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特朗普2.0来袭：市场走向的三种可能路径
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降、股市暴跌，并最终抑制消费，引发美国经济衰退。尽管关税上调可能在短期内推高通胀，但美联储出于对经济增长的担忧，可能会大幅降息，实际利率在剔除通胀后将维持较低水平。同时，长期通胀预期或将进一步回落。在较为不利的情景下，美元走势充满不确定性，可能因美联储放宽货币政策而走软，同时也受其他国家后续财政和货币政策的影响。情景3：黄金与加密货币成避险宠儿特朗普2.0在地缘政治局势极端升级的情况下，全球局势可能恶化至“最糟糕”状态，美国经济深陷滞胀危机。市场分析指出，美国政府或因高债务压力难以以合理利率融资，迫使美联储实施收益率曲线控制，实际上等同于财政赤字货币化。这将严重损害美联储的独立性与信誉。尽管金融条件高度收敛，实际利率仍维持低位，但长期通胀及其预期将大幅上升。美元作为储备货币的地位或被广泛质疑，进而大幅走软，而黄金和加密货币将因避险需求激增而显着受益。在此极差情景下，对全球经济构成重大威胁，可能引发全球性经济衰退，并加剧地缘政治紧张局势。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #特朗普 #美元 #黄金 #加密货币
Moneta_Markets2024-11-27
受就业前景改善提振，美国消费者信心上升
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会议委员会报告显示，预计未来12个月内经济衰退的美国人比例降至2022年7月开始提问以来的最低水平。同时，对未来就业市场的乐观情绪达到了近三年来的最高点。调查还发现，美国人对未来通胀的预期降至2020年3月以来的最低水平，而当时距离消费者价格开始快速上涨还有近一年。会议委员会表示，当被问及2025年的期望时，“消费者压倒性地将价格上涨列为最大担忧，同时将价格下跌视为新年的最大期盼。” 关税担忧引发通胀风险就在这份报告发布的几个小时前，当选总统特朗普宣布，他将对所有来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，并对来自中国的进口商品额外征收10%的关税。经济学家和一些零售商警告称，如果这些关税政策实施，将可能导致通胀压力上升。 “目前看来，家庭似乎对关税和移民政策可能推高消费价格的潜在影响视而不见，或者认为特朗普在竞选期间的意图并不当真，”Pantheon Macroeconomics首席美国经济学家塞缪尔·汤姆斯（Samuel Tombs）在给客户的报告中写道。
Linlin2024-11-26
1125市场综述：英伟达和特斯拉疲软，但三大指数昂扬向上，分析师纷纷调高年底目标价
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象。虽然历史上收益率曲线倒挂常被视为经济衰退的预警信号，但当天的走势可能更多反映了市场对未来一年利率走向的不确定性。明天市场将迎来一些大型企业的财报，包括百思买、CrowdStrike、戴尔科技和K’s。此外，世界大企业联合会将发布11月的消费者信心指数。随后周三联邦公开市场委员会11月会议纪要和个人消费支出价格指数发布后，华尔街会进入感恩节假期。比特币在过去一个月飙升了近50%，一直试图突破10万美元，但周一回落到95,000美元以下。以太币上涨 4.5% 至 3,499.36 美元。西德克萨斯中质原油下跌 3% 至每桶 69.08 美元。现货金下跌 3.3% 至每盎司 2,626.45 美元。来源：加美财经
加美财经2024-11-26
华尔街最乐观多头：标普500指数明年看涨至7000点！
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024年上涨11%，达到253美元，与经济衰退以外的典型增长一致。到2025年，这一数字可能会升至282美元。但他补充说，如果全球经济增长回升至历史区间的上限，盈利增长可能会攀升17%，使标准普尔每股收益高达295美元。此外，Yardeni Research总裁艾德·亚德尼 (Ed Yardeni) 也预计标准普尔500指数到今年年底将达到7000 点。他表示，部分原因在于特朗普政府更加亲商，以及“动物精神”的回归。继续超配金融、周期消费品和材料板块从行业角度来看，与其他发布2025年展望的华尔街人士一样，Chadha对在盈利增长放缓的情况下，市场下一轮上涨是否会由大型科技股引领持怀疑态度。相反，他预计增长将“在2025年继续缓慢轮换”，并倾向于他认为可能受益于持续经济扩张的领域。在板块层面，他认为应该保持周期性倾斜，继续超配金融板块（众多翘尾因素正在汇聚）、周期消费品板块和材料板块。虽然2024年的焦点主要集中在美国经济放缓的迹象上，但Chadha的团队认为，在这一轮周期中，仍将出现各方面的扩张，如科技以外的资本支出、企业信心的增强以及并购的回升。 Chadha写道：“由于商业周期、通货膨胀、国内政治和地缘政治方面持续存在不确定性，美国资本市场和并购活动一直处于低位。不利的监管制度显然也是一种拖累。企业信心增强和监管制度更宽松的结合可能会引发并购和资本市场活动的反弹。”
格隆汇2024-11-26
迪斯尼：现金流瀑布
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潜力，直到它盈利出现。这可能会减轻对经济衰退可能对公司造成的影响的担忧，因为从福克斯那里收购的710亿美元尚未“发挥其作用”。随着福克斯资产得到适当利用，这方面的任何进展都可能抵消经济衰退的影响。到目前为止，随着公司继续从新冠挑战中复苏，收益已恢复到新冠前的水平。但这种管理方式很可能会让公司发展得远远不止于此。风险可能最大的风险是找到接替鲍勃·伊格尔的人。上一次的经历是一个痛苦的失败。但真的，有资格经营迪士尼的团队已经很小了。找到另一个“鲍勃·伊格尔的等价物”是一个非常艰巨的任务。这将是一个已经很小的人群的非常小的子集。投资者可能不得不忍受一个“旋转门”，直到找到合适的人。但只要董事会保持活跃，这不应该是一个终结性的情况。娱乐的一致性非常罕见。这家公司的成功是许多业内人士羡慕的。但如果管理层不“跟上”，这种情况在这个行业很快就会改变。注意到前一两年的快速转变，当时许多观察者急于抨击迪士尼的衰落。今年发生的事情本不应该发生一段时间。然而，良好的管理几乎总是能够超越挑战，即使他们像其他人一样受到挑战。关键是在未来出现挑战时克服这些挑战。不能保证这种情况会继续发生。总结显然，娱乐业务是推动财报中大部分收益改善的业务领域。收益进展可能与现金流的显著改善有关。来源：迪士尼当前财年没有大额亏损（特别是在这个领域）为公司带来了巨大的收益增长。如上所示，这些大额亏损大部分来自“DTC”业务部分。管理层预计在未来一年将实现进一步的显著利润增长。第二大改善是在“内容销售/许可和其他”方面。这在某种程度上并没有得到市场应有的关注。在之前进行的收购在新冠时期关闭了公司大部分业务之前，几乎没有得到适当的利用。随着710亿美元的“福克斯”收购现在加速进行，因为如果没有发生新冠疫情的话，情况就应该如此。今年有一些“福克斯”电影是显著的利润贡献者。没有理由这部分业务不能像皮克斯和主要的迪士尼工作室业务那样成为贡献者。看来这笔收购还有大量的工作要做。与新冠阻碍时相比，今后的进展将容易得多。 $迪士尼(DIS)$
老虎证券2024-11-26
科技股轮动小盘股！贝森特财长提名后罗素2000指数创新高
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股指代表罗素2000在利率和通胀高企、经济衰退前景的背景下受到尤为严重的打击。相较于大型公司，这些小型企业往往负债水平更高，且容易受到美国国内经济的影响。罗素指数在去年最低谷时曾较峰值跌去三分之一，而随着美联储启动降息周期、以及经济前景的改善，该指数在过去一年里有所反弹。在几只大型科技股推动2024年上半年大部分涨幅后，最近投资人的目光转向了利率敏感行业。分析师指出，今年大部分时间里表现落后的领域开始跑赢大盘，如小盘股和中盘股，这不仅是因为特朗普获胜前景，还有美联储降息的提振。市场期望特朗普能够兑现其“商业友好”政策的承诺，这是小盘股的最新推动力。原文链接
投资慧眼2024-11-26
澳大利亚金融监管机构维持房贷规则，警惕家庭债务与就业市场放缓的双重风险
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行在经济增长时储备的一部分资本，以便在经济衰退时能够更好地应对金融压力。非执行贷款：指借款人未能按时还款的贷款。相关大事件 2024年11月：澳大利亚金融监管局（APRA）维持房贷服务性缓冲和逆周期资本缓冲，警惕家庭债务和就业市场放缓的潜在风险。 2024年10月：澳大利亚就业增长放缓，但失业率维持低位，整体经济趋势健康。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-25
图表：美国历届总统赤字情况及各类资产回报情况
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政策总监马克·戈德韦恩说。 1991年经济衰退后，赤字占GDP的比例达到约4.4%的峰值，但到1993年底已降至3.7%。 10年期国债收益率在老布什任期结束时下降了近2.5个百分点，降至约6.4%。克林顿（1993-2001年） 1993年，克林顿进入白宫时面临削减赤字的竞选承诺和为中产阶级减税的矛盾目标。包括罗伯特·鲁宾在内的经济顾问，说服克林顿优先削减赤字，以帮助降低长期国债收益率。这促使政治顾问詹姆斯·卡维尔开玩笑说，他希望来世能变成债券市场，因为“你可以吓唬所有人”。克林顿政府时期并非一路顺风：1994年，美联储大幅提高短期利率时，10年期国债收益率飙升至8%以上。但随后收益率又回落，因为克林顿时期的经济繁荣使赤字短暂转为盈余。布鲁金斯学会哈钦斯财政与货币政策中心主任大卫·韦塞尔说：“世界的表现实际上符合经济学家的预期——削减赤字后，利率下降，投资增加。” 小布什（2001-2009年）在小布什政府2001年和2003年的减税政策，以及2001年“9·11”恐怖袭击后军事开支大幅增加的推动下，赤字创下历史新高。股市从互联网泡沫崩溃中逐步回升，短期利率达到5%以上。然而，随后住房市场崩盘引发了2008-09年的金融危机。股市暴跌，美联储将短期利率降至零。奥巴马（2009-2017年）奥巴马政府为振兴经济推出了早期刺激计划，导致赤字再次飙升。但随后采取的更加紧缩的财政政策被一些经济学家指责为导致经济复苏缓慢的原因。利率保持接近零，美联储通过购买债券缓解银行体系压力。支持股市的同时，宽松的借贷环境也助推了科技行业的繁荣。然而，2011年围绕债务上限的政治僵局引发了对美国国债（号称全球最安全的投资品之一）可能违约的担忧，并导致美国信用评级被下调。股市下跌，投资者在达成协议前纷纷转向国债避险。特朗普（2017-2021年）特朗普政府的早期减税政策，使赤字占GDP的比例再次上升。银行、工业和中小型企业的股票与国债收益率一道飙升，投资者称之为“再通胀交易”。股市不断创下新高。在特朗普任期最后一年，为应对新冠疫情采取了前所未有的措施，进一步扩大了赤字。一个由两党支持的数万亿美元支出计划推动了强劲的经济复苏，使赤字占GDP的比例达到二战以来的最高水平。美联储将利率降至接近零后，股市迅速反弹。国债收益率跌至历史低点。拜登（2021年至今）拜登政府延续了大规模支出的政策。与此同时，美联储为应对通胀快速加息，这推高了政府的利息支出。而税收收入却有所下降。为填补缺口，政府发行了更多债券，加剧了债券市场的抛售潮，将10年期国债收益率推高至5%。官方略微调整了借贷结构，转向更多短期债务，缓解了市场压力。华尔街对政府债务将激增几乎是共识。当前经济的持续强劲表现，以及下一届特朗普政府可能带来更大赤字的预期，最近几个月进一步推高了债券收益率。但一些投资者表示，这仍可能在一定时间内支撑市场。卡森集团的全球宏观策略师索努·瓦尔吉斯表示：“一般来说，赤字支出会增加企业利润。” 他还指出，“问题在于，如果债券市场认为利率需要长期维持在高位，这可能会开始压制投资支出。” 注释：资产表现数据由道琼斯市场数据提供，但里根总统任期的标普500总回报，由标普道琼斯指数提供。国债的总回报基于彭博美国国债指数。国债和里根时期股票的总回报基于每月数据读数，不完全与就职时间吻合。资产表现指代的是四年或八年的时间段，具体取决于总统任期长短。来源：加美财经
加美财经2024-11-25
主次节奏：原油维持在通道内，震荡上行
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一次报复目标。欧洲 PMI 初值给欧洲经济衰退蒙上阴影，美元指数创下两年新高。  原油从日线图级别看，中期走势油价再度下行至宽幅区间下沿附近，向区间下沿测试，区间波幅在78.80-65.50之间。中期客观趋势尚未摆脱区间，属于区间内向下。预计中期走势仍维持区间内波动为主。原油短线（1H）走势在上行通道下沿获得有效支撑，继续上涨创新高。均线系统多头排列，短线客观趋势方向向上。早盘油价在71.30附近窄幅震荡，多头动能仍占优势，预计日内原油短线走势小幅回落，再次触及在通道下沿获支撑，恢复上涨趋势运行节奏的概率较大。今日：70.70做多，止损：69.40，目标72.40。免责声明：观点分享，仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，盈亏须自负。
主次节奏2024-11-25
拜登经济学的设计者对选举结果感到“困惑和内疚”
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前仍处于低位。一度被普遍预测和担忧的经济衰退从未发生。而数据显示，制造业建设和企业生产力也持续保持小幅繁荣。然而，物价上涨却在拜登任内加速。伯恩斯坦的一些同行——几位知名经济学家认为，政府强有力的财政政策助推了通货膨胀。此外，尤其是住房等可负担性问题，在过去几年中削弱了许多家庭的乐观情绪。上周五，伯恩斯坦从巴黎连线接受《纽约时报》的采访。当时，他刚刚以主席身份在缪埃特城堡主持了经济合作与发展组织的会议。这位拜登的老朋友谈到了他如何理解目前的局势。问：三年前您曾说，美国救援计划的目标之一是有意“让经济运行得稍微更热一些”。我们确实看到了其中的好处，但考虑到随之而来的通货膨胀，您是否后悔美国救援计划的规模和范围？答：事后诸葛亮的分析是一种奢侈，尤其是在2021年1月，我们并没有这种奢侈。当时有数百万人失业，新冠死亡人数达到高峰。经济虽在改善，但远未完全重启，疫苗接种也远未充分普及。所以，当时新冠对经济影响的不确定性需要一项非常有力的救援计划。我并不后悔这个计划。毫无疑问，确实出现了比我当时预期更高的经济“热度”，但我们也获得了更高的经济增长、更少的儿童贫困、更少的驱逐、更多企业存活、更快实现充分就业，以及极少的经济创伤。问：民主党在经济信息传递上似乎有时显得犹豫不定：一方面炫耀数据，另一方面为通胀道歉，还指责企业抬高价格，有时又怪普京或供应链。难道这不是美国人对你们治理感到不确定的原因吗？答：我不完全这样看。我认为，我们确实有一些关于经济的表述未能引起人们的共鸣。但我当时常说，“行动不足的风险比行动过多的风险更大。” 问：您还坚持这一观点吗？答：是的，我坚持这一观点。通胀的主要原因是供应端的瓶颈问题，但强劲的需求无疑也加剧了这一问题。所以我并没有完全为财政政策开脱。但非常重要的是不要过度将救援计划与我们经历的通胀过程联系在一起。问：您认为白宫对企业的态度是否过于对立？答：要记住，在这段时间内，企业部门的盈利能力非常强。因此，如果我们批评企业没有将节约下来的成本让利给消费者，或者如果总统最终在与大型制药公司几十年的斗争中取得胜利——这让我们感到无比自豪，对此我们毫无愧意。问：特朗普成功说服了足够多的工薪阶层美国人，认为他支持他们。对于一个自称仍然是工人阶级政党的民主党，怎么会发生这样的事情？答：简单的答案是，我不知道。我仍然是经济学家，而不是政治评论员。这一发展让我非常沮丧。您可能听过我们说，“我们每天起床就是为了实现总统帮助工薪阶层的愿景。” 这听起来像一个典型的政治口号，但实际上这基本上是我们四年来的工作议程。这个愿景最终未能被充分认可，或许是因为当选举来临时，物价水平如此之高。这对我来说是一种极大的认知冲突。问：你可以说，经济学家和经济记者本该早就预见到人们对物价水平的不满，而不仅仅是对通胀的担忧，但你们却花了很多时间宣传通胀下降。这是一个错误吗？答：我理解，当人们希望恢复原来的价格时，通胀下降并不能让他们感到满足。我明白这一点，也必须面对这一点。但与此同时，我并不后悔谈论通胀的急剧下降、强劲的GDP增长以及历史低位的失业率。而且您知道，特朗普政府将继承这些成就，可能几周内您就会听到关于这个“伟大经济”的讨论。来源：加美财经
加美财经2024-11-24

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