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惊喜还是惊吓？摩根士丹利列出明年新兴市场可能出现的八大意外
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rd等在报告中写道，随着美联储降息以及美国经济避免硬着陆，该行预计新兴市场将又迎来一个好年景，但不指望将一帆风顺。策略师们表示，在三周的客户会面后，下文列出了可能在2024年引发市场动荡的八大意外事件：可能是惊喜，也可能是惊吓。 1- 2024年新兴市场主权信用债回报率降至0%：美国国债收益率到2024年底将反弹至5%，推动与新兴市场之间的收益率差至450个基点，并抹去债券的正回报。策略师们指出：“鉴于几个月前就发生了这种情况，这种情形应不难想象。” 2-2024年本币债胜过主权债：摩根士丹利预计新兴市场的硬通货债券明年的回报率为14%，而本币债的回报率为8%。然而，如果新兴市场货币上涨，本币债券可能跑赢，但这需要美国经济避免硬着陆、欧洲增长回升、中国增长改善，从而提振大宗商品价格。 3- 新兴市场资金流入规模：虽然资金流入可能依然“低迷”，但强劲的总回报以及“软着陆引发的降息周期”等可能促使资金流入规模出乎市场意料，从而推动更长时间的稳定回报。 4-埃及重组债务：“鉴于有足够的储备来偿还2024年即将到来的外债义务，任何重组都可能是先发制人之举。进入2025年，相对较高且还在上升的利息支出与收入之比，可能迫使当局提前承受痛苦（在选举后不久）并进行重组。” 5-巴拿马的铜生产：明年5月份的选举可能导致关闭第一量子矿业巴拿马铜矿的决定被撤销，从而有助于经济增长，避免代价可能高昂的仲裁裁决。 6-2024年阿根廷债务回报率100%：阿根廷债务要实现这种结果，需要极具支撑性的外部环境和国内调整完美推进。哈维尔·米莱周日宣誓就职总统，承诺通过大幅削减公共支出的休克疗法来根除通胀。 7- 沙特取消所有减产：沙特承担了今年全球原油减产的大部分，损害了其经济增长和财政收支平衡。现在这开始影响到沙特在2030愿景改革方面的支出能力，可能令政府面临提高原油产量的压力。 8- 哥伦比亚比索再次跑赢新兴市场货币：“虽然摩根士丹利维持看跌哥伦比亚比索，并一直强调其估值看起来相当昂贵，但由于利差高且与本币债券资金流入存在一定程度的相关性，我们一直在犹豫是否做空该货币”。
金融界2023-12-12
奥本海默首席策略师：降息预期过于乐观，但美股明年仍将新高！
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放缓和央行言论更加鸽派，正在引发人们对美国经济明年软着陆的预期。债券市场目前定价美联储最早将于上半年降息，斯托尔茨福斯认为这“过于乐观”。斯托尔茨福斯写道：“我们相信美联储希望避免将经济推入衰退……但我们的预期是，美联储至少要等到明年下半年才会下调基准利率，如果通胀变得更加具有粘性，或许最迟要到第四季度。”
金融界2023-12-12
尽管还在“嘴硬”，鲍威尔可能最想重演1995年的“胜利剧本”！
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疫情前10年的18.3万个。美国银行美国经济学家Michael Gapen表示，他认为通胀数据将暗示美联储的降息路径。他说，一旦美联储的目标通胀指标，即PCE年率“明显低于3%”，未来3年和6个月的趋势在2.5%或更低，降息可能就会出现。“这会让你进一步相信，通胀正在放缓。” 在鲍威尔的最新评论中，他指出，近几个月来，PCE实际上已经达到2.5%，而美联储理事沃勒指出，如果通胀持续稳定下降“三个月、四个月、五个月”，那么在许多标准规则下，降息是合理的。然而，如果这一进展停滞不前，降息将进一步推迟，任何通胀抬头的迹象都可能引发进一步加息的讨论。美联储可能不会明确承诺降息但值得注意的是，美联储未来的任何降息都可能缺乏承诺。正如沃勒所指出的那样，美联储可能不会试图进行经济救援，而是旨在使政策与不断下降的通胀保持一致。换句话说，他们可能更在乎通胀下降，而非试图打开货币水龙头，对可能迅速导致衰退的冲击作出反应。例如，2000年科技股的崩盘促使美联储在2001年1月至12月期间将大约6.5%的联邦基金利率下调了近5个百分点。从2007年9月到2008年12月，美联储以类似的激进方式降息，以应对房地产市场崩溃和金融危机。相比之下，格林斯潘在1995年7月降息，直到同年12月才再次降息，并在1月再次降息。此后，利率一直保持稳定，直到1997年3月才上调。这是“大稳健”时期的一部分，在20世纪70年代和80年代的动荡飙升之后，通胀得到了控制，在这十年的大部分时间里，经济增长和就业都保持强劲。鲍威尔经常引用类似的长期扩张时期作为最佳运行案例，在这种时期，低失业率的收益会蔓延到不那么富裕的人群，家庭可以取得稳定的进步。在12月会议前的最后一次公开讲话中，鲍威尔表示，未来一段时间美联储将“谨慎”行事，因为通胀的单方面风险与美联储走得太远的风险将更加平衡。他说：“紧缩不足和过度的风险正变得更加平衡。我们现在不需要着急……我们得到了我们想要的。”
金融界2023-12-12
美联储挑战历史：震撼降息计划或重现1995年辉煌！
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于疫情前10年的18.3万。美银美林美国经济学家迈克尔·盖普恩（Michael Gapen）表示，他认为转折点将来自通货膨胀数据。他说，一旦美联储的目标通货膨胀指标——个人消费支出价格指数，在年度基础上"明显低于3%"，并且在三个月和六个月的时间框架内趋势可能降至2.5%或更低，就会出现降息的迹象。他上个月表示："这将使你认为通货膨胀正在减缓。" 在鲍威尔最新的评论中，他指出个人消费支出价格指数在最近几个月已经达到2.5%，而美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）则指出，通货膨胀持续稳定下降了"三个月、四个月、五个月"将在许多标准利率制定规则下证明削减是正当的。然而，如果进展停滞，降息将被进一步推迟，而通货膨胀卷土重来的任何迹象可能再次引发对进一步加息的讨论。风险而非冲击未来的降息可能也缺乏对未来减少的任何明确承诺。美联储可能不会像沃勒指出的那样，试图进行经济拯救，而是旨在使政策与通货膨胀下降保持一致，这是在管理风险，而不是试图通过放松货币政策，以应对可能迅速导致经济衰退的冲击。例如，2000年科技股崩溃引发了美联储从2001年1月到12月几乎从6.5%的联邦基金利率中削减近5个百分点。从2007年9月到2008年12月，美联储以类似激进的方式削减利率，响应房地产市场崩溃和金融危机。相比之下，1995年7月的降息并没有在随后的12月和次年1月进行进一步降息。利率从那时起保持稳定，直到1997年3月利率上调。这是“大稳定”时期的一部分，通货膨胀在1970年代和1980年代的剧烈波动后得到稳定，整个十年的增长和就业都保持强劲。鲍威尔经常引用类似的长期扩张时期作为最佳运行案例，从而使低失业的收益传播到低收入人群。在12月会议前的他最后一次公开讲话时，鲍威尔表示，未来的时期是美联储要"谨慎"行事的时期，因为通货膨胀的单边风险与美联储走得太远的风险逐渐平衡。鲍威尔说："紧缩不足和过度紧缩的风险正变得更加平衡。我们现在不需要着急……我们正在得到我们想要的。"
丰雪鑫992023-12-12
美联储开始面临下一个大问题：为什么要降息
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选民已经对拜登的经济政策感到不满；如果美国经济陷入衰退，那么总统在11月赢得连任将面临更大阻力。降息预期上周五发布的就业报告中，几乎没有萎缩为期不远的迹象。就业增加人数仍然稳固，失业率从10月的3.9%降至3.7%。在优于预期的就业报告出炉之后，货币市场交易员降低降息预测。他们现在认为美联储在3月首次降息的可能性不到50%，并押注2024年降息略多于1个百分点。本月早些时候交易员认为3月开始放松政策的可能性约为60%，全年约降息5次、每次25个基点。目前的市场定价更符合经济学家的预测。上周接受彭博调查的观察人士预计，美联储明年将降息100个基点，首次降息25个基点发生在6月。超过三分之二的受访经济学家预计经济在2024年避免衰退，近四分之三的人表示首次降息将是对通胀下降的回应，而不是对经济萎缩。经济学家认为通胀下降是美联储明年降息的关键原因调查显示，在本周发布经济预测摘要时，对通胀持谨慎态度的央行在预测降息方面将比市场保守得多。据12月1-6日对49位经济学家的调查，预计鲍威尔等人在会后发布的点阵图中预计明年降息幅度仅为0.5个百分点。 “我们预计点阵图将避免暗示上半年降息。”德意志银行高级美国经济学家Brett Ryan说道。鲍威尔12月1日在亚特兰大斯佩尔曼学院对学生们说，现在猜测美联储何时可能放松政策还“为时过早”，甚至还保留了在必要时进一步加息以遏制通胀的可能性。 SMBC日兴证券美国的首席经济学家Joseph Lavorgna表示，在美联储过去五个信用紧缩周期中，从最后一次加息到第一次降息的平均间隔是8个月。美联储上次加息是在7月，照此推算3月降息成为可能。 “3月降息的可能性仍然很大，从现在到那时还会有三份就业报告。”Lavorgna说，劳动力市场恶化和通胀走软促使美联储采取行动。曾在白宫任职的Lavorgna表示，11月的总统大选也让美联储倾向于明年早些采取行动，以避免政治上的纠葛。他预计央行明年将降息125个基点，显然还有更多的可能性。他补充说这不足以阻止经济衰退，但会限制损失。相比之下美国银行首席美国经济学家Michael Gapen预计经济将避免下滑，美联储将在2024年降息0.75个百分点，首次降息将在6月。他说降息决定将是对价格压力减弱的回应，而不是对经济萎缩。 “通胀路径上存在许多阻力和不确定性。”Stifel Financial Corp．首席经济学家Lindsey Piegza说道。“美联储还不能松开脚刹。”
金融界2023-12-12
决策分析：重磅数据将至！金价暴跌，直奔1980 美股低迷市场在大事件发布前失去方向
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些时候开始降息的押注。同时，美元走强和美国经济走强的迹象也拖累了金价。
Dan19772023-12-12
发生了什么？金价直奔1980 多头急于寻求新的、积极的基本面
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些时候开始降息的押注。同时，美元走强和美国经济走强的迹象也拖累了金价。技术分析：黄金的最近的交易轨迹呈现低迷。贵金属目前正处于一个关键阶段，目前相对于关键的2,010美元关口的位置凸显了这一点。关键阻力位设定在2,039美元、2,058美元和2,079美元，这可能会限制上涨趋势。相反，支撑位分别位于1,989美元、1,967美元和1,944美元，为进一步下跌提供了缓冲。
Dan19772023-12-12
供应过剩担忧持续油价延续五年来最长单周跌势
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和其他主要产油国产量激增，同时市场预测美国经济衰退风险挥之不去，油价自9月下旬以来已下跌了约五分之一。与此同时，沙特和俄罗斯的减产以及必要时延长减产时间的承诺都未能阻止油价下滑。PVM Oil Associates分析师John Evans说：“毫无疑问，石油市场仍处于脆弱状态。”
金融界2023-12-11
美股大多头来了！策略师预计标普500指数明年将达到5,200点
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放缓和央行言论更加鸽派，正在引发人们对美国经济明年软着陆的预期。债券市场目前正在定价美联储最早将于上半年降息，Stoltzfus认为这“过于乐观”。 “我们相信美联储希望避免将经济推入衰退，”Stoltzfus写道。 “我们的预期是，美联储至少要等到明年下半年才会下调基准利率，如果通胀变得更加粘性，或许最迟要到第四季度。”
Dan19772023-12-11
最新MLIV调查：美股2024年有望再创新高！
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对比。当时，美联储立场坚定的强硬态度和美国经济衰退的担忧让投资者为动荡的市场做好了准备。但今年美国经济的表现已经超出了悲观的预期，劳动力市场仍然具有弹性，美国企业的盈利反弹也快于预期。悲观者怎么看？当然，并非所有人都那么乐观。美国银行策略师哈特内特（Michael Hartnett）表示，虽然近几个月收益率回落确实推动了股市上涨，但明年收益率进一步跌至近3%将预示着经济不景气，最终拖累股市。事实上，约33%的调查参与者表示，他们预计“精疲力尽的消费者”将是明年股市上涨的最大风险。此外，调查中的标普500指数预测中值虽然创下收盘新高，但仅比当前水平上涨约4%，低于该指数在上涨年份中的19%平均涨幅，也低于盘中历史最高点4,819点。欧洲数字财富管理公司Moneyfarm首席投资官理查德·弗拉克斯（Richard Flax）表示，潜在的降息与股市之间存在一些紧张关系，目前倾向于增长放缓的情况，并且认为盈利评级将会遭到下调，因此对2024年的股市前景稍微持谨慎态度。高盛策略师认为，比较合理的做法是继续投资股票，并且避免在波动时期抛售。参与MLIV调查的受访者也计划这样做，其中26%的人表示他们将在下个月增加持有量，比例高于此前受访者的平均水平。哪些领域最吃香？另外，调查也显示，美国股市有望保持其吸引避险需求的能力。43%的人表示，到2024年，美国股市的表现将继续跑赢其它国家和地区。过去10年中，标普500指数在8年中的涨幅超过了全球股市。 2023年美股涨势主要由七大科技股主导，包括苹果、特斯拉、英伟达等。进入2024年，投资者或将转向市场的其它领域，包括小盘股、价值股和其他被低估的股票。 M&G Wealth首席投资官科勒曼（Shanti Kelemen）表示：“我们预计七巨头的涨势不会长期持续……美国市场其他领域的估值更具吸引力。随着更传统行业的公司采用人工智能，生产率有可能提高。” 当被问及明年最大的“便宜货”时，MLIV调查的受访者绝大多数指出了大中华区地区以外的新兴市场。与此同时，他们预计黄金将上涨约5%。
金融界2023-12-11

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