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风雨欲来！美联储官员就两大问题发出警告四大考验将至市场大行情蓄势待发
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险。截至撰稿，衡量美元兑6种竞争对手汇率的美元指数交投于101.22一线，日内小幅下跌，但高于上月触及的一年低点100.78。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）美联储上周将利率上调了25个基点，但对前景的看法听起来比其他央行略微谨慎，下调了对未来加息必要性的指引。 “所有人都在寻找经济活动和数据来支持美国将陷入衰退的观点，无论是在今年下半年还是在最后一季，”Gelber Group LLC投资组合经理Joe Francomano表示。 “但是你不断得到这些强劲的美国就业数据，显示出强劲和持续的工资压力。所以，我们似乎一直在推迟不可避免的事情，或者就经济衰退而言，不可避免的事情永远不会发生。” 联邦基金期货交易员目前预计，联邦基金利率将在7月份达到4.993%，并在全年保持在这一水平以下。美联储的目标区间为5%至5.25%，自2022年3月以来从0%迅速上升。 Convera高级市场分析师Joe Manimbo表示:“各国央行的政策分歧仍在发挥主导作用，并继续以美元为代价支撑欧洲货币。” “美联储最近的加息可能是最后一次，而英国央行预计将在本周加息，未来几个月还会进一步加息，这将提振英镑。” 英镑/美元周一一度触及一年多高点1.2668，为2022年4月以来的最高水平，最新报1.2636美元，上升0.05%。在预期英国央行周四加息之前，英镑本周仍是焦点，英镑/欧元也一直走强。欧元/美元已从去年9月份的低点反弹了近16%，当日交易价格基本持平于1.1022，市场预期欧洲央行将在比美联储更长的时间内维持高利率。欧洲央行上周也放慢了加息步伐，但暗示将进一步收紧货币政策。交易员仍在关注美国国会就债务上限问题陷入的僵局，耶伦此前警告称，政府可能无法在6月1日前偿还债务。与此同时，定于周三公布的美国通胀数据可能暗示美联储是否必须采取更多措施来控制通胀。 Bannockburn Global的首席策略师钱德勒在一份报告中表示，由于美元“一直难以获得提振”，美元兑主要货币走弱。他认为：“资本市场笼罩着一种紧张情绪。尽管美国银行股在上周末有所回升，但许多人仍然认为，银行业面临的挑战预示着美联储的立场将发生戏剧性的逆转，美国的债务上限迫在眉睫，或许只剩几个礼拜了。” 德商银行外汇和商品研究主管Ulrich Leuchtmann认为，目前有充分理由对做多美元持谨慎态度。越来越清楚的是，当谈到迫在眉睫的美国债务上限时，“最后总是好的”的说法没有什么用。那些向我们讲述“最后总是好的”故事的经济学家和政治分析家，与那些必须管理美元风险的人有天壤之别。如果这些经济学家和政治分析家错了，对他们的影响微乎其微。因此，从他们的角度来看，押注概率最高的情况才是理性的。但如果这一点出错，美元的潜在冲击将是巨大的。任何关注美元风险的人都必须权衡可能性与后果。违约风险是如此关键，以至于可能会让许多投资者变得更加谨慎。这可能是美元目前几乎没有走强潜力的原因之一。黄金一度逼近2030美元继上周上升后，金价周一继续上升。市场预期美联储已结束加息，这为金价上升增添了另一股推动力。美市早盘，现货黄金一度盘升至2030美元略下方，现回落至2025美元一线交投。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）投资者等待将于本周晚些时候公布的美国通胀数据，以寻求有关美联储加息路径的进一步暗示。 Insignia Consultants研究主管Chintan Karnani告诉MarketWatch，由于伦敦金属交易所因加冕假期休市，周一实物黄金买家的对冲需求缺失。他认为，在美国本周公布通胀数据之前，交易员将倾向于投资黄金和白银。 “通胀和通胀趋势将决定黄金和白银在6月初之前的走势，”Karnani表示，并补充称，在通胀数据公布后，美国不会发布重大经济数据或央行会议。他说，交易员可能会在预期暂停加息和降息之间切换，对一些人来说，最后一次加息是在6月。许多贵金属市场分析师都认为，上周美联储会议给黄金带来了新的动力。美联储主席鲍威尔在会议上暗示，美联储即将结束加息。在美联储暗示可能暂停加息周期后，美国债券收益率和美元下跌，黄金交易价格接近历史高点。荷兰国际集团(ING)的一个分析师团队在周一的一份客户报告中写道:“黄金的势头仍在上升。” “黄金仍受到支撑，市场仍担心美国金融进一步不稳定，这只会放大美国经济衰退的风险。如果地区性银行的困境重新成为人们关注的焦点，这可能会再次提振这种避险资产，”Exinity首席市场分析师Han Tan表示。 Tan补充称，投资者和交易商仍押注美联储最终将在今年晚些时候降息，这支撑了零收益率的黄金。
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夏洛特2023-05-09
东方财富证券：给予欧陆通增持评级
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励费用2927.05万元，同时由于美元汇率下降，计算汇兑损益后，财务费用大幅增长至1173.35万元，影响了公司净利润。　　服务器电源持续高增长，受益于算力提升。公司服务器电源覆盖60w-30kw瓦数段，产品包括风冷、浸没式液冷在内的两大类电源产品及解决方案，已经成为包括富士康、星网锐捷、新华三等在内的多家头部企业的供应商。2022年，公司服务器电源实现营收5.97亿元，同比增长106.94%，连续两年实现翻倍增长；占总营收比例提升至22.07%（2021年为11.21%）；服务器电源毛利率为22.14%，同比+4.51pcts，高于整体毛利率。AI驱动，服务器算力提升趋势明确，对电源提出更高功率密度、高转换效率与高稳定性要求，公司中高端服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，带动整体毛利率提升。　　探索新能源领域，充电模块带来新增量。公司已成功拓展便携式储能设备、电动两轮车及三轮车等领域的动力电池充电器业务，并推出充换电设施的充电模块产品。其中，充电模块产品包括75KWACDC也冷模块、30KW双向ACDC模块、25KW双向ACDC模块，均为自主研发生产，并且符合国际欧规、美规等严苛EMI/EMC等规格要求。公司充电模块产品着眼全球布局，未来随着国内外充电场站建设需求的高企，有望为公司带来高增量。　　全球消费疲软，电源适配器稳健发展。2022年，公司电源适配器业务实现收入17.61亿元，同比微降2.41%，仍为公司的基本盘，营收占比65.15%。在市场疲软困境下，公司深化横纵布局，横向拓展产品品类，纵向争取客户份额，实现电源适配器业务稳健发展。　　【投资建议】　　考虑到公司服务器电源维持高增长，算力拉动电源高功率密度、高稳定性需求，公司有望充分受益；充电模块产品符合国际标准，有望为公司带来新增量。我们预计，2023-2025年公司实现营业收入32.27/40.07/51.03亿元，同比增长分别为19.40%/24.16%/27.34%；实现归母净利润1.84/2.80/3.93亿元，同比增长分别为104.51%/51.95%/40.31%；对应EPS分别为1.81/2.75/3.86元，对应PE分别为42/27/20倍，首次覆盖，给予“增持”评级。　　【风险提示】　　服务器电源出货量不及预期；　　浸没式液冷出货不及预期；　　充电模块出货不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券贺根研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.66%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.9亿，根据现价换算的预测PE为33.52。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为88.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧陆通（300870）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-09
东方财富证券：给予长盈精密增持评级
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目进展不及预期　　市场竞争加剧　　汇率剧烈波动证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券梁楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.08%，其预测2023年度归属净利润为盈利7.24亿，根据现价换算的预测PE为19.82。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级2家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为15.13。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长盈精密（300115）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-08
民生证券：给予裕同科技买入评级
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大导致汇兑损失增加所致（23Q1人民币汇率前低后高，季末较低点升高2.4%）。23Q1应收账款及票据较2022年末降低15.7亿元至45.1亿元，主因公司在一季度收回22年部分账款。23Q1公司资本支出环比下降61.4%至2.9亿元，目前公司已经基本完成智能工厂建设，预计未来CAPEX将持续下降。　　投资建议。公司凭借强生产管理和一体化服务能力，正逐步构建涵盖精品包装/外包装/商业包装等领域一站式印刷服务矩阵。未来伴随疫情逐步好转，我们预计3C包装将重回景气上行区间，叠加公司市场份额持续扩张，公司收入或将提速。利润端伴随大客户降价接近尾声，同时公司积极进行产品升级和效率升级。短期看好成本下行带动盈利修复，从中期看，持续关注公司ROE回升：1）资本开支下降；2）同业公司盈利没有继续下降空间，3C主业盈利中枢企稳向上；3）烟酒市场化招标后，裕同凭借强生产服务效率获取高利润率订单。我们预计2023-2025年净利润为17.0/20.0/24.2亿元，对应PE为14X/12X/10X，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游终端需求不及预期；原材料价格上涨；行业内部竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券王凯丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.48%，其预测2023年度归属净利润为盈利16.88亿，根据现价换算的预测PE为13.72。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为35.56。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，裕同科技（002831）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-08
山鹰国际：公司积极践行绿色、环保、可循环的造纸发展理念，在绿色能源供应等方面践行社会责任
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董秘：您好，北欧纸业本期变动情况主要系汇率波动影响所致。投资者：在国废价格已有大幅回落的情况下，为何公司一季度业绩表现这么差？山鹰国际董秘：您好，2023年一季度需求复苏相对缓慢，瓦楞箱板纸价格下行叠加停机损失导致一季度亏损。伴随后续国内经济和消费复苏，箱板瓦楞纸需求提升，盈利情况有望逐步修复。山鹰国际2023一季报显示，公司主营收入63.51亿元，同比下降20.22%；归母净利润-3.41亿元，同比下降270.67%；扣非净利润-3.77亿元，同比下降318.24%；负债率72.01%，投资收益4059.07万元，财务费用3.06亿元，毛利率7.72%。该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为2.82。近3个月融资净流出632.41万，融资余额减少；融券净流入90.29万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山鹰国际（600567）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标3星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）山鹰国际（600567）主营业务：箱板纸、瓦楞原纸、特种纸、纸板及纸制品包装的生产和销售以及国内外回收纤维贸易业务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-08
“中特估”行情占优的格局持续鹏华银行ETF基金经理余展昌浅谈银行投资机会
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的歇脚”的观点是公允客观的。毕竟人民币汇率向均衡水平6.6-6.7的回摆迟迟不能确认（目前处于6.8-7震荡）。事实上，对于A股市场中枢的上移，他们明确将关注点已经放在ROE拐点判断上，预计A股ROE的回升在今年三季度甚至更晚些时候出现。
金融界2023-05-08
购金热潮！中国黄金储备实现“六连增” 金价狂飙至历史新高
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表示，4月，美元指数回落推升非美元货币汇率及资产价格市值，同时，全球股市、债市、汇市变化对中国外汇储备规模形成“正估值”效应。 “在央行恪守汇率政策中性，基本退出外汇市场常态干预情况下，我国外汇储备余额变化主要由汇率和资产价格变化引发的估值效应所驱动。”中银证券全球首席经济学家管涛说。管涛表示，随着美联储加息进入尾声，美元强势趋于缓和，但未来激进紧缩引发的美国经济金融动荡，仍可能阶段性地影响全球股债汇走势，进而对中国外汇储备规模造成扰动。
云涌2023-05-08
DEX 范式的变迁与发展
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就需要在该链上添加重复的流动性池，而且汇率也会很受池子深度的影响。但利用 RFQ 模式以做市商作为中介便不会存在上述流动性割裂的问题。具体的解决方案是在不同链上引入 Broker，由一个公共账本管理不同链上 Broker 的账户，当用户存在资产跨链或者跨链 Swap 的需求时，只需要对应链上的 Broker 进行对接即可。当然上述关于 Broker 参与跨链交易的描述只是简单的叙述，实际过程会更加复杂。目前采用类似于上述方式实现跨链交易或者资产跨链的项目包括 WooFi DEX 以及 UxUy。 WooFi DEX 已经接入多个网络并且允许多个币种之间实现跨链 swap ，UxUy 则还处于测试网阶段。二、veToken 模式的收益结构的改变 — Core Pool 的引入 veToken 模式是一类 DEX 的代称，代表一系列通过 Gauge Voting 决定代币在不同 Pool 释放比例的 DEX，具体包括 Curve、Balancer 以及各类 Ve( 3, 3) DEX 等。以 Curve 为例，veToken 模式的收益闭环逻辑在于 veCRV 的持有者可以获取未来所有 B 端协议对于 veCRV 贿选的贴现，$CRV 的不断增发本质上也只是在透支未来的贿选收益。但作为 DEX，Curve 以及 Balancer 本身似乎并没有发挥 DEX 交易的功能，其更多的是作为流动性协议，通过代币的不断补贴为市场积累流动性，代币再通过 B 端贿选赋能。这种模式其实造成了关于流动性的浪费，大多数“躺”在 Curve 里的流动性并没有在市场上流通起来。该问题其实是 veToken 模式备受争议的一点：其通过高额补贴吸引了大批流动性，但这些流动性并未发挥其高速流动性的功能，也就无法产生外部收益。因此对于整个 Curve 系统而言，系统可以获取的外部收益除了极少数的 swap fee 外，也就只有 B 端协议对于 veCRV 的贿选。代币补贴在经济学意义上可以理解为系统透支未来外部收益发放给用户的债务，该债务只能由协议获取的外部收益进行偿还。在 Curve 的例子里，系统发放的债务是每期增发的 $CRV 奖励，外部收益为 B 端对于 veCRV 的贿选和部分 swap fee。如果在 Curve 的整个经济设计里增添 Curve 的外部收益来源，Curve 模式的 DEX 将显著改善去系统的债务水平。因此 Curve 模式的 DEX 的现状可以总结为以下几点： Curve 内的流动性并未得到充分的使用为 Curve 增加外部收益来源可以显著改善系统的债务水平那么解决方法也就显而易见：利用 Curve 模式 DEX 内未充分利用的流动性为 Curve 增加外部收益来源。 1) Boosted Pools 的引入第一个提出上述解决方法的 DEX 是 Balancer ，其提出的 Boosted Pool 机制旨在增加 LP 收益。Boosted Pool 是将 Composable Stable Pools、Weighted Pools 和 Linear Pools 组合在一起形成的更高级的流动性形式。Weighted Pools 是经过权重调整的 AMM 池，常见的 AMM 权重是 50/50 ，Weighted Pools 则可以在池子设立时自由调整权重，比如 Radiant Capital 的 dLP 就是按照 80/20 的权重设置的 RDNT/ETH 交易对；Linear Pools 则是专门为某一资产及其衍生资产设置的流动性池，比如 DAI 与 aDAI。通常情况下 Weighted Pools 会与 Linear Pools 配合起来组成 Nested Linear Pools。还是以 DAI 和 aDAI 为例，Nested Linear DAI Pool 是按照 20/80 权重组成的 DAI — aDAI 流动性池，其发行的 LP token 则表示为 bb-a-DAI。同样对于 USDC 和 USDT 也有对应的 bb-a-USDC 和 bb-a-USDT。此时若将 bb-a-DAI、bb-a-USDT 和 bb-a-USDC 三者组成 LP 池，该池也就被称为 Composable Stable Pool，其发行的 LP token 也就被称为 bb-a-USD。 bb-a-USD 虽然为 LP token ，但其仍然是 ERC — 20 token 标准的形式，因此其可作为配对资产与各种资产在 AMM 池中进行配对。其中较为典型的是 bb-a-USD / ETH 交易池。该交易池的特点包括：该池可进行 ETH、DAI、USDT、USDC、aDAI、aUSDT、aUSDC 的两两资产互换由于 aToken 的存在，bb-a-USD 在时时刻刻产生利息上述这种时时刻刻在产生利息的 AMM 交易池，在 Balancer 的定义里也就被称为 Boosted Pools。 Boosted Pools 的资金利用效率高的主要原因在于其通过发行 LP token 实现了资产的杠杆化。初始的 AMM 池需要保持足够的流动性深度才可以保证资产互换时价格的稳定。这意味着 AMM 池里的大部分资产执行的并不是资产互换的功能而是稳定币价的功能。 Boosted Pools 的创新之处正是把这两种功能的资产做拆分，一部分资产仍然执行资产互换的功能，而另一部分用于稳定币价的资产则被拿去外部协议做收益，并通过外部协议发行 LP token 执行原 AMM 池稳定币价的功能。但 Weighted Pools 的高资金利用效率只能使 LP 收益，并不能从协议层面改善整个系统的债务水平。因此经过 BIP — 19 提案，Balancer 提出了 Core Pools，主要目的是修正原来 Boosted Pools 只能使 LP 获益的缺陷，使得 Balancer 协议本身也可以受益于 Boosted Pools。 2) Core Pools 的引入 BIP — 19 的核心提案内容包括以下几点：挑选一些 Weighted Pools 组成 Core Pools Core Pools 内的生息收益， 50% 分给 LP， 17.5% 分配给 BalancerDAO， 32.5% 作为 Bribes，用于贿赂 veBAL 持有人给 Core Pools 投票，以增加 Core Pools 的 TVL Bribe 资金的 25% 直接分配给 Aura Finance 的贿选市场其余的贿选资金则分配给 Redacted Cartel 旗下的 Hidden Hands Core Pools 机制的引入其实是在对 Balancer 的未来发展趋势做一个引导，引导其他资金池尽可能的向 Boosted Pools 转型。由于每周 Balancer 用于做流动性激励释放出的 $BAL 数量是一致的，Balancer 官方通过 Bribes 贿赂 veBAL 持有者投票给 Core Pools 将使得大量 $BAL 向 Core Pools 内偏移，那么留给其他流动性池的用于流动性激励的 $BAL 将会大量减少。因此对于这些流动性池而言，尽可能的加入 Core Pools 才是利益最大化的选择。在 BIP-19 之前，协议收入在各利益相关方之间的分配如下：交易手续费的 50% 分给 LP， 17.5% 分配给 BalancerDAO， 32.5% 分配给 veBAL 持有者 100% 的 Bribe 分配给 veBAL 持有者在 BIP-19 之后，协议收入分配则如下所示：交易手续费的 50% 分给 LP， 17.5% 分配给 BalancerDAO， 32.5% 分配给 veBAL 持有者 100% 的 Bribe 分配给 veBAL 持有者 Core Pools 内的生息收益， 50% 分给 LP， 17.5% 分配给 BalancerDAO， 32.5% 作为 Bribes，用于贿赂 veBAL 持有人给 Core Pools 投票 Core Pools 的生息收益多样，来自 AAVE 等借贷协议，也可来自 stETH 等 LSD 资产。从资产置换的角度看，Core Pools 的 LP 用 50% 的生息收益换取了以 32.5% 的生息收益贿赂而来的 $BAL 通证激励，只要这部分 $BAL 的价值高于原本 50% 的生息收益，那么整体上看 LP 是有利可图的。而对于 veBAL 而言，由于 $BAL 的真实价值等价于未来所有 B 端协议对于 veBAL 贿赂的贴现，Core Pools 的引入将会给 veBAL 持有者带来额外的外部真实收益，理论上将提升 $BAL 的现实价值。总的来看，Core Pools 改变了 Balancer 的收益结构，增加了外部生息资产收益作为 Balancer 系统收益的来源。与其他 veToken 模式的 DEX 相比，其更有利于降低整个系统的债务。三、带有流动性激励模式的 Uni V3 — 重塑 Liquidity Position 形态 Arbitrum 空投时 TraderJoe 因其 V2 算法的特殊性捕获了大批关于 $Arb 的交易量，使得 Uni V3 的叙事成为短期 DeFi 的热点，同时也使得带有 Uni V3 流动性激励属性的 Timeless Finance 也被炒作到风口浪尖。因此便有”带有流动性激励性质的 Uni V3 模式将引领下一个 DEX 发展叙事”的声音出现。目前在链上关于流动性激励以及贿选有两种形式，一类是关于 LP 流动性深度的激励，另一类则是与价格相关的，关于特定价格区间的流动性激励。这两种流动性激励模式有很大的差别。前者主要是为了增加 LP 流动性深度，不论价格；而后者则是需要进行价格引导，主要是通过改变不同价格区间的做市收益来实现。从市场规模的角度去分析，做深流动性是所有协议都需要面对的需求，而有进行价格引导需求的协议则被局限在某些锚定资产，比如 ETHLSD 以及 stablecoin。因此从需求广度上看，做深流动性的需求更广而进行价格引导的需求则较为局限。按照上述模式的分类，Curve 以及针对 Uni V3 的 Timeless Finance 的流动性激励模式可以被归纳为前者，主打提供更深的流动性；而 Maverick Protocol 则应该被归结为后者，提供更高效更准确的流动性。目前对于 AMM 模式的流动性激励存在两个需求痛点：对于 Uni V3 的 AMM 模式而言，只有处于价格区间附近的流动性处于活跃状态，价格范围外的流动性几乎没有被利用，但在关于流动性深度的激励里，这两种活跃度不同的流动性却获取一样的奖励对于 Curve 模式而言，对锚定资产做关于流动性深度的激励可能会加剧该锚定资产的脱锚状态第二点可能难以理解，以 stETH 为例，在上海升级前，由于存入信标链的 ETH 没有办法被取出， stETH 存在流动性折价，价格约为 0.98 ETH。此时如果想要获取 stETH — ETH Curve LP 的奖励，就必须按照 0.98 ETH = stETH 的汇率向 Curve 池中添加流动性。添加的这部分流动性并没有改善 stETH 的脱锚状态，反而在原本的价格上增添了更深的流动性。这反而会阻碍 stETH 的价格回归到锚定状态。 Maverick Protocol 针对上述两个需求痛点给出了自己的解决方法，其称之为 Boosted Position。官方用 “surgical” 来很生动形象的形容 Boosted Position 对流动性的引导作用。还是以上述 stETH 为例，Boosted Position 对 stETH 的 “surgical” 功能主要体现在两个方面：赋予跟随 stETH 价格向右自动调仓的 LP 额外激励赋予在 0.98–1 区间做市的 LP 额外激励因此可以看出 Maverick 的流动性引导主要体现在两方面：价格变化方向引导以及流动性做市区间引导。通过额外的收益激励，重塑 Liquidity Position 的形态，同时使得流动性激励均围绕在现货价格附近，提高了用于激励的资金利用效率。下一个可能引入特定价格区间流动性激励的 DEX 是 Traderjoe，主要是因为其特殊的 V2 机制可以无缝整合区间流动性激励。Traderjoe 的特殊机制包括以下几点：价格区间的刻度是提前规划好的，LP 只能在规划好的刻度区间内添加 LP 相邻的两个刻度之间形成的区间被成为 1 bin，每个 bin 都可对应单点流动性，该 bin 内的流动性消耗之前，交易价格不会发生改变由于 TraderJoe 对于价格区间的清晰划分以及 LP 在单个 bin 区间流动性的垂直整合，流动性激励在 LP 之间的分配将会得到极大的简化。简单的流动性激励分发方式意味着在 Traderjoe 引入贿选功能可能只是只需添加一个第三方组件即可。总述上述列举的 DEX 的例子是从较为宏观的视角展开的关于 DEX 的变迁以及发展可能性的描述，事实上 DEX 还有一些有意思的小创新，比如 Crocswap 根据交易量自动调整 swap 费率的机制、Cowswap 防 MEV 的 Batch Auction、 Cow Protocol 推出的 Coincidence of Wants 协议以及 1inch 联合 Metamask 推出的防 MEV rabbit hole function。这些 DEX 小的创新点都是用户在执行 swap 时可以挑选使用的工具。另外研究一些不收费协议的盈利模式，比如 1inch 和 WOOFi ，也是颇有意思的一个方向。“我们都以为 DeFi 的发展已经到头了，但其实他在不断的尝试探索新的机制以及商业模式。”无论是 RFQ、新的 Balancer 收益模式还是 Uni V3 式贿选，是噱头还是未来似乎只有时间可以证明。来源：金色财经
金色财经2023-05-08
汉王科技：华泰证券、民生证券等多家机构于5月3日调研我司
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势及政策变化、第三方电商平台运营风险、汇率风险、供应链风险、集团管控的风险、人力资源风险等风险详见2023 年年度报告第三节“管理层讨论与分析”之“十一、公司未来发展的展望、（四）风险分析”。汉王科技（002362）主营业务：从事以模式识别为核心的智能交互领域相关的软硬件产品生产、行业应用、技术授权及平台服务。汉王科技2023一季报显示，公司主营收入3.08亿元，同比上升7.66%；归母净利润-2991.03万元，同比下降32.71%；扣非净利润-2777.02万元，同比下降17.63%；负债率19.88%，投资收益150.11万元，财务费用479.65万元，毛利率40.45%。该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，汉王科技（002362）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-05-08
债市早报：国资委印发《中央企业债券发行管理办法》；资金面持续宽松，主要回购利率继续走低
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。四是着力防范债券违约风险。　　【在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，4月外汇储备规模上升】5月7日国家外汇管理局公布数据显示，截至2023年4月末，我国外汇储备规模为32048亿美元，较3月末上升209亿美元，升幅为0.66%。2023年4月，受全球宏观经济数据、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。另外，我国4月末黄金储备6676万盎司，环比增26万盎司，为连续第六个月增持。　　【前4个月土地市场热度提升但分化依旧】据中指研究院统计，2023年前4个月，22个城市本级土拍热度高于去年任一批次，主要体现在已完成土拍的19城地块触顶率、溢价成交地块比例均有所提升，分别为44%、54%，而去年热度最高的一批次19城总体水平分别为24%、40%。根据近来各大城市土地市场的表现，房企不约而同选中的重点城市包括市场韧性强的四个一线城市以及部分强二线城市。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　5月6日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日无逆回购到期，因此单日净投放资金20亿元。　　（二）资金利率　　5月6日，资金面持续宽松，主要回购利率继续走低：当日DR001下行14.23bps至1.080%，DR007下行5.48bps至1.721%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　5月6日为调休工作日，银行间债市现券交投偏淡，主要利率债收益率窄幅波动。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率下行0.25bp至2.7300%；10年期国开债活跃券230205收益率下行0.20bp至2.8930%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　当日无利率债招标信息。　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　5月6日，城投债整体成交价格稳定，仅“19井冈国资债”跌超24%。　　2. 信用债事件：　　绿城中国：标普全球评级将绿城中国控股有限公司的评级展望由“稳定”调整为“正面”，并确认其长期发行人信用评级为“BB-”。　　蓝光发展：公司公告称，截至2022年末，公司剔除预收账款(合同负债)的资产负债率为123.84%（约定不高于80%），从而触发投资者保护条款。　　世茂股份：公司公告称，“21沪世茂MTN002”违约情形设置有5个工作日宽限期，拟再次召开持有人会议磋商后续安排。　　金科股份：公司公告称，累计诉讼、仲裁案件金额合计47.18亿元。　　山西交通开发投资：公司公告称，“21晋交投MTN003”拟于5月16日提前兑付2亿元本金。　　山东公用：据南京银行公告，拟于2023年5月19日召开“21山东公用MTN001”、“22山东公用MTN001”持有人会议。　　瑞安国资投资：据中信建投证券公告，拟于2023年5月23日召开“21瑞安01”、“22瑞安01”2023年第二次债券持有人会议，审议《议案1：关于重要子公司划转的议案》。　　乐清国投：据民生银行公告，“19乐清国投MTN001”、“19乐清国投MTN002”、“20乐清国投MTN001”、“21乐清国投MTN001”、“21乐清国投MTN002”2023年第一次持有人会议已召开，本次持有人会议未生效。　　花样年：公司债权持有人会议审议通过了关于调整“H18花样”“19花样02”本息偿付安排的议案，涉及债券发行规模共17.3亿元，最晚还款时间延长到2028年6月30日，给予了花样年5年以上时间。　　融信中国：据DMI News 获悉，公司向多笔境内债持有人发布通知，将就展期方案等议案进行投票，包括“20融信01”等多只公募债计划自2023年10月28日起，分四期合计支付1%，剩余本金将于2025年1月28日起，每隔三个月，分六期分别支付5%、10%、15%、20%、25%、24%直到2026年4月28日，利息将于2023年10月28日起，随本金支付，包括原始利息和资本化利息的生息。
金融界2023-05-08

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