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周四(8月25日)Peloton公布了第4财季亏损扩大和销售下滑的报告，这家联网健身设备制造商试图通过削减成本和战略转变来赢回投资者。

Sue2022-08-25

“一马公司洗钱案”终极审判！马来西亚纳吉布判12年徒刑成为“建国首位被监禁首相”

着你的名单将被抹去。” 监禁前曾是政治明星纳吉布在父亲去世后于1976年投身政界，在22岁时成为马来西亚最年轻的立法者，两年后成为有史以来最年轻的副部长。他于2009年成为首相，接替被指责为国民阵线在前一年的选举中减少多数席位的阿卜杜拉·艾哈迈德·巴达维(Abdullah Ahmad Badawi)。作为财政部长和首相，纳吉带领他的国家度过2009年的全球金融危机，废除殖民时代严厉的安全法，并通过1Malaysia运动与少数民族接触。前美国奥巴马总统称赞他是“有很多事情要做的改革者”。 (来源:TIMES) 然而，他的国民阵线联盟在2013年进一步失去支持，尽管仍然赢得222个议会席位中的133个，但在民众投票中首次输给反对党。作为回应，纳吉布实施新的压制性安全措施，并越来越多地迎合伊斯兰主义者和种族沙文主义，以支持他的马来人支持基础。反对党领袖和前副首相安瓦尔·易卜拉欣(Anwar Ibrahim)于2015年第二次被判奸罪，并被监禁在他说是政府为镇压反对派而捏造的案件中。随着他在1MDB丑闻中受到越来越大的压力，纳吉布解雇政府中的批评者，包括总检察长和副总理，并让媒体闭嘴。新任总检察长在2016年清除纳吉布，称这笔钱是沙特王室的政治捐款，其中大部分已退还。 2018年的选举测试1MDB丑闻对纳吉的损害，建立联盟以推翻纳吉布的关键是前首相马哈蒂尔·穆罕默德(Mahathir Mohamad)的领导，他退出联合国军事观察组织并开展一场激烈的竞选活动。马哈蒂尔在他的马来同胞中很受欢迎，他从1981年到2003年领导该国，在此期间他被认为是该国经济飞速增长的功臣。纳吉布的联盟最终仅赢得议会222个席位中的79个，这是有史以来最糟糕的表现，而马哈蒂尔的希望联盟(Pakatan Harapan)赢得121个席位。尽管选举失败并被定罪，纳吉仍然在政治上具有影响力。在立法者的叛变导致马哈蒂尔的改革派政府垮台后，他的巫统党领导了现任政府。

小萧2022-08-24

基金早班车|仿冒基金公司，不法分子“花样百出”！银华、鹏华等17家公司发布澄清公告，天齐锂业获外资加

上市公司非公开发行股票的公告，其中不乏明星基金经理管理的产品，比如睿远基金傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合基金，饶刚管理的睿远稳进配置两年持有混合基金，一起参加了高能环境(12.96 -1.37%,诊股)的定增，合计认购金额高达1.1亿元；景顺长城老将余广旗下3只基金齐出手，花了1.35亿元认购亚钾国际(33.91 -3.14%,诊股)的非公开发行股票。　　5.ETF在数量和品类上持续扩容，各家基金公司不断布局并积极申报创新品类。首批已获批的八只跨市场政金债ETF中，已有多只ETF陆续发行。与此同时，该品类已申报的数量超过20只。业内人士表示，政金债ETF将进一步完善场内工具型产品的风险梯度，满足投资者多样化的投资需求。　　二、基金预警　　防不胜防！多家基金公司又被仿冒！银华基金、鹏华基金、安信基金和湘财基金接连发布澄清公告，称其被不法分子仿冒，警惕投资者注意辨别。据了解，年内发布此类公告的基金公司共有17家。值得注意的是，银华基金和鹏华基金均为年内第三次发布澄清公告。为仿冒基金公司，不法分子“花样百出”，无所不用其极；投资者应提高警惕，了解不法分子常用的手段，避免落入圈套。　　三、基金人事　　今年以来，基金公司高管变换频繁。Wind数据显示，截至8月17日，年内公募基金业共有206位高管变更，涉及超80家基金公司。其中，年内副总经理变动人数最多，为82人。董事长和总经理变动人数分别为44人、43人。就高管变动背后原因，业内人士分析，公募基金行业竞争激烈，基金高管任务重，业绩压力大，又普遍存在权责不统一、收入不公平、价值理念难融合、派系内卷消耗等情况。同时，公募基金行业发展迅猛，基金机构数量爆增，市场人才缺口较大，优质基金高管人才有了更多的选择空间。　　四、新发基金

周大股2022-08-23

美股开盘：道指跌超350点纳指跌近200点科技股普跌AMC院线跌38％

，道指跌超350点，纳指跌近200点，明星科技股普跌，奈飞跌超3%，英伟达、Paypal跌超2%，AMC院线跌38%。　　道琼斯指数下跌382.89点，跌幅为1.14%报33323.85点；纳斯达克指数下跌183.07点，跌幅为1.44%报12522.14点；标普500指数下跌52.81点，跌幅为1.25%，报4175.67点。　　英国富时100指数下跌了0.3%，德国DAX指数下跌1.9%，法国CAC-40指数下跌1.5%。斯托克欧洲600指数跌至三周多来最低水平，汽车制造商和科技股领跌大盘。投资者对欧洲央行政策制定者发出的强硬信号感到担忧。　　欧洲天然气价格、德国电价周一双双创纪录，俄气潜在断供引担忧　　周一（22日），欧洲能源紧张局势进一步加剧。荷兰基准天然气期货价格直线上涨，涨幅近两成，创历史最高价格；而德国次日交付的基本负荷电力价格当天上涨超23%，同样创纪录。俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom上周五表示，它将在8月31日停止欧洲天然气关键管道北溪1号的供气，以进行为期三天的维护。此番举措将欧洲的基准天然气价格推向创纪录的水平。　　别只关注美联储！巴克莱警告下一风险事件即将来袭：美国中期大选　　随着8月接近尾声，美股的Q2财报季也逐步接近尾声。而下一个风险事件也正逐步临近：美国11月中期大选。华尔街投行巴克莱表示，尽管美股投资者目前仍主要关注高通胀以及美联储加息等因素，但目前投资者已经可以逐步将关注重点转向中期选举，并提前考虑规避政治不确定性风险的投资举措了。根据巴克莱对过去100年间，美国历次中期选举年的市场分析显示，中期选举投票开始后，股市的表现往往低于平均水平。然而，无论最终选举结果如何，在选举结束后，股市的表现都会有所改善。　　华尔街最准分析师：市场不再害怕美联储，所有人都很悲观但就是不抛股票　　美国银行首席投资策略师Michael Hartnett在最新的研报中指出，大家不再害怕美联储，所有人都很悲观但就是不抛股票，但美联储真的会在标普500处于4500点的时停止加息吗？根据周期性熊市的观点，美股已接近交易区间的顶部，市场尚未看到最终底部，该底部可能会在明年出现。　　高盛多头翻空：9月美股或将迎来调整　　高盛认为，美股在9月即将迎来调整。高盛销售和交易部门分析师 Scott Rubner 近期在研报中表示，在即将到来的9月里，有可能出现资金供应和需求错配的情况，与7月和8月走势相反。在8月的需求高峰期，每日非实体经济的资金需求为140亿美元，但这在下周之后将趋于平缓。　　美股能源板块年内累涨超四成！多数分析师认为火热趋势将延至年底　　年初至今，美股能源板块表现亮眼。虽然6月出现过一次较大的回落，但整体依旧强势走高，累计上涨超40%。被问及「能源板块的这种涨势能否持续」时，CFRA Research能源分析师Stewart Glickman给出了肯定的回答。他说道：我们可能处在牛市的早期。从历史上来看，原油和天然气价格相当的高。此外，分析师表示，得益于高企的能源价格，能源公司的上下游业务在二季度激增，并有望延续到今年年底。　　近35万个就业岗位回归：美国制造业正以创纪录速度回流？　　随着美国产业空心化的弊端愈发凸显，近几届美国政府不约而同地都把制造业回流本土，视作了一大执政目标。而根据游说团体Reshoring Initiative最新发布的报告显示，这一目标似乎正在加速推进之中：美国企业正以创纪录的速度将劳动力和供应链迁回美国国内。报告显示，企业今年预估将把近35万份制造业工作带回美国国内，这将创下该机构自2010年开始追踪数据以来的最高水平，远高于去年的26.5万份。　　特斯拉德州超级工厂达到新里程碑：一周生产1000辆汽车　　据国外媒体报道，特斯拉位于德克萨斯州奥斯汀的超级工厂达到了一周生产1000辆汽车的里程碑。德州超级工厂是特斯拉继内华达州超级工厂、纽约超级工厂、上海超级工厂和柏林超级工厂之后的第五家工厂，也是继弗里蒙特工厂、上海工厂和柏林工厂之后的第四家汽车组装工厂，该工厂于2021年底开始限量生产Model Y，并于今年4月份开始交付首批产品。该工厂的周产量在今年6月中旬首次达到1000辆，这是该工厂自3月份投产以来的一个重要里程碑，这意味着该工厂的月产能已经超过了4000辆。　　据媒体：巴菲特暂未寻求控股西方石油公司　　据媒体报道，沃伦·巴菲特尚未通知西方石油任何控股该公司的计划。鉴于巴菲特过往对敌对交易的厌恶，不征求公司高管和董事的意见进行竞购不符合他的性格。上周五，伯克希尔·哈撒韦公司周五获得监管部门的批准，对石油巨头西方石油公司的持股最多可以达到50%。　　加速布局医疗！亚马逊参与竞购医疗保健服务商Signify 　　周一，据媒体报道，知情人士透露称，亚马逊是医疗保健公司Signify Health$的竞购者之一，其他重量级竞购者包括CVS、联合健康和另一家医疗公司。知情人士称，Signify本次竞购价值可能超过80亿美元，目前其市值约50亿美元。这笔交易将标志着亚马逊加速进军医疗保健领域。　　苹果秋季发布会拟定9月7日召开，首款叹号屏iPhone或迎来首秀　　综合多家外媒报道，知情人士透露，苹果已决定于当地时间9月7日周三（北京时间9月8日周四凌晨）举行秋季发布会，届时或将公布新款iPhone 14手机等一系列新产品。iPhone 14 Pro系列将取消刘海屏的设计，转而采用全新的感叹号式挖孔屏，屏占比得到明显提升。　　特斯拉车价涨完软件涨！马斯克：全自动驾驶系统售价将上调25% 　　在特斯拉今年屡次上调整车售价后，公司的软件系统也搭上了这股涨价风。上周日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在其推特上宣布，从9月5日开始，该公司的全自动驾驶系统（FSD）在北美的售价将上调25%，从1.2万美元提高到1.5万美元。这是该系统在今年的第二次涨价。根据马斯克的说法，此次涨价将在FSD Beta 10.69.2版系统大范围发布后执行。对于9月5日之前下的订单，将按照当前1.2万美元的价格执行，但订单的交付将稍晚。　　花旗：预计存储芯片制造商未来定价能力低　　花旗根据需求趋势称，专注于存储芯片的半导体公司在下半年可能面临定价能力呈下降趋势的风险。鉴于服务器需求不温不火导致存储芯片需求进一步疲软的可能性增加，预计下半年该类芯片价格将面临额外的下行风险。分析师Peter Lee在谈到某一类存储芯片时预计，由于谷歌、亚马逊和微软等公司正在消化库存，它们在下半年将不会下DRAM新订单。预计第四季度平均售价将较上季度下降17%，此前预期为下降13%。这一变化归因于近期持续的宏观不确定性。　　摩根士丹利：将Meta Platforms目标价下调至225美元，维持超配评级　　摩根士丹利分析师Brian Nowak将Meta Platforms的目标价从280美元下调至225美元，并维持对该股的超配评级。该分析师在一份研究报告中告诉投资者，总参与度的下降和货币化程度较低的Reels使用量的上升正在产生更大的收入逆风。虽然Meta正面临着执行的不确定性，但该分析师认为这在目前的股价水平上已经得到了充分的反映。　　KeyBanc：将苹果目标价上调至185美元，维持超配评级　　KeyBanc分析师Brandon Nispel将苹果的目标价从177美元上调至185美元，并维持对该股的超配评级。该分析师建议持有苹果，并基于强劲的趋势提高了目标价。他在一份研究报告中告诉投资者，该行的数据在苹果公布4月至6月较为疲软的业绩后迅速反弹。他指出，从季节上看，7月是苹果第四财季中环比增长最强劲的月份，这似乎是一个强劲的开始。　　达达集团回归京东：CEO蒯佳祺离职，由京东零售CEO辛利军接任　　据媒体，达达集团正式回归京东，同时达达集团组织架构发生重大调整，其中，达达集团创始人、董事会主席兼CEO蒯佳祺离职，由京东零售CEO辛利军接任。　　京东PLUS会员人数突破3000万　　京东宣布，截至今年7月，京东PLUS会员数量已突破3000万。自去年年底突破2500万会员人数后，京东PLUS会员人数七个月时间实现500万增长，增速创历史新高。　　花旗：将网易目标价上调至140美元，维持买入评级　　花旗分析师Alicia Yap将网易的目标价从132美元上调至140美元，并维持对该股的买入评级。该分析师说，网易第二季度业绩表现稳健，他继续认为该股在市场波动和宏观逆风中具有防御性。　　摩根大通：上调中通快递评级至增持，目标价上调至35美元　　摩根大通发表评级报告指，中通快递次季经调整后纯利录得17.59亿元人民币，按年增38%，其上半年经调整后纯利录得28.13亿元，达致该行及市场盈利预测的47%及44%。该行指，管理层维持全年销量指引为250亿至259亿包裹，意味着全年按年增12%至16%，下半年则按年增13%至20%；该行预料，7月销量呈17%至18%增长，其表现仍优于同行销量的8%增长。该行表示，基于次季销量增长及定价走势，将公司2022至2024财年盈利预测上调14%至15%，并将其目标价由27美元上调至35美元，其评级由中性上调至增持。

财股源源2022-08-23

明星基金经理传闻扰动行业，基金公司挑战不断，声誉风险管理如何做？

闻，包括基金经理私生活方面的八卦、还有明星基金经理在产品募集期内火速离职引发的猜想等。对于这些消息，涉事基金公司均未予以明确回应。　　从声誉风险管理的角度看，如何评价这种“冷处理”的回应方式？华南一位公募人士表示，从声誉风险管理的角度，当传闻仍处于“传闻”阶段，在未知的动态变化过程中，公司应尽快了解情况、厘清事实、对称信息，并密切关注舆情发展、理智分析应对策略，而不是急于回应、冒失发声。　　“与此同时，在坚持保护客户合法权益为上的前提下，采取科学、合理的应对措施，消除或降低可能因传闻引发的不良影响。至于是冷处理还是及时回应，要结合具体情况去判断。”他说道。　　而另一位基金公司人士也表示，冷处理是业内常见的公关方式，在相关信息未引起公司认定的重大声誉风险之前，冷处理都是比较常见的。　　一位公募业内合规部人士介绍道，“声誉风险是指由金融机构经营、管理及其他行为或外部事件导致利益相关方对机构负面评价的风险。相对于其他风险，声誉风险的一些特殊属性导致金融机构对声誉风险的管理存在较大的难度。” 　　这位合规部人士进一步表示，网络会放大负面传闻的传播力，理论上说，对于行业关注度较高的传闻，若内部启动相关调查且有较为明确的结论，尽量选择通过公信力较强的媒体或自有平台进行及时回应。“个人认为界限主要看传播范围是否广泛，当然事件本身是否足够重要也需要作为另一个维度来考虑。” 　　也有人认为，需要回应的主要情况是，有不失消息且引起公司声誉风险的情况下，需要公开回应，以正视听。　　不过不可否认的是，尽管在管理上存在难度，但对于基金公司等外部性明显的金融机构而言，良好的声誉是其生存之本，是维护良好的投资者关系、客户关系乃至整个信用体系的保证。　　当声誉较好时，利益相关方持续对机构产生信任，这样一个循环上升的过程能够为金融机构带来更多的资源，反之当引发声誉风险时，下降的循环过程就会对金融机构的未来潜在经营产生消极影响，甚至严重时将会导致信用体系的崩塌。　　显然，就目前来看，多家基金公司对声誉风险管理的重要性认识并不足够，面对突发声誉风险事件时仍显得有些手足无措。　　基金公司应强化声誉风险防控　　随着形势复杂严峻，风险暴露加剧，金融机构声誉风险越来越受舆论关注和高度重视，基金公司应进一步采取措施强化声誉风险防控。　　为完善基金管理公司风险管理制度体系，推动建立行业声誉约束机制，维护行业形象和市场稳定，中基协制定了《基金管理公司声誉风险管理指引（试行）》（以下简称《指引（试行）》），并于6月17日正式发布。该文件自发布之日起施行。　　《指引》发布至今已满两个月时间，基金公司也在积极践行指引中对基金公司提出的要求。创金合信基金介绍，公司根据《指引》的相关要求，结合公司实际情况，已制定、发布《创金合信基金管理有限公司声誉风险管理制度》，严格按照《指引》要求进行声誉风险管理。　　一位公募产品部人士称，“我司已参考行业声誉风险指引和股东的实践经验，着手制定公司的专属声誉风险管理办法。原先的声誉风险管理内容在言论管理和风险管理相关制度中有体现，现在将制定专属制度，进一步规范声誉风险管理流程，并且明确相关部门职能。” 　　“就个体而言，”深圳一位公募人士直言。“我们其实原本就有这些危机公关的制度。目前正根据协会最新颁布的指引，逐条落实跟优化声誉风险防控的做法。” 　　另外，有多位基金公司人士介绍，公司的相关制度正在紧锣密鼓修订中。基金公司未来将继续积极响应监管的要求，根据银行自身的业务、客户特点，建立、完善相关体制机制，全面提升声誉风险的管理能力。　　创金合信基金表示，《指引》对声誉风险管理作出较为明确的要求，从公司角度看，当前阶段有两方面尤为重要，一是坚持预防为主的声誉风险管理理念。进行声誉风险管理的目的更多是防患于未然，而不是亡羊补牢，所以需要定期对公司业务开展过程中可能涉及的声誉风险进行排查、判断；二是在制度较为完善的前提下，需要培育每位员工的声誉风险意识。员工需保持应有的职业谨慎，诚实守信，勤勉尽责，自觉践行行业规范，增强职业操守和道德规范；此外，更需要倡导员工树立正确的人生观、价值观，有大局意识和责任意识，自觉维护公募基金行业和公司的声誉。　　在创金合信基金看来，公募基金本质上是受人之托，代客理财，坚持以客户为中心，获得客户的信任是行业健康发展的基石。同时，公募基金具有较强的普惠金融属性，行业健康发展关系到众多普通家庭的生活质量。基金公司加强声誉风险管理，可以更好地倡导“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，引导公司每位员工爱惜自己的羽毛，重视个人名誉和公司声誉，共同推动行业持续健康发展，为客户资产保值增值贡献力量。　　谈及加强基金公司声誉风险管理的意义，一位基金公司监察稽核部人士表示，强化声誉风险管理，是公募基金行业高质量发展的必然要求，有利于督促基金公司以及广大从业人员对自己高标准、严要求，自觉遵规守纪，坚守职业道德，注意一言一行，把投资者利益放在首位，主动维护公募基金的良好形象。　　具体到基金公司的做法，上述监察稽核部人士称，“一是将声誉风险纳入全行风险治理架构。董事会应将声誉风险管理纳入公司治理体系，建立与机构整体发展战略、风险偏好相匹配的声誉风险管理战略。” 　　二是建立涉及全员、全条线、全流程的声誉风险管理机制。建立声誉风险的指标量化体系，对于从高层到基层的声誉风险管理有一套切实可行的量化操作，分级应对，统一全行口径，采取更加主动的管理措施，及时回应社会关切问题和客户的合理诉求，提出解决办法，引导舆论正面效应。三是在风险文化、考核激励上打好声誉风险的防范基础。”

财股源源2022-08-22

股价维稳难抵大额解禁潮！　　8月19日，上海农商银行（简称“沪农商行(601825,诊股)”）跌幅

部风险不断，私募业面对前所未有的挑战。明星私募业绩变脸、老牌私募黯然掉队，就连曾经代表行业翘楚的百亿私募队伍，也开始呈现明显分化。　　券商中国记者梳理后发现，投研能力不足、管理理念失当、募资过于激进、服务意识淡薄，是不少掉队百亿私募身上所呈现的共性问题。对于普通投资者而言，选择私募管理人和产品的难度加大；一些专业机构为了追求超额收益，也开始放下对头部明星的执念，将目标更多转向腰部以下潜力私募。　　每个行业都有“新陈代谢”，私募行业同样如此。令人欣喜的是，虽然身处逆境，不少私募正积极调整、苦练内功，期待寻求新突破。　　百亿私募分化，退步机构增多　　券商中国记者对比私募排排网2021年底和今年7月最新发布的百亿私募名单发现，重阳投资、嘉恳资产、赫富投资、申毅投资、清和泉资本、呈瑞投资、宁波宁聚、煜德投资、思道科投资、和谐浩数投资、泛海投资、星阔投资、礼仁投资等13家私募退出了最新的百亿私募名单。　　仅从管理规模看，头部私募扩张脚步有所放缓，这与前几年行业一路高歌猛进的景象迥异。至于最关键的投资业绩，百亿私募间更是严重分化，业绩变脸的情况越来越多。　　私募排排网数据显示，2021年，在105家百亿私募中，有业绩展示的私募管理人为88家，当年平均收益为12.95%，其中70家百亿私募2021年实现正收益，占比为79.55%。今年110家百亿私募中，有业绩记录的89家百亿私募，年内整体收益为-3.93%，其中仅29家百亿私募实现正收益，占比降至32.58%。　　私募整体业绩下滑的核心还是市场原因，今年A股的确表现不佳。不过，一些个体公司最近几年的业绩变脸会更加扎眼。记者从多家渠道获得的私募净值表显示，相关渠道代销的股票私募产品今年收益大面积为负，业绩表现较前两年明显下滑，部分2020年成立的明星私募产品甚至至今仍未取得盈利。　　比如，某渠道代销的“***价值中国优选系列”产品，成立于2020年11月，至今年7月底累计亏损超过30%，在该渠道代销名单中排名倒数第一。而该管理人同类型产品前一年收益超过50%，排名业内前列。此外，名单中还有多家百亿私募出现了2021年后业绩变脸、大幅跑输市场的窘况。　　今年来看，百亿私募也是问题不断。知名私募希瓦资产旗下有产品年内跌幅超过40%、较高点回撤逾60%；正圆投资最新曝出大幅亏损，多只产品年内下跌超过30%，还有数只产品跌幅超过50%，基金经理因此致歉。　　明星私募掉队背后的共性　　通过对业内的采访，记者尝试梳理出明星私募掉队现象背后的一些共性问题：　　问题一：投研路径依赖严重、进化迭代缓慢　　对一家私募机构而言，投研能力是重中之重。业绩大幅跳水、管理规模下滑，最关键的原因还是投研能力没有跟上。　　梳理这些年的掉队明星私募可以发现，其中不少私募管理人在投研上存在路径依赖，习惯“躺赢”。而这类私募有些又过分强调个人光环，投研团队配置不足。在风格巨变、极致分化的市场中，一旦核心人物对变化理解不足，整个团队都丧失了自我进化迭代的勇气和能力。　　“从投资方面看，主要还是风格偏离，大周期的切换没有把握住。之前的盈利与规模形成正反馈，要做大规模的换仓等于要否定过去比较长一段时间的盈利模式，需要投资经理非常冷静理智才能做得到。每一轮切换都有人掉队、有人兴起，大家之所以感觉明星掉队，是因为所谓明星大多数是上一轮风格的适应者和幸运者。”谈到这个问题，有业内人士向记者表示。　　私募排排网财富管理合伙人夏盛尹称，今年掉队的百亿私募主要是几家量化策略和主观多头策略私募，部分管理人靠抱团股市场的风口起来，当遭遇今年的极端行情，又很快陨落了。　　“一方面还是硬实力的问题，业绩出现大幅回撤，比如一些管理人去年集中押注白酒、互联网等行业，今年的业绩就比较惨。今年6月以前中证500指数持续回调，指增产品遭遇大幅回撤，后续随着中证500指数反弹，量化策略私募大概率还是能跑回来。”他说。　　最近两年A股市场确实极致分化。沪深300指数去年全年下跌5.2%、今年跌幅超过15%，可新能源、新能源车等赛道却连续火爆，相关个股更是涨幅惊人。加上疫情反复和宏观局势变化，这样的极端环境对私募投研提出了重大挑战。　　“A股机构化进程加速，市场效率越来越高。互联网时代信息交换速度很快，那些大家都看得懂的明星企业，已经长期被充分定价、甚至高估，配置这类公司很难获得超额收益。这就要求基金经理和团队持续进化、拓展能力圈，不断去发掘尚未被市场充分认知的机会。”有私募基金经理指出。　　问题二：管理理念失当、缺少合伙人文化　　也有一些私募的问题出在管理上，公司管理理念和机制不当、缺少合伙人文化，随之而来的往往是对公司骨干激励不足，团队凝聚力和战斗力受挫，严重的甚至导致核心人员分家出走。　　“私募基本都是创业公司，老板对公司发展起到关键作用。私募创始人又以投资经理出身居多，有些对公司管理考虑得过于简单。这在公司规模小的时候问题不大，但到了一定规模后随着公司利润增长、人员增加，很多问题就会凸显。还有些私募的大股东并非公司核心基金经理，这种架构就更考验老板的格局和管理能力了，处理不好很容易引起管理分配方面的摩擦。”有渠道人士表示。　　2019年，知名量化私募锐天投资对外公告，宣布其投资经理高亢离职，理由正是对公司发展愿景和理念的不同。锐天当时称：“鉴于公司两位投资经理徐晓波与高亢对公司发展愿景和理念各有坚持，经理性沟通，现两位投资经理决定按自身的愿景独立发展。近期高亢先生将携其Alpha策略团队离职，独立运营。”此后高亢创立新公司衍复投资，规模不到一年时间就突破百亿，而锐天则一度受到较大影响。　　2021年的一个案例更加典型。当年私募圈屡次传出于翼资产团队不合的传言，称公司投研核心陈忠可能离职，引发部分客户赎回于翼资产旗下产品。此后传言成真，7月陈忠加盟冲积资产，后者管理规模也是迅速突破百亿，于翼资产则很快泯然众人，退出百亿私募行列。坊间传言，陈忠在出走前就与大股东在关键问题上产生了很大分歧。　　“私募行业早已告别单打独斗的年代，现在越来越重视团队作战、倡导合伙人文化。百亿私募少则三五十人，多的有几百人，公司的管理理念和制度成为重要环节，没有好的机制根本留不住顶尖人才。有长期生命力的优秀私募一般都很重视管理，最初我们在遴选私募时不太关注这个问题，现在会专门考察这块。”上述渠道人士还称。　　问题三：市场高位发行、募资过于激进　　此外，有的私募在市场亢奋期募资过于激进，一旦超出自身管理能力又遇上行情转向，就很容易由盛转衰。　　“最近几年，我们看到有些私募规模过度扩张，在市场高位时大面积募资，投资过程中风格又不断漂移，脱离了私募的专业性和绝对收益目标，这对投资人来说是不负责任的。”一位不愿具名的私募人士表示。　　他还特别提到了上海的一家大型私募。这家私募由前公募大佬创办，在业内颇具声望。2019年、2020年，A股整体走牛，该私募的二级产品表现不俗。凭借大佬光环和良好业绩，管理规模一路快速增长。　　2020年底至2021年初，在管理规模已经不小的情况下，这家大型私募继续在渠道大举募资。由于当时市场情绪相当亢奋，新产品仍受到热捧，期间募集规模超百亿。　　谁料此后股市风云突变，2021年，这批产品跌幅超过20%、大幅跑输基准，同期沪深300指数只下跌了5%；进入2022年，A股整体走弱，该产品的净值也毫无意外地继续下落，已跌至0.6附近。高位入场的投资人损失惨重，昔日的明星私募在业内口碑也是急转直下，最终形成“双输”局面。　　“现在渠道和投资人只要一提到这家公司，都免不了哀声叹气。他们不少产品还有锁定期要求，客户即便想要止损也没法赎回。私募追求绝对收益，市场高位发行的产品，运作时理应更谨慎才对，但这家私募显然没能做到这一点。不过，渠道过于关注管理人短期业绩，也在私募募集上起到助涨杀跌作用。财富管理行业在中国仍处早期阶段，有相当多代销机构直到今天仍然很不专业。”上述私募人士直言。　　在上月底举行的“2022中国基金业峰会暨第七届中国‘金长江’私募基金发展高峰论坛”上，多位私募大咖参与了“私募行业初心和进化”话题的讨论。几位嘉宾都认为，私募机构应当保持自身特色，对管理规模要有所克制，做好负债端匹配，同时提高投资能力、增加工具运用，努力给投资者创造更好收益。　　问题四：服务意识淡薄、投后沟通不足　　最后，部分私募还存在服务意识淡薄、投后沟通不足的问题。由于缺乏互信，这类私募在逆风时往往会被投资者很快抛弃。　　“另一方面部分管理人不注重与客户的投后沟通，当业绩大幅回撤时甩锅市场，仅通过市场人员应对投资者，导致赎回、规模掉队。应该理性看待百亿私募成员的‘新陈代谢’，遭遇极端行情，业绩回撤与赎回，进而阶段性规模下降也属正常现象，关键还要看有没有能力做回去，私募管理人应该以投资者赚钱为首要目标，专注于长期稳健增长，持续获取复利收益，不断提升投资能力与自我突破，百亿规模只是水到渠成的事。”夏盛尹指出。　　比如华东地区一家新锐量化私募，公司成立于2020年。2021年初开始发行产品，最初产品表现一直不错，2021年底公司管理规模就突破百亿。不过，今年上半年，该私募的产品业绩突然连续下跌，部分产品净值在5月甚至跌破0.85的传统预警线。从渠道和客户的角度，这个时间节点最需要与管理人沟通，但这家私募的核心人员却不愿出面解释，最后导致客户大量赎回。　　管理人轻视与渠道、投资者之间的沟通，类似的情况在百亿私募里并不少见。还有人向记者讲述了前些年行业里发生的一个小故事：北方某大型私募的创始人参加某知名渠道的内部路演活动，因有人向其询问有关该私募销售离职的问题，引发这位大佬质疑和不快，场面一度十分尴尬。彼时，这家私募业绩骄人，但这两年也感受到了市场波动的压力。　　“客户沟通上能否持续并且一以贯之，考验管理人的耐心与预期引导能力。”华东某大型私募在总结自身问题时做出了这样的思考。　　新形势下各方积极求变　　全球动荡、经济转型、市场巨变，私募基金获取业绩的难度正在加大。面对复杂的新形势，不少私募管理人、渠道方和投资者，已在积极求变。　　北京某大型私募相关负责人向记者透露，去年该私募就加强投研组织了多次会议讨论，最后结合市场变化做了一定调整。“我们公司以前是自下而上翻石头，去年在投研部门搭建中台，做产业链基础研究，深挖行业上下游，强调贴近行业、贴近一线、贴近公司，对产业和公司的基本面比以往跟得更紧。”她说。　　上海一家大型私募人士称，他们公司有些基金经理对研究团队的沟通不充分，信任度还不够，容易导致投资工作的单打独斗，如何加强从研究端到投资端的转化能力是亟需破解的课题。　　加强投研能力是私募应变和调整的主要抓手。记者注意到，一些团队制的老牌私募已在内部培养、推出新一代基金经理，以此丰富和迭代自身的投研风格。还有些私募则是在外部积极招募投研人才，保持开放和能力进化。　　此外，百亿私募越来越重视管理规模和能力的匹配，在募资上更为审慎，同时协调搭建前中后台队伍，提高服务能力。其中有些甚至宣布封盘，集中精力把现有规模做好。　　渠道和投资者也在调整策略。据一位券商人士介绍，现在很多代销机构放下了对头部明星的执念，将目标更多转向腰部以下潜力私募，而高净值客户在认购私募产品时也会货比三家，冲动投资的越来越少。　　“虽然各家公司起起落落，但私募行业的发展是不会停止的。一批中小私募新锐会在新一轮行情里成长起来，传统头部私募等待自我迭代、新技术和新模式去推动下一步扩容。”有专家指出。　　中国基金业协会日前公布的最新数据显示，截至2022年7月末，私募基金管理规模达到20.39万亿元，较上月增加4200亿元，环比增长2.10%，时隔三个月后重返20万亿元上方。其中，存续私募证券投资基金85344只，存续规模5.98万亿元，环比增长3.37%。

财股源源2022-08-22

融创冰雪发布热雪奇迹体育品牌滑雪训练中心正式成立

外职业等级认证指导员等。热雪奇迹体育明星导师团队深耕四季冰雪让更多人参与冰雪运动近年来，融创冰雪深耕四季冰雪，不断完善和延伸产业链，发力室内外雪场轻资产布局，通过整合优势资源，打通室内与室外、南方与北方雪场壁垒，为全民冰雪运动创造了坚实基础。青少年是发展冰雪运动的未来和希望，融创冰雪也在青少年冰雪运动普及和人才培养方面持续发力，其发起的“冰雪进校园”活动，已陆续走进全国百余所中小学，影响覆盖数十万名师生；2021年，融创文旅集团与哈尔滨体育学院共同成立哈尔滨体育学院融创冰雪学院，双方联合培养行业复合型技能、管理人才。融创中国执行总裁兼融创文旅集团总裁路鹏表示：“冰雪行业迎来前所未有的良好机遇和广阔前景，融创冰雪热雪奇迹体育将以此为发展契机，建立优质且可持续的滑雪人才储备，助力大众滑雪运动全面普及。” 此次热雪奇迹体育品牌发布，标志着融创冰雪将由此为起点正式开启冰雪业务战略化、品牌化发展的全新篇章，围绕用户全生命成长及体验周期，建立冰雪全生态体系，构建更广阔的冰雪新场景，在“后冬奥”时期为中国冰雪运动普及发展积极贡献力量，同筑冰雪梦。

Cherry2022-08-19

港股再临“冰点” 公募基金南下加仓

募基金的重仓市值占比已经止跌回升，多位明星基金经理也加大了对港股的配置仓位。　　Wind数据显示，2022年二季度，主动权益基金配置港股总市值达3625亿元，占总资产净值比为6.62%，较一季度增加1.07个百分点，终止了连续四个季度的下滑；与此同时，70%投资港股的主动权益基金均在二季度提高了港股仓位，其中25%的基金加仓幅度在5个百分点以上，体现出公募基金对港股重拾信心。　　从加仓方向来看，据海通证券(9.56 -0.42%,诊股)研报统计，公募基金主要在二季度加仓了港股互联网、运动服饰和新能源车等板块。其中，外卖平台龙头美团是主要加仓对象，短视频公司快手获得增持的幅度也较为明显。此外，基金还主要加仓了运动服饰板块的李宁，新能源车板块的造车新势力，包括理想汽车和小鹏汽车等。　　从最终的期末持仓市值来看，公募基金重仓市值最高的港股前五名分别为美团、腾讯控股、李宁、快手和香港交易所。其中，美团以394亿元的持仓市值超越腾讯控股，成为公募重仓最多的港股，且在二季度获得公募基金加仓7666.67万股，截至二季度末共有458只基金重仓了美团。　　张坤的易方达蓝筹精选、丘栋荣的中庚价值领航、萧楠的易方达高质量严选是持有美团最多的三只基金，截至二季度末的持股市值分别达36.54亿元、11.67亿元、10.08亿元。其中，丘栋荣和萧楠均在二季度对美团进行了加仓。　　除了最受瞩目的互联网行业外，程彧认为，港股中游制造业也非常值得关注，尤其是政策支持和盈利能力边际变化明显的行业，比如汽车、新能源和电子行业中的龙头公司。　　徐成也在采访中表示，中长期看好电动车及上游、绿电、消费等板块。其中，电动车需求较为强劲，国内上下游产业链完整，景气度有望持续向上，关注未来电动车渗透率加速提升带来的行业和个股机会；随着疫情后需求复苏与原材料成本下降，消费行业盈利有望逐步改善，尤其是一些国产运动品牌受益于居民健身意识不断提高，未来有望抢占更多市场份额。

追风2022-08-18

5只新股集中上市：黄晓明章子怡持股民营影视龙头来了

院线及影院业务。影视公司上市一般少不了明星股东参与，博纳影业也不例外。张涵予、黄晓明各持有343.63股，持股比例0.31%。章子怡持有206.18股，持股比例0.19%。陈宝国持有137.45股，持股比例0.13%。黄建新、韩寒、毛俊杰等也均有持股。　　公司2019-2021年分别实现营业收入31.16亿元/16.10亿元/31.24亿元；实现归母2净利润3.15亿元/1.91亿元/3.63亿元。公司预计2022年1-9月营业收入约21.54亿元至22.79亿元，同比上升56.41%至65.51%；净利润约1.47亿元至2.37亿元，同比上升100.06%至223.00%。　　鼎际得是国内领先的聚烯烃催化剂供应商，公司致力于聚烯烃高效能催化剂和化学助剂的研发、生产和销售，目前已形成了以齐格勒-纳塔第四代催化剂为核心的产品序列，广泛应用于塑料等高分子材料。公司目前多数客户均为央企或上市公司等实力雄厚的企业，包括中石油、中海油等。公司2019-2021年分别实现营业收入4.42亿元/5.28亿元/7.31亿元；实现归母净利润1.05亿元/1.03亿元/1.32亿元。预计2022年1-6月营业收入约4.065亿元至4.493亿元，同比上升23.71%至36.74%，净利润约7008万元至7746万元，同比上升21.05%至33.79%。　　浩瀚深度主营业务为网络智能化解决方案、信息安全防护等。其中，前者主要提供数据采集和可视化处理服务，涉及系统方案设计、软硬件开发等环节；后者重点在网络安全防护、异常流量监测等。公司2019—2021年营业收入分别为3.55亿、3.67亿和4.10亿；净利润分别为0.36亿、0.53亿和0.58亿。　　汇成股份是显示驱动芯片领域的封装测试行业龙头，根据Frost&；；Sullivan统计，公司在显示驱动芯片封测领域全球市场占有率约为5.01%，在全球显示驱动芯片封测行业排名第三；在中国大陆市场占有率约为15.71%，在中国境内排名第一。公司2019-2021年分别实现营业收入3.94亿元/6.19亿元/7.96亿元；实现归母净利润-1.64亿元/-0.04亿元/1.40亿元，2021年实现扭亏为盈。

财股源源2022-08-18

马斯克调侃收购曼联背后：英超俱乐部成为全球顶尖富豪的新另类避险投资

豪门俱乐部的顶尖富豪会投入巨额资金打造明星阵容，通过不断提升俱乐部成绩获取更大的市场影响力与商业收入（比如商业赞助大幅增加），二是部分收购非豪门俱乐部的富豪则着力培养球员高价卖出，也能确保俱乐部与自己实现超额回报。”上述投资机构负责人指出。事实上，对富豪而言，只要自己收购投资的英超俱乐部持续留在英超，后者的估值不断提升足以让他们赚得盆满钵满。全球富豪热衷收购英超俱乐部探因这位投资机构负责人直言，当马斯克“宣布”收购曼联俱乐部后，他也觉得不可思议。 “以马斯克逾千亿美元的身家，收购曼联俱乐部其实不差钱，但问题是曼联拥有者——美国格雷泽家族未必肯卖。”他告诉记者。此前，沙特王储实际控制的沙特主权财富基金一度有意收购曼联俱乐部，但格雷泽家族要价实在太高，最终不了了之。在他看来，即使马斯克真的决心收购曼联俱乐部，也未必能获得英超多数足球俱乐部持有人的同意。因为他们会担心马斯克缺乏体育产业运营经验，导致其收购曼联行为令英超赛事运营与商业推广带来未知的风险。所幸的是，马斯克很快自我辟谣称“这仅仅是一个玩笑”。 “但是，这无形间折射出全球顶尖富豪对收购英超足球俱乐部有着强烈的兴趣。”前述家族办公室管理人指出。这背后，这些顶尖富豪不仅仅是将收购英超俱乐部视为一项盈利可期的投资，还将它视为个人身份提升的重要路径。具体而言，在斥巨资收购英超俱乐部后，富豪还需投入逾亿英镑资金用于俱乐部购买优秀球员提升比赛成绩，无形间向外界证明自己强大的资金实力，进而吸引更多商业伙伴开展业务合作，进一步扩大自身的商业版图与财富规模。 “更重要的是，收购英超俱乐部或令富豪的身份更上一层楼。”一位参与多笔足球俱乐部收购的投行人士向记者指出，近年收购英超俱乐部的不少富豪，都是一国首富级别人物。比如英超阿斯顿维拉俱乐部得到埃及首富纳塞夫·萨维利斯，莱斯特城俱乐部的投资方则是泰国首屈一指的富豪家族Srivaddhanaprabha。这也令越来越多全球顶尖富豪颇感振奋——通过收购英超俱乐部，无形间跻身各国顶级富豪社交圈。他坦言，随着英超俱乐部运营成本居高不下（尤其是动辄耗资亿元英镑购买球员），也只有各国顶尖富豪能承担如此大的运营开支。比如美国商人沙希德·汗在收购富勒姆足球俱乐部后，已投入4.4亿英镑用于升级球员阵营等。 “富豪如此大的投入，目的是确保自己收购的俱乐部能持续留在英超阵营。”这位投行人士指出。因为富豪们都知道，只要俱乐部不降级，随着英超联赛影响力越来越大带动俱乐部市值水涨船高，他们总有机会实现名利双收。优质的另类避险资产？在业内人士看来，全球顶尖富豪之所以热衷收购投资英超俱乐部，还有一个重要目的，即将它视为对冲经济衰退与资产贬值的优质避险资产。究其原因，英超俱乐部在比赛日收入、转播收入与商业拓展收入的金额远远高于其他国家足球俱乐部，既降低富豪的收购风险，也能给富豪带来持续性的“现金奶牛”效应。比如格雷泽家族通过杠杆收购获取曼联俱乐部控股权后，每年都通过曼联俱乐部收入偿还杠杆收购贷款本息，令自己轻松坐收曼联俱乐部估值不断上涨红利。 “尤其在2008年次贷危机与2011年欧债危机爆发期间，凭借良好稳健的商业运营与不断壮大的联赛影响力，英超足球俱乐部市场估值逆势稳健提升，令众多富豪看到它们所具备的独特避险属性与财富稳健保值增值特点。”上述投行人士指出。这很大程度吸引越来越多全球顶尖富豪在近年争相收购英超俱乐部。在他看来，目前多数运营稳健的英超俱乐部根本不缺买家，只要市场传闻某位富豪将出售英超俱乐部股权，各国顶尖富豪很快会前往磋商收购事宜。因为他们都将英超足球俱乐部视为优质的另类避险资产。但是，富豪投资英超俱乐部也不是“稳赚不赔”。这很大程度取决于富豪的投资运营策略是否激进。此前，也有富豪在收购英超俱乐部后，斥巨资引入知名球员打造明星阵营以提升成绩，但没想到俱乐部成绩一落千丈不幸降级，导致富豪遭遇球员转会亏损与俱乐部估值大跌的双重打击。 “目前，除了收购英超豪门俱乐部的全球顶尖富豪需采取相对激进的知名球员溢价购买策略（因为他们有明显的联赛成绩压力），其他富豪则采取相对稳健的经营策略，通过低价购买潜力球员进行培养，再高价出售赚取不菲的转会收入，既能填补俱乐部运营压力，又能给自己带来额外的收入分红。”这位投行人士指出。毕竟，面对持续高涨的俱乐部运营投入，越来越多富豪也开始“量力而为”，因为他们收购英超俱乐部的目的是“个人财富长期稳健保值增值”，不是“玩一场冒险游戏”。

追风2022-08-18

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