高集成化、平台化、轻量化，无论是在高效环保还是在智能化方面，均取得了不小的突破。 效率方面，随着越来越多的车企开始采用增程式架构，增程平台的技术内卷也愈发激烈。据理想官网数据显示，理想L系列内燃机的热效率约为40.5%。长安深蓝更是发布了超级增程技术平台，油电转化率达到了3.63kWh/L。相比之下，赛力斯超级增程5.0系统实现了动力性能提升20%，油电转换率提升5%的技术突破。其热效率已经达到了45%，油电转换效率更是达到了3.65kWh/L，相当于1L油可发电3.65度。 智能化方面，赛力斯超级增程5.0系统可以自动识别超过1100种行车场景和用车习惯，面对多种复杂路况及-40℃至60℃温度区间，能够通过规则计算、神经算法、全域寻优等智能化控制，实现精准匹配，做到增程器无感发电， NVH表现优于行业其他集成增程系统2~4dB（A），纯电和增程NVH差异≤1db(A)。 基于在技术方面的能力，赛力斯也获得了市场的广泛认可。据了解，当前赛力斯的增程器业务已与12家行业伙伴达成合作。2024年第一季度，赛力斯的增程器搭载量稳居行业第一，1-8月累计销量近30万，市占率超40%。 再加上公司在交付方面具有同行业领先的实力，保证了其爆款车型的交付能力，为爆款车型的持续热销奠定了基础。 对车企来说，爆单、交付跟不上看似甜蜜的负担，实则影响很大，产能爬坡节奏太慢，新车交付周期过长，庞大的订单量随时可能反噬品牌热度。相较于动辄需要数月排队时间的品牌来说，问界系列的交付周期多少会令消费者心动。 这背后，离不开赛力斯强大的智造体系支撑。据了解，赛力斯超级工厂应用智能技术实现生产环节设备、数据的互联互通，超3000台机器人智能协同，关键工序100%自动化，率先应用万吨级超级智能压铸单元，生产效率居行业领先水平，可实现“柔性化、透明化、自动化、互联化、智能化”造车。同时，配备了国际一流的蓝光检测、机器人在线检测，测量精度行业领先，还实现了全流程即时数据管理和一车一档的精细管理，为产品的高质量交付赋能。 三、短长期成长逻辑清晰，剖析赛力斯真正价值 站在投资角度，汽车板块的成长价值在短长期内均有看点。 短期来看，正如前文提到，近期政策刺激叠加降息效应，港A两市迎来持续反弹。尽管飙涨后陷入调整，但中信建投表示，从政策触发、估值水平、情绪改善及外部环境影响等方面判断，A股市场的下行趋势已经得到反转，底部已经明确，新一轮资产价格上涨周期正式到来。汽车整车这类基本面较优、经营趋势向上的板块，在熊市心态结束后仍然存在上涨空间。 除此之外，9月各省陆续发布置换政策响应国家推出的报废更新政策，鼓励消费者以旧换新，有效拉动了新车销量。在政策补贴的加成下，车市传统的“金九”销量表现亮眼，新能源产品增量势能高于历史预期。在汽车行业喜提“金九”的情况下，各大券商对“银十”也给予了极大的预期。国金证券发布研报预计，2024年车市的“金九银十”旺季销量将超预期，汽车板块的投资机会将更多呈现出结构性特点。 长期来看，中国商务部长访欧之际，欧盟将推迟对中国进口电动车加征关税的投票。 市场分析称，此次推迟投票可能为中欧双方提供更多时间来进行深入沟通，探讨合理的解决方案，可能意味着双方在贸易争端上有所缓和。这也就为以赛力斯为代表的中国新能源汽车厂商争取到了更多时间来调整出口策略和增强产品的竞争力，减轻了短期内可能面临的市场压力。更深层次来看，这还能够给予中国新能源汽车厂商更多的时间，帮助其实现国际伙伴的合作以及优化供应链，进而实现长期的全球化发展。 另外，在《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》等国家级政策的推动下，购车需求持续释放，叠加新车型持续发布，新能源汽车销量有望获得持续攀升。 面对政策及需求的双重驱动，公司作为新能源汽车领域的头部玩家，更容易吃到产业增长红利。 具体来看，其问界品牌陆续推出问界M5、M7、M9等多款产品，满足不同消费群体需求的同时，也保持了品牌在市场上的持续曝光与热度，展现出赛力斯高效的车型更新速度与市场反馈机制。这在当前新能源汽车行业已进入"拼速时代"的大背景下，更好的保持了自身的竞争力。 此外，据10日晚赛力斯披露的公告来看，拟总价81.64亿元收购问界系列车型生产工厂重庆“超级工厂”业主——龙盛新能源100%股权，赛力斯将获得超级工厂的所有权。这也就意味着赛力斯未来能够向上延伸产业链，巩固供应链安全。后续，随着赛力斯交付能力的进一步夯实，有望进一步带动产品销量的增加，从而有效降低单台固定成本，实现经营规模效应，从而获得公司利润率的提升。 总的来说，前三季度的业绩表现已印证了赛力斯的成长性,伴随年底销售旺季到来,产品结构优化以及规模效应带动盈利能力进一步提升,赛力斯四季度更值得期待，也让其收获了专业机构的认可。 信达证券表示，经过9月末以来的市场整体快速上涨及估值修复，当前时点建议继续超配汽车板块。聚焦到个股方面，建议关注业绩及成长确定性高，竞争优势不断加强，竞争格局持续改善的细分赛道龙头公司，如受益于格局优化和新车周期发力的赛力斯等。 方正证券亦表示，预计受问界产品结构调整、高价值产品销售规模增长、经营管理精细化提升全链条效率等影响，公司毛利率及净利润持续提升。后续问界M7 Pro、问界M9五座版持续上量及其他新品有望发布上市，公司规模性盈利通道开启。基于此，予以赛力斯“强烈推荐”的评级。 四、结语 在商业领域，有一个概念叫“飞轮效应”，指的是企业找到一个可持续、可良性循环的商业运作模式。而对于赛力斯来说，这个飞轮的转动显然是建立在其不断构建的优质创新产品之上的。 换言之，赛力斯的产品飞轮转动起来后，能够源源不断地形成新的利润增长点，实现可持续的发展。在此基础上，赛力斯将在投资者信心、吸引人才、品牌影响力等关键领域展现出集聚优势，从而加速企业经营的正循环。 因此，可以预见的是，未来的赛力斯无论是在新能源汽车行业，还是在资本市场上，都将会受到更多的认可、取得更为突出的表现。lg...
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