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英伟达2025 年第四季度收益电话会议分析师问答

es。原因在于，CUDA 具有极高的可编程性，因此总有一些东西可以使用。Blackwell，目前的主要用例之一是数据处理和数据管理。你发现 AI 模型不太擅长的情况。你将这种情况呈现给视觉语言模型，比如说，它是一辆汽车。你将这种情况呈现给视觉语言模型。视觉语言模型实际上会根据情况进行观察，说，这就是发生的事情，我在这方面非常擅长。然后，你根据提示做出响应，并提示 AI 模型在整个数据湖中查找其他类似的情况，无论情况如何。然后，你使用 AI 进行域随机化并生成一大堆其他示例。然后，你就可以开始训练瓶子了。因此，你可以使用安培进行数据处理和数据管理和基于机器学习的搜索。然后，你创建训练数据集，然后将其呈现给 Hopper 系统进行训练。因此，这些架构中的每一个都是完全的——它们都与 CUDA 兼容，因此一切都需要。但是，如果你有基础设施，那么你可以将不太密集的工作负载放在过去的安装基础上。我们所有的 [GBU] (ph) 都得到了很好的利用。操作员我们还有时间再问一个问题，这个问题来自花旗银行的 Atif Malik。请继续。 Atif Malik 我有一个关于 Colette 毛利率的后续问题。我知道 Blackwell 的收益率有很多变动因素，NVLink 72 和以太网组合。你提到了之前的问题，4 月季度是最低点；但下半年必须每季度增加 200 个基点才能达到你在财年末给出的 70 年代中期范围。我们仍然不太了解关税对更广泛的半导体的影响。那么是什么让你对今年下半年的轨迹有信心呢？科莱特·克雷斯是的。谢谢你的提问。我们的毛利率在材料方面相当复杂，我们在 Blackwell 系统中整合的所有东西都有很多机会来研究其中的许多不同部分，以便随着时间的推移更好地提高我们的毛利率。请记住，我们在 Blackwell 上也有许多不同的配置，可以帮助我们做到这一点。因此，在为客户完成一些真正强大的产能提升后，我们可以一起开始很多工作。如果没有，我们可能会尽快开始。如果我们能在短期内改善它，我们也会这样做。目前，关税还是一个未知数，在我们进一步了解美国政府的计划之前，包括其时间、地点和金额，这都是未知数。所以目前，我们正在等待，但同样，我们当然会一直以这种方式遵守出口管制和/或关税。操作员女士们，先生们，我们的问答环节到此结束。抱歉。黄仁勋谢谢。科莱特·克雷斯我们将向詹森敞开心扉，我相信他有几件事。黄仁勋我只是想感谢你。谢谢你，科莱特。对布莱克威尔的需求非常大。人工智能正在从感知和生成人工智能发展到推理。随着人工智能的发展，我们观察到了另一个缩放定律，推理时间或测试时间缩放，更多的计算。模型思考得越多，答案就越聪明。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模型是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗 100 倍以上的计算。未来的推理模型可以消耗更多的计算。DeepSeek-R1 点燃了全球爱好者的热情——这是一项出色的创新。但更重要的是，它开源了一个世界级的推理人工智能模型。几乎每个人工智能开发人员都在应用 R1 或思路链和强化学习技术（如 R1）来扩展其模型的性能。正如我之前提到的，我们现在有三个扩展损失，推动了对人工智能计算的需求。人工智能的传统扩展损失保持不变。基础模型正在通过多模态得到增强，预训练仍在增长。但这已经不够了。我们有两个额外的扩展维度。训练后技能，其中强化学习、微调、模型提炼需要比单独的预训练多几个数量级的计算。推理时间扩展和推理，其中单个查询和需求增加 100 倍的计算。我们目前定义了 Blackwell，一个可以轻松从交易前、训练后和测试时间扩展过渡的单一平台。 Blackwell 的 FP4 变压器引擎和 NVLink 72 扩展结构以及新软件技术使 Blackwell 能够处理推理 AI 模型，速度比 Hopper 快 25 倍。Blackwell 的所有配置都已全面投入生产。每个 Grace Blackwell NVLink 72 机架都是工程奇迹。近 100,000 名工厂操作员在 350 个制造基地生产了 150 万个组件。人工智能正以生命的速度前进。我们正处于推理 AI 和推理时间扩展的开端。但我们才刚刚进入人工智能时代，多模态 AI、企业 AI 主权 AI 和物理 AI 即将到来。我们将在 2025 年实现强劲增长。展望未来，数据中心将把大部分资本支出用于加速计算和人工智能。数据中心将日益成为人工智能工厂，每家公司要么租用，要么自营。我要感谢大家今天加入我们。几周后我将参加 GTC。我们将讨论 Blackwell Ultra、Rubin 和其他新的计算、网络、推理人工智能、物理人工智能产品。还有一大堆其他产品。谢谢大家。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券03-03 03:30

英伟达2025 年第四季度收益电话会议高管解读财报

和企业部署。[HUDA] (ph) 可编程架构可加速每个 AI 模型和 4,400 多个应用程序，确保大型基础设施投资不会在快速发展的市场中过时。我们的表现和创新速度无与伦比。仅在过去 2 年内，我们就将推理成本降低了 200 倍。我们提供最低的 TCO 和最高的 ROI。针对 NVIDIA 和我们庞大的生态系统（包括 590 万开发人员）的全栈优化不断提高客户的经济效益。在第四季度，大型 CSP 约占我们数据中心收入的一半。这些销售额同比增长近 2 倍。大型 CSP 是首批与 Blackwell 合作的 CSP，它们与 Azure、GCP、AWS 和 OCI 合作，将 GB200 系统带到世界各地的云区域，以满足客户对 AI 的激增需求。区域云托管和视频 GPU 占数据中心收入的百分比有所增加，这反映了全球 AI 工厂的持续建设以及对 AI 推理模型和代理的快速增长的需求。在核心方面，我们推出了一个基于 NVLink Switch 和 Quantum2 InfiniBand 的 100,000 GV200 集群实例。消费者互联网收入组同比增长 3 倍，这得益于不断扩展的生成式 AI 和深度学习用例。这些用例包括推荐系统、视觉语言理解、合成数据、生成搜索和代理式 AI。例如，xAI 正在采用 GB200 来训练和推理其下一代 grog AI 模型。Meta 的尖端 Andromeda 广告引擎在 NVIDIA 的 Grace Hopper 超级芯片上运行，在 Instagram、Facebook 应用程序中提供大量广告。 Andromeda 利用 Grace Hopper 的快速互连和大内存将推理吞吐量提高了 3 倍，增强了广告个性化，并在货币化和投资回报率方面实现了显著的飞跃。由于对模型微调、RAG 和 Agentic AI 工作流以及 GPU 加速数据处理的需求不断增加，企业收入同比增长了近 2 倍。我们推出了 NVIDIA Llama Nemotron 模型系列 NIM，以帮助开发人员在包括客户支持、欺诈检测和产品供应链和库存管理在内的一系列应用程序中创建和部署 AI 代理。领先的 AI 代理平台提供商（包括 SAP 和 ServiceNow）是首批使用新模型的公司之一。医疗保健领导者 IQVIA、Illumina、Mayo Clinic 和 Arc Institute 正在使用 NVIDIA AI 加速药物发现、增强基因组研究，并通过生成式和 Agentic AI 开拓先进的医疗保健服务。随着 AI 扩展到数字世界之外，NVIDIA 基础设施和软件平台越来越多地被用于支持机器人和物理 AI 开发。几乎每家 AV 公司都在数据中心、汽车或两者中使用 NVIDIA 开发早期和最大的机器人应用和自动驾驶汽车之一。NVIDIA 的汽车垂直收入预计本财年将增长至约 50 亿美元。在 CES 上，现代汽车集团宣布将采用 NVIDIA 技术来加速 AV 和机器人开发以及智能工厂计划。视觉变换器、自监督学习、多模态传感器融合和高保真模拟正在推动 AV 开发的突破，并且将需要 10 倍以上的计算能力。在 CES 上，我们发布了 NVIDIA COSMO World Foundation 模型平台。正如语言一样，基础模型已经彻底改变了语言 AI，Cosmos 是一种彻底改变机器人技术的物理 AI。包括拼车巨头 Uber 在内的机器人和汽车公司是首批采用该平台的公司之一。从地域角度来看，我们的数据中心收入在美国实现了最强劲的环比增长，这得益于 Blackwell 的初始增长。随着对计算基础设施的需求激增，全球各国都在构建自己的 AI 生态系统。法国 2000 亿欧元的 AI 投资和欧盟 2000 亿欧元的 AI 投资计划让我们得以一窥未来几年重新定义全球 AI 基础设施的建设。目前，作为数据中心总收入的百分比，中国数据中心销售额仍远低于出口管制开始时的水平。如果法规没有任何变化，我们相信中国出货量将大致保持在当前百分比。中国数据中心解决方案市场仍然竞争激烈。我们将继续遵守出口管制，同时为客户提供服务。网络收入环比下降 3%。我们与 GPU 计算系统相连的网络保持强劲，超过 75%。我们正在从使用 InfiniBand 的小型 NVLink 8 过渡到使用 Spectrum-X 的大型 NVLink 72。Spectrum-X 和 NVLink Switch 的收入有所增加，代表着一个重要的新增长点。我们预计网络将在第一季度恢复增长。人工智能需要一种新型网络。NVIDIA 提供用于扩展计算的 NVLink Switch 系统。对于扩展，我们为 HPC 超级计算机提供量子激励，为以太网环境提供 Spectrum X。Spectrum-X 增强了用于人工智能计算的以太网，并取得了巨大的成功。Microsoft Azure、OCI、CoreWeave 和其他公司正在使用 Spectrum-X 建设大型人工智能工厂。首批 Stargate 数据中心将使用 Spectrum-X。昨天，思科宣布将 Spectrum-X 整合到其网络产品组合中，以帮助企业构建 AI 基础设施。凭借其庞大的企业足迹和全球影响力，思科将把 NVIDIA 以太网带入每个行业。现在转向游戏和 ARPC。游戏收入为 25 亿美元，环比下降 22%，同比下降 11%。全年收入 114 亿美元，同比增长 9%，整个假期需求依然强劲。然而，第四季度出货量受到供应限制的影响。随着供应增加，我们预计第一季度将出现强劲的环比增长。新款 GeForce RTX 50 系列台式机和笔记本电脑 GPU 已经上市。专为游戏玩家、创作者和开发者打造，融合了 AI 和图形，重新定义了视觉计算，由 Blackwell 架构、第五代 Tensor 核心和第四代 RT 核心提供支持，并具有多达 3,400 个 AI 顶部。这些 GPU 实现了 2 倍的性能飞跃和新的 AI 驱动渲染，包括神经着色器、数字人技术、几何和照明。新的 DLSS 4 通过 AI 驱动的帧生成将帧速率提高多达 8 倍，将 1 个渲染帧变成 3 个。它还具有业界首个实时应用的 Transformer 模型，该模型的参数增加了 2 倍，计算量增加了 4 倍，实现了前所未有的视觉保真度。我们还宣布推出一系列 GeForce Blackwell 笔记本电脑 GPU，采用新的 NVIDIA Max-Q 技术，可将电池续航时间延长多达 40%。这些笔记本电脑将于 3 月开始由世界顶级制造商发售。转向我们的专业可视化业务。收入 5.11 亿美元，环比增长 5%，同比增长 10%。全年收入 19 亿美元，同比增长 21%。推动需求的关键垂直行业包括汽车和医疗保健。NVIDIA 技术和生成式 AI 正在重塑设计、工程和模拟工作负载。这些技术越来越多地被 ANSYS、Cadence 和西门子的领先软件平台所利用，从而推动了对 NVIDIA RTX 工作站的需求。现在转向汽车。收入达到创纪录的 5.7 亿美元，环比增长 27%，同比增长 103%。全年收入 17 亿美元，同比增长 55%。强劲增长得益于自动驾驶汽车（包括汽车和机器人出租车）的持续增长。在 CES 上，我们宣布全球最大的汽车制造商丰田将在运行安全认证的 NVIDIA Drive OS 的 NVIDIA Orin 上制造其下一代汽车。我们宣布 Aurora 和 Continental 将大规模部署由 NVIDIA Drive Thor 驱动的无人驾驶卡车。最后，我们的端到端自动驾驶汽车平台 NVIDIA Drive Hyperion 已通过 TÜV SUD 和 TUV Rheinland 等行业安全评估，这两家机构是汽车级安全和网络安全领域的两大权威机构。NVIDIA 是第一个获得全面第三方评估的 AV 平台。好的。转到损益表的其余部分。GAAP 毛利率为 73%，非 GAAP 毛利率为 73.5%，并且随着我们首次交付 Blackwell 架构，环比下降，符合预期。正如上个季度所讨论的那样，Blackwell 是一个可定制的 AI 基础设施，具有几种不同类型的 NVIDIA 构建芯片、多种网络选项以及用于空气和液体冷却数据中心。我们在第四季度超出了我们的预期，增加了 Blackwell 的产能，提高了系统可用性，为客户提供了多种配置。随着 Blackwell 产能的提升，我们预计毛利率将在 70% 出头。最初，我们专注于加快 Blackwell 系统的制造，以满足客户在竞相建设 Blackwell 基础设施时的强烈需求。全面投入后，我们有很多机会来改善成本，毛利率将在本财年末回升至 75% 左右。按季度计算，GAAP 运营费用增长 9%，非 GAAP 运营费用增长 11%，这反映了工程开发成本的增加以及新产品推出带来的计算和基础设施成本的增加。在第四季度，我们以股票回购和现金股息的形式向股东返还了 81 亿美元。让我谈谈第一季度的前景。预计总收入为 430 亿美元，上下浮动 2%。由于需求强劲，我们预计 Blackwell 在第一季度将大幅增长。我们预计数据中心和游戏业务都将实现连续增长。在数据中心内，我们预计计算和网络业务都将实现连续增长。预计 GAAP 和非 GAAP 毛利率分别为 70.6% 和 71%，上下浮动 50 个基点。预计 GAAP 和非 GAAP 运营费用分别约为 52 亿美元和 36 亿美元。我们预计 26 财年全年运营费用将增长至 35% 左右。预计 GAAP 和非 GAAP 其他收入支出约为 4 亿美元，不包括非流通股本证券和公开持有的股票证券的收益和损失。GAAP 和非 GAAP 税率预计为 17%，上下浮动 1%，不包括任何单项项目。更多财务详情包含在 CFO 评论和我们 IR 网站上提供的其他信息中，包括新的财务信息 AI 代理。最后，让我重点介绍一下金融界即将举行的活动。我们将于 3 月 3 日参加在波士顿举行的 TD Cowen 医疗保健会议，并于 3 月 5 日参加在旧金山举行的摩根士丹利技术、媒体和电信会议。欢迎参加于 3 月 17 日星期一在加利福尼亚州圣何塞举行的年度 GTC 会议。Jensen 将于 3 月 18 日发表新闻丰富的主题演讲，我们将于第二天即 3 月 19 日为我们的金融分析师举办问答环节。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券03-03 03:20

AI革命倒逼教育改革！多地要求提升高校理工类专业占比，哈佛30门课程取消敲响警钟

聘时更倾向于选择具备硬技能（如 AI、编程等）的理工科背景毕业生，文科专业的沟通、写作等软技能在市场中的认可度相对较低。此外，文科教育与社会需求脱节的问题也较为突出，部分高校文科专业课程内容未能及时更新，与市场需求和企业实际用人需求存在较大差距。在全球范围内，文科专业也面临着诸多困境。哈佛大学本科生学院2024年取消了至少30门课程，涉及二十多个系，其中大多是文科专业。美国、英国、韩国等国家的部分高校也宣布取消历史、文学、艺术等 “实用性” 不强的专业。全球经济下行压力大，教育部门压缩支出，叠加不少国家入学人口减少，首先裁撤的往往是难以直接转化为生产力的文科专业；同时，人工智能浪潮席卷全球，高校增设与之相关的理工科专业，相应减少文科专业。然而，文科作为重要的基础学科，其价值不可忽视。在迈向现代化的征途上，文科专业和文科生有着广阔天地。人工智能等技术的迅猛发展，需要科学哲学、法律规范等人文社科知识迎头赶上；社交媒体、短视频的兴起，离不开传播人才的助力；高质量共建 “一带一路”，也少不了跨文化学者、商业人才、语言人才的投入。从长远来看，人文社会科学承担着传递文化知识、培育道德理念的功能，对塑造完整人格、提升社会文明程度起着关键作用。面对生存危机，全球高校正探索文科存续新路径。北京大学"识典古籍"平台融合AI与文献学，使古籍整理效率提升80%；华盛顿大学通过"知识生产模式三"推动学科边界消融，国内高校则涌现数字人文、科技伦理等交叉学科。新文科建设强调"学科赋能+跨界融合"，如西南联大旧址数字复原项目，就集合了历史学者、AI工程师和虚拟现实设计师。美国国家人文基金会预算仅科技基金1/48的失衡教训警示，纯粹的"重理轻文"可能削弱文化软实力。云南师范大学试点"哲学+数据科学"双学位，内蒙古大学将草原文化研究嵌入人工智能课程，这些尝试为文科转型提供新思路。正如《三体》作者刘慈欣所言："科技决定文明高度，人文定义文明温度。

金融界03-01 02:39

英特尔至强6SoC RAN容量提升2.4倍，黄仁勋AI热潮下Michelle Holthaus推高效网络芯片

oni表示：“至强6SoC的高容量和可编程性为我们提供了无缝升级AI功能的可能性。”以下是至强6与前代产品的性能对比：指标至强6SoC 前代产品 RAN容量提升 2.4倍基准每瓦性能提升 70% 基准媒体转码加速器效能跃升至强6SoC首次内置英特尔媒体转码加速器，相较于上一代至强6538N，每瓦性能提升高达14倍。这一功能针对边缘视频流、内容分发网络（CDN）和虚拟桌面基础设施（VDI）设计，支持高密度视频编码，显著降低每通道功耗。行业分析显示，此技术可助力直播平台和云服务商提升效率，尤其在AI驱动的视频分析需求激增的背景下。英特尔此举意在抢占媒体处理市场，应对Nvidia在GPU领域的竞争压力。英特尔高管展望与行业影响 Michelle Johnston Holthaus强调，至强6不仅是技术突破，也是英特尔战略转型的体现，“我们正通过领先产品推动客户业务增长，尤其在AI和网络现代化领域。”与此同时，黄仁勋领导的Nvidia持续主导AI芯片市场，英特尔则通过至强6SoC强化网络和边缘计算布局。分析师认为，至强6的集成设计和高能效将吸引电信运营商和边缘设备厂商，推动5G和AI应用的普及，但其市场表现仍需观察能否扭转英特尔在高端芯片领域的颓势。编辑总结英特尔至强6SoC以2.4倍RAN容量提升和14倍媒体转码效能，展现了其在网络和边缘计算领域的雄心。vRAN Boost和媒体加速器的集成设计优化了性能与成本，成为电信和媒体行业的潜在变革力量。然而，在AI热潮中，英特尔需面对Nvidia和AMD的激烈竞争，其市场份额能否回升取决于客户采用率和实际部署效果。短期内，至强6为英特尔提供了技术亮点，但长期成功需依赖生态建设和市场验证。名词解释至强6SoC：英特尔面向网络和边缘应用的系统级芯片，集成多种加速技术。 vRAN Boost：英特尔虚拟化无线接入网络加速技术，提升RAN容量和能效。媒体转码加速器：内置于至强6的硬件模块，优化视频编码和传输效率。 2025年相关大事件（倒序） 2025年2月24日：英特尔正式发布至强6处理器系列，强调AI与网络优化（来源：英特尔官网）。 2025年2月10日：特朗普宣布对墨西哥和加拿大加征25%关税，影响科技供应链（来源：彭博社）。 2025年1月15日：Nvidia发布新一代AI芯片，巩固市场主导地位（来源：CNBC）。国际知名投行与专家点评 “至强6的vRAN Boost技术为5G网络提供了成本效益显著的解决方案。” — Wedbush分析师Dan Ives，2025年2月25日 “英特尔需证明至强6能在AI市场对抗Nvidia的GPU霸主地位。” — Goldman Sachs分析师Toshiya Hari，2025年2月26日 “媒体转码加速器可能是边缘计算的新亮点，但市场接受度待验证。” — Morgan Stanley分析师Joseph Moore，2025年2月24日 “至强6SoC的高能效设计对电信运营商极具吸引力。” — Mizuho分析师Vijay Rakesh，2025年2月27日 “英特尔在网络芯片领域的布局或为其带来新的增长点。” — UBS分析师Timothy Arcuri，2025年2月28日来源：今日美股网

今日美股网02-28 16:10

增速放缓VS生态无敌！英伟达是泡沫还是黄金坑？

地，再到企业。[HUDA]（PH）的可编程架构加速了每一个AI模型和超过4400个应用，确保了大型基础设施投资在快速发展的市场中不会过时。我们的性能和创新速度无与伦比。我们在短短两年内将推理成本减少了200倍。我们提供了最低的总拥有成本（TCO）和最高的投资回报率（ROI）。来源：TweakTown 英伟达架构的真正力量不仅在于顶级硬件，还在于其专有平台（CUDA）上广泛采用的软件。英伟达的生态系统被全球约590万名开发者采用，这构成了对其他市场参与者的显著竞争优势。此外，英伟达在人工智能革命中的影响不仅限于数字世界，还将在我们的日常生活中变得越来越重要：早期和最大的机器人应用和自动驾驶汽车，几乎所有自动驾驶汽车公司都在数据中心、汽车或两者上开发基于英伟达的技术。英伟达的汽车垂直收入预计在本财年将增长到约50亿美元。在CES上，现代汽车集团宣布采用英伟达技术，以加速自动驾驶汽车和机器人开发以及智能工厂计划。视觉变换器、自监督学习、多模态传感器融合和高保真模拟正在推动自动驾驶汽车开发的突破，并将需要10倍的计算能力。总结英伟达的看涨论点并不依赖于其每周、每月、每季度甚至每年的表现，而是它对我们世界的长期影响以及可能产生的影响。2022年对该公司来说是一个真正的突破，它很好地利用了这一点，但这些突破的基础多年来一直被精心奠定。谁能说旅程在这里结束？尽管世界在过去五年中发生了如此巨大的变化，但在接下来的五年中变化会更大——变化一直是唯一的不变，现在比以往任何时候都更真实。许多投资者认为英伟达的估值“不够有吸引力”或“不够有吸引力”，当我们都习惯了那些在高度竞争的市场中运营、拥有许多突出参与者、平均盈利能力以及稳定增长且没有革命性增长催化剂的企业时，很难反驳这一点。英伟达的情况并非如此。有人说40倍的EV/EBITDA太高了，没有人能通过这种方式赚钱。好吧，只要企业的增长能够支撑其估值，你就可以赚钱。英伟达一直是这样，这种情况将继续。来源：YCharts 话虽如此，过去的回报并不能保证未来的表现，而不断变化的世界的规律不仅适用于商业创新，还适用于政治、宏观经济和全球紧张局势，不幸的是，这些似乎最近变得更加令人担忧。这些只是与英伟达相关的风险因素的基本类别，投资者在将资金交给极度波动的市场先生时应该牢记这些。 $英伟达(NVDA)$

老虎证券02-28 11:41

OpenAI推出GPT-4.5，高情商加持，“活人感”更强！

现出更高的“情商”，这让它在提高写作、编程和解决实际问题等任务中非常有用。当用户表示，因考试失败而感到沮丧时，GPT-4.5会像朋友一样给予安慰并倾听，展现出极高的情感理解与回应能力。反观GPT-4o，面对相同情境，其反馈则显得较为机械。 OpenAI研究副总裁MiaGlaese表示，该模型独特之处在于能进行热情、直观且自然流畅的对话，对用户需求的理解能力更强。此外，OpenAI在周四的博客文章中提到，GPT-4.5“拥有更广泛的知识和对世界更深入的理解，减少了幻觉现象，在众多主题上的可靠性得以提高”。在与GPT-4o以及近期发布的推理模型o3-mini的性能对比中，GPT-4.5优势明显。在简单问题回答准确率上，GPT-4.5达到62.5%，远超GPT-4o的38.2%和o3-mini的15.0%；幻觉率方面，GPT-4.5为37.1%，低于GPT-4o的61.8%和o3-mini的80.3%。在人工智能模型基准测试中，GPT-4.5在数学、科学等领域的表现优于GPT-4o，在语言和多模态领域胜过o3-mini，不过在科学和数学方面略逊一筹。此外，GPT-4.5具备通过搜索获取最新信息的能力，支持文件和图片上传，还可利用画布进行写作和编码。但目前不支持ChatGPT中的语音模式、视频和屏幕共享等多模式功能。面临GPU荒目前GPT-4.5仅面向每月200美元的ChatGPT Pro计划用户开放。OpenAI表示，将努力在未来让更多用户能够使用该模型，公司计划下周开始向Plus和Team用户推出，再下周向Enterprise和Edu用户推出。 OpenAI的首席执行官Sam Altman在X平台还发文指出，GPT-4.5模型太大了，以至于公司正面临GPU（运行和训练AI系统所需芯片）短缺问题。他表示：“这并非我们期望的运作方式，然而，导致GPU短缺的增长激增情况实在难以精准预测。”不过，他也补充道，预计未来几周会补充上万块GPU，以缓解当前的困境。待下周GPU到位后，OpenAI便会开始向每月支付20美元订阅费用的Plus用户推送GPT-4.5。值得关注的是，OpenAI在全球范围内都面临着来自竞争者的压力。在国内，人工智能初创公司DeepSeek推出的最新模型DeepSeek-V3，在自然语言处理、代码生成、复杂推理等任务中表现优异，且训练成本仅为同类模型的十分之一。在国外，谷歌的Gemini、Anthropic的Claude、微软的CoPilot以及埃隆・马斯克创建的Grok3等，也都在不同程度上对OpenAI构成挑战。此前，OpenAI宣布了GPT-5的相关计划。OpenAI表示，不会将推理/编码模型作为独立产品发布，而是把相关功能整合进统一的GPT-5系统。GPT-5的发布将实现o（Omni）系列模型（如GPT-4o）的“推理”能力与GPT模型语言能力的融合。不过当被问到发布时间时，Altman则表示，还要几个月。

格隆汇02-28 07:00

A股头条：光伏行业再传重磅！内卷式竞争仍未从根本上解决，正在研究制定和完善政策措施；“寒王”2024年净亏损4.43亿元

。 5、Kimi最新模型k1.6曝光编程能力超越GPT o3-mini Kimi最新模型k1.6曝光。据全球知名动态基准测试平台LiveCodeBench，Kimi k1.6超过GPT o3-mini、o1等模型。月之暗面研究员Flood在社交平台表示，k1.6是基于k1.5做的训练，性能还在提升中。月之暗面联合创始人张予彤在朋友圈表示，“k1.6还没有发布，但看到LiveCodeBench的成绩感到开心，期待智能模型的持续进化。” 6、寒武纪：2024年净亏损4.43亿元寒武纪发布业绩快报，2024年实现营业收入11.74亿元，同比增长65.56%，归属于母公司所有者的净利润为-4.43亿元。主要原因是报告期内营业收入较上年同期大幅增长及信用减值损失转回。评：寒武纪去年还在适配的状态，今年的营收大家比较关注，当下看预期很高，第一个观察点是今年一季度的财报，四月的时候再看吧。 7、小米“双Ultra”发布会 SU7 Ultra 汽车售价52.99万 Xiaomi 15 Ultra 暨 Xiaomi SU7 Ultra 小米新品发布会举办。Xiaomi SU7 Ultra 汽车售价52.99万，手机Xiaomi 15 Ultra定价6499起。雷军表示，小米坚持技术立业，2021-2025年，预计五年研发投入1050亿元，2025年预计达300亿元，AI及相关业务将占四分之一。评：对比预售，SU7 Ultra汽车大幅降价，小米这一轮的最大驱动就是小米汽车，SU7成为现象级产品以后市场就把预期持续上调。市场对新势力造车都是按照PS估值给的，而当下制约小米汽车销量的是产能，随着后续扩产和新车型的推出，营收还会持续向上。隔夜外盘外盘：聚焦特朗普关税政策影响，且数据显示美国经济增长长期放缓，美股在科技股领跌下集体收跌，道指跌193.62点，跌幅0.45%报43239.50点；纳指跌530.84点，跌幅2.78%报18544.42点；标普500跌94.49点，跌幅1.59%报5861.57点；大型科技股普跌，英伟达跌超8%市值跌破3万亿美元，博通跌超7%，特斯拉跌超3%，AMD、高通跌超4%，Coinbase跌超2%。热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌0.93%。金山云跌逾13%，向上融科跌近5%，理想汽车跌超3%，阿里巴巴跌近2%。外汇：美元指数涨0.73%报107.195点；美元兑日元上涨0.47%报149.80日元，欧元兑美元下跌0.84%报1.0398，英镑兑美元跌0.59%报1.2601；离岸人民币兑美元报7.3010元，较周三下跌357点；比特币涨0.04%报84320.00美元；以太币期货跌2.27%报2277.00美元。期货：现货黄金下跌1.34%报2877.24美元，黄金期货跌1.48%报2887.30美元；现货白银跌1.86%报31.2630美元，白银期货跌2.24%报31.845美元；铜期货涨0.17%报4.5945美元，原油期货涨1.73美元，涨幅2.52%报70.35美元，布伦特原油涨1.51美元，涨幅2.08%报74.04美元；天然气期货跌0.63%报3.9340美元，汽油期货报1.9966美元，取暖油期货报2.3959美元。市场策略上证指数探底回升再创新高，近期持续震荡中心上移动，接下来要么小幅冲高后见高点，要么最近的震荡是上涨中继，接下来还有个最后的加速去回补上方缺口。3月将召开两会，如果有利好最后冲一下补缺口也是有可能的。而无论如何，3月都是重要的拐点。题材掘金苹果折叠屏iPhone供应链即将确定下半年开启大规模生产据媒体报道，苹果计划在今年4月前确定折叠屏iPhone的最终供应链，并预计今年下半年开始大规模生产相关元器件，该款手机有望在2026年下半年发布。标的：歌尔股份(sz002241)、领益智造(sz002600) 美国将发展核能厂以扶持人工智能技术我国多个核电项目密集开工美国能源部部长克里斯赖特表示，美国有意发展本国核能厂，以向人工智能基础设施发电。他表示，几十年来，核能一直停滞不前。美国打算重启核能发展。目前，最大的电力来源是天然气、现有核能设施和煤炭，但希望发展所有负担得起的、可靠的能源，以便能在人工智能竞赛中获胜，并降低所有美国消费者的取暖和用电成本。赖特还补充道，特朗普全面赞成发展核能领域来向人工智能基础设施供电的想法。标的：安泰科技(sz000969)、江苏神通(sz002438) 公告精选【重大事项】 2连板万马股份：公司机器人电缆产品等逐步应用于人形机器人和机器狗产品中紫光股份：公司正在对香港资本市场股权融资进行研究论证等工作退市卓朗：公司股票将于3月6日终止上市暨摘牌百济神州：2025年营业收入预计将介于人民币352亿元至381亿元之间 5连板大位科技：公司是一家主要从事IDC业务的互联网综合服务提供商宝通科技：近期与杭州宇树科技有限公司进行了友好交流和技术探讨横河精密：公司不涉及人形机器人业务 7天4板诚邦股份：控股子公司芯存电子主要从事半导体存储器的研发设计等目前业务规模较小天玑科技：公司与DeepSeek暂无业务合作华培动力：全资控股机器人子公司尚未成立，相关业务尚处于研究开发阶段长盈通：股东金鼎创投、董事廉正刚拟合计减持不超3.16%公司股份大连电瓷：实控人及董事、高管拟合计减持不超过1.3736%公司股份赛意信息：签订AI中台及应用试点项目产品项目销售合同博实股份：签订6696万元智能制造装备销售合同至纯科技：拟购买贵州威顿晶磷电子材料股份有限公司股权，股票复牌【业绩】全志科技：2024年净利润1.67亿元，同比增长625.82% 道通科技：2024年净利润6.4亿元，同比增长257.34% 乐鑫科技：2024年净利润同比增长150% 诺泰生物：2024年净利润4.01亿元，同比增长145.94% 皓元医药：2024年的净利润为2.05亿元同比增长60.83% 金山办公：2024年净利润16.45亿元，同比增长24.84% 塔牌集团：2024年净利润5.36亿元同比下降27.69% 沃尔核材：2024年净利润8.6亿元，同比增长22.7% 顺络电子：2024年净利润增长29.91% 拟每10股派6元百利天恒：2024年净利润36.58亿元，同比扭亏为盈三友医疗：2024年净利润1129.96万元同比下降88.18% 佰维存储：2024年净利润1.76亿元，同比扭亏为盈中新赛克：2024年净利润5993.04万元同比下降47.54% 中微半导：2024年净利润为1.35亿元，同比扭亏为盈华熙生物：2024年净利润1.64亿元，同比下降72.27% 大全能源：2024年净利润亏损27.18亿元优刻得：2024年净亏损2.37亿元康希诺：2024年净亏损3.79亿元寒武纪：2024年净亏损4.43亿元奇安信：2024年净亏损13.63亿元百济神州：2024年净亏损49.78亿元天合光能：2024年净亏损34.55亿元【增减持】绿岛风：持股5%以上股东拟减持不超过1.00%公司股份均瑶健康：部分董监高拟集中竞价减持股份华曙高科：兴旺建设拟减持公司不超2%股份华立股份：监事陈晨拟减持不超过0.03%公司股份田中精机：蔷薇资本拟减持公司不超1.34%股份【回购】利元亨：拟以3000万元-4000万元回购股份交易提示【新股申购】汉朔科技（创业板）申购代码：301275 股票代码：301275 发行价格：27.50 发行市盈率：17.14 永杰新材（沪市主板）申购代码：732271 股票代码：603271 发行价格：20.60 发行市盈率：17.03 【限售解禁】

金融界02-27 23:39

爱科赛博接待17家机构调研，包括海通证券、兴业证券、民生证券等

2025年3月发布旗舰产品Mix系列可编程电源。在研发费用和人员方面，爱科赛博公司在2024年大幅增加了研发费用，以扩充研发团队并加大薪酬激励，建立了一支专业、经验丰富的技术研发团队。2025年，公司预计只会引入少量技术人才，不会进行大规模扩招，研发费用预计会小幅上升，但研发费用率预计会有所下降。在加速器业务方面，公司已中标部分项目，拥有超过八千万的在手订单，并将逐步落地。海外业务方面，公司加大了海外市场业务布局，已在香港注册子公司，初步搭建海外销售渠道及服务体系，并已形成小规模订单。调研详情如下： 1、公司对今年的收入及盈利预期是怎样的? 答:公司预期2025年营业收入会同比增长,由于公司持续加大研发、供应链体系管理改进力度,降低费用,预计毛利率较24年有回调。但为了持续保证产品创新及竞争优势,公司研发将维持较高投入,研发费用和本年度股份支付费用将对盈利有所影响。 2、公司怎么看待目前数据中心的发展? 答:公司深耕电子电子领域多年,目前公司的通用电能质量控制设备(如有源电力滤波器APF、静止无功发生器SVG)已覆盖数据中心场景,是国内最具竞争力的品牌之一。公司已关注到数据中心扩产带来的业务需求,将持续跟踪和布局相关业务。 3、今年一季度业绩怎么样? 答:目前来看一季度新增订单较多,且一季度仍在持续交付24年订单,预计一季度业绩情况符合预期。详情等后续一季报进行披露。 4.半导体电源研发的进展如何? 答:公司加大半导体及泛半导体工艺电源新产业方向布局的力度,射频电源产品架构和基于高速FPGA的全数字控制系统完成设计及原型机验证,主要参数指标达到国际一线品牌的水平,目前客户端验证顺利,将与客户继续保持合作;采用全新技术方案的直流溅射电源完成开发,已在典型工业客户现场长期验证,部分指标优于行业标杆产品,其他规格溅射电源同步开发中,正在形成覆盖PVD、CVD、刻蚀和去胶等工艺场景应用的多个产品系列,今年已在手部分订单。 5.通用小功率测试电源的上新进展如何? 答:Mix系列可编程电源经过经过公司细致打磨,将作为旗舰产品于2025年3月上市发布。 6.公司今年研发费用还会那么高吗?研发人员还会继续扩招吗? 答:24年研发费用大幅度增长,主要系为了持续保证产品创新及竞争优势,从而大幅扩充研发人员队伍并加大研发人员薪酬激励,目前已建立了一支专业配置完备、年龄结构合理、工作经验丰富、创新意识较强的技术研发团队。25年公司预计只引入少量技术人才,而不会进行大范围扩招。为了持续保证产品创新及竞争优势,公司预计研发费用较24年小幅度上升,但研发费用率较24年预计有所下降。 7.公司加速器业务进展如何? 答:公司已中标部分加速器项目,目前有超过八千万在手订单,今年开始将逐步落地。加速器团队正在积极跟进多个项目,争取更多合作空间。 8.海外业务进展如何? 答:公司加大海外市场业务布局,落实精密测试电源及电能质量控制设备在海外的市场推广,海外业务基地香港子公司已注册完成,初步搭建海外销售渠道及服务体系,并已形成小规模订单。

金融界02-27 12:29

信捷电气收盘下跌2.47%，滚动市盈率35.10倍，总市值76.75亿元

控制产品的研发、生产和销售。主要产品可编程控制器、伺服系统、步进驱动、机器视觉、低压变频器、工业触摸屏、文本显示器、一体机、通讯模块、智能装置。经过多年的勤恳耕耘，公司品牌获得了广泛认可，长期位居国产小型PLC市场份额前列，先后获得了国家工业强基计划控制器“一条龙”应用计划示范企业、中国专利奖、江苏省智能制造领军服务机构、江苏省智能车间等多项资质荣誉。公司的自动化系列产品获得了江苏省名牌产品的认定，“信捷”商标获得了江苏省著名商标认定。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入12.10亿元，同比11.93%；净利润1.74亿元，同比12.69%，销售毛利率38.60%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 132 信捷电气 35.10 38.56 3.42 76.75亿行业平均 71.01 75.94 4.83 64.05亿行业中值 49.85 47.85 3.08 42.03亿 1 华兴源创 -5911.66 -28.22 3.71 137.58亿 2 亿嘉和 -2019.98 -759.73 3.33 76.40亿 3 巨轮智能 -2008.09 -776.38 9.77 237.53亿 4 远大智能 -1018.58 151.38 4.06 46.95亿 5 灵鸽科技 -655.62 131.12 6.49 22.51亿 6 开勒股份 -543.73 142.78 4.76 38.34亿 7 蓝英装备 -495.01 -447.63 10.20 93.92亿 8 豪森智能 -437.85 -37.52 1.53 32.49亿 9 大宏立 -385.58 -71.79 2.71 23.83亿 10 永创智能 -290.85 68.63 2.02 48.77亿 11 上工申贝 -248.31 113.41 3.20 102.91亿

金融界02-27 11:21

最高优惠75%！DeepSeek错峰优惠，“幸运基”中证A500指数ETF(563880)小幅反弹，资产重估能否全面扩散？机构解读！

出，但目前正在努力尽快推出。新模型将在编程能力和多语言推理方面有所提升。对此，幻方量化相关人士回复，“以官方消息为准。” 春节后，中国资产价值出现重估的早期迹象，其中海外上市中资企业和科技板块走势最为强劲。不过华泰证券表示，目前市场重估焦点仍仅集中在AI+，而估值和配置也仅停留在纠正此前过低预期，并未预期政策宽松和/或宏观意义上的经济增长企稳回升。若周期出现见底回升迹象，则市场表现有望持续、且热点可能扩散。那么，周期是否已经出现见底回升的迹象，市场热点能否扩散呢？华泰证券对此进行了多角度分析：【领先指标：信贷/社融周期是否具备企稳回升的基础？】华泰证券表示，去年4季度开始，随着财政支出加速、化债落地、地产成交磨底，信贷周期边际企稳，地产-地方政府-平台的信贷循环边际改善。其中，居民房贷存量开始恢复增长。虽然目前真实利率的绝对水平仍然偏高，短端利率仍有下行空间，但以真实利率衡量的融资环境已经从去年下半年以来有所放松。【总需求分析：旧经济拖累下降，新经济超预期扩张】华泰证券指出，地产去杠杆周期初现曙光，对增长拖累今年可能减轻。经测算，2022-23年，地产投资、服务及相关消费对名义GDP的年均拖累超1.5个百分点。去年4季度，地产及相关板块对名义GDP增长的贡献由负转正。此外，① 地方财政支出对增长的拖累有望下降；② 产能调整比较灵活的板块已经出现价格企稳、需求企稳的信号（如快消型餐饮、影视娱乐、酒店等）。企业资本开支周期有望企稳回升。一方面，产能过业经历2-3年调整，出清有望进入“冲刺”阶段。另一方面，新兴产业投资，尤其是以私有部门主导的，包括软硬件、基础设施等在内的AI+投资有望进入“井喷”阶段。 AI相关投资增量可能有效推动增长。若中国企业发挥“后发优势”，则AI+投资可能比美国同类投资在2023-24年的增长更快。据最新财报数据推算，仅阿里一家企业今年资本开支增量可能达约0.1%GDP。粗略估算，全国互联网企业2025年资本开支可能超过6000亿、甚至接近万亿元。更广泛地统计，AI相关软硬件、基础设施投资增量可能高于6000亿元（0.4%GDP）。有理由相信这一估算较为保守。中国具备工程师红利、网络效应、应用场景等优势，此前在互联网、高端制造业的经验均指向AI投资拥有更大的潜力。【物价走势：分化中磨底】华泰证券指出，部分城市房价及房租开始磨底，新经济需求驱动的铜、铝等价格回升，酒店、餐饮等价格亦边际企稳，但与传统基建更为密切的水泥、玻璃价格仍偏弱。往前看，外需相关不确定性，以及地产需求企稳的持续性是中国周期复苏是否持续的关键变量。若周期行业加速出清后出现企稳、甚至和AI产业发展形成需求和预期的正向反馈，则周期更全面可持续回升的概率有望上升。（来源于华泰证券20250226《【华泰宏观|深度】2025：中国增长能否回升》）把握春季躁动行情，高效配置优质中国资产，认准中证A500指数ETF（563880），一键把握市场大BETA投资机遇！公开资料显示，中证A500指数ETF（563880）不仅综合费率为全市场最低档（管理费仅0.15%，托管费仅0.05%），更设置了“可月月评估分红”的盈利分配机制，为投资者提供相对可预期的稳定收益！中证A500指数ETF（563880）已正式纳入融资融券标的，玩法再升级，规模与流动性有望进一步提升！最后，中证A500指数ETF（563880）是全市场唯一含“88”代码的A500类ETF，563880，谐音“我留下发发了”，倒着念更谐音“您发发365”！无证券账户者可关注场外联接基金（A：022469，C：022470）。风险提示:本材料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负”原则。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-27 01:49

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