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美联储可能加不动了？美企违约率正以疫情来最快速度上升

率目前正以疫情以来最快的速度上升，这是美国债务问题可能接近转折点的又一个迹象。该研究公司在周三的一份报告中表示，美国投机级债务的违约率一直在攀升，7月份达到4.2%，与2021年的违约率相当。但法国兴业银行援引评级机构穆迪的数据称，这仍低于2020年的峰值，当时违约率超过8%。策略师们表示，随着市场面临利率上升的环境，违约的速度可能会加快。此前息票较低的公司债券将在未来几个月或几年内到期，这意味着企业将需要发行更高票面利率的新债券，从而导致其借贷成本大幅上升。 “在我们看来，不断上升的融资成本将进一步给美国市场上较弱的公司带来压力……除非经济增长大幅回升”，但“这不是我们的主要假设，因此我们认为违约率将继续上升，导致利差不断扩大，并给其他信贷市场带来越来越大的压力”。随着美联储在过去一年半里大幅提高借贷成本以抑制高通胀，市场对企业债务压力的担忧日益加剧。与此同时，穆迪的数据显示，2023年迄今的企业债务违约已经超过了去年的总量。

金融界2023-08-31

“冰点”时刻，港股互联网ETF基金经理发声：景气回升+估值筑底，港股互联网中期配置时机或已至！

的评级对标利率，另一方面也提升了市场对美国债务问题的担忧。本月美债发行期，售长债1030亿美元，远超前值960亿美元。投资者担心美国宽松的财务政策会大量增加美国国债拍卖的供给。这在日本上调十年期国债利率上限的环境下，使得美国长端国债的竞争力削弱，那么自然会导致美国国债利率的持续上行。再加上美国经济并没有出现去年大家一致预期的软着陆。虽然有些宏观数据表现不良，但是美国的国内生产总值、就业、零售增长、上市公司财报等数据都整体超过预期。这会让投资者对于美国经济的看法发生变化，这种变化促使大家认为美国经济会持续增长下去，并且在短期内没有下跌的风险。如此以来，市场预期FOMC不会很快的降息。更进一步看，上月美国CPI同比上涨3.2%，超过六月的3%。以原油为首的商品价格上行也让投资者担心通货膨胀的小幅反弹。在上述多种因素的作用下，海外国债市场出现小幅恐慌，带动美国国债利率的持续上行。我们看到十年期国债利率依然在4.3%以上徘徊。这也就带动了美元的强势反弹。全球热钱会认为全球其它经济体增长预期乏力，美国经济一枝独秀。因此，热钱不断涌向美元，使美元升值。【政策刺激加码，中国资产或将进入上行周期】人民币对美元贬值，除了上面说的这些原因外，还因为我国进行降息等经济刺激。为了促使经济反转，进一步促进经济的恢复，我们看到人民银行近期下调了短端利率。从后市来看，我们认为美元或短期见顶，因为债市的恐慌慢慢消退。我国出台的各经济政策会促使经济恢复，带动人民币的升值，中国资产将要进入上行周期。再加上美国进入加息周期尾声，一旦市场开始预期降息，那么美元会重新进入下行周期，利好人民币的升值。上周五港股市场整体卖空交易占市场成交额占比升至22%，继7月24日（21%），7月7日（20%），5月3日（22%）后又一次升至20%以上，港股市场投资者情绪较为低落。总体看，考虑到美加息周期临近尾声，在美加息停止后的1-3个月历史统计来看，港股大概率会有绝对收益。当前港股互联网平台景气回升但估值位于历史低点，近期的情绪低点是中期配置港股互联网板块的较好时机。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-22

“冰点”时刻，港股互联网ETF基金经理发声：景气回升+估值筑底，港股互联网中期配置时机或已至！

的评级对标利率，另一方面也提升了市场对美国债务问题的担忧。本月美债发行期，售长债1030亿美元，远超前值960亿美元。投资者担心拜登的宽松的财务政策会大量增加美国国债拍卖的供给。这在日本央行上调十年期国债利率上限的环境下，使得美国长端国债的竞争力削弱，那么自然会导致美国国债利率的持续上行。再加上美国经济并没有出现去年大家一致预期的软着陆。虽然有些宏观数据表现不良，但是美国的GDP、就业、零售增长、上市公司财报等数据都整体超过预期。这会让投资者对于美国经济的看法发生变化，这种变化促使大家认为美国经济会持续增长下去，并且在短期内没有下跌的风险。如此以来，市场预期美联储不会很快的降息。更进一步看，上月美国CPI同比上涨3.2%，超过六月的3%。以原油为首的商品通胀的上行也让投资者担心通胀的小幅反弹。在上述多种因素的作用下，海外国债市场出现小幅恐慌，带动美国国债利率的持续上行。我们看到十年期国债利率依然在4.3%以上徘徊。这也就带动了美元的强势反弹。全球热钱会认为全球其它经济体增长预期乏力，美国经济一枝独秀。因此，热钱不断涌向美元，使美元升值。【政策刺激加码，中国资产或将进入上行周期】人民币对美元贬值，除了上面说的这些原因外，还因为我国进行降息等经济刺激。为了促使经济反转，进一步促进经济的恢复，我们看到央行近期下调了短端利率。从后市来看，我们认为美元或短期见顶，因为债市的恐慌慢慢消退。我国出台的各经济政策会促使经济恢复，带动人民币的升值，中国资产将要进入上行周期。再加上美国进入加息周期尾声，一旦市场开始预期降息，那么美元会重新进入下行周期，利好人民币的升值。上周五港股市场整体卖空交易占市场成交额占比升至22%，继7月24日（21%），7月7日（20%），5月3日（22%）后又一次升至20%以上，港股市场投资者情绪较为低落。总体看，考虑到美加息周期临近尾声，在美加息停止后的1-3个月历史统计来看，港股大概率会有绝对收益。当前港股互联网平台景气回升但估值位于历史低点，近期的情绪低点是中期配置港股互联网板块的较好时机。据了解，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重超60%，前十大成份股权重近80%，重手聚焦互联网巨头企业，随着平台经济基调明确，利好因素持续释放，港股互联网龙头有望迎来估值、盈利双升。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险，适合适当性评级C4以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2023-08-22

金市展望：接下来轮到这个市场崩盘了？黄金大涨行情蓄势待发

所有新债发售/发行。”“在某种程度上，美国债务问题将对黄金产生影响，但只要市场倾向于更大规模的债券销售(即美国国债收益率上升)，黄金就只是另一个做空/卖出的代理。” 值得关注的价格水平分析师指出，12月期货和现货价格之间的溢价，仍是市场的一个风险。在这种环境下，一些分析师表示，他们预计期货市场可能不得不向现货价格靠拢，因为事实证明经济数据比预期更具弹性，这提高了人们对美国今年将避免严重衰退的预期。分析师们表示，12月黄金期货的关键支撑位在1950 - 1940美元之间。Moore Analytics创始人Michael Moore表示，除非金价大幅突破1955.30美元，否则金价将继续走低。现货市场方面，分析师预计金价将测试1900美元左右的支撑位，这也是黄金的200日移动均线切入位。下周需要关注的数据和事件周二: 美国零售销售、纽约联储制造业指数周三: 美国新屋开工和营建许可、联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要周四: 费城联储制造业指数、每周初请失业金人数

财经风云2023-08-12

上银基金一周早知道：LK-99短期内会带来何种影响？

政府，并表示美国没有无力偿债的风险。美国债务问题在数月前已有迹象，此前两党已就债务问题达成一致，提高债务上限。当时有评论认为，上限打开后，美债突然大量增发会对市场造成冲击，但这个隐患后来一直没有发生，直到上周才开始真正演绎这种情况。部分乐观人士认为，如果衰退、评级和债务问题形成危机，可能会迫使美联储提前结束加息并进入降息周期。此逻辑虽然正确，但忽略了过程中的破坏性。美联储迫于危机改变利率政策的前提是美股出现股灾。因此，尽管美联储退出加息势在必行，但过程可能以缓为进，美债、美元可能迎来下行趋势，而美股估值则面临考验。

证券之星2023-08-10

ACY证券：美国又被下调评级，这次轮到了银行业！

谓“解决办法”都是治标不治本的。先说美国债务问题。债务上限法案顺利通过，看似解决了债务违约的问题。但本质上的债务成瘾并没有得到根本上的解决。这就好比给瘾君子吃止疼药，的确会缓解痛苦，但也会让人更难摆脱药瘾。美国政府最大的问题在其庞大的赤字规模。想要解决这个问题，要么增加税率，要么降低支出。但所谓由俭入奢易，由奢入俭难，降低财政赤字是一个漫长且痛苦的过程。而提高债务上限是逃避（没得选）而非直面问题。这也是为什么惠誉在5月底短债违约发生前将美国主权债务评级下放至“负面观察名单”，而在违约风险解除后，还是将评级下调的原因。反观美国银行业风波。穆迪早在3月份第一波银行破产冲击中，便将美国银行页的前景下放至“负面观察名单”。在这之后，美联储、财政部以及FDIC发布联合声明，为破产银行的储户存款提供保障。所做的一切都是为了恢复储户与股东们对美国银行系统的信心，降低挤兑现象的出现。然而挤兑的根本原因是银行的资不抵债。美国长债利率的上涨令几乎所有银行的长期资产中都出现了大量未实现损失。而目前美债利率再次突破3月份的高点，银行业破产风险回到了最高水平。美国采取的所谓“救市行为”并没有真正改变银行业资不抵债的问题。尤其是在央行缩表自身难保的前提下，美联储只能保大弃小，“放任”地区银行破产。穆迪下调美国地区银行的信用评级也在情理之中。即便很多交易者都在质疑评级机构的决定，但考虑到各大基金的投资策略中都有明确的资产评级要求，中短线来看，仍会直接导致资产被抛售，其中就包括了美国长端国债（惠誉下调）以及美国地区银行（穆迪下调）。美国三大股指将受到较大的利空影响。再加上日本央行“意外”调整货币政策，美国政府本周大规模发债，以及市场过度期待经济软着陆等因素，市场的风险等级将在未来数周内不断上升。黄金的避险需求将得以释放，金价也将逐步摆脱高利率带来的桎梏。简单来说，银行业一旦出问题，黄金便将获得价格上的支撑。 XAUUSD一小时图从黄金一小时图来看，200均线向下，形态上呈现三角形向下收敛，空头局势明显。短线基本面极为复杂，一方面受到美债利率攀升（还有不小空间）的压制，另一方面获得避险需求的利好。方向难以确定。日内与短线交易策略可以考虑逢高做空，关注下降趋势线1930以及箱体上沿1940的阻力效果。中线交易则需要关注金价突破1945后的多头信号，抄底的风险较大，可以关注1925和1900附近的消息面支撑。今日数据 – 北京时间 16:00 中国7月M2货币供应年率联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2023-08-09

ACY证券2023-08-09

美联储疯狂印钞6万亿！美国主权信用惨遭降级！美国财长耶伦：强烈反对

相当于这家评级机构对美联储和财政部解决美国债务问题的能力不看好。美国固然可以凭借自己独特的优势继续印钞，但终究有一天多米诺骨牌会不期而倒。所以，大家可以对罗伯特·清崎购买比特币的意见持保留态度，但绝对要相信美元现金会在未来出现比较大的波动。只是这个世界纷繁复杂，普通人就算洞悉可真相，但能做出的反应其实很有限。眼见风雨欲来，却只能呆若木鸡。这或许是世界上绝大多数人的真实写照。 0

加拿大乐活网2023-08-04

美股收盘：道指跌近350点纳指失守14000点关口中概股普跌拼多多跌7%

云已至在惠誉下调美国政府信用评级后，美国债务问题再次回到市场聚光灯下。美国刚刚开始摆脱衰退担忧，上周美联储主席鲍威尔表示，美联储内部研究人员不再预计经济将下滑，美银经济学家也撤销了对经济衰退的预测。越来越多迹象表明消费者和企业的境况保持良好，周三公布的数据显示美企7月份新增就业超过预期。这与2011年标普剥夺美国AAA信用评级时形成鲜明对比，当时美国经济仍未走出全球金融危机阴影，失业率高达9%左右。而现在美国的失业率是3.6%，接近十年来最低水平。美国财政部：惠誉下调评级的影响有限美债仍是最安全资产一名美国财政部高级别官员表示，惠誉下调美国AAA主权评级对美国国债的价格影响有限。 “我们认为对收益率或价格的影响有限或没有影响，”财政部主管金融市场事务的助理部长Josh Frost周三对记者表示，“在即时反应中，我们看到市场价格反应非常有限。” Frost在政府公布最新发债计划的简报会上做出上述表态。财政部在周三早些时候公布了两年半多来首次增发中期和长期美债的季度再融资操作。高通智能手机芯片销量下降25% 净利下降一半盘后股价大跌高通周三公布的第三季度收益销售额在81亿美元到89亿美元之间，低于预期。净利润降至18亿美元，较上年同期的37.3亿美元下降了52%。盈利调整后每股1.87美元，预期为每股1.81美元。收入调整后为84.4亿美元，预测为85亿美元。高通股价在盘后交易中下跌超过6%。高通公司面临着智能手机行业低迷的影响，因为它的处理器是大多数高端安卓设备和许多低端手机的核心。 Shopify第二季度销售额和利润超预期盘后估价下跌 Shopify报告第二季度销售额和利润超出分析师预期，Shopify Q2收入为16.9亿美元，超过调查分析师16.2亿美元的平均预期。不包括特殊项目的利润为每股14美分，高于5美分的预期。 Shopify最初上涨，然后在美股盘后交易中下跌2%。总裁Harley Finkelstein在一份声明中表示：“我们不仅加快了产品运输速度，还扩大了我们的全球商业基础，同时提高了我们产生更大自由现金流的能力。” 小摩CEO戴蒙：提高资本金要求令人失望惠誉给美国降级不太重要在美国监管机构公布备受关注的方案后，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙称，实施更严格资本金规定的计划“非常令人失望”。戴蒙周三接受采访时称，这些措施将使银行的抵押贷款和小企业贷款等业务变得更加困难。摩根大通“将为此进行调整”，但戴蒙表示，他“不确定这对美国来说是正确的。” 美联储、联邦存款保险公司（FDIC）、货币监理署（OCC）上周发布的计划要求美国大型银行留出更多资本金，最大的八家银行需要将资本金提高约19%。这些措施与2008年金融危机后开始的被称为《巴塞尔协议III》的国际改革相关。 ADP数据显示美国企业7月份新增就业人数超过所有经济学家预期美国企业7月份新增就业人数超过预期，凸显出劳动力市场持续强劲。 ADP Research Institute与斯坦福数字经济实验室周三联合发布的数据显示，7月份私营部门就业人数增长32.4万人，超出了调查的所有经济学家的预期。就业增长的范围相对广泛，休闲和招待行业增长20.1万人带来助力。除南部之外的每个地区都增加了就业机会。就业增长主要集中在雇员少于250人的企业。亚马逊向那些非Prime会员的会员开放生鲜配送服务亚马逊要将2017年137亿美元收购的全食超市在内的各种电商超市合并到一个线上购物车里，本月开始在美国十几个大城市提供非Prime会员的亚马逊生鲜服务Amazon Fresh配送，计划到年底扩大到全美。美国航空集团与空客、波音商谈购买100架飞机据知情人士透露，美国航空集团正在与空客和波音公司谈判，计划订购至少100架窄体飞机，以取代其机队中一些最老旧的飞机。其中两位知情人士说，包括未来购买的承诺在内，交易规模可能超过200架飞机。虽然谈判已经进行了几个月，但高管们还没有做出最终决定。高通三季度经调整营收低于预期高通三季度调整后每股收益为1.87美元，市场预期1.81美元；三季度经调整营收84.4亿美元，市场预期85.1亿美元；预计四季度营收81亿-89亿美元，市场预期87.9亿美元；预计第四季度调整后每股收益1.80美元至2美元，市场预期1.94美元。美国外卖服务公司Doordash二季度营收好于预期订单数也高于预期美国外卖服务公司Doordash二季度营收21.3亿美元，分析师预期20.5亿美元；二季度订单数5.320亿，分析师预期5.116亿；二季度市场总订单价值（GOV）为164.7亿美元，分析师预期157.3亿美元；预计整个财年市场总订单价值（GOV）为642亿-652亿美元，分析师预期626.6亿美元；预计三季度调整后EBITDA为2.20亿-2.70亿美元，分析师预期1.921亿美元。网红券商Robinhood二季度净营收高于预期网红券商Robinhood二季度净营收4.86亿美元，市场预期4.72亿美元；二季度托管资产890亿美元，分析师预期828.4亿美元；二季度基于交易转账的营收1.93亿美元，分析师预期1.885亿美元；二季度加密货币营收0.31亿美元，分析师预期0.311亿美元；二季度月活跃用户数1080万，分析师预期1170万；预计全年运营开支23.3亿-24.1美元，分析师预期24.3亿美元。

金融界2023-08-03

美国经济连环劫：衰退风险刚退债务阴云已至

在惠誉下调美国政府信用评级后，美国债务问题再次回到市场聚光灯下。美国刚刚开始摆脱衰退担忧，上周美联储主席鲍威尔表示，美联储内部研究人员不再预计经济将下滑，美银经济学家也撤销了对经济衰退的预测。越来越多迹象表明消费者和企业的境况保持良好，周三公布的数据显示美企7月份新增就业超过预期。这与2011年标普剥夺美国AAA信用评级时形成鲜明对比，当时美国经济仍未走出全球金融危机阴影，失业率高达9%左右。而现在美国的失业率是3.6%，接近十年来最低水平。惠誉将美国信用评级从AAA下调至AA+，这个决定凸显出美国近几年积累的债务数量相当可观。近期美国政府还启动了基础设施，技术和清洁能源投资计划。此外，随着美联储将政策利率上调至22年高点，政府举债成本也一路飙升。惠誉预计，到2025年这一比例将升至118%，是评级AAA的国家39.3%债务比率的三倍以上。该机构预计，长期而言，该比例将进一步上升。分析师认为，这可能使白宫不得不做出艰难抉择。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，“如果赤字没有得到控制，最终税收可能高到将消费者可支配收入变少的地步”。今非昔比美国的预算赤字飙升至创纪录水平，由于疫情对经济造成冲击，美国政府花了大力气支持家庭和企业。去年预算赤字有所萎缩，但如今又开始扩大。本财政年度前九个月，联邦赤字高达1.4万亿美元，几乎是去年同期的三倍。美国财政部本周将本季度借款预测上调至1万亿美元，远高于5月份时的7330亿美元。 Truist Financial Corp.的美国经济研究部门负责人Mike Skordeles表示，惠誉下调评级还预示着，美国政府需要推进预算程序以应对秋季的政治对决，说不定可能还会发生政府停摆的情况。今年6月，两党议员很勉强才就提高债务上限达成一致。多年来，美国的财政赤字一直在增长，几任总统在这个问题上进展甚微，Skodeles说，惠誉的决定等于是说该机构认为两党的政客都缺乏政治意愿来解决此事。虽然美国近期经济前景可能正在改善，但惠誉的评级分析师并没有过于关注经济衰退争论。惠誉主权和超国家评级全球主管James McCormack在回复电邮中指出，此次下调评级是基于中期财政前景，即预计美国赤字和政府债务将上升，并非基于对经济衰退的预判。许多市场参与者都认同这种观点。瑞银策略师表示，导致惠誉作出决定的基本面情况比十多年前标普下调评级时要糟糕的多。 “2011年的降级主要是由于债务上限的影响，”Michael Cloherty等瑞银策略师在周二的报告中写道。“而这次是由于债务上限风险和非常庞大的预算赤字。”

金融界2023-08-03

凯雷联合创始人鲁宾斯坦：解决美国债务问题只能靠通胀

凯雷集团联合创始人兼联席执行董事长大卫·鲁宾斯坦认为，美国不会从32万亿美元的债务中解脱出来。相反，最好的办法是依靠通胀。鲁宾斯坦在本周的一次电话采访中表示：“我们不会削减政府开支。我们不会增加那么多的税收。我们不会向IMF寻求救助，这是不现实的。我们不会违约。唯一的选择就是通过通胀摆脱困境。” 但他指出，当通胀加剧时，低收入人群往往比富裕消费者处于更不利的地位。这给美国社会增加了真正的风险，因为收入不平等的加剧将引发社会动荡。例如，他警告不同年龄群之间的冲突，因为退休人员寿命更长，要靠年轻一代来帮助支持他们的生活方式。作为解决方案，鲁宾斯坦鼓励年轻人更多地参与领导职位，无论是在政界还是企业界。他说：“我认为，董事会会议、公司董事会、基金会董事会、非营利组织董事会等等都没有经常反映出他们的担忧。” 与此同时，美联储正专注于抑制通胀。过去一年，美国通胀已大幅降温。最新的消费者价格指数显示，6月份的年通胀率为3%，低于一年前9%的高点。但这仍高于美联储2%的目标，市场普遍预计美联储至少还会在下次会议上加息一次。

金融界2023-07-22

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