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上市三年持续分红的百洋医药接下来会怎么走？

优势，有望逐步替代原有剂型，二甲双胍是糖尿病基础用药，需求量庞大，因此奈达的增长潜力充足。百洋集团承诺，百洋制药2024-2026年度扣非归母净利润分别不低于1.44亿元(+38%)、1.72亿元(+19%)、2.15亿元(+25%)。交易完成后公司持股比例为60.199%，对应24-26年利润增厚分别为0.87、1.04、1.29亿元，为上市公司业绩带来了确定性增长。收购百洋制药控股权，重要性还不止于此。这意味着，百洋医药将从品牌运营延伸至上游医药制造领域，“生产制造和商业化”双轮驱动，能提供从生产到营销的全产业链解决方案，打开了承接创新药CXO 业务（CDMO+CSO）的空间，释放第二增长曲线，也提高了业绩持续性与稳定性。可以说，大股东把“压箱底”的宝贝都给了上市公司。总的来看，大股东将很多优质资源导入了上市公司，提升了公司的内在价值，并打开了成长空间。越往后，公司的价值越来越高，那么，大股东在早期、低位减持股份，将优质股权拱手让人，并不符合逻辑。因此，我认为市场对于解禁股的担忧是多虑了。 04 稀缺的商业模式术业有专攻。百洋医药是A股稀缺的医药第三方商业化平台，从打造OTC品牌迪巧起家，同时，也运营一些院内产品，在院内外都有一定的营销能力，所以很多跨国公司也会选择与其合作，公司现在的品牌矩阵也比较丰富，不仅有药品还有医疗器械。从基本面看，2023 年，百洋医药实现营业收入75.64 亿元，若还原两票制计算，实现营收85.85 亿元；归母净利润6.56 亿元，同比增长29.55%，上市3年实现连续增长；经营性现金流净额6.10 亿元，较同期增长99.41%。核心品牌运营业务实现营收44 亿元，同比增长18.91%，利润贡献占比83.78%，是公司利润的主要来源。其中，迪巧在进口钙补充剂市场排名第一，去年收入18.97亿元，同比增长16.53%，若还原两票制计算，收入19.87亿元，同比增长15.91%。并通过品类拓展逐步覆盖全年龄段人群，具有较大增长潜力。海露去年收入6.40亿元，同比增长49.88%。公司精准覆盖“干眼症”市场，凭借差异化的推广策略和产品优势，增速很快。其他品种方面，纽特舒玛特聚焦于疾病营养、体重管理等场景，去年收入0.83亿元，增长44%，凭借独特的市场品牌定位，也将快速增长。另据一季报，公司Q1归母净利润同比增长40%，再次强化了投资逻辑。此外，如前所述，国内首个核医学放射诊断1类新药的核药BD落地，有望于2025年商业化，具备成为重磅大单品的潜质；收购的百洋制药有望今年并表，旗下扶正化瘀、二甲双胍等核心产品将带来利润增量，因此未来几年业绩加速确定性较强。总的来看，公司的核心成长逻辑是：医药监管政策趋严，行业洗牌出清，商业化平台价值得到重塑。公司是稀缺的自研+BD的一体化商业化平台，再加上向上游延伸到生产制造版块，随着业绩兑现以及BD项目的持续落地，成长天花板进一步打开。 05 持续高分红的“兜底价值” 短期股价走势难以预测，那么投资的锚点在哪里？格雷厄姆、巴菲特都很多大师都认为，锚点在于分红。首先，只有优质的、持续赚钱的公司，才能拿出真金白银来分红。分红本身就是对基本面的肯定。其次，即使股价不涨，但投资者通过每年的分红，能够逐步收回成本，N年后手中的持股就是0成本了，立于不败之地。这两年，市场逐渐认识到高分红的重要性，新“国九条”更是提出要强化上市公司现金分红，提高投资者的获得感。因此，分红大方的公司愈加受到重视，“珍珠蒙尘”的公司必然也不会沉寂太久的。这也是百洋医药被忽视的另一投资逻辑。据统计，2021 年上市至今，近三年百洋医药分红三次，累计分红11.51 亿，平均分红率65.87%。当前股息率为3.1%，高于10 年期国债收益率（2.26%）。放眼整个A股市场，这个分红率在也是靠前的，既体现了公司回馈市场的诚意，也佐证了财务健康状况。大股东拿到的分红也都投入到了研发创新上，布局一个又一个创新药械，最终还是由百洋医药来承接，释放价值。总之，百洋医药的高分红，在弱市下具有很好的防御属性，业绩持续增长又能提供估值向上的弹性，可谓是“下有底，上不封顶”。写在最后：医药合规趋严、商业化成本上升的大势下，百洋医药显著受益行业扩容，商业化平台价值不断提升、运营项目经验不断积累，将会形成“滚雪球”效应。随着百洋医药持续拓展新品类，奠定了业绩增长的确定性。收购百洋制药控股权，标志着从轻资产商业化平台向产业化平台模式的转变，能提供从生产到营销的全产业链解决方案。因此，公司已处在第二增长曲线逐步释放的窗口。目前，百洋医药市盈率（TTM）仅18倍出头，低于行业平均估值，与其未来前景并不匹配，属于被“错杀”的品种。在追求投资确定性的当下，这种“珍珠蒙尘”的状态想必不会持续太久，有可能在下一波的市场反弹中得到充分重估。

金融界07-02 19:36

金格奖上榜公司：四环医药（0460.HK）荣获“格隆汇金格奖—ESG创新实践卓越企业”

管、消化系统、抗感染、肿瘤、精神神经及糖尿病等高增长治疗领域，充分展现了公司在社会责任与可持续发展方面的卓越表现。活动当天，四环医药与投资者进行了深入的交流与分享。为了帮助投资者更深入地了解上市公司，精准捕捉未来创新药及医美行业的投资机会，笔者整理了这次四环医药路演的演讲，投资者或许能在其中找到答案。步入精细化运营3.0时代，医美业务高速增长先来看到医美板块，四环医药旗下的渼颜空间以其独特的"自研+BD"商业模式，成功地构建了一个涵盖“填充+塑性+支撑+补充+光电设备”的医美全生命周期产品组合。这种策略既体现出公司对创新的重视，也展示了其对市场需求的深刻理解。具体到产品管线上，公司拥有超过40款自研加独家代理的产品，包括10余款械三类和20余款械二类自研产品，覆盖了从填充类到皮肤管理类的多个细分市场。这种多元化的产品组合不仅满足了不同消费者的需求，也为爱美人士提供了一站式的医美解决方案，从而在市场上建立了强大的竞争优势。可以看到，2023年公司医美业务收入达到了4.5亿元人民币，同比增长200%。分部盈利更是达到了0.9亿元人民币，同比增长2450%。这一显著的增长不仅反映出公司产品的强大吸引力，也表明了其在医美市场的领导地位。收入占比从6.9%上升至24.2%的大幅提升，预示着医美业务已经成为四环医药业绩增长的主要驱动力。这样的成绩并非偶然，而是四环医药营销策略升级的必然结果，公司已正式迈入精细化运营3.0时代。这不仅提高了运营效率，也加强了市场竞争力。通过精细化管理，四环医药能够更精准地把握市场脉搏，更有效地满足消费者的多元医美需求，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出。一方面，公司通过多场次、多样化市场活动赋能机构客户，提供优质、高效的服务和解决方案，助力机构提升综合服务能力、促进产品销量提升。另一方面，渼颜空间坚持“医学本质”的宗旨，通过与行业KOL的对话与联合，从学术角度展示产品差异化价值，打造医美行业标杆。资料显示，四环医药的直营+代理商销售团队规模超过500人，由来自艾尔建、高德美、强生等国内外领先医药及医美公司的资深营销和培训专家组成，均在业内拥有超过10年的经验。另外还与20多家代理商合作，相互协同形成了强大的销售管理网络。截至2024年5月31日，公司累计覆盖超350个城市，医疗美容机构累计覆盖超过5,000家，其中头部500医疗美容机构的覆盖率高达100%。与此同时，公司在年内特别加强了直营销售团队对医疗美容机构的服务能力，全面推进与头部医美集团及医美区域龙头医院的深度合作。公司与59家医美连锁集团和40家区域核心单体大机构，总共680家大中型医美医院及连锁建立了战略合作关系，打造了更紧密的合作关系，为医美机构提供了更全面、长期的营销服务。打造高临床价值、高竞争力创新药，从研发迈向商业化在创新药领域，四环医药以创新为驱动力，通过设立轩竹生物和惠升生物两大平台，已经成功实现了从研发到商业化的迈进。这两家子公司不仅推动了四环医药向Bio-pharma的转型，而且通过不断的创新研发，多个自研创新产品正陆续获批上市，为公司带来了业绩增长的新动力，增强了其在市场中的竞争力。首先看到轩竹生物，作为国内乳腺癌赛道布局最全面的公司之一，其在小分子和大分子领域同时具备全面创新药自主研发能力，专注于消化、肿瘤、NASH等治疗领域。目前公司已打造出来一条拥有超25款产品的创新管线，不仅在创新性上独树一帜，更具有巨大的市场潜力。例如，重点产品安奈拉唑钠肠溶片（安久卫®）是国内首个完全自研的质子泵抑制剂（PPI），并已纳入国家医保目录。据相关数据统计，2023年上半年的等级医院与零售市场中，有4款PPI产品销售额超过10亿元人民币，有着非常可观的市场空间。其中特别是PPI创新药艾普拉唑销售，以17.26亿元人民币的销售额位居榜首。另一款用于HR+/HER2-晚期乳腺癌、晚期前列腺癌的吡罗西尼(CDK4/6抑制剂)是一款潜在BIC产品。作为国内首个且唯一单药末线对HR+/HER2-晚期乳腺癌患者有效的产品，其NDA申请已获NMPA受理，预计上市后将有效填补市场空白，成为国内乳腺癌治疗的重要选择。市场预测，2023年全球CDK4/6市场的规模预计将超过百亿美元，而中国市场的增长潜力更是不容小觑，预计到2030年将增至超过人民币200亿元。而惠升生物则在糖尿病及并发症治疗领域展现出了其领导地位。当前，公司拥有近40款产品，实现了对二代、三代以及新型胰岛素的全面覆盖，致力于成为糖尿病患者全病程管理的领先平台。其中，脯氨酸加格列净片（惠优静®）作为国产第二个获批上市的SGLT-2抑制剂1类创新药，其市场表现备受期待；旗下德谷胰岛素系列产品处于NDA审评阶段，研发进展领跑行业，预示着公司在糖尿病治疗领域的领先地位。尤为值得一提的是，在减肥概念日益受到重视的当下，惠升生物也在积极推进司美格鲁肽注射液和司美格鲁肽片的临床进展，其中司美格鲁肽注射液处于临床III期阶段，司美格鲁肽片处于早研阶段。从市场前景来看，2023年，诺和诺德的司美格鲁肽全球销售额约212亿美元，同比增长94.5%，并且该类产品还具有拓展至2型糖尿病适应症以外的潜力，如扩张到减重、心血管疾病、糖尿病合并慢性肾脏病等领域，随着其适应症的拓展，预计未来市场空间将进一步扩大。在手现金大于市值，估值提升空间十足回到投资逻辑上来分析，截至2023年底，四环医药的现金加理财产品、定期存款等共计人民币46.1亿元人民币。而富途牛牛数据显示，截至7月1日，公司总市值仅约为45亿元人民币，低于在手现金，显然处于被低估的状态。在笔者看来，随着四环医药“医美+创新药”的双轮驱动战略加速推进，有望帮助公司在资本市场上展现出更加强劲的竞争力和吸引力。相信市场也将逐步深化对公司的认识，给出自己的判断，最终反映到其资本市场的表现上。 Q&A Q1：司美格鲁肽减肥概念一直非常火热，看到四环也在这方面有所布局正准备进入临床阶段，公司认为这一市场空间有多大？公司的司美格鲁肽注射液若顺利上市能不能抢占到一定市场份额？ A1：司美格鲁肽作为市场热点，具有巨大的市场空间。2023年原研司美格鲁肽在全球销售额达200多亿美元，同比增长94.5%。中国肥胖人群和以瘦为美的消费理念将推动需求增长。公司预计在研的司美格鲁肽产品在2026年完成上市申请，凭借20多年的销售能力，以及现有产品布局，有信心抢占市场份额。司美格鲁肽作为处方药，销售渠道仍以医院为主。随着国家管控加强，未来销售将更侧重于医院渠道。 Q2：医美板块作为公司的一大增长点，请问如何看待当下医美行业的竞争格局？公司有没有做些不一样的布局以增强竞争力？ A2：医美市场是一个持续增长的市场年增长率可以达到10%-20%。四环医药通过产品管线布局增强竞争力，包括再生类、肉毒毒素、玻尿酸等热门赛道，同时引入光电类和水光针等新产品，提升市场竞争力。例如公司刚获批的SYLFIRM XTM双波射频治疗仪就是全球首个获FDA和中国药监局批准的双波射频治疗仪，治疗范围广，无痛效果显著，能够满足市场需求。当然，公司未来也将继续寻找前沿技术和材料，丰富产品线，保持可持续发展。

格隆汇07-02 08:57

万亿赛道重磅玩家：国内最大线上慢病管理平台方舟云康

心脑血管疾病、癌症、慢性呼吸系统疾病、糖尿病等重大慢性病综合防治能力”，“推进‘三高’（高血压、高血糖、高血脂）共管，高血压、2型糖尿病患者基层规范管理服务率达到65%以上”，这是防控慢性病首次被提升到了国家战略层面。 2023年3月，中办国办印发《关于进一步完善医疗卫生服务体系的意见》中提出，"加强重大慢性病健康管理。提升服务便捷性。积极运用互联网、人工智能等技术，持续优化服务流程。发展"互联网+医疗健康"，建设面向医疗领域的工业互联网平台。" 图表一：中国慢病管理市场数据来源：灼识咨询，格隆汇整理竞争壁垒高，发展潜力足如今，在线上慢病管理领域，领军企业方舟云康已脱颖而出，实力不容小觑。作为业界的先驱和佼佼者，公司率先整合了综合医疗服务、线上药店、定制化内容及营销服务，构建了以互联网医院、慢病管理服务中心、健康媒体矩阵和医药电商平台为核心的闭环服务。值得注意的是，公司创新的H2H（Hospital to Home）智慧医疗体系，让患者从医院到家庭都能享受无缝衔接的医疗服务。患者首诊后，可通过平台与医生在线复诊，获取电子处方和专业用药指导，药品则由平台通过合作的药店和快递直接送达，极大提升了就医效率。图表二：方舟云康业务模式数据来源：公司招股说明书，格隆汇整理从各项关键指标来看，方舟云康凭借其独特的商业模式，正逐步构建并巩固一条难以逾越的护城河，竞争优势显著。在医生资源方面，方舟云康凭借其卓越的平台价值，赢得了医生群体的高度认可。目前，平台上汇聚了众多专业注册医生，科室设置全面。截至2023年底，方舟云康已成功吸引超过21.29万名注册医生，他们活跃在超过1.56万家医疗机构，其中高达58.5%的注册医生来自三级医院，彰显了平台在医疗领域的深厚实力和广泛影响力。在慢病管理服务方面，方舟云康拥有庞大的用户群体和极高的用户活跃度，其独特的服务模式使得用户黏性极强。截至2023年底，方舟云康的月活跃用户数量已达到84.41万，用户平均留存率高达79.0%，这一数据远超行业平均水平（约30%-35%），用户重复购买率更是高达84.2%，充分证明了平台在慢病管理领域的卓越表现和用户的高度认可。在医疗供应链管理上，方舟云康凭借其国内最大的处方药销售平台，为用户提供更为丰富和全面的慢病管理服务。截至2023年底，平台上的药物SKU数量已超过21.2万种，涵盖了创新药、特效药等，充分满足了用户的多样化需求。此外，方舟云康与超过1400家供应商建立了合作关系，并与760多家医药公司达成了战略联盟，确保了药品的丰富性和供应的稳定性。小结回到最初的问题上来，为什么方舟云康值得一观。公司所瞄准的赛道不仅获得顶层设计大力支持，并且市场前景广阔，可称为“天时”。公司作为国内最大的慢病管理平台，其独特的商业模式筑造的竞争壁垒，为后续发展提供充足保障，可谓是“地利”。而对标已经上市的其他互联网医疗企业而言，公司潜在投资价值属性高，向上发展潜力充足，可谓是“人和”，未来发展值得期待。

格隆汇07-01 10:10

获“ESG可持续发展卓越企业”，看中国管理式医疗范本——平安健康（1833.HK）

心慢病中心”）联合发起并编撰的《数字化糖尿病管理研究报告》正式发布，推动智能化、数字化医疗的广泛应用。在践行社会公益层面，平安健康充分发挥优势，积极与相关协会联动，推动医疗服务覆盖下沉，构建高质量普惠医疗服务平台。例如，在助力乡村振兴上，截止2023年8月，平安健康先后累计援建和升级1228个偏远地区乡村卫生所，培训村医超11000人，帮助10000名村医与志愿者形成结对关系，助力多地基础医疗服务水平提升。此外，公司还与上海儿童基金会深度合作守护青少儿健康；联合中华社会救助基金会帮助血友病患者回归社会。（3）坚持商业向善，将ESG理念与产品服务有机结合在产品设计上，平安健康处处彰显出深厚的人文关怀，将ESG理念与产品服务巧妙融合，为客户提供了实现可持续发展的坚实保障。 2024年6月，平安健康宣布对其家庭医生服务品牌“平安家医”进行全面升级，并推出了创新的11312一站式主动健康管理服务体系。这一举措标志着“家庭医生”与“养老管家”双核心管理式医疗体系的正式确立，预示着医疗养老与保险业务协同发展的新篇章。 “平安家医”作为平安健康的标志性医健服务品牌，整合了家医、专医、名医等多方医疗资源，构建了一个无缝对接的“三到”服务网络，确保用户享受到高效、便捷的医疗健康服务。在服务覆盖上，平安家医拥有广泛的用户群体，能够满足不同人群的需求。用户只需通过一个家庭医生入口，就能享受到从日常健康管理到大病转诊的全生命周期优质服务。例如，对于健康/亚健康人群，平安家医倡导“健康主动管，让家庭健康更省心”的理念。通过自动化档案管理，医生能基于客户的过往数据和随访了解，提供更有针对性的体检建议，实现精准健康管理。对于慢病人群，平安家医提出“慢病能管好、让慢病指标优改善”的管理策略。利用数字化和人工智能技术，构建了一个完整的慢病管理闭环，通过实时监控、动态管理和精准指导，有效改善慢病指标。对于轻症人群，平安家医提供全天候的秒级响应问诊咨询服务，并在全国271个城市提供1小时送药服务，以及常用药买贵就赔的保障。针对重症人群，平安家医在院前、院中、院后都提供了全方位的服务。院前基于用户档案形成就医宝典，院中安排专职陪诊员，院后则根据医院诊断情况给予康复指南和随访随诊，确保患者得到全面、细致的关怀。整体来看，平安家医的服务覆盖了健康管理、慢病管理、疾病管理三大核心领域，并在每一个环节都实现了医疗资源的优化配置和高效协作。这一体系的建立，充分展现了平安健康在医疗资源服务网络构建方面的卓越实力。据2023年报数据显示，平安健康已汇聚了近5万名内外部医生，覆盖29个科室，并与近2500位名医专家建立了紧密的合作关系。仅去年一年，家医会员数量便近1300万，主动服务覆盖率高达近75%。小结从“是什么”走向“怎么做”，ESG在中国的发展逐渐深化，成为经济增长的内生动力，也成为众多投资机构非财务维度考量的重要指标。站在医疗健康服务赛道的平安健康，是天然的ESG企业，公司在环境、社会与企业管治层面的体系化建设和持续投入，让其有望成长为整个行业的标杆，MSCI连续三年公司达到ESG评级A级可以视为上述论断的有力注解。从资本市场的角度来看，高ESG评级的平安健康也持续吸引众多投资机构青睐，对于其后续成长发展给予积极评价。例如，华创证券指出，平安健康新战略落地推进后效果显著，看好公司长期发展，维持“推荐”评级；国金证券首次覆盖给予平安健康“增持”评级。

格隆汇07-01 08:41

格隆汇公告精选(港股)︱甘肃银行(02139.HK)将透过公开竞价方式处置债权资产

11.HK)完成HTD1801治疗2型糖尿病的III期临床试验患者入组【收购出售】龙源电力(00916.HK)拟以公开挂牌方式出售江阴苏龙27%股权润中国际控股(00202.HK)：姜照柏将Rich Monitor的51%股权及鹏欣控股51%股权转让给其儿子姜孝恒中国飞机租赁(01848.HK)出售一架空客A330-200飞机【股权激励】哔哩哔哩-SW(09626.HK)授出409.64万份限制性股份单位同程旅行(00780.HK)授出2100万份购股权翰森制药(03692.HK)授出1139.76万股受限制股份单位医渡科技(02158.HK)授出合共690万股奖励股份阜博集团(03738.HK)授予合共1090万股报酬股份【增发供股】恒伟集团控股(08219.HK)拟“2供1”供股筹最多约825万港元【增减持】赤子城科技(09911.HK)进一步增持NBT Social Networking股份以达到全资控股实现资源高效整合【回购注销】腾讯控股(00700.HK)6月27日耗资10.04亿港元回购267万股美团-W(03690.HK)6月27日耗资5亿港元回购437.77万股友邦保险(01299.HK)6月27日耗资1.98亿港元回购371.62万股小米集团-W(01810.HK)6月27日耗资9609万港元回购580万股快手-W(01024.HK)6月27日耗资2943.7万港元回购63.15万股联易融科技-W(09959.HK)6月27日耗资2854万港元回购1365.5万股北森控股(09669.HK)6月27日耗资2537万港元回购490.3万股中升控股(00881.HK)6月27日耗资2225万港元回购200万股三生制药(01530.HK)6月27日耗资2056万港元回购328万股恒生银行(00011.HK)6月27日耗资2012万港元回购20万股保诚(02378.HK)6月26日耗资224.18万英镑回购30万股创维集团(00751.HK)6月27日耗资1536.8万港元回购500万股中国铝罐(06898.HK)6月27日耗资1440万港元回购2000万股金科服务(09666.HK)6月27日耗资1192.12万港元回购147.92万股万物云(02602.HK)6月27日耗资1127.36万港元回购47.86万股重庆钢铁股份(01053.HK)6月27日耗资1020万元回购1000万股A股中国软件国际(00354.HK)6月27日注销1781万股

格隆汇06-27 23:43

诺和诺德“减肥针”在中国获批上市！股价大涨3%创历史新高，未来继续涨？

泊肽。今年5月，替尔泊肽在中国获批用于糖尿病治疗，替尔泊肽的减重版也有希望今年内获批。摩根大通去年曾预期，在司美格鲁肽和替尔泊肽「双巨头」的推动下，2030年这类药的年销售额将超1000亿美元。仅仅半年后，BMO Capital Markets就又把预期推到了1500亿美元。分析师指出，诺和诺德和英伟达一样，限制业绩增长的核心在于供给。公司产品供不应求，如果加上中国市场，那么需求无疑再上一个台阶。根据最新消息，诺和诺德计划斥资41亿美元，在美建第二家工厂，扩大糖尿病药物Ozempic和减肥药物Wegovy的生产。 BMO Capital分析师给与诺和诺德买入评级，目标价看163美元，即股价还有11%左右的涨幅。原文链接

投资慧眼06-26 15:29

司美格鲁肽用于长期体重管理在中国获批上市，创业板ETF博时(159908)飘红，胜宏科技涨近7%

力巨大。据机构预测，未来6年中，中国的糖尿病（和减肥）药物市场规模将增长1倍以上，超过230亿美元（约合人民币1700亿元）。野村预测，中国的GLP-1类药物市场或将以每年23%的速度增长，增速超过全球平均水平。 2024年6月26日，相关ETF方面，创业板ETF博时（159908）盘中震荡走高，截至当前，上涨0.38%，溢价频现。成分股中涨多跌少，胜宏科技涨近7%；鼎龙股份涨超6%；昆仑万维涨超5%；中航电测、我武生物涨超3%；中际旭创、新易盛、深信服涨幅超2%。德邦证券表示，目前全球在研GLP-1项目已经超过200个（包括生物类似药），临床阶段药物超100个，研发赛道看似高度内卷，但研发进展大部分处于临床1/2期，进入3期品种较少。其次，与传统领域创新药不同，GLP-1市场空间与目标人群数量庞大，投资价值更大。根据2023年世界肥胖联盟公布最新版《WorldObesityAtlas2023》，数据显示全球超重/肥胖率将从2020年的38%（26亿人）迅速增加到2035年的51%（40亿人）。对全球超重和肥胖水平（BMI≥25kg/m²）的估计表明，到2035年或有超过40亿人，而2020年这一数字已超过26亿。根据《Diabetes,ObesityandMetabolism》杂志2023年发表的中国成年人群肥胖症及其并发症流行病学研究显示，中国成年人中超重占比34.8%，肥胖占比14.1%。第三，目前全球发生的多起GLP-1并购案发生在临床1期与2期，我们认为GLP-1的2期临床数据指导意义较大。因此，我们认为：即便赛道研发已经高度内卷，但相比于司美格鲁肽与替尔泊肽，绝大数在研创新GLP-1在研品种仍然处于研发前期，未来疗效突出的品种仍然具备很高的投资价值。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-26 10:18

银华基金马君：业绩持续超预期，减肥药扛医药大旗

4年6月21日-24日，2024年美国糖尿病协会第84届科学会议(ADA)在美国奥兰多召开，国内部分GLP-1制药药剂公司在大会公布临床数据，部分临床数据好的个股在上周也迎来了不小的涨幅，可以借助创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）提前布局。创新药制剂股方面，国内部分创新药个股有两类受到资本市场青睐，一类是已经展现出了快速商业化能力且有所兑现的，创新药上市后销量业绩超预期，股价也接连上涨。另一类是虽然还没有商业化管线，但其重磅管线的关键适应症临床数据也不错，具备或者有可能具备海外大药企大资金背书的特点，这一类创新药制剂个股股价也比较坚挺，这两类创新药制剂个股是今年以来被资本市场持续看好，走势不错的个股，这也是国内创新药产业发展到目前阶段之后择优的选择，符合全产业链支持创新药政策促进创新药产业高质量发展的政策导向。附1：上周医药子行业收益率【关联产品】创新药ETF（159992）港股通医药ETF（159776）港股创新药ETF（159567）中药50ETF（562390）（指数过往表现不代表基金未来收益）（本文资料来源：Wind， 20240621）马君履历，硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A （2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、农业 50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）基金基金经理。现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济 ETF（2020.9.29起）、银华中证 5G 通信主题 ETF 联接C（2021.1.4起）、券商 ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业 ETF 发起式联接 A/C（2022.4.20起）、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、银华上证科创板100 ETF（2023.9.6起）、银华国证港股通创新药ETF（2024.1.3起）、银华中证500质量成长ETF（2024.4.25起）。

金融界06-26 09:28

减肥药双雄齐刷新高！诺和诺德减肥药在华获批上市，国内已有十余款GLP类创新药或仿制药上市

力巨大。据机构预测，未来6年中，中国的糖尿病（和减肥）药物市场规模将增长1倍以上，超过230亿美元（约合人民币1700亿元）。野村预测，中国的GLP-1类药物市场或将以每年23%的速度增长，增速超过全球平均水平。根据弗若斯特沙利文数据，糖尿病与肥胖作为慢性病大病种，拥有广阔的市场。预计到2028年，全球糖尿病患者人群预计将达到5.61亿人，肥胖患者群体数量将更大，目前全球已有超过6.5亿人受肥胖症状的困扰。据悉，司美格鲁肽与人GLP-1同源性高达94%，司美格鲁肽分子的安全性得到广泛的验证，已经在全球范围内被540万患者使用。诺和盈最常见的不良反应为轻中度一过性胃肠道不良反应。近期的研究数据显示，持续使用司美格鲁肽四年，可以有效维持减重效果，平均体重减轻10.2%，腰围缩小7.7厘米，证明了该药物在长期减重治疗中的有效性。此外，司美格鲁肽的使用还与心血管健康改善相关，不论患者的起始体重和减重程度如何，均能带来心血管益处。这项研究结果对于临床实践具有重要意义，也为司美格鲁肽的长期治疗应用提供了科学依据。在全球范围内，司美格鲁肽因显著的减肥效果和名人如特斯拉CEO埃隆·马斯克的公开推荐而广受欢迎，市场需求激增，甚至出现全球供不应求的情况。诺和诺德也因此收益颇丰，2023年司美格鲁肽的销售额高达1540亿人民币，其中诺和盈的销售增长了407%，达到46亿美元。为满足市场需求，诺和诺德宣布投资41亿美元扩大产能，包括在美国建设新的制造工厂，以增强司美格鲁肽相关产品的生产能力。已有十余款GLP类创新药或仿制药上市事实上，司美格鲁肽并非第一款在中国获批用于减肥适应症的GLP-1RA。2023年7月，华东医药（000963.SZ）的利拉鲁肽获批，拿下首个国产GLP-1“减肥针”，国内获批速度反超原研药。同一个月内，仁会生物的贝那鲁肽注射液获批新适应症，用于超重/肥胖。不过，与诺和诺德司美格鲁肽不同的是，华东医药的利拉鲁肽注射液的注射频率为每日1次，而仁会生物的贝那鲁肽的半衰期仅为11分钟，每日需要给药3次。从提高患者用药依从性方面来看，诺和诺德的产品无疑具有更大的优势。光大证券统计显示，截至目前，中国已有十余款GLP类创新药或仿制药上市，其中同时获批减肥药与糖尿病两个适应症的产品，则只有诺和诺德的司美格鲁肽、华东医药的利拉鲁肽和仁会生物的贝那鲁肽。从研发进度来看，国内GLP-1类药物处于上市申请阶段的还有信达生物的mazdutide注射液、常山药业的Aibennatai注射液、派格生物的PEGylated Exenatide注射液等。此外，光大证券还指出，随着司美格鲁肽减肥适应症的拓展，诺和诺德GLP-1多肽药物持续热销，促进了多肽创新药研发热。合成工艺方面，化学合成法中的固相合成法是多肽规模化生产的主要方法，具有提纯难度低、自动化生产程度高等优点。多肽CDMO领域有望受益于多肽创新药研发热，国内相关企业包括药明康德、凯莱英、九洲药业等。多肽API领域有望受益于原研药物专利到期，部分企业亦布局有自主产品，国内相关企业包括圣诺生物、诺泰生物、翰宇药业、海翔药业等。随着国内GLP类药物研发推进，以及海外GLP类药物专利逐渐到期，看好国内GLP创新药企业与原料药及上游产业链相关标的，推荐恒瑞医药药明康德（A+H），建议关注信达生物、圣诺生物、诺泰生物、蓝晓科技、纳微科技等。

金融界06-26 08:17

格隆汇公告精选(港股)︱石药集团(01093.HK)：首款基于mRNA-LNP的CAR-T细胞注射液(SYS6020)获临床试验批准

利拉鲁肽注射液"获批上市用于成人2型糖尿病患者控制血糖上海医药(02607.HK)：氢化可的松原料药上市申请获得批准【收购出售】汇力资源(01303.HK)拟3520万港元收购Mouton Investment 全部股本思捷环球(00330.HK)拟出售商标事项连同相关的所有权利及利益以及在大中华地区的主要域名【股权激励】朗诗绿色管理(00106.HK)授出合共1.39亿股奖励股份亚博科技控股(08279.HK)授出合共5895万股奖励股份【增发供股】华检医疗(01931.HK)拟折让约18.60%配售最多2.7亿股净筹1.89亿港元康大食品(00834.HK)拟溢价约25.00%配售最多8659万股筹资约2150万港元【回购注销】腾讯控股(00700.HK)6月25日耗资10.02亿港元回购262万股美团-W(03690.HK)6月25日耗资5亿港元回购427万股汇丰控股(00005.HK)6月24日耗资2.36亿港元回购350万股友邦保险(01299.HK)6月25日耗资1.57亿港元回购285.5万股石药集团(01093.HK)6月25日耗资5938.87万港元回购935万股保诚(02378.HK)6月24日耗资515万英镑回购68.2万股渣打集团(02888.HK)6月24日耗资797.76万英镑回购108.98万股快手-W(01024.HK)6月25日耗资2931万港元回购62.5万股小米集团-W(01810.HK)6月25日耗资2656万港元回购150万股复星医药(02196.HK)6月25日耗资2572.26万元回购116.08万股A股恒生银行(00011.HK)6月25日耗资2055万港元回购20万股联易融科技-W(09959.HK)6月25日耗资1678万港元回购800万股太古股份公司A(00019.HK)6月25日耗资1446万港元回购20.7万股创维集团(00751.HK)6月25日耗资1030.93万港元回购332万股中升控股(00881.HK)6月25日耗资1021.4万港元回购82.4万股金山软件(03888.HK)6月25日耗资999.79万港元回购43.48万股未来发展控股(01259.HK)6月25日注销2693.3万股已回购股份

格隆汇06-25 23:19

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