但他也指出，除了美联储缩减债券投资组合等其他因素外，对赤字的高度关注也是“候选”因素之一。耶伦还警告称，目前尚不清楚长期收益率是否会长期保持在高位。她表示，新冠疫情前推动收益率触及低位的趋势“仍然存在”。许多债券市场参与者指出，联邦赤字大幅增加是收益率上升背后的一个关键因素。在截至9月份的财政年度里，美国政府的预算缺口实际上翻了一倍，而国债最近的一些标售并没有受到买家的热捧。下周，美国财政部将更新其债券发行计划，策略师和投资者对长债的增发规模持谨慎态度。尽管美国第三季度国内生产总值(GDP)增长强于预期，但周四收益率仍出现下跌。耶伦表示，美国正走在软着陆的道路上，通货膨胀在没有衰退的情况下下降。

金融界2023-10-27

耶伦：美国GDP是一个“强劲的好数字”，美债收益率可能继续走高

美国财政部长耶伦（Janet Yellen）表示，最近几个月长期债券收益率的飙升反映了美国经济的强劲，而不是财政赤字扩大导致的政府借贷激增。她驳斥了债券收益率上升可能是因为担心美国赤字增加或经济衰退的说法。耶伦周四在华盛顿的一次活动中表示，“我认为这与美国的预算赤字没有太大关系。我们看到大多数发达国家的收益率都在上升。” 美债收益率的上升使基准国债利率达到了全球金融危机爆发前以来的最高水平，耶伦说，这在很大程度上反映了人们看到的“经济恢复力”。她是在数据显示美国第三季度经济年化增长率为4.9%、创近两年最快增速之后发表讲话的。强劲的消费支出是主要驱动力，而持续强劲的劳动力市场又为消费支出提供了支持。耶伦表示，如果美国2023年的经济增长率达到2.5%，她也不会感到意外。她说： “经济继续表现出巨大的活力，这表明利率可能会在更长时间内保持较高水平。” 美联储主席鲍威尔上周列举了一系列收益率上升的原因，包括耶伦周四提出的经济韧性论点。但他也将对赤字的高度关注列为收益率上升背后的另一个可能的“候选原因”，此外还有包括美联储缩减债券投资组合在内的其他动态因素。耶伦还警告说，长期收益率是否会长期保持较高水平并不明确。她说：“在新冠疫情之前造成收益率偏低的趋势仍然存在。”她在接受采访时说，未来几年，较长期限债券的收益率也有可能下降，因为与美国人口结构有关的实际利率长期下降的结构性条件仍然存在。耶伦说，“如果利率路径持续走高，美国的偿债负担将是一个更大的挑战。”她坚持认为，联邦政府的实际利率成本一直保持在国内生产总值的1%左右，这是一个可控的水平。她补充说，总统拜登提出的财政可持续性措施，包括对富人增税，将在十年内削减2.5万亿美元的赤字，这将使债务成本保持在可控范围内，“远低于”国内生产总值的“2%”。她说，“利率越高，我们在削减赤字方面需要做的事情就越多。”财政部此前发布报告称，2023财年的联邦预算赤字将达到1.7万亿美元，这是除新冠疫情时期以外最大的赤字，因为收入减少，社会保障、医疗保险和利息成本支出大幅上升。许多债券市场参与者指出，联邦赤字的急剧增加是收益率上升的一个关键因素。在9月结束的财政年度，美国政府的预算缺口实际上翻了一番，而最近的一些国债拍卖并不被买家看好。下周，美国财政部将更新其债务发行计划，策略师和投资者将对财政部计划额外出售多少长期债券保持警惕。尽管美国第三季度GDP的增长强于预期，但周四美债收益率仍有所下降。耶伦说，美国正走在软着陆的道路上，通胀会下降，但不会出现衰退。

金融界2023-10-27

CWG Markets：投资者倾向美元的情绪高涨，暂缓了黄金上涨趋势

CWG Markets2023-10-27

决策分析：市场即将触底？美债收益率下挫纳指跌破5月最低点美国GDP强势反弹

紧缩周期中再次加息的可能性为32%。美国财政部长耶伦表示，近几个月来长期债券收益率的飙升反映了经济强劲以及利率可能不得不在更长时间内保持较高水平的预期。 22V Research进行的一项调查显示，71%的受访投资者认为10年期国债收益率（最近触及 5%）尚未见顶。他们预计这一数字将继续增长，峰值预期中值为5.5%。19%的人认为收益率峰值达到或超过6%。 Oanda 美洲高级市场分析师Edward Moya表示：“在债券收益率大幅下降之前，股市还没有准备好反弹，而在我们看到通胀大大接近美联储目标之前，这种情况可能不会发生。经济数据方面，由于消费者支出激增，上季度美国经济以近两年来最快的速度增长。从7月到9月，美国GDP年化增长率为4.9%，而道琼斯调查的经济学家预测为4.7%。高盛资产管理的多部门固定收益投资负责人Lindsay Rosner表示：“对于11月的美联储（FOMC）会议，这份数据并没有改变利率决策的可能性。Rosner认为，利率可能会维持在当前水平，但不会进一步上调。” 摩根士丹利全球投资办公室的模型投资组合构建负责人Mike Loewengart表示：“尽管下周美联储可能不会改变利率，但今天公布的经济数据比预期强劲，这也意味着美联储将维持鹰派立场，即保持对高利率的倾向。” eToro的分析师Callie Cox表示：“虽然经济衰退仍然可能发生，但随着时间的推移和数据的改善，美联储似乎在实现经济的软着陆，对经济造成的损害最小。如果你是一个广泛市场投资者，你可能会对最坏的情况被排除在外感到安慰。” Charles Schwab英国的董事总经理Richard Flynn表示：“尽管这些数据显示了经济的韧性，但投资者可能仍然会意识到经济衰退的风险仍然存在。” Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示：“如果人们过去18个月一直在预测的经济衰退今年没有发生，而目前的经济趋势继续保持，那么市场将会像去年底一样从低点反弹。” 周四黄金和白银价格小幅走弱，12月期金最后下跌3.50美元，至1,991.40美元。12月白银最后下跌0.167美元，至22.84美元。外汇市场中，纽元最终成为主要货币中最强劲的，瑞郎是最弱的。美元的表现位于最强和最弱货币之间，对各主要货币的涨跌幅度几乎相等。在货币对中，美元兑瑞士法郎的汇率上涨最为显著，涨幅为0.29%。澳元兑美元的汇率上涨了0.33%。与此同时，欧洲央行决定将利率维持在5.0%的水平，符合市场预期。欧洲央行主席拉加德提到了几个关键点。首先，ECB没有明确表示已经达到了峰值利率，显示了货币政策方面的一定灵活性。这一决定在决策者中是一致的。拉加德承认经济增长有所减弱，强调采购经理人指数（PMI）并未显示出明显的活力。重要的是，她强调，维持当前利率并不意味着不会长期不调整利率，为未来的调整留下了空间。拉加德还强调，目前不适合提供前瞻性指引，并且讨论降息的话题被认为是过早的。她指出了较高利率的广泛影响，并且由于最近的冲突，能源价格前景仍不确定。欧元区的增长风险继续朝向下行方向倾斜。在亚洲交易时段，欧元兑美元货币对走低，但在1.0522附近找到了买盘支撑。在上方，1.0561到1.0565区域将在新的交易日内成为阻力区域。下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国9月个人收入(月率) 美国9月个人消费支出(月率) 美国9月个人消费支出物价指数(月率) 07:00美国10月密歇根大学消费者信心指数终值 10:00美国当周石油钻井总数(口)(至1027) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.0562，跌幅0.04%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0580，进一步阻力位于1.0598，关键阻力位于1.0628；汇价下行的初步支撑位于1.0532，进一步支撑位于1.0503，更关键支撑位于1.0484。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2127，涨幅0.14%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2154，进一步阻力位于1.2182，关键阻力位于1.2224；汇价下行的初步支撑位于1.2084，进一步支撑位于1.2041，更关键支撑位于1.2014。日元：美元/日元上涨，收报150.363，涨幅0.11%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于150.823，进一步阻力位151.262，关键阻力位于151.747；汇价下行的初步支撑位于149.899，进一步支撑位于149.414，更关键支撑位于149.975。

一禾2023-10-27

美股收盘：道指跌250点纳指跌220点中概股逆势走高途牛涨超12%、京东涨超3%

益率飙升反映了利率将更长久地居高不下美国财政部长耶伦表示，该国长债收益率最近几个月的飙升反映了强劲的经济状况以及对利率可能不得不更长时间维持高位的预期。耶伦周四表示，收益率上升是存在于发达国家的一种全球现象。她说：“经济继续表现出磅礴的强劲势头，而这表明利率可能会在更长时间居高不下。” 耶伦还驳斥了对赤字的担忧在助推收益率上升的说法。亚马逊第三财季净利营收均超市场预期美股周四收盘后，亚马逊发布第三财季财报，财报显示亚马逊第三财季经营利润111.9亿美元，市场预期77.1亿美元；第三财季每股收益0.94美元，市场预期0.58美元。亚马逊第三财季销售净额1430.8亿美元，市场预期1415.6亿美元；第三财季AWS净销售额230.6亿美元，市场预期231.3亿美元；预计第四财季销售净额1600亿美元至1670亿美元。预计第四财季经营利润70亿美元至110亿美元，市场预期87.1亿美元。英特尔三季度营收超市场预期盘后股价上涨7% 周四盘后英特尔公布第三季度财报，英特尔三季度营收142亿美元，市场预期135.4亿美元。三季度调整后每股收益0.41美元，市场预期0.21美元。预计四季度调整后融资至少146-156亿美元。预计四季度调整后毛利率46.5%，市场预期44.2%。预计四季度调整后每股收益0.44美元，市场预期0.31美元。英特尔盘后股价上涨7%，公司第三财季营收和业绩指引均超出预期。美联储称已终结2015年针对花旗集团的执法行动美联储称其已终结2015年针对花旗集团的执法行动。在2015年5月的行动中，花旗集团和其他四家银行对于合谋操纵美元和欧元价格的指控认罪。根据和解协议，花旗集团同意支付9.25亿美元罚金，罚款金额在被罚银行中最高。 2015年的制止令要求花旗集团彻底整改其交易部门相关合规活动和内部控制的关键部分。英特尔CEO：英特尔3nm处理器有望按计划在年底前投入使用英特尔CEO表示，英特3nm处理器有望按计划在年底前投入使用；数据中心市场正出现回归正常的迹象。福特汽车第三财季调整后每股收益低于预期福特汽车第三财季调整后EBIT 22.0亿美元，市场预期26.9亿美元；第三财季调整后每股收益0.39美元，市场预期0.47美元；公司撤回全年业绩指引。福特汽车CFO：罢工对第三财季盈利的影响约为1亿美元福特汽车CFO表示，罢工对第三财季盈利的影响约为1亿美元；在接下来的几周里，我们面临着大量的工作和不确定性；美国汽车工人联合会的罢工已经给公司造成了13亿美元的损失；与UAW的协议将使生产每辆汽车的成本增加850-900美元，并将使公司利润率削减0.6-0.7%；重新启动工厂将非常复杂。美联储称已终结2015年针对花旗集团的执法行动美联储称其已终结2015年针对花旗集团的执法行动。在2015年5月的行动中，花旗集团和其他四家银行对于合谋操纵美元和欧元价格的指控认罪。根据和解协议，花旗集团同意支付9.25亿美元罚金，罚款金额在被罚银行中最高。2015年的制止令要求花旗集团彻底整改其交易部门相关合规活动和内部控制的关键部分。微软宣布沼本健升任公司执行副总裁兼首席营销官微软10月26日宣布，首席营销官克里斯·卡波塞拉（Chris Capossela）将离职，云计算及企业业务副总裁沼本健（Takeshi Numoto）晋升为微软执行副总裁兼首席营销官，向CEO纳德拉汇报工作。

金融界2023-10-27

美财长耶伦：长期美债收益率飙升是美国经济强劲的体现

当地时间周四（10月26日），美国财政部长耶伦表示，最近长期美债收益率的飙升反映了人们对美国经济的信心，而不是出于对美国赤字上升或经济衰退的担忧。美国商务部周四公布的数据显示，美国第三季度GDP季调后环比折年率初值为4.9%，创2021年第四季度以来新高，预估为4.5%，前值为2.1%。耶伦在接受媒体采访时评价称：“这是一个强劲的数字，表明经济运行良好。我们现在的情况看起来像是软着陆。” 耶伦表示，最近长期美债收益率的大幅上升反映了人们对美国经济的信心，以及利率将因此在更长时间内保持较高水平的预期。她说，目前尚不清楚长期美债收益率是否会长期保持在较高水平，但收益率上升无疑是经济走强的重要体现。耶伦驳斥了美债收益率上升可能是由于对美国赤字上升或经济衰退的担忧所致的说法。她表示：“我认为这与美国的预算赤字没有太大关系。我们看到大多数发达国家的债券收益率都在上升。” 美国财政部上周五公布的数据显示，美国2023财年的预算赤字为1.695万亿美元，比上一财年增加了约3200亿美元，增幅为23%。这是美国历史上第三大的预算缺口，仅次于受新冠疫情影响的2020财年和2021财年。耶伦表示，如果利率路径保持在较高水平，美国的偿债负担将是一个更大的挑战。自去年3月以来，美联储已加息11次，目前联邦基金利率为5.25%至5.5%。她坚持认为，美国联邦政府的实际利率成本一直接近GDP的1%，这是一个可控的水平。耶伦补充称，拜登政府提出的财政可持续性措施，包括对富人增税，将在十年内削减2.5万亿美元的赤字，将使债务成本保持在可控范围内，远低于GDP的2%。她表示：“利率路径越高，我们在削减赤字方面需要做的就越多。”

金融界2023-10-27

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