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有哪些Web3基础设施方向值得关注？

Web2.0时期用户可以在博客、视频等社交媒体平台发布UGC内容，但内容资产仍然归属于各大平台，其范式为用户创造、平台所有、平台控制、平台受益。但这一切在 Web3.0 时代将发生深刻的变化：在Web3世界里，内容和应用将由用户创造和主导，充分实现用户“共建、共治、共享”，其范式转变为用户创造、用户所有、用户控制、协议分配。从 Web 2.0 到 3.0 的转变正在悄然发生，很多人也许还没有意识到，这是因为Web 3.0 应用程序与 2.0 应用程序具有相同的外观和感觉，但其后端有着根本的不同。 Web3.0的基石是什么？我们通常认为 Web3.0是一个无信任、无许可和去中心化的互联网。从本质上讲，Web3.0是以区块链技术为核心、以真正实现用户持有数据所有权为目标所构建的分布式数据和价值互联网。在开放的分布式区块链系统中，网络运维将以更加去中心化的方式进行，中心化组织架构将进行解构和重建。 “去中心化”这个理念伴随着比特币的出现逐渐被大众所接受，我们可以通过真实的例子来理解去中心化基础设施的力量。例如，去中心化的支付网络通过点对点的互联和交易，无需通过传统的中介机构来作为信任背书，从而无需支付高额费用，而产生交易的节点可以与网络共享并直接获得报酬，所需费用仅是传统支付解决方案的一小部分，并且结算速度会大大提提高，可能几秒钟内就能完成，类似跨境支付的延迟问题就能得到很好的解决。根据根Accenture Consulting对八家银行的调查，区块链可以将投资银行的基础设施成本降低 30%，即在 300 亿美元的成本基础上，潜在的节省超过 80 亿美元。而国际清算银行研究也指出，在数据泄露相关成本、IT 成本、运营、人员以及减少欺诈或假冒产品方面，采用区块链可为医疗保健行业节省高达 1500 亿美元，“区块链有可能提高药品供应链的效率，提高数据准确性和管理，更快地找到最合适的专业人员，并帮助供应商遵守合规性和政府法规。 ” Web3.0不是乌托邦，而是符合人性和市场需求的产物，其应用将会不断渗透到我们的生活。那么它的堆栈框架是怎样的呢？目前来说，我们通常将其分为四层：协议层、基础设施层、用例层、接入层。回顾互联网的发展历程，我们可以合理地得出结论，建立去中心化的互联网是我们前进的重要方向。而去中心化的基础设施恰是Web3.0的重要基石，Web3.0需要建立分布式的、不需要信任的和无需授权的基础设施。 Web3.0有哪些基础设施？去中心化基础设施层位于协议层之上，这是一个密集且多样化的组成，为Web3.0提供了跨链、计算和存储、安全、分析、治理、身份识别等基础支持。相较于传统中心化底层设施，其具有更高的可控性、安全性、稳定性。用户也许不能单独利用某一类别来做很多事情，但如果将他们组合起来的时候，就会像乐高积木一样，开发人员可以使用它们来轻松构建应用程序，扩展自己的Web3版图。目前，由基础设施推动的 Web3.0革命在资本流动和优质人才方面都吸引了大量资源，应用层遍地开花的同时，我们也发现很多项目仅仅是实现了代币、NFT或个人身份等的去中心化，要实现真正意义上的Web3.0，基础设施领域仍有很大的发展空间，且有诸多挑战在亟待Web3.0参与者提供解决方案。例如Dapp的代码和数据维护（修改难度大）、性能开销成本高且难以扩展、用户体验不佳、网络阻塞等问题。如果我们从基础构成元素（智能合约、通证等）来尝试拆解这些问题，就会发现可以流畅运行区块链应用程序的底层基础设施应该具有以下要求：计算（Computing）：运行区块链节点需要高性能的、高安全度的计算基础设施。存储（Storage）：诸如AI等技术的发展都需要大量的数据支撑，而底层Web3.0基础设施需要支持应用程序的数据存储和读取，且需要去信任、去中心化的存储解决方案。网络（Network）：保持低延迟和高吞吐量对于交易和增强用户体验至关重要，可以说更快的网络速度是启用Web3的基本要求，但是区块链去中心的特征在本质上会导致延迟。而这也将成为关注Web3.0基础设施领域发展的重要方向标。不同类型的节点（运行区块链应用程序的服务器）将对计算、存储和速度有不同的要求。正如知名Web3.0分析师Kaustubh K所言：“需要升级Web3.0的基础架构要素，我们才能创建高效的网络。” 我们前文提到的一个真正的Web3.0应用应该致力于消除“中间人”。为Web3.0应用程序的数据分析和处理降本增效的一个思路是使计算和存储更接近具有不同配置的设备，云提供商也认识到了这个领域的潜力。 AI与Web3的基础设施交汇点：云计算数据的价值由计算来体现和产生，这在Web2.0时代就已经充分达成共识，而由此产生的云计算，历经十几年发展，从备受质疑到成为助推数字经济深入发展的重要引擎，现在已然成为企业和国家数字化转型的的核心驱动力。根据ResearchAndMarkets估算，全球云计算市场规模将从2020年的3714亿美元增长到2025年的8321亿美元，同时随着AI的发展，云计算势必会迎来更广阔的发展空间。然而纵观全球云计算行业，我们会发现这一领域已经出现非常严重的垄断问题，由此而产生的价格上涨、安全和透明度不高、用户参与度不足等问题正在日渐暴露，云巨头在服务期间频发宕机事件也让我们不禁思考，中心化的云服务还可靠吗？伴随着Web3.0的发展，“区块链+云计算”模式下的分布式云计算凭借低成本、高效率、高可靠性、部署灵活、安全性更高等优势，已经取得了不错的市场成绩。 Phala Network一直以来都是我们关注的对象，对比其他云计算项目，它最大优势在于，为了实现可信与加密，Phala选择基于Secure Enclave可信执行环境构建，保证了所有计算操作过程的安全性、机密性和隐私性。目前Phala已与生态的多个知名项目建立了合作，正在探索元宇宙、NFT等多领域并为其提供广阔的云计算算力服务。在《新一代云计算技术洞察报告》中，腾飞资本投资总监卢尊指出，去中心化的分布式云计算一定是未来的大趋势。他表示，分布式云计算未来有三大技术发展方向：一是以云计算为核心的数字化深度和广度不断加强，由此将会引发用户对于数据安全的关注；二是在边缘侧，随着应用的广泛部署，将会影响到云生态发展。同时，也将给企业带来更多更好的发展机会；三是随着分布式云的快速发展，势必将出现数据孤岛，如何利用新技术解决这一问题，也是未来技术演进的主要方向与趋势。对于云服务发展，我们还有更多的探索空间和机遇。也许在未来很长一段时间里，传统的中心化云并不会淡出市场，但随着Web3去中心化云服务生态的蓬勃发展，两者互融互联的新模式会进一步提升云服务的效率，实现全球各地的数字经济和科学技术的加速融合发展，未来前景仍然值得大家期待。虽然去中心化基础设施的长期前景一片光明，但也无可避免出现波动，谁能从去中心化云计算行业里脱颖而出，我们拭目以待。来源：金色财经

金色财经2023-04-19

大跌眼镜！最新数据：中国赴澳旅游人数大幅下降！大批华人曝光申旅签被拒，还有其他因素…

大量流失，挤压了澳洲第四大出口产业。社交媒体随处可见大量华人申请旅游签被拒：澳洲统计局的数据显示，今年2月，也就是中国边境重新开放以来的第一个完整月份，澳洲共记录了40430名来自中国的短期游客。这是创纪录的2019年同月游客人数的五分之一，远远落后于新西兰、英国和美国的游客人数。根据航空分析公司Cirium的数据，2月份从中国大陆飞往澳洲的航班运力仅为疫情前的五分之一。飙升的燃油成本也抬高了票价，抑制了需求。与此同时，总部位于德国的咨询集团中国出境游研究所的数据显示，中国出境游人数达到疫情前水平的三分之二。北京方面没有给出取消澳洲ADS的原因，但旅游业人士表示，地缘政治是一个原因，由于贸易争端和西方与中国之间日益尖锐的安全言论，两国关系处于低谷。澳洲贸易促进办公室表示，澳洲旅游局总经理今年3月访华，会见了航空公司等战略合作伙伴，该机构将“继续与市场上的主要分销合作伙伴密切合作，以实现澳洲和中国之间的旅游机会”。纽卡斯尔大学商业讲师Paul Stolk说：“这肯定与地缘政治、贸易和其他我们已经看到衰退的事情有关。你无法从目前的情况中摆脱出来。” Stolk补充称，中国游客往往会选择家庭成员在国外留学的目的地。他正在开展一项大学与政府的合作，以实现旅游业的多元化。直到2019年，中国一直是澳洲最大的外国学生来源国，但自2021年澳洲重新开放边境以来，其他国家的学生已经填补了这一空缺。二，这些职业缺少，也是主要因素业内人士说，澳洲旅游业还因缺乏会说外语的导游和包括长途汽车司机在内的必要人员受到制约。新冠疫情导致经济低迷，失业率降至几十年来的最低水平，这吸引了工人转向其他领域。澳洲旅游出口委员会总经理Peter Shelley说:“我们失去了很多高质量员工。我们听说，在长期不能旅行后，中国公民已经迫不及待地想要出门旅行，澳洲一直是一个旅游热点，但我们的服务能力已经降低了。” 一些在澳洲的中国自由行游客表示，他们来澳洲是因为他们在澳洲有亲戚为他们安排住宿和旅游，这意味着他们可以绕过语言障碍和其他问题。来自亚洲其他地方的游客正在填补这一空缺。例如，来自印度的游客去年恢复到2019年的80%水平，现在是澳洲第四大游客群体。为中国游客提供酒店和游轮服务的Easy Going Travel Services位于珀斯，主管Johnny Nee表示，他的合作机构通过迎合国内市场，填补了中国游客的缺口。他说:“当中国游客大批返澳时，我担心供应会赶不上需求。”

澳洲亿忆网2023-04-19

马斯克承认收购推特不明智：价格高出一倍多但有些东西无价

虑到推特随后的价值下跌，他去年收购这家社交媒体公司是否“在财务上明智”还有待确定，但他坚持认为，“有些东西是无价的”。　　在这次采访中，马斯克承认他最近对推特的估值为200亿美元，比当初440亿美元的收购价下降了一半以上。　　当被问及推特是否值得购买时，马斯克说：“这在财务上是否明智还有待观察。目前还不是。我们刚刚重新对这家公司进行了估值，不到收购价格的一半。” 　　马斯克还说：“我提出要约的时机很糟糕，因为它正好在（推特）广告暴跌之前。” 　　在马斯克接管推特后的几周内，数十家顶级广告客户逃离了该网站——显然是出于对他的领导的警惕——该网站的员工人数和内容审核系统都被削减了。　　马斯克自嘲地说：“是的，所以我一定是个真正的天才。我的时机很好，因为我买它的价格至少是它应有价格的两倍。但有些东西是无价的。与言论自由相比，我是否在赔钱，这是次要的问题。”

金融界2023-04-18

各路英雄齐聚香港助力WEB3.0生态应用发展

元宇宙（Metaverse）、去中心化社交媒体（Dsocial）等。计划在今年下半年开始投资并支持这些项目，并还将重点放在培养和开发高素质的区块链人力资源，以实现区块链技术行业的持续发展。结语亚洲区块链学会和Free PEOPLE Dao社区的合作，将会是香港web3发展过程中的重要里程碑，双方将不断联合各相关机构和社区碰撞思维，合力在香港建构蓬勃的Web3生态圈，引领更多技术突破、模式创新、应用创新、赋能产业。Web3的发展还处在非常早期的阶段，创新和变革的路途从来也不是一帆风顺的，但可以预见，Web3为市场所带来的效益、能为市场和社会解决痛点，并且是大有可为的，这也是不可逆转的未来，Web3成熟的商业模式虽然还处于非常早期的探索阶段，但特区政府对Web3在香港的发展充满期盼，以香港为基地，将足迹拓展到东盟市场、亚太区市场以至是全球，将会处处是机遇。来源：金色财经

金色财经2023-04-18

专访“撸毛”老手：加密空投狂欢还会持续多久？

问它们的频率或消费金额，但他们通常通过社交媒体或短信来吸引用户，而客户越来越多地将这两者都视为垃圾邮件。Akshay 建议，品牌现在可以根据用户对品牌的忠诚度来制定推广方案，而不是用华而不实的广告轰炸人们。仅将忠诚度积分在线化并没有多大意义，我们对游戏资产也有同样的论点，没有人可以移植《荒野大镖客之救赎 2》中的金条来兑现 GTA 5。尽管同一个工作室拥有这两款游戏，但通常品牌不希望允许资产在它们之间流动转移，这就是为什么你不能在达美乐使用星巴克礼品卡的原因。像这样的模型唯一可行的方法是网络效应比今天存在的孤岛有更高的价值。像 Nobu 这样的品牌如果看到他们因为不使用这样的平台上而错过了成千上万的客户，他们就会加入进来。当数字化的威胁到来时，传统印刷媒体也发生了同样的情况。但这种方法还有一个更令人信服的原因，那就是区块链本质上是大型查询机器。当你在 Google 或 Facebook 上投放广告时，你是在向平台付费，以将你的广告展示给他们平台上具有特定特征的用户。虽然链上数据无法显示有关年龄、品牌偏好或昨晚对话的信息等，但它可以揭示最有价值的信号，即交易数据。如果用户的交易数据可以被公开查询、验证和跟踪，而无需向拥有数据孤岛的中间人（如谷歌）付费，那么品牌就可以为用户提供更多的价值。据估计，筹集的风险资金中有平均 40% 流向了希望获得用户的广告公司。Akshay 的模型认为，查询可以是零成本的，花在广告上的价值将直接流向用户。但目前你面临着垃圾邮件击中此类产品的挑战，这已经发生在今天的区块链网络上。我们经常会看到垃圾邮件代币被发送到以太坊上公开活跃的钱包中。所以这里可能会出现两个过滤器，一个是在钱包层面，垃圾邮件空投可能会被标记而不向用户显示；第二个是如果用户过滤他们收到的空投报价的美元价值，他们可以快速看到哪个值得他们花时间。具有讽刺意味的是，一年前，当我写《The Future of NFT》时，我曾提到过这样的模型将如何使用户收益。在我写这些话的时候，Meta 和几个大型 Web2 品牌已经取消了将 NFT 集成到他们产品中的计划。考虑到这种产品需要自上而下的分发，像 Meta 这样的玩家最适合启用这样的模型。他们已经有数百万家企业和消费者群体。此外，如果 Meta 决定走这条路，那么它凭借 Instagram 和 Facebook 的市场，基本上相当于 OpenSea 的 Web2 版本。但我们相信 Web3 原生应用可能会将这种模式推向市场。至于空投本身的未来，就像 ICO 一样，为投机者创造的价值将慢慢下降。曾经有一段时间，你可以为每个 ICO 投入 1000 美元，并期望在本季度末看到六位数的美元价值。然后在 2018 年中期左右出现了一个阶段，六位数的投资结果证明是价值数千美元的回报，因为许多 ICO 被视为高估和糟糕的投资。因此我们在空投中看到的也是一个过渡阶段，早期采用者受益匪浅，但可能无法持续。我注意到像 Worldcoin 这样的项目已经开始进行虹膜扫描，以换取 25 美元的空投。当然，认为未来的所有协议都会达到如此漫长的程度似乎有点反乌托邦。但我看到关于可以从用户那里收集哪些信息以换取潜在空投的界限变得模糊。 Auri 的故事至今仍在继续中，我希望看到他成为社区和我们合作网络的积极贡献者。在写这个故事时，我只知道加密行业是一个套利机器，它让各行各业的人们有机会在全球范围内忙碌，并从资本主义的巨大馅饼中为自己分一杯羹，我们每个人都有机会参与其中。只要市场保持自由和竞争，我们就会看到人们试图优化自身利益，这是所有市场的运作方式。只是在加密行业中，它比我们在传统行业中更明确。来源：金色财经

金色财经2023-04-18

HKDOGE？web3？香港？未来？

海中越来越清晰。他决定将这个想法通过社交媒体分享出来,并希望能够得到有趣的反馈和回应。很快,他的帖子受到了很多人的关注和喜爱,他的想法甚至被其他程序员们拾起来, 致力于将这个奇怪的想法变成现实。最终,happycf与其他程序员齐心协力, 设计并开发出一种名为 HKDOGE 的新型数字货币。 HKDOGE 的标志是一只看起来可爱纯真的狗狗,这个标志被众多网络用户喜爱, 并且迅速传遍了数字货币社区。尽管 HKDOGE 一开始只是一种玩笑性质的数字货币, 但这种独特的货币很快引起了数字货币社区的广泛关注, 而其标志和名称更让数字货币市场中的人们热议不断。随着时间的推移和 HKDOGE 市场逐渐壮大, 数字货币社区中有越来越多的人开始直接使用 HKDOGE 作为交易使用货币, 并在互联网上大力宣传散播 HKDOGE 的精神。HKDOGE 的知名度不断扩大, 而其独特的标志和名称也使 HKDOGE 成为了数字货币市场中具有代表性和知名度的数字货币之一。来源：金色财经

金色财经2023-04-18

Web3领跑香港新时代—HK重塑金融服务

元宇宙（Metaverse）、去中心化社交媒体（Dsocial）等，Web3Hub基金计划在今年下半年开始投资并支持这些项目。据悉，由香港数字资产交易所、新加坡HK.DAO基金会联合发起的HK金融平台受到了业界众多人士的关注。作为全球首个基于Web3去中心化资管平台符合当下的时代趋势发展，从更广阔的维度理解，HK金融不仅仅是一个聚合性极强的去中心化资产管理平台，更是一个去中心化的社区自治行为，是各种文化理念、结合这个时代现象级的应用开发技术聚集的社区，通过趋势性的价值互联网体系建立秩序，并由共识群体赋能这个生态系统（HK ECOLOGY）的价值。同时，为了抓住香港虚拟资产发展的红利，为香港以及全球用户提供更加安全便利的服务，HK金融在市场早期就已经和众多知名机构共同沟通探讨当下Web3相关的金融产品的发展方向，其中包括Certik、Bitkeep、CoinMarkrtCap、DCG等全球知名的投资机构。据内部人士透露，HK金融理财产品近期荣获Combinator（美国知名孵化器）机构500万美金，共同助力HK生态繁荣发展。香港Web3时代的盛世即将开启，HK金融也将联合更多的Web3企业助力香港Web3产业创新及落地。Hong Kong Web3 Festival2023 仅仅是一个开始，一场引领Web3的变革正在东方酝酿！来源：金色财经

金色财经2023-04-18

霍华德·马克斯最新备忘录：硅谷银行的“后车之戒”

，彼此居住和工作的地点相邻，并且能通过社交媒体几乎即时地交换信息。　　上述因素的叠加使得硅谷银行非常容易在出现不利情况时遭到挤兑，而事实也的确如此。然而，上述许多因素是硅谷银行特有的。因此，我认为硅谷银行的倒闭并不意味着问题正在整个美国银行系统蔓延。　　硅谷银行与其他银行有何相同之处？　　我在上文谈到了硅谷银行与其他银行的一些不同之处。但考虑所有银行面临的共性问题同样重要：　　资产/负债错配 – 财务错配是危险的，而银行业务却基于错配。存款是银行主要的资金来源，虽然有些存款期限较长，但多数存款可随时提取，并无需提前通知。另一方面，放贷是银行主要的资金用途，且多数贷款的期限从一年（商业贷款）到10-30年（按揭贷款）不等。　　因此，虽然多数储户可以随时要求提取资金，但（1）没有银行会留有足够的现金以支付其所有储户，（2）银行主要资产不会在短期内得到偿付，以及（3）当有现金需求，贷款的出售往往需要很长时间，尤其是想以接近票面价格出售时。为维持偿付能力，银行管理层须了解买入资产的方方面面，尤其是风险。然而流动性本身特质之一即为易变。　　本质上来看，如果大量储户同时要求提取资金，没有银行能有足够的流动性来满足其需求。鉴于银行的职责便是借短（从储户）并贷长，管理这一问题是一项艰巨的任务。　　与多数其他错配一样，典型收益率曲线的上行斜率助长了此种错配。如果你想要贷款，你会发现曲线"短端"的利率最低。因此，你通过期限为一天或一个月的借款来最小化成本……但这样一来你便将自己暴露于利息支出增加的风险之中，因为你没有长期固定你的利率。　　同样，如果你想要放贷（或投资债券），你通过长期贷款来最大化利息收入……但如果利率上升，你将面临本金损失的风险。如果你遵循收益率曲线的指示操作，你将始终借短贷长，从而可能面临硅谷银行这样的错配。　　高杠杆 – 银行基于微薄的资产收益率经营。他们向储户（或美联储）支付低利率以借入经营所需的资金，并以略高的利率将这些资金借出或投资，赚取适度的利差。但银行实际上通过规模"以量取胜"。银行使用大量杠杆，这使得银行可以通过少量的股权资本开展大量的业务，从而将资产的低回报转化为股权的高回报。　　然而，总资产与股权资本的高比率意味着资产价格稍有下跌就可以使银行的股权受损，从而资不抵债。在任何领域，没有哪种倒闭的源头，比高杠杆与资产/负债错配这两大因素相结合所产生的潜在危害性更大。银行则是两者兼具。　　依托信任 – 储户将钱存入银行以寻求安全性和流动性，而作为交换，其愿意接受低回报，因此，对银行偿付能力的信任显然至关重要。　　表面来看，储户可以从任何一家银行获得流动性、安全保管和较低的利息，也就是说，一家银行的服务与其他银行的服务基本没有区别。因此，只需一个无足轻重的理由，大多数储户完全愿意更换银行，而如果一家银行的安全性受到质疑，那就没有别的理由能让他们继续把钱存在那里。　　你可能很熟悉我最喜欢的格言中的一句："永远不要忘记，一个六尺高的人可能淹死在平均五尺深的溪流中。"在平均状态下能够生存是没有意义的概念；你必须能够在所有的情况下生存，包括——不对，是特别是——在最坏的情况下。"借短投长"的做法对这种能力构成了严重的威胁。高杠杆正是高个子有时会在平均深度较浅的溪流中溺亡的另一个原因。而对金融机构而言，客户失去信心则是第三个原因。　　最重要的是，银行本质上是利用高杠杆投资于固定收益的投资人。银行持有的任何长期、固定利率贷款或债券（对于大多数银行来说，占总资产的比例并不高）都会在利率上升的环境中出现价格下跌。如果银行打算将这些债券持有到期，则无需在报表中反映出这些资产价格的下跌，但任何被迫出售这些资产以满足提款需求的银行，则需在其财务报表中显示这些跌幅。　　从这个角度而言，维持储户的信任是银行经营活动中必不可少的要素，而这意味着银行必须巧妙地管理资产、负债、流动性和资本。在硅谷银行的案例中，当利率上升导致其大部分资产减值时，其股权便化为乌有。　　这里，我想分享一则个人轶事。2005年，我们的儿子Andrew进入大学，我和Nancy认为到外国生活一段时间可能会非常不错，在此之前我们两个都从未有过这种经历。我们选择一年在伦敦生活四个月，期间我就在橡树的伦敦办公室工作。为了获取收入以覆盖生活费用，我们把钱转到英国的一家银行，并要求该银行将资金存入几家建房互助协会（在美国被称为储蓄贷款协会）的定期存单。　　北岩银行（Northern Rock）便是其中之一。2007年9月，金融危机的前夕，北岩银行在其一直以来赖以生存的批发贷款市场中难以获得所需的融资。这一情况导致储户排队销户。　　我在一个星期五的下午致电我的银行经理，询问我是否能够将资金转到别处，他告诉我提前取款需要收取2％的违约金。我只花了大约一秒便说，"请下周一一早第一时间转出资金。" 　　相对于我在北岩银行的全部本金所面临的风险，2％的违约金听起来微不足道。现在从硅谷银行储户们的角度考虑，他们无需支付任何违约金就可以取款。（碰巧，英国政府在那个周末为北岩银行的存款提供担保，因此无需再转出资金。但那是我距离银行倒闭最近的一次。）　　另一个加剧银行不稳定性的新趋势是数字通信的出现，包括社交媒体。十六年前，北岩银行的储户几天后才知道该银行所处的困境。当他们决定转移资金后，必须在银行营业时间前往所在分行排队（多么传统的做法），然后提交提款申请。　　而在硅谷银行的案例中，债券亏损的消息在相互联系极为密切的储户间迅速传播，他们可以要求线上取款。结果，银行在一天之内就流失了超过三分之一的存款。如今，所有银行都必须应对数字通讯和线上取款，但鉴于硅谷银行所在地区及客群的性质，其储户销户撤离的风险则格外高。　　二十年前，我的合伙人Sheldon Stone曾分享过一则有趣的寓言：想象你正乘船穿越伊利湖，船长在扬声器上说："大家都跑到船的左边。"一分钟后他说："大家都跑到船的右边。"又过一分钟后他说："再跑回左边。"这将使船晃得非常剧烈。　　如今，互联网和社交媒体就是扬声器，几乎任何人都可以把它拿过来，传播其想传播的讯息。《金融时报》的Gillian Tett将其称为"数字从众"（"digital herding"），它可以在许多领域产生巨大影响，尤其是那些依赖于信息和信任的领域。　　硅谷银行的倒闭在所难免？　　作为总结，我再概述一下导致硅谷银行倒闭的几个相互关联的因素：　　如果硅谷银行能放出比存款更多的贷款，那么它就不会买入这么多潜在波动率高的债券。　　如果硅谷银行买入债券的期限没这么长，那么它受价格下跌的影响就不会这么大。　　如果美联储加息的幅度没有这么大，那么这些债券就不会贬值这么多。　　如果储户没有同步退出，那么硅谷银行就不会被迫出售债券从而造成实质亏损。　　没有人会想到由银行贷款及优质国债和抵押贷款支持债券所组成的投资组合竟会遭受价格大幅下跌，从而导致银行倒闭。但硅谷银行债券投资规模之大、到期期限之长以及美联储加息的幅度之猛使其陷入险境，而储户取款速度之快则导致解决方案的出台速度赶不上问题的进展。　　回顾硅谷银行的轰然倒塌，其购买债券背后的决策尤其存在缺陷，并且这可能是导致其倒闭的最主要原因。据公开报道，硅谷银行管理层"押注"利率将保持稳定或下降。尽管银行的行为隐含了这种预期，但我很难相信这是经深思熟虑后而得出的主观判断，而不是一味为了追求收益率而采取的盲目行为。　　购买债券发生在2020年和2021年。在这两年期间，30年期美国国债的收益率在0.99％至2.45％之间。怎么会有人认为如此低的利率更有可能保持稳定或下降，而不是上升呢？　　在经济和投资领域，确定未来如何发展总是充满挑战的。然而，当美联储和财政部在2020年向经济注入大量现金，且当2021年通胀开始上升时，有一件事应是显而易见的，那就是在收益率极低的情况下持有长期债券是没有充分理由的，因为其蕴含风险极大，而回报潜力极小。　　与全球金融危机的对比　　今年三月，硅谷银行破产——连同签名银行倒闭，第一共和银行（First Republic Bank）获得救助，瑞士信贷被迫出售予瑞士银行（UBS）——这一系列事件引发市场震荡。其原因在于市场担心类似2007年-2008年全球金融危机期间的银行倒闭潮将会重演。当时贝尔斯登（Bear Stearns）、美林（Merrill Lynch）、雷曼兄弟（Lehman Brothers）、瓦乔维亚银行（Wachovia Bank）、华盛顿互惠银行（Washington Mutual）和美国国际集团（AIG）不是倒闭，就是急需政府救助。　　在那段时间里，尤其是2008年的最后四个月，投资者不得不考虑这一可以危及整个金融系统的倒闭潮无法停止的可能。没有人想再面对那种状况。　　虽然我想明确声明我并非银行业或银行监管方面的专家，但我认为2008年与2023年之间的相似之处仅限于这两次的问题均存在于几间金融机构之中。我认为这一共同点相对表面。以下则是不同之处。　　目前为止最重要的是，08年全球金融危机触发的原因很简单，投资者和金融机构在住房抵押贷款方面经历了暂时的疯狂。他们　　深信不疑地认为抵押贷款的历史低违约率可持续；　　迫使大量资金流入抵押贷款市场；　　向无法或不愿提供收入或资产证明的次级借款人提供大量贷款；　　利用次级抵押贷款构建分层级和加杠杆的抵押贷款支持证券；以及　　在很多情况下，将自有资金投入住房抵押贷款支持证券中风险最高的层级，以使得层级构建过程得以重复。　　这些参与者忽视了一点，即对抵押贷款的过度信任，以及由此导致的借贷标准的降低，可能会催生大量的抵押贷款违约。此外，他们还忽视了由这些抵押贷款构建的结构化证券的脆弱之处。　　投资者、银行家和评级机构（对数以千计的住房抵押贷款支持证券予以AAA评级）天真地相信，那些会为了获取房屋抵押贷款而支付额外的利息，但又不披露自身财务状况的购房者，即使在其购买的住房价格下跌时，依然会偿还抵押贷款。　　这使得他们得出结论，抵押贷款违约将不足以危及抵押贷款支持证券的活力。次级抵押贷款近乎毫无可靠性，但许多世界领先的金融机构却乐于提供这些贷款，并投资于其所构建的证券。　　就目前的情况，我想不出有什么可以与全球金融危机中最核心的次级抵押贷款相提并论。或多或少有一些资产被过度炒作或者没那么可靠（有人会指出特殊目的收购公司SPACs或加密货币），但其规模并不庞大，可能也并非真的毫无可靠性，而且这些资产在美国主要金融机构的资产负债表上所持有规模肯定也不足以危及我们的金融系统。　　事实上，我认为可以肯定地说，最显著的市场过度行为在2022年已得到纠正，当前并未对我们构成威胁。（不过，有几点需注意，请参见本备忘录的最后几段。）　　此外，全球金融危机期间倒闭的金融机构中包括一些明显对金融系统具备关键性的机构，而我认为硅谷银行的重要性并没有达到这个程度。我并不认为我们的金融系统高度依赖于硅谷银行所作出的承诺，并因此面临广泛的交易对手风险。全球金融危机影响了一些真正大型的、家喻户晓的银行，而且在政府介入之前，多数人认为更大型的银行也可能被危及。而认为硅谷银行的倒闭会引发同样风险的理由并不存在。　　最后，值得牢记的是，虽然大型银行似乎在2008年处于危险之中，但美联储和其他经济政策的制定机构依然能够出台针对机构和整个经济的救助计划，并且这些计划发挥了作用！　　这里值得注意的是，美联储对硅谷银行问题的应对措施包括：（1）为硅谷银行的全部存款提供担保，（2）为银行提供额外的流动性，（3）向经济注入大量流动性，以及（4）尽管从新冠疫情后的高位有所收紧，仍扩张了自身资产负债表。因此，我很难相信硅谷银行或类似机构能够造成连锁反应，并足以引发一场不可挽回的金融危机。　　在谈论问题的规模时，我想提一个最近令我不喜的新现象。我们越来越多地听到媒体报道称，"这是2020年以来股市表现最好的一个月"或是"我们现在看到的单日新低次数超过了十月以来的任何一天"。　　媒体们喜欢这种听起来很夸张的比较，而最近的说法是"硅谷银行是全球金融危机以来最大的银行倒闭事件"。这些比较有时并没有意义。在硅谷银行的案例中需要指出的是，虽然这是历史上倒闭的第二大银行，但硅谷银行的规模只有最大的华盛顿互惠银行规模的三分之二。　　此外，由于金融板块在过去15年已显著扩张，华盛顿互惠银行3,070亿美元的资产在2008年的重要性要远高于硅谷银行2,090亿美元在今天的重要性。　　谈谈监管　　2011年3月，在全球金融危机的余波中，我发表了一篇名为《关于监管》的备忘录，其基本要旨是金融监管具有高度的周期性。崩盘、倒闭以及不当行为的泛滥引发了加强监管的呼声。大多数市场参与者也乐于接受更强的监管。但当新的监管取得成功且使得金融环境看似变得更加安全且运行更好时，自由市场派和既得利益者通常开始辩称强有力的监管已不再必要，并称其限制了金融系统的有效性。　　例如，为应对1929年的大崩盘，1930年至1940年期间颁布实施了大量的新监管措施，以约束华尔街的失控行为。但到了20世纪90年代，崩盘的痛苦早已被忘却，人们对自由市场有效性的信念高涨。因此，多项监管措施被废除，而其应运而生的经营方式导致了全球金融危机时的惨痛经历。　　反过来，全球金融危机又激发了新一轮的监管。其中一项指导原则是"大则不能倒"（即一旦遭遇危机必然会得到救助）的金融机构不应被允许开展高风险业务，否则会造成"成则股东和管理层获利，败则纳税人埋单"的局面。　　这一提议看起来是合理的，并通过《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act）及其"沃尔克法则"（Volcker Rule）得以实施。总体而言，银行监管显著收紧。　　随着时间流逝，对监管的抵制又自然出现。其中最重要的方面是监管门槛。　　全球金融危机后，所有总资产超500亿美元的银行均要受到最严格的监管。但到2018年，监管机构被说服将该门槛提高至2,500亿美元（部分是由于硅谷银行首席执行官的游说）。结果是，硅谷银行在该门槛被提高时总资产刚好在500亿美元左右，使其得以享受更宽松的监管制度。这帮助硅谷银行大幅扩张，直至在几天内倒闭。　　尽管如此，得益于全球金融危机后的规定，如今美国的主要银行资本状况良好，拥有充足的流动性和健康的资产负债表。这使得我们不太可能再次看到一轮全球金融危机式的银行倒闭潮。我听到有人说当前的监管及由此产生的银行财务状况不够强劲，但我认为大多数银行，特别是主要银行，比全球金融危机之前和危机期间的状况要强得多，且通常比硅谷银行强得多。　　有趣的是，加拿大、澳大利亚和英国的银行数量远低于美国，而这些国家运转得很好。例如，加拿大的国内生产总值（GDP）为2万亿美元，但仅有34家国内银行（每1万亿美元GDP对应17家银行），且情况看起来还不错。　　相比之下，2021年美国GDP为20万亿美元，有4,236家被联邦储蓄保险公司担保的商业银行，平均每1万亿美元GDP就对应212家银行。如果需要监管的银行数量更少，监管机构的工作是否能做得更好？如果大型银行兼并小型银行，且存款集中于大型银行时，我们将看到美国银行的数量发生变化。但考虑到私募参与者以及其资金在美国政府体系所扮演的角色，我预计监管成效不会有很大改变。　　道德风险　　任何形式的政府解决方案都有一个瑕疵——比如所谓的"格林斯潘看跌期权"（Greenspan put）——这些方案都可能带来道德风险。也就是说，市场参与者会认为他们即使犯错，也能获救。这意味着他们可以随意地从事高风险、高回报的行为。如果成功，他们将发家致富，而如果失败，他们将获得救助。人们有时称之为"利润私有化，损失社会化"。　　3月9日，当硅谷银行命悬一线并面临大规模取款时，人们开始谈论政府对所有存款提供担保的可能。反对这种救助的论据之一就是其可能造成的道德风险。如果人们知道他们会免受损失，便没有理由在存款时调查银行的可靠性，意味着尽职调查的职能将不复存在。因此，经营不善、资本不足的银行将得以继续经营及发展。　　但我们不能认为储户有能力进行这种分析。由于资产/负债的错配以及依托于储户的信任是银行经营的特征，很难从外部评估其财务健康状况（有时也很难从内部评估，例如硅谷银行也仅能通过后视发现那些压垮它的明显管理错误）。　　在橡树28年的经营历史中，我们投资接受存款的金融机构的数量相对较少。除非我们成为内部人士，我们通常避免投资于银行，因为其复杂、通常难以理解的财务信息披露以及对信任的依赖，使得评估难度超出了我们所想要的程度。　　很少有人能够通过分析银行的财务报表来确定其是否仍能保持偿付能力和流动性。期望储户进行此类分析可能会导致银行业陷入停滞。这正是为什么在大萧条期间引入存款保险。出于相同的原因，政府决定为硅谷银行的存款提供全额担保是非常适当的。　　然而，值得注意的是，管理层和股东并没有获得救助。相反，用现在的话说，他们被"拖入局中"或承受损失。希望他们所遭受的损失会促使其他投资者和银行管理者在未来的决策中更谨慎地行事。　　AT1债券　　虽然完全无关，但我想借硅谷银行的倒闭来谈下另一个最近出现在新闻中与金融机构相关的话题：额外一级资本债券（AT1）。就在全球金融危机之后，欧洲监管机构要求银行筹集新的股权资本（"一级资本"）并降低杠杆。　　然而，鉴于银行所承担的风险，潜在的资本提供者要求获得激励。这就是AT1，以类似生息债券的形式出现，承诺到期还款，并具有债权人身份。到这里为止，一切顺利。　　然而在瑞士银行最近对瑞士信贷的收购/援助中，瑞士银行业的监管机构FINMA决定（1）股东将获得适度补偿，以及（2）价值170亿美元的AT1的持有人将一无所有。这立即引起投资者的强烈抗议，并威胁将提起诉讼。　　虽然AT1被包装为债务证券，但FINMA似乎有权变更AT1相对于股东的优先级，甚至抹去相关价值。在此事件中，他们选择将AT1置于股东之后，令那些自认为是债权人的投资者出局。正如彭博社在3月23日所指出的，这并不令人意外：　　瑞士信贷AT1的募集说明书从第一页就强调当发生减记事件时，其存在被归零的可能。在此情况下，票据的利息将停止累计，且债券的全部未偿金额将自动永久减记为零。当银行提高资本充足率的尝试被认定为"不充分或不可行"，或有"特别公共救助"发生以避免破产、丧失偿付能力或停止正常运营，FINMA有权认定被称为"生存能力事件"的减记事件生效。　　彭博社的Matt Levine解释了这在瑞士信贷的案例中是如何运作的：　　如果银行的普通股一级资本比率（衡量其监管资本的指标）低于7％，那么AT1将被减记为零：它永远不需要偿还，它只是完全消失了…… 　　这些证券，从根本上是个花招。对投资者而言，看似是债券：支付利息，五年内偿还本金，看起来相当安全。对监管机构而言，看似是股权：如果银行遇到麻烦，可以将AT1减记为零并补充资金。如果投资者认为它们是债券而监管机构认为它们是股权，那么其中肯定有人搞错了。显然，投资者搞错了。　　特别是，投资者似乎认为AT1的优先级高于股权，并且在AT1遭受任何损失之前，普通股需率先归零。但这并不完全正确。因为AT1的关键点在于，如果普通股一级资本比率低于7％，AT1将会归零。（Bloomberg Opinion；Money Stuff，2023年3月20日。粗体为笔者所加。）　　投资者被误导了吗？在我看来，答案是否定的。就此而言，让我们看下瑞士信贷发行此类债券的募集说明书："2018年发行的20亿美元票息为7.5％的AT1"（据Matt Levine称）被标注为"7.500％永续一级附带资本减记票据"。当标题中出现"资本减记票据"时，其风险是毋庸置疑的。　　我曾在关于伯纳德·麦道夫（Bernie Madoff）事件的文章中写到，你可以说你做了详尽的尽职调查，或者你说他通过了测试，但你不能同时说你做了详尽的尽职调查并且他通过了测试。同样，在瑞士信贷AT1的案例中，你可以说你阅读并理解了募集说明书，或者你可以说你认为它们就像寻常债务证券一样，但你不可能同时这样说。　　或许还有第三种情况；可能你会说"我知道监管机构有权让我的持仓归零，但我认为他们不会这样做。"在我看来，如果有人能够合法地攫取你的价值，尤其是当这样的做法并非明显不道德时，那么一旦他们这样做，你不应感到意外。　　多年以来，高收益债券的持有人已处理过被称之为 "事件风险"的相似情形，即公司管理层为了将价值由债券持有人向股东转移的行为。在瑞士信贷的案例中，监管机构可能已获得股东的配合，将AT1减记为零而向股东支付每股若干法郎。在这种情况下，减记不应完全出乎意料。一切都是为了保护银行，而正如上文所述，银行本质上即具备风险。　　硅谷银行倒闭的心理影响　　如我此前所述，我认为硅谷银行、签名银行、第一共和银行和瑞士信贷并无关联性，除了其所属同一行业。这确实使得它们具备一个共同点：因为这些都是金融机构，与其相关的事件会广泛影响储户与投资者的信心（或导致缺乏信心）。人们似乎很难同时处理多个问题，而四家银行几乎同时遭遇挑战使得人们将这些事件串联起来，编织了一个包含潜在系统性危机的言论。　　虽然在我看来，这四家银行之间没有切实的联系，但它们近期出现的危机无疑会引发一定的动荡。而当经济或市场中的参与者被动摇时，这可能产生严重影响。正如美国前总统富兰克林·罗斯福在1933年大萧条期间的就职演讲中所说，"唯一能够让我们恐惧的，就是恐惧本身。"事情并不一定具备实质性或甚至经济上的联系。在市场中，一系列恐慌事件就可以产生重大影响。　　在过去38年的投资生涯中，我和我的合伙人所经历的信贷危机通常由以下多种因素共同作用产生：（1）低迷的经济发展大环境，（2）市场中的过度行为，（3）不利的外部事件，以及（4）投资者和金融行业专业人士间不断蔓延的恐慌。硅谷银行和其他银行的破产本身不足以引发信贷危机，但它们可能会推波助澜。　　因此，似乎不可避免地，一些金融机构将缩小其信贷规模，导致部分借款人无法获得资金。特别是硅谷银行的倒闭可能意味着初创企业将在未来数月更难获得融资。区域性和社区银行则会面临更严格的审查，并随着现金流向被认为更安全的货币市场基金和大型银行，面临存款外逃的情况。　　而这些银行作为房地产的主要融资机构，其重要性使得房地产所有者和开发商将可能面临更为严峻的形势，正如许多地区的写字楼、实体零售，甚至可能是多户型公寓都面临着压力一样。　　使得情况更艰难的因素还包括：（1）利率不再下降或接近于零；（2）鉴于当前的高通胀，美联储无法像以往几次危机期间那样实行宽松的政策；以及（3）投资组合开始出现亏损，并且我认为在我之前的备忘录《沧海桑田》（2022年12月）中所描述的情形已得到印证并已经加强。已经有人将硅谷银行和其他银行遭遇的困境归咎于过去几年"货币宽松"环境（与其他因素一起）。　　其破产可能引发对银行业更严格的审查，这意味着未来一段时间市场环境不太可能那么宽松。用沃伦·巴菲特的话来说：现在潮水已退去些许，我们可以瞥见哪些人在岸边裸泳。剩下的问题是，更远处还有多少人在裸泳，未来退潮的程度是否足以使其暴露？　　当投资者认为事情"完美无瑕"时，乐观情绪高涨，难以寻找到好的买入机会。但当投资者心理向"绝望透顶"摇摆时，我们有理由相信专注于折价买入资产的猎手以及资本的提供者将更具优势，并将有机会创造更丰厚的回报。我们认为硅谷银行倒闭便是朝着这一方向行进的开端。　　虽然我预计，无论是心理上还是财务上，硅谷银行的倒闭本身并不会广泛蔓延，但在结束这篇关于美国银行业的备忘录之前，我需提及银行目前所面临的最大隐患之一：以商业地产（尤其是写字楼）为抵押的贷款所引发诸多问题的可能。　　以下是当前影响商业地产的因素：　　利率大幅上升。虽然有些借款人受益于固定利率，但到2025年底，大约40％的商业地产抵押贷款将需进行再融资，而对于固定利率贷款来说，再融资的利率会更高。　　利率上升导致资本化率上行（资产的净运营收入与其价格之比），从而将导致多数房地产价格下跌。　　经济衰退的可能预示着租金和出租率前景欠佳，进而影响业主收入。　　未来一年左右，信贷的可获得性整体有所降低。　　每周五天在写字楼办公的观念受到挑战，从而危及业主的底层商业模式。虽然未来人们可能会在办公室待更长的时间，但没有人知道贷款人在进行再融资测算时，会采用何种水平的出租率假设。　　美国银行业资产总额超过23万亿美元。银行共同成为最大的房地产贷款人，尽管我们只知道数据的大概区间，但据统计，其在4.5万亿美元的未偿商业地产抵押贷款中的持有比例约为40％，面值约为1.8万亿美元。　　以此推算，商业地产贷款平均约占银行资产的8-9％，比例较为显著但尚未造成极端高位。（然而，除了银行所直接持有的商业地产贷款之外，还需考虑银行对商业地产抵押贷款支持证券的投资敞口，因此商业地产的总敞口可能更高。）　　但是，商业地产贷款并非均匀地分布于各银行之中。有些银行集中于房地产市场"更为火热"的地区，因此可能面临更大跌幅；有些银行以低质量的房产为抵押提供贷款，这可能是出现最大问题的地方；有些银行以较高的抵押率提供抵押贷款；有些银行的商业地产贷款在其资产中占比较高。　　关于最后一点，美国银行最近的一份报告显示，对于资产超过2,500亿美元的银行，其平均商业地产贷款的敞口仅占总资产的4.5％，但对于资产低于2,500亿美元的银行，这一比例则达到了11.4％。　　由于银行杠杆极高，各银行合计股权资本仅为2.2万亿美元（约为总资产的9％），平均每家银行的商业地产贷款余额约等于其股权资本的100％。因此，在平均贷款组合中，商业地产抵押贷款的损失可能抹去相同比例的银行资本，从而造成银行资本金不足。如美国银行的报告所示，大型银行在商业地产贷款的平均敞口相当于风险资本的50％，而小型银行的这一比例达到了167％。　　写字楼抵押贷款和其他商业地产贷款很可能出现显著违约。一些违约已然发生。但这也并不一定代表相关的银行将遭受损失。假设贷款是以合理的抵押率发放，那么在银行贷款受到威胁之前，每笔抵押贷款的偿付次序之下都应有足够的股权权益来承纳损失。此外，抵押贷款违约通常并不意味着全剧终，而是贷款人与业主谈判的开端。在许多情况下，其结果可能是重组贷款条约以延长贷款期限。　　没有人知道银行是否会在商业地产贷款上遭受损失，以及其程度又将如何。但我们似乎很可能在头条新闻中看到抵押贷款违约，而且，这可能令贷款人感到恐慌，给融资和再融资蒙上阴霾，并进一步加剧危机感。沿着这些路径发展，事态无疑将在未来数月促使任何其他形式的潜在困境成为现实。

金融界2023-04-18

项目浅谈:NFT合约交易 NFEX

开展一个散养KOL的计划，以实现更好的社交媒体影响力，并设计权益以及建立一个博主社区来加强粉丝的粘性。社区/运营团队，社群*2个 Discord：https://discord.com/invite/nfex 总人数：5253，在线539 社群有社区运营及时在线解答问题，活跃度一般：英文区近期每日聊天在40-50条左右中文区近期每日聊天在10-20条左右，周末空档期小语种区频道，基本无活跃度微信群：活跃度不错，主导为新建立以及华语重要朋友熟人邀请。团队成员：前cex 合约负责人 + 新加坡大机构竞争/市场占有度概念很不错。但现有NFT市场难遇，单个项目长期保持活跃，接不断的话题，从而维系社区活跃度。这也是导致NFT市场售卖，买卖，收藏，单IP，项目方售卖套现，项目计划、摆烂、到最后社区烂尾情况发生经济模型：NFT 合约，暂无其他衍生积分、平台币等设计⻛险/问题：市场用户信任感需要建立，因为合约价格的变动受到大户和庄稼的操控，这会影响客户在平台上，是否入金投资行为。总结项目产品方面较局限、dex平台工具得像pancake管理模式靠近，蓝筹项目无法第一时间上新，类似抹茶抢上项目。因此，建议平台把工具向pancake的开放性LP工具看齐，以提升蓝筹项目的上新速度来源：金色财经

金色财经2023-04-18

Web3游戏未来的香港答案是什么？| 现场速记

口嗨，见到本人就会去热情地上前合影并在社交媒体上展示。此前我只知道权力是最好的春药，现在发现金钱其实也是最好的春药，只不过前者是对拥有者有效，但后者对没有拥有的人有效。我待在这个行业里的相当一部分理由是——这个行业还有很多土狗，很多时候很多事情你只需要比他们做得好就行了，而这一点不需要努力就可以达到。比如我觉得孙宇晨再努力一点，欧易的市场份额还能再上一个台阶…… 观察4:钱比项目多。在香港见到的几乎每一个投资人，临分别时都要说遇见好项目要推给他们，但说实话，现在新项目都很少（相比于牛市），好项目更是少之又少。不过话说回来，我觉得有相当一部分风投只是叶公好龙，他们只是假装在做事，真正去投资时就望而却步，他们需要牛市的FOMO情绪来壮胆。观点1:新叙事还没出来。各种观点输出型的讲座、沙龙，都是老生常谈，真正让人耳目一新的观点或项目很少。倒是有一些AI与crypto结合的项目，我觉得是用AI概念忽悠crypto领域的人，用crypto的概念忽悠AI领域的人。行业的新叙事还没有出来，2020年的上海万向大会上，Vitalik发表了《以太坊第二层协议生态的崛起》的演讲，虽然过了两年才真正形成势头，但这次似乎没有看到能形成势头的新叙事。不过Nostr、Cosmos、Lens之类的线下活动的技术氛围很浓，未来也许会有新机会。观点2:小活动的质量高于大活动除了极少数社牛，能够在各种数百人的活动中和每个人攀谈，了解彼此在做什么，并留下联系方式，以及期待未来合作，绝大多数人都是在现场凑热闹。真正有价值的讨论或者纯粹的人际连接，还得是迷你型的活动，或者酒会的角落深度交流一两个小时（这里神转折一个硬广，我们链茶馆的线下15-20人的头脑风暴会真的很优质）。来源：金色财经

金色财经2023-04-18

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