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50bp降息重磅落地，我们该如何把握本轮降息机遇？
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10.9%、6.2%，对比道指、纳指、标普500平均涨跌幅分别为0.4%、-4.0%、-1.0%，A、H股表现明显强于美股；其次，2019年5-8月国内PMI低于荣枯线且地产销售增速为负，叠加美国政府称将对中国输美商品加征关税，A、H股表现相对美股偏弱。（2）首次降息后三个月内A股表现也主要受经济基本面的影响，如2001、2019年降息后国内经济基本面偏强尤其地产销售增速明显回升，A股上涨；而2007年降息后次贷危机蔓延国内经济回落，A股也出现调整。美联储首次降息前后三个月内AH股及美股涨跌幅、相关指标表现资料来源:华金证券研究所，Wind(注:月频数据取起止日期当月数据进行比较) 2、债券三次降息周期内中债十年期国债收益率分别下降35.13BP、161.93BP、47.29BP，美债十年期国债收益率分别下降181.00BP、222.00BP、117.00BP，三次降息周期内中债和美债十年期国债收益率多下行。数据来源：Wind 四、此次降息如何解读？美联储开启降息周期，从历史来看，其利率可能会从当前的5.50%逐步回落至2.5%以下，这将为我国降息提供更大的空间。增加流动性是促进经济增长的关键手段之一。一旦降息空间被打开，我们可以通过增加流动性来支持经济发展，这对经济来说无疑是一个积极信号。因此，美联储降息首先会影响到我国降息空间，进而影响到A股的流动性、投资预期与市场情绪。美联储降息后短期内外资多流入数据来源：Wind 五、降息后哪些板块或迎来机会？（一）降息前夕，港股率先反弹由于港股市场对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应较为显著。历史上，美联储每轮首次降息后，恒生指数平均涨跌幅表现：把握降息后港股+前期红利显著超跌反弹机会：恒生央企ETF（513170）独家跟踪恒生中国央企指数，恒生中国央企指数2023年股息率超7%，成分公司合计分红超8千亿，前期随红利风格回调后，当前估值更具性价比。（二）大A：利率敏感型的科技可能占优。 1、TMT受产业趋势和政策推动高景气持续以半导体为首的科技赛道属于利率敏感型行业，有望受益于降息周期。基本面上看，当前科技受产业趋势和政策推动，降息后流动性充裕背景下，景气度有望延续走强：（1）中报方面：电子、通信行业已披露的中报业绩增速靠前，高达138%、122%。（数据来源：wind，截至2024/6/30）（2）周期方面：全球第五轮半导体周期下，SEMI发布报告指出，2024年原设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将同比增长3.4%，AI带来的端侧换机潮和云端算力建设都推动半导体进入新一轮周期。（3）算力基建方面：智能算力在算力总规模中的比重已超过30%，智能算力未来将保持强劲增长。（数据来源：SEMI）（4）政策方面：年内重要会议普遍强调大力发展新质生产力的政策支持下，科技行业有望加速赋能。 2、如何一键布局利率敏感性的硬科技板块呢？科创100ETF基金(588220)紧密跟踪科创100指数，一键配置科创板硬科技标的，囊括新质生产力核心方向。上交所数据显示，今年上半年，科创板研发投入再创新高，累计投入超780亿元，同比增长约10%，研发投入强度中位数达12%。随着美联储降息的落地，A股面临的内外部流动性环境有望边际改善，市场结构性机会有所增加，科创板新质生产力方向或为市场新一轮主线。基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-19 10:05
FX168日报:鲍威尔让市场突然大变脸！金价自纪录新高惊人暴跌的原因在这美元绝地大反击
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公布后，该指数一度上涨375.79点；标普500指数下跌0.29%，收于5618.26点；纳斯达克综合指数下跌0.31%至17573.30点。摩根士丹利E*Trade 的 Chris Larkin：“市场如愿以偿——美联储首次大幅降息。现在我们来看看他们是否仍然满意。美联储素来以不着急著称，因此如果人们认为美联储行动太慢，尤其是如果经济数据继续疲软，那么市场可能会感到失望。但今天他们做到了。” eToro的Bret Kenwell 表示：“在美联储今日宣布降息之前，市场出现反弹，因此回调一点也不足为奇，不过，长期前景仍然乐观。只要经济保持稳定，通胀不会卷土重来，低利率和强劲的盈利增长就能继续推动股市长期走高。” 欧洲股市周三收盘走低。斯托克600指数收盘下跌0.5%，收报514.59点。区域交易所和板块大多回落。公用事业股下跌 0.78%，食品和饮料股下跌1%。富时100指数收报8253.68点，收跌0.68%；德国DAX指数收报18711.49，收跌0.08%；法国 CAC 40 指数收报7444.9，收跌0.57%；意大利富时MIB指数收报33655.49，收跌0.37%；IBEX 35指数收报11684.7，收涨0.16%。商品市场美联储降息50个基点后，现货黄金一度飙升至2600.15美元/盎司，创下历史新高。但在鲍威尔讲话后，金价出现暴跌，最低跌至2546.79美元/盎司。鲍威尔在新闻发布会上表示，不要以为降息50个基点“是新的降息节奏”。截至周三收盘，现货黄金日内下跌0.4%，收报2559.18美元/盎司。美国彭博社称，在美联储周三降息50个基点后，美联储主席鲍威尔暗示政策制定者未来并不急于大幅降息，金价从历史高位回落。鲍威尔指出，美联储的经济预测并不是一个计划或决定；如果经济保持稳健且通胀保持顽固，可能会更缓慢地调整政策；随着经济状况的发展，货币政策将进行调整，以更好地实现目标。鲍威尔表示：“我目前没有看到任何迹象表明，经济衰退的可能性增加了。我看不出来。你会看到经济以稳定的速度增长。你会看到通货膨胀在下降。你看到劳动力市场仍然处于非常稳定的水平。所以，我现在并没有看到这一点。” 纽约独立金属交易商Tai Wong表示：“黄金飙升至历史新高，但债券收益率也大幅上涨。” 白银方面，现货白银周三收盘下跌2.1%，报30.057美元/盎司。原油方面，美国WTI原油周三小幅收跌。市场正在评估美联储降息50个基点对油价可能产生的影响。降息通常会促进经济活动和能源需求，但劳动力市场疲软可能导致经济放缓。官方数据显示上周美国原油库存下降，油价因此收窄跌幅。纽约商品交易所10月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格下跌28美分，跌幅为0.39%，收于70.91美元/桶。 11月交割的布伦特原油期货价格价格下跌5美分或0.1%，收于73.65美元/桶。美国能源信息署(EIA)周三公布，9月13日当周美国原油库存减少160万桶，达4.175亿桶。
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tqttier09-19 10:03
美联储重磅降息50个基点，美股惊现“过山车”行情，标普500ETF(513500)今年来涨幅超21%
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，三大指数集体收跌，道指跌0.25%，标普500指数跌0.29%，纳指跌0.31%。其中，道指、标普500指数均创盘中新高。大型科技股多数下跌，英特尔跌超3%，奈飞跌逾2%，微软、英伟达跌超1%，特斯拉、亚马逊小幅下跌；苹果涨超1%，谷歌、Meta小幅上涨。 2024年9月19日，国内ETF方面，纳指100ETF(513390)盘中涨0.32%，成交额超500万元，年初至今涨幅超14%。标普500ETF(513500)盘中涨0.26%，成交额超3400万元，交投活跃，今年来涨幅超21%。个股消息面上，英特尔CEO基辛格表示，公司将推迟在德国马格德堡建设芯片工厂至少两年，预计于2027年或2028年开始生产。他表示：“我们必须继续紧急采取行动，建立更具竞争力的成本结构，实现我们上个月宣布的100亿美元的节约目标。” 宏观经济面上，据Nick Timiraos显示，联储投票决定将利率下调50BP，这是自2020年以来首次降息，标志着降息行动的大胆开局。12位联储票委中有11位支持本次降息决定，使基准联邦基金利率降至4.75%至5%的区间。周三发布的季度预测显示，大多数官员预计将在11月和12月的会议上至少将利率下调25BP。本次降息决定使联储坚定地进入新阶段：试图阻止去年的加息行动（将借贷成本推升至二十年来的高点）进一步削弱美国劳动力市场。中金公司研报指出，从利率决议来看，美联储采取了更大幅度的50个基点的降息，比我们预期的更激进。货币政策声明中指出，最近的通胀数据让决策者对于实现2%的通胀目标有了更多信心。联储的行动表明，它的反应函数已经从关注通胀完全转向了关注就业。我们认为这是一个信号，即联储对失业率上升的容忍度很低，官员们不想冒险而破坏“软着陆”的美好前景。基于联储主席的表述，我们认为未来任何超过4.4%的失业率都可能触发更多降息。这也表明，在就业市场的数据没有稳定之前，联储都将保持“鸽派”姿态。往前看，由于联储采取了更大幅度的降息，短期内经济软着陆的可能性将进一步上升。中信证券表示，联储2024年9月议息会议降息50bps，超出部分市场预期。议息会议声明相对前次变化较大，显示联储对通胀降温的信心和对就业市场的支撑。本次点阵图显示今年目标利率中枢为4.4%，低于2024年6月会议的5.1%，同时下调了明年利率目标水平。联储主席表示降息没有预设路径，仍是逐次会议做出决策，继续强调政策灵活性，同时对经济形势和就业市场较为乐观，仍然描绘“软着陆”图景。我们认为联储此次50bps降息是一次提前发力的预防式降息，意在维持当前经济增长和就业市场的状态，同时保持后续政策灵活性，预计年内还有两次25bps降息。在隔夜交易降息预期兑现后，预计市场短期或重回“软着陆”交易，美债利率下行空间有限，美股或仍延续高波动状态，生物技术和房地产等板块往往在“软着陆”降息交易中表现较好。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-19 09:55
9月19日财经早餐：美联储大降50个基点！黄金再创新高
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。市场行情美股：道指跌0.25%，标普500指数跌0.29%，纳斯达克跌0.31%。欧股：欧洲STOXX 600指数收跌0.50%。德国DAX 30指数收跌0.08%。法国CAC 40指数收跌0.57%。英国富时100指数收跌0.68%。债市：美国10年期基准国债收益率上涨5.82个基点，报3.7038%。两年期美债收益率涨1.23个基点，报3.6172%。商品：黄金跌0.4%，报2559.22美元/盎司。WTI原油跌1.23%，报69.05美元/桶。布伦特原油跌1.16%，报72.32美元/桶。外汇：美元指数跌0.08%，报100.93。美元/日元跌0.10%，欧元/美元涨0.05%。加密货币：比特币24小时内上涨3.51%，目前报62326.37美元。以太币24小时内上涨3.13%，目前报2395.48美元。港股：恒指夜市期指收报17660点，跌14点，较昨日恒指收市17660点平水，成交11570张。国指夜市期指收报6183点，较昨日国指收市高水7点。全球公司要闻 Alphabet赢得欧盟14.9亿欧元反垄断罚款诉讼谷歌母公司Alphabet赢得了对欧盟14.9亿欧元反垄断罚款的诉讼。2019年，由于被认定存在不公平竞争行为，谷歌收到欧盟反垄断监管机构开出的巨额罚单14.9亿欧元。周三Alphabet（GOOG）涨0.33%。报道：英伟达计划以1.65亿美元收购初创公司OctoAI The Information报道，英伟达计划收购位于西雅图的初创公司OctoAI，目前正在进行进行深入谈判。该公司主要销售旨在提高人工智能模型运行效率的软件，英伟达拟通过此次收购增强其软件和云计算服务能力。周三英伟达（NVDA）1.92%。苹果iPhone 16引发需求热议，大摩看好其股价摩根士丹利分析师Erik Woodring则对苹果股票给予了“增持”评级，并设定了273美元的目标价。他指出，目前的iPhone需求数据并不能反映未来的需求，认为现在判断未来12个月的iPhone出货量还为时过早。周三苹果（AAPL）涨1.80%。波音公司未来数日将启动无薪休假的措施波音称，公司未来数日将启动无薪休假的措施，这将影响大量美国本土的高管、经理和员工。公司决定每4周让一些工人休假一周。波音CEO及领导团队将会在罢工期间相应地降薪。周三波音（BA）跌0.82%。通用汽车开始销售可接入特斯拉超级充电站电动汽车适配器通用汽车宣布推出一款新型电动汽车适配器，允许其电动汽车用户接入特斯拉的超级充电网络。此举意味着通用汽车的电动汽车司机将能够利用全球超过1.78万个特斯拉超级充电桩进行充电。周三通用汽车（GM）涨2.40%。今日要闻前瞻英国央行利率决议。美国上周首申失业金人数。美国8月成屋销售。重点关注财报：联邦快递（盘后）原文链接
投资慧眼09-19 09:39
美联储宣布降息50BP！对市场影响如何？
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10.9%、6.2%，对比道指、纳指、标普 500 平均涨跌幅分别为 0.4%、-4.0%、-1.0%，A、H 股表现明显强于美股；（数据来源：wind）二是首次降息后三个月A股表现也主要受经济基本面的影响，如 2001、2019 年降息后国内经济基本面偏强尤其地产销售增速明显回升，A 股上涨；而2007年降息后次贷危机蔓延国内经济回落，A股也出现调整。美联储首次降息前后三个月内 AH 股及美股涨跌幅、相关指标表现资料来源:华金证券研究所，wind(注:月频数据取起止日期当月数据进行比较) （2）债券三次降息周期内中债十年期国债收益率分别下降35.13BP、161.93BP、47.29BP，美债十年期国债收益率分别下降181.00BP、222.00BP、117.00BP，三次降息周期内中债和美债十年期国债收益率多下行。（数据来源：wind）资料来源:华金证券研究所，wind （3）汇率三次降息期间美元指数多走弱，人民币对美元汇率也因此走强：一是3次降息周期中有2次美元指数下跌；二是美元兑人民币的即期汇率来看，3次中也有2次下降，人民币汇率压力可能减轻。资料来源:华金证券研究所，wind (二)行业:降息前周期和科技占优，降息后消费占优观察美联储首次降息开启前后 30、90 天A股行业表现，降息前周期和科技占优，降息后消费占优。（1）美联储降息前 1-3个月内，利率敏感型的周期和科技行业相对占优。一是降息导致借贷成本预期下降及经济需求预期上升，抗通胀属性较强的大宗商品相关周期行业提前反应。二是降息预期美元流出，资金风险偏好提升对高估值新兴科技行业形成提振。（2）降息后 1-3 个月内消费行业表现相对偏强。美联储降息下可能会直接刺激需求增长，借贷成本的降低鼓励消费回暖，传导至A股行业。 2000 年以来美联储降息周期下对应的占优行业一览资料来源：华金证券研究所，wind 三、后续美联储若降息，如何应对？当前美联储可能降息的预期下，关注科技、周期等行业。比照历史经验，有机构认为，当前来看科技和周期可能相对占优。一，9月美联储降息仍是大概率，当前处于降息前时点；二，根据历史经验，周期和科技属于利率敏感型，风格占优。三，从基本面看，TMT、有色、化工等行业可能相对偏强。①TMT：当前科技受产业趋势和政策推动，降息后流动性充裕背景下，景气度有望延续走强； ②有色、化工中有涨价动力的子行业中报业绩和短期景气依然较高。中报方面，钢铁、石油石化、基础化工行业已披露的中报业绩增速靠前，高达40%、20%、14%。贵金属：美国货币和财政政策双宽松，美元信用收缩背景下黄金价格上涨的中长期逻辑坚挺，工业金属：受铜价重心回落和产成品库存下降，下游开工如期回升，预期中长期供需保持平稳。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-19 09:16
【美股收评】 “大幅降息”如愿以偿，为何美股下跌收场？
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公布后，该指数一度上涨375.79点；标普500指数下跌0.29%，收于5618.26点；纳斯达克综合指数下跌0.31%至17573.30点。（来源：FX168）（来源：FX168）美联储决议美联储正式开启了宽松周期，并宣布4年来首次降息50个基点，将联邦基金利率的目标区间从5.25%-5.50%下调至4.75%-5.00%。市场此前充分预计到会降息，但对降幅存在分歧。除新冠疫情期间的紧急降息外，美联储上一次降息半个百分点是在2008年全球金融危机期间。在美联储公布利率决议前一周，交易员们就希望降息半个百分点，而不是像以往那样降息四分之一个百分点。他们如愿以偿，但股市未能守住涨势。鲍威尔讲话美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上试图缓解人们的担忧，即美联储之所以大幅降息，是因为美联储认为经济存在一些问题。他暗示这是因为通胀的上行风险已经大幅下降。鲍威尔表示：“目前我没有看到任何迹象表明经济下滑的可能性有所增加。” 尽管鲍威尔发表了上述言论，但股市仍出现回落，因为杰罗姆·鲍威尔警告不要假设大幅降息将继续。另外，部分下跌可能是由于周三备受期待的降息前股市大幅上涨。标普500指数今年上涨近18%，过去一个月上涨超过1%。市场观点 “美联储传声筒”Nick Timiraos最新撰文称，虽然一些美联储官员近几周辩称，经济还没有弱到需要降息50个基点的程度，但其他人得出的结论是，今夏劳动力市场的降温促使有理由进一步降息，因为美联储实际上是在弥补失去的时间。摩根士丹利E*Trade 的 Chris Larkin：“市场如愿以偿——美联储首次大幅降息。现在我们来看看他们是否仍然满意。美联储素来以不着急著称，因此如果人们认为美联储行动太慢，尤其是如果经济数据继续疲软，那么市场可能会感到失望。但今天他们做到了。” 晨星财富首席投资官Philip Strayer表示：“决定以更大幅度的0.50%幅度降息表明，美联储已经相信通胀下行趋势是可持续的，现在可能正在转移注意力，避免因长期维持过高利率而造成经济压力。” Carson Group的Sonu Varghese表示：“在降息周期开始时降息50个基点意义重大，因为从历史上看，美联储在降息周期开始时都在采取追赶行动。这里传达的信息是美联储已经恢复了劳动力市场。” eToro的Bret Kenwell 表示：“在美联储今日宣布降息之前，市场出现反弹，因此回调一点也不足为奇，不过，长期前景仍然乐观。只要经济保持稳定，通胀不会卷土重来，低利率和强劲的盈利增长就能继续推动股市长期走高。” Toggle AI 的 Giuseppe Sette认为：“美联储强势降息，同时试图保证经济前景强劲。但这两个事实并不协调。要小心，在经济放缓的环境下大幅降息总是会导致市场下跌。今天我们可能已经看到了市场的顶峰。历史表明，市场在第一次降息时达到顶峰。事实上，这次降息时市场可能正好达到顶峰。小心你的股票。时代在变化。” 焦点个股 Intuitive Machines收涨38.33%。该公司宣布赢得NASA合同，其股价飙升。这份合同的价值可能高达48亿美元。此后，该公司股价一度飙升超50%。特百惠股价一直在下跌，跌至51美分。在经过多年销售下滑和竞争加剧的困扰后，该公司申请破产。自疫情初期股价小幅回升至30美元以上以来，其股价一直在下跌。 McGrath RentCorp.下跌3.13%。该公司是一家租赁和销售移动办公拖车、活动教室和其他建筑材料的公司，在美国监管机构对该交易进行严格审查后，该公司同意终止WillScot提出的收购提议，随后股价下跌。谷歌收涨0.33%，该公司在与欧盟的诉讼中获胜，被处以15亿欧元(17亿美元)罚款，原因是其阻碍了在线广告竞争，这在一定程度上弥补了上周在另一项滥用垄断权的判决中惨败的局面。高通下跌0.24%，该公司在欧盟法庭败诉，被处以数百万欧元罚款，原因是该公司被指控将部分芯片定价过低，以排挤规模较小的竞争对手。
Sissi09-19 05:10
美联储暴力降息50个基点后，鲍威尔说了什么？金价上破2600后回吐全部涨幅，一度失守2560
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：FX168）股市美联储大幅降息后标普 500 指数和道琼斯指数飙升至历史新高。道指最高上涨至41981.97点，涨幅超过375点；标普500指数最高上涨至5689.75点，涨幅0.98%，创历史新高。由于大幅降息引发了人们对经济的担忧，主要股指随后不久回吐了部分涨幅。截至发稿，道指现上涨0.43%。（道指30分钟走势图图源：FX168）黄金现货黄金完全回吐美联储利率决议公布以来的涨幅，现报2560.34美元/盎司，此前最高触及2600美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图图源：FX168）机构点评美联储降息50个基点操之过急 Laffer Tengler Investments 首席执行官兼首席投资官 Nancy Tengler 表示，美联储降息 50 个基点可能有些“操之过急”。她说，经济正在放缓，但依然强劲。 “失业率确实可能上升，但我们没有看到裁员——JOLT 的数量仍然非常大，远高于疫情前的水平，”滕格勒说。“我对美联储的批评是目光短浅地关注回顾性数据。感觉就是这样。一份疲软的就业报告就让我们陷入了这样的境地。” 经济学家：美联储料将继续快速降息 Nationwide首席经济学家表示，还有更多工作要做，而且要快：“我们预计美联储需要继续快速降低利率，以支撑软着陆——这是我们的基本预测。”
Dan197709-19 03:15
王炸！美联储降息50个基点！黄金直拉近30美元、上破2595
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三大股指短线走高，道指现涨0.79%，标普500指数涨0.86%，纳指涨0.98%。非美货币普涨，英镑/美元短线走高80点，欧元/美元短线走高50点，美元/日元短线一度下挫超100点。 “美联储传声筒”：首次降息50个基点标志着降息周期的大胆开局 “美联储传声筒”Nick Timiraos：美联储投票决定将利率下调50个基点，这是自2020年以来首次降息，标志着降息行动的大胆开局。12位美联储票委中有11位支持本次降息决定，使基准联邦基金利率降至4.75%至5%的区间。周三发布的季度预测显示，大多数官员预计将在11月和12月的会议上至少将利率下调25个基点。本次降息决定使美联储坚定地进入新阶段：试图阻止去年的加息行动（将借贷成本推升至二十年来的高点）进一步削弱美国劳动力市场。
Dan197709-19 02:09
美联储利率决策在即，亚洲股市普遍上涨：市场对加息预期分歧仍在
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对经济形势恶化的担忧。全球市场走势标普500指数和纳斯达克100指数几乎没有变化。黄金龙指数收于近一个月来的最高水平。日本日经指数上涨0.8%，而澳大利亚S&P/ASX 200指数则小幅下跌。货币市场方面，日元兑美元上涨0.4%，而美元指数几乎没有变化。原油和黄金市场动态原油价格连续两天上涨，因中东局势紧张推动了市场避险情绪。黄金价格也小幅上涨，因市场对全球需求前景的不确定性依然存在。编辑总结：亚洲股市在美联储利率决策前保持稳健，但市场对加息幅度的预期存在分歧。这种不确定性可能会增加市场波动性，尤其是在美联储是否会采取更激进的政策方面。未来几天内，全球市场将密切关注美联储主席鲍威尔的言论和美国经济前景。名词解释美联储美国联邦储备系统，是美国的中央银行，负责制定货币政策和监督金融体系。黄金龙指数衡量在美国上市的中国公司股票表现的一个指数。基点利率变化的计量单位，1个基点等于0.01个百分点。今年相关大事件 2024年9月，美联储召开货币政策会议，讨论是否加息25或50个基点。这次加息决定将对全球市场产生重大影响，尤其是在全球经济增长放缓和通胀压力减轻的背景下。来源：今日美股网
今日美股网09-19 00:10
认清现实，无论美联储做什么，美股未来的回报都会很温和
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经享受了太长时间的高回报。过去十年，标普500指数平均每年回报率接近13%。从现在开始，预期回报将不到一半。摩根大通最近预测为5.7%。短期内也不要指望人工智能的红利。美国银行证券指出，人工智能相关的（ETF）股票的盈利增长预期已从去年的18%高点，降至最近的5%，甚至低于标普500的预期收益增长。周三下午2点，美联储将宣布是否调整目前5.25%至5.50%的联邦基金利率目标区间。期货价格显示降息半个百分点的概率为三分之二，这将是自2020年3月以来的首次降息。联邦基金利率直接影响储户的短期利率和企业的支付利率，并对抵押贷款、信用卡利率和长期债券收益率产生间接影响。自1954年以来的平均有效联邦基金利率为4.6%。自2008年全球金融危机以来，美联储将利率保持在接近零的水平近十年，然后在新冠疫情期间将利率从2%以上再度降至接近零。当刺激资金、消费需求反弹和供应链问题导致通胀达到两位数时，美联储迅速将利率提高到当前水平。理论上，这本应削弱股市，因为利率上升提高了债券的吸引力。但事实并非如此。自美联储2022年3月开始加息以来，标普500指数上涨了近35%，其中英伟达股价飙升375%，受到对人工智能芯片的巨大需求推动。标普500指数中的另一家人工智能公司Super Micro Computer，自那时以来股价上涨了937%，尽管最近有所回落，但今年才被纳入指数。支持现在降息半个百分点的观点是，通胀在截至8月的一年中已降至2.5%，而就业增长也在放缓。美联储的两大职责是促进价格稳定和实现最大就业。眼下，就业比通胀更需要关注。理论上，降息应有利于股市，但这次可能未必。一方面，在降息周期中的首次降息对股市的影响，很大程度上取决于经济是软着陆还是硬着陆。根据美国银行的统计，在过去的硬着陆案例中，股市在首次降息后的三个月内平均下跌6%。目前，硬着陆的迹象并不多，但信用卡和汽车贷款违约率上升，私人部门招聘看起来疲软。对股东来说，降息的更大障碍在于股票目前的估值过高。标普500最近的市盈率为23.7倍，而过去35年的平均值为19倍。短期内，股票市场的估值对价格波动的预测能力较弱，但长期来看，估值是最可靠的收益指标之一。摩根大通的预测模型认为，标普500未来十年的平均回报率为5.7%，而自二战以来，这一回报率为11%。那该怎么办？有两个建议：什么都不做，或者做点什么。将投资组合精简到基本要素——追踪优质股票和债券的廉价指数基金就足够了，并尽可能长时间保持不动。抄底时机不可预测，但熬过低谷却是可行的。值得注意的是，摩根大通对更长期的回报预测——即未来20年平均每年8.1%，意味着最终会迎来更光明的日子。对于更注重策略的投资者，美国银行建议增持防御性和高股息板块，如公用事业和房地产投资信托，以及拥有高自由现金流的股票，如Pacer美国现金牛100交易所交易基金。对于债券，美国银行喜欢长期国债以及一种更复杂的工具——AAA级的抵押贷款债券（可在Janus Henderson AAA CLO ETF中找到）。美国银行还建议超配一个对股市“失去的十年”有一定了解的市场：日本。这里存在一些不确定因素。美国企业利润率在过去30年几乎翻了一番。全球化为公司提供了廉价劳动力市场。为了吸引或保留就业机会，各国纷纷降低税率。美国企业的有效税率，已从20世纪80年代中期的约35%降至15%以下。行业集中度普遍存在。从历史上看，当企业的权力大幅增强时，往往会引发政治反弹，激起公众愤怒。想想当年反垄断的罗斯福总统，他的任期恰逢厄普顿·辛克莱的《屠场》一书的出版，披露了芝加哥肉类加工厂的不卫生细节。现在的背景有所不同。摩根大通的策略师写道，“消费者似乎不介意依赖1-2个智能手机品牌、应用商店、搜索引擎、在线商家、云管理商、在线视频音乐流媒体、ETF生产商、被动型共同基金经理和银行的服务和产品。” 如果情况发生变化，企业利润率回归历史平均水平，那么对未来十年的适度回报预期也可能过高。（巴伦）来源：加美财经
加美财经09-19 00:00

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