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机器人：传言不属实，特斯拉系公司工业机器人在新能源汽车领域的客户

证券之星2023-05-08

花旗 RWA 研报：金钱、代币与游戏（区块链的下一个十亿用户和十万亿价值）

币的限制筛选）。之后可以对智能合约进行编程，以自动触发公司特定行为或股息期限的现金代币支付。代币化的用例是无穷无尽的。但这需要一个全新的区块链基础设施，支持可编程性、可验证性和无需信任网络。 4.3 证券市场代币化的好处代币化后，流动性金融资产的直接好处集中体现在清算、结算、托管和资产服务的效率上，非流动性资产则具有更广泛的上行空间和可扩展性。流动性（Liquidity）：高价值的非流动性资产会从代币化中受益，因为代币化允许资产所有权碎片化，这使得交易、所有权转移和记录更新变得更容易，并可以显著提高高价值非流动性资产的流动性。高价值资产通过资产所有权碎片化之后，降低了投资的最低门槛，并且能够迎合所有权人的定制化需求（只出售或抵押一小部分高价值资产，并享受其余部分的升值/收益）。运营效率提升（Distribution）：整个代币分配流程（从创建代币到转移所有权）可以公开透明地在链上完成（没有任何寻租中介），从理论上讲，任何连接到互联网的人都可以打开钱包来拥有代币。此外，建立在区块链上的交易能够同时实现交易和结算（对于跨境外汇交易，以及房产交易而言意义重大），不论交易对手是谁，也不需任何交易中介。可触达性（Enable Access）：虽然可能受到司法辖区监管限制，但代币化可以帮助个人触达到传统上只有机构客户或顶级投资者才能触达到的某些资产。此外，世界欠发达地区的人们接触银行和经纪公司的机会有限，他们也有可能因此获得证券和其他现实世界资产的投资机会，从资产升值中受益。新的用户群体（Wider Appeal）：接受或推崇代币化的群体往往更加年轻、对技术更加热衷、拥有多样化的背景，这部分用户群体可以成为传统金融机构的新目标客户。中小企业的机会（Opportunities in Smaller Companies）：在传统金融市场中，许多资产想要获得融资是存在一定困难的。这类资产的代币化，如中小企业私人公司股权、应收账款等，能够打开全新的融资渠道以及投资渠道。运营效率（Operational Efficiency）：智能合约使发行、交易和交易后流程更顺畅、更迅速、可能更便宜，从而有效降低了发行人、投资者、交易商和市场基础设施之间的沟通成本。从理论上讲，这也可以减少交易错误和交易成本。智能合约和其他可互操作协议的结合可以一起执行关键功能，可以应用于 KYC/AML、保证金计算和企业行为等应用场景，智能合约还可以通过自动计算和有条件支付、提高公司治理投票的灵活性和提升投资者之间沟通的效率。最后，基于区块链的基础设施有可能提供更短、更灵活的净额结算、清算和结算周期。可组合性（Composability）：现实世界资产和金融资产的代币化可以通过与数字资产交换、混合和组合来实现金融行业的产品创新。资产和财富管理公司可以创建更加多样化和灵活的投资组合，包括通过单个数字钱包访问的现实世界资产、金融资产和数字资产。代币化模型的可组合性还可以实现现金流的直接产生、替代新的数据驱动的契约，以及改善传统金融市场中的投资者待遇。最小程度的信任和最大程度的透明（Trust Minimization and Transparency）：现实世界资产、金融资产和无形资产（如证券、艺术品、房地产和知识产权）的交易往往依赖于买家、卖家之间的信任，有时还依赖于经纪人和其他具有法律、估值和交易专业知识的第三方之间的信任。智能合约支持的代币化资产可以在满足预设条件时自动执行和记录交易，并转移所有权，从而消除交易对手风险。物联网（IoT）和 Oracle 网络的使用也可以进一步减少人工报告和托管资产评估的需求。区块链不可更改和公开透明的特性也使得欺诈行为更加难以发生，即使发生欺诈行为，区块链也进行全面的审计跟踪，帮助审计人员更容易地证明、识别欺诈行为，而不是通过手动解析文档。现实世界资产的代币化，尤其是房地产、艺术品和收藏品，为资产的来源和价值评估带来了急需的透明度和可追溯性。区块链可以自动更新每笔交易的所有权历史记录，并记录带有时间戳的评估签名，为现实世界资产的质量和真实性提供清晰的证据。评估师的历史验证可以在链上可见，因此，这类资产的价格发现变得更容易。 4.4 证券市场代币化的障碍如果想要实现上述金融区块链的最终形态，根据目前的情况做类比，就像需要为飞机在 3 万英尺高空飞行时更换发动机。此外，新的引擎需要完全重新布线，同时仍然与旧系统相互兼容。在代币化对金融市场产生有意义的影响之前，必须将首先将整个金融市场及其工作流程数字化。这就需要法律文档以数字原生方式（而不是通过扫描和 PDF 格式）的方式出现，如智能合约，以实现具有智能功能的可组合性。不同司法管辖区正在优先考虑使数字文件具有法律效力，这将为更多代币化项目铺平道路。瑞士、法国、英国，以及新加坡、菲律宾等国家已经着手实施相关代币化的试验交易项目。但是，一个全新的技术创新需要时间的检验，需要取代现有技术需要的成本，更不用说想要取代繁杂庞大的传统金融市场了。区块链行业也缺乏一个可操作的共识标准，而且仅仅将现有区块链的基础设施直接用于传统金融体系并不合适。可以参考 Australian Securities Exchange（ASX）的一个失败案例。ASX 在 2015 年试图利用分布式账本技术解决交易所的清算、结算、资产登记、交易后服务等问题，由于开发团队认为不需要与之前的业务流程以及技术堆栈相兼容，导致系统开发完成后造成诸多延迟，最终项目终止，造成了 1650 万元的损失。此外，银行系统之间已经形成了无需信任状态，这就不需要区块链来解决最大的信任难题，银行系统更多需要的是无障碍的协调沟通、消除结算失败的风险，以及可溯源性。一旦要实施金融区块链，那么交易速度和吞吐量、活动性和数据可用性以及交易隐私对金融机构来说非常重要。无论何如，传统金融机构依旧对代币化十分热衷。在传统金融市场有海量的市场参与者，以及巨量的规模资产：房产市场规模超 300 万亿美元，证券市场规模超 250 万亿美元，受监管的公开基金超 60 万亿美元，以及快速增长的私募股权市场。即使是上述 1% 的体量能够被代币化，那么规模也将达到上万亿美元。早期参与者将会受益巨大。 4.5 证券市场代币化的实践我们提到的证券是通过两种途径实现代币化的： A. 证券的代币化：指的是将底层资产——传统证券，置于区块链代币化的基础设施中，并以代币化的方式二次发行。这是目前最常见和最广泛的方法。使用分布式账本技术来记录证券的流转可以提高现有记录的效率，同时还允许资产所有权碎片化并进行抵押。 B. 原生证券代币：指直接在区块链的基础设施上发行新证券，并将其保存在与分布式账本相关的钱包中。虽然由于监管限制，目前代表性的案例有限，但从长远来看，这可能是影响最大的领域。原生证券代币的发行，不仅能够享受到区块链金融带来的诸多益处，不再受限于传统金融体系，还为新的创新产品功能打开了大门，如 ESG 跟踪和动态投资组合重新分配。代币化可以作为现实世界资产进入 Web3 区块链生态的入口，这可以使资本有序地过渡到新的 Web3 生态，从而避免造成对现行基础设施破坏。目前，对于证券的代币化程序各个司法辖区都在积极探索，而对于原生证券代币的发行主要集中在债券。案例一：数字抵押品市场抵押品/证券借贷市场，或称回购市场（Repo Market），是可从代币化中立即获益的关键证券市场部分。尽管回购市场的月交易量超过 2 万亿美元，但市场现有的交易和交易后流程仍然主要是手动操作且效率低下，存在巨大风险。一些新的基于分布式账本技术的代币化项目已经出现，通过在区块链上创建数字抵押记录来瞄准这个庞大而低效的市场。一旦数字化，这些资产将进入一个单一的、无缝的抵押品资产池，并能够利用智能合约功能，如自动化和限条件结算，大幅提升运营效率。 HQLAX 平台、摩根大通的 Onyx 回购平台和 Broadridge 的 DLT Repo 等平台已经开始处理数十亿的证券借贷量，并有可能进一步扩大规模。这些平台将为行业带来可观的运营和资本节省。鉴于当前的行业发展势头，数字抵押品市场似乎有可能成为数字证券的第一个大规模用例。案例二：私募基金代币化从历史上看，对于散户投资者而言，投资私募市场基金存在一定门槛，这个市场局限于大型机构投资者和超高净值个人。此外，另类资产市场的一个明确目标是增加对散户投资者的配置。导致这种持续配置不足的原因是投资的最低限额很高，持有期长，流动性有限（包括缺乏发达的二级市场），价值发现手段缺乏，复杂的手动投资流程，以及缺乏投资者教育等。支持这种持续分配不足的挑战是投资的最低限额很高；持有期长；流动性有限，包括缺乏发达的二级市场；破碎的资产发现选项；复杂的手动投资流程；以及缺乏投资者意识和教育等。尽管代币化还处于早期阶段，但资产管理公司正在通过推出其流行基金的代币化版本来试水。私募市场投资公司 Hamilton Lane 与数字证券交易所 ADDX 合作，将其旗下最受欢迎的全球私募资产基金的一个股票类别代币化，从而将最低投资门槛从 125,000 美元或更多降至 10,000 美元，这也让投资者可以选择在数字证券交易所交易这些代币资产。 2022 年底，另类资产管理公司 KKR 还通过数字资产公司 Securitize 在 Avalanche 区块链上对其医疗保健基金进行了代币化。与此同时，私募股权公司 Apollo 在 Provenance 区块链上与金融科技公司 Figure 对投资管理业务进行合作，并推出新的代币化基金。五、贸易金融（Trade Finance）贸易金融是一套用于减轻国际贸易固有风险的技术或金融工具，确保向出口商付款以及向进口商交付商品和服务。贸易金融是一个巨大的市场，到 2022 年规模达到约 8 万亿美元，到 2030 年可能增长到 12 万亿美元。世界贸易组织 (WTO) 估计，贸易金融在促进和支持多达 80%—90% 的国际贸易方面发挥着关键作用。到 2030 年，法律的变革以及技术的进步可能会推动全球贸易金融中高达 1 万亿美元的资产代币化。贸易金融变革的驱动力之一是即将进行的法律改革。几乎 80% 的全球贸易以英国法律为管辖法律，而英国法律可能很快就会开始接受电子可转让记录（Electronic Transferable Records）。《电子可转让记录示范法》(MLETR) 于 2017 年由联合国国际贸易法委员会 (UNCITRAL) 首次引入，并于 2021 年被巴林、新加坡、阿布扎比和其他国家应用。MLETR 适用于电子可转让记录，如汇票、提单、汇票、国际担保、信用证、其他收据等。这是一个潜在的重大变化，对贸易金融的数字化具有深远的影响。到目前为止，在大多数国家/地区，只有纸质文件在普通法下具有法律约束力。一旦电子形式的文件具有法律约束力，将大大提高传输速度和安全性、允许数据重复使用，并且能够通过智能合约使交易自动化。将贸易文件数字化是在贸易金融中使用数字资产的第一步。数字化转型预计将降低全球国际贸易成本的 80%，并将贸易额推高到 9 万亿美元，约占全球 GDP 的 10%。到 2026 年，法律改革可以使英联邦国家无纸化贸易的总收益达到 1 万亿美元，亚洲国家也有望因此受益。贸易金融变革的另一个驱动力是互操作性的增强。以前，银行和公司部署了专用封闭式的网络，这相当于一些人使用短信，其他人使用 WhatsApp，另一个人使用 Telegram。但是现在，人们越来越意识到网络之间需要通信——拥有一个网络的网络。中国人民银行、阿联酋中央银行、国际清算银行、泰国银行和香港金融管理局（HKMA）一起加入了 mCBDC 桥梁，以促进实时、基于分布式账本技术的跨境外汇支付。国际贸易结算被选为第一个在 mBridge 上进行试点的业务用例。mCBDC 试点由直接在 mBridge 上的四个参与司法管辖区组成，该试点在两个方面有所不同：(1) 国际支付的结算直接发生在区块链通用平台上，而不是在每个国家的国内支付系统上，以及 (2) 支付银行和收款银行直接相互进行交易。mCBDC 试点旨在展示区块链网络和央行数字货币的能力，以提高跨境支付速度和效率，同时降低成本和结算风险。到 2030 年之后，我们可能会看到区块链在贸易金融中更广泛的应用，互操作性将使代币化达到更高的百分比。更广泛地应用将需要更简单的应用程序、低成本或零成本来使用的基本功能，以及新的流动性提供者来支持贸易金融。六、技术推动力（Technology Enablers）互联网带来了信息的高速流通，并在 10 年间将全球 15% 的人口带入这条信息高速公路。区块链则不同于互联网这类的技术创新，更加类似于一种制度创新。相比之下，区块链将部分取代当前运行系统（在价值转移层面上），但也同步推进新的意识形态（主权个人和去中心化），并提供新的能力和运营模式（数字代币和链上功能）。更复杂的是，区块链技术触及货币体系和法律监管的核心，同时还需要与现有基础设施相互兼容。那么 Web3 及区块链生态要实现数十亿用户和数十万亿美元市场规模，还需要在技术层面需要完善什么？ 6.1 去中心化数字身份（Decentralized Identity） Web3 的数字身份是指个人或实体在区块链上的唯一、可验证和去中心化的身份表示，即以数字方式证明“我是谁”。Web3 数字身份解决方案旨在为个人和实体提供对其数据的掌控，以及以安全和可信的方式使用这些数据的能力（如交易、交互）。我们从 Web1 数字身份的简单电子邮件范式，发展到 Web2 时代唯一更安全、更孤立的数字身份形式（如 Google，Apple，Facebook 都有自己独立的账户验证体系，用户仅能在单独平台租用空间进行 Read & Write，并支付数据租金）。现在，我们正处于 Web3 时代的风口浪尖——去中心化链上自我主权身份。这能够允许用户拥有自己的身份，从而拥有自身的数字内容和数字资产（Read & Write & Own）。我们为什么需要去中心化身份？Web3 的去中心化身份能够将大型平台掌握数据的模式转变为自我控制，并将该去中心化身份系统用于整个平台和网络。同时，这能有效方式中心化平台利用其垄断地位作恶（不论是其利用用户数据谋取自身利益，还是可能造成的数据隐私泄露）。去中心化身份同时引入了一种新的范例，可以根据不同场景“需要知道”信息来共享部分身份信息（而非全部）。它可能最大限度地减少用户在互联网上留下的个人身份信息数据（数字足迹）。去中心化身份是区块链的核心技术组件，它将使区块链的使用符合监管要求，同时仍保留匿名访问。我们认为去中心化数字身份可能是与去中心化金融、去中心化社交和开放元宇宙等 Web3 世界中进行交互的钥匙。Cheqd 公司的一份 2022 年报告预计，去中心化数字身份的潜在市场约为 5500 亿美元。麦肯锡估计，仅在他们分析的七个重点国家中，全面的去中心化数字身份系统覆盖，就可以在 2030 为 GDP 增加 3%—13%。 6.2 零知识证明（Zero-Knowledge Proofs）零知识证明（ZKP），简单来说，就是一种将知识（验证所需要的信息）与验证分离的证明，既能充分证明自己是某种权益的合法拥有者，又不把有关的信息泄露出去——即给外界的“知识”为“零”。在密码学中，这种“证明”过程通常是交互式完成的，验证者向证明者提出一系列问题，证明者回答这些问题。例如，这些问题可能涉及在特定位置“打开”解决方案以证明解决方案是正确的，但这种“证明”的方式不会泄露有关整个秘密解决方案的所有信息，即证明者向验证者证明并使其相信自己知道或拥有某一消息，但证明过程不能向验证者泄露任何关于被证明消息的信息，在重复足够的次数后，就有很高的概率保证证明者知道解决方案。隐私是个人、机构的基本权利和必需品。银行和金融机构可能希望将区块链用于交易、支付和各种流程，利用该技术提高中台和后台的效率。然而，链上数据对任何人和每个人都是公开的，任何人都可以看到银行两个客户之间的私人交易。ZKP 解决上述隐私问题，付款金额、交付的商品或服务、付款条件等信息不会公开披露。 ZKP 在公共区块链上的隐私保护解决方案对推动机构应用区块链至关重要。ZKP 为我们提供了一个“鱼与熊掌兼得”的优雅解决方案，利用区块链的透明度和公共可验证性的同时，它不影响机构专有数据的保密性和隐私性。 ZK-SNARKS 技术解决了区块链中的两个主要属性：隐私和可扩展性。隐私来自 ZKP，证明者能够在不泄露秘密的情况下向验证者证明陈述。可扩展性来自 SNARKS 技术，验证语句比运行证明语句所需的计算要快几个数量级。 6.3 预言机（Oracles）区块链根据设计只能访问和处理“链上”数据。Oracle 则可以被认为是一个应用程序编程接口（API），它有助于将区块链与现实世界连接起来，将链上与链下数据打通。Oracle 是将区块链连接到现实世界数据和信息的核心。 Oracle 是扩展区块链的先决条件，因为如何没有访问现实世界资产的数据，Web3 的用例将仅限于链上生态。Oracle 将创建一个混合智能合约（Hybrid Smart Contract），由链上的合约代码以及链下现实世界数据节点组成。在一个典型的交易中，Oracle 的链上合约代码接收来自其他智能合约的数据请求，并将其传递给链下 Oracle 节点。然后，Oracle 节点能够通过使用 API 查询外部数据库来获取和验证外部信息，以便收集所请求的数据。然后使用链上合约代码将收集到的数据传输回智能合约。目前，我们发现 Oracle 的大部分工作都是在 DeFi 领域完成的。然而，我们开始看到受监管的金融机构为市场和数据定价建立许多 Oracle。随着越来越多的资产上链（如债券、股票、现实世界资产），储备证明将是一种必要，预计 Oracle 将在外部金融市场数据方面发挥更大的作用。 6.4 跨链桥（Secure Bridges）未来区块链的本质是多链的，因为不同的区块链正在以不同的设计思路为不同的用例构建和优化。这导致了链与链之间互操作性的需求，并出现了跨链桥的潜在的解决方案。跨链桥是指协议或中介，使用户能够将链上资产从一条区块链转到另外一条区块链。跨链桥适用于广泛的信息通讯，智能合约调用和其他类型的跨链通信。在推动传统金融市场应用区块链的背景下，这一点尤其重要，因为信息和数据需要在不同的机构或区块链生态系统之间传输。跨链桥其中一个常见的用例就是 Lock and Mint 模式，在这个模式下，用户能够在 B 区块链使用 A 区块链的代币。首先，用户将代币从 A 区块链发送到由跨链桥的智能合约并锁定；然后，跨链桥在 B 区块链上部署一个智能合约，旨在 B 区块链上铸造相同数量的代币，这通常是 A 区块链代币的“Wrapped”版本；最后，B 区块链代币发送到用户的地址，用户现在可以在 B 区块链上使用代币进行消费、借贷等。七、法律推动力（Legal Enablers）日常生活中，合同无处不在，它们中的每一个都在两个（或更多）当事人之间建立了法律关系。我们应该注意如何履行合同，因为合同无论是在商业环境中或是与我们的个人生活中都是息息相关的。虽然合同已经成熟，随着技术的发展，将把合同提升到了一个新的水平——法律智能合约（Smart Legal Contract, SLC），带来自动化、效率和安全性上的提升。 7.1 法律智能合约（SLC）智能合约（Smart Contract）的概念由来已早，是一组以数字形式表示的承诺，包括各方履行其他承诺的协议。智能合约由一组承诺、一种数字格式和协议组成。根据以太坊组织的说法，“智能合约”只是一个在以太坊区块链上运行的程序，它是代码（其功能）和数据（其状态）的集合，位于以太坊区块链上的特定地址。该组织进一步将智能合约解释为“存储在区块链上的计算机程序，允许将传统合约转换为数字并行。” 出于我们报告的目的，我们做了一个区分：法律智能合约（SLC）是一种智能合约，但具有与智能合约不同的特征： A.SLC 可能使用也可能不使用区块链——这构筑在区块链的智能合约形成对比。 B.SLC 旨在（在形式和结构上）创建符合其司法辖区的法律和监管要求的，并具有法律约束力的协议。而智能合约很少考虑法律可执行性。正如英国法律委员会所述，智能合约可用于定义和履行具有法律约束力的合约的义务。委员会明确将 SLC 定义为：“具有法律约束力的合同，其中部分或全部合同义务由计算机程序定义和/或自动执行。” C. 由于智能合约缺乏法律强制执行力，智能合约中使用的代码语法是双方协议的主题——他们没有法律强制执行作为后备。相比之下，SLC 包括对双方的意图以及如何使用自动化来实现该意图的协议。这允许法院系统参与争议、执行不当或计算机代码故障的情况。 D. 与智能合约相比，智能法律合约更能适应不断变化的环境——为了实现法律合规，它们必须包含条款允许它们被暂停、修改或纠正。 E. 虽然智能合约和 SLC 都可以连接和使用外部数据源（用于智能合约时称为 Oracle），但 SLC 的法律可执行性增强了它们在自我执行中使用人工协助的能力。审计员、检查员或代理人等角色可以使用 Oracles 来根据法律协助处理。 7.2 法律智能合约的分类及特征 SLC 可以分为三类，具有不同程度的自动化，可适用于实践中的不同情况：（1）适合被最广泛应用的 SLC 是一种结合了代码的自然语言合约。它使用计算机程序的代码来执行合同义务（注：代码不定义合同义务）；（2）纯代码合约，其中合同条款和执行均由代码完成，在实践中很少见；（3）混合合约，其中一些条款由代码中定义，一些合同义务由代码执行。虽然 SLC 看似与智能合约相似，但是 SLC 具有如下特点： A. 支付标识符（Payment Identifiers）：SLC 可以在合同文本中创建和嵌入国际银行账号 (IBAN) 或任何其他标识符（如用于“链上”支付的区块链“公钥”），这些标识及其条款由 SLC 独家管理。这意味着（通过 IBAN）向 SLC 支付的款项将得到快速准确的处理，并由 SLC 验证是否已满足付款要求。例如，基于 SLC 的公司债券会收到借款人支付的利息，并将利息分配给每个债券持有人。支付自动化是通过银行集成服务创建的，它在 SLC 和全球银行系统之间架起了一座桥梁。 B. 民意调查/问题（Polls/Questions）：SLC 包含民意调查（或相似的功能）。这些民意调查要求协议的各方（即协议的签署方或协议的服务提供商）回答有关无法数字化的合同部分问题，这些问题往往基于主观评估或需要某种形式外部活动的协助。这正是 SLC 需要人工参与的一部分。这很重要，因为许多法律协议包含的条款没有人工的帮助，就无法有效地实现。例如，在发送付款之前，一份合同每年可能需要进行 X 次审计。因此，民意调查可能会问：是否已经进行了 X 次审计？这需要人工回答这个问题，并且根据答案，可以执行合同的下一阶段。 C. SLC 连接 API（The SLC Connects APIs）：这允许 SLC 使用外部数据作为其决策的一部分，并能够记录 SLC 被执行时已实现的条件。它还可以通过 API 向外部系统提供 SLC 的数据，如其条款或其执行历史或状态。这对于账簿上有大量合同组合的企业极其重要，可以应用机器学习等其他技术来帮助提取见解和作出业务决策。这些洞察可以包括合同的执行方式、合同失败的地方、存在争议的地方、企业可能集中暴露于法律风险的地方以及重复失败的地方，如 SLC 被多次违约。 D. SLC 定义资产行为（SLCs Define Asset Behavior）：这对金融应用很重要。并非所有的金融资产都可以在世界各地出售给各种类型的投资者。例如，有些资产不能出售给散户投资者，或者可能对二次销售有限制，包括现有投资者的优先购买权等。SLC 可以在代码中包含上述限制类的条款，以确保在交易购买资产之前进行了所有必要的检查。根据 SLC 的上述特点，我们可以看出 SLC 不一定需要区块链，其可以部署在传统云服务器上。由此英国法律委员会对 SLC 采取了相对中立的态度，SLC 领域的机构如 Accord Project 也不仅仅只针对在区块链部署 SLC 协议。但是基于区块链的 SLC 相比传统的协议能带来诸多好处，如长时间地独立保存在去中心化的账本中，合约的公开透明（包括履行条件、执行程度等），使用加密和散列技术而提高了安全级别且有效防止任何篡改，共识机制的引入以解决争议。 7.3 SLC 的应用案例虽然 SCL 还处于早期阶段，而且每个应用案例并不相同（case by case），但 SLC 的互通之处在于一旦满足某些条件（换句话说，一旦触发某些事件），特定流程或任务将被自动执行。SLC 依赖数据来检验条款的条件是否得到满足，包括了付款或所有权转让。SLC 还可以用于将资金转移到一个人的钱包中，付款可以是法定货币、数字资产或 CBDC。 A. 房地产（Real Estate and Proptech）在房产购买过程中，可以对 SLC 进行编程，以便在获得合法所有权后将钱转给卖方；或者在租赁场景中，SLC 可以被编程为：租约在某个特定日期结束，除非你支付第 X 天的钱；对于需要通过贷款购买房地产的，SLC 可以消除对中介的需求，可以对 SLC 进行编程，以便在收到所有支票和文件后立即发出抵押贷款。 SLC 还可以与现实世界资产的代币化结合。在这种情况下，代币化可以实现数字所有权确认和转移，每个代币代表整个资产所有权的一小部分（类似股权）。SLC 可以包含触发事件发生所需满足的所有条款和条件（如，记录部分所有权并在付款和收到付款后将所有权转移给买方）。虽然代币和代币化一直是智能合约和 DeFi 的核心用途，但它们对于 SLC 来说是一个有趣的用例，因为房地产等传统资产的代币化需要使用合法可行的所有权结构。标的房地产可能由 SPV 公司拥有，该公司使用代币代表 SPV 的股权，一个基于这种法律结构的 SLC 的股东协议将设立，并定义相应代币的购买和所有权条款，确保一种新型的房地产所有权形式（代币购买）与传统房地产所有权形式（占有和转让）的法律框架相协调。 B. 托管支付（Escrow Payments）与使用托管资金来买卖财产的案例相关联的是，第三方持有金钱或财产直到合同中的某些条款得到满足。Transpact 公司通过使用 SLC 自动化托管支付流程来实现这一点。双方以自然语言就合同条款达成一致，买方向 Transpact 付款，一旦满足 SLC 条件，资金将自动释放。如果不满足条件，资金将退还给买方。整个循环是自动化和自运行的。基于 SLC 可编程技术的托管协议也能成为协助复杂船舶交易。SLC 托管协议能根据交易的步骤，分阶段地支付相应款项，如在船舶购买交易中，如船舶技术检验条件、相关协议的签署、实地检验、所有权交割等条件满足，都能触发部分支付条款。 C. 保险理赔（Insurance） SLC 可用于自动支付理赔，SLC 将明确定义需要发生什么事件才能发生支出（如，航班需要延误 X 小时以上）。为此，SLC 连接到机场数据库、跟踪航班号和时间（如，Oracle 可用于连接到链下数据库，如航班跟踪器，检查航班延误了多少小时，然后将此信息传输到链上供 SLC 使用），并在航班延误达到保险单的水平后立即触发赔付。相同的逻辑适用于旅行以外的其他类型的保险索赔，只要需要根据发生的特定事件进行保险赔付即可。但是，并非所有类型的保险相关用例都可以完全自动化。有些保险索赔要求在赔付前对资产（如建筑物）进行实物检查。在这些情况下，SLC 可以依靠人工进行实物检验。 D. 供应链（Supply Chains）供应链环节多方参与者重度依赖纸质的文档的现实，使供应链行业成为 SLC 的理想应用场景。贸易相关文件可以转化为 SLC，以便当供应链中发生特定事件时执行付款。除了支付执行（和上面提到的托管示例类似），SLC 还可以用来记录事件或消息，当发生某些事情时发生，如可能对合同产生影响的不可预见的事件。 E. 服务合同违约（Managing Breaches in Service Level Agreements） SLC 可以应用于服务协议的场景，如云服务商提供技术服务。所提供的服务通过从可信来源进行监控，并且收集和记录有关服务的数据，以识别协商的服务水平。可信来源必须与计算机代码中的 SLC 部分连接，如果服务水平出现违约，合同就会执行。 F. 衍生品协议（Derivatives Agreements）国际掉期和衍生品协会(ISDA) 多年来一直致力于推广数字标准，这些标准最终将成为衍生品行业智能合约发展的基础。ISDA 在制定通用法律和文件标准方面的工作旨在减少衍生品生态系统内的交易效率低下，并将为开发和实施新技术奠定基础。文档数字化，以及所支持流程和数据，使法律协议中的关键商业和运营条款能够更紧密地与其支持的运营和业务流程保持一致，从而提高这些流程的自动化程度。 ISDA 还发布了有关股票、外汇、利率和信用衍生品的智能衍生品合约开发的法律指南，这些文件为正在为这些产品设计和实施技术解决方案的人提供了各种衍生产品的介绍，文件强调了这些合同的哪些方面可能为智能合同中的自动化提供最佳机会。正如上面所介绍的，部署 SLC 存在一定限制，并不是所有的协议都适合计算机程序自动化。因为它们不是基于条件逻辑（即，如果 A 发生，则 B 随之发生），因此难以转化为代码。此外，有些合同还需要人工行使自由裁量权和判断力的情况。因此，我们预计 SLC 将被部署用于更基本的合同或由人工协助。八、如何参与现实世界资产代币化 8.1 如何实现现实世界资产代币化（RWA）在现实世界中，存在非同质化的资产（它们是唯一的和不可替代的）以及同质化的资产（可以与其他类似或相同质量和数量的资产互换）。在大多数情况下，现实世界资产代币化项目（RWA）的可替代性与其底层的现实世界资产相对应。如，当股票或黄金的份额被代币化时，它通常被铸造为同质化代币，但一块土地通常成为非同质化代币 (NFT)，因为土地具有独特的属性，包括但不限于其面积和地理位置。理论上，现实世界中任何具有货币价值的资产都可以被代币化，并且有多种方法可以创建现实世界资产代币（RWA）。对某些类型的现实世界资产进行代币化的过程和复杂性可能会有所不同，但通常可以总结为以下步骤： A. 尽职调查（Due Diligence）现实世界资产的所有者需要对资产价值和相关信息进行全面审查、审计和评估，并将其编码上链。资产所有者还需要对资产所在的司法管辖区进行法律合规尽职调查，包括法律监管指南、不同的区块链网络和代币类型、基础现实世界资产的托管人、代币化平台以及代币将上市的市场或交易所，以确保条款和条件以及代币化程序最适合所有的现实世界资产，并保证合法合规。在更复杂的情况下（如将房地产资产或私募股权基金代币化），还需要考虑其他因素，包括投资期限、所有权碎片化和所有权结构。现在有越来越多的平台提供“代币化即为服务”，以帮助促进资产所有者的进程。 B. 数据化（Digitization）当尽职调查结束，并就代币化的各个方面作出决定时，相关信息、资产的独特属性以及约定的条款和条件，可以通过尽职调查期间选择的方式数字化上链，并写入智能合约。这些约定可以嵌入到代币中，或部署在区块链上以实现诸如所有权转移、分配股息或允许将代币兑换为其他数字货币或法定货币等自动化功能。 C. 托管（Custody）为了给代币持有者增加一层安全保障，第三方通常会提供对 RWA 底层现实世界资产的托管，以确保资产得到安全存储和适当维护。例如，高档葡萄酒需要存放在可控温的酒窖中，黄金需要存放在金库中。此外，现实世界的资产的物理存在可能最终都会退化和消亡。但是，代币（即现实世界资产的数字表示）不受此类物理定律的约束。随着底层现实世界资产的物理状态不断发展，托管人或第三方需要在链上实时反映相关变化，以确保信息透明度，同时为估值和审计提供便利。各种初创企业正在开发使用物联网 (IoT) 和 Oracle 网络的技术，以传输底层现实世界资产的实时数据，如黄金纯度、土壤酸度或人流量，这些数据可用于衡量并传达底层资产的物理状态。自 2022 年下半年一系列的负面破产和暴雷事件，储备证明（Proof of Reserve）也已成为托管中越来越重要的组成部分。投资者现在经常要求交易所证明他们代为托管的数字资产得到 1:1 资产的储备支持。同样，投资者也可能要求证明他们的 RWA 是由托管的现实世界资产 1:1 支持的。 D. 代币发售（Distribution）最后一步是 RWA 的发行，这些代币将首次发售给新投资者，并在选定的市场或交易所上市，这样就有了二级市场，其持有者可以获得流动性。营销是 RWA 的另一个组成部分，对于旨在筹集资金或出售尚未在传统金融中得到广泛认可的资产的项目尤为重要。 8.2 RWA 数字市场参与者随着区块链分布式账本技术为金融市场价值链创造新机会，我们看到一波新的 RWA 市场数字基础设施通过引入新功能以破坏性创造的方式进入市场，这些包括： A. 数字证券交易和结算市场基础设施（Digital Securities Trading and Settlement Market Infrastructures）：建立在分布式账本技术之上，或者其基础设施的重要部分利用了代币化、智能合约的驱动流程（这些旨在瞄准新兴数字资产碎片化、代币化的模型），或为传统资产提供更便宜的清算和结算的功能，示例包括新加坡的 BondEvalue、英国的 Archax 和美国的 Paxos。 B. 代币化代理商（Tokenization Agents）：这些主体专注于在区块链上发售代币，作为数字原生代币或代币化的证券，示例包括 Tokeny、Securitize 和 Securrency 等代理。 C. 文件和工作流基础设施（Documentation and Workflow Infrastructures）：这些主体提供了促进所有市场参与方之间的工作沟通，并将部分工作自动化，示例包括 Agora、Origin、NowCM 和之前的 Nivaura（最近被 NowCM 收购）。 D. 交易市场和代币发行平台（Marketplaces and Tokens Distribution Platforms）：这些主体提供了接触更广泛投资者途径，并能够扩展到所有合格的投资者。平台提供更便捷的投资功能（如，24/7 访问、所有权碎片化投资和即时结算），以供投资者直接通过在线平台进行投资。 E. 钱包供应商和数字托管人（Wallet Providers and Digital Custodians）：它们可以在基于区块链的钱包进行数字证券的托管。 F. 数字抵押品基础设施（Digital Collateral Infrastructures）：专注于数字化抵押品在全球范围内更顺畅、更便宜和无缝地流通，示例包括 HQLAX（最初在欧洲建立数字抵押品网络）、摩根大通的 Onyx 回购平台和 Broadridge 的 DLT 回购平台。传统金融市场面临着数字市场参与者的冲击，它们需要更新它们的传统基础设施以及数据模型以适应全新的市场： A. 中央证券存管机构（Central Securities Depositories）正如我们在欧盟数字债券试点中看到的那样，在最初的试点中成功地测试了对 CSD 的需求，未来潜在的数字市场环境可能需要 CSD。 2021 年，德意志交易所和 Clearstream（隶属于德意志交易所集团的国际 CSD）开发了 D7，这是一个在德国和欧洲监管框架内运作的平台，提供并支持数字证券的当日发行、自动化直通式处理，以及去中心化和自动结算和托管系统。在美国，存管信托与清算公司 (DTCC) 宣布了自身的 Project Ion 平台，该平台利用区块链技术改善结算流程。该平台的主要目标是以符合监管的方式在 T+1 和 T+2 结算周期之上支持 T+0 结算。该平台是私有许可的，以试点形式与现有结算基础设施同时上线。 B. 证券交易所和交易场所（Stock Exchanges and Trading Venues）随着新的数字交易所和市场数量的增加，传统场所一直在拓展其附加服务，以在可能的情况下来迎合数字证券，同时符合当地的监管法规。基于瑞士监管机构为数字证券的发行和二级交易提供的灵活性，瑞士的 SIX Digital Exchange（SDX）上线了其数字交易平台 SIX Swiss Exchange。SDX 进行了一些试点项目，如在区块链上发行数字债券，同时在传统和数字交易所上市，并可在两个交易所都能进行交易。 C. 托管人（Custodians）随着数字证券托管需求的增长和受自我托管资产的诱惑，一些主要的托管人已经开始建立数字托管能力。传统托管人有更多的经验和能力来对私钥进行管理，并持有和转让区块链上的资产。他们还提供与相关网络和协议的连接，并支持提供资产负债表。 8.3 DAO 作为 Web3 的基础 DAO 可以通过为社区提供创新的方式来对自身进行管理和治理，以推动人们对区块链的应用。DAO 的去中心化和民主经济模型有助于赋予个体、灵活性，激发个体的潜力以为 DAO 作出贡献，并通过代表 DAO 所有权的 Token 作为奖励。 DAO 的开放性，让小投资者和贡献者有机会能够查看 DAO 的内容，并在组织决策中发表意见。这也有助于解锁以前只有富裕投资者才能获得的私人投资机会。 DAO 也可以在开放的元宇宙生态（即基于 Web3 的 Metaverse 版本）中发挥关键作用。使用 DAO，内容创作者可以拥有他们的原创作品并从中获利，价值可以表现为 NFT（不可替代代币）或代币。 A. 更多的自主权，更好的货币化（More Autonomy, Better Monetization）：如今生活方式多样性使艺术家、视频博主、播客等从事创作者经济职业的人们能够通过短期合同蓬勃发展。随着 DAO 的增多，个人可以每周为多个 DAO 贡献几个小时，而不是只有一个雇主和一个固定的工作周，从而在货币化和工作时间安排方面有更多的自主权。 DAO 会吸引有上进心的个人，他们与组织有着共同的特定愿景。因此，DAO 非常适合通过以项目的所有权代币的方式，激励贡献者为 DAO 作出贡献。DAO 可以在贡献者的工作的地点、时间和方式方面给予更多自主权。 B. 自由地追求更有成就感的工作（Freedom to Pursue More Fulfilling Work）：根据 Gallup 的一份报告，当今全球只有 21% 的劳动力在工作。DAO 可以让贡献者自由选择项目参与，其中（1）他们分享会 DAO 的使命或愿景，（2）角色与他们的核心能力相符，以及（3）有才华和志同道合的同事在场。DAO 以技术为中心的特质也能有助于使用智能合约自动执行琐碎的任务，从而进一步为贡献者释放更多关键和创造性的工作。 C. 不同的激励模式（Different Compensation Streams and Structures）：DAO 可以在开放的元宇宙生态中实现所有权和治理，为贡献者推动新型的货币化方法。如，DAO 贡献者可以为数字世界的内容审核作出贡献，以供孩子们的玩耍、学习、社交，贡献者以此获取 DAO 的代币，并与整个 DAO 的利益保持一致。随着 Web3 基础设施的激增，并提供了在未来 5 到 10 年内重新定义游戏、社交媒体、货币和金融等传统范式的可能性，我们很可能会看到更多此类社区由 DAO 管理。在未来几年，DAO 可能会通过强调自治来挑战目前我们对组织的看法，即使现有的公司结构没有消失，DAO 也代表了一种心态和精神，以影响现有组织结构。 ——END—— 来源：DeFi之道来源：金色财经

金色财经2023-05-07

Sui是下一轮的行业叙事 or 上一轮的末日余晖

公链非常关键的三个问题：可扩展性、安全编程和主流接受度，甚至可以说Sui是最接近互联网规模可编程能力的公链。 Sui的资本背景也是顶尖的，包括且不限于a16z、FTX、JUMP、Coinbase Ventures、NFX、Slow Ventures、Scribble Ventures、Samsung NEXT、Lux Capital 、Binance Labs…… Sui也拥有着Web3世界最大的社区——仅Sui Discord就有72万名成员，而以太坊为3.7万。可即便如此，Sui在行情与叙事上都仍然是上一轮的延续，而不是解锁无限可能的新里程碑。在行情上，Sui的资本背景和社区热度没有办法对抗由美联储控制节奏的宏观流动性。也就是说，只要加息周期还有半年，那么Sui很难逆势上扬（所以你会看到昨晚美联储加息后，币圈的土狗们在幻想着美联储要结束加息甚至开始降息）。在技术趋势或者行业叙事上，Sui主打的是更快、更便宜、更友好，这甚至已经不是2020年的那一轮「高性能公链」的叙事，就连2017年的以太坊杀手们也是这么想的。Sui只不过是打磨得更好（因此也推出得更晚）的一个Layer1。真正能引领下一轮行业叙事的公链，一定是以crypto的逻辑重构出新事物的，而不是把已有的东西给优化一下的锦上添花。至少目前没有看到任何迹象，表明Sui有可能给区块链带来新物种。它只能承担crypto世界的低端产业链转移，而创新的源动力目前仍在以太坊（不过Cosmos和ZK社区比较有潜力），就像纺织服装行业从英国到美国到日本到四小龙到中国内地到东南亚这样转移，下一站可能是非洲了（如果没有被AI替代人力的话）。当然，承接低端产业链不耽误赚钱。Sui当然是目前为数不多的大机会，甚至感觉它的造富效应要高于Arbitrum。无论是关于行情的判断，还是关于行业叙事的判断，或者是对于Sui技术细节的判断，都需要长篇大论来详细论证。以上观点是省去了具体论证，只能称得上「大胆假设」。来源：比推来源：金色财经

金色财经2023-05-07

新闻周刊 | 白宫已将加密货币纳入其最新的新兴技术关注领域列表

金色财经2023-05-07

基础设施是游戏发展的关键（三）：链上游戏好在哪里？

其中一些观点是关于可验证所有权和资产可编程性的已知观点的延伸，而另一些观点则探讨了链上游戏状态的新颖优势。在这里，我们将探讨对于全链游戏和链上资产游戏，可实现的成果和优势。注意：本文涵盖的所有链上资产游戏的优势都适用于全链游戏，但全链游戏的优势并不一定适用于仅支持链上资产的游戏。链上资产游戏的优势玩家驱动的经济这是自以太坊诞生以来关于资产所有权的最初观点的延伸。可以想象一下，我们在玩游戏 World of Warcraft（魔兽世界），但是其资产不存储在暴雪的集中式服务器上。在一个 MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）中，你可以准确地验证物品的稀有度以及它们在游戏世界中的发行速度，而不必担心公司或玩家宝库中存在大量这类物品，可能会导致它们贬值。可组合性如果在一个开放的环境（如区块链）中开发游戏，可以让不同的游戏和项目相互借力。例如，一些游戏开发者可以决定使用相同的“玩家资料”或头像，并在多个不同的游戏中让玩家升级，而且因为具备开放的读 / 写权限，这些游戏中都能反映出升级过程。玩家还可以无需许可地使用另一个游戏的状态（例如，如果你在 Game 1 中获得了“传奇”等级，你可以在自己的游戏中解锁隐藏区域）。这种可组合性非常令人兴奋，因为它为去中心化的游戏发行商打开了大门，在这里，宇宙的传说可以由一群独立的游戏开发者维护，每个开发者都拥有传说的故事实例，而所有对传说或标准的更改都由生产游戏的游戏开发者发出提议并投票决定（这可能会受限于他们的游戏表现）。潜在的 UGC（用户生成内容）这一优势是对可组合性的延伸，但一旦当游戏资产存储于链上时，关于谁可以围绕游戏资产创建内容就会变得相对开放，存在着一定程度的无需许可。在传统游戏中，只有少数环境（像 Roblox 这样的）可以支持并鼓励用户生成内容（UGC）的创作和分享，而大多数其他平台都是围绕“围墙花园”（封闭环境）建立的，资产由游戏创作者创建和维护。如果游戏资产层以开源方式构建并赋予用户层所有权，将有助于增加，围绕这些资产创建用户生成游戏循环的潜力。从游戏开发人员的角度来看，这将扩大游戏的传播，从而反过来影响原始游戏；从用户的角度来看，这将创造更多可玩性的游戏环节。当原始游戏的规则集和代码库开源时，这种机会在全链游戏中更为显著。全链游戏的附加优势无服务器、持续部署这为开发者带来了非常大的便利，可以减轻与服务器可扩展性和维护相关的运营问题。将所有服务器逻辑推向去中心化共识，开发者只需构建游戏、部署游戏。即使开发者离开后，玩家仍然可以继续玩游戏，游戏将根据底层区块链允许的操作数量进行扩展。这解决了传统多人游戏在集中式服务器上运行的问题，通常这些服务器在发布几年后就关闭了。自治游戏世界游戏部署与维护之间可以（但不一定必须）分离。创建者制定一套规则后，可以将对这些规则的治理委托给玩家，从而给游戏带来无限的发展潜力，因为玩家可以继续发展和维护游戏。如果开发者提出了一个新规则，但是玩家不喜欢，理论上来说，玩家可以继续使用旧规则玩游戏。可验证的安全状态转换使用先进的密码学技术，如零知识证明，一个人可以证明诸如“他进行了一系列有效的操作”，而无需透露具体的操作内容。这对于全链游戏来说是一个有价值的特性，因为这类游戏本质上并不希望有一个中央机构来跟踪和证明游戏状态，但为了正常运作，关于玩家的操作需要维持“知识孤岛”（knowledge siloes）。一个有趣的案例是 Dark Forest，它是一个完全上链的实时策略游戏，也是一款简单、容易上手的游戏，但游戏中的所有操作都发布到一个公共账本上，以保护操作的匿名性。总结将游戏循环或者游戏资产储存在链上，给开发者和用户都会带来一些实质性的优势。然而，游戏开发者需要考虑好这样选择在用户体验方面做出的牺牲，在其带来的优势与用户体验之间做出权衡取舍。目前，由于现有的基础设施状况，只考虑这些优势所需的代价还是相当高的。在下一篇文章中，我们将讨论除了基于 ARC 的游戏后端之外，还需要哪些基础设施，才能创造出与传统游戏相当的用户体验。 Dev Bharel &Shanav K Mehta｜作者 Leia｜编译来源：金色财经

金色财经2023-05-06

晶丰明源：4月26日接受机构调研，FOUNTAINBRIDGE、北京神农投资管理股份有限公司等多家机构参与

广阶段。公司在数字控制器整体灵活性、可编程性以及动态响应速度比传统的模拟控制器有非常大的优势。在大电流DrMOS领域，目前公司50、70、90 DrMOS处于产品研发阶段。未来公司将持续在研发上发力，持续增加研发投入，根据公司战略规划，未来DC/DC产品线将推出包含多相控制器、DrMos、eFuse和POL产品在内的整体产品方案。问：公司收购力来托相关技术，对现有工艺的助力以及后续工艺推进计划？答：公司始终重视工艺技术的研发，为保证公司长期可持续竞争力，提升公司DC/DC电源芯片产品工艺能力，公司立项开始打造自研低压BCD工艺平台，并向力来托半导体（上海）有限公司购买了电源管理设计的半导体器件与工艺对应的技术及知识产权，对现有团队做了人才补充，保证了公司长期可持续竞争力，提升了公司DC/DC产品线工艺能力。希望通过自研结合工艺技术的引进，进一步推动及加快公司自有低压BCD工艺平台的建设。公司致力于不断提升工艺能力，打造全新工艺平台。2022年，公司第五代BCD-700V高压工艺平台实现量产，有望使产品生产成本进一步降低。在此基础上，公司立项启动第六代工艺技术研发。同时，基于补充公司DC/DC产品工艺能力的需求，公司投入资源开始研发低压BCD工艺平台并购买电源管理设计的半导体器件与工艺对应的技术及知识产权，工艺研发实力进一步增强，为公司后续DC/DC产品生产提供技术保证。问：LED照明产品业务目前的进展情况？答：受整体经济和行业环境影响，产品单价较2022年有较大的下滑，基本落至2020年左右水平。2022年实现销售收入9.06亿元，较上年同期下降54.29%。公司大力拓展海外市场，实现海外销售收入1.10亿元，较上年同期增长43.04%。 2021年受行业供需不平衡影响，公司销量有较大增长。2022年，经济下行消费终端需求萎靡，公司LED照明驱动产品销量下降明显、渠道库存积压，对利润影响较大。2022年第二季度开始，公司进行库存清理。产品价格方面，受清库存需求影响，为确保降到合理库存水位，降低整体存货和现金流风险，公司去年进行了部分产品的价格下调。目前，公司库存已经基本到合理的水位，出于将综合毛利提升到常态化水平的原因，公司取消部分为库存清理而设置的部分产品特价，但并不代表公司产品价格将会全面上涨。问：AC/DC电源管理芯片最新进展如何？答：C/DC电源芯片产品根据应用主要分为外置C/DC产品线、小家电和大家电产品。外置C/DC电源芯片，公司有IGBT结构的复合功率管20W快充产品以及磁耦+COT 65W GN快充产品两个系列的方案。在成本效率及产品技术方面均有突破。目前，公司产品成功覆盖20W-65W的功率产品，对市场推广有很大的助力作用。小家电方面，2022年应用于空气炸锅、暖风机等小家电的新品实现销售。同时，去VCC电容系列产品以其集成度高、成本较低等优势获得市场认可。未来，随着持续的研发投入，技术也会不断再升级，实现客户价值最大化。大家电方面，为了进一步提升公司产品竞争力，公司与凌鸥创芯共同向市场推出了辅助电源与MCU组合的产品方案，目前已在客户端取得突破。问：能介绍一下此次收购南京凌鸥创芯电子有限公司的部分股权对于晶丰的来说意味着什么呢？目前相关的业务进展及协同性怎么样？答：公司近期收购了凌鸥38.87%的股权，收购完成后，总计持有61.61%，属于合并为报表范围，成为公司控股子公司。凌鸥创芯核心产品为 MCU 芯片。晶丰明源目前主要产品为电源管理芯片，产品结构相对较为单一，本次收购有利于公司进一步丰富产品线，降低经营业绩波动的风险。晶丰明源投资凌鸥创芯后，双方在产品与技术服务具有较高的业务协同性。晶丰明源与凌鸥创芯能够联合研发IPM等电机驱动芯片；此外，在电机主控芯片上集成电源转换芯片、驱动芯片、功率器件和MCU，实现单芯片对电机的驱动控制，为下游客户提供集成度更高、体积更小、成本更低、可靠性更高的电机控制MCU。晶丰明源主要产品为电源管理芯片，收购凌鸥创芯将有助于晶丰实现为客户提供更为全面、高效的芯片方案。各类家电主板需要各类电源管理芯片以及MCU芯片进行组合以实现客户需求以及产品优化。问：相较于传统方案，磁耦方案有什么优势？答：为满足快速变化的快充市场应用需求，公司通过不断创新，成功推出了高性价比磁耦通讯快充整体解决方案。该方案优势显著，拥有高可靠系统性能的同时，也能很好的兼顾成本与效率。晶丰明源（688368）主营业务：公司是国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业之一,主营业务为电源管理驱动类芯片的研发与销售,公司产品包括LED照明驱动芯片、电机驱动芯片等电源管理驱动类芯片。晶丰明源2023一季报显示，公司主营收入2.65亿元，同比下降12.18%；归母净利润-6001.53万元，同比下降422.82%；扣非净利润-7743.7万元，同比下降112.34%；负债率40.22%，投资收益81.17万元，财务费用706.03万元，毛利率23.2%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为241.19。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6.51万，融资余额增加；融券净流出413.22万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶丰明源（688368）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-06

一文了解比特币层RGB：背景、工作原理及最新进展

完备的智能合约图灵完备意味着作为一种编程语言，RGB 网络可以执行简单和复杂的计算。根据某些条件，考虑诸如“if > then”之类的语句。(比特币网络自己无法做到这一点。) 基于零知识 RGB 网络上的交易使用零知识(ZK)证明，使每笔交易都是保密的。通过这些算法，资产的接收者能够验证其有效性，而无需查看有关资产来源的任何附加信息。客户端验证这种零知识验证不是在比特币上进行的，而是在客户端进行的。如果你使用 RGB 网络，你不需要验证每个人的交易，只需要验证你自己的交易。这对于可扩展性来说是巨大的！一次性密封件每当智能合约在 RGB 网络上的状态发生变化时，就会在所有者的钱包中创建一个比特币原生 UTXO。当所有者在 RGB 网络上提交交易时，该 UTXO 被花费/关闭。让我们在实践中看看：示例时间假设 Matt 想在 RGB 网络上发行 100 个新的 $MATT 代币。他会在 RGB 网络上给自己发行 100 个新的$MATT 代币。然后，这些$MATT 代币的状态将分配给 MATT 拥有的原生比特币 UTXO。接下来，Matt 想将 50 $MATT发送给他的朋友 Pam。 Matt 会花费原生 UTXO(记住，一次性……)，并在 RGB 上向 Pam 发出 50 $MATT。这被记录为 Pam 拥有的钱包中的新原生 UTXO，以及剩余 50 $MATT的 Matt 的新原生 UTXO。 Pam 的 UTXO 是区块链盲的，这意味着比特币网络不知道 RGB 层。因为 Matt > Pam 交易发生在 RGB 层，所以 Matt 无法知道 Pam 选择了哪个原生 UTXO。Pam 也不能知道 Matt 的新 UTXO。隐私得到保护。 Matt 随后将 10 $MATT 发送给他的朋友 Bob。他的 50 $MATT 的 UTXO 被花掉了，一个新的 10 $MATT 的 UTXO 被发送给 Bob，而 40 $MATT 作为新的 UTXO 保留在 Matt 的钱包中。现在，Bob 将他的 10 $MATT 发送给他的另一个朋友 Jerry。 Bob 的 10 $MATT UTXO 被花掉了，Jerry 收到一个包含 10 $MATT 的新 UTXO。然后 Jerry 将 10 $MATT 发送给他的朋友 Lisa。再一次，为 Lisa 准备了新的 UTXO。通过零知识证明，Lisa 能够使用 Jerry 的数据验证这些代币的来源，而无需知道 Bob、Matt 或 Pam 的任何信息。 / 结束示例时间（你做到了！）很酷，但是新的 v 0.10 更新有什么进展？这个重要的里程碑引入了最后一个打破共识的变化，这意味着未来的 RGB 版本将从这里向后兼容，允许其共识层随着时间的推移变得更强。 V 0.10 解锁了开发人员实现全功能智能合约所需的最后剩余功能，例如： •大量 API 改进 •支持 RUST 编程语言 •一个新的命令行工具，更容易访问网络除了代币发行，RGB 还可以支持 NFT、DAO 和完整的 DeFi 应用程序，如交易所或流动性池。这个协议仍处于早期阶段，但我们很高兴看到 RGB 是如何随着时间的推移而发展的，以及开发人员如何亲身实践它！原文标题：There’s a Bitcoin layer you’re not probably paying enough attentionto: RGB 原文作者：Trust Machines 原文编译：Kate, Marsbit 原文链接：https://twitter.com/trustmachinesco 来源：金色财经

金色财经2023-05-06

加密市场已处新一轮牛市初期比特币能否再创历史新高？

和可能性，以及最近探索探索加入更复杂的编程能力。伴随着牛市熊市的不断变换，加密世界中始终不曾褪色的“减半”叙事逐步临近——当前区块高度距离比特币剩余减半时间已不足一年，这也可能是绝大部分从业者和投资者进入圈内，亲眼见证比特币减半“盛事”。全球最大比特币矿池F2Pool创始人“神鱼”毛世行发表重磅展望，比特币牛市初期到来，绝对底部已经过去，行业正处于寻找新叙事逻辑和发展的状态，加密市场在重演2020年热潮。总结总而言之，2023 年看起来可能是比特币价格蓬勃发展的宏观条件利好的一年。各种广受关注的链上指标，宏观经济形势以及对比特币长期“减半”影响市场周期的分析，都表明加密市场已进入新牛市的早期阶段。至于比特币能否再创历史新高，我们拭目以待。来源：金色财经

金色财经2023-05-06

深度解析全链游戏引擎MUD

用。 ECS模式有助于解决传统面向对象编程（OOP）在游戏开发中的一些问题，如继承层次过深和代码重用困难等。ECS使得游戏对象的构建更加灵活，可以通过组合不同的组件轻松创建出复杂的行为。此外，ECS还有助于优化性能，特别是在处理大量游戏对象时。许多现代游戏引擎，如Unity和Godot，已经采用了ECS作为其核心架构。全链游戏和Web2游戏甚至常见的GameFi游戏（游戏资产上链但游戏本身不上链）有很大不同，比如，编程语言多采用Solidity，游戏对象的属性状态储存在智能合约中，这就导致面向对象编程完全无法使用，只能采用ECS架构。我们来看Solidity，其实已经在不知不觉中使用过这种模式的变体。以ERC-20合约为例：ERC-20合约将每个地址的代币余额存储在一个映射中（从address到uint256余额）。我们可以将每个ERC-20合约视为一个具有两列的表："地址"和"余额"。这对应于具有单个模式值（"余额"）的组件。表中的每行都将一个实体（"地址"）与一个组件值（"余额"）关联起来。一个地址可以在许多独立的ERC-20合约中持有余额，这对应于一个实体与许多独立的组件值关联。在当前的ERC-20参考实现中，状态和逻辑是耦合在同一个合约中的。在ECS中，我们将有一个通用的"转账系统"来处理从一个地址向另一个地址转账代币的逻辑，通过修改代币组件中存储的状态。另一个例子是一个简单的视频游戏，可用的组件有"位置"和"生命值"。具有位置的实体在位置组件中有一个条目，具有生命值的实体在生命值组件中有一个条目。"移动系统"可以实现将实体从一个位置移动到另一个位置的规则。"战斗系统"可以根据涉及实体位置的规则实现战斗逻辑，并修改实体的生命值。 MUD游戏引擎 MUD是一个以太坊应用程序框架。其核心是一组合约接口和使用它们的约定。这些核心接口和库使得一系列周边工具、集成和库能够更加顺畅地进行，从而使链上应用程序的开发变得更加简洁。 MUD 可以实现如下功能目前在合约和客户端之间进行状态同步，无需定制网络代码通用索引器（无需定制索引代码）无缝合约升级（+ 开发过程中的自动合约升级）合约共享状态 Optimistic 更新合约和系统的自动生成类型与合约状态进行交互的查询语言用于检查和修改合约和本地状态的数据浏览器位打包实用工具未来本地模拟事务（包括Optimistic状态）内置支持账户抽象化合约包管理器 MUD的框架包含8个库文件。 SOLECS是MUD的核心Solidity库，包含了链上组件、系统等的接口和参考实现。由于所有状态都存储在组件中，并且所有状态更新都在中心World合约中注册，MUD可以提供开箱即用的网络逻辑，以实现合约和客户端状态的同步。 RECS是用TypeScript实现的一种响应式ECS库。它可以独立于任何链上组件使用，但也可以与SOLECS共同使用，以便在客户端上以相同格式镜像链上状态。 Services包含了使用上述方法同步链上状态的通用索引器。 Network是智能合约和节点做状态同步的库。基于StarkNet的Dojo在功能上和MUD非常类似，甚至可以认为是用Cairo语言把MUD重新写了一遍，所以不再具体讲解。在MUD的开发者文档中给出了一个具体的例子来教会大家如何在一天时间就能开发出一个全链游戏：Emojimon（表情怪兽）。感兴趣的朋友可以参考这篇官方教程：https://mud.dev/tutorials/emojimon/ 基于MUD开发的游戏 Sky Strife Sky Strife是一个基于MUD构建的链上游戏。游戏以快节奏的实时战略（RTS）战斗为特点，展开一场争夺谁能带着“Ember Crown”逃离战场的激战。 Kamigotchi Kamigotchi 是一款具有PvP机制的多人在线角色扮演闲置游戏。您可以使用您的Kamigotchi（简称“Kami”）从世界各地散布的节点中收获$KAMI。$KAMI可用于升级您的Kami并购买食物。然而，收获会消耗您的Kami的生命值，当生命值较低时，其他玩家可以使用他们的Kami猎杀您的Kami。您需要保持您的Kami充饥并仔细观察它们以获得最大产出。死亡并不是永久的，核心NFT不受影响，但这会让您付出代价——被杀死的Kami在游戏中无法再次使用，除非使用商店中的某些消耗品复活，当然这需要$KAMI。此外，您的Kami会因为这次经历而心情受挫。 Muddy Forest Muddy Forest是一款完全基于链上的大型多人在线实时战略太空征服游戏，游戏中的每个动作，从运输、发送资源到占领星球等，都发生在区块链上。文：JustinZhao 原标题：深度解析全链游戏引擎MUD 来源：金色财经

金色财经2023-05-06

基础设施是游戏发展的关键（二）：初探新框架—Action Registry Core

系统。定义资产在链上的操作方式对资产可编程性（如权限管理、元数据更新等）有着实质性的影响。为了更好地了解这样的系统可能会是什么样子，我们决定自己开发一个链上游戏（稍后会有更多介绍）。同时，我们很快发现，当游戏的规模扩大时，基于面向对象编程（object-oriented programming, OOP）的传统方法会遇到可扩展性的挑战，因为资产依赖关系会随着游戏规模的扩大呈现出线性的增长。因此，我们决定尝试使用数据驱动的设计模式，这些模式在传统游戏开发中已被广泛使用，但在链上的实践很少。通过这个过程，我们在 Solana 上尝试了一个名为 ARC（Action Registry Core）的框架，我们认为这是管理链上资产和游戏逻辑最有效的方法之一。传统游戏开发中常用到一种数据驱动的架构模式是实体组件系统（Entity Component System, ECS)，ARC 正是由 ECS 所启发构建的。在本文中，我们将介绍 ECS 的工作原理、它在传统游戏中为什么如此重要、如何将这种理念扩展到构建类似 ARC 的框架，以及可能的底层架构。我们的目标是为开源研究做出贡献，并帮助推动链上游戏基础设施的发展。秉着这种精神，我们决定开源 ARC 参考实现，并欢迎社区给予任何反馈。 ARC GitHub 链接：[https://github.com/JumpCrypto/sol-arc?ref=jumpcrypto-com.ghost.io] 传统游戏开发中的 ECS 是什么？ ECS 是近年来广泛应用于视频游戏的一种架构。与经典的面向对象编程（OOP）相比，ECS 可以将数据与行为分离，因此在视频游戏领域具有一定优势。在传统的 Web2 游戏中，它可以帮助提高游戏性能（改善缓存局部性），同时在开发游戏本身时，也能更好地控制游戏逻辑。了解传统 OOP 方法在面对多个依赖关系时的局限性，可以更好地帮助理解 ECS 的优势。 OOP 面临的挑战 - 钻石继承问题假设我们正在构建一个非常简单的游戏，具有以下属性：三个实体：i) Mammal（哺乳动物），ii) Fish（鱼），iii) Amphibian（两栖动物） Mammal 可以在陆地上呼吸，但不能在水里呼吸 Fish 可以在水里呼吸，但不能在陆地上呼吸 Amphibian 既可以在水里呼吸，也可以在陆地上呼吸在传统的 OOP 中，Mammal 可以作为一个实体，继承自基类 LandBreather（陆地呼吸者），Fish 可以作为一个实体，继承自基类 WaterBreather（水中呼吸者）。在这里，我们遇到了 Amphibian 的挑战，它既具有 LandBreather的属性，又具有 WaterBreather的属性，但不能同时继承两者。在经典的面向对象编程中，这被称为“钻石继承问题或菱形继承问题”。这个问题在游戏中比其他应用更为普遍，因为游戏角色、物品和资产的数量随着特征和依赖关系的增加而增加。虽然存在一些变通方法，但对于游戏来说，我们认为 ECS 是最优雅的解决方案。 ECS 作为一种解决方案基于 ECS 的游戏具有以下特性： Entity（实体） - 组件的唯一标识或容器 Component（组件） - 不具备行为的纯数据类型，可以“挂载”到实体上 System（系统） - 与具有一定组件集合的实体匹配的函数实体可以包含零个或多个组件。通过使用系统，实体可以动态地添加/删除/修改其组件。为了了解 ECS 如何解决游戏中 OOP 面临的限制，我们可以使用 ECS 解决上面举例遇到的问题。在 ECS 模式下，我们会创建两个组件：LandBreather（陆地呼吸者）和 WaterBreather（水中呼吸者）。系统 LandBreatherSystem 处理具有 LandBreather 组件的任何实体的移动，而系统 WaterBreatherSystem 处理具有 WaterBreather 组件的任何实体的移动。实体可以如下所示： Mammal：[LandBreather] Fish：[WaterBreather] Amphibian：[LandBreather，WaterBreather] 然后，您可以动态地为实体添加更多组件，例如 Fly（飞行）或 Fight（战斗），并且也可以在它们下面创建具有不同组件的更多实体。什么是 ARC？ ARC（Action Registry Core）是一个受传统 ECS 架构启发的链上信息组织框架。与 ECS 一样，ARC 有用于组件的无数据容器——实体，以及可以“挂载”到实体上的无行为的纯数据类型——组件。与 ECS 不同的是，ARC 有可以针对特定组件执行的“操作”（actions），而不是“系统”（systems）。主要区别在于，传统 ECS 中的系统是围绕传统游戏中使用的基于循环（loop-based）的架构构建的，而 Action Bundles 则考虑到了区块链架构是基于推送（push-based）的。这里概述的 ARC 的具体实现是针对 Solana 生态系统的，但其他生态系统中也可以使用类似的架构。ARC 的基本架构是一个分为三层的洋葱架构。首先，要有负责维护注册表和实体的核心层（the Core）。其次，有各种注册表（Registry）合约，它们负责维护组件和操作的注册表以及治理功能。最后，需要有（可选的）游戏或修改组件的操作（Actions）合约。核心层（the Core）核心层负责以下三件事：初始化新的注册表实例以 NFT 或独立实体 PDA 的形式铸造新实体维护与实体相关的 SerializedComponents（序列化组件）链上只需要存在一个核心程序，因为通过注册表实例，我们可以将不同的组件、实体和规则进行分桶。在 EVM 链上，这种方法可能行不通，因为每个合约的合约存储有限，所以最好启用多个核心。具体在 Solana 中，实体结构类似于为每个 Metaplex NFT 生成的 Metaplex 元数据。一个显著的区别是在给定代币上的每个注册表实例都有一个新的实体映射。这意味着一个代币，理论上可以有多个实体，只要它们属于不同的注册表（很可能有不同的组件、组件值等）。这种行为模式是否“优于”一个代币一个实体，这是一个尚待解答的问题。因为核心只处理序列化组件，所以它不需要担心如何反序列化任何东西。这意味着所有反序列化逻辑可以推给游戏或操作层。注册表实例是赋予注册表及其实例 ID 的唯一标识。不同的实例有助于在同一核心中实例化不同的“游戏”，从而允许在给定的一组组件和操作中重复使用相同的注册表管理代码——只允许实体不同的实例化。注册表（Registry）注册表程序基本上是一个治理合约。它记录以下内容：通过 Schema URL 注册的组件。可以修改给定注册表实例的特定组件的已注册操作。创建新注册表实例的能力。例如，它可能规定只有管理员才能创建新的注册表实例，或者将该权限交给 DAO。同样适用于用其注册的任何组件。例如，假设给定的游戏 X 中，存在一个移动操作，允许玩家以每秒1个格子的速度将棋子从一个格子移动到另一个格子。另一个团队来创建“Portals”，在这个注册表中允许更快的移动。要允许 Portals 操作能够修改单位上的“位置”组件，需要注册表的治理来投票决定是否允许这种规则的改变。例如，它们可能允许特定的注册表实例（你可以在“Portals Server”上使用它，但不能在“Hardcore Server”上使用）。组件的更新权限在注册表这里，因为 Actions 只是向注册表提交其建议的更改，然后注册表检查治理，将更改提交给核心来修改实体。关键的是，Actions 不需要是链上游戏。它们可以是链下游戏基础设施，如预言机，向游戏 DAO 控制的链上资产层提交更改。 The Action Bundles Actions 是链上或链下代码，具有以下能力：读取实体 PDA 并反序列化它们认为有价值的组件。修改并提交更改后的序列化组件（或一组组件）给到注册表，以便与实体一起更新。特定于应用程序的 Actions 代码允许游戏的“分层”。例如，可能存在“目标：山丘之王（King of the Hill）”和“目标：击败（Kills）” 两个 Actions，可能可以玩三种游戏。可以实例化一个注册表实例，该实例仅允许第一个 Action、第二个 Action 或两者都处于活跃状态并允许对组件进行更改。 ARC 对链上游戏的帮助对于 FOC 和 OCA 类型的游戏来说，ARC 具有几个优点，包括：模式更改的同时，保持向后兼容性（Backwards compatibility）。由于实体可以容纳动态组件，因此可以同时维护组件的v1和v2版本。这允许旧应用程序可以进行查询，而不会丢失操作支持。效率（Efficiency） - 由于实体的大小由它们所拥有的组件决定，因此它们的大小只有在需要时才会变大。可重复性（Repeatability） - 由于基础实现非常简单，因此可以在各种生态系统中轻松使用相同的实现。熟悉性（Familiarity） - Web2 游戏公司对这个框架也会更加熟悉。模块化（Modularity） - 随着需求的变化，可以模块化地添加新的属性/行为。可扩展性（Extensibility） - 链上资产层对于那些使用链上资产的混合游戏以及全链游戏（这些游戏可以读取和修改状态）都很有用。跨链可访问性（Cross-chain accessibility） - 简单的跨链序列化框架和跨链身份框架可以简化应用程序向其他链的移植。接下来的文章中将详细介绍。总结总的来说，Action Registry Core 是一个用于管理游戏链上资产层的框架，支持全链游戏和利用链上资产的游戏。这种架构提供了可扩展性，随着游戏资产数量和相互依赖性的增加，可以避免面向对象编程方法可能带来的技术债务。在接下来的文章中，我们将深入探讨基于 ARC 的链上游戏后端的使用情况，并探索完成堆栈所需的其他基础设施。作者：Dev Bharel & Shanav K Mehta 编译：Leia 来源：金色财经

金色财经2023-05-06

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