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英伟达，准备砸出黄金坑

U存在设计缺陷需要先解决问题。接着，美国司法部门也盯上了英伟达，纷纷到竞争对手和客户那边收集指控。据指控内容，英伟达要么就是搞强买强卖，要求客户在购买英伟达GPU的同时还要加上配套产品，网线，机架等等，否则将失去优先出货权。但如果使用了英伟达的定制机架，巨头们无法在不同的AI芯片之间灵活切换，又会在此陷入被动。据说英伟达副总裁甚至还放过话：“谁买架子，谁能优先获得GB200”。导致微软、谷歌们都只好忍气吞声跟英伟达买GPU的钱，其中不少花费给了这些配套，大致供应商可能会变得非常难受。不仅于此，同样感到有点难受的还有作为英伟达的机架供应商之一的超微电脑，该公司的股价曾随着AI服务器需求增加迅速翻倍，但由于与戴尔、HPE等厂商争夺英伟达的订单，议价权也被有所削弱。于是该公司上个季度在营收大幅增长的同时，利润表现却不及市场预期，昨晚盘后股价表现重挫13%。此外，美国司法部还在审查英伟达对初创公司 Run:ai 的收购是否存在不当行为。总之，由于英伟达在生成式AI芯片的市场地位人尽皆知，本质上就是一次反垄断调查，来得虽然既猛又快，但一般都会扯皮数年才有结果，经此英伟达或许会收敛一些。最令市场关注的，其实是英伟达下一代芯片的进展，和延迟出货可能对业绩带来的影响。 Blackwell是英伟达的下一代芯片架构，作为上一代Hooper架构的延伸，承袭了H200芯片拼装的思路，将2枚GPU Die(裸晶)拼接到一个GPU上。相较于前代产品Hooper架构GPU，Blackwell结构GPU单芯片训练性能（FP8）是Hooper架构的2.5倍，推理性能（FP4）是Hooper架构的5倍，而且能耗还相当低，这让投入重金修建数据中心的科技巨头们实在没有理由拒绝。可是最新消息看来，这项工艺尚未做到完全成熟。所以就有了如今的Blackwell芯片要延期交付的利空传闻。，进而成为股价被砸盘的元凶之一。周末有机构给出看法，认为芯片延迟的影响没有实际那么糟糕，小摩认为B100的延迟将持续一个季度，但GB200的出货时间基本不变，而大摩则认为等待台积电四季度产能扩大后，可能追上三季度因为芯片改进导致的延迟。具体到业绩贡献度上，2024年下半年应该是H系列的出货高峰期，Blackwell三季度本来就没有多少收入预期，对今年的业绩影响不会很大。但如果影响真如传言那样，甚至要延迟到明年年中交付，证实技术问题需要不止一两个季度来解决，那么明年一季度的业绩预期恐怕将有所调整。 02 英伟达股价自7月高点以来已累计跌超20%，加上黄仁勋等高管集体在高位附近减持，当前已经形成一股抛压之势。过去每一次下跌都会有各种难以证伪的消息来解释行情，譬如思科论。从1990年上市，直到2000年互联网泡沫达到顶峰时，思科股价几乎年年翻倍，同时业绩也保持着40%的增长，毛利率维持在65%以上，主打交换机和路由器的思科守着互联网世界的大门，当年地位如同今天分发AI大模型门票的英伟达。 2000年，当Nortel，Juniper，Lucent等互联网硬件提供商的业绩开始大幅下滑，但思科的业绩几乎没有受到任何影响。分析师还尝试拥护，认为思科的强势是由于技术壁垒让其份额得以一直扩大，在股价上涨的乐观情绪里，管理层无视警惕信号，依然大量增加库存。两个季度后，遭遇订单下滑的思科股价重挫60%。思科的故事里，并不仅仅是下游需求放缓搞崩了股价，同时还有技术屏障被打破，产能不再稀缺，互联网价值链发生转移的问题存在，才会导致纵使如今1800多亿市值，市场却只愿意给它十几倍的估值。在泡沫叙事的背景外，上述风险，都是审视任何一家高科技公司应该考虑的点，英伟达的应对还是十分谨慎的。短期来看，最大的担忧在于1）大客户囤够了GPU；2）投入回报比不够满意，下游资本开支被动缩减。包括木头姐这种AI忠实信徒都认为，为了锁定大模型淘汰赛的入场券，巨头这种疯狂抢购正在提前透支对英伟达GPU的需求，如果没有爆炸性增长的收入前景来证明过度建设的正确性，预示着可能会开启阶段性的过剩。这种担忧不无道理。几大巨头目前在英伟达的总营收里占据了半壁江山，而“大客户依赖症”在英伟达的发展历程中屡有体现。比如2002年，还是个小虾米的英伟达，其五大客户占比就高达65%，大客户微软撤单之后，英伟达业绩和股价迅速闪崩。如今同样的情况也有所类似。虽然死磕算力的英伟达站在了硅谷的权力顶峰，大客户们下一个增长点绕不开英伟达的芯片。但一旦AI应用未如理想般挣钱，一些非理性的需求恐怕就无法再消化。大佬即使不撤单，后续需求也恐怕会减弱，进而导致英伟达的后续增长预期出现被下修的可能。当然，目前来AI投资依旧如火如荼的趋势看，这个风险性还显得不不足虑。英伟达也未尝没有想好退路，比如已经推出的DGX Cloud，就有意愿向朝着云服务商的方向发展，同自己的下游大客户竞争。虽然这是托管在别人家云平台上，但基于软硬件一体的优势，云业务去年也能产生十亿美元的收入，同芯片业务互补。英伟达收购Run:AI或也是基于这个考虑，后者是一家专注于提升AI效率的公司，帮助减少完成训练任务所需的GPU数量，如果英伟达将其整合到自己的产品中，不仅扼杀了被下游客户利用的可能性，还放大了DGX Cloud的优势。长期来看，英伟达不会永远在大规模训练和推理芯片市场占据垄断地位，这种共识很明确。一方面，二季度竞争对手AMD净利润同比暴增8.8倍，对标英伟达H100的MI 300单季度收入超过了10亿美元，这说明下游客户对GPU的需求同样照顾到了竞争对手，并且才刚刚放量，卖得还比公司便宜，未来还会不断放大芯片供应。另一方面，这几年科技巨头亲自下场造芯，一为了降低成本，二要牵制一下这个越来越“傲慢”的芯片供应商。每当一款专用芯片的消息推出，性能功耗对英伟达GPU有所提升，都被市场认为是对英伟达的威胁。但手持GPU和CUDA英伟达的软硬件护城河都非常坚固，科技巨头们在自研芯片方面尚未对公司造成威胁。最大的考虑还是自研，还是外购的成本比较上。芯片设计研发制造的固定成本本就是一笔不菲的开支，光一次性流片就要耗资上亿。对研发方来说，可用场景更多，芯片才能够摊销更多研发成本。英伟达的通用架构能够在多个场景使用，这是只投入专用场景的大客户们无法比拟的优势。当英伟达和下游客户都拿着订单跑到台积电等待排产，根据体量台积电会优先保障谁的芯片供应？自然不言而喻了。如此，从芯片设计到测试应用的周期拉长，而保持架构统一的英伟达基本每18个月就能迭代出一款全新的芯片，又迫使客户放弃了那个大胆的想法。哪怕是被苹果认可了TPU的谷歌，也不敢放弃采购GPU。所以即使一起围剿，比如去年大客户们发起的“反CUDA”联盟试图再造一个兼容CUDA的编译工具，英伟达也未见得会怕。因为等达到它们接近CUDA的水平，英伟达已经发布下一代GPU了。 03 黄仁勋曾说过：“为了食物而奔跑，或者为了不被他人当食物而奔跑。无论哪一种情况，都要保持奔跑。” 有人说英伟达的傲慢已经如同当年思科一样，亟待谁能来一块围剿，但黄仁勋是将“公司要倒闭”一直挂在嘴边的人。为了不落得思科那般下场，英伟达搞货架，强行分配显卡，自建云的措施，均在有意提防下游客户随时倒戈。这次可能发生的延期，或许能更让市场意识到，究竟有多需要英伟达的芯片，但也是英伟达一次非常好的压力测试。如果它的股价能继续跟随大市往下砸，或许砸出一个非常难得的黄金坑。音乐随时可能停止，可舞蹈还在继续，多给英伟达一些时间。（全文完）

格隆汇08-07 19:23

隔夜美股全复盘(8.7)| 三大股指低开高走，SMCI盘后一度大跌逾14%，二季度销售额逊于预期，下季和全年指引超预期，公司董事会授权按10-1拆股

谷歌的搜索业务违反了美国反垄断法，原告美国司法部胜诉。作为谷歌的关键合作伙伴，苹果受到不小波及。美国司法部指控谷歌一年给苹果等企业支付超百亿美元，保持其默认搜索引擎地位。美国反垄断法庭文件显示，根据双方协议，谷歌仅在2022年就向苹果公司支付200亿美元，使谷歌成为Safari浏览器中的默认搜索引擎。花旗分析师Atif Malik公布报告称，这200亿美元约占苹果收入的5%和运营利润的17%，该裁决可能会对公司盈利产生负面情绪。Evercore ISI机构分析师Amit Daryanani在一份报告中指出，这笔收入（200亿美元）几乎完全属于税前利润，如果没有这笔收入，苹果约15%税前利润将受到影响。 5、英伟达、OpenAI参股公司将发布机器人新品板块有望迎来密集催化 8.6 近日，人形机器人公司Figure官方推特宣布8月6日将发布Figure 02。据悉，此前，Figure获得了英伟达、OpenAI和微软等巨头投资。2023年3月，FigureAI正式推出其首款通用人形机器人Figure 01，旨在通过在制造、物流、仓储和零售等行业执行各种任务来解决全球劳动力短缺问题。Figure 02预告视频虽然没有透露太多具体细节，但展示了该机器人的关节和肢体，以及一些有趣的、可能颇有灵活性的网状设计。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）次日01:00 美国至8月7日10年期国债竞拍-得标利率（2）次日01:00 美国至8月7日10年期国债竞拍-投标倍数

格隆汇08-07 07:15

谷歌面临反垄断判决：苹果也可能受重创

特·梅赫塔（Amit Mehta）裁定美国司法部在对谷歌（Google）的反垄断诉讼中胜诉。这一裁决可能迫使谷歌对其最大的业务——搜索和广告业务进行重大调整。这项裁决不仅对谷歌的业务构成威胁，也可能影响到苹果（Apple）。苹果受害概况谷歌的裁决可能会对苹果造成重大损失。裁决可能迫使谷歌取消与苹果的长期收入分成协议，即“信息服务协议”（Information Services Agreement）。该协议要求苹果在其各种设备上使用谷歌作为默认搜索引擎。谷歌和苹果的协议 “信息服务协议”自2002年以来一直有效，并随着新技术的出现（如iPhone）进行了调整。根据协议，苹果在其Safari浏览器、Spotlight搜索和Siri上使用谷歌作为默认搜索引擎。作为回报，谷歌向苹果支付36%的搜索收入。2022年，谷歌支付给苹果的金额约为200亿美元，是2020年的两倍。潜在财务影响苹果的服务业务在2022年实现了781亿美元的收入。如果200亿美元的估算准确，那么这一协议占到了苹果服务业务收入的约25%。从公司整体角度来看，2022年苹果的总收入为3943亿美元，这意味着谷歌的协议占据了公司年度收入的5%。对于谷歌而言，如果其搜索引擎被替换为其他默认选项，根据2020年的内部模型分析，谷歌可能会失去60%到80%的搜索流量。这将导致谷歌的营收减少280亿到320亿美元，占其2020年收入的15%到17%。未来展望谷歌肯定会对美国司法部的胜诉结果提出上诉，但如果梅赫塔的裁决维持不变，苹果和谷歌都可能面临严重的财务困境。未来，双方的财务状况和市场份额可能会发生显著变化。来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:15

美股盘前要点 | 谷歌在反垄断诉讼中败诉美银指英伟达长期动力未受损

损，予150美元目标价。 6. 谷歌在美国司法部关于默认搜索引擎的反垄断诉讼中败诉。 7. 继江苏后，特斯拉Model Y车型进入福建省政府“采购网上超市”名单。 8. 特斯拉在中国召回部分Model S/X电动汽车，共计1683627辆。 9. 业内人士：2025年台积电5/3纳米制程产品将继续涨价，涨幅约3-8%。 10. 波音和Spirit AeroSystems的多名高管将就737 MAX 9机舱面板爆裂事故作证。 11. 葛兰素史克在最近一次有关胃灼热药物Zantac致癌的索赔诉讼中获胜。 12. 索尼据悉退出对派拉蒙的收购战，将不再向其提出新的收购要约。 13. 戴尔科技宣布裁员，新成立一个侧重于人工智能产品与服务的销售团队。 14. 继股东和达美航空的法律挑战之后，CrowdStrike再面临乘客集体诉讼。 15. 老虎证券：受上游服务商Blue Ocean交易故障影响，5日部分美股夜盘订单均被取消。 16. 小鹏汽车宣布将向全球用户全量推送AI天玑系统XOS 5.2.0版本。 17. 理想汽车7.29-8.4销量达1.18万辆，连续15周获中国市场新势力品牌销量第一。 18. 新东方董事会已批准扩大股份回购计划，由4亿美元增至7亿美元。 19. Uber Q2营收107亿美元，预估105.87亿美元；每股收益0.47美元，上年同期0.18美元。 20. 卡特彼勒Q2营收167亿美元，预估169.5亿美元；调整后每股收益5.99美元，预估5.53美元。 21. 百胜中国Q2总收入同比增长1%，至26.8亿美元，创同期历史新高；调整后EPS为0.55美元，分析师预期0.48美元。美股时段值得关注的事件： 22:00美国7月全球供应链压力指数

格隆汇08-06 20:39

“全球搜索引擎霸主”败诉！美国对战科技巨头反垄断首胜，谷歌不服！

在对战科技巨头垄断上，美国司法监管取得一次重大胜利。当地时间8月5日，美国联邦法院裁定，谷歌因垄断网络搜索市场触犯法律。这是美国政府在一系列针对大型科技公司的反垄断诉讼中的首次胜利，而这一裁决也很有可能颠覆谷歌数十年“搜索引擎霸主”的地位。周一，在败诉叠加“黑色星期一”的影响下，谷歌母公司Alphabet股价下跌超过4%。 “全球搜索引擎霸主”败诉美国联邦地区法官阿米特·梅塔指出，在仔细考虑和权衡证人的证词和证据后，法院得出以下结论：谷歌是垄断者，并且它一直以垄断者的身份维护其垄断地位。 “它违反了《谢尔曼法》第 2 条。” 据悉，谷歌占据了在线搜索市场约90%的份额，以及智能手机市场95%的份额。仅在2021年，谷歌就支付了263亿美元，以保证手机制造商将谷歌设为新手机的默认搜索引擎。梅塔指出，谷歌支付的260亿美元实际上排除了市场上的竞争者，使其难以取得成功。现在这种强势地位已经导致了必须制止的反竞争行为。另外，谷歌在搜索广告中收取的高价也反映了其在搜索领域的垄断地位。谷歌数十年来向苹果、三星电子等公司支付了数十亿美元，使其搜索引擎成为默认选项，这一做法帮助谷歌成为全球最常用的搜索引擎，并为其带来了超过3000亿美元的年收入，大部分来自搜索广告。对此，美国司法部反垄断负责人乔纳森·坎特在一份声明中表示，这一具有里程碑意义的裁决让谷歌承担了责任。它保护了所有美国人的信息获取权。美国司法部长梅里克·加兰德也表示，该裁决是“美国人民的历史性胜利”。 “任何公司，无论规模多大、多有影响力，都不能凌驾于法律之上。” 值得关注的是，此案与拜登政府于 2023 年针对谷歌提起的另一起反垄断诉讼不同。另一起是针对谷歌广告技术业务，并将于今年9月开庭审理。谷歌“不服” 谷歌的败诉，也成为自本世纪初美国政府与微软展开反垄断对决以来，最大的科技反垄断案。 2004 年，微软与司法部达成和解，原因是有人指控微软强迫 Windows 用户使用其 Internet Explorer 网络浏览器。而在过去四年中，美国联邦反垄断监管机构还起诉了 Meta 、亚马逊以及苹果等巨头。其声称这些公司非法维持垄断。谷歌搜索案则于 2020 年提起，是美国政府几十年来首次指控的一家大公司非法垄断。不过，这一次的裁决虽确认了谷歌的违法事实，但并未直接涉及罚款或具体赔偿措施，这或许为后续的法律程序留下了空间。在科技巨头与监管机构之间的法律较量中，谷歌正准备迎接下一轮挑战。谷歌全球事务总裁肯特·沃克在一份声明中表示，公司计划对美国法院的关键反垄断裁决提起上诉。 “该裁决承认谷歌提供了最好的搜索引擎，但结论是，我们不应该被允许轻易获得它。” 谷歌败诉，会有哪些影响呢？ Emarketer 高级分析师 Evelyn Mitchell-Wolf 表示，如果法院强制剥离搜索业务将使 Alphabet 失去其最大的收入来源。但即使失去达成独家违约协议的能力，也可能对谷歌不利。她表示，它的普遍性是它最大的优势，特别是在人工智能搜索替代品之间的竞争日益激烈的情况下。前谷歌政策主管亚当科瓦塞维奇也对该裁决反驳表示，今天裁决的最大赢家不是消费者或小技术，而是微软。 “微软几十年来在搜索领域一直投资不足，但今天的裁决为法院强制 Bing 默认交易打开了大门。这对那些选择谷歌的消费者来说，无疑是当头一棒。” 他认为，这项裁决不仅会影响谷歌搜索引擎的用户，还将对整个经济产生连锁反应。

格隆汇08-06 10:10

24小时环球政经要闻全览 | 8月6日

（KAMALA CRASH）。谷歌在美国司法部关于默认搜索引擎的反垄断诉讼中败诉据CNN，当地时间周一，美国联邦法院裁定，谷歌为使其搜索引擎成为智能手机网络浏览器的默认搜索引擎而支付的费用违反了美国反垄断法，这代表美国司法部赢得关键胜利。反垄断执法人员声称，谷歌非法维持了对在线搜索和相关广告的垄断。该政府机构表示，谷歌几十年来向苹果、三星电子和其他公司支付了数十亿美元，使其成为智能手机和网络浏览器的默认搜索引擎。这帮助谷歌成为全球最常用的搜索引擎，并带来超过3,000亿美元的年收入，其中大部分来自搜索广告。黄仁勋7月共套现超3.2亿美元美股科技股大跌前，英伟达CEO黄仁勋已经“精准”售股。他在7月份对英伟达股票套现3.227亿美元，加上6月份出售的英伟达股票，黄仁勋已在本轮人工智能热潮中总共套现了近5亿美元。如果从2020年初开始计算，他本人已累计出售了约14亿美元的股票。黄仁勋6-7月份的售股决定早已在3月份的“10b5-1”交易计划中披露。计划显示，他8月份还会继续售出股票。马斯克再度起诉OpenAI奥尔特曼当地时间周一，马斯克再度将OpenAI以及两名创始人奥尔特曼、布洛克曼告上法院。他声称两人对马斯克实施了“共谋敲诈勒索”，并要求法院认定OpenAI向微软提供的大模型授权无效。今年3月，马斯克曾将俩人告上法庭。之所以要重新发起诉讼，马斯克的律师表示，主要原因是前面的那个起诉不够有力。

格隆汇08-06 08:40

音频 | 格隆汇8.6盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

抛售后的估值具有吸引力； 11、谷歌在美国司法部关于默认搜索引擎的反垄断诉讼中败诉； 12、对美联储RRP工具的使用量创2021年5月份以来新低； 13、孟加拉国总理辞职； 14、“债券卫士”之父Yardeni：股市可能重演1987年式崩盘；大中华区要闻： 1、央行等五部门：实施金融保障粮食安全专项行动支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资； 2、央行上海总部：引导银行合理调整存款利率推动降低小微企业综合融资成本； 3、证监会拟推出券商管理新规：遏制“屯牌”、“保牌”； 4、众多美企代表明确表示将在近期访华； 5、台股收跌8.35%，创下有史以来最差单日表现； 6、离岸人民币兑美元升穿7.09，创2023年6月以来新高； 7、今日A股龙图光罩、港股众淼控股上市； 8、全球股市暴跌之际，北上资金逆势净买入A股2.88亿元； 9、南下资金持续加仓腾讯、小米和中海油； 10、公告精选︱正丹股份：上半年归母净利润2.86亿元同比上升1015.51%；复旦复华：因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案； 11、公告精选(港股)︱思考乐教育(01769.HK)盈喜：预期中期股东应占经调整净利润大幅增加逾95.5%； 12、A股避雷针︱昆船智能：国风投资拟减持不超过3%股份；*ST超华：深交所决定终止公司股票上市。

格隆汇08-06 07:41

谷歌的反垄断败诉可能对苹果构成数十亿美元财务影响

区的法官阿米特·梅塔在反垄断诉讼中裁定美国司法部胜诉。这可能也会让苹果面临巨大损失。原因如下：这项裁决可能迫使谷歌对其最大的业务做出重大改变，也可能迫使谷歌取消与苹果的长期收入共享协议。该协议要求苹果公司在其各种设备上将谷歌作为默认搜索引擎。这一被称为“互联网服务协议”的协议自2002年开始实施，并随着iPhone等新技术的推出而不断调整。协议的核心内容是苹果在Safari浏览器、Spotlight搜索和Siri中使用谷歌作为默认搜索引擎。作为回报，谷歌向苹果支付其在苹果设备上通过谷歌服务生成的搜索收入的36%。虽然苹果没有透露其从协议中获得的确切收益，但法院文件估计这一数字在2022年达到了200亿美元，是谷歌在2020年支付金额的两倍。目前无法立即联系到苹果对此发表评论。谷歌和苹果的协议产生的收入很可能计入苹果的“服务”业务部分，其中包括第三方广告许可协议。2022年，苹果的服务收入达到781亿美元。如果200亿美元的估算准确，那么这一协议占到了苹果当年服务收入的约25%。苹果的服务业务是其增长最快的部门之一，被视为应对iPhone销售放缓的屏障。多年来，苹果大力扩展了这一领域，增加了Apple Music+和Apple TV+平台，但与谷歌的协议仍然占服务部门收入的很大一部分。从整个公司来看，2022年苹果的收入为3943亿美元，这意味着谷歌协议占公司年度收入的5%。失去这项协议不仅会伤害苹果。据法院文件显示，谷歌在2020年进行的内部建模发现，如果其搜索引擎不再是默认选项，将会失去在苹果iOS设备上60%到80%的搜索量。失去这些搜索量将使谷歌损失约280亿至320亿美元。2020年，谷歌收入为1825亿美元，这将使其利润减少15%到17%。谷歌肯定会对美国司法部的胜诉提出上诉，但如果梅塔的裁决成立，苹果和谷歌可能会面临严重的财务痛苦。

Sissi08-06 06:13

大崩盘！美股能抄底吗

系列AI芯片型号将会推迟发货。其次是美国司法部正在审查英伟达对初创公司 Run:ai 的收购是否存在不当行为。另外，还有小作文在传B100 量产将推迟到明年一季度甚至取消，据说要给GB200和Hopper系列芯片生产让路。可以看出，现在的环境，一点风吹草动皆能引起轩然大波，躲得过也要忍住。 02 要跌到何时？在上周末的文章中，我们对这周的财报有可能引发的行情波动，已经做了风险提示。这周财报的结果，好坏参半。微软、亚马逊、英特尔都不好，Meta、苹果也只能算勉强合格，但仍然无法抵消市场的忧虑。加上周五的非农数据太差，市场迅速转向交易经济衰退，股指、美债收益率、VIX、原油等价格指标也随之大幅波动。（富途牛牛）实际上，经济衰退的交易并非新鲜事，担忧一直都在，要点在于拜登政府的财政刺激计划能否持续，属于美股市场上的黑犀牛。但是，因为AI发展带来的乐观情绪，使得资金选择暂时忽视经济衰退风险，转而去交易这场史无前例的人工智能技术革命，半年时间内，就将各项市场指数推向高位。当市场突然转向交易衰退时，很多人都未必做好准备，所以才容易手足无措。这次市场的大幅下跌，虽然有各种原因，说法也很多，但归根结底，最重要的一点，就是炒得太高。以至于一旦有一点风吹草动，就会触发回调。高估值，足以解释99%的下跌。去年也是这个时候，美股指数在创出年内新高后，转向调整，上上落落，颇为波折，直到10月底，在美联储转鸽之后，才重新开启上涨。算下来，那次调整时间满满3个月，标普回调10%，纳斯达克回调13%。如果允许刻舟求剑，那么这次的回调，不管是时间和幅度，都未到上一次的水平。所以，从稳健的角度出发，倾向于会有一次持续时间比较长的调整。毕竟，上半年如此大的涨幅，需要一个相对长的时间去消化，也很合理。如果最后不用这么长的时间，就像4月份那一次调整一样，只花了一个月就转向，那当然更好。但既然是稳健角度，投资者应该做最坏的打算，就如买保险，永远去覆盖那个最大的风险敞口。其实，调整是好事，这也是美股能够长牛百年的重要原因。因为及时将过高的泡沫清除掉，然后再重新转向上涨，市场运转起来也会更健康，更顺畅，投资者也能够真正赚到钱。如果一直上涨，到了无法正常消化的地步，那就只能让绝大多数人倾家荡产作为代价，这不是一个正常市场应该有的状态。如果一定要做出预判，就只能依靠数据变化，主要是三类，最宏观的，是经济数据，如GDP、CPI、就业数据、消费数据等等；其次是货币政策，这个相信已经是明牌，美联储明示过，市场也在押注9月份降息，这个预期目前看越来越趋向一致，应该不会有太大问题；还有的就是企业的经营情况，如业绩，鉴于6月份上涨太多，已经提前透支，所以财报miss，甚至暴雷的事情，估计后面还会有。不过，因为mag 7中有6个已经公布财报，市场也跌了不少，一定程度上消化了高估值。就剩下英伟达了，当然这也是最重要的一个，不管关乎英伟达自身，还关乎整个AI产业链。如果英伟达月底的财报miss，那纳斯达克依然会大跌。当然还有诸如地缘问题，现在情况也不乐观，甚至可以说是混乱。不过，好处在于，除非地缘问题能够引发国际油价、黄金价格剧烈波动，否则美股也只是意思一下，毕竟最根本的影响因素，还是人家的经济基本面。需要提及的一点，是周五传出的英伟达Blackwell芯片存在设计问题，虽然还无法有官方的解释，但依然是一个不小的风险。现在各路媒体人也在大肆渲染利空，但英伟达的AI芯片地位仍然没有公司可以挑战，只不过因为股价处在高位，任何利空消息都会造成压力。所以，控制好仓位还是很重要的，如果不是短炒高手，就不要简单看到下跌就加仓。特别是当你无法判断，天上掉下来的，究竟是馅饼，还是飞刀的时候。 03 何时抄底？尽管市场波动加剧，跌到什么程度也无法预计。但对于美股，长线看多的思维并没有错。因为经济基本面并没有改变，AI的大方向也没有改变。即使经济真的出现衰退，股市会提前下跌，然后美联储大放水救市，剧情和以前并不二致。另外，做生意比较厉害的特朗普大概率会入驻白宫，市场也认为，他的政策倾向于利好美国经济。因此，经济的问题长远看，不用太担心。目前看，下跌得多是因为前期涨得太高，以至于出现一定的估值泡沫，需要及时消化而已。抄底的想法也没有错，关键在于节奏。投资美股，特别是在市场大幅回调之时，最关键的一点，就是始终聚焦于好公司。这也是巴菲特投资美股最重要的一点，除了好公司，还需要有一个好价格。套用他的话，只要是好生意，好公司，市场下跌时应该觉得高兴，因为这意味着你的买入价格变低，未来的潜在收益变高。这是一个非常简单的道理，读懂之后，你会发现投资股票赚钱，并不难。只要你在适当时候，懂得抽身就行。每一次股市的剧烈波动，媒体也好，评论人士也好，七嘴八舌，但绝大部分的论调，只是简单的描述，然后给你供应无限的情绪价值，但说到投资价值，很少。回到市场中，你又会发现股指下跌，恐慌指数上升，各类数据又确实让你充满悲观。实际上，这些只不过是噪音，只要始终坚持买好公司，并在合理的价格买，时间会馈赠你。如果遇到大跌的时候买，那就更好了。至于，何时抄底？答案就在乎你的资金成本和投资风格，如果是长线，也无需担心资金成本，每一次大跌，都是抄底机会，只不过注意不要一次把资金全加完，分批加，慢慢加。那边的市场，很适合长线，也很适合价值投资。（全文完）

格隆汇08-03 18:16

暴涨之后又暴跌！英伟达波动性已超越比特币！

就是——反垄断调查。据消息人士透露，美国司法部在调查英伟达的商业行为，因为该公司在高端人工智能(AI)芯片市场上占有高达90%的份额。分析师指出，若英伟达在反垄断调查风暴中越陷越深，将不可避免影响股价。此外，公司高管和员工的套现举动，也会触动投资人的敏感神经。据统计，自英伟达公布Q1业绩以来，有超过三分之一的公司内部员工进行了套现。英伟达将于8月28日美股盘后公布Q2财报。原文链接

投资慧眼08-02 21:49

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