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A股头条：刚刚，美联储加息75个基点！中国联通回应与腾讯创投新设合营企业！竞业达复牌

5％股权　　百济神州 688235：欧盟委员会批准百悦泽用于治疗边缘区淋巴瘤成人患者　　和顺电气 300141：公司控制权拟发生变更　　湖北能源 000883：江陵电厂二期扩建工程项目取得核准批复　　ST三盛 300282：公司涉嫌信披违法违规遭证监会立案　　远大控股 000626：拟8.3亿元收购麦可罗生物100％股权　　和科达 002816：股东瑞和成控股终止转让5％股份　　ST熊猫 600599：实控人赵伟平家属称近期得知赵伟平被批捕但其未见到也未签署相关法律文书　　协鑫集成 002506：已在论证将乐山电池项目一期的募资调整至芜湖电池项目一期　　京蓝科技 000711：主营业务构成不涉及边缘计算等相关业务收入　　科兴制药 688136：与中科院天工所签订战略合作协议　　易瑞生物 300942：获得医疗器械注册证　　浩丰科技 300419：拟以6445万元收购正华信息38％股权　　人福医药 600079：氯巴占口服混悬液获得药物临床试验批准　　怡亚通 002183：拟10.6亿元投建怡亚通新经济供应链创新中心项目　　瑞和股份 002620：收到合计5.17亿元中标通知书及签订工程施工合同　　威唐工业 300707：控股子公司签订采购框架协议　　淮河能源 600575：收到安徽省能源局淘汰落后产能有关工作的通知　　交易提示　　【新股申购】　　曙光数创（北交所）　　申购代码：889568 　　股票代码：872808 　　【停复牌】　　盈方微：重组事项未获通过 11月3日起复牌　　竞业达：停牌核查完成 11月3日复牌　　【限售解禁】　　

金融界2022-11-03

热门中概股涨跌不一理想汽车涨超12%

超5%，11月2日，百济神州发布公告，欧盟委员会(EC)已授予百悦泽(泽布替尼)上市许可，批准其用于治疗既往接受过至少一种抗CD20疗法的复发/难治性(R/R)边缘区淋巴瘤(MZL)成人患者。　　MZL是一组极为罕见的、原发于淋巴组织边缘区且生长缓慢的B细胞恶性肿瘤，在欧洲的流行病学数据有限，发病率约为每年20-30例/百万人。MZL有三种不同的亚型，以结外边缘区B细胞淋巴瘤或黏膜相关淋巴组织(MALT)亚型最为常见；以发生于淋巴结中的淋巴结边缘区B细胞淋巴瘤亚型较为罕见；发生于脾脏、骨髓或两者兼有的脾脏边缘区B细胞淋巴瘤是该疾病最为罕见的亚型。　　此项批准适用于欧盟(EU)全部27个成员国以及冰岛和挪威。此外，鉴于本次提交的适应症相关数据相较现有疗法呈现出显著临床获益，EC还将百悦泽的市场保护期延长一年。截至目前，百悦泽已在超过55个国家和地区获批。此次获批，让该药成为首个也是唯一一个在欧洲获批用于边缘区淋巴瘤治疗的BTK抑制剂。　　其他中概股涨跌情况，开心汽车涨超11%，雾芯科技、叮咚买菜涨超10%，洪恩、高途涨超9%，老虎证券涨超4%，携程、小牛电动、京东、小鹏汽车涨超3%，贝壳、新东方、秦淮数据涨超2%，富途控股、汽车之家、斗鱼、猎豹移动、尚德机构涨超1%。　　房多多跌超17%，趣头条跌超14%，金山云跌超7%，凤凰新媒体、挚文集团跌超6%，360数科、盈喜集团、尚乘数科跌超5%，怪兽充电、荔枝跌超4%，满帮、36氪、洋葱集团、51Talk、库客音乐、蘑菇街跌超3%，嘉楠科技、唯品会、欢聚集团、达达集团、蔚来跌超2%，虎牙、阿里巴巴、逸仙电商、每日优鲜、网易有道、人人公司跌超1%。　　领涨中概股列表：　　领跌中概股列表：（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-11-03

晚间公告全知道：中国联通发布关于媒体报道事项的说明，与腾讯创投新设合营企业长远看有利于放大双方优势

金融界2022-11-02

数据盘点最热衷投资NFT的10家加密VC

加密货币的投资。9 月份，该公司参与了欧盟元宇宙初创公司 MetaFi 的一轮 300 万美元的融资，MetaFi 成立于今年年初，为 NFT、元宇宙和游戏金融提供服务、工具和基础设施。Magnus Capital 在 NFT 相关的投资还包括 NFT 电竞和游戏平台 2CrazyNFT、为粉丝打造数藏平台 Chronicle、数字资产的通用 NFT 2.0 协议 DareNFT 等。 Genesis Block Ventures NFT 投资：41 总部：开曼群岛 Genesis Block Ventures 成立于 2020 年，是一家专注于区块链领域运营的种子期、早期和后期投资的公司。该公司在 NFT 领域的投资项目有 NFT 流动性解决方案 AFKDAO、以 NFT 为中心的第 1 层区块链 Aura Network、由 Solana 提供支持的移动赚钱 NFT 游戏 Genopets、NFT 服务平台 Mintverse、NFT 市场 Refinable 等。 HG Ventures NFT 投资：40 总部：韩国首尔 HG Ventures 成立于 2017 年，是一家投资于种子期、早期和后期的区块链技术公司。该公司在 NFT 领域的投资项目有 NFT 社交平台 DeFine、基于 Klaytn 网络并允许用户拥有 NFT 虚拟财产的 P2E 游戏 KlayCity、多链 NFT 市场 PolkaRare、NFT 网络漫画 TooNFT 及 NFT 的开放金融平台 Vera Labs。 ZBS Capital NFT 投资：37 总部：乌克兰基辅 ZBS Capital 成立于 2017，是一个专注于区块链、营销和金融领域风险投资基金。该公司在 NFT 领域的投资项目有 NFT 市场 Colexion、跨链 NFT 市场 GhostMarket、NFT 市场 HoDooi.com、多链 NFT 市场 NFT Stars、数字收藏品和 NFT 平台 MADworld 和 NFT 多链桥 XP.network 等。来源：金色财经

金色财经2022-11-02

美联储连续第四次大幅升息？关注是否会释放出政策转向信号！加息对商品有哪些影响？

分板块来看，海外目前呈现供需双弱格局；欧盟就能源艰难达成协议，全球原油供给格局仍然偏紧，给予原油价格一定支撑，但长端海外的经济下行风险以及美国政府继续调控通胀政策将带来一些潜在风险，原油及原油链条商品维持震荡格局。　　有色板块目前处于多空交织局面，全球偏低的持仓对价格有一定的支撑，而海外经济的疲软对需求预期带来拖累，需要警惕全球有色库存回升的风险。　　农产品的看涨逻辑最为顺畅，随着北半球进入冬季，干旱问题继续发酵，继续助推减产预期，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑。

金融界2022-11-02

全球经济衰退与供应链调整中，中国出口难坚挺

约21个百分点。海外加息叠加能源危机，欧盟国家电价经历了三次大幅上涨，欧盟主要制造国的生产活动及生产意愿减弱，从2021年3月开始到2022年9月，欧盟主要制造国的制造业PMI呈现持续下降的趋势，法国制造业PMI由59.3下降到47.7，意大利由59.8下降到48.3，德国由66.6下降到47.8，均低于枯荣线。　　　　　　　　中国大陆、中国台湾、越南、韩国、新加坡等亚洲经济体占据了2021年全球出口份额的近四分之一。其中，韩国和新加坡的出口数据是全球经济活动的观测指标。韩国拥有相对高频出口数据，是公认的全球经济的风向标。韩国出口呈现下滑态势，2022年1月以来韩国出口同比增速加速下滑，10月跌至-5.7％，其中对全球经济势头高敏感的电子产品占比过半，韩国机电细分行业出口同比增速亦加速下滑。新加坡出口对全球制造业周期的波动极为敏感，是一个较好的全球经济活动领先指标。2022年6至9月，新加坡高位的出口增速主要得益于石油类产品，剔除石油类产品后，出口同比增速将下调8.6个百分点，而占比较大的电子产品，从2022年1月的20％出口增速持续波动下行，9月骤降至3.9％。新加坡的出口数据也体现了全球制造业周期的下行。从这两个亚洲主要出口经济体的对外出口情况来看，目前出口承压是普遍现象，占比居首位的机电产品尤为显著，说明全球超常态加息对于需求的压制将是全方位的，全球出口正在经历高增速转向中低增速的过程，在欧美经济体大概率陷入衰退的风险下，2023年全球出口面临的压力将进一步显现。　　　　　　全球供应链调整，中国面临挑战　　新冠疫情爆发后，不少发达国家意识到其对全球供应链产业链的高度依赖及脆弱性，正在调整全球供应链的布局，使其朝着本土化、区域化的方向发展。对于一些中低端制造业，欧美正试图进行订单的转移，寻找新的生产者替代，例如东南亚国家；而对于一些高端制造业，发达国家，例如美国，正试图引导供应链回流本土。逆全球化生产和贸易的趋势在一定程度上难以避免，中国在全球产业链上的核心地位正在遭受挑战。　　逆全球化和供应链调整的趋势并非疫情后才出现，而是早有端倪。从商品贸易的角度看，商品贸易占全球GDP比重的最高点是2008年的51％，其后开始震荡下行。从对外投资的角度看，跨境直接投资占全球GDP比重的最高点是2007年的5.4％，其后开始大幅下行。从订单转移的角度看，中国中低端制造的出口向东南亚国家转移在2016年已经开始，以纺织服装为例，2016年东盟出口仅占全球的14％，而中国高达44％，到了2021年东盟出口在全球的占比达到23％，而中国仅为30％，两国的出口份额之差缩小了将近23个百分点。　　　　　　疫情是中低端制造在中国与东盟之间互相转移的一个重要因素。2020年初，中国疫情暴发， 2月的中国出口同比大幅下降了38个百分点，而越南出口同比激增了68个百分点；2021年7月，东盟疫情严重，越南出口同比下降了22个百分点，而中国出口同比则维持两位数的增速。劳动力成本则是中低端制造出口转移的另一个重要因素。中国的劳动力数量具有绝对的优势，但五年间中国人口自然增长率从6.5％下降至0.5％，人口增速锐减和老龄化问题带来的劳动力不足是中国制造未来的隐患。此外，中国劳动力成本自2012年以来逐步提高，2021年中国人均收入与越南、印度的差值达到8130和11950，人口红利逐步消失。东盟的税收和外资优惠政策也是吸引外资和出口订单向其转移的重要原因。例如，泰国规定只需达到40％出口占比既可享受免除一年所有生产相关进口原料和设备的关税和增值税；越南规定所有外资企业为增加公司固定资产所进口的器械，材料都免缴进口税；印尼对于1亿美元以下的投资案，审核时间将在10天内完成；缅甸、印尼完全开放所有行业外资占股比。尽管面临挑战，中国依然是有机会的。国际贸易都是双边的，大部分经济体都是以中国为贸易纽带。中国对东盟的出口增速今年5月以来快速提升，9月份出口同比增速维持在29.49％的高位。　　　　疫情导致的供应链中断难以修复，出于保证供应链安全的部分考虑，发达国家开始进行制造业供应链本土化。以美国9月签署通过的《通货膨胀削减法案》为例，根据该法案，未来10年政府将投入3690亿美元用于能源安全和气候变化计划，其中，在新能源车税收抵免方面的限制条款旨在加强供应链的本土化。限制条款包括：　　1）车辆必须在北美组装，否则无法获取补贴；　　2）关键矿物必须有一定比例在北美自由贸易协定国家开采或加工、或需要在北美回收；　　3）要求电池组件（含正负极、电解液等材料）需要有一定比例在北美制造，即要求制造的本土化，至少包括电池和正极环节；　　4）受政府拥有、控制或受其管辖或指示的企业，无法获取补贴，目前还没有相关认定的细节标准，但这一点可能会成为美国限制中国锂电产业链配套车型获取补贴的手段。　　此外根据法案，本土的太阳能制造业可以获得税收抵免，被认为是美国“建立太阳能制造基地的最佳机遇”。尽管发达国家有意向如此，但高科技产品，例如医疗器械、光学无线电传输等，及其中间品的生产，不可能真正完全集中于某几个国家或地区，区域之内更多的是合作，而非竞争。　　中国出口的转移在短期内整体可控，因为在劳动力数量、劳动力质量、土地和运输成本等方面，中国的优势地位仍然无法被撼动。中国制造和对外贸易是有韧性的，找寻新的订单，保持贸易活动，将产能盘活，是风险中的机遇。外企虽然情绪低，不确定性多，但不大可能大量离开，因为中国市场大，劳动力多且低价。当然，这也是对政策的考验。但中长期来看，中国未来劳动力不足，生产优势逐步消失，中国出口存在着巨大的被替代风险。　　注：以上内容不作为任何投资或建议，仅供参考。

金融界2022-11-02

兴业投资：供应趋紧&库存剧降，国际油价周二反弹

40%的能源基础设施已遭到破坏。随着欧盟加强对俄罗斯的制裁，石油市场可能会出现严重的供应中断。国际能源论坛(IEF)表示，在欧盟下个月禁止通过海运从俄罗斯进口石油后，俄罗斯的石油日供应量可能会减少100万至300万桶，油价可能再次升至每桶100美元。IEF秘书长JoeMcMonigle在阿布扎比国际石油博览会(ADIPEC)上表示：“现货市场非常紧张。期货市场正在为糟糕的经济消息和严重的衰退定价。” OPEC+减产中长期能否稳定油价取决于欧盟对俄石油禁令的实施。荷兰国际集团策略师在一份研究报告中表示，OPEC +原油供应的削减在一定程度上稳定了石油市场。不过，这一行动在中长期内的稳定程度可能取决于欧盟对俄罗斯石油禁令的全面影响。该禁令将于12月5日对原油生效，2月5日对成品油生效。根据最新调查显示，OPEC承诺象征性减产后，上月产量稳定，OPEC 10月原油日产量增加3万桶至2998万桶此外，美国原油库存意外下降，汽油降幅超预期，表明消费需求回暖，支撑油价企稳反弹。美国原油协会(API)的最新数据显示，截至10月28日当周，API原油库存减少653.4万桶至4.316亿桶，前值增加452万桶，预期增加26.7万桶；汽油库存减少264.5万桶，前值减少227.8万桶，预期减少120万桶；精炼油库存增加86.5万桶，前值增加63.5万桶，预期减少73.3万桶；库欣原油库存增加88.3万桶，前值增加74万桶。在有报道称伊朗正计划袭击沙特和伊拉克北部等目标后，能源供应的风险上升，这进一步推高油价。据华尔街日报报道，沙特方面称，沙特已与美国分享了有关伊朗即将对沙特境内目标发动袭击的情报，这让美国军方和中东其他国家处于高度警戒状态。沙特官员称，伊朗准备对沙特和伊拉克库尔德斯坦首都埃尔比勒实施袭击。白宫国家安全委员会表示，对这些警告感到担忧，并准备好应对伊朗发动的袭击。然而，美国制造业活动方面的经济数据意外向好，削弱金融市场对美联储在12月软化其激进加息立场的预期，这推动美元指数反弹，削弱了原油吸引力，因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。美国10月ISM 采购经理人指数放缓至50.2，好于期值50，标普采购经理人指数证实这一向好趋势。美国10月标普采购经理人指数录得50.4，表明部门经济活动扩张，而该指标预期是适度收缩，为49.9。除此之外，JOLTS职位空缺显示，9月职位空缺从8月份的1020万增至1070万，而市场预期为下降至1000万。这些数字表明美国劳动力市场仍维持紧张，尽管美联储试图忽视就业以遏制通货膨胀。与此同时，利比亚国家石油公司(NOC)负责人Farhat Bengdara周二表示，利比亚的目标是到2027年将其石油产量提高近一倍，达到每天200万桶。该国目前产量约为120万桶/日，预计今年实现收入350亿-370亿美元。预计将在今年年底前与意大利ENI公司签署一项价值80亿美元的协议，以开发利比亚西部气田；NOC和ENI以及英国BP已同意开始在利比亚西部附近的地中海勘探海上天然气。协调出售战略石油储备，特别是出售美国战略石油储备，对缓解油市和油价压力至关重要。花旗在一份研究报告中称，协调出售战略石油储备，在减少了部分全球石油库存的同时，增加了油市的供应，这对油价的走势造成重要影响。预计美国2022年底的战略石油储备约为3.8亿桶。作为之前预算法案的一部分，截至2023年第一季度，将有逾1700万桶的额外战略油储出售。随着G7价格上限和欧盟禁运俄罗斯海运石油的最后期限临近，可能会宣布更多的战略石油储备出售，以缓冲市场在冬季面临的冲击。此外，全球经济前景在一系列风险面前仍然非常脆弱，这应该会使原油需求预测很容易被大幅下调。花旗预计，在2022年第四季度，布伦特原油均价将达到97美元/桶，到2023年将降至88美元/桶；2023年第一季度布伦特原油均价为95美元/桶，到2023年第四季度将逐渐跌至82美元/桶。接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至10月28日当周，EIA原油库存将增加26.7万桶，此前一周增加258.8万桶。若库存增加将缓解油价上行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、全球疫情发展及来自美国和欧洲的能源新闻头条。美元指数美元指数周二开盘后自111.57水平持续下滑，触及110.719低点，因关于美联储将在12月调整加息路径的预期甚嚣尘上，导致市场风险偏好情绪回暖，削弱了美元避险需求。但随着好于预期的美国经济数据出炉，提升了美联储将维持积极的紧缩政策预期，推动美元指数大幅反弹至111.78的逾一周高点。但鉴于美联储让美元买家失望的过往记录，美元指数多头没有太兴奋，令美元涨势受限。美元现在对美联储降息更敏感，而不是加息。道明证券高级策略师Mazen Issa表示，自10月底市场开始消化美联储将采取鸽派政策以来，美元的相关性格局发生了变化，美元现在对降息押注更加敏感。这表明美元的上行压力可能开始缓解。联邦基金利率很有可能需要在一段时间内维持在高位，以保持对美元的支撑。这意味着，只有在其他货币基于自身基本面走强的情况下，美元才有可能失势。对于那些想赚大钱的人来说，需要更多的耐心。美国10月份标准普尔全球制造业PMI从9月份的52降至50.4，但高于初步预估和市场预期的49.9。标准普尔全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)高级经济学家Sian Jones在评估调查结果时称，“10月份PMI数据表明，2022年最后一个季度的开局较为低迷，因为美国制造商的新订单出现了新的、坚实的下降。由于价格进一步上涨以及美元走强，客户更加犹豫，国内外需求减弱。因此，推动产量最新回升的是清理积压工作的努力，而不是新订单的流入。市场对前景的信心减弱，因为基础数据也突显出企业在未来几个月削减成本和调整以适应更疲弱的需求环境的努力。” 美国10月制造业商业活动继续扩张，但增速不及9月，ISM制造业PMI从9月的50.9降至50.2，为2020年5月以来新低，但略好于市场预期的50。进一步细节显示，就业指数从48.7升至50，支付价格指数从51.7降至46.6，连续7个月下降，创两年多以来新低，新订单指数从47.1微升至49.2。美国10月份制造业接近停滞，订单指数在5个月内第四次收缩，而支付价格指数降至两年多以来的低点。随着包括美联储在内的各国央行加大控制通胀的力度，这份报告进一步证明，全球经济衰退的担忧正在加剧。美国劳工统计局周二发布的《职位空缺和劳动力流动摘要》(JOLTS)显示，美国9月空缺职位增加至1070万，高于市场预期的1000万。雇佣人数小幅下降至610万，而总离职人数下降至570万。在离职方面，辞职(410万)变化不大，裁员和解雇(130万)小幅下降。美国9月就业机会意外增加，暗示尽管美联储大幅加息，但劳动力需求依然强劲。目前美联储正努力为劳动力需求和整体经济降温，以将通胀率降至2%的目标。美联储将于北京时间周四凌晨2点宣布其货币政策决定。加息75个基点已被市场消化。西班牙对外银行(BBVA)研究部表示，所有人都在关注紧缩步伐可能放缓的迹象。鉴于大规模加息已经是板上钉钉的事，市场的焦点将是关于什么因素会导致加息速度放缓的暗示。我们认为，鲍威尔主席将无法就12月最有可能的加息规模提供明确的指引，不仅因为这将取决于即将公布的数据——两个以上的月度就业市场数据和通胀数据——但同时也考虑到，目前联邦公开市场委员会(FOMC)内部似乎仍不太可能就下一步举措达成广泛共识，因为一些美联储官员刚刚开始就评估“继续紧缩”对经济和通胀影响的重要性达成一致。我们认为，转向放缓升息步伐，然后决定结束紧缩周期，将更多地取决于劳动力市场数据。由于通胀短期内将保持在相当高的水平，而潜在通胀预示着未来的粘性，推动美联储放缓加息周期的将是劳动力市场正在加速再平衡的信号。因此，鲍威尔主席讲话中最重要的信号将是美联储在劳动力市场上寻求什么来减缓收紧的步伐，然后停止紧缩。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价向上轨靠近；14日均线上穿20日均线，后者看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价逼近上轨，14和20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展，14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。综述：预计日内油价将在87.30-91.30区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月27日高点89.80，突破后将上探10月12日高点90.05，然后是10月10日低点90.55和10月11日高点91.30，以及10月9日低点92.40和10月7日高点93.25；而下方支持留意11月2日低点88.50，跌破后将下探10月11日低点87.90，然后是10月28日低点87.10和10月18日高点86.50，以及11月1日低点85.90和10月31日高点85.30。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价向上轨靠近；14和20日均线看涨；随机指标走高。 4小时图：保利加通道扩散，油价逼近上轨，14和20均线看涨；随机指标走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展，14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。综述：预计日内油价将在93.75-97.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注10月26日高点96.15，突破将上探10月28日高点96.90，然后是9月27日高点97.25和8月30日低点97.50，以及8月26日低点98.10和10月10日高点98.65；而下方支持留意10月27日低点95.00，跌破将下探11月2日低点94.65，然后是10月21日高点93.75和10月17日高点93.20，以及10月18日高点92.60和11月1日低点92.30。周三关注：美国10月ADP就业人数美国EIA每周原油库存变动美联储货币政策决议 2022-11-02

兴业投资2022-11-02

ACY证券：又是限价又是暴利税，能源板块依旧表现最佳

我却有不同的观点。从天然气限价来看，欧盟想要将内部凝成一股绳，共同限制俄气的进口价。且不论目前欧盟内部的分歧，出口价受限必然会导致天然气供应下滑。俄气公司很可能以高价出口给欧盟周边国家，再让这些国家出口给欧盟。也就是说，天然气转了一圈，价格反而可能更高了。目前土耳其就是俄罗斯的突破口，俄罗斯正在与土耳其计划新建天然气管道以替代“北溪”管道。由于83%的通胀令土耳其经济濒临崩溃，是否能加入欧盟现在已经不再重要，当下最关键的是如何降低通胀并恢复经济。因此只要俄罗斯与欧盟之间制裁没有结束，天然气价格便很难摆脱多头趋势。不过有一点利空的是国际航运价格的大幅度下滑，令气价暂时承压。再说能源暴利税，欧英美政府想要通过提高能源商的超额盈利税率，来降低能源的定价。这同样是南辕北辙的策略。一个行业的暴利会吸引投资者入场，建设更多且成本更高的炼油厂、采油井以及相应的设备，从而提高能源的供应。这也是为什么美国能够快速恢复成能源净出口国。一旦实施暴利税，投资者便会立即撤离。要知道，投资一家炼油厂需要十几年才能回本，短期没有足够利益吸引，长期又受到新能源发展的挤压，又有谁会想要投一个亏本的买卖？既要马儿跑，又要马儿不吃草。能源暴利税不仅无法控制通胀，反而可能造成供应下滑，油价进一步飙升。经济学中有一句名言说，“市场中存在一张无形的大手”，这张大手会抹平政策带来的波动。也就是说，政府的干预很多时候都是无效的，最终决定能源价格的还是供需关系。想要控制通胀，要么降低需求，要么提高供应，而增加限制只会适得其反。 USWTI四小时图从WTI原油四小时图来看，和上周五的分析一致，油价在跌至85.5关口后开始快速反弹，目前再度触及89的前高点阻力。考虑到中期选举即将开始，白宫政府不会允许油价大涨。因此交易策略还是应该以等待回调后逢低做多为主。从形态上来看，K线还处在三角形收敛当中。想要长线投资原油，目前还不是时候，需要等到油价上穿90大关再行考虑。短线入场则需要关注86附近的趋势线支撑，而且需要警惕油价跌破85.5的空头信号。今日关注数据 20:15 美国10月ADP就业人数 22:30 美国当周EIA原油库存 02:00 美联储公布利率决议联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚） QQ： 8008 83691 微信：acyau2011 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 免责声明：本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2022-11-02

ACY证券2022-11-02

商品期货收盘普遍上涨，燃料油涨逾5％，棕榈油、沪镍涨逾4％，棉花、焦煤涨逾3％

分板块来看，海外目前呈现供需双弱格局；欧盟就能源艰难达成协议，全球原油供给格局仍然偏紧，给予原油价格一定支撑，但长端海外的经济下行风险以及美国政府继续调控通胀政策将带来一些潜在风险，原油及原油链条商品维持震荡格局；　　有色板块目前处于多空交织局面，全球偏低的持仓对价格有一定的支撑，而海外经济的疲软对需求预期带来拖累，需要警惕全球有色库存回升的风险；　　农产品的看涨逻辑最为顺畅，随着北半球进入冬季，干旱问题继续发酵，继续助推减产预期，长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑也对价格提供支撑；　　贵金属基于我们对于美元指数和美债利率短期见顶的判断下，推荐逢低做多。

金融界2022-11-02

光期有色：LME制裁俄罗斯金属前因后果及影响分析

裁历史　　　　LME的制裁往往跟随欧盟和英国政府制裁而行。　　2022年3月，英国政府针对进口俄罗斯和白俄罗斯的铜、铅和铝增加了35％的额外关税。4月1日LME发布了暂停（见22/097号通知）在2022年3月25日之后从俄罗斯出口，将俄罗斯品牌置于英国上市仓库的仓单。意味着任何交到LME注册的英国仓库的俄罗斯金属无法取出、或进口到英国或运送至其他地方，存在巨大的价格错位风险。　　2022年4月9日，欧盟采取了相关措施禁止购买、进口或转让（直接或间接）来自俄罗斯或从俄罗斯出口的“未锻造铅”等物品进入欧盟。鉴于该规则的广泛应用性，LME暂停了上市的俄罗斯品牌铅向LME全球仓库的交货。　　2022年6月29日，英国政府对弗拉基米尔·波塔宁（Vladimir Potanin）实施了金融制裁，包括资产冻结和旅行禁令。此前，加拿大在2022年4月也采取了类似的行动。LME评估后分析认为旨在并不延伸到诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel）。　　2022年7月，英国政府扩大了35％的额外关税，包括俄罗斯镍。随之LME暂停（见22/200号通知）英国仓库中自2022年7月20后俄罗斯镍交易。　　2022年9月，英国政府对Iskander Kakhramonovich Makhmudov 实施制裁。Makhmudov在英国的资产被冻结。根据英国的制裁法，资产冻结措施扩大到由受制裁人的直接或间接拥有或控制的实体。Makhmudov先生拥有控股公司多数股权，而控股公司拥有乌拉尔采矿和冶金公司（UMMC）以及其子公司车里雅宾斯克锌厂（Chelyabinsk） 50％以上的股份。　　2022年10月5日， LME对UMMC和Chelyabinsk品牌金属的仓单增添条件（见22/239号通知）。根据暂停规定，UMMC或Chelyabinsk品牌的金属只能在金属所有者能够向LME证明将UMMC或Chelyabinsk品牌金属的仓单不会构成违反制裁的情况下才被允许。　　（三）LME制裁考虑　　2022年2月24日俄罗斯对乌克兰的入侵引发一系列对俄罗斯相关制裁和行动。LME密切关注事态的发展，针对是否不断对俄罗斯金属是否适合继续上市评估，LME从三个方面进行了分析：　　（1）道德考虑　　LME表示市场参者会有自己的判断，并尊重交易者的做法。如果一个公司拒绝接受俄罗斯金属，那么后果将自行承担。如果交易所将某个金属从品牌名录上移除，不仅会对交易所自身业务产生影响，也会对其他市场参与主体产生影响。　　（2）遵守政府制裁　　LME在全球范围内开展业务，并将遵守使用的制裁措施作为整体合规计划的核心组成部分。到目前为止，金融制裁还没有直接针对俄罗斯金属公司。但是已经对俄罗斯金属相关的个人、公司和贸易展开了制裁。　　（3）俄罗斯金属应用　　对LME而言，在任何具有挑战性的地缘政治局势中，优先考虑的是确保维持一个有效、公平和有序的市场，包括提供一个反应全球市场状况的可靠价格。因此只要俄罗斯金属为全球广大消费者所接受，可能是最符合有序市场的利益。但是如果大量消费者选择“自我制裁”，那么就存在俄罗斯金属无法卖到现货市场的真正风险，影响LME对于市场定价的判断。　　过去几周市场部分参与者向LME表示，围绕2023年供应协议的初步讨论中，有很多消费者不愿意在2023年接受俄罗斯金属，目前已经签订的协议较少。LME认为当前启动讨论可以确保LME能够就2023年对俄罗斯金属是否继续上市做出决定。　　（四）LME制裁担忧　　（1）道德方面：　　市场部分声音希望LME等市场基础供应商能够确保，其提供的产品符合预期和可持续性的标准。部分观点认为LME对俄罗斯在乌克兰的行动没有采取对策，这违背了LME部分职责，特别是针对人权和冲突融资等相关问题。　　（2）商业方面：　　LME的基本作用是提供金属的定价。这些价格由交易所的实物交割机制支撑，推动与市场上普遍接受的金属价格接轨。如果大多消费者选择“自我约束”，选择不接受俄罗斯金属，预计这种金属将大量涌入LME仓库网络，主导LME相关合约的交割。因此，随着时间的推移，LME价格将不再反应真实世界的LME等级金属价格，而反映的是俄罗斯金属价格，而且可能折扣价交易。这可能对合同规定以LME价格为基础定价的生产商产生一定的影响，也可能造成溢价市场混乱，消费者被迫支付溢价以获得非俄罗斯金属。　　二、俄罗斯金属相关概况　　（一）俄罗斯金属的供应概况　　（1）铜：　　俄罗斯是第三大精炼铜出口国，精炼铜全球产能约为2770万吨，2021年全球精炼铜产量为3007万吨，近年来俄罗斯精炼铜产量基本稳定在约100万吨，占全球比重约4％。2021年俄罗斯精炼铜总出口量约46.3万吨，直接出口至中国的占总出口量32％，至欧洲占比约44％；俄罗斯出口铜及铜制品共71万吨，欧洲占比34.4％，中国占比31.9％，亚洲（除中国）占比21.8％，美洲占比3.9％。　　（2）铝：　　俄罗斯是除中国外全球第二大生产国，2021年欧洲电解铝总产能在875万吨附近，占全球产能12％，其中俄罗斯产能450万吨，占欧洲总产能43.3％，全球产能6％左右。2021年欧洲电解铝总产量750万吨附近，其中俄罗斯产量380万吨，占欧洲总产量的48％，全球产量5.6％左右。2021年俄铝出口至欧洲在160万吨，占出口总量的40％。2022年因俄乌地缘纷争和能源供应问题，欧洲电价暴涨5倍，欧洲减产规模已超150万吨，后续仍有30万吨的计划减产。　　（3）镍：　　俄罗斯是全球第三大镍生产国，俄罗斯一级镍产能约占全球17％。俄罗斯Nornickel镍业是世界最大的镍冶炼企业之一，镍产量约占俄罗斯总产量的96％，占全球约14％，总计年产能25万吨镍金属，占全球原生镍供应量约8％。2021年全球精炼镍产量约为278.76万吨，俄罗斯精炼镍产量约为12万吨，约占全球4.3％；全球电解镍产量约在80万吨，俄罗斯电解镍产量约为19万吨，约占全球23％。俄罗斯精炼镍主要出口至中国和欧洲，2021年俄罗斯精炼镍出口至中国3.8万吨，约占38％，欧洲5.3万吨，约占55 ％，美国0.5万吨，约占5％。　　　　（二）LME的俄罗斯金属概况　　就大多数LME金属而言，俄罗斯金属在库存中的占比与其他地区金属相比更为稳定，且相对较低。但是LME俄罗斯铜的占比相比非俄罗斯铜来说较高，并于2022年5月和8月高达80％的峰值。且俄罗斯低库存水平不是一直持续的，2021年第三季度铜达到了95％的历史最高位；2014年11月铝达到了74％的历史最高位；2013年1月镍达到了65％的历史最高位。　　　　此外，虽然铜库存水平如此高，但是也有波动；即便在高水位库存状态下，俄罗斯金属仍然被大量买卖，这表示在当下市场参与者仍然接受俄罗斯金属的交割。　　　　根据上述数据来看，LME不相信俄罗斯库存目前代表实物市场的重大问题。甚至对于铜来说，图中显示至少现在LME的仓库网络并没有被俄罗斯金属淹没。　　这一数据与LME在市场听到的消息一致。目前金属消费者履行2022年的供应合同，允许供应包括俄罗斯金属的“LME可交付金属”。　　然而根据上述所列，LME不断为2023年的供应合同感到担忧，即2023年供给合同谈判中，俄罗斯金属可能不会被接受进行交付。如果这样的话，很可能导致大量金属流入LME仓库系统，潜在导致价格错位。　　三、 LME的探讨的可能性方案　　（一）方案一: LME继续接受俄罗斯金属　　LME维持目前的立场不变，不采取进一步行动，直到国际政府对金融实施制裁，或者库存和定价数据显示俄罗斯金属对定价产生影响。这最大限度地减少了当前定价影响和市场无序的可能性，但存在LME行动太晚的风险，导致俄罗斯金属涌入物理网络后的未来市场影响。它也没有为市场提供任何关于未来可能采取的行动的确定性。　　（二）方案二：LME对引入的俄罗斯金属设定比例　　为俄罗斯金属交付设置门槛，一旦俄罗斯金属库存达到特定百分比，LME将暂停其交割。虽然这条路线将为更清晰的出现提供更多时间，但它也提出了一些问题，包括：　　1）如何为每种金属确定最合适的阈值　　2）市场不确定性的问题，即何时可能达到阈值，以及暂停交易的实施，这可能会让金属所有者在很少或根本没有通知的情况下，无法选择担保。　　3）是否有必要确定一个调整阈值的过程，库存水平是否应该更普遍地上升，如果是，该过程应该如何运作，需要多少库存水平才能促使调整。　　4）如果非俄罗斯库存下降，而俄罗斯库存增加，是否有必要确定一个方法以细化阈值　　（三）方案三：全面禁止使用俄罗斯金属　　在全球范围内暂停对LME仓库中俄罗斯金属进行担保，具体包括：　　1）立即对所有俄罗斯金属实施暂停制裁。该暂停将在该讨论文件的结果发表后立即生效，暂停适用于所有俄罗斯金属，不论其生产日期。从实际角度来看，对所有俄罗斯金属（不包括已经获得批准的）实施暂停制裁是最直接的方法。它还进一步限制了可能列入许可的俄罗斯金属数量，从而降低了日后可能对所有俄罗斯金属实施制裁的风险，使LME网络系统拥有大量无法用于消费的库存。　　2）立即暂停进口，但仅限于特定日期后生产的俄罗斯金属。在本文的结果公布后，暂停将立即生效，但只适用于特定日期之后生产的金属。　　3）在短通知期后暂停，适用于所有俄罗斯的金属。考虑到在通知期间，俄罗斯金属的担保数量可能会大幅增加，造成暂停计划旨在缓解的同样问题，因此，需要谨慎考虑在明确规定大幅推迟的开始的日期。因此，LME可以在本文结果发表后的两周到一个月之间提出一个日期。暂停制裁将适用于所有俄罗斯金属，不论其生产日期。　　4）在短通知期后暂停，适用于特定日期后生产的俄罗斯金属。与C3选项一样，LME可以在本文结果发表后的两周到一个月之间提出一个日期。暂停只适用于在指定日期后生产的金属。　　5）在长通知期后暂停，适用于所有俄罗斯的金属。鉴于俄罗斯金属在2022年继续被接受交付的证据，从2023年1月1日起申请暂停可能是合适的，预计消费者将在这个点停止接受俄罗斯金属。这可能会导致在2022年底之前俄罗斯金属一定程度的流入，但考虑到目前市场供应偏短缺且仓库中的金属持续出库，库存可能不会大量堆积。暂停制裁将适用于所有俄罗斯金属，不论其生产日期。　　6）在长的通知期后暂停进口，适用于特定日期后生产的俄罗斯金属。与C5一样，LME可以从2023年1月1日起实施暂停。这一禁令只适用于特定日期之后生产的金属。　　选项C2、C4和C6都需要LME指定生产日期，在此日期之后生产的金属将没有资格在LME仓库获得担保。考虑到目前市场继续接受2022年的俄罗斯金属，2023年1月1日可能是个合适的日期。然而LME也听到了一些观点，认为这一日期更适合定于俄罗斯入侵乌克兰的日期。　　四、LME的讨论文件的分析　　（一）事件分析：　　从LME的角度来看，一方面由于欧美多国宣布自2023年后考虑禁止俄金属进口，LME担忧若未来继续接受大额俄罗斯金属输入，出现无法交割的沉淀库存可能性较高；另一方面，俄罗斯优质货源往往存在现货市场中流通，仅有少量流入LME仓库，若欧美地区存在额外需求，第一选择去LME直接拿货的可能性也偏低。此外LME需考虑到若届时欧美对俄铝抵制结果同预期存在差异，LME自身的可供交割品也将下滑，上述可能存在的相应后果将由LME承担。　　从欧美各国积极发声的角度来看，近期各国央行不断出台对于汇率和外债干预的措施，但从整体大环境来看，欧美经济下行趋势难以扭转。2023年困局依旧难解，海外工业品消费也势必走弱，有色需求将受到冲击。当前的制裁手段很可能是政治博弈的一个筹码，掩盖欧美等国真实意图的导火索，其实际意义远小于炒作影响。　　（二）可能性影响分析：　　LME提供的三类可能性的行动方案，对全球有色市场和价格的影响将递进加深。　　方案一：LME继续接受俄罗斯金属。　　该方案影响最小，根据LME此前的担忧，反而会给盘面带来一定价格下行压力，因为2023年俄罗斯金属大概率会涌入LME仓库进行交割交易，市场会提前反映。由此，此前形成的看多和挤仓氛围或烟消云散，市场反而存在逐步转弱的可能性，这或许也是其他矿商和冶炼商不愿意看到的。但这种方案被采取的可能性比较小。　　方案二：LME仓库中的俄罗斯金属设定一定比例。　　此方案整体影响适中，但操作难度偏高。一方面正如LME自身考虑的，不同金属设定合适比例或比例区间的依据、后续的调整时点和调整额度、突发情况下的应对措施，以保证市场之中公平和有序运行等方面， LME需要给予一个满意的答复。另一方面，若该方案正式施行，除铜外目前LME仓库中可交割仓单占比均处在偏低位置。因此如果方案实施，俄铜注册转注销并逐渐流出是大概率事件，因此对铜影响反而偏大。其他品种要关注比例上限是多少，若明年欧洲普遍不采用俄罗斯金属，LME升水相对其他市场偏高的话，俄罗斯金属仍会按照比例上限增加，因此后期必然也会逐渐压制盘面价格。但该方案相对比较温和，因此短期（几个交易日）在挤仓预期下存在价格快速上涨风险，但中长期来看会逐渐平缓。　　方案三：全面禁止使用俄罗斯金属。　　该方案对于整个有色市场影响最大，且“一刀切”的形式甚至可能波及到一些其他相关性的品种。全面禁止，意味着俄罗斯金属将退出LME交易体系，库存流出及可交割品不足，市场提前反映预期下，将有可能在短期内造成市场混乱，但会为市场提供确定性，即（不被欧洲接受的）俄罗斯金属不会大量涌入LME来冲击价格体系。若此方案被采用，短期内实行的概率偏低；而对于“特定日期之后”，尤其针对2023年节点来说的概率更高。另外，因交割品问题，LME挤仓预期中长期或较难消除，且LME市场更倾向于欧洲市场定价，这意味着LME相关品种的升水或维系在偏高位置。另外，因矿床优质以及能源成本偏低等因素，俄罗斯金属成本相较其他国家成本偏低，LME全面禁止俄罗斯金属，俄罗斯金属贸易格局将继续“西金东移”，冲击东亚特别是中国价格体系。外强内弱格局或成为2023年主基调，反而更加有利于国内制成品或半制成品出口。　　最后，需要指出的是，2022年俄罗斯金属已在“东移”，并逐步扩大亚洲等地的销售渠道。因此无论LME采取哪种方案，对绝对价格而言短期影响偏大，但中长期来看俄罗斯金属在全球范围内不全面禁止的话，影响最终会平滑掉。

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