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走遍广州、厦门、成都、苏州... 马斯克74岁超模母亲晒中国行：我在中国过得很开心

红三年后，她本周对中国的访问在中国大陆社交媒体上引起了极大的兴趣。在她抵达之前，人们就已经兴奋不已了，一位在线观察员惊呼:“马斯克的超模妈妈要来中国了!” 梅耶·马斯克于3月18日发推称自己将开启中国之行，表示自己将来中国宣传新书并游玩。 3月22日，这位74岁的美国人在推特上发布了自己在中国南方城市广州的照片，称自己在广州度过“美好的一天”。（梅耶和她的导游在中国访问期间站在一座寺庙外，来源：推特） 23日，她又发视频称自己在厦门欣赏了美丽的南普陀寺；她25日还发自己去了特斯拉成都门店的照片。她到来的消息在大陆社交媒体上不胫而走。一位拥有120多万粉丝的汽车博主在微博上说:“马斯克妈妈在中国的第一站是广州。有人见过她吗?” 中国对马斯克妈妈的关注始于2020年，当时她的回忆录中文版《女人制定计划:冒险,美丽和成功人生的忠告》出版。（梅耶在她首次访华的出版活动上发表了讲话，图源：推特）在宣传这本书时，中国出版商选择了强调她生命中最迷人的时刻。宣传材料称:“她15岁出道，22岁结婚，31岁成为破产的单身母亲，然后在三个国家的城市之间辗转，开始了自己的事业，独自抚养了三个很棒的孩子，并获得了两个硕士学位。” 她回到模特行业，头发变白后，她变得很受欢迎。69岁时，她的形象占据了时代广场的四块广告牌。她最出名的身份可能是“硅谷钢铁侠”和特斯拉创始人埃隆·马斯克的母亲，但她也是自己生活的女王:梅耶·马斯克。” 梅耶丰富多彩的人生故事使她在中国备受关注，催生了一大批博客作者来写她。为了宣传这本书，梅耶在几个中国社交媒体平台上开设了账户。（梅耶身穿鄂尔多斯设计的奶油色西装，参观了工业城市苏州，图源：推特） 2020年6月30日，在她开通抖音账号后发布的第一个视频中，马梅耶自我介绍说:“我是三个孩子的母亲:埃隆、金巴尔和托斯卡。我是一名模特和营养师。希望你能做出比我更好的选择，这样你就能少受些苦，过上更幸福的生活。” 在她的抖音账号上，她分享了与邓文迪的对话、她的健康饮食建议以及她住过的一家意大利酒店的详细信息，她的粉丝迅速增加到了26万。她祝愿中国网民春节快乐的视频被点赞超过12万次。一条评论写道:“非常感谢你养育了一个伟大的马斯克!你为人类做出了巨大的贡献!” 离开广州后，梅耶继续参观了中国的几个主要城市。她先去了福建省东部沿海城市厦门的一座著名寺庙，然后去了中国西南部四川省会成都的一家特斯拉商店。在她访问的每一个城市，梅耶都参加了签售会并发表演讲。在中国大陆的社交媒体上，一些人在关注梅耶的最新行程。 “她要来北京吗?她的下一站是哪里?”小红书上的一个人问道。微博上的一个帖子正在兜售一个未经证实的与她见面的机会:“3月31日在武汉，与埃隆·马斯克的母亲梅耶·马斯克共进晚餐。只有两个座位。可供拍照和签名。截止日期是3月26日，创业者们请尽快联系我。” 邀请函的真实性无法证实。梅耶在推特上说，她很享受这次中国之行:“谢谢你。我在中国玩得很开心。每个人都很友善。” （来源：推特）她最新的推文显示，她在上海以西的工业城市苏州，穿着鄂尔多斯制作的奶油色西装。

忆芳2023-03-31

喊卖的“大空头”Burry认错并恭喜逢低买入者

中饰演角色的原型。他对潜在危机的预测在社交媒体上吸引了一群狂热的追随者。Burry今年1月预见到政府的刺激措施会导致通胀再度飙升，并表示美国“无论以何标准”都已处于衰退中。　　纳斯达克100指数周三迈入牛市，收盘较去年12月28日触及的低点上涨逾20％。标普500指数本周迄今上涨1.9％，迈向两个月来表现最佳的一周。

金融界2023-03-31

黑石集团CEO：美国大多数银行预计可以挺过这次行业动荡

，使用iPhone和其他设备的人们，从社交媒体听到有些银行可能遇到麻烦的风声，于是顷刻间集中大量取款，银行一时间无法承受，酿成了这次危机。　　花旗集团首席执行官Jane Fraser也提到手机银行在这次银行业危机中扮演的角色，储户只需手指动一动，就可以转走大量资金。　　苏世民称，虽然利率上升降低了银行持有的债券价值，但其中大多数是“政府债券，如果耐心等待，到时候会兑付的”。他补充道，贷款也“状况不错”，银行的资本缓冲比15年前要大得多。　　苏世民表示，要对银行和非存款金融机构加以区分。　　“要清楚这次行业动荡涉及的是存款，风险实际上仅局限于银行系统，几乎牵扯不到其他无需立即向客户付款的金融机构，”他说道。　　黑石旗下的旗舰房地产信托基金Blackstone Real Estate Income Trust Inc．也面临赎回压力，投资者当月的赎回规模连续四个月受限。　　但苏世民表示，黑石集团的房地产投资基本良好，并提到已大幅减少对写字楼的投资，而仓储地产等其他市场表现良好。　　苏世民称，他在密切关注银行业问题和利率上升是否会降低全球增长。他说，美联储加息自然会造成经济放缓，对资产估值构成压力。　　这将为黑石集团提供买入契机。截至2022年底，该公司拥有1870亿美元的可投资金。　　“将是趁机部署的大好时机，”他说道。

金融界2023-03-31

黑石CEO：多数美国银行能挺住此次动荡公司房地产投资状况良好

APP能让大家快速沟通和转移资金，加之社交媒体上声音的渲染，加之疫情后存款增加，这导致了此次动荡。　　花旗集团CEO Jane Fraser还指出了移动银行的作用，储户只需点击几下按钮就可以转移数百万美元。　　苏世民指出，“由于存款的原因，风险实际上仅限于银行系统，而与其他类型的金融机构几乎没关系，因为它们不要求立即把钱给人们。” 　　黑石集团旗下房地产收益信托基金（Blackstone real estate Income Trust Inc．）也面临着投资者撤资的压力，但苏世民表示黑石的房地产投资状况良好，并指出该公司已大幅削减写字楼投资，而仓库等其他市场表现良好。　　苏世民认为经济正在放缓，这将给资产估值带来更大压力，他表示美联储加息是“合乎逻辑的”。这可能为黑石提供买入机会，该公司在2022年底拥有1870亿美元的“干火药”。　　“将会有一个合适的时机来部署大量资金，”他说。

金融界2023-03-30

美国网络安全公司发出警告：中国黑客组织RedGolf高度活跃，曾攻击美国州政府电脑

美国和国外的100多家公司和机构，包括社交媒体和视频游戏公司、大学和电信提供商。 Insikt Group在分析中表示，有证据表明，RedGolf在许多国家和行业“仍然非常活跃”，“目标是航空、汽车、教育、政府、媒体、信息技术和宗教组织。” Insikt集团没有确定RedGolf的具体受害者，但表示，它能够跟踪针对不同行业的扫描和利用企图，使用APT41也使用的KEYPLUG后门恶意软件版本。Insikt表示，除了KEYPLUG，它还发现了RedGolf使用的其他几个恶意工具，“所有这些工具都被许多中国政府支持的威胁组织普遍使用。” 2022年网络安全公司Mandiant报告称，APT41也使用KEYPLUG攻击了至少6个美国州政府的网络。据Mandiant称，在那起事件中APT41利用了18个州用于动物健康管理的现成商业web应用程序中的一个以前未知的漏洞。Mandiant现在属于谷歌，没有确定哪些州的系统受到了损害。 Mandiant称APT41是“一个活跃的网络威胁组织，除了从事可能超出国家控制的出于经济动机的活动外，还从事中国政府支持的间谍活动。” 网络情报公司使用不同的跟踪方法，并经常以不同的方式命名他们识别的威胁，但Condra表示，APT41、bararium和RedGolf“可能指的是同一组威胁行为者或组织”，因为他们的在线基础设施、战术、技术和程序相似。他说：“RedGolf是一个特别多产的由中国政府支持的威胁行为者组织，可能已经活跃多年，针对全球范围内的多个行业。该组织已经显示出将新报告的漏洞迅速武器化的能力，并且曾经开发和使用大量定制恶意软件家族。” Insikt Group得出结论，RedGolf和类似组织通过某些类型的命令和控制服务器使用KEYPLUG恶意软件“极有可能继续”，并建议客户确保在检测到这些恶意软件后立即阻止它们。

白兔捣药秋复春2023-03-30

TikTok成俄罗斯政府宣传口？研究显示俄罗斯官媒利用TikTok大量传播虚假信息

界上最受欢迎的网站之一。标签已经成为社交媒体平台指定国家控制媒体内容并在不删除内容的情况下提醒用户的常用方式。TikTok于2022年3月宣布了标注工作，称“为了应对乌克兰战争，我们正在加快推出我们的国家媒体政策，让观众有背景来评估他们在我们平台上消费的内容。” 虽然这些标签可能会提供关于一个账户的更多信息，但并没有在降低TikTok上俄罗斯宣传的整体参与度方面发挥多大作用，这表明用户要么看不到这些标签，要么不在乎这些标签。 RT是俄罗斯最大的国有媒体之一，在TikTok上的粉丝比《纽约时报》或《华尔街日报》还多，尽管RT被贴上了“俄罗斯国有媒体”的标签。另一个带标签的TikTok账号RT en Espanol的点赞数量超过了Telemundo、Univision或El Pais等其他西班牙语新闻媒体。在最近的一次国会听证会上，TikTok的首席执行官被问及该平台与中国的关系，以及它在安全和隐私方面的记录。周受资在证词中表示，TikTok的标签政策也将延伸到中国官方媒体。议员们对他的解释表示怀疑。 “我担心TikTok是世界上最强大、最广泛的宣传机器，”德克萨斯州民主党众议员Marc Veasey在上周的听证会上表示。

Sue2023-03-30

黑石CEO：“硅谷危机”是手机银行导致　美国大多数银行能度过这次难关

是由于人们使用iPhone和其他设备在社交媒体上听到一些银行可能遇到麻烦而引起的，他们的回应是在很短的时间内大量提款，导致银行倒闭。” 虽然利率上升降低了银行持有的债券的价值，但其中大部分“都是政府证券，所以如果你等待足够长的时间，它们就会被偿还，”他补充说，贷款“状况良好”，贷款人的资本缓冲比15年前大得多。在采访中，苏世民区分了不处理存款的银行和金融公司。他说：“重要的是要明白，由于存款，风险实际上仅限于银行系统，与不需要立即给人们钱的其他类型的金融机构几乎无关。” 他公司的旗舰私人房地产投资基金 Blackstone Real Estate Income Trust Inc. 也面临投资者撤资的压力，导致四个月的提款限制。但苏世民表示，黑石集团的房地产投资状况良好，并指出它已经削减了对写字楼的投资，而仓库等其他市场表现良好。他正在仔细观察银行业问题和利率上升是否会削弱全球经济增长。他说，美联储加息使经济放缓、给资产估值带来压力是“合乎逻辑的”。

Dan19772023-03-30

跨越牛熊周期的隐士：加密做市商

以帮助做市商更加精准地进行交易决策。社交媒体和网络营销：加密货币市场存在较强的社交化特点，因此加密做市商需要具备一定的社交媒体和网络营销能力，以便与潜在客户进行互动和交流。 2.4 交易所与市商数字货币交易所与做市商团队关系微妙。一些加密交易所可能拥有自己的做市商团队，但也有许多交易所选择与第三方做市商合作。交易所与市商合作有两种形式：直接与加密交易所合作做市商直接与加密交易所进行合作，提供场内做市服务。交易所很多时候会提供一些做市商的计划，需要这些团队配合，并提供交易接口，但这些都属于被动交易的接口，不能主动吃单。要想能主动报价并吃单，只能由交易所内部做，直接或间接地嵌入交易所撮合系统。此时，做市商需要通过 API 接口获取交易所的订单薄和市场深度等信息，然后使用自己的算法和交易策略进行市场定价和交易撮合。交易所需要给市商提供相关的模块接口，通常包括行情数据、下单退单、充值提醒等。间接与加密交易所合作做市商通过其他中介机构或平台与加密交易所进行合作，提供场外做市服务。此时，做市商需要与中介机构或平台进行协商，确定合作方式和合作细节，并通过 API 接口或其他渠道获取交易所的市场信息，然后进行场外交易。需要注意的是，加密交易所并不是必须使用做市商来提供流动性。有些交易所可能采用其它方式来提高流动性，例如使用深度池或订单薄匹配引擎等技术。在与加密交易所合作时，做市商需要与交易所就合作细节、费用分配、交易量等方面进行协商，以确保合作顺利进行并获得可观的收益。同时，做市商需要严格遵守交易所的规则和监管要求，以确保交易的合法合规性。从交易机制分析，交易所内部对接的做市商很大程度上参与了价格决定过程，一定程度上能够抑制妄图操纵币价的人，改善投资者和项目方预期，稳定市场情绪。市商的存在对交易所的流动性起到了促进作用。一个交易所的流动性越高，用户的交易体验越好，用户粘性增强，交易所也就能获得更多的利润，因此交易所愿意给一些专门做市商的人予以返利。在 2017 年、 2018 年左右，大批新的交易所上线，带领了“交易即挖矿”的概念，部分交易所运营的初期甚至根据交易量返现 120% 用于吸引市商参与交易。为了争取更多优秀的市商团队在交易所进行做市，各大交易所都有推出自己的服务方案。首先，交易平台本身需要有更多的服务产品，包括更多现货交易对和期货类型、保值类产品（低利率的借贷服务等）、提供更多的交易策略和算法服务。其次，合理且富有吸引力的返佣比例。最后，交易所的风险管理和信誉是最重要的。这里列举一些交易所的为市商提供的活动。表 1. 各交易所的市商活动从以上活动列表能够看出，Gate 从 2021 年推出全球做市商计划后，不断有做市商大赛的活动来吸引做市团队。同时，也在不断调整做市费率和 GT 持仓。除此之外，为市商也提供一些服务，包括 0 息借贷额度。做市商在现货、期货、期权市场都会参与，而且门槛也是越来越高。相应的，交易所也会在不同的参与市场给予不同的特权。一般情况下，交易所可以在以下项目在中给予市商优惠：手续费折扣杠杆资金出入金额度 API 内部通道机构客户账户/账务体系对于市商来说，手续费是特别关键的，尤其是高频交易过程。当然，在交易所刚成立初期，很大可能会花钱请一些市商做市，尤其是期货、期权。 2.5 项目方与市商图 5. 做市商与参与者关系在加密市场中，项目代币的流动性与产品、团队、运营处于同等重要的位置。项目方和做市商之间的关系主要是通过做市商为项目方提供流动性服务来建立的。项目方，尤其是新项目在 ICO 或者 IEO 阶段，需要做市商团队进行价格管理。做市商起到的作用有 3 点：弥补市场流动性不足的缺点；稳定币价，防止价格过高或过低导致项目失败；市值管理，提高项目的市场认可度。这些工作交给专业的做市商团队，比项目团队自己运作需要的成本更低。由于监管缺失，做市商可以通过在市场上买进和卖出，带动成交量。当然，这种“虚假”成交量可以吸引部分投资者的关注度。项目方会选择一些知名的加密交易所与做市商合作，以获得更好的流动性和更高的市场认可度，这需要项目方向做市商提供一定数量的代币作为初始流通。做市商同意在至少 90% 的合同期限内为订单簿提供活跃的流动性，作为交换，他们可以获得项目总代币供应量的 2-5% 。对于做市商来说，与知名项目方合作可以提高其在市场中的知名度和声誉，有助于吸引更多的交易对进行交易。因此，在加密市场中，项目方和做市商之间的合作关系非常重要。除了提供流动性之外，市商还会为项目方提供额外的服务，包括制定代币价格（尤其是 STG）策略以及帮助团队套现 2.6 加密做市商的盈利模式与传统做市商一样，加密做市商也是通过买卖交易行为的价差获得利润。但是，在加密市场缺乏监管的情况下，这种价差可能会很大，市场波动性大，收益也会更加不稳定。加密做市商还有两部分收益来源：帮助项目方做市；协助交易所维持足够流动性和交易量。其中，与项目方合作，市商的盈利模式通常为以下两种：做市商提供场外交易服务，帮助项目方提高流动性，获得交易量，从中获得收益。做市商通过承担交易双方之间的买卖差价以及交易手续费来盈利。做市商与项目方合作成为代币的流动性提供者，参与代币的流动性挖矿。当代币的流动性增加时，做市商将获得代币作为回报。此外，做市商还可以通过提供市场深度、参与项目方的空投和推广等方式获得收益。与交易所合作，也有两种盈利模式：做市奖励：一些加密交易所为吸引做市商参与市场做市，会提供做市奖励。做市商在交易所提供的市场中挂单，并且有一定的交易量时，可以获得交易所提供的奖励，这也成为做市商获得收入的一个途径。这部分也可以是交易返佣。提供流动性服务：做市商通过提供加密货币的买卖服务，提高市场的流动性，从而帮助交易所吸引更多的用户和交易量。一些加密交易所会向做市商支付额外的流动性费用。随着做市商的数量越来越多，竞争性越强，为了赢得更多的市场，做市商会缩小报价价差，导致收益减少。 2.7 市商评估要素如何选择市商团队或者评价市商表现对加密市场参与者是十分重要的。评价做市团队的常用指标包括做市商的交易量和交易频率、报价的精度和稳定性、利润率和风险管理能力、市场份额和声誉。但是对交易所、市场接受者、项目方而言，更看重的是做市商提供流动性的表现。流动性表现的参考指标包括报价深度、准确性、更新频率和成交效率。简单的指标在各交易所的做市商活动中会有列举，包括做市商委托量、买卖价差、报价、标识要求覆盖率、做市时间等。也有一些交易所采用比较复杂的指数，比如权重深度乘数、流动性指数等。 3. 加密做市商的风险分析与管理 3.1 监管与合规加密做市商目前仍然处于监管的灰色地带，尚未在大多数国家和地区得到明确的法律和监管框架的支持。这意味着加密做市商通常不需要遵守传统金融市场中所规定的严格监管标准，也没有受到相应的监管机构的监管。不过，在某些国家和地区，监管机构已经开始探索如何监管加密做市商，以确保市场的透明度、公平性和稳定性。加密市场做市商所涉及到的监管机构包括，美国的证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）对加密市场有一定的监管职责，其中 SEC 负责监管加密资产的证券性质，CFTC 则监管加密衍生品合约等交易。此外，欧盟的金融市场监管机构 ESMA 也开始探索加密市场的监管框架，旨在确保加密市场的透明度和稳定性。近些年，这些监管机构的案例有：美国证券交易委员会（SEC）于 2020 年 7 月宣布，Coinbase 和其他加密交易所可以注册为经纪商和交易所，并在其交易平台上为数字资产提供做市商服务。这表明 SEC 已经开始对加密做市商的监管进行探索。瑞士金融市场监管局（FINMA）于 2019 年发布了一份加密货币管理指南，其中提到了加密交易商和做市商应该如何合规，并需要申请许可证来从事这些活动。这表明 FINMA 已经开始对加密做市商进行监管。新加坡证券交易所（SGX）于 2020 年推出数字货币交易平台 SGX iSTOX，并与做市商制定了一套监管框架，以确保其合规和透明。这表明 SGX 已经开始对加密做市商的监管进行探索，并开始与做市商合作。这些案例表明，监管机构已经开始对加密做市商的监管进行探索，并制定了一些相关的指导方针和监管框架。未来随着加密市场的不断发展，监管机构对加密做市商的监管也将越来越重要。在合规性上，加密做市商同样需要遵守各种法规，各国存在差异，但一些常见的合规性要求包括： KYC（了解客户）：做市商需要遵守 KYC 法规，确保客户的身份得到验证和记录。 AML（反洗钱）：做市商需要遵守 AML 法规，防止加密货币被用于洗钱和其他非法活动。数据保护：做市商需要遵守数据保护法规，保护客户数据的安全和隐私。交易透明度：做市商需要提供交易透明度，包括公开的交易数据、市场深度等信息，以确保交易公正、透明。此外，一些国家或地区可能还有其他的监管要求，例如税务、证券或期货等领域的法规等。 3.2 市场风险做市商在加密市场上面临着多重风险，包括：价格风险：由于加密货币市场的高度波动性，做市商面临着价格风险，即做市商持有的加密货币在市场价格大幅波动时可能会出现亏损。流动性风险：做市商需要提供流动性来支持市场的交易，但如果市场出现了大量的卖方或买方压力，做市商可能难以及时提供足够的流动性，从而出现交易延迟或失败等情况。对手风险：由于加密货币市场的匿名性和去中心化特点，做市商可能无法确定其对手方的信用状况和交易意图，从而面临着对手风险，即做市商无法兑现其对手方的交易。做市资金风险：做市资金与传统金融做市类似，直白点，就是做市资金规模和资金流转效率决定了市商的级别。尤其是涉及到出入金，对做市来说就是第一个门槛。做市团队一般开户银行以 Silvergate bank 和 Signature bank 为主。但这两家加密友好银行最近面临破产危机，很多资金无法取款。这加大了未来机构入局加密领域的门槛。为了应对以上风险，每个市商都会有一定的策略，比如在极端动荡市场中，更倾向于抽身而退。或者采用风险对冲的策略对头寸进行保值，依据存货模型、信息模型将风险转移到资产。 3.3 链上与链下风险链下的风险一般是交易风险，如历史数据的完整性、策略模型设计上的缺陷、系统故障、风险控制缺失、过度拟合以及交易成本敏感性风险。定价风险：决定了做市商能否提供富有吸引力的价格，以及定价的正确与否直接关系到做市商的赢亏。资产价格波动巨大的存货风险：如果标的资产的价格朝着单边方向发展，例如在上涨趋势里，卖单成交后买单没有成交，就会承担卖出价格上涨的风险。在下跌趋势里，买单成交后卖单没能完全成交，就会承担买入价格下跌的风险。交易平台风险：交易平台的风险也有很多种。买卖指令下达频次和数量都具有随机性，也许会造成卖出单成交以后买入单还没有完全成交的风险。交易所 bug，交易对出现问题，交易平台并没有开启保护措施。 API 风险：这里包括了内部泄露问题、API 中断等。加密市场的风险来源不仅仅是链下交易行为带来的风险，而更多可能出现的风险来自链上。首先，如果做市代币的智能合约存在漏洞，被黑客攻击，这样会造成市商存量资产受到损失。其次，加密做市商可能需要参与链上协议、DeFi 应用等，以提供流动性，链上的一切风险都会传导到每一位参与者头上。比如，协议所在公链出现分叉或者链上交易的速度变慢。 3.4 风险管理为了控制以上可能出现的风险，市商也会设定严格的策略与纪律。注重交易质量而不是数量做市商虽然能通过为交易所提供流动性获取一定的佣金，但是过度交易往往浪费更多的时间和金钱，因此有效交易的关键是选择交易质量而非交易数量。这体现在三个方面：（1 ）选择好的资产标的；（2 ）选择信誉良好的交易所；（3 ）分析市场，确定合适的交易策略。建立良好的合作关系做市商需要与交易所、项目方、投资者等建立良好的合作关系，以获得更多的信息和支持，减少自身的风险。严格的纪律性这里包括退出机制、不过度使用杠杆。做市商需要控制自己的风险暴露度，尽可能分散风险。存货风险管理在连续不断的买卖中保持存货的适当头寸。存货风险及其管理促进了做市商的交易积极性，也对市场价格产生一定影响的主要原因。运用价格变动杠杆来使存货能够满足其连续交易和降低成本的要求。通过在加密市场进行组合投资、套期保值。监控市场做市商需要不断监控市场流动性变化，包括市场深度、成交量、交易对等指标，及时调整自己的报价策略，以确保市场中有足够的流动性支持。 4. 加密做市商典型案例分析近年来，随着加密货币市场的不断发展，加密做市商公司逐渐崛起。这些公司致力于提供流动性管理、价格发现和交易撮合等服务，以满足日益增长的加密货币交易需求。当前，全球范围内已有众多专业的加密做市商公司涌现，它们采用各种高效的技术和策略，为市场参与者提供多样化的交易服务，促进了加密货币市场的进一步发展和成熟。由于加密市场与传统金融还有很大差距，对市商来说，更容易形成垄断，加密货币的流动性被几家大型市商主导。这里包括 Jump、Wintermute、Amber Group、B2C 2、DRW Trading。 4.1 FTX 暴雷与 Alameda Research 破产 Alameda Research 成立于 2018 年，总部位于美国加利福尼亚州。该公司由数学家 Samuel Bankman-Fried 创立。Samuel Bankman-Fried 曾在 Jane Street 工作，并在那里积累了大量的量化交易经验。除了在加密市场上进行做市和量化交易外，该公司还开发了一些加密货币交易工具和基础架构，如加密交易所 FTX 和 Solana 区块链上的加密交易协议 Serum。 FTX 暴雷事件后，是 Alameda Research 的破产，在 FTX 的做市团队遭遇到了很大的损失，从 Kaiko 的数据中可以看到 FTX 事件后，BTC 的挂单情况，表明流动性缺失。FTX 与 Alameda 的数字资产包括 FTT 和 SOL，这些代币的崩盘导致了 solana 链上所有代币的流动性紧缩和清算风险。图 6. Kaiko BTC 交易所流动性 4.2 Wintermute 与 DeFi 黑客攻击事件 Wintermute Trading 是一家总部位于伦敦的加密货币做市商。该公司成立于 2017 年，由 Evgeny Gaevoy 和 Harro Mantel 共同创立。Wintermute Trading 的主要业务是为加密货币交易所、机构和个人提供流动性服务，同时也在一些加密货币衍生品市场提供做市服务。现阶段，Wintermute 以及与 50 多个加密货币交易所达成合作关系。而且在各交易所的交易量排行中处于领先。团队核心成员包括首席执行官：Evgeny Gaevoy，他之前曾在 Optiver 公司负责欧洲市场的交易所交易基金（ETF）业务；首席技术官：Valentine Samko，他曾在交易公司和银行（包括巴克莱银行和摩根大通银行）担任软件工程师。图 7. Bitfinex 现货交易量排行除了在加密货币市场上的业务，Wintermute Trading 还积极参与推动加密货币市场的发展和规范化。该公司是伦敦数字资产交易协会（LSTA）的成员之一，也是数字资产交易商协会（ADAM）的成员。在 2021 年 2 月，Wintermute 宣布完成了 2.5 千万美元的融资，投资者包括 Lightspeed Venture Partners 和 Pantera Capital 等。但由于熊市和黑客攻击的影响，Wintermute 在 2022 年的收入在 3 亿美元左右，远低于 2021 年 10 亿美元。 2022 年 9 月，由于 Wintermute 可能使用 Profanity 工具来创建靓号钱包，导致其 EOA 钱包被盗，损失 1.6 亿美元。 4.3 GSR Market GSR Markets 从根本上说是一家属于香港的算法数字交易公司。它利用自己的软件为几种数字资产类别的订单执行解决方案，从而提供流动性。该公司部署了多种交易模型，与 30 多个流动性池相集成，其交易费用在市场上相对很低。特点：一流的领导力和来自世界一流的金融机构的强大技术与金融从业人员团队。设计了直观的风险管理策略，专为那些难以管理的人设计。其专有的交易技术可以根据交易需求进行修改。其销售和汇总策略会根据实时流动性和波动性进行调整，从而使投资者能够真正获得最佳价格。最近，GSR 与各项目方频繁合作。包括 Stargate，Stargate 将向 GSR 提供 800 万枚 STG 的欧式期权，条件为 24 个月后 STG 均价超过 1.15 美元。在提案通过后，STG 在过去 14 天暴涨 36.2% 。 5. 去中心化做市商参与链上做市行为都可以成为去中心化做市商，这里有三种形式：（1 ）参与去中心化交易所 DEX 的流动性提供者，又称为挖矿行为，门槛低，任何人都能参与，提供交易对的流动性，获得一定的奖励；（2 ）参与去中心化衍生品市场，类似 dydx 模式；（3 ）一些专门服务做市的 DeFi 协议，例如 Elixir，这些协议成为了 CLOB 和 AMM 模式的流动性分配工具。 DEX 里面一般采用自动做市商算法 AMM，任何人都能成为市商。它使用自动化算法来平衡交易池中代币的供需关系。AMM 的工作原理是允许流动性提供者将代币（通常等量）存入流动性池。然后，流动性池中代币的价格遵循一个公式，例如常量产品做市商算法 x*y = k，其中 x 和 y 是池中两个代币的数量，k 是一个常数。这导致池中代币的比例决定了价格，确保无论交易规模如何，池始终可以提供流动性，并且滑点量由交易规模与池大小相比决定。由于流动性池中的价格偏离全球市场价格，套利者将进入并将价格推回全球市场价格。各种协议迭代这个基本的 AMM 模型或引入新模型，比如 Curve、Balancer、Uniswap V3等提供改进的性能，并扩展到衍生品。但在 DEX 里面，也存在一定的风险，LP 需要承担智能合约本身的漏洞风险，流动性池被掏空，无偿损失问题等。DEFI 协议中，为了吸引 LP 和专业的市商团队，提供了不同的做市策略和流动性池以供选择，同时给出了更高的收益率。即使如此，我认为链上做市和中心化交易所做市还是各有优缺点，彼此也无法取代。另外要提到的就是专门的做市协议，这里以 Elixir 为例。Elixir 的用户主要有两个：（1 ）项目方；（2 ）想成为市商的用户。具体实现机制如下：项目方在 Elixir 中可以无许可创建债券以获取流动性，这类似于 Olympus DAO 的机制。用户可以通过流动性池获得 LP 代币，兑换成项目方的原生代币，以此建立代币的流动性。为用户提供专门的做市策略，使每个人都能够参与到 CEX 和 DEX 中的做市活动中，这些做市协议在降低做市门槛的同时，也开辟了一个小众赛道。但由于做市策略、量化策略、风险管理策略都是在不同市场情况下经常调整和更新，所以 DeFi 的做市协议还需要时间验证，但对一些想要从市商业务中获取收益的用户来说，不失为一个好的方式。目前，中心化市商无法以公开透明的方式与项目方合作，而且佣金高，但通过链上做市协议可以有效提高用户资金利用率，成为流动性提供者，通过合适的算法和策略，为项目方解决流动性问题，用户受益，项目方也能达到目的。但链上做市协议机制复杂、灵活性较差，可能难以应对市场风险。 6. 加密做市商发展与挑战（附投融资列表）加密货币市场的快速发展，促使加密货币做市商的需求不断增加，同时也催生了更多创新的技术和商业模式。加密做市商的未来发展趋势体现在以下几个方面：加强风险管理：随着加密货币市场的不断成熟和规范化，风险管理将成为做市商竞争的重要因素之一。做市商需要采用更加科学的方法和工具，来降低交易风险和信用风险，并确保运营的安全性和稳定性。开发更加智能化的交易系统：随着人工智能和机器学习技术的不断进步，加密货币做市商可以采用更加智能化的交易系统，以提高效率和交易品质，并更好地适应市场的变化和需求。加强流动性：随着越来越多的机构和投资者进入加密货币市场，做市商需要不断加强自身的流动性，以满足更加多元化和复杂化的交易需求。在此过程中，做市商还需要与其他做市商、交易所和流动性提供商等紧密合作，以共同推动市场的发展和壮大。探索新的商业模式：随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断探索新的商业模式，以应对市场的变化和挑战。例如，一些做市商开始向市场提供更加专业化的服务，如基于数据分析的做市、跨链做市等。目前，也有很多市商开始涉及其它加密业务，比如托管、OTC 业务、一级投资等。积极尝试链上协议做市：随着链上项目和用户的增加，无论是与项目方合作，还是为了获得更高的收益率，做市商都会开始步入链上。同时，类似 dydx 的做市商活动也会越来越多。除此之外，市商会参与更多需要流动性的加密产品。比如，加密做市商 GSR 启动 NFT 做市项目，将专注于生成艺术。该公司已经购买了 175 件(NFT)，但仍在研究如何通过算法进行交易。加密货币市场具有许多独特的特征，在提供流动性时面临各种挑战。例如，加密市场 24/7/365 开放，提供自我托管能力，零售直接与交易所互动（交易所扮演经纪人、交易所和托管人的角色），在 CEX 提供虚拟余额的即时“结算”，与 T+ 2 传统金融结算相比，在 DEX 提供链上交易的快速结算，并使用稳定币促进交易，考虑到 BTC 的波动性和仍然笨拙的法定货币到加密货币的转换。此外，加密市场在很大程度上仍然不受监管，导致价格操纵的可能性，并且继续高度分散，流动性在许多链上和链下场所分叉。此外，交易场所技术仍在不断发展，因为交易所的 API 连接质量参差不齐，并且在市场活跃度高的时候会周期性下降。最后，加密衍生品市场仍在不断发展，与传统金融市场相比，衍生品相对于现货要小得多。这些特征在提供流动性方面带来了各种挑战，包括市场碎片化/互操作性、资本效率低下、监管不确定性以及仍在改进的交换技术/连通性。总之，随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断调整自身的战略和业务模式，以更好地适应市场的变化和需求。同时，做市商也需要加强与其他市场参与者的合作和交流，以共同推动市场的发展和壮大。表 2. 加密做市商 2019-2023 年投融资项目汇总 7. 总结与思考无论是传统行业还是加密市场，做市商需要永远置身于市场之中，才能手握“价差”进行交易，所以不同的市场意味着更多的盈利机会。加密做市商在未来也会呈现一些传统金融做市商的发展特点：（1 ）做市参与者逐渐多元化，包括综合大型投行、电子交易平台等。（2 ）做市品种多元化，包括各类现货、衍生品等。尤其是加密衍生品市场在不断发展。（3 ）业务杠杆高，以现货和衍生品交易为代表的做市业务是典型的资本消耗型业务，投行大多使用杠杆资金扩大业务规模，因此做市业务杠杆倍数往往高于其他业务。这往往会催生其它加密借贷业务，也提升了整个行业的风险水平。（4 ）市商头部效应越发明显，头部机构人才储备充足、资本实力雄厚、客户资源丰富、定价能力优秀、资产规模较大，可以通过分散资产组合、使用对冲工具等方式降低风险成本，因此头部机构在做市业务方面更具优势。虽然加密做市商的规模在不断扩大，竞争也越来越激烈，但实际上，加密做市商的技术壁垒相对较高，承担的风险较大。尤其 FTX 暴雷事件，Cumberland、GSR、Wintermute、Jump、folkvang、Nibbio 这些市商在 FTX 有头寸。同时，最近 Silvergate 银行的暴雷风险，对市商来说产生多大的影响还犹未可知。由此可以说明，资金的流动效率对市商特别重要。作为交易者，我们也需要去识别做市商是否与项目方进行合作，以正确判断代币价格走势，这个可以从代币价格和交易量上发现端倪。去中心化做市商协议，包括 DEX 等，也在不断地争取一些做市团队参与链上的活动。在我看来，订单簿形式能满足做市团队的多样交易策略，而 AMM 形式存在一定的局限性，且不好把控。如果有较大的收益优势，做市团队会用一部分资金参与链上做市。但我认为还是不会威胁到中心化交易所的地位。当然，也不能忽略一些创新的 DeFi 协议带来的影响力。值得关注的是，一些市商已经开始探索在 NFT 领域做市。他们也在探索更多的链上产品或者有二级交易市场的衍生品做市。但是，这里不排除一个隐患。类似于 Alameda，更多大型做市商机构可能会主动下场，自己孵化链上协议，或是 DEX 或是借贷，比如 Wintermute 孵化的 DEX Bebop。他们提供的雄厚资金对协议本身会起到促进作用，但也对整个市场带来风险。 7.1 投资方向思考市商作为交易环节中的重要角色，并且其盈利能力在牛熊周期中都能有很大的发挥空间。在做市商赛道上，可以重点看以下投资方向：中心化的小型市商策略或服务类项目，这类项目为做市商提供工具、数据、定制化策略类服务。解决互操作性问题：由于公链和 Layer 2 的发展，目前呈现出一个多链世界，这导致流动性割裂。一个潜在的解决方案是第二层中间件提供商，它可以与不同的链进行无信任的交互，以在许多流动性来源中找到最有效的交易路线。 CeDeFi：CeFi 和 DeFi 之间的界限可能会合并，包括流动性供应。参考资料 [ 1 ] "High-Frequency Trading and Market Making in the Bitcoin Ecosystem"，来自欧洲中央银行，分析了比特币生态系统中的高频交易和做市商。 [ 2 ] "The Market Microstructure of Currency Markets"，来自欧洲央行，分析了货币市场中的市场微观结构和做市商的角色。 [ 3 ] "Market Making in the Corporate Bond Market"，来自美国金融业监管局，探讨了企业债券市场中的做市商。 [ 4 ] "How to Be a Market Maker"，来自哈佛商业评论，介绍了做市商的基本原理和策略。 [ 5 ] "Market Making and Revenues of Stock Exchanges: A Survey of the Literature"，来自欧洲证券市场监管局，综述了做市商对证券交易所收入的影响。 [ 6 ] "Market Making with Costly Monitoring: An Analysis of the SOES Controversy"，来自美国国家经济研究局，分析了纳斯达克交易所 SOES 系统争议中的做市商策略。 [ 7 ] 思考做市商的未来，GSR， 2021. [ 8 ] 数字货币做市商研究报告，TokenClub， 2018.09 [ 9 ] 聊聊币圈（数字货币）做市商 [ 10 ] Why your ICO needs a market maker. Evgeny Gaevoy (CEO at Wintermute) . [ 11 ] 祛魅做市商：如何创造链上流动性？ [ 12 ] Pantera 合伙人：读懂加密货币做市商 Wintermute [ 13 ] 他山之石：美国做市业务的发展路径与经验借鉴，平安证券， 2022.08 来源：金色财经

金色财经2023-03-30

Web3 游戏如何生存并为即将到来的牛市做准备

还可以寻找优化营销成本的方法，例如利用社交媒体和口碑营销。将借贷功能集成到游戏中通过允许玩家出借或出租他们的 NFT，市场变得更加流动和可及，使新玩家更容易进入和参与游戏。它降低了可能没有资金购买游戏内 NFT 的游戏玩家的进入门槛，并允许持有者从其资产中产生剩余收入。吸引更多玩家加入您的游戏。允许玩家出租或出借他们的 NFT 可以让玩家保持参与并为开发者创造新的收入来源。为即将到来的牛市做准备虽然熊市可能充满挑战，但 web3 游戏开发人员可以为即将到来的牛市做好准备。实现这一目标的一种方法是专注于为游戏打下坚实的基础，确保它经过完善并为增长做好准备。开发人员还可以利用分析和数据洞察力来识别市场趋势和机会，并做出明智的决策。拥抱新技术最后，基于网络的游戏开发人员应该跟上市场上的最新趋势和技术。Web3 在不断发展，开发人员应该做好适应和创新的准备。结论总之，web3 游戏在熊市中生存和繁荣是可能的。多元化的收入来源、建立强大的社区、优化成本、允许玩家借出或出租他们的资产、为即将到来的牛市做准备以及采用新技术是成功的基本策略。通过采用这些方法，web3 游戏可以经受住市场低迷并从长远来看变得更加强大。来源：金色财经

金色财经2023-03-30

参与加密货币空投活动的潜在好处有哪些

atime 帐户并执行一些任务，例如在社交媒体上宣传活动、为 YouTube 制作视频、在 Twitter 上转发等。除了每月的奖励外，还有 1 亿 MTC将在活动结束时分发给所有参与者。最后一个即将推出且似乎具有很大潜力的空投是Celestia，它筹集了 5600 万美元的资金用于构建模块化区块链网络以支持下一代 Web3 应用程序。 Celestia的空投已经确定，虽然还没有开始，但是参与起来非常简单。只需创建一个 Celestia 钱包并加入Discord上的项目社区，就有资格获得免费代币。早点进入是值得的无论您决定参加哪个空投活动，显然都需要付出很多努力才能获得 Arbitrum 活动中超级空投猎人所享受的各种奖励。但请记住，赚取免费的加密代币只是奖励的一部分，因为您还将受益于抢先体验一些最有前途的加密计划。通过加入这个乐趣，您可以成为下一个比特币或以太坊的最早支持者之一，持有免费的加密货币代币，一路加速到月球！来源：金色财经

金色财经2023-03-30

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