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特朗普政策预期降温，美元创一年来最大单周跌幅

整期。实际上，欧元、日元和英镑对美元的汇率长期低于利差所暗示的合理水平，这种偏差现在终于开始修正。” 美元的回调部分源于特朗普宣布提名对冲基金资深人士斯科特·贝森特为财政部长。此举被市场视为特朗普承诺采取更传统经济政策的信号，而此前市场预期他可能通过高关税政策颠覆美联储的降息路径，从而推动通胀上升。欧元本周上涨1.6%，扭转此前跌势，此前欧元在上周五触及两年来最低点后强势反弹。与此同时，日元兑美元周五一度上涨1.4%，触及149.47，此前日本央行行长上田和夫在接受《日经新闻》采访时表示，加息“已临近”。此外，东京11月通胀率高于预期，加剧了市场对日本央行将在12月加息的猜测。 Monex外汇交易员海伦·吉文指出，月底的资金流动也对美元构成压力，同时交易员们削减了对美元进一步上涨的押注。她表示：“过去一个月，交易员一直在做多美元兑主要货币，以对冲选举风险和应对新政府消息。然而，随着实际财政官员提名尘埃落定，多头头寸开始减少。” 根据商品期货交易委员会(CFTC)的数据，截至11月19日当周，投机交易员对美元上涨的押注升至6月以来的最高水平。值得注意的是，自10月中旬以来，交易员开始做多美元。最新数据预计将于下周一公布，这可能为市场提供更多关于美元未来走势的线索。此次美元的回调，反映出市场对特朗普政策前景的重新评估，同时也凸显了全球主要货币市场的复杂性和不确定性。

Anna Sui2024-11-30

隔夜美股全复盘(11.30)| BTC再次冲击10w失败，量子计算RGTI涨逾27%

总交易额(GTV)达1009亿元，固定汇率下较去年同期增长13.1%。三季度滴滴经调整EBITA盈利17亿元。 3、香港运输署批出首个自动驾驶车辆先导牌照 11.29 据港府新闻公报，香港运输署11月29日公布，已根据《道路交通（自动驾驶车辆）规例》（第374AA章）第4（1）条批出首个自动驾驶车辆先导牌照（先导牌照）。该先导牌照申请人获批准10辆自动驾驶车辆（自动车）在北大屿山进行测试。首阶段将在指定时段和路段每次只可有一辆自动驾驶私家车进行路面测试，往来香港国际机场四号停车场及赤角南路，途经畅达路、机场北交汇处、航天城路、航天城第三街、航天城第一街、航天城东路、航天城交汇处、东岸路及观景路。测试期间，车上会长驻有后备操作员以在有需要时接管车辆的操控。美科技大厂据称正紧急囤积中国电子零部件 11.28 据悉，微软已指示其供应商在11月和12月为其云服务器基础设施准备额外的组件，以应对即将到来的关税加征措施，力求降低特朗普关税政策可能带来的成本压力，确保企业正常运营。惠普和戴尔也要求其供应商在11月和12月提高零部件产量。此外，作为全球最大的两大PC电脑制造商，这两家公司都在审查2025年的采购计划。 X估值暴跌令投资者血亏马斯克据称已提供xAI股份予以补偿 11.28 xAI在最新一轮融资中筹集了50亿美元，其估值达到了500亿美元。知情人士称，在两轮融资中，X投资者获得了xAI四分之一的股份，且此次新融资发行的股份未稀释他们的持股比例。今年9月有投资机构称，X的估值已缩水至94亿美元，较收购价下跌近80%。 4、机构：超九成以太坊持有者获利，但能否突破4000美元仍然存疑 11.29 随着以太坊在过去7天涨超5%，超过90%的以太坊持有者现在都在盈利，但交易员似乎不确定该加密货币能否突破4000美元的关键水平，同时他们正在增加空头押注。CoinGlass的数据显示，如果以太坊达到4000美元，可能会有14.3亿美元的空头头寸被平仓。IntoTheBlock的最新数据显示，“90.8%的ETH持有者现在都在盈利，这是自6月份以来的最高水平。有趣的是，9.2%仍处于亏损状态的持有者只持有总供应量的2.8%，”这表明“这一群体潜在的抛售压力可能影响有限。”一些交易员乐观地认为，以太币仍有望重返年度高点。CryptoQuant的撰稿人指出，以太坊的融资利率在最近几周出现了“显著上升”。然而，他们表示，融资利率仍低于以太坊达到4900美元的历史高点时的水平，这表明以太坊尚未“进入过热状态”。 5、“下一代肿瘤免疫疗法的领跑者”维立志博递表港交所 11.29 “下一代肿瘤免疫疗法的领跑者”维立志博向港交所递交上市申请，摩根士丹利和中信证券为联席保荐人。维立志博是一家处于临床阶段生物科技公司，致力于创新疗法的发现、开发及商业化，以满足中国及全球在肿瘤、自身免疫性疾病及其他重大疾病方面未获满足的医疗需求。招股书显示，作为下一代肿瘤免疫疗法的领跑者，维立志博已拥有涵盖12款创新候选药物的差异化管线，其中6款已成功进入临床阶段，4款核心及主要产品均处于全球临床进度领先的候选药物之列。公司采用科学驱动的研发方法，以专有的领先技术平台作为创新基石，已成功建立涵盖早期研发、转化医学、临床开发、CMC以及业务拓展方面无缝衔接的一体化平台。维立志博致力于以多靶点、多技术路线为代表的新一代肿瘤免疫疗法，解决目前PD-1/PD-L1单药治疗中响应不佳或耐药的局限性，提升患者疗效。免疫疗法有望于2030年占据全球肿瘤治疗市场的近一半市场份额。维立志博候选药物的创新性质及竞争优势吸引了头部行业参与者例如百济神州与公司建立战略合作，使公司能够以协同、高效及具经济效益的方式利用国际临床资源、加快药物开发及进入海外市场，树立可持续发展的商业模式。

格隆汇2024-11-30

东京消费价格高于预期推动日元突破150关口，市场预期美日利差缩小加强日元走势

动。这一涨幅一度达到1%，令日元兑美元汇率升至149.999，为自10月以来的最高水平。这种波动的部分原因是美国股市因感恩节假期而休市，导致市场流动性较低，加剧了日元的涨势。市场预期利差缩小市场普遍预计，日本央行将在12月的会议上提高利率，而美联储则有可能在同一时期降息。这种预期推动了投资者对日元的看好，认为两国之间的利差将有所缩小，进而支撑日元走强。目前，隔夜指数互换（OIS）市场预计，日本央行加息的概率为63%，而美联储降息的概率则为68%。利差的缩小可能进一步推高日元，并使投资者对日元借贷的套利交易（即借入日元并将资金投入到利率较高的市场）产生担忧。美日利差的影响美日利差的变化对日元汇率有直接影响。随着美国与日本的利差不断缩小，投资者对持有日元的兴趣上升，因为相较于其他货币，日元的借贷成本较低，吸引了更多的资本流入。国家利率利差变动美国预计降息利差缩小日本预计加息利差缩小编辑观点日元在突破150关口的过程中，市场对美日利差的变化反映了对未来经济走势的预期。随着两国央行政策的潜在调整，日元的强势可能进一步加剧。而从宏观经济角度来看，日元的升值也可能对全球投资者的资产配置产生重要影响，特别是在套利交易和外汇市场中的表现。名词解释利差：指两国之间的利率差异，通常会影响资本流动和汇率走势。隔夜指数互换（OIS）：是一种基于短期利率的衍生产品，用于预测未来利率变动。套利交易：是一种利用不同市场间价格差异进行获利的交易策略。今年相关大事件 2024年11月，美国股市因感恩节假期休市，市场流动性较低，日元汇率波动加剧。 2024年11月，东京消费价格数据高于预期，推动日元升值。 2024年10月，市场预期日本央行将在12月的会议上提高利率。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-30

日元升至150兑美元，受东京通胀数据推动市场押注日本央行加息

USstock.com报道，日元兑美元汇率在周五上涨了最多1%，达到六周来的新高150兑美元。东京的通胀数据超出预期，进一步推动了市场对日本央行（BOJ）12月加息的预期。这一涨幅使得美元在大多数主要货币对中表现疲软，尤其是在美国感恩节假期造成市场流动性较低的背景下，英镑和欧元对美元均有所回升。东京通胀数据推动加息预期东京的核心消费者物价指数（CPI）在11月同比上涨了2.2%，高于市场预期的2.1%增幅，并较10月的1.8%有所加速。这一数据增强了市场对日本央行在12月19日可能加息的预期。尽管如此，部分分析师仍然认为，日本央行可能会维持现有政策。瑞穗证券策略师小森翔一表示，虽然东京的核心CPI有所上涨，但由于服务消费增速较为缓慢，加之政府专注于“克服通缩”并准备增加预算，加息的可能性仍然较低。美元疲软与日元强势对比过去一周，美元兑大部分货币表现疲弱，主要受美国财政政策和国债收益率下滑的影响。与此同时，日元则受到了避险资金流入的支持，尤其是在特朗普总统针对墨西哥、加拿大和中国的关税警告发布之后。从技术面来看，美元兑日元的汇率被认为已经处于超卖状态，因此仍有可能在年底前回升至152以上。编辑观点日元的强势表现与市场对日本央行加息的预期密切相关，尽管部分分析师认为加息的概率较低，但东京通胀数据超预期仍可能给市场带来持续的上行动力。此外，美元的疲软和避险情绪的推动也对日元形成支持。未来几周，日元的表现仍将受到全球经济走势、美国货币政策和日本央行决策的影响。名词解释核心消费者物价指数（CPI）：是衡量一国或地区消费品和服务价格变动的指标，排除了食品和能源等波动性较大的项目。日本央行（BOJ）：是日本的中央银行，负责制定和实施货币政策。避险资金流入：指投资者在全球经济不确定性较高时，将资金转向被认为更为安全的资产，如日元、黄金等。超卖：指资产价格过度下跌，市场情绪过于悲观，通常意味着价格可能会反弹。今年相关大事件 2024年11月，美国感恩节假期导致市场流动性较低，美元疲软，日元汇率突破150关口。 2024年11月，东京核心消费者物价指数超出预期，增强市场对日本央行加息的预期。 2024年11月，特朗普总统提出对墨西哥、加拿大和中国的关税警告，推动避险资金流入日元。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-30

亚洲股市下跌，日元有望创四个月来最佳周表现，因市场押注日本央行加息

扩散，日元因此受到支持。美元兑日元的汇率下跌0.9%，至150.17日元，周内跌幅为3%，为自7月以来最大跌幅。日本央行加息预期由于东京通胀数据强劲，市场普遍预期日本央行将在12月再次加息。当前交易员认为，日本央行加息的概率为60%，之前这一概率还不确定。 ING分析师指出，随着经济的稳步复苏和日元贬值的担忧加剧，日本央行可能会加快加息步伐，以应对日益严峻的价格压力。美元走势与市场情绪美元本周对主要货币普遍下跌1.4%，原因之一是市场重燃了对美联储12月降息的预期。目前，市场认为美联储降息25个基点的概率为63%，相比上周的55%有所上升。此外，全球其他地区的货币政策动态也在影响美元走势，尤其是欧洲央行的潜在降息和法国政府的财政政策调整。编辑观点日元的强势表现与日本央行可能加息的预期密切相关，而美元的疲软则为日元的升值提供了支撑。日元的上涨反映了市场对日本经济复苏的信心，同时也表明了市场对通胀压力的警惕。全球市场的不确定性以及美国的货币政策预期都在推动日元的表现，但短期内日元是否能够维持当前的强势还取决于日本央行的决策以及其他宏观经济因素。名词解释核心消费者物价指数（CPI）：指排除了波动较大的食品和能源价格后的消费品价格指数，反映了物价水平的变动趋势。日本央行（BOJ）：是负责日本货币政策的中央银行，决定利率和货币供应量。美联储降息：指美国中央银行降低利率，以刺激经济活动并应对通货膨胀或经济衰退风险。 MSCI指数：摩根士丹利资本国际（MSCI）编制的股市指数，广泛用于衡量全球各国和地区的股票市场表现。今年相关大事件 2024年11月，东京核心CPI超出预期，推动日元上涨，并加强市场对日本央行加息的预期。 2024年11月，美元对主要货币下跌，市场重新预计美联储将在12月降息。 2024年11月，美国感恩节假期造成股市和国债市场休市，全球市场交易量下降。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-30

日元因东京通胀数据超预期上涨至一个月新高，市场预期日本央行加息加强

表现与科技股澳大利亚与巴西经济动态汇率与商品市场变化编辑观点名词解释今年相关大事件日元与日本通胀数据根据TodayUSstock.com报道，周五，日元因东京通胀数据超出预期而上涨。数据表明，日本整体物价上涨幅度超过预期，但如果排除鲜食和能源项目后，物价涨幅与预期一致。日元一度突破150关口，涨幅创一个月以来最高水平。投资者对日本央行可能会在下个月加息的预期增强，市场预测加息概率超过60%。亚洲股市波动与中国市场表现亚洲股市表现波动，澳大利亚、日本和韩国股市普遍下跌，而中国大陆和香港股市表现较好。中国股市的上涨主要受益于投资者对市场复苏的乐观预期，尽管整体市场仍然面临一定的不确定性。上海综合指数小幅上涨0.1%。欧洲市场表现与科技股欧洲股市在经历两天的下跌后，迎来了反弹，科技股领涨。投资者对美国可能放宽对中国半导体设备销售的限制产生乐观预期。法国政治动荡引发了该国股市和债市的负面反应，法国国债收益率一度与希腊持平，为历史首次。市场普遍关注法国的预算僵局，担忧政府可能面临倒台。澳大利亚与巴西经济动态澳大利亚央行行长米歇尔·布洛克表示，澳大利亚核心通胀依然过高，并打消了市场对于近期降息的预期。此外，巴西货币雷亚尔因政府削减支出计划未能达成预期而跌至历史最低点，而墨西哥比索在美国假期交易量较低的情况下有所回升。汇率与商品市场变化日元因日本通胀数据超预期而上涨，美元指数下跌0.2%。与此同时，其他主要货币如欧元和人民币变化不大。商品市场方面，原油价格小幅上涨，市场关注即将召开的欧佩克+会议。此外，金价连续上涨，已上涨至2644.94美元/盎司。编辑观点本文总结了当前市场的主要动态，尤其是在日元、股市以及商品市场方面的变化。从全球范围来看，日元的强势主要源自日本通胀数据的表现，这也加剧了市场对日本央行加息的预期。亚洲股市虽然表现波动，但中国市场相对稳健，反映出投资者对该市场的信心。欧洲市场的波动和法国的政治危机可能会持续影响其短期表现。总体来说，全球市场的风险偏好较低，但科技股表现优异，反映了投资者对科技行业未来增长的乐观情绪。名词解释日元：日本的法定货币。通胀：指物价水平的普遍上涨。加息：指中央银行提高利率，以抑制经济中过高的通胀。欧佩克+：由石油输出国组织（OPEC）及非OPEC产油国组成的石油生产国家联盟。美元指数：衡量美元对一篮子其他货币的价值。今年相关大事件 2024年11月28日：美国股市接近历史新高，投资者在感恩节假期后重新开始交易。 2024年11月25日：日本东京的最新通胀数据超出预期，推动日元上涨。 2024年11月24日：美国考虑对中国半导体设备销售实施较为宽松的限制。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-30

美元走弱与乌克兰紧张局势推升黄金价格，避险需求持续增长

。美元指数：衡量美元对一篮子主要货币汇率的加权指数。避险资产：在市场不确定性上升时被投资者广泛选择以降低风险的资产，如黄金。掉期市场：金融衍生品市场，用于交易利率或货币的掉期合约。相关大事件 2024年11月：俄罗斯总统普京威胁对乌克兰决策中心发动导弹打击，引发避险情绪高涨。 2024年11月：美元指数连续八周上涨后首次出现下跌，为黄金提供支撑。 2024年11月：以色列与真主党达成停火协议，缓和部分地缘政治风险。来源：今日美股网

今日美股网2024-11-30

宏华数科：11月25日接受机构调研，瑞银证券、国盛证券等多家机构参与

大利，欧亚新兴国家土耳其等。问：人民币汇率波动对公司盈利情况的影响？答：公司海外业务收入主要以美元为结算币种，美元等外汇市场汇率的波动可能在一定程度上对公司盈利情况产生影响。套期保值业务可以在一定程度上规避外汇市场风险、防范汇率大幅波动带来的不利影响，公司择机开展，尽可能的减少汇兑损失的风险敞口。受汇率波动影响，2024年1-9月，汇兑损失约1000万元（税前）。问：公司后续是否计划通过产业并购继续扩大拓宽业务？答：公司始终不断完善供应链体系和拓展产品线，更好地服务3下游客户。当前公司以内生性发展为重心，同时以开放的态度与外部优秀的技术、产业资源力量寻求合作。宏华数科（688789）主营业务：以数码喷印技术为核心,聚焦纺织数码印花的工业应用,集售前咨询、售中调试、售后服务以及软件支持于一体的纺织数码印花综合解决方案提供商,公司通过为客户提供数码喷印一体化综合解决方案从而实现设备、耗材应用推广。宏华数科2024年三季报显示，公司主营收入12.65亿元，同比上升43.36%；归母净利润3.1亿元，同比上升29.51%；扣非净利润2.98亿元，同比上升29.01%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入4.49亿元，同比上升39.13%；单季度归母净利润1.1亿元，同比上升19.92%；单季度扣非净利润1.07亿元，同比上升24.19%；负债率22.3%，投资收益-339.47万元，财务费用-1357.98万元，毛利率46.45%。该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为80.26。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入6134.39万，融资余额增加；融券净流出148.9万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星2024-11-29

阿根廷没有退路

支锐减30%，预算赤字转为盈余。放弃汇率后，尽管出口价格下跌了4.2%，但数量增长仍使得阿根廷保持连续11个月的贸易顺差，为近30年来最强。 …… “休克疗法”似乎已初见成效，很多人都认为米莱真的创造了奇迹。不过，当所有数据都在变好的时候，你必须得问一句：代价是什么？ 2023年12月，阿根廷的贫困率为41.7%；10个月后，飙升至52.9%。失业率也开始抬头，上升至7.6%。大量民众无法忍受生活质量下降，尤其是本来就反对米莱的左派选民，纷纷走上街头聚众示威。 …… 看到这些，很多人立刻又对改革进行否定。不过客观点看，“休克疗法”一定有阵痛期，这些景象，只能说在意料之中吧。部分人否定的原因，很大程度上还是因为俄罗斯曾经的惨痛经历。在很多人的认知中，休克疗法是一种极其不切实际的改革方案。尤其是，将中国渐进改革的成功与俄罗斯休克疗法的失败作对比后，这种观感更加明显。所以各方媒体，一提起休克疗法，大部分都持悲观态度，嘲讽之词滔滔不绝。但是，要不是烂透了，谁愿意整自己？要是有其他退路，谁会选择阵痛？若不九死一生，那便十死无生。 01 休克疗法智利与阿根廷，同是前西班牙殖民地，同处美洲最南端、与南极洲隔海相望。自巴拿马运河通航后，美洲航线的重要性直线下降，这里立刻就成为“世界的尽头”，离世界三大经济中心的航运距离均在1万公里以上…… 所以，当地人也往往称自己的国家为“天涯之国”。两者有很多相似点。但有意思的是，过去几十年，这两个国家同一时期的经济政策，反反复复变来变去、大体上却总是相反的。智利以矿多而闻名，也因矿多而富有。但在自由经济模式下，采矿业可以说是最不公平的行业之一。在矿商和外资们越来越富的同时，绝大多数的智利平民过得并不好。不满越积越深，变化油然而生。 1970年，阿连德以微弱的优势当选智利总统，竞选口号清晰而熟悉：我们最大的产业—铜矿开采，一直被美国人控制，本应是我们的钱都被美帝国主义赚走了。只要你们让我当选，我就把这些矿收归国有，将人民的财产还给人民。为了兑现承诺，他所用的手段，也并不陌生： 1.扩张行政规模，提供就业岗位；2.银行、矿产、各类工厂，只要具备一定规模，全部国有化；3.提高最低工资标准，免费为儿童提供牛奶。…… 用后来人的眼光看，他似乎致力于将智利从一个市场经济国家、变成符合他理想的社会主义国家。通过议会支持，他将国内由美国所有的铜矿开采公司，收归国有化；并强行征收大量土地，转化成集体合作社。同时，把工人工资提高35%-40%；为了防止因此造成物价上涨，又实施价格管制，不允许普通消费品涨价。如果这一切能完美实现，毫无疑问将打造一个乌托邦般的国家。但实际上，根本不可能。首先，集体合作社是个什么性质，中国人很清楚，这会严重损害生产积极性。到1973年，短短三年之内，智利农业生产下降22%，小麦产量下降了40%。工业方面的情况类似，无脑国有化确实能增加自主性，但也严重破坏了企业的效率。其次，提高普通人工资、却不允许商品涨价，确实能营造出富裕的假象。但在货币泛滥、粮食和工业品产量大幅降低的背景中，这无疑是极其不合常理的——赔本的生意谁会去做？如此，便不会有人去正经经商。市面上很快陷入商品短缺的窘境，工人们拿着钱却买不到东西。供不应求，黑市自然形成，人们在这里可以买到咖啡、卫生纸、糖等必需品，但价格远远高于官方规定的价格。提升后的收入购买力，反而远远不如从前——阿连德政府的应对方式，是继续印钱。结果显而易见，智利的通货膨胀率从1971年的21%，以夸张的速度飙升至1973年的381%。更糟的是，黑市是法外之地，黑市遍地就意味着黑帮壮大。于是，这个国家不仅经济崩溃，而且暴力横行，已经不适合普通人生存。 1973年9月11日，人称“南美朴正熙”的皮诺切特发动政变，阿连德在总统府自尽。自此，社会主义的试验在这个国家宣告失败，自由经济重新开启。皮诺切特以武力强行捣毁黑市，允许商品涨价，市场供应量开始回升，但价格依然贵得惊人。如此烂的摊子，该怎么彻底解决？只能推到重来。所以他请来了全世界最了解通货膨胀的人——芝加哥经济学派的代表人物，费里德曼。费里德曼有个很著名的比喻：如果你要切掉狗尾巴，比起慢慢磨，一刀切下去会舒服的多。即后来著名的“休克疗法”。智利的模式，与后来的玻利维亚、如今的阿根廷很类似： 1.削减政府部门、福利补助，包括给穷人的福利补贴；2.停止印钞，如果政府仍入不敷出，就加税；3.关税从100%降到10%，抛弃贸易保护主义，向全世界开放市场；…… 皮诺切特政府几乎私有化了所有的国有企业，包括养老金、工厂和最重要的采矿业。并鼓励外国投资，逼迫本国企业与外资在平等的条件下竞争。 …… 在这些政策之下，全国所有阶层无一幸免，全部都得承担休克疗法带来的短期痛苦。具体的阵痛有哪些？中国人可能也并不陌生：自由经济改革带来的下岗潮；教育、医疗、养老等产业商业化；私有化过程中的腐败不断；贫富差距迅速扩大…… 以至于，当时有一句话非常流行：你必须要像一个冷血的混蛋那样，把政策落实。当时的智利人，也问出了国内如今很多人的困惑：这样到底值不值？若以结果论，当然是值得的。到80年代，度过阵痛期的智利经济开始稳定，并开启复兴。 1985-1989年，智利人均GDP从1548美元增长至2423美元。而与此同时，受经济危机冲击，其他拉美国家普遍将80年代称为“失去的十年”。相对比之下，“智利奇迹”的说法因此产生。不过，与韩国的情况有些相似。智利民众虽然享受到更高生活水平的同时，对皿煮的渴望也越来越明确。 1988年，有56%选民拒绝皮诺切特连任。接任的中左翼民主联盟，不但没有与皮诺切特撇清关系，还延续了其大部分经济政策。到2000年，在拉美其他国家人均收入下降的同时，智利人均收入则达到美国的44%。直到本世纪初，智利经济一直在拉美一枝独秀，对比越来越强烈。 02 反反复复阿根廷的剧本，在同一时间与智利大体上相反。阿根廷的自然资源，比之智利更为丰富。甚至“阿根廷”这个词，原本就是白银的意思。早从19世纪开始，他们就举全国之力投入农牧养殖业、被称为“世界粮仓”，人均GDP跃居全球第六。富饶的土地给了当地人舒适的生活条件，但随之而来的惰性也是进步的最大障碍。直到巴拿马运河通航后，阿根廷人才发现，自己虽然富得流油，国内产业结构却太过被动。坐吃山空上百年，迟迟没有完成工业化，大量设备都被外国卡脖子。再加上，30年代全球大萧条，许多国家进入锁国状态，物料价格暴跌，极度过于依赖农、牧、矿出口的阿根廷，立刻就萎了。跟智利相似的是，面对经济危机，政府不仅毫无作为、居然还被军队推翻了。经历十多年混乱后，1946年，贝隆当选阿根廷总统。竞选口号是：反资本主义、反外国资本，拥抱贫民和工人阶级。在实现工业化的关键时期，为了兑现承诺，贝隆大力推动各种产业国有化和贸易保护主义，限制国外商品进出口，想要实现自循环。某种程度上，这其实也算是闭关锁国。无脑国有化的结果，就是企业的运作效率迅速下降、所有人都人浮于事，不仅给产业升级带来了巨大的阻力、竞争力也越来越低。海外的资金和先进技术进不来，国内的农牧业产品也出不去，产业升级基本告吹。更关键的是，在经济形势越来越差劲的同时，阿根廷的社会福利却越来越好。完善社会福利是好事，但后者一定要以前者为基础，不然只是无根之萍。仅第一任期内，贝隆就盖了50万套房，送给低收入人群住、图书馆、医院、学校等基础设施大量兴建，同时还大幅度提高劳动者工资。 …… 贝隆到底是拯救穷人的英雄，还是拖垮国家的罪人，至今在阿根廷都赞否两论。但显而易见的是，这种施政方式，一定很受选民欢迎。后来的左派政府，同样沿用这套玩法，为了填平巨额财政赤字，只有不断对外举债、对内超发货币。搞得经济崩溃后，国民再选个支持自由主义的总统上去。新总统为了发展经济只能削减福利开支，立刻又引发民怨。贝隆主义马上再度复活，保护主义把自由主义赶下台。如此循环往复…… 以至于近半个多世纪，阿根廷政府更迭多达29次，甚至还出现过一个月连换5任总统的夸张剧情。不断左右横跳，阿根廷经济偶尔回光返照，但衰退的趋势却没啥变化。政府支出长期超过收入，外债无限增加、货币无限超发，通胀不断上升，汇率一贬再贬。正如米莱所说的，通货膨胀税给民众带来极大的痛苦，给市场造成极大的困扰。到2022年，也就是他上台之前，阿根廷的贫困人口超过1400万，贫困率超过37%，游街活动频发，整个社会也开始急转向右。一个资源如此丰富的国家，却出现这种情况，几乎就是70年代智利的翻版。面对这种烂摊子，能怎么办？可能有别的方法，但效仿智利已经成功的例子，可行度更高：一砍政府机构，二砍民众福利，三砍本国货币。当然，也有区别。米莱信奉奥地利学派，这一派认为：需求会自动创造供给。现在，阿根廷完全放开汇率和物价管制，让本币自由贬值、物价全面上涨，涨了以后就会有商家觉得有利可图，会加大生产力度，商品就会丰富起来。这个逻辑成立的前提是：社会本来就有大量过剩产能。而阿根廷的现状是：资源都掌握在外资和国内寡头手中，供给严重不足。这种情况下全面放开之后，必然会使得社会资源更快向大资本集中。普通人不仅要面临失业，手里的货币也化水，再加上政府福利取消，生活水平一定会下降。这就是休克疗法的“阵痛”。阵痛是肯定会有的，但就像曾经的俄罗斯，阵痛是阵痛了，但后续若无法持续、休克疗法在外人看来就是自杀。所以接下来的关键问题在于：阵痛之后，能否建立正常的市场经济体系，并保证资金的流动性。怎么建立？首先要扩大出口，补充外汇。阿根廷不缺资源，小麦、大豆、牛肉乃至各种矿产都享誉世界，问题是怎么卖出去？货币贬值，这是最简单粗暴的方法。本币越便宜，等于阿根廷的货物越便宜，外国人就越爱买。这一点，米莱无疑是比较成功的。过去一年，彻底扭转了逆差的困境。我们如今能吃上30元一斤的牛腱肉，就是最好的见证。但仅仅这样，也是不够的。 03 尾声所谓“休克疗法”，本是个医用名词。比如，战场上，一个士兵小腿中枪，伤口即将感染。此时，医生给出两种治疗方案： 1.保守疗法。循规蹈矩，消毒、包扎、吃药、休养，让伤口缓慢痊愈。这个过程不仅漫长，操作上也需非常小心。稍有不慎，伤口还是会感染。 2.休克疗法。简单粗暴，直接把小腿锯了，从源头上解决问题。此法快是快了，但患者极可能受不了疼痛，晕死过去，甚至失血过多而亡。所以，休克疗法的可行性，真正关键的因素是什么？是一定要有外部输血。就像士兵疗伤一样，你休克了，必须有医生在你晕倒的时候，实施抢救，不然一定会失血过多而亡。同样实施休克疗法，为什么智利、玻利维亚成功了，而俄罗斯失败了？某种程度上，这或许是最大的区别。所以，对阿根廷而言，除了出口，更重要的是一定要有外来资本投资。换句话说，要靠欧美或东大输血，是化缘。但是，给阿根廷注资，虽然能得到实体资源等好处，但凡事都讲究个时机？现在是不是抄底阿根廷的最佳时机呢？那可不是阿根廷人说了算。即便米莱米莱跟特朗普对脾气，但后者是商人，一定会将利益最大化。阿根廷人等得起吗？（全文完）

格隆汇2024-11-29

一则传言暴拉中国股市！日元大破位，欧元本周跌麻了

下跌1.5%，不过分析师预计欧元兑美元汇率此后将变得更加波动。交易员们已经完全消化欧洲央行12月降息25个基点至3%的预期，尽管本周董事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔的鹰派言论抑制有关降息50个基点的猜测。由于东京通胀数据超出预期，日元升至逾一个月高位，短暂突破150水平。受东京消费者物价指数（CPI）数据支撑，市场预测日本央行12月加息25个基点的可能性超过60%。马来亚银行外汇策略师Alan Lau表示，如果美元/日元汇率持续跌破150.00水平，可能进一步测试142.00水平。巴西雷亚尔因政府削减开支计划未达预期而跌至历史低点。债市方面：随着感恩节假期后现金交易恢复，美国国债收益率回落，美国10年期国债收益率本周下跌了17个基点，周五为4.24%。特朗普提名对冲基金经理Scott Bessent为财政部长后，市场对美国过度借贷的担忧有所缓解。美国个人消费支出（PCE）数据显示核心服务价格仍然坚挺，表明通胀放缓趋势停滞。投资者正在重新校准对未来美联储利率削减的预期。市场对美联储降息转为谨慎，但市场仍预计12月将基准利率从4.5%-4.75%下调至4.25%-4.5%。德国10年期国债收益率连续四周下滑，目前稳定在2.113%。法国10年期国债收益率周五为2.96%，与希腊基准借贷成本的差距缩小。投资者要求向法国提供贷款而不是向德国提供贷款的赔付率目前为83个基点，高于法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）今年6月提前举行大选前的48个基点左右，那次选举导致极右翼势力的强烈投票和悬浮议会。极右翼领导人勒庞（Marine Le Pen）本周加大推翻法国脆弱联合政府的威胁力度，而总理巴尼耶（Michel Barnier）正在努力争取支持，以提高税收和削减开支，以缩小巨额预算赤字。大宗商品方面：油价保持稳定，市场关注OPEC+推迟四天的关键虚拟会议以寻求更多产量计划线索。黄金价格连续第四个交易日上涨，但本月整体走低，恐结束连续五个月的涨势。

欧罗巴2024-11-29

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