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中信证券：供需或将维持偏紧状态粘胶长丝价格有望高位运行

证券研报指出，粘胶长丝广泛应用于中高档服装领域，其产能近八成位于国内，国内CR2高达72.3%，供给集中度极高。近期，国风服装订单量爆发式增长，催化粘胶长丝内需短期大幅增长；同时外需依靠印度等市场的稳步增长和市场份额提升，具备长期成长性。目前，粘胶长丝市场已呈现供给紧张态势，短期内的供需错配料将推涨粘胶长丝产品价格。长期来看，新增产能受限叠加国内外需求的上涨，供需或将维持偏紧状态，粘胶长丝价格有望高位运行。建议把握行业机遇，聚焦具备高市占率和渠道优势的行业龙头。

金融界04-03 09:13

涨停复盘：指数调整，有色、化工等顺周期板块大涨，固态电池、低空经济、风电等题材较为活跃

生科技（澄清降落伞/低空经济概念+纺织服装）9连板，联明股份（汽车零部件+供应链管理）6连板，华体科技（智慧灯杆+卫星导航）、普路通（实控人拟变更+小米概念）5连板，厦门信达（小米汽车+低空经济）、三祥新材（固态电池+锆材料）4连板，世嘉科技（5G+天线）、海泰科（小米汽车+注塑模具）、开创国际（水产养殖+年报增长）、正平股份（有色金属+盐湖提锂）、莱绅通灵（珠宝首饰）3连板。一、板块异动二、涨跌停温度三、涨跌家数四、涨停揭秘五、相关热点分散染料：截至上周末，分散黑ECT300%市场价格运行区间在20元—21.5元/公斤，较年初提升5%—7%。百川盈孚表示，各染料企业开工保持稳定，市场整体供应较好，随着外贸市场逐渐恢复，下游印染接单情况有所好转，采购染料积极性提高。固态电池：上汽集团宣布，智已L6将搭载“超快充固态电池1.0”，突破1000公里超长续航。有色金属：机构称，2024年预计全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块或将迎来超额收益。风电：国家发改委等三部门发布《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》，在具备条件的县域农村建成一批就地就近开发利用的风电项目。六、市场情绪

金融界04-02 16:17

华升股份上涨5.01%，报5.24元/股

麻类及与棉、化纤混纺的纱、布、印染布、服装以及其它纺织品和化纤化工产品。公司旗下共有6家子公司，其中3户被评为高新技术企业，3户被评为湖南省专精特新中小企业，"雪松"商标为中国驰名商标，"金爽""雪松""洞庭"品牌为湖南省名牌产品。截至9月30日，华升股份股东户数2.21万，人均流通股1.82万股。 2023年1月-9月，华升股份实现营业收入4.88亿元，同比减少27.73%；归属净利润-2213.61万元，同比增长87.78%。

金融界04-02 14:17

同大股份上涨5.03%，报19.84元/股

箱包、沙发、家具、室内装饰、汽车内饰、服装服饰、体育用品等诸多领域。截至3月20日，同大股份股东户数5431，人均流通股1.57万股。 2023年1月-9月，同大股份实现营业收入2.4亿元，同比减少34.99%；归属净利润-202.74万元，同比减少122.29%。

金融界04-02 13:38

时代万恒10.04%涨停，总市值24.84亿元

山区港湾街7号，公司主要业务为出口各种服装、服装面料、服饰品和其它梭织、针织制品，同时也涉足服装加工、面料印染和房地产等业务。公司年均进出口额约2亿美元，连续十余年进入全国进出口500强企业，产品销往60多个国家和地区。截至9月30日，时代万恒股东户数1.07万，人均流通股2.75万股。 2023年1月-9月，时代万恒实现营业收入5.14亿元，同比减少32.09%；归属净利润4442.4万元，同比减少29.35%。

金融界04-02 13:27

时代万恒上涨5.22%，报8.07元/股

山区港湾街7号，公司主要业务为出口各种服装、服装面料、服饰品和其它梭织、针织制品，同时也涉足服装加工、面料印染和房地产等业务。公司年均进出口额约2亿美元，连续十余年进入全国进出口500强企业，产品销往60多个国家和地区。截至9月30日，时代万恒股东户数1.07万，人均流通股2.75万股。 2023年1月-9月，时代万恒实现营业收入5.14亿元，同比减少32.09%；归属净利润4442.4万元，同比减少29.35%。

金融界04-02 13:26

“通勤男装”首战告捷，慕尚集团(01817.HK)净利润增近300%，GXG毛利率达54%

时候重新审视男装龙头了。 2023年，服装行业增速弹性较大，服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长12.9%。在细分行业中，男装景气度领跑，多数男装上市公司业绩回暖。对于2024年，有业内人士认为，男装龙头或将迎来领跑拐点。此外，随着经济发展，男性消费观念逐渐变化，男性消费能力也在逐年提升，逐渐跳出“鄙视链底端”。例如2023年双11期间，男性消费中，公路自行车销售额增长3倍，电竞产品、冲锋衣分别增长114%和90%。另据《2023男性消费观察报告》，在线上消费商品金额过千的用户中，男性占比高达57.2%。同时，男装服饰品类的功能性、场景性较强，消费者往往更倾向选择品牌力强的龙头；男装龙头们也在积极推动品牌升级，布局未来。这意味着，当下男装市场规模和集中度的提升均具有较强的底层支撑。而在男装龙头中，慕尚集团无疑是颇具观察价值的一位。慕尚集团的主品牌GXG被称为“最懂年轻人的时尚品牌之一”，并在2023年5月创新占位“通勤男装”，迅速取得成效，渐渐走到男装品牌升级的潮头。有速度、更有质量的增长 3月28日，慕尚集团发布2023年财报，即占位“通勤男装”后的首份财报。这份财报显示，慕尚集团盈利弹性释放，全面提升经营质量。 2023年，慕尚集团实现收入23.29亿元，同比略增，而净利润为3720万元，同比增长295.7%；毛利率为52.0%，同比增长约3.1个百分点，相比2019年同期增长3.7个百分点。其中，主品牌GXG表现强势，收入同比增长7.2%至20.17亿元；毛利率同比增长3.5个百分点至54.1%，创下2019年以来最高水平。gxg jeans、Mode Commuter的毛利率也有所提升，分別增至44.5%、51.4%。同时，从渠道来看，慕尚集团的线下渠道特别是自营渠道效率显著提升，成为拉动整体业绩的核心引擎。 2023年，慕尚集团来自线下渠道的收入占比提升至约63.7%，自营店收入同比增长26.1%至9.27亿元；经销店收入同比增长7.9%至4.24亿元。在利润端，自营店的表现同样优异，毛利率同比增长1.8个百分点至70.1%。而且，可以看到慕尚集团进一步推动了渠道改革，线下门店总数同比减少100家，自营店同比减少13家，经销店同比减少42家。这意味着其线下渠道的提效背后不是简单的扩张逻辑，而是单店模型的优化，同店销售的增长。具体是一个什么样的概念呢？以自营店为例，2022年，慕尚集团旗下一家自营店的年度营收约为192.4万元，毛利约为126.8万元，而2023年分别约为244.1万元、171.2万元，对应同比增幅分别为26.9%、35.0%。对此，有业内人士表示，慕尚集团的同店增长处于行业前列。此外，慕尚集团账面的存货进一步减少，为5.67亿元，粗略计算其存货周转天数降至约201天。相比之下，慕尚集团的存货周转水平亦处于行业前列，存货周转天数低于部分可比品牌，如三夫户外、海澜之家、报喜鸟、九牧王等。这也意味，2024年的慕尚集团能够“轻装上阵”。提前“锁定”主要升级方向从源头来分析，慕尚集团能够取得这样的表现其实并不意外，关键在于两点。 1、“可复制”的关键能力首先，我们需要理解男装品牌寻求升级的原因。现阶段，很多国货男装品牌依然没有撕掉“老气”、“过时”的标签，在年轻群体中的存在感较低。同时，很多国货男装品牌没有明确的目标市场和消费群体，背后的品类愈发模糊，或是死磕逐渐老化的品类，未能真正打动消费者。从产品端来看，这类品牌也往往沿用过时的版型、面料和色彩。而如今，年轻人已成服饰消费市场的主力军，年轻男性逐渐重建审美价值观，比如在服饰风格上注重时尚感和个性化。在这种背景下，品牌与消费者需求存在一定不匹配，如传统商务男装主张的稳重、成熟的设计风格与个性化需求的不匹配。另外，全渠道布局对品牌发展的作用愈发重要，部分老牌男装品牌开拓线上渠道较晚，在这一方面仍待探索。简单总结一下，男装品牌的主要升级方向包括品牌年轻化、把握品类机会、提升产品力、完善全渠道布局。看回慕尚集团，GXG拥有年轻化优势，如上文提到其被称为“最懂年轻人的时尚品牌之一”，同时拥有浓厚的电商基因，较早布局线上线下一体化，相当于在品牌年轻化、提升产品力、完善全渠道布局方面实现领先布局，已经拥有“可复制”的关键能力。随着GXG确立品牌全新战略，即占位“通勤男装”品类赛道，其正式补齐“短板”，与上述升级方向充分契合。 2、占位高潜力的品类赛道同样得益于“可复制”的关键能力，GXG的业务再构空间较大，顺势布局“通勤男装”这一高潜力的品类赛道，抢占先机。根据各方大数据预测，到2035年，Z世代整体消费规模将增长4倍至16万亿；未来10年，73%的Z世代将会成为职场新人；根据国家统计局数据，国内Z世代中的男性占比达53.4%，高于女性。如此庞大的“通勤男装”需求，在一定程度上奠定了相关品牌较强的成长性、可塑性。同时，随着消费者需求迭代，通勤服装也产生了翻天覆地的变化：过去，通勤服装在大众认知中，常与“严肃”、“正式”、“精致”等标签挂钩，而如今，通勤服装更呈现出休闲时尚的姿态。结合上文提到的，很多国货男装品牌在年轻群体中的存在感较低，与消费者需求存在一定不匹配，当下通勤场景赛道上几乎没有成熟的竞争者。GXG则顺势而为，更有机会把握其中的机会。破圈探索下提升竞争力具体到战术上来看，GXG还有一个特点，破圈探索。这体现在品牌、产品等多个方面，为其赋予足够的年轻力和差异化，提升品牌竞争力。品牌方面，GXG提出全新slogan“上班穿GXG刚刚好”，打造更强品牌符号，并围绕此进行了一系列破圈探索，如与分众传媒合作引爆中国写字楼及年轻人为主的社区，开启了在写字楼里面的走秀，并把跨界营销玩出新花样。 2023年9月，GXG零压通勤秋冬新品发布会在上海举行，走秀结合了舞台默剧的形式，并将消费者非常熟悉的日常通勤过程变成了走秀舞台。模特们则演绎不同类型、不同性格的职场青年，展现职场青年的价值观：不仅要专业可靠、游刃有余，也要独立自信、彰显出自身审美与个性。今年，GXG与亚朵酒店达成跨界合作，推出“零压借衣站”，共创“早G晚A”职场精神。零压借衣站从年轻消费者的精神痛点入手，面向“抵达酒店衣服已皱”、“出差太久衣服不够”和“职场新人衣服不得体”等场景。住客可以在指定酒店内租借GXG零压西装，有三种款式可供选择。这些品牌活动让GXG加速树立起新形象，真正推动在消费者心智层面的品牌升级，并触达更多潜在消费者。产品方面， GXG大胆创新，敢于“另辟蹊径”，同时在设计上兼顾年轻人的生理和精神需求，提升高质价比。零压大衣就是一个较好的例子。在去年大量高奢、专业品牌以及白牌在羽绒服赛道狂卷的时候， GXG全面发力大衣品类，推出GXG零压大衣。其采用新颖的双面立绒面料，在保暖的基础上减少克重，让都市生活减负，为消费者带来精致和体面。对比常规双面呢面料，这种面料绒面更丰满细腻，如制成同样保暖的大衣，其总重仅为前者的约0.75倍。同时，在零压大衣的热卖之后，今年GXG顺势推出零压西装，继续为职场人减负。其专门选用了SCRONA纤维、SOLOTEX舒柔特纤维等不同功能纱线，叠加抗皱工艺、防水拒污等多层技术，为消费者带来更舒适、更松弛、易打理的体验。随之，GXG“通勤男装”产品矩阵也逐渐丰富，实现产品与品牌的精准匹配，逐渐在男装行业自成一派。结语总的来说，男装龙头在消费需求迭代、品牌升级等大背景下面临新的发展窗口期。在这个关键时刻，谁能敏锐捕捉市场变化，迅速完成转型，谁就能迎来光明前途。如今，慕尚集团的品牌升级取得了阶段性进展，经营提质增效明显，特别是展现出“以轻拨重”的姿态，比如以更少的门店撬动更大的业绩弹性，以零压的产品撬动重要品牌资产——消费者心智，打开全新发展局面。成效也印证着方法论的正确，相信慕尚集团未来能够从中释放更多潜力，兑现业绩。在这个意义上，慕尚集团的确渐渐走到潮头。

格隆汇04-02 12:29

“通勤男装”首战告捷，慕尚集团(01817.HK)净利润增近300%，GXG毛利率达54%

时候重新审视男装龙头了。 2023年，服装行业增速弹性较大，服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比增长12.9%。在细分行业中，男装景气度领跑，多数男装上市公司业绩回暖。对于2024年，有业内人士认为，男装龙头或将迎来领跑拐点。此外，随着经济发展，男性消费观念逐渐变化，男性消费能力也在逐年提升，逐渐跳出“鄙视链底端”。例如2023年双11期间，男性消费中，公路自行车销售额增长3倍，电竞产品、冲锋衣分别增长114%和90%。另据《2023男性消费观察报告》，在线上消费商品金额过千的用户中，男性占比高达57.2%。同时，男装服饰品类的功能性、场景性较强，消费者往往更倾向选择品牌力强的龙头；男装龙头们也在积极推动品牌升级，布局未来。这意味着，当下男装市场规模和集中度的提升均具有较强的底层支撑。而在男装龙头中，慕尚集团无疑是颇具观察价值的一位。慕尚集团的主品牌GXG被称为“最懂年轻人的时尚品牌之一”，并在2023年5月创新占位“通勤男装”，迅速取得成效，渐渐走到男装品牌升级的潮头。有速度、更有质量的增长 3月28日，慕尚集团发布2023年财报，即占位“通勤男装”后的首份财报。这份财报显示，慕尚集团盈利弹性释放，全面提升经营质量。 2023年，慕尚集团实现收入23.29亿元，同比略增，而净利润为3720万元，同比增长295.7%；毛利率为52.0%，同比增长约3.1个百分点，相比2019年同期增长3.7个百分点。其中，主品牌GXG表现强势，收入同比增长7.2%至20.17亿元；毛利率同比增长3.5个百分点至54.1%，创下2019年以来最高水平。gxg jeans、Mode Commuter的毛利率也有所提升，分別增至44.5%、51.4%。同时，从渠道来看，慕尚集团的线下渠道特别是自营渠道效率显著提升，成为拉动整体业绩的核心引擎。 2023年，慕尚集团来自线下渠道的收入占比提升至约63.7%，自营店收入同比增长26.1%至9.27亿元；经销店收入同比增长7.9%至4.24亿元。在利润端，自营店的表现同样优异，毛利率同比增长1.8个百分点至70.1%。而且，可以看到慕尚集团进一步推动了渠道改革，线下门店总数同比减少100家，自营店同比减少13家，经销店同比减少42家。这意味着其线下渠道的提效背后不是简单的扩张逻辑，而是单店模型的优化，同店销售的增长。具体是一个什么样的概念呢？以自营店为例，2022年，慕尚集团旗下一家自营店的年度营收约为192.4万元，毛利约为126.8万元，而2023年分别约为244.1万元、171.2万元，对应同比增幅分别为26.9%、35.0%。对此，有业内人士表示，慕尚集团的同店增长处于行业前列。此外，慕尚集团账面的存货进一步减少，为5.67亿元，粗略计算其存货周转天数降至约201天。相比之下，慕尚集团的存货周转水平亦处于行业前列，存货周转天数低于部分可比品牌，如三夫户外、海澜之家、报喜鸟、九牧王等。这也意味，2024年的慕尚集团能够“轻装上阵”。提前“锁定”主要升级方向从源头来分析，慕尚集团能够取得这样的表现其实并不意外，关键在于两点。 1、“可复制”的关键能力首先，我们需要理解男装品牌寻求升级的原因。现阶段，很多国货男装品牌依然没有撕掉“老气”、“过时”的标签，在年轻群体中的存在感较低。同时，很多国货男装品牌没有明确的目标市场和消费群体，背后的品类愈发模糊，或是死磕逐渐老化的品类，未能真正打动消费者。从产品端来看，这类品牌也往往沿用过时的版型、面料和色彩。而如今，年轻人已成服饰消费市场的主力军，年轻男性逐渐重建审美价值观，比如在服饰风格上注重时尚感和个性化。在这种背景下，品牌与消费者需求存在一定不匹配，如传统商务男装主张的稳重、成熟的设计风格与个性化需求的不匹配。另外，全渠道布局对品牌发展的作用愈发重要，部分老牌男装品牌开拓线上渠道较晚，在这一方面仍待探索。简单总结一下，男装品牌的主要升级方向包括品牌年轻化、把握品类机会、提升产品力、完善全渠道布局。看回慕尚集团，GXG拥有年轻化优势，如上文提到其被称为“最懂年轻人的时尚品牌之一”，同时拥有浓厚的电商基因，较早布局线上线下一体化，相当于在品牌年轻化、提升产品力、完善全渠道布局方面实现领先布局，已经拥有“可复制”的关键能力。随着GXG确立品牌全新战略，即占位“通勤男装”品类赛道，其正式补齐“短板”，与上述升级方向充分契合。 2、占位高潜力的品类赛道同样得益于“可复制”的关键能力，GXG的业务再构空间较大，顺势布局“通勤男装”这一高潜力的品类赛道，抢占先机。根据各方大数据预测，到2035年，Z世代整体消费规模将增长4倍至16万亿；未来10年，73%的Z世代将会成为职场新人；根据国家统计局数据，国内Z世代中的男性占比达53.4%，高于女性。如此庞大的“通勤男装”需求，在一定程度上奠定了相关品牌较强的成长性、可塑性。同时，随着消费者需求迭代，通勤服装也产生了翻天覆地的变化：过去，通勤服装在大众认知中，常与“严肃”、“正式”、“精致”等标签挂钩，而如今，通勤服装更呈现出休闲时尚的姿态。结合上文提到的，很多国货男装品牌在年轻群体中的存在感较低，与消费者需求存在一定不匹配，当下通勤场景赛道上几乎没有成熟的竞争者。GXG则顺势而为，更有机会把握其中的机会。破圈探索下提升竞争力具体到战术上来看，GXG还有一个特点，破圈探索。这体现在品牌、产品等多个方面，为其赋予足够的年轻力和差异化，提升品牌竞争力。品牌方面，GXG提出全新slogan“上班穿GXG刚刚好”，打造更强品牌符号，并围绕此进行了一系列破圈探索，如与分众传媒合作引爆中国写字楼及年轻人为主的社区，开启了在写字楼里面的走秀，并把跨界营销玩出新花样。 2023年9月，GXG零压通勤秋冬新品发布会在上海举行，走秀结合了舞台默剧的形式，并将消费者非常熟悉的日常通勤过程变成了走秀舞台。模特们则演绎不同类型、不同性格的职场青年，展现职场青年的价值观：不仅要专业可靠、游刃有余，也要独立自信、彰显出自身审美与个性。今年，GXG与亚朵酒店达成跨界合作，推出“零压借衣站”，共创“早G晚A”职场精神。零压借衣站从年轻消费者的精神痛点入手，面向“抵达酒店衣服已皱”、“出差太久衣服不够”和“职场新人衣服不得体”等场景。住客可以在指定酒店内租借GXG零压西装，有三种款式可供选择。这些品牌活动让GXG加速树立起新形象，真正推动在消费者心智层面的品牌升级，并触达更多潜在消费者。产品方面， GXG大胆创新，敢于“另辟蹊径”，同时在设计上兼顾年轻人的生理和精神需求，提升高质价比。零压大衣就是一个较好的例子。在去年大量高奢、专业品牌以及白牌在羽绒服赛道狂卷的时候， GXG全面发力大衣品类，推出GXG零压大衣。其采用新颖的双面立绒面料，在保暖的基础上减少克重，让都市生活减负，为消费者带来精致和体面。对比常规双面呢面料，这种面料绒面更丰满细腻，如制成同样保暖的大衣，其总重仅为前者的约0.75倍。同时，在零压大衣的热卖之后，今年GXG顺势推出零压西装，继续为职场人减负。其专门选用了SCRONA纤维、SOLOTEX舒柔特纤维等不同功能纱线，叠加抗皱工艺、防水拒污等多层技术，为消费者带来更舒适、更松弛、易打理的体验。随之，GXG“通勤男装”产品矩阵也逐渐丰富，实现产品与品牌的精准匹配，逐渐在男装行业自成一派。结语总的来说，男装龙头在消费需求迭代、品牌升级等大背景下面临新的发展窗口期。在这个关键时刻，谁能敏锐捕捉市场变化，迅速完成转型，谁就能迎来光明前途。如今，慕尚集团的品牌升级取得了阶段性进展，经营提质增效明显，特别是展现出“以轻拨重”的姿态，比如以更少的门店撬动更大的业绩弹性，以零压的产品撬动重要品牌资产——消费者心智，打开全新发展局面。成效也印证着方法论的正确，相信慕尚集团未来能够从中释放更多潜力，兑现业绩。在这个意义上，慕尚集团的确渐渐走到潮头。

格隆汇04-02 12:28

李宁(02331)上涨4.09%，报21.65元/股

家主要提供李宁品牌的专业和休闲运动鞋、服装、器材和配件产品的体育品牌企业。除了核心品牌李宁外，公司还生产、开发、推广、分销和销售包括红双喜乒乓球产品、AIGLE户外运动用品、Danskin舞蹈和瑜伽时尚健身产品以及Kason羽毛球产品等多个自有、特许或与公司第三方设立的合资企业或联营企业经营的其他品牌体育产品。截至2023年年报，李宁营业总收入275.98亿元、净利润31.87亿元。

金融界04-02 11:17

华测检测上涨5.16%，报13.85元/股

培训及技术服务的公司，服务领域覆盖纺织服装、电子电器、医药、食品农产品、化妆品、能源化工、环境、建材、工业装备、轨道交通、汽车航空材料、芯片半导体等多个行业。公司在全球90多个城市设立160多间实验室和260多个服务网络，拥有12,000多名员工，每年可出具390多万份检测认证报告，服务客户逾十万家，其中世界五百强客户逾百家。截至9月30日，华测检测股东户数3.57万，人均流通股4.29万股。 2023年1月-9月，华测检测实现营业收入40.81亿元，同比增长12.91%；归属净利润7.41亿元，同比增长11.69%。

金融界04-02 10:58

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