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Web3 入坑第一站加密货币法币出入金商业
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牌照（MTL）和其他国家的同等牌照（如欧盟的 VASP 和澳洲的 RSP）是运营法币出入金项目唯一需要的牌照。每个辖区对汇款许可牌照的监管有稍许不同，但是有两点主要共性：第一，非银行实体转移超过一定限额（在美国是 1,000 美金）的法币和加密币需要申请汇款许可牌照。第二，牌照持有者需要建立反洗钱机制（Anti-Money Laundering 即 AML）并验证用户身份。详见以下两个汇款许可牌照案例： a. 美国在美国，出入金项目需要在金融犯罪执法网络（FinCEN）注册成为」货币服务商「（Money Service Business），然后在每个运营的州申请汇款许可牌照。出入金项目的用户身份验证机制需要经过金融犯罪执法网络的周期性审查，同时汇款许可牌照每两年需要复检。美国联邦层面没有完备的加密币监管框架，因此如果加密币在未来被定义为「证券」或者「商品」，出入金项目将受到美国证监会（SEC）或商品期货委员会（CFTC）的额外监管。需要注意的是，在出入金项目的破产清算中，散户是「一般债权人」（general creditor）因此无法确保对托管钱包里加密资产的所有权。 b. 欧盟和英国在加密币监管框架更完备的欧盟和英国，出入金项目需要注册虚拟资产服务商牌照（VASP）。此外，所有交易所、矿池、钱包供应商、托管服务商和去中心化应用都需要此牌照。和汇款许可牌照类似，虚拟资产服务商牌照也需要反洗钱和用户身份验证机制。在欧盟的一个国家注册虚拟资产服务商牌照即可在全欧盟地区开展业务。因为立陶宛有全欧盟最宽松的加密币监管政策，很多中心化交易所（比如币安）都在立陶宛注册虚拟资产服务商牌照。 2. 商务模型出入金项目主要通过买卖加密币法币流动性的差价和用户支付的费率获利。因此，出入金项目的商业模型从上游到下游分别为：流动性供应商、流动性分销商和终端用户。 a. 流动性供应商和分销商供应商和分销商是相对概念：同一个出入金项目可以同时作为一方的供应商和另一方的分销商。比如中心化交易所（如 Coinbase）从做市商处以 1600 USD/ETH 的价格购买加密币然后以 1700 USD/ETH 的价格向独立出入金项目（如 Moonpay）出售加密币从而获得 100 USD/ETH 的利润。因此，Coinbase 是做市商的流动性分销商也是 Moonpay 的流动性供应商。Moonpay 可以进一步向下游的出入金聚合器（如 TransitSwap）供应流动性。一般情况下，流动性的供应分销上下游关系为：做市商→中心化交易所→独立出入金项目→出入金聚合器，而这里的每一方都可以直接向终端用户出售流动性。一般情况下，上游的出入金项目更大型。它们支持更多法币和加密币种类，全球化运营，且费率更低。下游的出入金项目更小型。它们支持更少法币和加密币种类，只在获得牌照的地区运营，并通过提供更好的用户体验收取更高的费率。 b. 终端用户终端用户包括需要加密货币支付和资金管理解决方案的商家和需要加密币法币流动性的散户。 3. 用户体验出入金项目的用户体验有四步：身份验证、法币到加密币的入金、加密币到加密币、加密币到法币的出金。 a. 身份验证每月交易超过几百美金的用户需要身份验证。需要的文件有身份证件（护照或驾照）、居住地证明和面部识别。身份验证一般在第三方身份验证供应商处自动完成，需要几小时到几天。 b. 法币到加密币的入金 1) 支付方式入金支付方式有四种：电汇转账、ACH 转账、借记卡 / 信用卡和第三方支付（如谷歌或苹果）。一般来讲，更便捷的支付方式会收取更高的费率。电汇通过 SWIFT 之类的银行间通讯网络并借由多个中转银行转账到入金项目的银行账户。每个中转银行都可能收取费用。境内转账和国际转账分别需要一到两天。美国的 ACH 转账和电汇转账类似，只是 ACH 转账一般用于常规周期性的支付（如工资）。ACH 转账没有费用，但是需要更久完成（最多三天）。类似的支付系统如欧盟的 SEPA。用借记卡 / 信用卡购买加密币需要为借记卡 / 信用卡发行商（一般是银行）和支付网络提供商（如 Visa）支付比较高的银行间交换费（interchange fee)。第三方支付购买加密币会产生类似借记卡 / 信用卡的高费率。第三方支付商会从绑定的借记卡 / 信用卡获得回扣。 2) 平台支持的法币和加密币种类出入金平台支持的法币种类取决于获得牌照的地区。支持的加密币种类取决于出入金平台是否有足够的技术和人力资源来设置多个链的资产转移。简单来讲，大的出入金项目（如中心化交易所）比小的出入金项目支持更多法币和加密币种类，因为前者有更多的法律和技术资源。 3) 入金费率结构除了各种支付方式收取的费率，入金项目可能会产生另外三种费用：法币到加密币的汇率费：交易金额的百分比或者卖方汇率里隐含的差价。分销商加成：交易金额的百分比或者卖方汇率里隐含的差价。举个例子，独立出入金项目会在中心化交易所供应的汇率上加成，出入金聚合器会在独立出入金项目供应的汇率上再加成。因此，中间商的数量越多，费率越高。区块链网络费：用户使用自托管钱包时（需要提供公钥），矿工把加密币从出入金平台钱包地址转移到用户钱包地址产生的费用。 c. 加密币到加密币入金后，用户可以在中心化交易所用托管钱包或在去中心化交易所用自托管钱包进行不同加密币间的交易。因本文主要讨论法币出入金，此处不予详述。 d. 加密币到法币的出金 1) 提款方式出金提款方式远少于入金支付方式，仅限电汇转账或 ACH 转账。用户也可以通过加密币借记卡用加密币支付以法币计价的商品和服务。 2) 平台支持的法币和加密币种类取决于出入金项目的法律和技术资源。 3) 出金费率结构和入金费率结构同样包括四部分：提款方式费、加密币到法币的汇率费、分销商加成和区块链网络费。法币出入金项目种类下面，本文将用上文介绍的框架（法律要求、商务模型、用户体验）梳理七类现有的出入金项目，包括中心化交易所、独立出入金项目、出入金聚合器、加密币 ATM、加密币借记卡、加密币信用卡和场外交易（OTC）。 1. 中心化交易所中心化交易所是最常用的法币出入金平台，一般在全球多数国家都有汇款许可牌照，支持最多的法币和加密币种类，且费率最低。流动性来自外部做市商或者中心化交易所自行交易。除了直接出售流动性给散户外，中心化交易所还为大客户提供场外交易，并给独立出入金项目和出入金聚合器供应流动性。作为流动性中间商，中心化交易所通过买卖流动性的差价和用户费率获利。散户交易通过托管钱包进行，但是资产可以自由流动到自托管钱包。大客户交易直接使用自托管钱包。中心化交易所也为商家提供支付解决方案（如 Coinbase Commerce、Binance Pay、FTX Pay），包括交易所托管的支付界面和帮助商家自行部署前端的 API 和 SDK。商家和其客户使用同一交易所托管的钱包不会产生任何费率，因为钱款只是在同一托管钱包里的不同账户间转账。商家或其客户其中一方使用自托管钱包会产生区块链网络费，因为加密币会转账到另一个钱包地址。商家也可以选择在收款时把加密币自动转换成法币，并存在交易所托管的银行账户上或者直接存在商家自己的银行账户上。如果是后者，交易所需要帮商家开一个商业法币账户。案例：Binance Pay 为商家提供多种支付解决方案 2. 独立出入金项目独立出入金项目（如 Moonpay、Transak、Wyre）像小型交易所一样运营，但是大多只提供法币出入金服务，且也需要在每个运营的地区注册汇款许可牌照。独立出入项目大多较小且法律和技术资源有限，因此经常聚焦某一地区且支持更少的法币和加密币种类。因为流动性来自于做市商或者中心化交易所，且客户大多需要提供自托管钱包地址，所以独立出入金项目的费率比中心化交易所要多出分销商加成和区块链网络费两部分。独立出入金项目的下游包括出入金聚合器和钱包。这些下游商家会再加一层分销商加成。举个例子，MetaMask 的法币入金服务就是 Moonpay 和 Trasak 等独立出入金项目的聚合器。和中心化交易所类似，独立出入金项目也为商家提供支付解决方案，包括托管的支付界面和商家可用于自行部署前端的 API 和 SDK。商家既可以用托管钱包或者自托管钱包。独立出入金项目虽然比中心化交易所更小型且费率一般更高，但是有几点优势：对于终端用户，独立出入金项目有更简洁易上手的交互界面。独立出入金项目不像中心化交易所一样在用户注册时直接要求验证并在登入后提供上百个交易对，而是在极简的交互页面上直接标注法币数额和对应的加密币数额。虽然用户在交易超过几百美金或者提款时依旧需要身份验证，独立出入金项目对第一次购买加密币的散户非常友好。大多数独立出入金项目只支持自托管钱包，因此省去了从托管钱包转移加密资产的步骤，隐私性也更好。大多数独立出入金项目允许合作分销商用 SDK 设置分销加成，因此分销商可以自由控制利润，而中心化交易所的分润不会如此明确。案例：MoonPay 提供简洁易上手的用户交互界面 3. 出入金聚合器出入金聚合器（如 TransitSwap，KyberSwap，MetaMask 的法币入金服务）通过提供多个独立出入金项目和中心化交易所的报价引导用户购买并赚取佣金。出入金聚合器有三个主要特点：出入金聚合器只做提供报价的中间商，交易全部通过第三方供应商进行。出入金聚合器不需要汇款许可牌照，因为用户通过第三方供应商进行身份验证。出入金聚合器除了法币出入金外还可提供 DEX 聚合器、流动性质押（liquidity staking）和 NFT 市场等功能。出入金聚合器主要面向散户，不对商家提供支付解决方案。案例：TransitSwap 包括出入金聚合器功能，列举多个第三方供应商（如 MoonPay）的报价。案例：MetaMask 的法币入金服务是其钱包内置的出入金聚合器，引流用户到第三方平台（如 Transak、MoonPay 和 Coinbase Pay）进行交易 4. 加密币 ATM 加密币 ATM（如 Bitcoin Depot）的费率很高（可多达 20%），因此经常被誉为购买加密币「最笨」的方式。加密币 ATM 商家从第三方供应商买入流动性并转移到用户的自托管钱包，因此需要汇款许可牌照。加密币 ATM 的最大优势是匿名性，因为用户可以用现金购买加密币，且在小于一定数额（约为 250 美元等额）时无需身份验证。身份验证也只需要提供身份证件（不需要居住地证明和面部识别）。然而，加密币 ATM 主要有三个缺点：第一，80% 的加密币 ATM 不提供出金和提款服务。第二，加密币 ATM 一般只支持现金，偶尔支持借记卡 / 信用卡。第三，加密币 ATM 只支持蓝筹加密币（如 BTC、ETH），因为其多数用户刚开始探索加密币。第四，加密币 ATM 需要收取超高的费率（5% 到 20% 之间）用于支付较高的运营和维护费用，因为加密币 ATM 没有传统 ATM 背后的大银行来分摊成本。加密币 ATM 的费率结构和其他出入金项目很类似，包括汇率费、ATM 加成、借记卡 / 信用卡的交换费。图表：只有 22.2% 的加密币 ATM 支持法币出金和提款服务；加密币 ATM 的费率大多在 5% 到 20% 之间 5. 加密币借记卡加密币借记卡仅由中心化交易所提供给已开户的用户。作为背景信息补充，借记卡 / 信用卡的发行和运维包括两方：一方是借记卡 / 信用卡发行商，负责托管用户资金和处理用户转账。在加密币借记卡的语境下，中心化交易所是发行商。第二是支付网络提供商（如 Visa），负责将大量用户转账组成一批后通过银行间通信系统协调进行银行间批量转账。用户通过加密币借记卡用加密币向商家支付以法币计价的商品和服务，因此加密币借记卡只能作为法币出金渠道。用户向商家支付法币时，中心化交易所首先把用户在交易所的托管钱包里的加密币兑换成法币，在此过程中收取费率或者赚取差价。之后的支付路径和普通的借记卡一样：大量用户转账组成一批后从交易所的银行帐号通过支付网络提供商汇入收款人的银行。因为中心化交易所负责转移用户资产，因此加密币借记卡不需要额外的汇款许可牌照。加密币借记卡的费率（1% 到 4%）高于中心化交易所，因为用户需要额外向支付网络提供商支付交换费。需要注意的是，使用加密币借记卡支付会产生资本利得税。此外，因为加密币借记卡和中心化交易所的账户绑定，用户需要先在中心化交易所托管的钱包里存入加密币。案例：通过 FTX 借记卡，用户可以用 FTX 托管账户里的加密币支付法币计价的商品和服务 6. 加密币信用卡加密币信用卡由中心化交易所（如 Gemini）或者第三方支付（如 PayPal 旗下的 Venmo）和支付网络提供商共同发行，用法和普通信用卡相同，唯一的区别是加密币信用卡允许用户获得加密币返现。因为加密币信用卡只能把法币返现换成加密币，因此只是一种法币入金的渠道。加密币信用卡发行商通过供应法币入金流动性赚取差价或者隐含的用户费率。加密币返现会被存入信用卡发行商托管的钱包里。案例：Gemini 信用卡支持加密币返现，其他功能和普通信用卡相同 7. 场外交易（OTC 柜台和 P2P）场外交易（over-the-counter 即 OTC）法币出入金项目让买卖双方直接交易并省去中间商，一共有两种模式： OTC 柜台，比如 Kraken OTC Peer-to-peer 即 P2P, 比如 Binance P2P 在 OTC 柜台模式中，交易双方分别为需要交易服务的客户和作为对手方的 OTC 柜台。下文将以自营资本柜台交易（principal desk trading）为例，讲述 OTC 柜台的交易流程。首先，通过身份验证的客户向 OTC 柜台申请交易报价（交易额需至少 10 万至 20 万美金）。收到客户资金后，OTC 柜台通过自动报价系统或者在线聊天室给客户进行报价。如果客户接受报价，OTC 柜台会在多个流动性供应商（包括做市商和其他 OTC 柜台）以最好价格为客户进行交易，并赚取优于客户报价的部分作为利润。因此，虽然 OTC 柜台不收取额外费用，但交易费已经涵盖在低于客户报价的部分。几乎所有主流的中心化交易所都有自己的 OTC 柜台，主要服务机构客户和大额交易的散户。也有非交易所专做 OTC 柜台的公司。OTC 柜台模式的法币出入金项目有三个主要优势：第一，消除交易滑点（slippage）。在流动性不足的交易所上进行大额交易会让交易价格产生大幅波动并使交易者亏损：这一现象被称为「滑点」。OTC 柜台通过为大额交易提供固定报价避免这个问题，为客户承担风险，换取优于报价成交赚取利润的可能性。第二，更多流动性。OTC 柜台可以在多个流动性平台上用最好的价格成交。第三，隐私性。通过直接和 OTC 柜台交易，客户可以保护隐私并避免交易信息在公开订单簿出现。案例：Kraken 中心化交易所的 OTC 柜台支持系统自动报价和在线聊天室报价在 P2P 模式中，买卖双方直接进行法币出入金交易，不需要作为对手方的 OTC 柜台参与。最简单的例子是朋友间互相转账法币和加密币的私下交易。一些平台（如 Binance P2P）会通过提供第三方托管（escrow）消除信任成本来撮合买卖双方交易，并收取很低的费率。卖方需要先把出售资产转到第三方托管账户并自定义支付方式。买方接受订单并通过卖方要求的方式支付。卖方在交易平台上确认收款后，平台会解锁并转移出售资产给买方。P2P 模式的法币出入金项目有三个主要优势：第一，支付方式特别多样。买卖双方通过交易平台的身份验证后，可以自行定义任何支付方式。因为交易在平台下完成，因此支付方式不受平台支持种类的限制，允许当地的小众支付方式甚至当面现金交易。第二，低信任成本。P2P 提供第三方托管并公开用户的可信度分数（比如按时完成交易的百分比）。需要注意的是，对手方延迟或者取消订单的风险依旧存在。第三，隐私性。很多国家（如印度）的银行禁止用户进行加密币交易从而避免未来潜在的政策风险。通过在 P2P 平台上交易，用户可以向银行隐瞒转账的目的，由此避开银行的限制。案例：Binance P2P 通过第三方托管撮合交易，并支持用户自定义支付方式总结本文首先阐述了区分出入金项目的主要因素，包括法律要求、商业模型和用户体验，然后梳理了七类出入金项目，包括中心化交易所、独立出入金项目、出入金聚合器、加密币 ATM、加密币借记卡、加密币信用卡和场外交易。法律要求方面，项目方需要在每个运营的地区取得汇款许可牌照。此牌照不是银行牌照，因此在破产清算时，用户资产不会受到政府保险的保护。商业模型方面，法币出入金项目通过赚取买卖流动性的差价和向用户收取费率获得利润。用户体验方面，如交易超过一定额度，用户需要进行身份验证。法比出入金的费率包括支付方式费、汇率费、分销商加成和区块链网络费。在七类出入金项目中，上游（如中心化交易所）因雄厚的法律和技术资源，可以支持最多的法币和加密币种类。它们收取最低的费用，擅长大量购买和分销流动性。下游（如独立出入金项目、出入金聚合器和加密币 ATM）因有限的法律和技术资源，支持更少的法币和加密币种类。它们收取更高的费用，擅长设计更好的用户体验和更低的用户门槛。加密币借记卡 / 信用卡通常作为中心化交易所托管资产的额外功能，实用性不高。场外交易出入金项目包括 OTC 柜台模式（主要面向大额交易）和 P2P 模式（平台提供第三方托管撮合买卖双方）。来源：金色财经
金色财经2022-10-27
一条不归路！美元走滑、欧元超过平价拜登法案危害欧洲工业通胀破8%对资产意味着什么？
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平价，并将其他主要货币推升至数周高位。欧盟维斯塔格表示，美国降低通胀对欧洲工业基础构成风险。通胀已经过了不归路，一旦达到8%，历史表明通胀会持续存在，这对你的资产意味着什么？ 27日亚洲早盘欧元和英镑分别触及1.00935美元和1.1645美元，均为9月13日以来最高。在确保该计划反映最新和最准确的经济预测的基础上，英国政府将修复该国公共财政的计划推迟到11月17日宣布对英镑几乎没有帮助。美元兑日元下跌0.2%至146.11。“我们的感觉是，从根本上来说，仍有一些因素对美元有利，也就是利差，美联储仍有更多工作要做，”澳大利亚国民银行高级外汇策略师卡特里尔(Rodrigo Catril)表示。 “但短期内肯定是，鉴于定价多少，我们看到美元出现了一些回撤，我们的感觉是，这是对近期走势的巩固，而不是美元进一步下跌的延续。” 展望下周的联邦公开市场委员会会议，市场预计美联储将再次加息75个基点，但市场情绪正在升温，即美联储将在12月选择小幅加息。本周公布的住房数据显示，美国单户住宅价格在8月份下跌，美国新单户住宅销售在9月份下降，这进一步表明美联储积极的紧缩周期已经在减缓经济增长。隔夜，加拿大央行宣布加息幅度小于预期，并表示其历史性紧缩运动接近尾声，加元兑美元最新报1.3549。美元指数继隔夜下跌1.1%后，上涨0.06%至109.63。周四的主要焦点将是欧洲央行的利率决定，市场预计其将加息75个基点。“欧洲央行所说的将很重要，”澳大利亚国民银行的卡特里尔说。“问题是他们是否想表明对通胀任务的充分承诺，或者他们是否对看似具有挑战性的增长前景表现出疲软或担忧。” 与此同时，澳元下跌0.12%至0.6487美元，部分回吐了隔夜1.6%的涨幅。新西兰元上涨至0.58505美元，为一个多月以来的最高水平，最新上涨0.19%至0.5842美元。周三公布的数据显示，澳大利亚上个季度的通胀率飙升至32年来的最高水平，这一令人震惊的结果引发了该国央行更积极加息的压力。西太平洋银行周四表示，已将其终端利率预期从此前的3.6%上调至3.85%，并预计澳大利亚储备银行将在11月将其现金利率提高50个基点。欧盟维斯塔格：拜登降通胀对欧洲工业基础构成风险欧盟反垄断负责人玛格丽特·维斯塔格(Margrethe Vestager)周三警告称，美国和欧盟就此问题成立一个特别工作组，美国的《降低通胀法案》和飙升的能源价格对欧洲的一些企业构成了风险。拜登于8月签署4300亿美元的反通胀法案，其中包括对汽车行业等某些行业的国家援助。 (来源:USNews) 欧盟曾表示，新立法以美国制造的产品为条件进行税收减免，这使欧洲汽车公司以及从“绿色经济”领域生产包括电池、氢能和可再生能源设备在内的各种产品的公司处于不利地位。身为欧盟委员会副主席的维斯塔格表示，这个问题对欧盟27个国家至关重要。 “我们认为这是一个非常重要的问题。因为这不仅仅是一些个体企业的问题，它还受益于《通胀降低法案》所提供的补贴，”她在欧洲议会听证会上说。维斯塔格继续补充：“这是能源危机和《降低通胀法案》的运作方式的结合，使欧洲的部分工业基础面临风险。” 在此期间，她强调了与美国政府寻求解决方案的重要性。她最后提到：“我认为美国方面有一种理解，即他们需要全力以赴才能找到解决方案。” 通货膨胀已经过了不归路据彭博社专栏作家约翰·斯蒂佩克(John Stepek)所称：“如果你希望就像市场上的许多人一样，通胀基本上仍然是暂时的，那我有一些坏消息，我们已经过了不归路。” (来源:彭博社) 这是根据由Jim Reid领导的德意志银行分析师的一份新报告得出的，自1920年以来，该团队研究了发达市场和新兴市场的318个不同场合，其中通货膨胀率已升至8%以上。平均而言，通货膨胀“大约需要两年时间才能降至6%以下，然后在最初的8%冲击后的五年内稳定在该水平附近”。鉴于分析师的共识目前预计通胀将比这更进一步和更快地回落，因此存在令人失望的空间，轻描淡写。更糟糕的是，德意志银行的团队发现，战后和1970年代后的通胀时期更加棘手。基本上没有出现通胀回落到分析师希望这次的程度的事件。 1970年代无疑是一个通货膨胀特别严重的时期，但正如报告所指出的那样，它也是我们现在所居住的货币和财政制度的最具代表性的时期。分析师写道：“没有像黄金这样的贵金属锚定货币并阻止政策制定者实施通胀政策。” 尽管最近市场对利率上升作出反应，但现实情况是“央行的实际利率仍然令人难以置信，你可以说这是我们在和平时期见过的最宽松的通胀政策应对措施”。简而言之，“如果历史的中位数是正确的，那么2022年的动荡可能只是一个开始。” 为通胀投资斯蒂佩克在文章中继续提到，这一切都意味着市场正在进入一个通胀持续高于习惯的世界，这意味着利率也会更高。他解释：“这并不意味着利率和通胀会直线上升，我们更有可能得到一个停止启动的动议，随着更高的利率放缓经济，导致央行放松，导致通胀再次启动，通胀会有所缓解等等。关键是每个人的平均水平将大大高于我们在过去十年中看到的水平，那么这对您的投资意味着什么？在接下来的几个月里，我们将一次又一次地回到这个话题，但我现在想说明一点。” “无论经济背景如何，都不要失去对未来回报最重要驱动因素之一的关注，你为此付出代价。我的意思是什么？许多资产理论上可以防止通货膨胀。基础设施就是一个例子。财产是另一回事。与指数挂钩的债券是另一个，很容易被“防通胀”这个概念分散注意力，而不会想得更远。然而，其中很多资产对利率变化也极为敏感。由于利率下降的程度，这种敏感性变得更加极端。利率敏感性的技术术语是久期，长期资产比短期资产对利率变化更敏感。用这些术语表达，这听起来有点令人困惑。但实际上非常简单。随着利率下降，任何产生可靠收入流的资产都会看到其价值增加。” “让我们想象一下，我提议向您出售一台神奇的打印机，它可以在您的生日时可靠地吐出100英镑，每年一次，每年一次。你会为此付出什么？答案是，视情况而定。” 他也同时补充：“假设您可以从当地银行获得10%的利息，如果您将1000英镑存入银行，您每年将获得100英镑，且无风险。所以你不应该愿意在我的魔法打印机上花费超过1000英镑，而且你可能会花更少的钱，因为在你的脑海里，你在想，这是魔法打印机？真的吗？ “但是，假设利率下降到5%，您现在需要将2000英镑存入银行，才能每年获得100英镑。所以你愿意为我的魔法打印机支付的金额，以及我愿意出售的价格，应该会大幅上涨。即使您只是因为不确定是否可以信任我而只愿意支付1250英镑，那也会为您带来8%的收益。” “但是，如果利率上升到20%，而你仍然挂在我的魔法打印机上，那么除了大损失之外，你将很难把它卖掉，因为现在你只需投入500英镑一个银行账户可以获得100英镑。这是一个简单的例子，但你明白了，在其他条件相同的情况下，当利率下降时，资产价格就会上涨。” “当它们上升时，它们会下降。” 价格仍然很重要投资策略师约阿希姆·克莱门特(Joachim Klement)在他的《克莱门特投资通讯》(Klement on Investing)中就基础设施投资提出这一点。基础设施项目经常因产生通常与通货膨胀直接或间接相关的现金流而受到称赞。问题是，他们对利率的变化也非常敏感。当通货膨胀上升时，利率也会上升。风险在于，通胀挂钩的好处被高利率造成的“降价”所淹没。例如，这就是为什么许多投资于基础设施的投资信托基金的股价在过去一个月左右大幅下跌的原因之一。关于该主题的学术研究表明，因此购买基础设施投资作为通胀对冲，“只有在你像养老基金那样拥有极长投资期限的情况下才有效”。换句话说，它们只能在整个周期内防止通胀。斯蒂佩克也说：“具有讽刺意味的是，在上述周期中，我们现在可能处于降额风险压倒通胀保护的阶段。我们将在未来的时事通讯中更详细地研究该行业，并非所有基金都会受到同样程度的影响，而有些基金可能已经在最坏的情况下定价，但重点是存在的。” “仅仅因为一个行业享有通胀对冲的声誉，并不意味着您可以忽略您支付的价格。在这方面，我现在更感兴趣的行业是银行业。自金融危机以来，银行至少在美国以外一直受到厌恶，而且在许多情况下是有充分理由的。经济衰退的前景也以潜在坏账上升的形式笼罩着该行业。但是，如果我们要进入一个利率回到接近正常水平的时期，这对银行来说无疑是个好消息，而对于大多数行业来说，这不是你可以说的。它们是否足够便宜，以至于利率上升的优势抵消了风险？这当然值得再看一次。”#高通胀/经济衰退#
小萧2022-10-27
宏观策略、大类资产配置与大宗投资机会10月刊
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以来天然气市场出现剧烈下跌，短期驱动是欧盟在10月18日会议通过天然气联合采购、基准价格波幅实施限制及成员国之间协调资源供应等一揽子方案，另一方面是10月以来欧洲气温偏暖，当前欧洲库存接近物理上限，使得西班牙、英国等欧洲主要LNG接收国周转变慢，码头效率变低。因此目前是阶段性欧洲货源过剩，取暖季供应量偏低且缺乏弹性的核心因素仍然未变，叠加政策出台施压市场情绪，欧气价格或下触至取暖季底部水平。后市欧气仍存一定风险，有反弹动力。　　化工　　沥青：10月沥青综合毛利虽然有所下滑，但是总体维持在盈利水平之上。高利润下，沥青供应增加有限。主要是由于焦化和渣油加氢利润好于沥青，中石化炼厂沥青维持低产；供应增量主要依赖山东和河北地炼。目前山东和地炼开工已经处于高位，开工继续提升空间有限。　　需求端，节后随着东北地区气温下降，项目进入收尾阶段，需求减弱；华南地区需求稳定，但是受山东低价资源冲击，市场成交重心逐步下滑。华北和山东地区刚需为主，出货尚可，暂无库存压力。从全国样本数据来看，沥青厂库和社库均降至年内低位。　　综合来看，沥青供应端提升空间不大，库存处于低位，需求以随采随用的刚需为主，现货端跟随原油；12月盘面计价四季度淡季预期，贴水较大，基差偏强。后续期现主动压利润需看到需求季节性下滑后带来的持续累库和炼厂冬储资源的释放情况。建议跟踪累库情况布局沥青12-6反套。　　聚酯：金九银十旺季尾声，消费在9月环比回升，10月保持韧性，但没有明显的提升空间。房地产、居民收入及海外消费衰退，都对纺织服装市场的消费有抑制，造成产业链终端旺季平稳，中间涤丝环节高库存难以去化，整体开工低于历年同期的表现，对原料PTA和乙二醇市场难有明显提振。PTA和乙二醇除了消费弱之外，还面临供应增长的压力，二者新产能投产和老装置重启都决定了未来的供应将持续增长。　　供需面偏弱，但成本受到油价支持，尤其是芳烃原料依旧倾向于流向成品油市场，导致化工原料供应短缺，从而保持了较好的利润，主要体现在芳烃含量丰富的重石脑油组分，上游从原油至重石脑油都对下游PTA有直接的成本支撑。成本面主要的利空在重石脑油环节的利润挤压，需要看到其供应的增长或者调油效益的转弱。　　玻璃和纯碱：高库存未解决，淡季价格压力大。保交房目前来看，还在预期中，未兑现到实际需求，加工订单环比改善有限，同比去年减少一半，回款资金较差，高库存只能通过供应缩减去缓解，7月份以来确实供给在缩减，冷修产能7205吨，减少4.2％，但整体供应仍处高位，高库存格局未得到缓解。玻璃仍处在成本支撑和库存高压的博弈当中，震荡筑底或将持续。　　纯碱目前处在现实强但未来预期转弱的格局中，这也是纯碱一直BACK结构的原因。从厂家、社会库存到下游玻璃厂原料库存均不高，支撑现货价格。9月份随着检修减少后，开工持续回升，利润驱动下，开工大概还将高位震荡格局。而纯碱强现实更多在于近期轻碱表现好，部分轻碱下游满开，但这也是未来利空点。短期来看，纯碱产业链库存低，不具有大跌驱动，但高开工光伏需求增量不及预期，上涨驱动弱，或宽幅震荡为主。中长期，高开工加上浮法牵制，供需转弱趋势难改。　　有色&；；贵金属　　有色：10月有色金属主力合约延续反复震荡，主要特点是美联储9月升息压力带来的利空压制已被盘面消化。经过一个月的观察，美联储一次次的货币紧缩不能改变海内外有色金属低库存、易“挤仓”的现状:：欧洲地区现货升水高企、LME铅锌现货升水走高，国内铜锌0-1间月差打开到极端水平，尤其交割月锌价最后交易日触及到2.7万元/吨。　　11月初美联储再度议息，当前美国工业产出、失业率等数据稳定性高，通胀潜力依然较大，市场做75点落地预期。建议再度关注市场空头情绪与交割前后时点的仓量压力，判断反弹幅度与节奏。与10月相比，权衡难度较大：　　一来，市场对下月加息节奏的消化更积极，联储动作在明年一季度进入深水区拐点前，受益于暂时稳定的经济指标，压力有限；二来，国内经历2210合约交割压力，吸引了部分隐性库存入库，且四季度有色金属产量冲产期，年底伴随季节性消费降温及销售回款等买需趋势的转弱，供求环境慢慢进入拐点。不过，单就2211合约，交割时点前后，供求环境的转变有限，显性社库仍在低位，需要重始近强远弱的交易气氛。　　另外，铝、镍需要关注LME俄罗斯金属可能限制交割的政策，交易所集齐意见后很可能在11月底有所行动。市场已经看到大量铝锭为了规避政策风险，提前注册成LME仓单。同时，不排除更多的有交割风险的金属直接流向国内。整体，有色金属在11月交割前继续注意近强远弱结构，价格仍易震荡；交割结束后，随着供求面的继续转变，宏观交易氛围逐渐引导市场，因此，趋势上可择机空配2212、2301合约。　　贵金属： 9月加息落地后，十一期间金银曾有显著的短线反弹行情，市场也在耐心观察黄金长期趋势策略的拐点，但当前交易节奏很可能与前月较一致，即：11月加息前继续承压、尝试打开下方跌幅、试探支撑，而在加息落地后易反弹震荡。　　黑色　　钢材：旺季尾声需求环比面临回落压力，产量相对平稳，库存维持低位，去库有所放缓。从宏观层面看，基建继续向上的弹性下降，出口承压回落，消费复苏缓慢，稳地产重要性进一步突出。目前房屋销售弱势中有所企稳，新开工、土地购置依然大幅下滑。随着利好政策持续释放，预计房屋销售仍有均值修复的驱动，不过市场信心恢复尚需时间。供应端吨钢利润微薄，秋冬季限产及粗钢压减背景下，压力有所缓解。盘面依然承压，此前大跌风险释放相对充分，低库存、低利润形成一定支撑，后期弱势震荡为主。　　铁矿：供应端海外发运偏弱，四大矿山方面预计完成目标的难度不大，不过中小矿山发货难有起色，所以铁矿供应未来并不会特别宽松。需求端近期日均铁水产量维持在240万吨左右的高位，不过随着秋冬季限产的将近以及目前终端需求的状况，未来铁水下行空间相对较大。整体来看，铁矿前期供需偏紧的情况将逐步缓解，近期港口库存的止降转增也是反应了这方面的变化，不过供需宽松的程度不及去年同期。我们认为铁矿走势将以偏弱为主。　　煤焦：终端需求偏弱，钢厂被动减产，逐级传导下，上游原料需求面临下行压力。目前焦化厂处于亏损状态，叠加原料煤偏紧，开工积极性并不高，厂内库存维持相对低位。焦煤供应短期偏紧，不过大会过后有望缓解，进口蒙煤仍有上升空间，供需边际上趋于宽松。负反馈预期下，煤焦价格相对承压，整体走势跟随钢材为主，运行中枢下移向下游让利。　　铁合金：仍以看空为主，硅锰成本占比重主要依靠锰矿，锰矿库存不断累增的态势下，预计远期报价仍以下行为主，进而导致硅锰厂成本线不断下移，价格仍然以看空为主。后期观察中小型主流矿山报价发运情况。硅铁的成本较为夯实，因为成本占比主要以电力为主，电价调整主要依靠政策，预计短期内难以下调，硅铁成本支撑较强，预计价格在7700~7800一线较为夯实。　　农产品　　油脂：短期印尼产地洪水的题材对棕油是个向上的驱动，不过供给端的具体影响程度还需要后续评估，国际豆棕价差近月在300美金/吨附近，国际上仍然利于棕油的需求。我们定性豆类油脂属于基本面偏中性还带有不少偏乐观的题材，而宏观偏悲观的阶段，四季度建议豆棕油维持区间震荡思路。棕榈油在新的驱动下，开启了国内豆棕1月和5月价差下跌修复。短期看，密西西比河流域仍然干燥，短期需要关注降水的情况去看下能否有所改善，对物流的影响程度需要持续关注，后期的供给端问题仍然存在变数，从而对豆油月差产生指引。　　菜系：加拿大菜籽收割基本结束，供需紧转松，基本面中期仍偏空。但短期来看，油脂对菜籽提振明显，东南亚持续降雨、俄拒绝黑海出口协议致葵花油供应存担忧，综合看菜籽期价短多长空。国内进口菜籽11-1月均60万吨，菜系上下游现货紧张的局面将逐步缓和，菜粕即将进入消费淡季，01期价面临下行风险，后续关注其饲料配比份额会否提升；菜粕与菜油的需求季节性差异也将驱动菜系油粕比有所上行。　　豆粕：南北美转换过程。北美大豆减产基本定量，南美天气和种植情况影响后期单边走势。目前巴西大豆种植进度正常，天气情况整体健康。国内豆粕价格维持高基差成交，现货紧张格局或许持续至11月份。　　玉米：南北美转换过程，北半球玉米产量减幅较大，目前阿根廷玉米播种进度受到干旱天气影响，利多CBOT玉米价格。国内玉米目前收割进度30％左右，国内玉米减产预期下单边价格支撑较强。　　软商品　　棉花：美农10月供需公布之后，全球产量变数在减少，目前市场交易核心仍在需求偏弱和宏观冲击，中期美棉或仍偏弱势。国内供给端总量充足，但因疫情导致疆棉出疆不畅，内地货源偏紧；近期籽棉收购价格缓慢上涨，加工进度偏慢，新棉成本仍存在一定变数；10月需求环比走弱，中期需求仍不乐观，国内棉花供需端均存在一定压力，中期仍以偏空思路对待。　　白糖：糖价进入成本区域后下方支撑力度较强，多头入场意愿增加。美糖偏强，进口利润快速下跌，对国内糖价起到支撑作用。前期的利空因素主要是销售较差，不过大部分已经体现在价格中，近期销售有所回暖。另外，今年总的进口量也偏低。不过从中长期看，价格依然处于下跌趋势中。　　橡胶：国庆节胶价由基本面主导，海南产区减产和台风天气助推胶价反弹，而国庆节后胶价跌跌不休，重新回归基本面主导，比如中国强调动态清零政策不变，全球经济衰退阴霾和加息抗通胀，市场情绪再度走弱。未来，云南天然橡胶产区进入减产期，海南和海外产区依然处于高产期，基本面相对确定，而需求端依然不确定，总体表现很可能一波三折，始终制约着胶价上涨空间。
金融界2022-10-27
原糖：基本面边际走弱
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将由短缺转为过剩，主要因北半球增产抵消欧盟减产，且疫情影响下全球消费增长受限。近期部分机构调增全球供应过剩预估量，因巴西及印度产量略有上调。我们预估新季全球供应将过剩110万吨，较前期过剩量有所调增，因印度产量预期较高。但后续产量兑现仍需关注以下几点：A、印度降雨，目前是否造成减产仍有争议，部分预估降雨偏多将影响单产，部分机构认为降雨将一定程度促进甘蔗生长。B、巴西中南部地区降雨影响收割，若后续发生持续阴雨仍将造成收割受阻，需持续关注天气影响。　　　　巴西：双周糖产量有望回升　　巴西仍处压榨高峰期，糖醇比仍处历史高位水平。近期受原油反弹影响，巴西国内含水乙醇价格迎来七连涨，但糖价跟随上涨，二者价差并未修复。截止10月21日，含水乙醇折糖价仍贴水原糖3.54美分/磅，原糖比价优势较为明显。若不考虑存储等其他情况，从收益角度来看，后续糖厂将倾向于产糖，糖醇比预计将维持高位。且巴西石油公司目前原油进口仍有盈利，从巴西两位总统候选人竞选宣言来看，压制通胀决心均较强，因此我们认为后续不论谁当选，巴西石油价格均有再度下调可能，进而带动含水乙醇价格的下滑，原糖溢价或将更高。　　　　巴西中南部地区最新压榨数据显示，9月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗2528.7万吨，同比减少29.73％；糖产量170万吨，同比降27.32％。双周糖产量大幅下滑主要因降雨影响甘蔗收割而非损伤甘蔗，巴西甘蔗收割90％以上采用大型机械，9月持续的降雨导致难入场。10月上半月糖产量183万吨，同比增58％，天气好转后压榨迅速上量。目前部分机构较为担忧持续降雨或将导致巴西部分甘蔗来不及收割，但10月巴西中南部地区降雨偏少，且从后续天气预报来看，虽有降雨但并不持续，晴天占比较高，因此我们认为降雨仅为短期影响，后续压榨将正常进行。且因甘蔗并未受损，我们认为糖厂及农民将持续收割，压榨期或将被拉长，双周糖产量或呈现高峰期被压缩但后续同比提升的局面，榨季产量预计较去年持平或略增。　　　　印度：产量预期接近历史最高水平　　据卫星监测种植面积来看，22/23榨季印度甘蔗种植面积预计为582.8万公顷，同比增加约4％。10月18日印度糖厂协会（ISMA）预估22/23榨季印度糖产量将增加2％至3650万吨，接近历史最高水平。其中，北方邦的糖产量预计为1230万吨，马邦为1500万吨，卡纳塔克邦为700万吨。该产量预估为考虑了印度国内乙醇对糖分流450万吨后的结果，而近今年印度国内乙醇对食糖分流均不及预期，后续印度糖产量仍有小幅调增的空间。　　10月12日，印度国内有官员称，马邦已至少有35家糖厂获批自10月15日开榨。若按进度目前印度已开榨，但尚未有压榨数据流出。若后续印度如期增产至3650万吨历史高位，榨季可供出口数量可达1000万吨，但前期政府预计榨季出口为800万吨，目前部分官员正提议取消出口配额限制，关注排灯节后将公布的出口政策详细情况。后续随着印度压榨糖厂的不断增加，市场供应压力将逐步增加，欧盟减产造成的贸易流短缺问题将大幅缓解。　　　　泰国：产量持续恢复　　泰国糖产量连续两年恢复性增产。22/23榨季泰国甘蔗收购价1000泰铢/吨附近，相比木薯等竞争作物有较强竞争力，种植面积预计将有小幅增加。且从今年泰国主产区天气来看，风调雨顺，降雨情况良好。22/23榨季泰国甘蔗产量预计增加至1.1-1.2亿吨，糖产量预计增加约150万吨至1150-1200万吨。泰国国内消费预期仅为250-300万吨水平，若价格合适，新季泰国可供出口数量预计将增加至800-900万吨。　　22/23榨季泰国预计十一月开启新榨季压榨工作，12月压榨预计上量并逐步达到高峰，届时泰国糖叠加印度糖压榨高峰期，贸易流预计将由近期偏紧转为宽松，施压市场。　　　　中国：预期小幅增产　　中国22/23榨季已拉开帷幕，目前甜菜糖压榨进入高峰期，甘蔗糖厂预计11月中上旬开启新季压榨工作，新季中国预期增产50万吨至1015万吨。具体来看，甜菜糖产区受其他作物争地现象减弱，种植面积小幅增长；且甜菜生长期内蒙及新疆天气良好，单产预计小幅提升，内蒙产量预计增加至70万吨，新疆产量预计增加至50万吨。甘蔗糖产区来看，据沐甜科技调研称，广西种植面积小幅增加14万亩，产量预计为610万吨，持平或略增；云南种植面积小幅增加，产量预计为200万吨。但上榨季中国结转库存偏高，整体供应较为宽松，后续压榨期中国为保护国内产业，进口预计下滑，届时或令本就转为宽松的全球贸易流雪上加霜。　　但需注意的是，中国目前甜菜糖增产较为确定，但甘蔗糖产量能否兑现不确定性较强，尤其是广西产区。据广西气象局10月20日甘蔗干旱灾害监测结果，桂中和桂北蔗区有51.1％出现不同程度旱情，特旱占比3.5％，重旱占比12.9％，桂中及桂北甘蔗占比较大。在目前广西种植面积仅仅小幅增长背景下，若后续干旱持续，甘蔗生长受阻，面积小幅增长预计难以支撑起广西甘蔗产量的增加。　　　　需求端：全球需求边际走弱　　欧盟本榨季因干旱减产，全球精炼糖短缺，贸易商补库意愿强。前期原白价差一路飙升，9月一度飙涨至180美元/吨的近年高位水平，精炼糖厂加工一吨可盈利约60美元/吨，采购意愿很强，推升主产国升贴水也一路走高。而近期随着北半球逐步开榨，增产预期较强，加之贸易商补库接近尾声，采购意愿有所减弱，伦白糖一路暴跌，原白价差跌至精炼糖厂盈亏平衡线120美元/吨下方。虽短期在北半球压榨尚未上量背景下，需求仍有一定支撑，但我们认为北半球压榨上量后，精炼糖厂随卖随买将成为常态，需求走弱预期强。　　　　行情展望：震荡偏弱　　中长期来看，目前各个机构均预估22/23榨季全球糖供应将由短缺转为过剩，且近期部分机构调增过剩量预期。短期来看，巴西目前处压榨高峰期，糖醇比处历史高位水平，近期降雨减少后续双周糖产量预计同比偏高。北半球已开榨，几大主产国均预期增产，供应压力逐步增加。需求端，虽巴西出口仍维持高位，短期贸易流偏紧，但原白价差及主产国升贴水近期不断走低，我们认为由欧洲减产造成的精炼糖厂补库接近尾声，需求端后期预计边际走弱。短期我们认为需求仍有一定支撑，但巴西压榨逐步恢复、北半球增产预期强，原糖预计震荡偏弱；中期随着北半球压榨逐步上量，若如期增产，全球贸易流将转为宽松，原糖有再下一个台阶可能。
金融界2022-10-27
关于A股和中国经济的未来
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我总有种预感，在叠加俄乌战争的情况下，欧盟会不会成为本轮美联储加息最大的牺牲品，导致最意想不到的结局发生：欧盟解体？另外，亚洲日本和韩国的现状也不容乐观。尤其看到现在日元疯狂贬值，日本国债流动性都出现巨大问题，我就想起1997年亚洲金融危机。 1997年亚洲金融危机就是从日元贬值开始，最终引发亚洲国家的货币战，但最终损失最为惨重的却是东南亚和当年的亚洲四小龙。现在这个状况和当年越来越像，这个苗头也越来越明显。所以我总是隐约感觉从现在开始大概到明年6月份之前，如果美联储持续加息，恐怕又一次金融危机会再被引爆。实际上，我们国家高层在前两年就提前放话，让大家做好过紧日子的准备。与此同时，国家也在进行巨大的转型：淘汰落后产能、压制房地产、节制资本、加强科技产业等。在这个过程中，会有数量不少的企业无法面对挑战而被淘汰，大量人员会走上灵活就业的道路。这个阵痛过程估计可能要持续到2024年。近期出现了一个比较特别的现象：一些股市媒体开始频繁提及现在A股的投资价值，更主张普通股民可以以定投的方式入市。在我的印象中，好像这么多年来，我还是第一次在公开媒体中看到不少媒体这么一致看好A股，也这么强调定投。如果按以往的规律：这些媒体对A股的看法绝大部分会被看成是反指------当他们说要进场时，很有可能反而是投资者该退场的时候；而当他们说要退场时，则很有可能反而是投资者要进场的时候。不过现在这个时候，我倒不认为他们是反指。因为A股（上证指数）现在3000点左右的点位长远看并不算是高位，风险也是相当可控的。但即便如此，我认为现在这个点位还有可能继续下探，根本原因还是美联储的持续加息。此外国家的经济转型也会在接下来的几年持续抑制A股。只不过，这个下探最终要下探到多少才是底不好判断。如果按照通常股市会比经济提前半年反映趋势的规律，我估计A股想要有比较好的起色恐怕要等到2023年下半年甚至2024年年初。至于我提到的媒体所说的定投A股，我认为长远看好的投资者可以在上证指数3000点以内定投指数。那么加密市场呢？我认为和其它市场一样，起码要等到美联储加息终止，它最大的压力才会得到解除。在这之前，它还会持续地探底，震荡。来源：金色财经
金色财经2022-10-27
美国原油出口量刷新纪录，油价节后最大单日涨幅吹响冲锋号
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预计在美国中期选举之前不会有任何决定，欧盟的目标是在11月25日左右设定价格上限　　【3】美国白宫考虑在东北部地区的新英格兰扩大柴油的应急储备，要求企业持有不低于一定量的库存；有一定可能限制出口。　　美国的柴油短缺正在从东北部蔓延到东南部，东北部一些地区甚至已经开始限油。据燃料供应商曼斯菲尔德能源公司称，缺油情况正在迅速恶化，目前要求客户提前72小时预约提货。该公司还提到，在最紧张的地区，燃料价格已经比市场平均水平高出30-80美分，并称美国田纳西州面临着特别严峻的挑战。承运人有时不得不去多个码头寻找柴油供应，而这会延迟燃料交付并限制当地的货运能力。柴油作为卡车等运输车辆以及供暖设备的主要燃料，是社会和家庭必不可缺的能源之一。柴油短缺和进一步的价格上涨将增加美国家庭的预算，成为通胀的新主力选手。　　美国东南市场的主要柴油供应渠道，Colonial管道近来已接近满负荷运行，这条管道正将柴油、取暖油等燃料源源不断输往东南地区。Colonial管道是美国最大的成品油管道系统。该管道长约8850公里，起讫点分别位于美国德克萨斯州和纽约，每天管道的输送量大约为300万桶成品油。但根据最新的时间表，最近一批能源要到11月3日才会完全抵达亚特兰大，并将在一周后才能到达纽约港地区。而纽约虽然能够有几批来自海外的柴油，但其也要到本月底才能到达。　　　　　　　　　　　　以上图表数据来源文华财经 IFIND海通期货投资咨询部
金融界2022-10-27
easyMarkets易信：美元指数持续回落创月内新低，日内关注欧银利率决议
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司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-10-27
易信easyMarkets2022-10-27
【欧股收盘】欧洲股市周三收高矿业股领涨2.8% 市场聚焦周四欧洲央行会议
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遍预计该会议将加息75个基点；以及随着欧盟走向可能的衰退，其量化紧缩路径的线索。美国股市周二连续第三天上涨，因为疲软的经济数据表明美联储可能不需要对加息如此激进，尽管在Alphabet收益令人失望之后周三上午股票期货走低。许多美国公司将于周三发布报告，包括Meta、可口可乐和麦当劳，每周抵押贷款申请、批发库存和新屋销售数据将公布。个股方面，德国德意志银行股价上涨 1.2%，而英国巴克莱银行和西班牙桑坦德银行股价下滑，因为它们警告风险增加，尽管它们公布的利润强于预期。欧洲银行业指数下跌0.3%。意大利裕信银行在该行上调2022年利润目标后上涨4.3%。在线交易平台IG的高级市场分析师Joshua Mahony表示：“瑞银、德意志银行和UniCredit等公司的出色表现突显了更高利率和巨大市场波动的好处。尽管如此，我们可能会看到一些犹豫，因为利率上升对经济的影响尚未显现。鉴于数据的形成方式，利润率较高和经济健康的局面可能很快就会结束。” 全球第二大啤酒厂Heineken NV下跌 5.4%，此前这家全球第二大啤酒厂表示已看到一些欧洲市场需求放缓的迹象。 ASM International重挫 7.8%，此前这家芯片供应商表示，预计美国新的出口限制将严重影响其在中国的销售。
楼喆2022-10-27
盗窃虚拟货币-构成犯罪吗？
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当前我国的法律依然不够明确。随着近期欧盟、香港等国家或地区对虚拟货币监管规则的发布，以及元宇宙和数字经济时代的到来，我国未来将虚拟货币界定为数字资产，推出《数字资产法》进行监管也不无可能。而在此之前，特别是当前尚未有明确的司法解释来对特定涉虚拟货币相关业务活动进行规定之前，我们建议更多从事web3行业的朋友，在探索前沿的科技创新之时，也应当谨慎行事。来源：金色财经
金色财经2022-10-26
金色Web3.0日报 | 欧盟专员呼吁加密业界就DeFi法规提出建议
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NFTGO NFT/数字藏品热点 1.欧盟官员：欧盟可能会发布关于NFT的进一步立法金色财经报道，欧盟委员会金融技术工作组负责人Peter Kerstens周三表示，鉴于欧盟的《加密资产市场法》（MiCA）并没有完全解决NFT的处理问题，如果立法者提出要求，欧盟可能会发布关于NFT的进一步立法。据悉，MiCA要求钱包供应商等加密货币公司向当局注册，并满足消费者保护和金融稳定规范。但官员们也担心，虽然NFT表面上代表着艺术品等物品，但它们容易出现困扰更多传统金融市场的那种滥用行为，如价格操纵。 Kerstens称，虽然原则上MiCA仅适用于可替代代币，但最终草案中有很多关于自称NFT何时可能真正受到法律约束的问题存在，而且框架并不总是正确的。 2.支付巨头PayPal提交NFT和元宇宙商标申请金色财经报道，美国知识产权律师 Mike Kondoudis 披露，支付巨头 PayPal 已于 10 月 18 日向美国专利商标局 (USPTO) 提交了两项与其标志性 Logo 有关的 NFT 和元宇宙商标申请。根据 Mike Kondoudis 的说法，PayPal 的相关商标或用于购买、销售和存储数字资产的可下载软件和管理和验证数字资产的软件，以及用作数字资产的可下载软件。 3.NFT项目Meebits推特官方帐户已通过验证并提醒用户谨防欺诈金色财经报道，Yuga Labs 旗下 NFT 项目 Meebits 宣布其官方推特账户已通过验证并获得了蓝色标记，该项目在社交媒体上提醒用户谨防欺诈账号并表示用户需要遵守最佳安全实践，查看账户是否有蓝色标记，同时仔细查看账号后缀信息。 4.Azuki系列NFT近24小时交易额跌幅近40% 金色财经报道，据NFTGo.io数据最新数据显示，Azuki系列NFT总市值为157,115.19ETH，过去24小时的交易额为209.9 ETH，跌幅达38.54%；地板价为11.49ETH，持有NFT地址总数为5012个。 5.华纳兄弟旗下DC推出可收藏的超人漫画NFT 金色财经报道，Warner Brothers（华纳兄弟）旗下DC漫画从 10 月 27 日开始，通过 DC 宇宙将漫画作为 DC 可收藏漫画（DC3）NFT 出售，并推出超人漫画。「Batman: The Legacy Cowl #1」已经作为其在区块链上的第一部可收藏漫画发布，它将专门提供给其现有的「Bat Cowl」NFT 持有者。 6.DC漫画推出DC Collectible Comics (DC3)收藏漫画NFT，10月27日首发“Superman #1” 金色财经报道，DC漫画宣布推出DC Collectible Comics (DC3)收藏漫画NFT，该系列将推出该公司多年来的漫画收藏封面bing 随机分配五个稀有级别之一：普通、罕见、稀有、史诗或传奇，用户可在其粉丝市场dcuniverse上购买和出售。DC 收藏漫画将从传统和现代两个类别发布，传统漫画包括可能已经绝版多年的经典漫画发行，而现代漫画将突出 DC 广泛的漫画阵容中近期发行的精选收藏。据悉，DC漫画将于10月27日上线首个系列NFF “Superman #1”。 DeFi热点 1.欧盟专员呼吁加密业界就DeFi法规提出建议金色财经报道，欧盟专员Peter Kerstens呼吁加密货币行业帮助拿出关于监管去中心化金融的解决方案。欧盟监督加密资产的最新项目几乎就要结束了，因为《加密资产市场》框架预计将在明年初通过。该法规的重点是监管加密货币以及集中式实体，如交易所和其他服务提供商。立法文本要求欧盟委员会在MiCA推出18个月后，就如何监管DeFi提出指导方针。DeFi大多被排除在MiCA的起草过程中。 Kerstens表示，即使没有第三方破产或组织诈骗，DeFi仍然存在风险。例如，建立在去中心化平台Solana上的Mango Markets就因黑客攻击而遭受了1亿美元的损失。 2.MakerDAO已投票通过重组提案The Endgame Plan 10月26日消息，MakerDAO重组提案The Endgame Plan已获得投票通过，共 141,971.4 枚MKR参与投票，赞成票80.22%。此前报道，MakerDAO联合创始人Rune Christensen于6月份发布了一项名为The Endgame Plan的新提议。该计划的核心是成立MetaDAO，该组织旨在解决Maker生态系统内的特定治理问题，并缓解目前存在的缓慢的单线程决策过程的拥堵情况。 3.StarkWare：StarkNet用编程语言Cairo语言写出了ZK-EVM 10月26日消息，零知识证明技术开发公司StarkWare发推表示，StarkNet使用编程语言Cairo语言写出了ZK-EVM，将于明天邀请以太坊联合创始人Vitalik Buterin、ZK-STARK合作发明者Eli Ben-Sasson、StarkWare成员Shahar Papini等人进行Twitter Space。 4.质押平台Freeway：正在运行多个恢复计划 10月26日消息，质押平台Freeway发推解释最近暂停服务的原因，并表示正在运行多个恢复计划。据此前报道，Terra研究员FatMan发推称，Freeway已停止平台所有取款。所有团队成员的名字已从网站删除，疑似发生Rug Pull，所涉金额达1亿美元。 5.zkSync 2.0测试网第二次重置已完成 10月26日，据官方消息，zkSync 2.0 测试网重置已完成，所有文档已完成更新。用户如在重置后遇到交易问题，可重置 Metamask 钱包或联系团队解决。 6.DeFi初创公司Thala Labs获得600万美元种子轮融资金色财经报道，去中心化金融公司Thala Labs获得600万美元种子轮融资，ParaFi Capital、White Star Capital和Shima Capital共同领投，其他投资者包括Beco Capital、LedgerPrime、Saison Capital和Infinity Ventures Crypto。 Thala Labs将在Aptos区块链上构建DeFi应用程序，并且已经在开发去中心化的稳定币。元宇宙热点 1.数据：全国各地政府对元宇宙相关产品和服务的总招标金额超1.3亿元 10月26日消息，根据不完全统计，截至目前，各地政府对元宇宙相关产品和服务的招标采购共有40余起，类型较集中在会展、智慧空间、数字人、媒体传播和软硬件集成领域，总招标金额超1.3亿元，单笔最高超3000万元。从区域分布来看，沿海地区、经济发达城市项目招标较活跃，主要集中在广东、福建、上海、北京、浙江等地。从项目类型来看，采购项目较为集中在会展、智慧空间、数字人、媒体传播和软硬件集成领域。截至目前，国内至少10个省市颁布了元宇宙相关的支持性政策或征求意见稿，政策文件名明确包含“元宇宙”一词的就有近20份，其中上海和河南是从省级层面印发的。同时，各地方政府的扶持政策也在逐渐细化，部分实施方案对于元宇宙产业的引入、培育、补贴等事项做出了详细规定。 2.土耳其竞争管理局对Meta处以1860万美元罚款 10月26日消息，土耳其竞争管理局周三表示，Facebook母公司Meta因违反竞争法被罚款3.47亿里拉（约合1863万美元）。Meta发言人表示，公司不同意调查结果，并将考虑所有应对选项。该部门在一份声明中表示，Meta在个人社交网络服务和在线视频广告方面占据主导地位，并通过其核心业务Facebook、Instagram和WhatsApp收集的数据来阻挠竞争对手。土耳其竞争管理局要求Meta采取行动，并就未来五年将采取的措施编写年度报告。 3.云宇宙公司VOXverse与梦工厂达成合作金色财经报道，云宇宙公司VOXverse宣布与梦工厂（Dreamwork）达成合作，VOXverse 由 Gala Games 与《模拟人生》设计师 Will Wright 及其 Gallium Studios 团队合作打造在 VOXverse 中每个 Avatar 都有独特的个性和遭遇，随着时间的推移会随着他们的游戏体验而动态变化。玩家可以建立社会影响力，参加派系竞争，参与世界建设，拥有多个维度的土地，探索不同的地形，并进入 Gala 的其他现场游戏。游戏热点 1.Axie Infinity部分早期投资者已将解锁的AXS代币转入交易所，或有抛售倾向 10月26日消息，P2E游戏Axie Infinity代币AXS于本周开始引来大约2150万枚AXS（价值2亿美元）的大额解锁，Axie Infinity向早期投资者和内部人士解锁了首批1000万枚AXS代币，这可能会给AXS代币带来抛售压力。 2.Game Space与Harmony达成战略合作，布局GameFi市场 10月26日消息，据官方推特，Game Space宣布与公链Harmony达成战略合作。双方将通过Game Space的SDK共同促成更多3A级高质量的GameFi部署在Harmony，并推动更多游戏玩家迈向GameFi世界。 Game Space表示，Harmony作为MetaFi時代的重要区块链生态系统与门户，适合GameFi、SocialFi和元宇宙等大规模应用部署。希望通过与Harmony合作，吸引大型游戏公司进入MetaFi時代。Harmony的优势是超低gas费、2秒确认的高速交易，以及分片技术的可扩展性，和Game Space一起为用户带来更流畅的游戏体验，加速GameFi行业的发展。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经
金色财经2022-10-26

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