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美债价格触底了吗？资管押注美联储走日本的政府购债之路

券购买计划。 Mortier指出，由于特朗普政府的关税计划侵蚀经济增长并推高借贷成本，美国央行将启动大规模量化宽松计划——在公开市场上购买债券，降低利率以支持经济。 Mortier提到，美国可能会走向与日本相似的政府购债之路。面对贸易和公共支出的双重赤字以及经济压力，美国继续进行再融资的唯一方法就是像日本一样将「债务国有化」。在美债持有人中，约有三分之一是海外投资人；而在日本，包括央行在内的国内投资人持有超90%的日本国债，高国内债务持有率使得日本能够极大减弱因信用评级下调或资本外逃的风险。原文链接

TradingKey04-15 14:17

特朗普瞄准药品行业的前奏！美元美债避风港地位削弱，黄金逼近历史新高

关税支付多少，仍然缺乏清晰的信息。在特朗普政府大幅削减美国国税局（IRS）资源后，谁来追查逃税者也是一个悬而未决的问题。但在特朗普暗示可能对汽车相关关税进行豁免后，周二(4月15日)亚洲市场略有反弹，延续近期的疲弱反弹行情。日本日经指数连续第二日小幅上涨，汽车制造商领涨，但欧洲和美国股市的期货走势仍显得分化，预示着开盘将趋于平淡甚至走低。医药行业似乎将成为特朗普关税的下一个目标，这对近年来依靠减重药物在全球热销的欧洲制药公司（如诺和诺德）来说将是一个沉重打击。根据周一公布的《联邦公报》，特朗普政府正在推进对药品和半导体进口的调查，作为对这些行业征收关税的前奏。周一，奢侈品集团 LVMH 发布的第一季度业绩令人失望，进一步表明美国消费者对潜在衰退的担忧正在加剧。不断变化的关税言论也正在削弱美元和美债“避风港”的地位。在亚洲交易时段，美元兑欧元徘徊在三年低点附近，兑日元也处于六个月低位。黄金——作为终极避险资产——继续上涨，逼近周一创下的历史新高。可能影响周二市场走势的重要事件：英国2月就业市场数据美国3月进口价格数据（预计与上月持平，此前2月增长0.4%）加拿大3月通胀率（预计维持在上月的2.6%不变）强生（J&J）、美国银行（BoA）、联合航空（United Airlines）和花旗集团（Citigroup）的一季度财报美国联储官员讲话：里士满联储主席托马斯·巴金将在北卡大学演讲，联储理事丽莎·库克将在华盛顿发表讲话

风起04-15 14:00

耶伦炮轰关税政策：毫无道理，美国正失去全球信任！

易逆差加剧的经济体。她说：“我很困惑特朗普政府对越南的要求是什么。我们积极鼓励越南开始生产我们依赖的商品。出于国家安全目的，我们希望供应链多样化。” 耶伦说，即使投资者、政府和消费者面临种种不确定性，美国经济依然强劲，她认为美联储目前没有必要进行干预。耶伦说：“如果出现真正的金融稳定性问题，我相信美联储会考虑动用其流动性工具，就像新冠疫情初期那样。但我们还没有到那个时候。” 耶伦周一还表示，她担心特朗普的关税和其他政策正在削弱盟国对美国承诺的信任，一些投资者开始回避美国资产。耶伦告诉CNBC，鉴于美国国债的传统避险地位，上周美国国债收益率飙升令人担忧，并让人质疑“作为全球金融体系基石的美国国债的安全性”。她说：“我不认为我们看到了市场流动性完全枯竭的功能失调，但表明人们对美国经济政策和基础金融资产安全失去信心的模式确实非常令人担忧。” 耶伦说，她很高兴看到上周的10年期和30年期美债拍卖取得了良好的结果，但她不建议转向发行更多的短期债券来应对长期国债收益率的上升。她补充说，满足市场需求的定期和可预测的发行非常重要，“因此，我不认为因为对长期利率上升感到不安而转而发行票据是一种明智的融资策略”。耶伦重复了此前的评论，称特朗普的关税和其他政策正在对美国经济和美国的联盟带来“大锤”，并提到了对北约、乌克兰以及美国-墨西哥-加拿大贸易协定承诺的质疑。耶伦说：“因此，我真的很担心美国会变得孤立，被视为不可信任．．．．．．” 耶伦补充说，她还没有与特朗普的财政部长斯科特-贝森特讨论过她的担忧。

金融界04-15 13:46

中美重大信号！华尔街日报：美国盟友对特朗普与中国的贸易战袖手旁观

家的安全依赖美国，它们也更不愿公开批评特朗普政府。但他们也在适应一种形势：美国友谊不再被视为理所当然。曼谷朱拉隆功大学国际关系教授Thitinan Pongsudhirak说道：“现在实际上是与美国结盟最糟糕的时机，因为特朗普和他的团队认为盟友比对手更能敲诈他们。短期内，美国不会受到惩罚，各国不得不做出让步。但从中长期来看，美国正在疏远其伙伴国家。特朗普正在给中国一个黄金机会。” 习近平本周开始访问三个东南亚贸易伙伴，并于周一抵达越南。越南一直与美国密切合作，但却被特朗普征收了全球最高关税之一。即使对澳大利亚这样在文化和政治上都与美国非常接近的国家来说，这种联系也变得更具交易性。曾在特朗普第一任期内领导澳大利亚的前总理特恩布尔(Malcolm Turnbull)说道：“美国与其盟友之间的关系已被美国破坏。尽管由于特朗普先生宣称的改变，我们可能无法像以前那样共享价值观，但我们仍将继续共享利益。因此，现在就断言美国联盟体系的终结还为时过早。” 白宫新闻秘书莱维特(Karoline Leavitt)驳斥了特朗普正在疏远美国盟友的担忧。她说：“他们需要美国、我们的商业模式和我们的市场才能生存下去，而总统正在利用这些优势为我们谋利。”

tqttier04-15 13:43

关税扰动VS南下资金狂潮！中概股爆发能否点燃港股牛市？

网络、第四范式、美团等个股飘红跟涨。特朗普政府一面豁免对芯片、手机等产品的关税，一面又暗示将对芯片等产品开征新关税。关税前景的不确定性抑制美股大盘的反弹势头，三大股指周一盘中均曾短线转跌，国际原油也几度转跌。不过，美债抛售暂歇，美债收益率全线回落。据权威媒体报道，美国政府相关网络平台11日上周五晚悄然发布信息，对智能手机、笔记本电脑、芯片等电子产品豁免所谓“对等关税”。特朗普本周一提出正在研究豁免进口汽车和零部件关税的可能性，但又暗示，将对芯片和药品征收新的关税。周一盘中，英伟达等部分芯片股转跌，福特汽车等传统汽车巨头股价走高。降息预期则推动美债价格上行。周一美联储理事沃勒表示，特朗普关税带来的通胀可能是“暂时的”，并暗示利率下调仍在考虑之中。随后美债受到积极追捧，美国国债结束了连续五天的下跌，2年期收益率抹去了上周五的所有涨幅。美股三大股指未能守住大部分涨幅，最终均小幅收窄至0.8%以内。中概股跑跑赢大盘，纳斯达克金龙中国指数收涨3.23%，报6726.47点。热门中概股里，亿航智能收涨8.59%，亚朵、晶科能源至多涨7.34%，再鼎医药、奇富科技至多涨6.7%，阿里巴巴、小鹏至多涨5.79%，京东、大全新能源、好未来、贝壳至多涨4.83%。随着近期港股不断上涨，港股市场资金流动再度成为市场关注焦点：从国际收支平衡表流量数据看，不管是直接投资项还是证券投资项，2024年外部地区对港资金流量均维持净流入，这似乎与市场投资者直观印象存在一定出入。究其原因，方正证券认为可能是近几年中国内地资金在持续流入中国香港地区，进而导致中国香港地区国际收支平衡表中直接投资项、证券投资项负债端资金流量依然维持净流入。以直接投资为例，可以看到2024年中国内地对中国香港直接投资流量达3858亿港元，远高于美国、英国、新加坡、加拿大等地，已经成为外部地区对港直接投资流量的第一大来源。 2020年是港股市场中外资流动的分水岭，在此之前，港股市场中外资流动整体偏震荡特征，并未形成单边趋势。但2020年随着疫情暴发，港股市场中外资出现持续净流出。近两年来南下资金流入港股市场明显提速，是港股市场的重要增量资金。今年来南下资金净流入港股市场明显提速，截至4月11日，累计流入规模已经达5460亿元，远高于2022年、2023年、2024年同期数据。上周受关税冲击影响，海外流动性环境出现大幅波动。10Y美债利率明显上行至4.48%，美元指数则下破100。外资方面，截至周三EPFR口径下外资净流出海外中资股3.2亿美元（vs 前一周净流出2.4亿美元），其中主动型外资流出6.85亿美元规模有所扩大，被动型外资转为净流入3.64亿美元。外资转向流出部分或因对“对等关税”的避险情绪。南向资金方面，上周南向资金净流入日均156亿人民币、总计779.7亿，创2021年以来新高；环比上一周继续上行。空头方面，过去一周恒指周平均沽空交易占比约15.1%，近一周大幅上行5.0pct，空头交易或接近拥挤水位。产业资本方面，上周港股回购约56亿港元，较前值33亿港元有所回升。往前看，在第一波对等关税扰动发生后，我们坚定看好港股相对收益表现，原因是：1）产业上，市场中业绩与关税敏感性较高的出口链及中游制造企业市值占比较低；2）科技企业盈利表现或将持续支持港股行情演绎；3）外部冲击扰动下，市场或对内需政策存在较大预期。操作上，建议配置：1）海外不确定性升高下具备政策逆周期调节预期的泛消费，尤其是同时受益于AI产业升级和内需上行逻辑的标的；2）盈利预期抬升明显、自主可控逻辑坚实、存政策预期支撑的港股硬科技方向；3）南向持仓占比高、受外资变动影响小、盈利预期稳定的红利方向，仍可作为底仓配置。港股科技关联个股：小米集团－W、阿里巴巴－W、比亚迪股份、腾讯控股、美团－W、中芯国际、百济神州、理想汽车－W、小鹏汽车－W、快手－W （文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）行业板块相关基金：＄港股互联网ETF（159568）＄＄恒生医疗ETF（513060）＄产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-15 13:36

耶伦：警惕中美实质性脱钩！目前还没糟到要美联储干预

和这一冲突”。耶伦曾在奥巴马政府以及特朗普政府早期担任美联储主席。她表示，最近债券市场的动荡和美元走弱反映出“信心的丧失”，不过目前情况还没有糟糕到需要美联储干预的程度。 “取消或降低关税的举措是积极的，但我们正处于一个极度不确定的世界中，”耶伦周一在接受彭博电视节目采访时说道。她对部分关税政策的针对对象感到困惑，并指出，特朗普承诺过的“对等关税”实际上是基于双边贸易逆差来计算的——这甚至包括一些因为美国企业近年来将供应链从中国转移出去而导致对美逆差扩大的国家。她说：“我不理解特朗普政府对越南的预期是什么。我们曾积极鼓励越南生产我们过去依赖中国的商品。从国家安全角度出发，我们希望供应链实现多元化。” 耶伦表示，如果美国也取消关税，中国可能愿意撤回其近期的贸易壁垒。她指出，美国目前对中国的关税水平几乎已经让双边贸易难以为继，并警告称，如果这些关税长期存在，将导致世界两大经济体实质性的“脱钩”。 “我认为我们对中国施加的关税将给美国家庭带来非常沉重的负担。当然，现在情况每天都在变化。”耶伦说。尽管投资者、政府和消费者都面临着不确定性，耶伦仍表示，美国经济依然强劲，目前没有理由让美联储采取行动。 “如果出现真正的金融稳定性问题，我相信美联储会考虑使用其流动性工具，就像在疫情初期所做的那样，”她说，“但我们还没有到那个地步。”

风起04-15 13:11

中美突发消息！美国拟与中国达成“重大”贸易协议谈判须由特朗普、习近平高层主导

求豁免关税的国家进行“公平”贸易谈判。特朗普政府宣称，这些关税是不可避免的，也是平衡美国政府预算的必要措施。他说道：“其他国家将希望获得保护，以应对中国出口洪流。美国对华关税绝非儿戏。” “特朗普和习近平关系非常好，”他继续补充。 “对华关税数额巨大，没有人认为这些关税可持续，并希望继续维持下去。我没有看到美国国债被抛售。” “我看到美国债券拍卖中外国竞争加剧。这是贸易界偶尔会遇到的冲击之一。” 他指出，美国不一定要与中国脱钩，但可能会脱钩。 “我并不担心美元失去避险地位，美元仍然是全球储备货币。” “我们(美国)距离‘打破玻璃’(break the glass)的局面还很远，我们也远不需要应急计划。美国将真诚地与合作伙伴就关税税率进行谈判，并将运行一个稳健的程序。” 英国《卫报》(The Guardian)报道，中国淡化了特朗普征收关税对其出口造成损害的风险，一位官员表示“天不会塌下来”，随着电子产品限制取消的迹象出现，股市上涨。 (来源:The Guardian) 特朗普周一声称，他的战略正在奏效，投资水平创下纪录。他在白宫记者会上继续威胁要对药品征收新的关税。随着对经济衰退的担忧持续加剧，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特反驳了今年可能陷入经济衰退的警告。 “100%不会，”他告诉福克斯商业新闻。由于特朗普政府对智能手机和半导体等美国主要进口产品的立场令人困惑，领先的科技股难以确定方向。

圈内人04-15 12:53

波场TRON行业周报：关税战暂缓BTC企稳，AI Agent+Defi应用落地！

uo;政策缓和暂时让市场松了一口气。在特朗普政府豁免了热门消费电子产品和关键零部件之后，美国科技行业暂时脱离了崩溃的边缘。受利好情绪影响，本周料全球金融市场将迎来“报复性”反弹。 2. 加密行业市场变动及预警受前述利好影响后BTC涨超6%重新回到8万美元的水平，这一势头的可持续性取决于宏观经济的持续明朗性、技术实力和市场情绪，预测BTC价格可能在8万至8.5万美元之间波动，如果风险偏好持续则看涨方向将推向89000美元；如果不确定性再次出现则可能回落至7.8万至7.9万美元，业内用户应做好风险防范措施。 3. 行业以及赛道热点上周，稳定币引擎CAP为用户提供了一种新选项，不依赖于内生模型。它为用户打开了一个隐藏的收益领域。 P2P.me 通过利用 zk 证明来满足 KYC 标准和法币转账需求，消除了对托管的需求，从而成为一个完全去中心化的协议，由用户的集体利益治理。 PumpBTC作为Babylon的流动性质押解决方案，旨在将去中心化金融（DeFi）引入比特币生态系统，依靠生态系统为中心的方式，并得到经验丰富的DeFi专家和行业领先合作伙伴的支持。 Arcadia Finance允许每个人，无论是专业的市场做市商还是普通用户，都能通过利用自动化市场做市商（AMM）流动性头寸赚取收益。它支持虚拟流动性和集中流动性头寸，并与主要的去中心化交易所（DEX）如 Uniswap、Aerodrome 和 Alienbase 集成。二.市场热点赛道及当周潜力项目 1.潜力赛道表现 1.1. 解析融资800万美元，打破加密阶级收益结构的稳定币引擎CAP是如何实现WEB3愿景的 CAP 为用户提供了一种新选项，不依赖于内生模型。它为用户打开了一个隐藏的收益领域，之前只有富有的内部人士及其机构才能访问。诸如套利等外生收益来源，属于加密领域中最盈利的商业模式之一。然而，由于其复杂性，只有少数参与者主导了这一领域。通过 CAP，任何用户都能够访问这一可扩展的、适应性强的原生收益。技术详解解决方案:CAP CAP 是一个稳定币引擎，旨在让用户摆脱内生模型的循环。它通过不依赖于次优的传统金融解决方案和掠夺性代币拉盘设计来实现这一目标。 CAP 的稳定币引擎将发行可赎回的稳定币，涵盖多种面额，如美元、比特币和以太坊。其目标是使以前仅限于少数精通且已有财富的参与者才能接触到的收益机会，变得大众化。这包括深层的收益源，如套利、最大可提取价值（MEV）和真实世界资产（RWA）。用户在任何时候都不会直接暴露于托管人、中心化交易所、跨链桥或与收益生成相关的其他基础设施。CAP 通过共享安全网络的创新实现来承保这些操作的风险。 1. 收益 CAP 稳定币旨在在任何市场环境下提供具有竞争力的收益。由于其竞争性的代理模型，策略会随着市场的发展不断变化。稳定币持有者只需选择他们希望持有的稳定币面额，收益将在后台生成。 2. 可扩展性一个由代理组成的竞争性网络将根据独立策略执行收益。这些策略必须不断适应市场条件，以超越由代理表现建立的中位基准收益率。这将使 CAP 无论在何种市场条件下，都能够持续提供具有竞争力的收益，并在规模扩展的同时保持稳定。由于协议不依赖于像离链法律协议和内部人力依赖这样的慢速基础设施，CAP 准备好随着存款增长而扩展。 3. 稳定性 CAP 稳定币可按其背后的抵押物进行赎回。用户可以选择他们希望的稳定币面额和抵押品篮子。这确保了稳定币价格的可预测性，并提供多样化的方向性风险敞口。 4. 抗审查性 CAP 正在为共享安全网络（如 EigenLayer）开辟一种新的应用场景。通过利用安全委托的覆盖模型，CAP 将保护最终用户（稳定币持有者）免受代理产生收益的风险。这种创新的安排将使再质押者和代理合作，共同评估推动 CAP 价值创造的所有策略的风险与回报。稳定币的替代品 CAP 的独特解锁功能自适应收益：CAP 稳定币不依赖于单一策略或人工团队手动调整策略。收益是一场竞争，只有最优秀的策略才能持续存在。高频策略：通过利用 MegaETH 的高速，CAP 策略将与原生去中心化应用（dApp）互动，确保用户获得高效的去中心化金融（DeFi）体验。这包括在 GTE 上的市场做市操作、借贷市场的清算以及新应用上的套利。受保护的代理：所有活跃代理必须从再质押者那里获得安全委托，才能参与网络。这将涉及再质押者和风险管理人员对参与代理及其策略的仔细审查过程。常青协议：由于 CAP 不依赖于主代理、离链法律协议或其他中心化执行组件，它能够在没有人工团队的情况下继续增长并蓬勃发展。 Mega Mafia 一小组高效能的团队已经聚集在一起，在 MegaETH 上开发全新的应用，利用链的高速和低延迟。这些项目得到 MegaETH 的全力支持，并构建了互惠互利的关系。 CAP 稳定币将与 MegaETH 上所有使用稳定币的协议进行集成，并在 TVL 启动策略中发挥关键作用。风险亮点削减执行风险：削减功能调节 CAP 内部的活动，保护协议和用户免受恶意代理以及与收益生成相关的不可抗力事件的影响。这些功能的有效执行依赖于在必要时及时实施削减。此类操作可能面临多个潜在障碍，例如委托代币的风险，特别是在与流动性再质押代币项目交互时。暴露于EigenLayer 和其他共享安全市场的代码库也可能对削减执行带来潜在风险。预先存在的暴露风险：用户需要做出一个决策，那就是选择希望暴露的代币。这些代币的价格可能会波动，特别是像 BTC 和 ETH 这样的 gas 代币。点评 CAP 项目通过创新的收益模型、去中心化的协议设计以及与 MegaETH 的深度集成，为用户提供了一个具有竞争力且可扩展的稳定币收益平台。然而，复杂的技术架构和高频交易策略使得其存在一定的执行风险，且用户面临的代币价格波动风险不可忽视。总体而言，CAP 在提升市场效率和收益竞争力方面具有巨大潜力，但也需要确保技术可靠性和市场的逐步接受。 1.2. 由Multicoin，Coinbase领投的利用ZK技术免除托管需求的去中心化转账协议P2P.me有何特点？ P2P.me 通过利用 zk 证明来满足 KYC 标准和法币转账需求，消除了对托管的需求，从而成为一个完全去中心化的协议，由用户的集体利益治理。在 P2P.me 中，智能合约通过信誉评分，可信赖地将买家与拥有合法加密货币资产的高度审核过的商户匹配。 P2P.me 基于 Base 网络，旨在通过一个完全去中心化的协议推动稳定币与法币的上币和下币交易。驱动该协议的智能合约由一组开发者匿名构建。 P2P.me 还力求保持一个开放的协议，作为公共利益服务，持续运营。架构简述以下是通过 P2P.me 协议执行法币到稳定币的入金（和出金）过程的端到端可视化。下单：在移动设备上安装 P2P.me 应用后，用户点击“购买 USDC”按钮（对于出金交易，则为“出售 USDC”）以启动订单请求，然后输入所需的购买金额。用户还可以导入现有的 Base USDC 钱包地址以开始交易。订单匹配机制：一种创新的“可信度证明”算法维护着一个经过严格审核的稳定币商家列表，待订单匹配。通过智能合约共享一个法币支付地址，该地址通过用户的密钥加密，从而确保数据的隐私性。（在出金交易的情况下，显示的是 Base USDC 钱包地址。）买方随后将所需金额转账到提供的法币账户，并等待商家验证交易。处理订单：通常在下单后的几分钟内，买方会收到交易成功的确认。其钱包地址将显示更新后的 USDC 余额。如果买方在未先完成法币转账的情况下尝试继续操作，他们将面临失去 50 RPs 的风险——这涉及到更广泛的争议解决问题。争议解决：在 P2P.me 中，每一次数据共享都通过使用 Zk 证明进行。如果一方因丢失资金或交易不完整而对另一方提出争议，后者（证明者）可以通过简单地出示并共享其交易的 Zk 证明来与前者（验证者）进行对质，而无需提交关于身份或交易本身的任何额外数据。智能合约会根据 Zk 证明的存在（或不存在）自动解决争议。链上协议操作：商家与买卖方之间的完整通讯流完全发生在链上。过程中没有任何链下操作，这使得过程更加安全且完全去中心化。此外，Zk 证明也作为链上凭证安全存储——这一成就得益于 Reclaim。入金示意图出金示意图一些关键考虑因素 ●商家的作用是为交易提供流动性中介。 ●提供 Zk 证明的责任始终由商家承担。 ●Zk 证明为用户执行无需信任的 KYC（身份验证）。 ●Zk 证明会自动为用户解决争议。 ●Reclaim 协议安全地加密所有通过 Zk 证明传输的数据。 ●Reclaim 支持 Zk 证明的创建、存储和传输。点评 P2P.me协议的优势在于它提供了一个去中心化、安全且隐私保护的交易平台，尤其是在通过 Zk 证明处理争议和 KYC 身份验证方面，显著提升了用户的信任度和操作效率。然而，其劣势也在于依赖商家的诚信，且平台在普及度、跨链兼容性以及 Zk 证明的普及和理解方面仍面临一定挑战。 1.3. 浅析通过质押BTC衍生品，依靠Babylon的共享安全性来最大化收益的LST平台PumpBTC PumpBTC作为Babylon的流动性质押解决方案，旨在将去中心化金融（DeFi）引入比特币生态系统，依靠生态系统为中心的方式，并得到经验丰富的DeFi专家和行业领先合作伙伴的支持。通过抽象化复杂性，PumpBTC促进了用户与Babylon之间的无缝合作。用户只需通过PumpBTC进行一次操作即可将比特币质押到Babylon，立即获得流动性代币，而无需等待。 PumpBTC灵感来源于比特币社区中的“pump”文化，旨在通过Babylon的流动性质押帮助比特币持有者最大化收益——本质上是重新构建具有原生收益的WBTC/BTCB。架构解析 PumpBTC正在革新用户如何在多个区块链网络中利用比特币的方式。PumpBTC首先在Binance智能链（BSC）上推出，并计划扩展到其他支持EVM的链，如Berachain和Scroll。用户可以质押各种形式的比特币（如BTCB和WBTC），并获得$pumpBTC代币作为回报。这些代币自动从Babylon协议中积累收益，提供无缝的质押体验。 PumpBTC将安全性置于首位，它不直接持有用户资产，而是与Cobo MPC和Coincover等专业持牌托管机构合作。这种方式显著减少了传统桥接（如Multichain、Nomad等）所带来的风险，同时仍能提供额外的收益。透明度是PumpBTC设计的核心，平台提供实时仪表板，显示资产证明数据，用户可以随时监控其质押的比特币。托管机构负责将等值的本地比特币委托给Babylon的最终确定提供者（Finality Provider），并在比特币主网上进行分配，管理用户的奖励分发。该综合系统确保PumpBTC从不直接处理用户资产，从而最大限度地降低安全风险，同时提升潜在收益。通过结合多链可访问性、专业级资产安全性、实时透明度和高效的收益生成，PumpBTC在DeFi领域提供了一个独特的解决方案。它为比特币持有者提供了一种安全且有利可图的方式，让他们能够在多个区块链生态系统中参与Babylon质押，同时保持其原始资产的安全性、流动性和完整性。虽然直接在Babylon链上质押提供了诱人的奖励，但$pumpBTC将你的比特币效用提升到了一个新高度： ●增强的流动性：与直接在Babylon质押比特币可能会锁定资产不同，$pumpBTC提供了更高的灵活性。您可以在多个去中心化和中心化交易所交易$ pumpBTC，只要有足够的流动性。这一功能让您在保持比特币价值暴露的同时，能够快速应对市场机会。 ●简化的质押过程：PumpBTC简化了BTC.B/WBTC质押体验，允许您在不同链上直接质押BTC.B/WBTC。这种方法利用了EVM链强大的DeFi生态系统和经过验证的安全基础设施，为您的质押活动提供了一个熟悉且可靠的环境。 ●放大收益生成：通过将BTC.B/WBTC转换为$ pumpBTC，您可以获得多个奖励流，以及Babylon的原生奖励。这种多元化可以显著提升您的总体收益潜力，使您能够最大化比特币持有的回报。 ●生态系统集成：$pumpBTC是通往以太坊及其他EVM链上构建的各种DeFi协议和应用的门户。这种集成扩展了您在收益农耕、借贷和其他DeFi策略中的选择。 ●风险缓解：快速交易$ pumpBTC提供了额外的风险管理层。在市场波动较大的情况下，您可以迅速调整您的头寸，而无需面对其他平台上通常与撤销质押过程相关的延迟。 ●复利增长机会：$pumpBTC的流动性质使得收益的轻松再投资成为可能，进而启用复利增长策略，可能大幅提升长期回报。从这个更直观的示意图中可以看到，资产要么在EVM合约中（作为包裹的比特币），要么在Babylon中（作为本地比特币）。中介层如MultiSig -> Binance -> Cobo托管都只是渠道，理论上不应持有资产。$pumpBTC合约独立部署在不同的链上，每个链可以通过质押合约铸造$ pumpBTC，并通过撤销质押销毁$ pumpBTC。 $pumpBTC的总供应量等于所有链上$pumpBTC合约供应量的总和。每个$pumpBTC都有一个1:1的本地比特币全额储备做支持。PumpStaking合约作为不同链上包裹比特币代币（$BTCB / $WBTC / $FBTC）的存款和提取渠道。大部分资产作为本地比特币存储在Babylon，通过Cobo托管。较小部分资产存储在PumpStaking中，作为包裹的比特币代币。 PumpTokens可以通过跨链桥在不同链之间转移。跨链过程如下： 1.源链销毁$pumpBTC 2.目标链铸造$pumpBTC 这种跨链方法不会影响总供应量，从而保持每个$ pumpBTC都有1:1的本地比特币储备支持。铸造与销毁流程 ●铸造流程 PumpBTC中的铸造流程代表了新包裹代币（具体是$pumpBTC）的创建。这个过程在用户将资产存入PumpBTC系统时开始。当用户提交资产时，这些资产会直接转移到合作的托管机构，而不是直接转移到PumpBTC本身。托管机构收到这些资产后，会触发一个铸造交易，将资产转换为$ pumpBTC代币，并发送至PumpBTC智能合约。此操作将以1:1的比例创建新的$ pumpBTC代币。最后，这些新铸造的$ pumpBTC代币会转回用户手中。 ●销毁流程在PumpBTC的背景下，销毁指的是将$pumpBTC代币兑换回比特币的过程。这个操作本质上是铸造过程的逆过程，并在维持系统平衡和代币完整性方面发挥着关键作用。通过销毁$ pumpBTC代币，用户可以提取相应数量的本地比特币，从而确保每个$pumpBTC代币都能保持1:1的本地比特币储备支持。点评 PumpBTC在提升比特币流动性、简化质押过程以及通过多链集成扩大收益机会方面具有明显优势，尤其适合那些希望在DeFi生态系统中扩展比特币资产利用的用户。然而，它仍然依赖托管机构、跨链桥和智能合约，这些因素可能带来一定的风险。总体而言，PumpBTC为比特币持有者提供了一个更灵活、安全的质押方式，但用户在使用时需要评估潜在的市场和技术风险。 2. 当周关注项目详解 2.1. 详解GFC领投，Coinbase跟投的高度优化的收益策略型Defi平台Arcadia Finance 简介 Arcadia Finance允许每个人，无论是专业的市场做市商还是普通用户，都能通过利用自动化市场做市商（AMM）流动性头寸赚取收益。它支持虚拟流动性和集中流动性头寸，并与主要的去中心化交易所（DEX）如 Uniswap、Aerodrome 和 Alienbase 集成。Arcadia Finance 是第一个基于 Arcadia Protocol 构建的面向用户的应用，旨在展示其强大功能。技术解析 Arcadia Protocol 是下一代 DeFi 资产管理协议，为 Arcadia Finance 提供动力。通过用户拥有的 DeFi 账户，它提供了： ●简单的一键交易，用户可以进入通常仅供专业人士使用的复杂高收益策略。 ●自动化的资产和风险管理，同时保持自我托管。 ●内建的保证金。为第三方和 AI 代理提供的接口，可在链上可执行的边界内管理资产。 Pragma Labs 是开发 Arcadia Protocol 及其底层链下基础设施的研究公司。 Arcadia Protocol LLC 开发、商业化并托管基于 Arcadia Protocol 构建的面向用户的应用程序。 1. Arcadia DeFi 账户 Arcadia DeFi 账户是用户拥有的智能合约，功能类似自我托管钱包，但具备更高的效率和自动化功能。它们允许用户批量执行多个交易并自动化资产组合管理，使得复杂的 DeFi 操作变得无缝。通常需要多个步骤才能完成的操作——例如重新平衡流动性头寸、解开资产或管理杠杆——都可以通过 Arcadia DeFi 账户在一次交易中执行。 Arcadia 账户有两种类型： ●现货账户 (Spot Accounts) ○创建包含任意资产的流动性提供（LP）头寸。 ○不支持借贷或杠杆——只是管理流动性的一种最优方式。 ●保证金账户 (Margin Accounts) ○通过抵押借款支持杠杆。 ○只能使用允许的资产创建流动性提供头寸。 ○账户内的资产有助于其整体健康状况，从而在流动性管理中提供更大的灵活性。 ○存入的资产和借入的资产都计入作为抵押物。两种账户类型都能受益于 Arcadia 的自动化工具，如自动重新平衡器、自动复利器和一键快速操作（zaps），帮助用户轻松优化流动性头寸。 2. Arcadia 借贷池 Arcadia借贷提供了独立的借贷池，允许贷方向池中提供资产以赚取被动收益。策略师和农场主可以从借贷池中借款，以Arcadia账户作为抵押物，并向贷方支付利息。Arcadia的借贷池中的存款可以得到保护，防止智能合约漏洞造成的风险。目前，Arcadia支持USDC、wETH和cbBTC 借贷池，每个池子独立运行。这些池子遵循ERC-4626储备标准，使其与如Superform和Vaults.fyi等平台兼容。工作原理 ●贷方存入资产并获得自动产生收益的代币。 ●借款人使用 Arcadia 账户在多个去中心化交易所（DEX）上创建杠杆流动性头寸。 ●利率根据池子的使用情况进行调整——借款需求越高，贷方的回报越高。 ●清算机制确保不健康的头寸在出现坏账前被关闭，贷方可从被清算账户支付的罚款中获得一部分收益。 ●Arcadia不收取协议费用，因此贷方保留 100% 的利息和清算奖励。 3. Arcadia Farms Arcadia Farms 通过直观的界面简化了在多个领先去中心化交易所（DEX）上的流动性提供，该界面将基本的池数据与灵活的头寸管理相结合。根据用户的策略和风险承受能力，他们可以选择使用保证金账户或现货账户来提供流动性。使用保证金账户的用户只能向 Arcadia 借贷池允许其作为抵押物的池提供流动性。截至目前，超过 100 个池子可以提供保证金流动性。另一方面，使用现货账户的用户可以为任何代币创建流动性提供（LP）头寸，包括投机性的迷因币或社区代币。由于不使用杠杆，底层资产不需要作为抵押物被允许。用户对其流动性提供头寸保持完全控制，就像他们直接与去中心化交易所互动时一样。这包括调整头寸范围、开盘或平仓，以及修改保证金头寸的杠杆比率。除了作为初学者流动性提供者的有用平台外，它还适用于那些理解去中心化交易所机制并希望在跨多个平台流动性管理中保持精细控制的经验丰富的流动性提供者。 4. Arcadia 奖励系统 Arcadia 的奖励系统专注于激励措施，旨在推动参与和使用。 a. 贷方协议通过 ERC4626 产生收益的代币追踪所有借贷奖励，这些代币代表您在借贷池中的份额。这些代币持续累积价值： ●奖励实时自动累积。 ●奖励在您的借贷头寸上自动复利。利息当用户从 Arcadia 的借贷池中借入资产时，他们支付基于使用率的利息。与许多协议收取费用不同，Arcadia 将所有这些奖励分配给贷方： ●100% 的借款人利息支付流向贷方。 ●没有隐藏的 Arcadia 费用，您存入的就是您最少可以提取的金额。协议使用动态利率模型，根据市场需求作出反应。利率根据池的使用情况自动调整，以保持最佳流动性水平。这一曲线确保贷方在需求增加时赚得更多，而借款人则能在正常市场条件下获得价格合理的贷款。清算奖励当借款人被清算时，高达 6.5% 的清算罚款将分配给贷方。 AAA排放除了前述所有奖励外，Arcadia可能会决定通过额外的AAA排放来激励其USDC、wETH或cbBTC 池。额外奖励除了基础协议奖励外，Arcadia还与合作伙伴合作，提供额外的收益机会： ●来自合作协议的额外激励。 ●生态系统促销期间的特别奖励（例如超级链奖励）。 b. 账户流动性提供者在DEX 上提供流动性时，账户可赚取多个奖励来源： ●标准流动性头寸的交易费用。 ●使用质押 Slipstream 头寸时获得的 AERO 代币。例如： ●一个保证金账户用户可能会提供 ETH-USDC 流动性到 Aerodrome Staked Slipstream，并使用借入的资金，赚取 AERO 而非交易费用以及 MERKL 激励。 ●一个现货账户用户可以在没有杠杆的情况下做相同策略，访问更为独特的对，如虚拟、AIXBT、TOSHI 等代币，这些代币无法作为抵押物。两种账户类型都可以通过相同的机制优化其头寸并领取奖励，奖励会在头寸调整或重新平衡时自动收取。 5. 自动化市场制造商 (AMM) 自动化市场制造商（AMM）是智能合约，能够在没有订单簿的情况下实现去中心化交易。AMM并不是通过匹配买家和卖家来进行交易，而是使用流动性池——由流动性提供者（LP）资助——来促进交易。传统的虚拟自动化市场制造商（vAMM）将流动性分配到所有可能的价格上，确保持续的交易，但导致资本效率低下。大部分流动性未被使用，特别是在稳定或相关的资产对之间。集中流动性自动化市场制造商 (clAMM) 通过允许流动性提供者（LP）在特定价格范围内分配资金来解决这一问题。这样可以提高资本效率并增加手续费收入，但也存在一定的权衡。 ●范围外无收益如果市场价格超出了LP所选的价格范围，则他们的流动性将不再活跃，意味着在价格回到范围内或调整头寸之前将无法赚取任何费用。 ●非永久性损失 (IL) 非永久性损失发生在池中资产的相对价格发生变化时，导致LP最终持有更多表现较差的资产。在集中流动性池（CL池）中，当使用较窄的范围时，IL会被放大，因为价格波动可能迅速将头寸推至范围外，迫使LP要么承担损失，要么以额外成本调整范围。尽管集中流动性池提供更高的效率，但它们需要积极管理才能保持盈利。LP必须平衡范围大小、再平衡频率和市场波动性，以最小化风险。用户操作流程不同类型的用户可以通过Arcadia协议赚取收益。共有三种不同的用户群体。以下图示说明了每种用户如何与Arcadia协议互动。 1.贷款人（Lenders）贷款人是最不复杂的用户。他们没有直接接触流动性头寸，仅间接承担市场或清算风险。贷款人只需要选择他们想要借出的资产以及借出多少。贷款人将单一资产存入其中一个Arcadia贷款池，这些资产可以被策略师和农民借出，用于构建杠杆头寸。目前有三个可用的贷款池，未来还会增加更多池。当前的贷款池包括： ●USDC贷款池 ●WETH贷款池 ●cbBTC贷款池除非正在进行拍卖，否则贷款人没有锁仓期或提款费用。也不会产生非永久性损失。 2.策略师（Strategists）策略师是较为复杂的用户类型。他们需要理解使用AMM流动性头寸的风险。选择和管理收益策略不需要任何技术知识或经验。策略师只需要选择四个精心策划的收益策略之一。dApp将使用数据来优化在策划策略中使用的池、范围、再平衡频率等。策略师是寻求收益的用户，他们有特定的目标和/或市场前景，并且认为AMM是赚取收益的好方法，但没有技术专长和/或时间来监控和管理单独的池。对于这类用户，Arcadia提供了一套精心策划的易于使用的策略，使他们能够通过几次点击进入表现良好的AMM流动性池。这些策略仅使用稳定币或与主要资产（如ETH和BTC）相关的代币。目前，Arcadia提供四种策略： ●Delta中性USD：尽可能保持投资组合的USD价值稳定，同时赚取收益。 ●Delta中性ETH：尽可能保持投资组合的ETH价值稳定，同时赚取收益。 ●看涨加密货币：当总市值增加时，投资组合的USD价值增加，同时赚取收益。 ●看跌加密货币：当总市值减少时，投资组合的USD价值增加，同时赚取收益。 3.农民（Farmers）农民是最复杂的用户类型。农民可以完全灵活地构建和管理他们的收益投资组合。农民可以选择并组合任何可用池的流动性头寸，选择自定义的范围，使用杠杆，定制自动化功能等。农民可以充分利用Arcadia提供的所有功能，例如： ●选择任何支持的DEX的AMM池。 ●为流动性头寸设置自定义价格区间。 ●为他们的头寸设置自动化功能，如复利或自动再平衡。 ●选择各种再平衡策略。 ●使用杠杆对冲非永久性损失（IL）风险，或最大化收益。他们还可以选择借入的资产以及杠杆倍数。 ●精细控制从他们的账户中存入、提取、借入、偿还资产等操作。总结 Arcadia在为不同类型的用户提供流动性管理和收益策略方面具有较大的优势，尤其是其自动化工具和灵活性。但由于其更适合有一定技术背景和管理能力的用户，对于初学者或非技术性用户，可能会面临一定的管理挑战和风险。三. 行业数据解析 1. 市场整体表现 1.1 现货BTC&ETH ETF 1.2. 现货BTC vs ETH 价格走势 BTC 解析上周BTC如预期在74500美元附近形成4H级别的W底，后续反弹行情缓慢但相对稳定，因此对于多头来说这是个好兆头。不过随着价格来到84000美元上方，短期走势面临着86200美元的一线阻力，对于当前市场情绪还处于相对恐慌的状态下，这个曾经的弱阻力或同样将给予多头不小的压力，若短期反弹持续不能站上该点位，那么回调至81200美元附近寻找一线强支撑是大概率事件。反之若走势能在本周前半段快速突破并站稳86200美元，则用户可再向上看至89000美元甚至92000美元附近。 ETH 解析 ETH上周糟糕的跌破1530美元直接在1380美元附近形成底部支撑，也就是23年3月的底部，但截至目前反弹仍然较弱，第一阻力可先看至1750美元附近，若反弹受阻且买盘持续低迷，那么大概率有继续向下试探前低（1380美元）的可能性，反之若基本面向好，那么持续反弹至2000美元附近则是有一定概率的。 1.3. 恐慌&贪婪指数 2.公链数据 2.1. BTC Layer 2 Summary 解析 2025年4月7日至11日，标志着比特币Layer 2解决方案的持续进化。Stacks生态系统的Nakamoto升级与sBTC的集成是提升比特币可编程性和可扩展性的关键举措。同时，比特币L2生态系统正在经历显著的增长，得益于机构投资的增加和创新平台的开发。这些进展使比特币Layer 2解决方案成为去中心化金融和区块链技术未来发展的关键组成部分。 2.2. EVM &non-EVM Layer 1 Summary 解析 EVM兼容Layer 1区块链： 1.EOS网络： EOS网络基金会正在领导其共识机制的升级，并计划整合以太坊虚拟机（EVM）系统。 EVM主网计划于2025年4月14日发布。该整合旨在提升EOS的可扩展性和性能，使其成为去中心化应用（dApp）的竞争平台。 2.Telos区块链： Telos已推出完全兼容EVM的Layer 1区块链，允许开发者无修改地部署现有的以太坊dApp。Telos EVM相比以太坊提供了显著更高的速度和容量，为去中心化应用提供更高效的环境。 3.Polkadot： Polkadot的2025年路线图包括对EVM和Solidity的支持，提升其互操作性和可扩展性。实施多核架构旨在提高容量，解决日益增长的链上交易需求。非EVM Layer 1区块链： 1.W链： W链，作为一个总部位于新加坡的混合区块链网络，启动了其Layer 1主网的软启动。此阶段继成功的测试网期之后，推出了W链桥以增强跨平台兼容性。完整的商业主网计划将在2025年3月发布。 2.N1区块链： N1，一个超低延迟的Layer 1区块链，确认了其原始投资者的承诺，为主网发布做好准备。 N1设计支持高吞吐量的去中心化应用，提供如水平扩展性和亚毫秒延迟等特性，旨在简化去中心化应用的开发过程 2.3. EVM Layer 2 Summary 解析从2025年4月7日到4月11日，EVM Layer 2生态系统发生了几项重要发展： 1. 学术研究：2025年4月7日，发布了一篇名为《空洞的胜利：恶意提议者如何在乐观Rollup争议游戏中利用验证者激励机制》的研究论文。该研究分析了乐观Rollup的激励结构中的漏洞，揭示了恶意提议者可能的利用方式，并建议了增强Layer 2解决方案安全性的对策。 2. 市场表现：截至2025年4月12日，Ethereum Layer 2平台的总锁仓价值（TVL）已超过510亿美元，比2023年11月增长了205%。Arbitrum和Base等领先平台在这一增长中占据了重要地位，反映出投资者的强烈兴趣以及Layer 2解决方案应用的扩展。 3. 技术进展：Telos基金会公布了其零知识EVM（ZK-EVM）的开发路线图。计划包括在2024年第四季度将硬件加速的zkEVM部署到测试网，2025年第一季度进行主网集成，并在2025年第四季度实现完整的SNARKtor集成。这些进展旨在提升Telos网络的可扩展性和效率。 4. 行业合作：Interlay推出了其“Build on Bitcoin”（BOB）解决方案的最小可行产品（MVP），这是一个与以太坊虚拟机（EVM）完全兼容的比特币Layer 2网络。该发展旨在弥合比特币和以太坊生态系统之间的差距，使开发者能够在比特币上创建使用以太坊智能合约功能的去中心化应用。四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点美国3月未季调CPI年率同比下降至2.4%，创半年低位，低于市场预期的2.6%，也低于前值的2.8%。数据公布后，市场加大了对美联储降息的押注。CME利率期货显示，6月降息概率升至68%（数据公布前为52%），2025全年降息预期扩大至75~100基点。本次数据确认了通胀回落的趋势，但核心通胀的顽固性可能促使美联储在后续议息会议上维持“渐进式降息”的表述。本周（4月14日-4月18日）重要宏观数据节点包括： 4月16日：美国3月零售销售月率 4月17日：美国至4月12日当周初请失业金人数五. 监管政策美国特朗普政府加强加密货币政策支持：美国总统唐纳德·特朗普签署行政命令，将加密货币定为国家优先事项，成立了“总统数字资产市场工作组”以创建监管框架并评估国家数字资产储备。该命令保护了自我托管和加密企业的公平银行接入，并明确禁止美国央行数字货币（CBDC）的推出。欧洲欧盟加密资产市场法案（MiCA）推进：欧盟委员会继续推进MiCA法案的制定，旨在为加密资产提供统一的监管框架，增强市场透明度和投资者保护。日本日本政府对比特币作为战略储备持谨慎态度：日本首相石破茂表示，政府目前缺乏足够的信息来考虑将比特币作为战略储备。

波场TRON04-15 12:35

特朗普关税大消息重燃避险、黄金多头又爆发！金价亚盘飙升近20美元

司，创下历史新高。美国彭博社报道称，特朗普政府启动了对半导体和药品进口的调查，为征收关税铺平了道路。美国商务部当地时间周一在《联邦公报》发布的两份通知中说，将调查进口半导体和半导体制造设备，以及药品和药物成分包括成品药对美国国家安全的影响。这是美国对半导体和药品加征关税的前兆，特朗普发动的贸易战恐进一步扩大。特朗普长期谴责外国生产的药品和芯片对美国国家安全构成威胁，并恫言要对这些进口产品征收关税，以重振美国的制药业和芯片业。新关税恐将重创芯片行业。这个行业在全球的销售额超过6000亿美元。关税还将对全球最大的制药公司造成打击，制药商默克(Merck & Co)和礼来(Eli Lilly & Co)在全球各地拥有数十个生产基地。 Zaner Metals高级金属策略师兼副总裁Peter Grant指出，贸易和关税持续面临不确定性、美元疲软以及国债收益率下滑，通常为黄金带来支撑。金价今年已上涨逾20%，原因是不断恶化的贸易战抑制了全球增长前景，侵蚀了市场对美国国债等通常安全的美国资产的信任，并扰乱了金融市场。美国财政部长贝森特淡化了最近债券市场的抛售，同时表示，如有必要，财政部有解决混乱的工具。 (截图来源：彭博社) 与此同时，美联储理事克里斯沃勒表示，贸易战对通胀的影响将是暂时的，下半年“非常”可能会降息。较低的借贷成本通常有利于不支付利息的黄金。随着投资者增持黄金支持的交易所交易基金(ETF)，以及各国央行继续增持黄金，主要银行对未来几个季度的黄金前景仍持乐观态度。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)预测，到2026年中期，金价将升至4000美元/盎司。黄金也可能从全球最大的黄金市场中国的强劲需求中得到支撑。随着贸易战愈演愈烈，投机交易激增，流入当地ETF的资金也激增。 Global X ETFs驻悉尼的分析师Justin Lin表示，“宏观经济波动和不断上升的去美元化言论是推动中国黄金需求的经典因素。” 他表示，在全球范围内，“金价进一步反弹可能需要美联储采取鸽派立场，或者美国经济出现更明显的实质性放缓迹象。” 北京时间12:01，现货黄金报3230.16美元/盎司。

风枫04-15 12:13

“特朗普迟早要认输”！英国金融时报外交事务首席:为什么习近平比特朗普更强势

—这在市场承压之际可能至关重要。即使特朗普政府能找到一个美国人都不会错过的进口类别，它似乎也不太可能对中国造成改变游戏规则的损害。美国市场仅占中国出口的14%左右。中国欧盟商会前主席伍德克(Joerg Wuttke)辩称，美国的关税“不方便，但不会对经济构成威胁……它是一个14万亿至15万亿美元的经济体，对美国的出口额为5500亿美元。” 白宫一直在哀怨地建议习近平主席应该拿起电话打过去。但随着特朗普轻率地退却，中国领导人根本没有谈判的动力——更不用说求饶了。中国共产党严密控制的威权体制或许比美国更能承受一段时期的政治和经济阵痛，因为在美国，经济动荡会迅速转化为政治压力。习近平完全有可能犯下严重的错误。中国对新冠疫情的处理就证明了这一点。但中国人早已为与美国的贸易摊牌做好了准备，并且已经仔细考虑了各种选择。相比之下，白宫却在一步步摸索。特朗普已经给自己下了一张败牌。迟早他都要认输。这简直就是教科书式的交易艺术！

tqttier04-15 11:32

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