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白糖季报：新年度供需压力增加，郑糖艰难前行

不等，主因是印度、泰国和巴西的增产高于欧盟等国的减产所致；　　新榨季印度、泰国和巴西的增产高于欧盟等国的减产，供应压力随着巴西食糖生产比例的提高有继续增加的空间和可能；　　21/22榨季已正式结束，食糖总产量956万吨，消费预计为1500万吨，进口500万吨，走私和糖浆转化糖预计维持在低位50万吨上下，综合下来期末结转库存将超百万吨至140万吨上下；　　22/23榨季生产已经开始，年度产量预期将小幅恢复至千万吨以上，但是随着经济萎缩预期的增强，消费预期1500-1550万吨附近，进口维持在500万吨上下；　　四季度前半段，国产新糖量少价高，陈糖供应偏宽松，需求表现一般，外部进口糖价格和数量影响权重增大，中长期的缺口依然需要进口有效补充，消费预期仍有回暖的条件和空间。　　核心观点　　全球食糖市场供需压力在小幅放大，但依然有调整的空间，短期市场整体供应较为充足，需求和外部导向将成为市场主导，四季度重点关注巴西新糖的供应节奏和北半球国家的新榨季生产和出口进展，依然维持年度大区间震荡的主要观点，震荡中心下移至18-20美分，上下空间维持2-3美分的空间。　　国内22/23榨季生产已经开始，年度产量预期将小幅恢复至千万吨以上，但是随着经济萎缩预期的增强，消费预估并没有亮点，维持往年平均水平已属不易，预期1500-1550万吨附近，进口维持在500万吨上下。四季度前半段，国产新糖开机时间不长，量少价高，供应压力略有增加但幅度有限，需求如果可以维持稳定，进口压力不过快释放，则四季度和明年上半年盘面依然有机会恢复至各项成本线之上运行。　　报告正文　　1. 国内外糖市走势回顾　　1.1 外糖走势回顾　　美糖在2022年新旧年度交替期间大跌，1月10日美糖主力盘中最低跌至17.6美分/磅，当天5月合约最低跌至17.39美分，全球市场遭遇系统性风险，变异病毒突发，原油暴跌，商品市场普跌，需求担忧和避险情绪引发全球市场价格大跌，05合约在17.5-18.5美分窄区间内整理了一个半月才突破震荡区间上沿。3月1日，糖价开启反弹之路，当天美原油突破100美元，俄乌冲突加剧，能源和农产品价格大涨，糖价在相对低价附近价值买盘逐步增多，随着市场避险情绪的增加糖价跟随能源价格连续上涨。二季度印度、泰国和我国榨季生产进入尾声，新糖供应压力缓解，4月13日美糖盘中最高突破了20.5美分。此后印度出口量不断刷新纪录高位，泰国和巴西的出口也在继续增加，且巴西新糖供应逐步增多，加上全球通胀高企，疫情反复，需求压力增加，在经济衰退和加息的压力下美糖在18.5-20美分的主要区间内运行了两个月。6月中下旬后加息引发经济衰退的压力成为全球市场主导，金融市场悲观情绪一片，大宗商品价格在系统性风险爆发的压力下大幅下跌，能源和商品市场普跌，巴西燃料税政策后续压力预期也依然存在，巴西食糖生产比例和产量预期不断提升，且食糖市场阶段性供应依然充足，通胀压力和避险情绪令食糖市场需求表现不佳且预期悲观，7月初，欧美市场和能源价格不断爆发系统性下跌，美糖18分一线失守。7月上旬，巴西阶段性甘蔗产量不急预期，泰国和印度剩余出口总量有限且印度限制和延迟部分出口，7月现货交收预期相抵乐观，糖价跟随商品市场从连续大跌的阶段低位小幅反弹至19美分之上。随着加息日临近，经济衰退担忧依然是主要压力，能源价格也从高位逐步回落，巴西汽油价格调低后食糖产量预期随之调高，印度有继续增加本年度100万吨出口的可能，糖价阶段性供应压力预期增加，在疫情反复通胀高企加息压力大的背景下，商品市场需求端较为悲观，且糖市供应压力预期却反而提升，糖价快速从最高19.59美分最低跌至17.2美分，7月下旬开始18.5美分成糖价至要压力位，美糖围绕17.5到18.5区间内窄幅弱势整理至新榨季前后。十一期间国内放假，外部市场氛围有所缓和，能源价格大涨，糖价也连续大涨四日一举突破了18.5美分压力，回归至前期震荡区间内运行。　　　　　　1.2 郑糖走势回顾　　去年底变异的奥密克戎病毒引发的全球系统性风险爆发，原油大跌直接导致乙醇优势丧失，加上疫情发酵需求端的恢复再度引发担忧，价格应声快速回落，此时新糖开机糖厂逐步增多，新糖供应逐步充裕，但需求担忧依然在发酵，能源的价格也维持低位，市场逐步进入供应即将大量增加但需求淡季的格局内，12月初价格已经跌至5800一线，而12月下旬1月合约已经跌至5600附近，且外部风险依然很高，5月合约在12初开始一直到一季度都维持在5650-5900区间内窄幅整理，主要波动区间在5800上下百元之内，生产旺季需求淡季期间供应充足，需求在疫情反复和外部风险较高阶段表现不佳，糖价也维持弱现实强预期的格局内。4月开始，外部政局动荡和避险情绪略有缓和，亚洲主产国包括我国在内的生产旺季逐步过渡，新糖供应压力缓解，进入纯销售季节，国内供应的主要变化在进口，国际供应变化在巴西，我国进口节奏并不快，巴西生产节奏延后，内外共振下，供应压力缓和，震荡中心上移，4月初糖价围绕5800-6100元的主要震荡区间上下宽幅整理了三个月，期间6月7日最高突破了6129元/吨，此后开始一路走低，且跌幅不断扩大，三季度消费旺季需求不佳，但国产糖供应充足，进口加工糖不断增加且成本低廉，在宏观系统性风险内外压力双双释放的大背景下，商品市场无一幸免，叠加糖市本就羸弱的基本面，价格一再下跌，供应相对稳定后，需求在压力下表现更加不乐观，且未来的预期也在疫情和外部风险的影响下而更加疲软，内忧外患下糖价连续跌破生产成本，8月31日盘面最低跌至5450元，1月合约成为主力之后，年度增产预期依然强烈，但内需预期维持悲观，在十一假期之前，国内甜菜糖厂开机增多，资金压力也偏高，糖价在国庆节前最后一个交易日再度刷新前低，最低跌至5440元。国庆期间内盘休市，但外盘反弹较多，能源价格也有大幅度反弹，节后也是新榨季的开始，盘面高开高走收复节前一半的失地，恢复至5500-5600区间并快速突破了5600一线主要位置。　　2. 国际食糖市场　　2.1 巴西：制糖比预期调高，食糖产量继续增加　　巴西食糖产量多寡的因素主要有甘蔗入榨量、糖份和食糖生产比例。其中的入榨总量和糖分变化幅度较小，影响食糖最终产量的主要指标就是甘蔗用于榨糖的比例，一个百分点对应80余万吨糖量的变化，未来巴西食糖产量的多寡，甚至全球食糖供需缺口是否存在的主要变化因素就是巴西食糖产量比例导致的最终食糖产量的变动。　　巴西近降雨影响了主产区甘蔗收割和压榨进度，9月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗2528.7万吨，同比减少29.73％；产糖170万吨，同比减少27.32％；乙醇产量同比减少28.64％，至14.24亿升。糖厂使用45.42％的甘蔗比例产糖，上榨季同期为43.78％。22/23榨季截至10月1日中南部累计18家糖厂收榨，未收榨糖厂数为240家，上年同期为222家，累计压榨甘蔗4.311亿吨，同比减少7.88％，累计产糖2633.4万吨，同比减少9.9％，累计产乙醇214.84亿公升，同比下降5.84％，平均制糖比例为45.5％，上榨季同期为45.92％，平均甘蔗出糖量（ATR）为每吨140.9千克，低于去年同期的142.73千克。巴西9月出口糖308.11万吨，同比增加19.42％。2022年4-9月巴西累计出口糖1426万吨，同比减少2.7％。　　22/23榨季巴西糖产量及甘蔗压榨量将高于预期，主因是天气条件改善以及甘蔗制糖比例增加，上一季的甘蔗遭遇严重干旱及霜冻袭击。中南部的甘蔗压榨量预估提高到5.66亿吨，比四月预测提高1.43％，同比增加4320万吨，巴西中南部的糖产量为3480万吨，前次预估为3350万吨，上榨季为3210万吨。中南部的甘蔗制糖比例从44.1％上调至46.1％。对应的甘蔗乙醇产量将减少，22/23榨季巴西全国糖产量估计为3800-3900万吨，上榨季为3500万吨，糖出口预计为2735万吨，同比增长超过100万吨。　　综上，短期看，因天气条件不利于压榨和生产，导致阶段性的生产情况低于预期和去年同期情况，对现货和近月合约有支撑。中长期看，当前世界陷入能源和局地政治冲突加剧的危机之中，乙醇优势未来存在不确定性，未来产量变动的主要在生产比例上，即糖醇比收益上，目前维持偏向食糖的格局，四季度在经济衰退担忧占主导、能源价格相对弱势和美元走强的预期背景下，乙醇的需求和价格预期偏悲观，食糖产量的增产预期越发强烈，导致全球食糖整体的供应压力随之提升。　　　　　　　　　　2.2 印度：产量不断调高，出口维持高位　　印度是全球第一大食糖消费国和传统的第二大食糖生产国，作为一个选票国家，为了维护蔗农大量的选票，甘蔗收购价只涨不降，长期维持相对较高的水平上，在疫情和能源危机的冲击下，印度正在加大力度发展甘蔗制乙醇行业。21/22榨季出口数据刷新了历史记录，且是在没有出口补贴的前提下。　　21/22榨季印度已经成为全世界最大的食糖生产国和消费国，同时也是世界第二大食糖出口国，21/22榨季印度创造了刷新纪录的5亿吨甘蔗，糖厂共压榨了甘蔗3.57亿吨，生产食糖3940万吨，其中有约350万吨糖被生产乙醇，剩余食糖产量为3590万吨。在没有政府任何补贴的前提条件下印度出口了1120万吨糖，刷新了其历史记录，20/21榨季为700万吨，19-20榨季为590万吨，18/19榨季为380万吨。21/22榨季印度期末结转库存约为600万吨，两个半月左右的国内需求量。　　政策方面印度政府在前几年大增产库存压力非常巨大的背景下政府一直鼓励糖厂将过剩的食糖转化为乙醇，并通过补贴出口食糖，用以缓解库存压力和及时向农民支付蔗款，过去5年乙醇作为生物燃料的发展较为迅速，且回笼资金更快，营运资金成本更低，有利于糖厂资金状况的改善和库存压力的释放。当前印度已经具备每年6.05亿升的乙醇生产能力，基础材料主要是来自于糖和糖蜜，且产能还在继续增加，目标是2025年实现乙醇和汽油混合目标20％。22/23榨季印度计划将从糖转化至乙醇的产量从350万吨增加至500万吨，对应2.5亿卢比的收入。　　马哈拉施特拉邦预计下一市场年度糖产量料连续第二年创纪录高位，因当地农户扩大了甘蔗作物种植面积。预计该邦22/23年度料产糖1380万吨，略高于本年度的1370万吨。10月15日下一年度的压榨作业即将开始，预计压榨期将持续约160天。　　ISMA预计22/23年度将转向乙醇生产的糖约为450万吨，而21/22年度为340万吨。在将转向乙醇之后，22/23年度的糖产量预计将在3550万吨左右，而下一年度的消费量预计将在2750万吨左右，剩余的800万吨需要出口。　　在审查国内供应情况后，很可能在22/23年度制定出口监管战略。预计糖厂可以签署高达其产量15％的出口合同（预计在22/23年度达到3300-3600万吨）。目前预计新榨季印度料准许（首批）出口糖500万吨。第二批300-350万吨可能在2月份之后确定，届时也可以做出合理的产量估计。有在评估价格形势和供需情况后，才能再增加250-300万吨。这将低于21/22年度预计出口量的1120万吨，但足以在年度结束时保持600-650万吨左右的健康库存水平。　　22/23榨季预计甘蔗种植面积将比本年度增加2％左右，若季风降雨正常，食糖产量预计达到3940万吨，约有340万吨糖产量转向乙醇生产，最终糖产量约为3600万吨。由于排灯节提前，最大的糖生产邦马哈拉施特拉邦可能会在下一年度提前开榨，而第二大产糖邦北方邦产量也有望回升，预计新榨季将出口700-850万吨以上。　　现在最主要的变数在于其能否顺利出口，是否有出口的条件和可能则成为印度新榨季对国际市场影响多寡的直接表现，最主要的就是国际市场价格是否允许印度出口，国际原糖要达到18.5-19美分之上印度的食糖才有出口的可能，相对于全球食糖市场新榨季的缺口程度来说，来自印度的大量供应限制国际糖价上方空间。　　　　　　　　　　2.3 泰国：产量维持稳定　　作为全球第二大食糖出口国泰国境内生产的食糖75％左右都是用于出口的，20/21榨季产糖757万吨，创09/10榨季以来产量最低水平。连续两年大幅减产的主因是生产期遭遇了严重的干旱，今年尽管甘蔗耕种面积减少了约9％，但天气条件较好，单产提高。食糖产量将出现恢复性的增长。前一个榨季3月31日泰国已经结束了榨季生产，21/22榨季的生产持续到5月上旬。　　泰国甘蔗及糖业委员会预计21/22年度糖出口量为760万吨，同比增加超46％。截至5月7日糖产量为1015万吨，甘蔗压榨量为9207万吨由于甘蔗产量下降和集装箱短缺，出口量受到了影响，食糖出口预计将同比增长167％，达到1000万吨。　　美国农业部（USDA）预测22/23榨季泰国的食糖产量将恢复至1000万吨，比21/22年的1060万吨的估产降低60余万吨。22/23年度该国出口预计将略降45万吨至1000万吨上下，国内食糖消费量为247万吨，比21/22年相对稳定，与2023年经济稳定复苏的预期一致。　　泰国新年度的榨季生产即将开始，原白糖供应将得到有效补充，二者价差和供应情况也将随着变化，短期内其剩余库存总量有限，出口维持相对低位。　　　　　　　　　　2.4 国际市场总结：22/23年度供需过剩压力小幅放大　　国际糖业组织（ISO）将全球22/23年度全球糖市料供应过剩提高至560万吨，21/22年度为短缺130万吨。7月底预计22/23年度糖市料供应过剩280万吨。22/23年度全球糖产量预计升至创纪录高位的1.819亿吨，较上年增加4.5％，主因是巴西产量预计将从3310万吨增加至3850万吨，泰国糖产量预计将增加至1200万吨，21/22年度为1010万吨，20/21年度产量降至仅为710万吨，全球消费量预计将仅增长0.5％至1.763亿吨。　　StoneX预计22/23年度全球糖市供应过剩量将从7月时的330万吨上调至390万吨，主因是亚洲和巴西增产将抵消欧洲等地的减产，预计印度22/23年度糖产量达到接近纪录的3650万吨，较21/22年度增加50万吨，因天气情况有利于甘蔗生长。预计泰国22/23年度糖产量为1150万吨，较前一年度增加14％。将欧盟及英国地区的糖产量预估下调40万吨，至1600万吨，将中国糖产量预估下调30万吨，至1000万吨，调降理由均为产区干旱。预计巴西产量在2021年干旱之后将继续反弹，22/23年度产量将达3720万吨，23/24年度巴西中南部糖产量预计为3520万吨，同比增加5.6％。　　欧盟（EU）预计新年度将出现糖短缺，供应平衡正在从21/22年度的67万吨过剩转为短缺78.5万吨，主因炎热干燥的夏季过后种植面积和产量下降。35％-38％的欧盟工业仍然依赖天然气，可靠的能源供应对制糖季的成功是否也至关重要。欧洲天然气价格已达到每1000立方米2000美元，为9月1日新生产年度开始时32家制糖厂中10家不会开工的主要原因。22/23年度欧盟原糖进口仅会增加10万吨达到92万吨。2023年二季度左右，随着亚洲（印度、泰国）产量的增加，欧洲将购买更多的精制糖。德国22/23年度糖产量预计同比减少50万吨。　　Czarnikow预计22/23年度全球供应过剩将为300万吨，高于7月底预计的281万吨，因产量将创纪录第二高位。全球糖产量预计将达到1.802亿吨，与前一年度持平，消费量从1.741亿吨攀升至1.773亿吨。巴西中南部地区的糖产量预计增加50万吨达到3250万吨。泰国产量将从21/22年度的1000万吨增加到1080万吨。　　经济学人智库（EIU）预计，受新冠疫情影响，19/20年度全球糖消费量下降0.4％，20/21年度全球食糖消费量料小幅增长0.2％。21/22年度消费量将增长0.7％至1.719亿吨，22/23年度消费增速将进一步加快至2.9％。预计20/21年度糖产量将强劲增长7.8％，21/22年度产量将增长1.6％，22/23年度将增长2.9％。巴西拉尼娜现象造成的供应中断和印度季风的任何疲软都是22/23年度供应面临的另一个下行风险。由于战争和天然气价格高企，乌克兰三分之一的糖厂将停产。　　　　新榨季全球食糖市场供应过剩量继续小幅扩大，从过剩三百余万吨到过剩500多万吨不等，主因是印度、泰国和巴西的增产高于欧盟等国的减产所致，供应压力随着巴西食糖生产比例的提高有继续增加的空间和可能。四季度随着巴西生产进展的推进，其食糖生产比例和出口节奏将成为全球食糖市场贸易流的主角，其生产比例将直接决定最后产量的变动，也将左右供应压力能否继续放大。另外，北半球印度和泰国等主产区将陆续开榨，新年度产量预期的变动也较为关键。另外，也是最为重要的是要关注宏观大环境氛围，这几个月以来食糖市场的价格和大宗商品的走势密切联动，系统性风险大增之下没有品种可以幸免，这是除了天气外也是基本面以外影响最重要的核心因素了。　　另外，国际市场上的白糖贸易流在今年一直处于局部非常紧张的状态，一方面是生产并没有很顺畅，另一方面是对白糖的需求表现较好，阶段性的造成白糖升水一路上涨，随着亚洲主产国的开榨，白糖供应将继续有效补充上来，二者的差异也需密切关注。　　综上，供需压力在小幅放大，但整体数值预期并不高，且依然有调整的空间，短期市场整体供应较为充足，需求和外部导向将成为市场主导，比如能源价格，巴西制糖比例，疫情发展，加息和地缘政治等扰动影响权重将增大，目前就处于经济衰退担忧主导下的系统性风险集中发酵大宗商品价格维持弱势的阶段，糖价也不能幸免，已经跌至成本区间内整理。未来市场基本面主要关注巴西新糖的供应节奏和北半球国家的新榨季生产和出口进展，依然维持年度大区间震荡的主要观点，震荡中心下移至18-20美分，上下空间维持2-3美分的空间。　　3. 我国糖市热点解读　　3.1 产销：新榨季生产开始，产量小增，消费预期不佳　　21/22榨季已正式结束，食糖总产量956万吨，消费预计为1500万吨，进口500万吨，走私和糖浆转化糖预计维持在低位50万吨上下，综合下来期末结转库存将在百万吨附近。截至9月底，全国制糖工业企业均已停榨，累计销售867万吨，累计销糖率90.7％，全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5 754元/吨，9月成品白糖平均销售价格为5614元/吨。　　广西21/22年榨季共入榨甘蔗5019.41万吨，同比增加98.41万吨，产混合糖611.94万吨，同比减少16.85万吨，产糖率12.19％，同比下降0.59个百分点，工业库存83.27万吨，同比增加6.86万吨。截至9月30日，广西累计销糖528.67万吨，同比减少23.71万吨，产销率86.39％，同比下降1.46个百分点。其中9月份单月销糖51.43万吨，同比减少2.62万吨。　　云南21/22榨季50家糖厂（同比减少1家）共入榨甘蔗1555.31万吨，同比减少141.09万吨，产糖194.13万吨，同比减少27.1万吨，产糖率12.48％，同比减少0.56％。9月30日累计销糖156.96万吨，同比减少23.85万吨，产销率为80.85％，同比减少0.88％。9月份单月销糖15.02万吨，同比减少2.29万吨。　　　　　　　　22/23榨季，广西对甘蔗产区的种植补贴仍将持续，鼓励改种扩张的政策也在延续，广西《2022年糖业工作重点》2022/2023年榨季计划完成入榨量5071.5万吨，增长5％，力争完成5095.7万吨，增长5.5％。北方甜菜面对玉米、大豆、小麦等粮食作物竞争激烈，维持产量稳定已属不易，且种植成本和收购价都在大幅上涨中，收购价已经提高了50-100元/吨，到厂最高超过660元。同时，种植和运输成本也在大幅提升，汽柴油、肥料、人工等成本都在增加，内蒙产区新年前后就已经开始提早布局新榨季生产的推广和扶持了，可见竞争激烈程度。　　2022/23生产期内蒙古甜菜收购价出现了普遍上涨，地头价格大都在580元/吨以上，上涨了45-90元/吨，甜菜的种植面积预计为175-180万亩左右，比去年同期增加近四成，比前年同期降低21％左右。甜菜的产量预计为560万吨左右，同比去年同期预计增幅约为42％至44％左右，变动的误差空间在6-8万吨上下。食糖的产量预计为62-68万吨，比去年同期增加约33％左右，较20/21生产期依然减少超过27％。国庆期间内蒙古3家糖厂陆续开机，22/23制糖期内蒙古开机糖厂数已达9家。目前仅余凌云海旗下的2家糖厂以及赤峰众益尚未开机，凌云海开机时间预计在10月20日左右。目前大部分新糖报价5800元/吨。新疆已有3家糖厂开机。　　国内新榨季生产已经开始，年度产量预期将小幅恢复至千万吨以上，但是随着经济萎缩预期的增强消费预估并没有亮点，维持往年平均水平已属不易，预期仍未1500-1550万吨附近，进口维持在500万吨上下。　　四季度前半段新糖供应有限，供应变动主要来自进口糖，随着进口比重的增大，进口数量和成本的影响权重越发增大，进口糖、国产新糖和陈糖去库存进展将成为四季度主导。销量方面9月单月销售表现尚可，但疫情反复对消费和物流都带来较大压力，另外经济萎缩的内外压力都令金融市场悲观氛围浓厚，商品市场信心不佳，未来需求的预期的也越发悲观，供应增加但消费端预期压力较大令四季度和后期的糖价上方压力同比增加。　　短期看，四季度前半段，国产新糖开机时间不长，新糖上市量较少，而且新糖成本和报价相对较高，目前内蒙主流报价都在5800元，销售积极性并不高，所以现货端主要是陈糖和进口糖流通为主，进口成本提升后进口积极性和流入数量都较预期和上个季度有所减少，所以四季度进口数量和价格给国产糖带来的压力有限，主要在于中下游的备货和消费状态，目前看，不论是宏观的系统性风险导致的需求萎缩还是中长期的消费预估都相对较为悲观，另一方面，疫情反复导致的消费活动受限方能否在未来得到一定缓解将对食糖市场的消费带来较大的影响，中长期的情况预期不必过于悲观，消费也有恢复和维持稳定的基础，供应压力略有增加但幅度有限，需求如果可以维持稳定，进口压力不过快释放，则四季度和明年上半年盘面依然有机会恢复至成本线之上运行。　　　　　　　　3.2 进口和走私：较预期调低，总量可控　　美糖18.5美分，配额内15％关税进口利润空间在350到620元/吨，配额外50％关税利润在-800至-1200元/吨左右。8月进口糖浆等三项合计10.31万吨，1-8月我国累计进口糖浆等三项合计79.92万吨，同比增加43.94万吨。21/22榨季截至8月底我国累计进口糖浆等三项合计102.94万吨，同比增加29.61万吨。8月进口食糖68万吨，环比增加40万吨，同比增加18万吨。2022年1-8月中国累计进口食糖272万吨，同比减少24万吨。21/22榨季截至8月底中国累计进口食糖456万吨，同比减少90万吨。　　20/21榨季进口总量增加了253万吨至633万吨的历史记录高位。21/22榨季进口量预计将减少至500万吨上下，虽然较去年的记录高位有所回落，但仍处于较高水平。22/23榨季进口总量预期依然在500万吨上下，基本足够可以弥补国产糖的缺口，新榨季的进口依然以弥补国产糖缺口为主，具体数量还是要看缺口程度和进口利润空间大小，如果利润大幅提高，国内千万吨的进口备案需求和产能则会激发跟多的进口积极性。另外，在国内供需矛盾预估背景下，进口的节奏尤为重要，许可证的发放节奏，外部糖价导致的点价成本和运输物流时间和价格都将对国内阶段性的供需结构产生较大的影响，如果进口不足国储也是可以适时弥补。总之，总量可控，矛盾不突出，但节奏变数较多，阶段性的空间依然很大。　　　　　　　　　　走私糖预计依旧将维持低位，一方面疫情期间走私也无法有效流入，另一方面，利润降低后走私的利润空间也被压缩，积极性降低，在国内正规进口预期空间增加的背景下，走私总量预期是降低的，所以走私糖和糖浆等转化糖合计预期维持在前一榨季相对低位的50万吨水平上下。此前原糖价格一度大跌，白糖和原糖的价差超过150美元，进口点价窗口打开，利润放大，加工厂开工逐步增多，但阶段性的放大并没有影响全年整体可控和稳定的状态。　　3.2 库存：去库存进展谨慎乐观　　21/22榨季，前一个榨季结转库存105万吨，同比增加5万吨，配额内和配额外的进口和走私都控制在预期范围内，糖浆和预拌粉等变相糖源的进口已经管控至相对低位50万吨左右，抛储也是严格计划的，进口的总量降低至500万吨上下，低于上个榨季的历史新高，产量低于预期降低至956万左右，综合来看基本平衡略宽松的状态，届时，期末结转库存将增加至140万吨左右，刷新近年库存高位。四季度后期年底传统旺季临近，需求也有继续复苏的条件，进口压力不出现超预期发展则市场的需求和备货节奏将逐步恢复，四季度和年底去库存预期相对乐观。　　　　　　　　　　需求方面在今年的恢复并没有预期般乐观，疫情反复加剧且多点散发也严重影响了中下游的消费和物流运输，导致最终的库存积累量同比高于消费量，但在减产和进口增加的背景下，国产糖去库存绝对数据上表现尚可，误差和期末库存调整的空间主要变数在消费缩小的幅度上，四季度年底来临，中长期需求并不悲观，国产糖的缺口需要进口有效补充，新旧榨季交替期间，新糖四季度上市有限，价格中心在上移，后期依然有期待的空间。　　3.4 政策面：政策压力不大　　本榨季的轮库预计会继续采用比较低调的方式处理，古巴的40万吨糖因其国内减产而无法完成，进口如果不能按照计划完成是有国储抛储的需求和条件的，在至少600万吨以上的国储库存背景下，未来很长时间内抛储和轮库政策将延续下去，具体还要看市场价格是否具备抛储的条件，前一次抛储低价5600元，糖协呼吁的是在5800才会抛。进口政策预计仍将维持少量增加且总量可控的节奏，商务部每半个月一次（遇节假日顺延），在商务部政府网站“大宗农产品进口信息发布专栏”发布有关进口信息。　　　　　　4. 行情展望　　4.1 国际市场　　新榨季全球食糖市场供应过剩量继续小幅扩大，从过剩三百余万吨到过剩500多万吨不等，主因是印度、泰国和巴西的增产高于欧盟等国的减产所致，供应压力随着巴西食糖生产比例的提高有继续增加的而空间和可能，四季度随着巴西生产进展的推进，其食糖生产比例和出口节奏将成为全球食糖市场贸易流的主角，其生产比例将直接决定最后产量的变动，也将左右供应压力能否继续放大。另外，北半球印度和泰国等主产区将陆续开榨，新年度产量预期的变动也较为关键。外部因素也是最为重要的是宏观大环境氛围，这几个月以来食糖市场的价格和大宗商品的走势密切联动，系统性风险之下没有品种可以幸免，这是除了天气外也是基本面本身以外影响最重要的核心因素了。　　年度来看，全球食糖市场供需压力在小幅放大，但依然有调整的空间，短期市场整体供应较为充足，需求和外部导向将成为市场主导，比如能源价格，巴西制糖比例，疫情发展，加息和地缘政治等扰动影响权重将增大，目前就处于经济衰退担忧主导下的系统性风险集中发酵大宗商品价格维持弱势的阶段，糖价也不能幸免，已经跌至成本区间内整理。四季度重点关注巴西新糖的供应节奏和北半球国家的新榨季生产和出口进展，依然维持年度大区间震荡的主要观点，震荡中心下移至18-20美分，上下空间维持2-3美分的空间。　　4.2 我国市场　　21/22榨季已正式结束，食糖总产量956万吨，消费预计为1500万吨，进口500万吨，走私和糖浆转化糖预计维持在低位50万吨上下，综合下来期末结转库存将超百万吨至140万吨上下。截至9月底，全国制糖工业企业均已停榨，累计销售867万吨，累计销糖率90.7％，全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5754元/吨，9月成品白糖平均销售价格为5614元/吨。　　国内22/23榨季生产已经开始，年度产量预期将小幅恢复至千万吨以上，但是随着经济萎缩预期的增强，消费预估并没有亮点，维持往年平均水平已属不易，预期1500-1550万吨附近，进口维持在500万吨上下。　　四季度前半段新糖供应有限，供应变动主要来自进口糖，随着进口比重的增大，进口数量和成本的影响权重越发增大，进口糖、国产新糖和陈糖去库存进展将成为四季度主导。销量方面因疫情反复对消费和物流都带来较大压力，经济萎缩的内外压力令金融市场悲观氛围浓厚，商品市场信心不佳，未来需求的预期的也越发悲观，供应增加但消费端预期压力较大令四季度和后期的糖价上方压力同比增加。　　短期看，四季度前半段，国产新糖开机时间不长，量少价高，现货端主要是陈糖和进口糖流通为主，进口成本提升后进口积极性和流入数量都有所减缓，四季度的主要支撑在于中下游的备货和消费状态，目前看，不论是宏观的系统性风险导致的需求萎缩还是中长期的消费预估都相对较为悲观，同时疫情反复导致的消费活动受限能否在未来得到一定缓解将对食糖市场的消费带来较大的影响，中长期的情况预期不必过于悲观，消费也有恢复和维持稳定的基础，供应压力略有增加但幅度有限，需求如果可以维持稳定，进口压力不过快释放，则四季度和明年上半年盘面依然有机会恢复至各项成本线之上运行。　　　　综上，短期供应偏宽松，需求表现一般，外部进口糖价格和数量影响权重增大，中长期的缺口依然需要进口有效补充，消费表现空间仍有回暖的空间，远月升水持续，阶段性的价格区间参考进口成本区间。年度参考区间围绕前期测试过的高低点5450-6250元/吨上下，如果遭遇极端恶劣天气和宏观面的超预期事件发生，价格空间上下再调整200-300元。

金融界2022-10-14

easyMarkets易信：美国CPI数据好于预期，但美元指数多头却采取获利了结操作

司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-10-14

易信easyMarkets2022-10-14

FX168早自习：朝鲜半夜又发射导弹黄金狂泻40美元后绝地反击

临刑事指控 2.周四(10月13日)，欧盟外交政策负责人约瑟普·博雷尔(Josep Borrell)表示，俄罗斯对乌克兰的核打击将引发西方“强有力的回应”，俄罗斯军队将被“彻底毁灭”。 “严峻的历史时刻”！欧盟外长警告普京：如发动核打击俄军将被“彻底毁灭” 3.美国贸易代表办公室周三(10月12日)宣布对美国的对华关税在实现取消中国在技术转让、知识产权和创新相关的行为、政策和做法这个目标上的有效性、美国可能采取的其他行动以及这些关税对美国经济和消费者造成的影响等进行法定四年审查的下一步步骤，以回应国内产业代表的请求。中美关税最新消息！美贸易代表办公室就对华关税的有效性等征求公众意见 4.韩国军方说，朝鲜于当地时间周五(10月14日)凌晨1点55分向其东部水域发射了一枚弹道导弹，并派出战机接近韩国边境，这进一步加剧了朝鲜最近一连串武器试验引发的敌意。紧张局势加剧！朝鲜半夜又发射导弹派10多架战机接近禁飞区 5. 周四（10月13日），美国初请失业金人数升至6周高点，部分原因是飓风伊恩过后，佛罗里达州申请失业保险人数激增。劳工部公布的数据显示，截至10月8日当周，首次申领失业救济人数增加9000人，至22.8万人。彭博社对经济学家的调查显示，预计新增申请人数为22.5万。美初请人数达六周新高！主要受飓风伊恩影响，数据不会“左右”美联储决定市场热点追踪：美国周四(10月13日)发布的通胀数据引发了整个金融市场的剧烈波动。美国9月季调后CPI月率录得0.4%，再次高于普遍预期，表明通货膨胀继续保持强劲势头。与此同时，欧洲央行和英国传来的两则消息则缓解了市场的担忧情绪。受此影响，美股在盘初大跌之后转而大涨，美元指数惊现倒V反转，黄金则在大跌之后自低位强势反弹。惊天大反转！美欧英三则消息将市场送上惊险“过山车” 美元“高台跳水”、黄金美股深V反弹汇市欧元：欧元/美元小幅收高，收报0.9773，涨幅0.76%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于0.9844，进一步阻力位于0.9912，关键阻力位于1.0019；汇价下行的初步支撑位于0.9669，进一步支撑位于0.9562，更关键支撑位于0.9495。英镑：英镑/美元收高，收报1.1325，涨幅1.98%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1450，进一步阻力位于1.1577，关键阻力位于1.1774；汇价下行的初步支撑位于1.1127，进一步支撑位于1.0929，更关键支撑位于1.0803。日元：美元/日元收涨，收报147.24，涨幅0.21%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于147.772，进一步阻力位148.328，关键阻力位于148.994；汇价下行的初步支撑位于146.55，进一步支撑位于145.884，更关键支撑位于145.328。股市周四(10月13日)，美国股市大幅收高，因在公布令人失望的消费者价格报告后投资者从看跌押注中撤出，且技术支撑帮助推动反弹。道琼斯工业平均指数在当天早些时候下跌超过500点后，上涨827.87点，或2.83%，收于30,038.72。标准普尔500指数上涨2.60%至3,669.91点，打破了连续六天的跌势。纳斯达克综合指数上涨2.23%，收于10,649.15点。能源和金融领涨标普板块。周四(10月13日)，欧洲市场收高，因有报道称英国政府可能出现财政政策大转弯，而全球投资者对美国最新的通胀数据犹豫不决。泛欧斯托克600指数收盘下跌2.07点，跌幅0.53%，报385.88点；德国DAX30指数收盘上涨183.32点，涨幅1.51%，报12355.58点；英国富时100指数收盘上涨25.45点，涨幅0.37%，报6851.60点；法国CAC40指数收盘上涨60.72点，涨幅1.04%，报5879.19点；欧洲斯托克50指数收盘上涨30.32点，涨幅0.91%，报3361.85点；西班牙IBEX35指数收盘上涨87.70点，涨幅1.21%，报7348.80点；意大利富时MIB指数收盘上涨308.23点，涨幅1.51%，报20775.00点。商品市场现货黄金收报1666.09美元/盎司，下跌6.97美元或0.42%，日内最高触1682.33美元/盎司，最低触及1642.23美元/盎司。COMEX 12月黄金期货收跌0.5%，报1677.50美元/盎司。美国EIA公布的原油报告显示出潜在的看涨因素，暂时摆脱了通胀数据不及预期造成的影响，油价迎来本周的首次上涨。周四(10月13日)国际油价逆势上涨超过2%，美油接近90美元/桶大关。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格上行1.90美元，涨幅2.18%，现报89.17美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格上行2.23美元，涨幅2.41%，现报94.68美元/桶。周五(10月14日)关注重点： 09:30 中国9月CPI年率 10:00 中国9月贸易帐 17:00 欧元区8月季调后贸易帐 20:30 加拿大8月批发销售月率 20:30 美国9月零售销售月率 20:30 美国9月进口物价指数月率 22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值 22:00 美联储乔治就美国经济前景发表讲话 22:30 美联储理事库克就经济前景发表讲话次日01:00 美国至10月14日当周石油钻井总数次日03:30 美国CFTC公布周度持仓报告更多重要事件请点击此处校对：TIER

Cherry2022-10-14

爆发式增长！欧美“疯抢”中国箱包订单已排到明年4月底

品箱等上百个品种，主要出口美国、印度、欧盟等80多个国家及地区。浙江平湖市箱包协会秘书长顾月勤表示，今年以来，当地400多家箱包制造企业普遍处于忙碌的加班赶工状态，外贸订单一直保持在50%以上的增长，今年前8个月箱包出口额更是同比增长60.3%，达20.7亿元，累计出口箱包2.5亿只。 “现在是有订单来不及做。我们9月底接到的订单就已经排到了明年4月底。” 在经历了疫情冲击下的断崖式暴跌后，浙江银座箱包有限公司（下称“银座箱包”）副总经理金崇耿告诉第一财经，今年公司的外贸订单迎来强势反弹，现在每天发出的集装箱在5~8个左右，而2020年时每天只有1个，全年订单总量预计同比增长在40%左右。除了浙江，中国轻工工艺品进出口商会副会长李文锋提出，广东、福建和湖南等国内箱包各主产区的订单今年以来均出现了较快的增长。值得关注的是，这些箱包中既有给知名品牌如新秀丽等代工的产品，也有国产自主品牌，且同样主打中高端市场，面向欧洲、澳大利亚等消费能力较强的市场。不过市场反弹下也出现了“招工难”、“有订单没人做”等一些情况，还有待供应链各环节稀释解决等。和一般的箱包比起来，旅行拉杆箱受疫情的影响更大一些，也让随着海外旅行市场复苏而来的反弹更加显著。 “在疫情最谷底时，当地旅行拉杆箱的出货量就剩四分之一了。”顾月勤表示，难捱的时期，更多企业是通过降低产能以及外贸转内销等方式维持基本运营。今年外贸订单的强势增长让他们重新获得了生机，全年有望恢复到疫情前的状态。顾月勤表示，平湖生产的箱包主要出口三大市场：欧盟、美国和印度，以中高端为主，款式多为企业自主研发的。在RCEP（《区域全面经济伙伴关系协定》）的政策红利下，相关地区的订单也在明显增加。其中，平湖箱包对RCEP国家的出口额在2.9亿元，同比增长77.65%，超过整体增速。此外，今年澳大利亚、新加坡和日本的订单增长尤为显著。

夏洛特2022-10-14

“严峻的历史时刻”！欧盟外长警告普京：如发动核打击俄军将被“彻底毁灭”

报社(北美)讯周四(10月13日)，欧盟外交政策负责人约瑟普·博雷尔(Josep Borrell)表示，俄罗斯对乌克兰的核打击将引发西方“强有力的回应”，俄罗斯军队将被“彻底毁灭”。他的言论是对俄罗斯总统普京日益激烈的言辞的回应。 9月21日，普京签署了一项部分动员命令，以提高俄罗斯军队的级别，他警告北约，他的国家有“各种破坏手段”可以使用，以捍卫其“领土完整”。#俄乌战争# “这不是虚张声势，”普京说。博雷尔在周四的直言不讳中直接回应了俄罗斯领导人的威胁。 “有核威胁，普京说他不是在虚张声势。他可不能虚张声势，”博雷尔在布鲁日举行的欧洲外交学院活动上说。 “必须明确的是，支持乌克兰、欧盟及其成员国、美国和北约的人也不是在虚张声势。” “对乌克兰的任何核攻击都会带来一个答案——不是核回应，而是军事方面的强有力回应——俄罗斯军队将被彻底毁灭，”他说。博雷尔谈到了“严峻的历史时刻”，并描绘了一幅俄罗斯入侵导致全球政治极度不确定和不稳定的严峻图景。这名外交官表示，当前基于规则的体系正受到“前所未有的挑战”。 “我们肯定已经走出了冷战和后冷战。后冷战随着乌克兰战争和俄罗斯对乌克兰的侵略而结束，”他告诉听众。 “这场战争改变了很多事情，当然也改变了欧盟。这场战争将从不同的角度打造一个不同的欧盟。” 博雷尔还将欧洲描述为政治自由和经济繁荣的“花园”，但他补充说，世界其他地区基本上是“丛林”。 “丛林会侵入花园。园丁应该照顾它，但他们不会通过筑墙来保护花园。一个被高墙包围的漂亮的小花园，以防止丛林进入，不会是一个解决方案。因为丛林有很强的生长能力，为了保护花园，围墙永远都不够高。” “园丁们不得不去丛林。欧洲人必须更多地参与世界其他地区的事务。” 当被问及博雷尔关于核毁灭的言论时，欧盟委员会的一位发言人表示，俄罗斯对乌克兰的核打击将“彻底改变游戏规则”，欧盟国家正在为任何可能发生的情况做准备。 “我应该是世界上消息最灵通的人” 这已经不是博雷尔本周第一次发表令人惊讶的坦率言论了。周一，这位外交官宣布，欧盟依赖(包括廉价俄罗斯天然气)的时代已经结束，并表示欧盟的软实力正在减弱。 “此前美国负责我们的安全……中国和俄罗斯为我们的繁荣提供了基础。这是一个不复存在的世界，”他在欧盟大使年度会议上表示。博雷尔谈到了一个以美中竞争为中心的“混乱多极化”世界，这种多极化共存于民主和专制政权之间更广泛的分歧之中。 “在我们这边，有很多独裁政权。我们不能说‘我们是民主国家’，而追随我们的国家也是民主国家——这是不对的，”他说。他承认，尽管美国官员此前一再警告，但欧洲国家不相信俄罗斯会发动全面入侵。 “我们不相信这会发生，我们也没有预见到乌克兰准备好了像他们现在这样激烈和成功地抵抗，”他说。可以说，演讲中最令人震惊的时刻是，博雷尔公开指责出席会议的欧盟大使没有及时报告各自国家的事态发展。 “有时候，我读报纸比读你们的报告更了解某个地方发生的事情。你们的报告有时来得太晚了，”他告诉大使们。 “有你们遍布在世界各地，我应该是世界上消息最灵通的人——至少和任何外交部长一样灵通。我是‘欧洲外交部长’。要像你们是大使馆那样行事。” 欧盟委员会主席冯德莱恩(Ursula von der Leyen)在同一次会议上赞扬大使们在当地做了“出色的工作”。

夏洛特2022-10-14

晚间公告全知道：12天8板彩虹集团回复关注函电热毯等家用柔性取暖产品目前在手订单金额约133万元

金融界2022-10-13

优于伊布替尼！百济神州公布百悦泽临床试验进展

球超过50个市场获批，包括美国、中国、欧盟、英国、加拿大、澳大利亚等。在美国，百悦泽®已有三项适应症获批上市；国内方面，百悦泽®获批的三项适应症已全部进入国家医保目录。此外，美国FDA、欧洲药品管理局、加拿大卫生部等多国药品管理机构也已分别受理百悦泽®不同适应症的上市申请。

金融界2022-10-13

格上每日收评—2022年10月13日

间向欧洲供应更多天然气。这时球被踢到了欧盟那边。他表示，修复“北溪”管道是可能的，但只有在管道能够继续安全运行的前提下才有意义。他认为，由于一些国家采取了破坏行动以及供求失衡和价格失调，全球能源市场和世界经济正面临严重危机。普京提出俄罗斯也可以把北溪管道损失的天然气出口量转移到黑海地区，通过土耳其建设一条向欧洲出口燃料、天然气的主线路，在土耳其建成欧洲最大的天然气供应枢纽。“当然，如果我们的合作伙伴感兴趣的话。”他补充道。普京认为这样的决定在经济上是可行的，而且这条路线的安全水平要高得多。此外，普京称，俄罗斯不会向设立价格上限的国家出售能源，这不符合俄罗斯利益。而设立能源价格上限将使全球能源领域的投资环境恶化，同时打击那些经济最不发达的国家和地区。如果限制俄罗斯或其他国家的石油价格，并实行人为的价格上限，将不可避免地使全球能源领域的投资环境恶化，从而导致全球能源短缺、成本上升。除了抨击了西方对俄罗斯石油设置价格上限的计划和对欧盟造成全球能源价格上涨提出指责之外，普京还对OPEC+决定削减石油产量表示欢迎。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-13

中美芯片战！美国扩大出口管制中国半导体行业协会发声明

来自台湾(TSIA)、美国(SIA)、欧盟(ESIA)、日本(JEITA-JSIA)、韩国(KSIA)，以及中国(CSIA)的半导体产业协会；GAMS 的成员则有台湾、美国、欧盟、日本、韩国和中国。

tqttier2022-10-13

通胀数据即将公布多空双方严阵以待

触发熔断。 7、当地时间10月12日，欧盟能源部长非正式会议在捷克举行，与会各方普遍同意从2023年夏天之前开始联合采购天然气并推动节能。但在天然气限价方面，无论是对俄罗斯进口天然气限价还是对用于发电的天然气限价，各国依然分歧严重，未能达成一致。 8、导弹袭击了伊拉克库尔德斯坦地区的Khor Mor气田。地方政府自然资源部副部长称，Khor Mor天然气田遭到8枚火箭弹的袭击，但并未影响生产。 9、据国际文传电讯社，俄罗斯将针对石油出口增加4000万吨港口吞吐量。俄罗斯联邦副总理诺瓦克向记者表示，2022年全年俄罗斯石油产量预计达到5.25-5.3亿吨。俄罗斯财政部表示，2023年俄罗斯石油产量可能下降5%。美国财政部副部长在被问及俄罗斯石油出口问题时称，美国目前指望实施石油价格上限，不打算实施二次制裁。七国集团联合声明显示，在俄罗斯石油上限方面取得进展，成员国致力于将时间表与欧盟第六轮制裁措施的实施保持一致。 10、EIA短期能源展望报告：预计2022年WTI原油和布伦特原油均价分别为95.74美元/桶和102.09美元/桶，此前预期为98.07美元/桶和104.21美元/桶；2022年全球原油需求增速预期为212万桶/日，此前预计为210万桶/日；2023年全球原油需求增速预期148万桶/日，此前预计为197万桶/日。美国民主党参议员曼钦呼吁美国总统拜登帮助提高美国能源产量。 11、美联储卡什卡利认为美联储目前每次加息75个基点的举动是非常激进的。他表示，美联储政策转向的门槛“非常高”，目前远没到这程度。美联储理事鲍曼称，如果没有看到通胀下降的迹象，“大幅”加息应该仍在考虑之列，完全支持美联储加息75个基点。 12、欧洲央行行长拉加德周三表示，欧元区并未陷入衰退，经济仍在增长。欧洲央行管委霍尔兹曼表示，如果欧洲央行在未来两次会议上共加息125bps，就能在年底前接近其中性利率水平。消息人士称，欧洲央行政策制定者接近达成协议，改变有针对性的长期再融资操作（TLTRO）的条款。 13、NASA固态电池重大突破，能量密度约为特斯拉4680电池两倍。【加密市场消息】多家Web3隐私技术公司发起成立通用隐私联盟，还将设立UPA法律辩护基金 10月13日消息，多家Web3隐私技术公司在以太坊开发者大会DevCon发起成立通用隐私联盟Universal Privacy Alliance（UPA），这些Web3公司包括Nym、p0xeidon labs(Manta Network)、Orchid、Secret Network（SCRT Labs）和Oasis Network（Oasis Foundation）等。该联盟将设立UPA法律辩护基金，以捍卫构建和使用全栈隐私工具的权力。美联储监管副主席：美联储正与多机构开展加密监管合作金色财经报道，美联储监管副主席Michael Barr在DC金融科技周表示，加密资产相关活动需要进行监督，以及确保加密服务提供商与其他金融服务提供商受到类似的监管保障措施。美联储正在与美国货币监理署（OCC）和美国联邦存款保险公司（FDIC）合作，以确保银行可能参与的加密资产相关活动受到良好监管，以保护客户和金融机构。另外，稳定币也可能会对金融稳定构成风险，美联储也在该领域与其他监管机构合作。比特币矿工储备跌至191万枚BTC，创12年新低金色财经报道，IntoTheBlock披露截至10月12日下午的数据显示，比特币矿工储备跌至191万枚BTC，创近12年以来新低。此外，自2022年初以来，比特币矿工储备仅有46天高于200万枚BTC。比特币矿工储备于2010年2月19日首次超过200万枚。（Decrypt）【行情分析】《BTC/USDT》《BTC：日线图》 BTC从日线图看，大跌势虽然现在有所放缓，但是反弹力量也非常的弱，近三日以来的K线一直被均线和反压力线的双重压制所控制，如果再抬不起头来，后面很可能将打开新的下跌空间，重要数据CPI今晚公布，做多的要小心。《BTC：4小时图》 BTC从4小时图看，图中的走势自从跌落到中期均线（粉色）以后，一直被其压制，现在是第三次压制了，后面很可能还将有一次下跌，做空为宜。《BTC：1小时图》 BTC从1小时图看，近期地位调整走势逐渐演化成了三角形中继结构，中继走势一旦确立跌破，行情又将开启跌势。所以，反弹做空仍是现在的首选思路。《ETH/USDT》《ETH：日线图》 ETH从日线图看，粉色园区中的K线组合弱的可怜，毫无反击的霸气，后面顺势下跌的概率很大。加之均线不依不饶的压制，后市跌面较大。《ETH：4小时图》 ETH从4小时图看，走势有节奏的下落，均线有节制的压制反弹，现在是第三次压制了，而且价格现在已经跌破到了支撑线以下，看空的概率大增。思路，反弹做空。 ETH从1小时图看，前两次均线死叉之后均出现了幅度客观的跌势，这次又出现死叉，后面下跌的概率由此增加不少。顺势做空，不猜底的做法才是正确做法。（以上为个人观点，不作为投资依据）来源：金色财经

金色财经2022-10-13

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