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两大数据接连“崩跌”！美联储官员粉碎市场又一幻想美元“飞流直下”、黄金美股趁势反弹
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期上涨的机会盘整涨势，并评估上周强劲的美国经济数据和全球利率前景。随着本周首批经济数据出炉，显示美国经济活动放缓，美元回吐了近期的部分涨幅。1月份耐用品销售降幅超出预期，加剧了美元的下跌。美市盘中，美元指数加速下跌并刷新日低至104.56，较日高回落80点。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168） Bannockburn分析师Marc Chandler称：“最近美元的走强可能过头了。预计下一批高频数据将为我们的假设提供证据，即市场预期已经走得太远了。” 分析师表示，耐用品订单报告削弱了美国利率中的一些鹰派立场。不过，预计美国利率将在更长时间内保持在较高水平。 “美元走势不错。部分原因是美国经济数据出人意料地走高，我们看到几乎所有地方都在加息，”富国证券宏观策略师Erik Nelson表示。他指出，美元在近期强劲上涨后将出现回调。衡量美元兑六种主要货币汇率的美元指数2月份上涨了近3%，有望结束连续四个月的下跌。贵金属方面，黄金价格周一因美元回落而小幅上涨，不过对美联储进一步加息的担忧令金价维持在两个月低点附近。数据公布之后，现货黄金加速上涨并刷新日高至1820.13美元，较日低拉升近14美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）美元指数在触及七周高点后下跌，使得黄金对海外买家来说不那么昂贵。道明证券大宗商品市场策略主管Bart Melek表示，金价在1806美元附近有支撑，但因通胀高于预期且经济数据持续强劲，金价一直在下滑。本月，黄金价格一度触及2022年4月以来的最高水平，但在一系列美国数据显示经济有弹性后，金价已下跌逾7%。上周五公布的数据显示，美国1月消费者支出增幅为近两年来最大，同时通胀加速，加剧了市场对美联储可能在夏季继续加息的担忧。 FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示:“鉴于美联储青睐的通胀指标在1月份加速上涨，对零收益黄金的兴趣可能会因短期内加息的押注而减弱——最终拖累价格走低。” “在我们进入新的一个月之际，黄金(将)对美联储官员的言论、关键经济数据以及任何与通胀有关的话题保持高度敏感。” 利率上升降低了黄金的吸引力，因为它们增加了持有这种无收益资产的机会成本。股市方面，美国股市周一上涨，华尔街有望从今年最糟糕的一周中反弹。标准普尔500指数上涨逾0.5%，道琼斯工业平均指数上涨近0.4%，以科技股为主的纳斯达克综合指数上涨0.9%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）基准的10年期美国国债收益率周一降至3.934%。经济数据方面，1月份耐用品新订单骤降4.5%，为2020年4月以来的最大降幅。这一降幅比经济学家预计的4.0%更为明显。安永(EY Parthenon)高级经济学家Lydia Boussour在报告发布后的一份声明中写道:“未来几个月，制造业仍将面临压力，但1月份耐用品订单和发货量报告的细节表明，今年年初的工厂活动比整体数据所显示的要好。” 与此同时，全美房地产经纪人协会(NAR)周一公布的数据显示，该协会1月份成屋待完成销售指数攀升8.1%，至82.5，高于彭博社经济学家预计的1.0%。然而，按年计算，待定交易量暴跌了近24%。 Raymond James的首席经济学家Eugenio Aleman在给雅虎财经的一份声明中写道:“成屋待完成销售指数的上升证实，由于房贷利率下降，美国房地产市场在过去几个月有所改善，或者更好地说，在某种程度上已经稳定下来。”“然而，最近房贷利率的上升可能会给美国房地产市场带来更多痛苦。” 上周五，美国股市经历了2023年最糟糕的一周，此前美联储首选的通胀指标显示，1月份通胀意外加速，消费者支出飙升。“核心”个人消费支出(PCE)价格指数(不包括波动较大的食品和能源成分)显示，1月份价格上涨0.6%，较去年同期上涨4.7%。摩根士丹利E-Trade交易部门董事总经理Chris Larkin表示:“投资者开始意识到，利率将在更长时间内保持在较高水平，而上周五公布的高于预期的通胀数据实际上证实了这一点。” 不过，BTIG首席技术策略师Jonathan Krinsky对股市进一步下行持谨慎态度。 “虽然由于假日交易时间缩短，但(标准普尔500指数)上周遭遇了今年最大跌幅(-2.67%)，势头仍在继续。结果，它实际上测试了200日移动均线(3940点)，并跌至过去几年的高交易量区域(3925-3950点)。虽然这些区域可能在短期内提供一些支撑，但我们预计最终将跌破这一水平，向12月低点(3775点)敞开大门，”Krinsky在给客户的报告中写道。
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夏洛特2023-02-28
CPT Markets：美联储鹰派基调施压金价涨势！本周关注消费信心及非制造业PMI数据
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要、美联储官员鹰派基调的讲话以及良好的美国经济数据给金价短线走势带来了压力。在利空因素方面 1. 乐观的美国经济数据：上周四美国经济分析局BEA公布的第二次估计数据显示，美国第四季度实际国内生产总值GDP年化增长率为2.7％，低于最初估值和市场预期的2.9％。此外，美国劳工部公布的数据显示截至2月18日当周，首次申请失业救济金人数为19.2万，略好于市场预期的20万，此前一周数据由19.4万上修为19.5万。 2. 美联储纪要鹰派内容：上周公布的美联储的今年第一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要基调鹰派。提升了美联储大幅度加息的可能性。截至目前，美联储已经连续8次加息，累积加息幅度达到450个基点。美联储公布了1月31日至2月1日的利率会议纪要。纪要显示，几乎所有与会者都认为加息25个基点是合适的，但也有少数人支持加息50个基点。在利好因素方面 1. 世界黄金协会看好黄金前景：世界黄金协会此前发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，去年全年黄金需求升至近11年来最高。基于对黄金市场各个维度的数据分析和专业洞察，我们认为这是各国央行大力购金、个人投资者强势买入以及黄金ETF流出放缓等多重作用结果。我们在十二月发布了今年黄金展望，而此次去年第四季度全球黄金需求趋势报告的数据（以及可用的年初迄今数据）与该展望的核心情境保持一致。由于美国和欧洲经济衰退的风险日益增加，我们仍然认为今年的黄金需求上涨潜力大于下跌风险。 2. 地缘局势依旧十分严峻：俄乌间跌宕起伏的地缘政治紧张局势已经持续一周年并有升级的风险。地缘政治问题最近变得更加重要，同时中美参与其中实际上是让俄乌形势处在不利的方向。尽管美国总统拜登认为俄罗斯总统还没有准备好退出一项国际条约来使用核武器，但围绕乌俄战争的担忧远未结束，西方和中国的最新发展使问题进一步恶化。从上方压制(上方阻力) 1810.90，1812.30；从下行方向看，下方支撑1808.60。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2023-02-27
多头凌厉反攻！美数据接连“爆冷” 黄金短线急涨冲破1820美元
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24K99讯尽管强劲的美国经济数据引发了对美联储进一步加息的担忧，令非孽息黄金的前景蒙上阴影，但黄金周一(2月27日)仍上涨。上周五公布的数据显示，1月份美国商品和服务成本上涨0.6%，为去年夏季以来的最大涨幅，加剧了市场对美联储可能在夏季继续加息的担忧。周一，数据显示1月份耐用品订单下降4.5%，为2020年4月以来的最大降幅，但如果不考虑运输，上个月新订单稳步增长0.7%。金融博客Zerohedge撰文称，在经历了12月份令人震惊的大幅上升之后，分析师预计1月份耐用品订单初值将大幅下滑，实际情况更糟，美国1月耐用品订单月率录得-4.5%，为2020年4月以来的最大降幅。此外，数据显示，核心资本货物订单价值在12月份下降0.3%后，上个月增长0.8%。最大的波动因素是没有波音订单，因此非国防飞机新订单环比暴跌54.6%。在政府的国内生产总值报告中，用于帮助计算设备投资的核心资本货物出货量增长了1.1%。因此，总而言之，今天公布的数据对经济来说是“好消息”，但对美联储来说却是“坏消息”。随后公布的另一项数据显示，美国2月达拉斯联储商业活动指数为-13.5，预期-9.3，前值-8.4。数据公布之后，现货黄金加速上涨并刷新日高至1820.13美元，较日低拉升近14美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）金价本月触及2022年4月以来的最高水平，但在一系列美国数据表明经济具有韧性后下跌了7%以上。截至上周五，金价连续第四周下跌，因数据显示全球央行加息未能减缓经济增长，引发市场预期美联储、欧洲央行及其竞争对手可能会进一步提高政策利率以对抗通货膨胀。这些预期打压了金价，同时推高了全球债券的收益率。周一，10 年期美国国债收益率接近4%。 Kinesis Money分析师Rupert Rowling表示：“2月份到目前为止，黄金价格经历了严峻的现实考验，其价格下跌了近150美元/盎司。” BullionVault主管Adrian Ash在周一的评论中表示，通货膨胀对贵金属价格应该是有利的。黄金经常被用作对冲通胀的工具。然而，他表示，到目前为止，通胀显然只有在放缓时才对金价起到支撑作用。什么是“2023年新年对黄金和白银的冷酷看涨情况现在已经因比预期更热的通胀数据而消融。” 他表示，2月初的黄金价格受到美联储和其他央行今年将停止加息并开始降息的预期的支撑。但Ash说，生活成本的上升“降低了央行利率逆转的可能性”。 FXTM 高级研究分析师 Lukman Otunuga表示：“鉴于美联储青睐的通胀指标在1月份加速增长，短期内加息押注可能会削弱对零收益率黄金的兴趣——最终拖累价格走低。” “随着我们进入新的一个月，黄金(将)对美联储官员的喋喋不休、关键经济数据以及任何与通胀相关的话题保持高度敏感。” 中国这一黄金主要消费国1月份通过香港的黄金净进口量环比下降约47%。
夏洛特2023-02-27
突发行情！美元短线一波跳水当心美国关键数据意外“爆表” 大华银行：欧元、英镑、澳元和日元最新技术前景分析
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a表示，目前投资者注意力转向周一公布的美国经济数据，其中包括耐用品订单和成屋签约销售数据。由于美联储在决定下一步政策举措时仍然依赖数据，美国经济状况是关键。香港时间周一23:00，美国1月NAR季调后成屋签约销售指数将出炉。以下是大华银行所撰文章的主要内容：欧元/美元未来24小时走势观点我们上周五的观点是，“欧元/美元的倾向仍然是下行，不过能否在主要支撑位1.0570下方维持一个立足点还有待观察。”欧元/美元上周五轻松跌破1.0570，并下跌至1.0534，之后收盘位于1.0546(上周五收盘下挫0.46%)。尽管向下势头显示出放缓的初步迹象，但欧元/美元仍可能下跌至1.0520，然后料企稳。主要支撑位1.0485今日不太可能进入视野。在上行方面，若突破1.0600(小型阻力位在1.0580)，将表明欧元/美元的弱势已经稳定下来。未来1-3周走势前瞻在我们上周五的最新报告中，我们指出，欧元/美元“可能会进一步走弱”，我们补充说，“如果跌破主要支撑位1.0570，这可能会引发快速下跌，因为距离下一个重要支撑位1.0485还有一段距离”。欧元/美元在上周五伦敦时段交易中跌破1.0570，尽管随后的跌势没有预期的那么剧烈。然而，只要欧元/美元保持在1.0625(上周五的强劲阻力为1.0670)下方，那么该货币对就有可能继续跌向1.0485。 (欧元/美元日线图来源：大华银行) 英镑/美元未来24小时走势观点我们在上周五指出，英镑“可能会下跌”，但我们认为“1.1950的支撑位不太可能受到威胁”。英镑/美元的跌势超出我们的预期，该货币对跌破1.1950，并一度跌至1.1928。英镑/美元可能会进一步走弱，尽管不太可能持续下跌至1.1915下方(下一个支撑位是1.1870)。阻力位在1.1975，随后是1.2000。未来1-3周走势前瞻上周五我们指出，“下行势头正显示出形成的迹象，但英镑/美元必须跌破主要支撑位1.1950，才有可能持续下跌。”我们并没有预料到英镑/美元的下跌势头会迅速增加，该货币对在上周五纽约时段交易中跌破1.1950并跌至1.1928。虽然价格走势表明英镑/美元存在下行风险，但在继续下跌之前，英镑/美元必须跌破另一个主要支撑位1.1870。只要没有突破1.2050(上周五的强阻力位为1.2105)，那么下行风险就保持完好。 (英镑/美元日线图来源：大华银行) 澳元/美元未来24小时走势观点我们在上周五指出，“尽管下行势头乏力，但我们仍认为澳元/美元有测试0.6775的空间，之后可能会出现更持续的反弹。”虽然我们认为澳元/美元将走弱的观点是正确的，但澳元/美元不是测试0.6775，而是暴跌至0.6719的低点，最终收于0.6726(上周五收盘下跌1.20%)。不排除澳元/美元进一步走软的可能性，但鉴于严重超卖的情况，今日的任何跌势都不太可能威胁到主要支撑位0.6680。在上行方面，若突破0.6785(小型阻力位在0.6760)，将表明澳元/美元的弱势已经稳定下来。未来1-3周走势前瞻我们最近的观点来自上周四(2月23日)，我们当时指出，“澳元/美元可能会进一步走弱至0.6775，甚至可能会跌至0.6730。”我们的观点被证明是正确的，澳元/美元在上周五跌至0.6719的低点。澳元/美元的前景仍然疲软，下一个需要关注的水平是0.6680和0.6630。总而言之，只有突破0.6820(之前的强阻力为0.6890)，才表明一周多前开始的澳元/美元疲软走势已经结束。 (澳元/美元日线图来源：大华银行) 美元/日元未来24小时走势观点虽然我们在上周五指出，美元/日元的倾向是“下行”，但我们指出“美元/日元能否跌破134.00的强力支撑位还有待观察。”上周五美元/日元一度跌至134.05的低点，非常接近134.00。然而，跌势是短暂的，因为美元/日元展开反弹，并在纽约时段交易中飙升至136.51的高点。这种快速上涨似乎有些过头，美元/日元不太可能进一步大幅上涨。今日，美元/日元更有可能在一个区间内交易，预计在135.50-136.65之间。未来1-3周走势前瞻一个多星期以来，我们一直看好美元/日元。随着美元/日元努力达到我们的目标135.50，我们在上周五指出，“美元/日元的强势似乎即将结束，但需要跌破134.00来确认这一点”。我们没有预料到随后的价格波动，美元/日元大幅下跌，短暂下跌至134.05，然后飙升并突破135.50和另一个强劲阻力位136.20。强劲的上升势头可能会导致美元/日元进一步走强。下一个需要观察的阻力位是137.90。在下行方面，强支撑位已经从134.00上升到135.00。 (美元/日元日线图来源：大华银行)
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tqttier2023-02-27
黄金技术面确认“死叉”！分析师：金价恐再大跌近20美元聚焦美国关键数据
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盎司。黄金空头眼下稍作喘息，他们正等待美国经济数据出炉，以寻求新的推动力量。 Mehta指出，从技术面来看，由于金价位于下降楔形内，均线确认形成看空交叉，加之相对强弱指标(RSI)保持看跌，金价可能测试1794美元/盎司支撑。美国商务部上周五公布的数据显示，美国1月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.6％，高于市场预期的0.4%与修正后前值0.2%，创下去年6月以来最大增幅。1月不含食品和能源的核心PCE物价指数环比也攀升0.6％，高于预期的0.4%，为2022年8月以来最大增幅。此外，美国1月PCE物价指数同比上涨5.4％，远高市场预期的5%和修正后前值5.3%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美联储更看重的通胀指标——核心PCE物价指数1月同比上涨4.7%，高于预期的4.3%，略高于修正后前值4.6%，其中消费者支出创2021年以来最大增幅。 Mehta表示，目前投资者注意力转向周一公布的美国经济数据，其中包括耐用品订单和成屋签约销售数据。由于美联储在决定下一步政策举措时仍然依赖数据，美国经济状况是关键。 Mehta补充道，围绕俄乌战争的最新进展也将受到密切关注，特别是在美国和欧盟在俄乌战争一周年之际对俄罗斯实施新的制裁之后。不断升级的地缘政治紧张局势继续让投资者继续在美元这里寻求避险，使黄金价格面临进一步的下行风险。香港时间周一21:30，投资者将迎来美国1月耐用品订单数据。香港时间周一23:00，美国1月NAR季调后成屋签约销售指数将出炉。针对美国1月耐用品订单数据，OADNA资深市场分析师Edward Moya认为可能显示制造业景气升温，强化美国经济并未减弱的预期心理，这理论上会助长通胀升温的预期。 FXStreet分析师Sagar Dua表示，展望后市，黄金价格将在美国耐用品订单数据发布后出现波动。市场预期美国1月耐用品订单月率下降4%，去年12月为增长5.6%。随着家庭需求最近加速增长，投资者应为1月耐用品订单意外上涨做好准备。黄金最新技术前景分析 Mehta表示，正如日线图所观察到的那样，黄金价格在2月2日达到1960美元/盎司的峰值后保持下降趋势，目前处于下降的楔形形态内。 Mehta称，金价在上周跌破几个关键支撑区域后，可能会测试下降趋势线支撑位1794美元/盎司，这也是看涨的100日移动均线所在之处。在跌至这一水平之前，1800美元/盎司可能会给黄金空头带来强劲阻碍。由于14日RSI向下，但仍高于超卖区域，黄金价格的下行风险仍然完好。此外，均线方面上周五确认形成看空交叉，即21日移动均线从上方下穿50日移动均线，可能会增加黄金价格看跌倾向的可信度。 (黄金日线图来源：FXStreet) 另一方面，Mehta指出，金价需要收盘位于下跌趋势线阻力位1821美元/盎司上方，才能尝试有意义的反弹。在这一过程中，金价将突破下降楔形。黄金多头随后在复苏道路上将目标瞄准1830美元/盎司整数关口，然后再瞄准上周四高点1834美元/盎司。香港时间16:30，现货黄金报1812.22美元/盎司。
风枫2023-02-27
兴业投资：地缘政治VS加息预期，油价上周宽幅震荡
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贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意的美国经济数据包括：1月耐用品订单、1月成屋签约销售指数、2月达拉斯联储制造业活动指数、1月批发库存、12月FHFA房价指数、12月S&P/CS20座大城市房价指数、2月芝加哥PMI、2月世界大企业联合会消费者信心指数、2月里士满联储制造业指数、2月Markit制造业PMI终值、2月ISM制造业PMI、每周申请失业金人数和2月ISM非制造业PMI。总体而言，美国1月份的经济活动数据非常强劲，新增50万个就业岗位，零售销售环比跃升3%，供应管理协会(ISM)服务业新订单分项指数飙升15点，达到五个月来的最高水平。我们警告称，去年12月的严寒天气造成了出行混乱，而今年1月的气温几乎像春天一样，两者之间的鲜明对比在很大程度上影响了数据的强度，而看似有利的季节性调整似乎也提供了额外的提振。HYCM兴业投资者分析师预计，耐用品订单应该会大幅下降，但这完全是由于波音飞机订单的波动——该公司1月份收到55架飞机订单，低于12月份的250架。我们的具体预测是1月耐用品订单下降4%，上月增长5.6%；除运输外的核心耐用品订单持平，上月下降0.2%；不包括国防部门的耐用品订单增长0.1%，上月强劲增长6.2%；而不包括飞机的非国防耐用品订单持平，上月下降0.1%。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至2月18日当周，首次申请失业救济金人数为19.2万，略好于市场预期的20万，此前一周数据由19.4万上修为19.5万。而截至2月11日当周续请失业救济金人数为165.4万，比前一周修正后的水平减少了3.7万。美国上周初请失业金人数有所下降，这表明劳动力市场仍然处于历史上的紧张状态。尽管最近科技、金融和其他行业出现了裁员潮，但最近几个月初请失业金的人数一直保持在较低水平。这可能是因为在劳动力需求超过现有劳动力的时候，工人们正在迅速找到新工作。与此同时，供应管理学会(ISM)将公布2月份制造业和服务业报告。1月ISM非制造业指数从去年12月的49.6大幅跃升至55.2。不仅如此，新订单也从45.2飙升至60.4，为去年8月以来的最高水平。物价稳定在67.8，就业稳定在50。这些数据的弹性，加上零售销售的强劲，表明美国经济在1月份大幅增长，唯一的问题是，这种情况在2月份是否会持续。预计就业分项指数将从55.2小幅放缓至54.4，就业分项指数也可能成为下周推迟公布的就业报告的领先指标。2月份并不是特别冷，但更接近季节性常态，因此我们预计ISM服务业指数将出现部分回调。不过，在中国经济重新开放的推动下，制造业指数应该会走高，而更为积极的欧洲能源背景也可能支撑制造业指数。我们预计ISM制造业指数将从上月的50.6升至51，而非制造业指数将从上月的55.2降至52.4。此外，还有大量的住房数据值得关注：1月份宜人的天气可能会提振新屋销售，但购房抵押贷款申请较峰值下降了一半，这是一个需要克服的巨大结构性阻力。此外，鉴于需求大幅下降，价格仍将面临下行压力，但供应不足意味着现阶段价格崩盘的可能性不大。央行动态方面：美联储理事杰斐逊、芝加哥联储主席古尔斯比、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利、美联储理事沃勒、达拉斯联储主席洛根、美联储理事鲍曼、亚特兰大联储主席博斯蒂克和里奇蒙德联储主席巴尔金计划在不同场合发表讲话。投资者可以从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。最近美联储众多官员的讲话所传递的信息仍然是，在通胀得到控制的信心增强之前，应该预期会继续加息。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。技术面上看，美油周图保利加通道嘻哈，油价在中轨下方发展，14和20周均线看跌，慢步随机指标走低。K线图收长下影十字星，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘，预计油价本周可能宽幅震荡。支撑分别位于75.00、73.80、72.60，阻力依次是77.30、78.50、79.70。布油周图保利加通道趋平，油价在中轨下方发展，14和20周均线看跌，慢步随机指标走低。K线图收长上下影小阳线，表明上方抛压强劲，而下方有逢低买盘，鉴于技术指标好坏参半，预计油价本周可能宽幅震荡。支撑分别位于81.80、80.60、79.40，阻力依次是84.40、85.60、86.80。 2023-02-27
兴业投资2023-02-27
兴业投资：地缘政治&供应收缩，国际油价连续两日收高
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。美元升至七周高位，此前一系列强劲的美国经济数据强化了美联储将不得不进一步加息且加息周期将更长的观点。澳大利亚国民银行表示，数据显示美国经济在年初时过热，这增加了美联储在未来几个月进一步收紧政策的紧迫性。现实情况是，2023年伊始，美国经济的状况比许多人预期的要好。市场目前预计美国利率将在7月份达到5.4%的峰值，并在年底前保持在5%以上。荷兰国际集团分析师在一份报告中表示，美元周五走强，并可能因地缘政治局势紧张而进一步上涨。对美国制裁升级的担忧可能会促使投资者重新评估他们持有的部分资产。目前美元正处于季节性走强时期（美元通常在2月和3月走强）。美元指数可能由于地缘局势继续上升，可能升至105.60/106.00区域。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14日均线下穿20日均线，后者看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展；14均线转涨，20均线持平；随机指标自超买区回撤。 1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在74.60-77.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月24日高点76.60，突破后将上探2月8日低点77.10，然后是2月21日高点77.60和2月17日高点78.25，以及2月9日高点78.80和2月15日高点79.15；而下方支持留意2月21日低点75.90，跌破后将下探1月6日高点75.45，然后是2月17日低点75.05和2月6日高点74.60，以及2月24日低点74.10和2月22日低点73.80。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区企稳。 1小时图：保利加通上扬，油价向中回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在81.40-84.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月27日高点83.40，突破将上探2月2日高点83.60，然后是2月20日高点84.30和2月17日高点84.85，以及2月13日低点85.10和2月15日高点85.80；而下方支持留意2月21日低点82.50，跌破将下探2月17日低点81.80，然后是2月6日高点81.40和2月24日高点81.05，以及2月22日低点80.40和1月5日高点79.95。周一关注：美国1月耐用品订单美国1月成屋签约销售指数美国2月达拉斯联储制造业活动指数美联储理事杰斐逊发表讲话 2023-02-27
兴业投资2023-02-27
HYCM兴业投资原油日评:地缘政治&供应收缩，国际油价连续两日收高
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　　美元升至七周高位，此前一系列强劲的美国经济数据强化了美联储将不得不进一步加息且加息周期将更长的观点。澳大利亚国民银行表示，数据显示美国经济在年初时过热，这增加了美联储在未来几个月进一步收紧政策的紧迫性。现实情况是，2023年伊始，美国经济的状况比许多人预期的要好。市场目前预计美国利率将在7月份达到5.4％的峰值，并在年底前保持在5％以上。　　荷兰国际集团分析师在一份报告中表示，美元周五走强，并可能因地缘政治局势紧张而进一步上涨。对美国制裁升级的担忧可能会促使投资者重新评估他们持有的部分资产。目前美元正处于季节性走强时期（美元通常在2月和3月走强）。美元指数可能由于地缘局势继续上升，可能升至105.60/106.00区域。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道收敛，油价在中轨下方发展；14日均线下穿20日均线，后者看涨；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展；14均线转涨，20均线持平；随机指标自超买区回撤。　　1小时图：保利加通道上扬，油价向中轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在74.60-77.60区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月24日高点76.60，突破后将上探2月8日低点77.10，然后是2月21日高点77.60和2月17日高点78.25，以及2月9日高点78.80和2月15日高点79.15；而下方支持留意2月21日低点75.90，跌破后将下探1月6日高点75.45，然后是2月17日低点75.05和2月6日高点74.60，以及2月24日低点74.10和2月22日低点73.80。　　布伦特原油　　日图：保利加通道收敛，油价靠近中轨发展；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道扩散，油价在中轨上方发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区企稳。　　1小时图：保利加通上扬，油价向中回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。　　综述：预计日内油价将在81.40-84.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月27日高点83.40，突破将上探2月2日高点83.60，然后是2月20日高点84.30和2月17日高点84.85，以及2月13日低点85.10和2月15日高点85.80；而下方支持留意2月21日低点82.50，跌破将下探2月17日低点81.80，然后是2月6日高点81.40和2月24日高点81.05，以及2月22日低点80.40和1月5日高点79.95。　　周一关注：　　美国1月耐用品订单　　美国1月成屋签约销售指数　　美国2月达拉斯联储制造业活动指数　　美联储理事杰斐逊发表讲话
金融界2023-02-27
【洞悉·汇市】美元指数创五个月来最大单周涨幅中期看涨短线看数据
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供上行动能，而任何有助于夯实这一预期的美国经济数据，都将成为美元指数扩大涨幅的催化剂。　　从以往的经验来看，上周的重中之重应该是美联储会议纪要。由于这份会议纪要记录的是本次刺激市场对美联储鹰派预期转变之前召开的会议情况，整体上鹰派偏中性。会议纪要显示，美联储内部官员基本同意加息25个基点，但部分非票委希望加息50个基点，美联储重申对通胀的担忧依旧很高，有必要继续加息。　　美元指数在这种没有“意外之喜”之中，虽然没有出现大涨，却也没有明显的回落。HYCM兴业投资分析师认为，这是美元指数强势的表征之一，因当市场看涨时，通常选择性忽略利空，而当市场看跌时，通常选择性忽略利多。　　相比美联储官员的讲话，市场更相信证据。上周步伐美联储官员发表鹰派讲话，包括大鹰派圣路易斯联储主席布拉德、里奇蒙德联储主席巴尔金、美联储理事杰弗逊和克利夫兰联储主席梅斯特等，但市场对这些“鹰”言反应有限，反倒是美国超预期强劲的经济数据更能让美元指数出现应激行情。　　上周五的美国PCE物价指数就是最好的证明。一般情况下，由于美国CPI和PPI数据已经公布，市场基本可以比较准确的推断PCE物价指数，因此PCE物价指数通常不会造成市场较大的波动。然而，由于当前美联储和市场的关注焦点都是美国通胀走向，任何意外都可能引发市场特别的关注。在CPI和PPI显示通胀下降步伐放缓之后，美联储最关注的PCE物价指数不跌反涨，且涨幅远高预期，这就使得市场更加坚信，美联储今年没有降息的理由，美联储利率峰值可能会高于此前市场预期，从而刺激美元指数多头进场突破上行阻力。　　HYCM兴业投资分析师认为，未来美元指数的进一步走向，取决于两个方面：一是美国的经济数据，二是英美等经济体的经济表现。去年9月美元指数开始筑顶，契机之一就是英国央行意外救市挽回了市场的信心，美元指数单边上行势头戛然而止，而后有关美联储将可能放缓加息步伐的言论引发市场质疑导致美元指数在高位震荡，最后美国经济数据确认美国面临衰退风险通胀有持续下滑趋势推动美元指数有效下破打开进一步下行空间。这表明，美元指数的走向，是由内外部因素共同构建的。　　HYCM兴业投资分析师认为，市场对美联储鹰派加息立场的预期为美元指数奠定了上行基调，但英美经济若表现强劲，将有望削弱美元指数的优势，使得美元指数处于震荡偏强的行情，而非凌厉的上行趋势中，而推动美元指数突破的关键，在于美国经济数据能否巩固市场对美联储货币政策前景的预期。　　展望本周，美国方面，经济数据关注美国2月ISM制造业和非制造业指数以及Markit制造业和服务业PMI指数终值和多个地区联储制造业指数，就业数据则关注初请失业金人数以及非农单位劳动力成本指数，任何意外的结果都可能引起美元指数短线波动。官员讲话方面，关注美联储理事沃勒和2023年FOMC票委和芝加哥联储主席古尔斯比讲话。　　美国外部，关注欧央行会议纪要以及欧元区2月CPI和英欧Markit制造业和服务业PMI指数。如果有迹象表明，英央行和欧央行的鹰派程度可能不亚于美联储，将可能压制美元指数的上行力度。　　技术上，美元指数周图连续五周上涨，并站上105.00上方，随机指标倾向继续走高，仍有望扩大涨幅，上方阻力关注前期高点105.63，若有效突破该档，将可能加速上涨，指向108.00一线。下方支持前一周高点104.66以及MA5支持，当前在104.25附近。日图震荡上行，阳线占主导，但随机指标进入超买且上方面临105.60/80和106.00阻力，对进一步上行保持谨慎。综述，本周在上破105.65前先看震荡，寻求低多机会。
金融界2023-02-27
基金经理投资笔记|2023投资策略着力点：产业自身动力修复
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胀韧性与经济的分歧　　当前不止国内看美国经济数据分歧很大，美国不同的经济数据展现的图景也比较混乱，唯一确定的是，通胀短期依然有韧性。美国1月PCE物价指数同比增长5.4%，预期增长5%，前值增长5%。1月核心PCE物价指数同比增长4.7%，预期增长4.3%，前值增长4.4%。美国1月核心PCE物价指数环比增长0.6%，预期增长0.4%，前值增长0.3%，为2022年8月以来最大增幅。消费者支出增长1.8%，高于预期的1.4%。经调整后的一月份个人收入增长了1.4%，高于预期的1.2%。1月份的新屋销量环比增长了7.2%，经季节性调整后的年化为67万套，去年12月份的新屋销量从之前报告的61.6万套上修至62.5万套，1月份新屋销售有所改善。与此同时，30年期固定利率抵押贷款的平均利率从之前一周的6.32%上升至6.50%，连续第三周上涨使利率升至三个月高位。购房抵押贷款申请指数下跌逾18%，降至147.1，创2015年以来最大跌幅，1月份美国二手房销量连续第12个月下降，并降至2010年以来最低水平。　　通胀韧性也强化了市场对于美联储在3月之后的加息预期，现在对5月和6月的加息预期有所抬升，美债利率、美元指数反弹，美股再度承压。　　国内的守望：多目标、多约束下的螺蛳壳里做道场　　在春季躁动的季节里，很多投资者是假设政策，特别是货币政策继续实施强度刺激的。从央行的态度看，这一假设应该是不成立的。最新的央行货币政策执行报告表明，2023年货币政策目标极多：稳健的货币政策要精准有力。既要搞好跨周期调节，支持扩大内需，又要兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，还要坚持不搞“大水漫灌”，稳固对实体经济的可持续支持力度。　　这是因为，国内外关注的问题和面临的挑战也多：1）海外高通胀回落的幅度和速度存在不确定性，海外流动性有约束；2）全球经济下行压力加大，海外经济基本面拖累有约束；3）一些领域金融风险恐加快暴露，流动性微观结构有约束；4）新的“气候保护主义”值得警惕，过去几年好的新能源有外部冲击约束。　　在政府强烈刺激的具体措施中，地产成为重中之重，当前的市场有地产不复兴，经济则不兴，权益资产则无牛的基调。从央行的逻辑看，这一基调的分贝是要降低的。央行认为，地产也要兼顾多重目标：既要牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，又要扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，改善优质头部房企资产负债状况，因城施策支持刚性和改善性住房需求，做好新市民、青年人等住房金融服务，确保房地产市场平稳发展。　　在这种基调中，我们依然认为，受前几年政策扩张和今年国内外整体流动性环境和宏观环境的影响，今年货币政策总量空间实际上较此前是在收缩的，更多依赖结构性发力。货币政策不具备主动收缩的基础和意愿，但资金面面临边际收敛的压力，近期已经慢慢开始体现了。结构性政策工具需要解决的问题也比较多，地产、消费、科研创新、绿色产业、设备更新、产业转型、养老等，政策需要面面俱到，实际操作起来难度较大。　　三、最大的希望还是在产业的自身动力的修复　　我们认为今年政策的催化动力相对偏弱，投资策略上可将更大的着力点在产业上，其背后的逻辑是市场的内生动力修复才是投资的主线。抓不住这一主线，投资将会偏离基本的轨道。　　开复工加速，季节性开复工行情启动　　元宵后开复工加速，强度超2022年同期。百年建筑网开复工率显示的数据为，截至2月21日，全国12220个工程项目开复工率为86.1%，较正月廿四提升9.6个百分点，同比去年（农历2月初二）提升5.7个百分点；劳务到位率83.9%，较正月廿四提升15.7个百分点，同比去年（农历2月初二）提升2.8个百分点。　　分地区看，华东、华南等房建开工率均在85%左右，房建劳务到岗率也均在80%以上，房建整体市场行情较好。华中湖北、华北等地价格均呈现小幅上涨的趋势。华北市场供需持续回暖。西南市场总开工率85.1%处于全国前列，基建市场更是100%开工，这在一定程度上刺激了水泥、混凝土等建筑材料市场需求的回升，间接使得加气块生产成本的小幅提高。西北市场行情目前回暖较为一般，相关房建项目的资金问题依旧是影响市场运营的主要原因之一，再加上整体项目开工率为58.7%，仅仅过半，市场供需回暖相较于南方市场有所延迟。　　国内产销转好，消费复苏强势、生产相对偏慢　　生产环比修复，开工率续升，需求消费较强，地产和乘用车目前主要是季节性修复。　　从需求看，地产销量季节性修复，二手成交量有所抬升，但30城成交面积同比仍负。汽车1月零售、批发数量同比均下降，2月前12日乘联会口径，批发量由负转正。上险数据（02.13-02.19）方面，国内乘用车上牌30.8万辆，同比-11.7%，环比+8.7%。其中新能源乘用车上牌10.1万辆，同比+34%，环比+17.5%。食饮渠道信心恢复，批价小幅提升。商贸餐饮百城拥堵指数持续处于高位，十城商圈客流指数超过近4年同期。餐饮翻台率与客流量提升。　　从生产看，上游沿海发电耗煤增速续升，水电出力仍弱。中游钢铁高炉开工率续升，钢材产量同比增速由负转正；水泥开工率回升。江浙织机负荷率提升。下游乘用车半钢胎开工率回升。　　从价格看，动力煤价格续降，焦煤价格上涨，钢价回落，水泥价格走弱，玻璃价格抬升。　　从库存看，上游动力煤港口库存仍高，炼焦煤港口库存续降，煤炭保供，生产不停。LME铜库存续降，LME铝库存续升，全美商业原油库存续升。中游螺纹库存补库放缓，水泥库容比续降，玻璃库存回补。下游十大城市地产库销比回落。　　基于景气的边际变化，我们判断短期顺周期行情快速演绎，季节性开复工行情一般在节后到两会后演绎，往顺周期的扩散则需要关注下游需求情况。下一步对两会政策的关注是重点，两会后对经济预期和政策预期变化可能决定下一阶段主线。　　四、配置建议：守望等候　　美元和美债依然是今年资产定价的核心要素，近期我们可以明显看到，美元和全球股市之间的强负相关性。对于A股和港股来说，同时受到国内经济复苏和全球流动性影响。国内开工复工依然在加速恢复，对市场产生明显支撑；加上两会前政策预期依然在，市场仍维持一定热度，但风险偏好降低，使得资金偏好底部机会，我们依然维持底部均衡配置的建议。　　对A股来讲，行业上，短期顺周期行情快速演绎，此时情绪已高，性价比有所减弱，后续顺周期的扩散需要关注下游需求，基本面相对较优的是铝、煤炭和化工。对两会政策的关注是重点，两会后对经济预期和政策预期变化可能决定下一阶段主线。当前市场等候回调机会以及更清晰的主线。　　对港股来讲，股债性价比不突出。港股极端预期下的估值修复过程完成，接下来将在中国经济复苏和美元流动性边际收紧的双重作用下进入震荡调整区间，建议等待低吸机会。　　【了解作者】　　魏凤春，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。
金融界2023-02-27

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