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A股基金经理的“王者荣耀”，一代版本一代神！“价值一哥”张坤认命，新能源新贵赵诣甩锅给仓位，大佬们还能逆风翻盘吗？
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王者荣耀游戏版本的更新速度。在这其中，明星基金经理们也大起大落，在行情撞上自己的能力圈时，一战封神，但是当风口散去，剩下的只有反思和道歉。在潮起潮落中，A股的名利场中既有“新人”在掩嘴偷笑，也有“老人”在感叹大江东去。 “带头大哥”张坤认命在近日的年报中，价投派基金经理的“带头大哥”张坤颇有些认命的意思，向自己的能力圈低下了头。张坤在易方达蓝筹精选年报中直言，在高质量发展的年代，公司持续高速增长的基础概率在降低。过往在粗放增长年代时常出现的“大力出奇迹”和“乌鸡变凤凰”将更难复制，基金经理需要用更加严格和细致的标准去评估投资标的。张坤表示在粗放增长的年代，增长可以解决很多问题。但在高质量增长的年代，低效的增长已经没有意义，如果管理层的能力不佳，就可能变相的浪费股东的资本。作为投资者，需要仔细评估管理层回报股东的能力和意愿。资本市场是放大器，不论是正面还是反面都会放大出来，随着时间推移，放大的效应不断增加。而张坤曾是“白马股”时代A股的绝对顶流。在2020年，以“X茅”为主的“白马股”经过三年多的慢牛后，进入最后疯狂上涨阶段，A股价值投资派基金经理大放异彩，以公募一哥张坤为首的价值一战封神。当时，由张坤管理的易方达蓝筹精选混合、易方达中小盘混合、易方达优质企业三年持有、易方达新丝路灵活配置、易方达亚洲精选股票（QDII）规模分别为677.01亿元、401.11亿元、108.05亿元、57.64亿元、11.3亿元，合计规模为1255.09亿元。张坤也成为了国内公募基金发展20余年以来首位管理规模超千亿的主动权益基金经理。此外，葛兰、侯昊、刘彦春等人业绩和管理规矩也都起飞。赚到钱的基民们开心到飞起，甚至给明星基金经理起了坤坤(张坤)、兰兰(葛兰)、大师兄(侯昊)、二郎神(杨瑨)昵称。不过随着A股行情的转变，在白马股一地鸡毛之后。基民眼里的坤坤、兰兰又变成了张坤、葛大妈。彼时网络上流行的段子“一买基金就想亏，银华内需找刘辉；要想基金跌得快，诺安成长找老蔡；要想基金跌得深，景顺长城找彦春，要想基金跌得长，前海开源找曲扬，要是本钱没亏完，中欧医疗找葛兰......”满是对基金经理业绩的调侃甚至是嘲讽。在风口退却后，打着“巴菲特”大旗的价投派基金经理们到如今也没有实现逆风翻盘，市场再也难见千亿级主动权益类基金经理。赵诣甩锅给仓位与“老司机”张坤的直率和犀利相比，稍显稚嫩的泉果基金赵诣则略显稚嫩。对于糟糕的业绩，赵诣在泉果旭源三年混合的年报中表示判断市场走势对是相对困难把锅甩给了北向资金历史级别的流出和较为集中的仓位。赵诣在年报中写到在操作上，上半年我们基本完成建仓，下半年组合仓位上相较前期没有大的变化，整体更加集中。随着市场的变化，在经济刺激的政策逐步出台、管理层对市场的重视程度进一步提高以及国际局势改善的情况下，我们持股更加集中于具有全球竞争力的企业，这使得组合在 8 月以来北向资金历史级别的流出过程中调整幅度较大。而在两年前，赵诣是A股基金经理中神一般的存在。在2020年，以宁德时代为首的A股新贵掀起了新能源时代，在2020年、2021年连续两年疯狂押注新能源赛道的赵诣业绩卓著。赵诣管理的农银汇理工业4.0基金在2020年度的收益率高达166%，拿下当年公募基金冠军。此外其管理的银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、农银汇理海棠也都排在前四。2021年，其管理的农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、农银汇理海棠三年定开涨幅分别为43.96%、56.20%、44.81%和46.73%，再度封神。但是在2021年12月3日宁德时代见顶之后，A股逐渐远离了赵诣的能力圈。不久之后，赵诣选择离开农银汇理，加盟了刚刚成立且急需“明星流量”的泉果基金，但是这并未让其逃离盈亏同源的魔咒。2023年赵诣管理的泉果旭源三年净值下跌26%，昔日光环不再。黄海春风得意与走下神坛的张坤、赵诣相比，目前仍在风口上的万家基金基金经理黄海则春风得意的多。凭借着对于周期股和估值有着出色理解的黄海，在2022年和2023年一骑绝尘。其管理的万家宏观择时在2022年以48.56%的全年涨幅夺得主动权益基金业绩冠军；万家新利净值全年也大涨43.66%，位列主动权益基金涨幅榜第二。在2023年，黄海管理的万家精选、万家宏观择时多策略、万家新利回报率分别为21.25%、21.14%和20.74%，排名均在同类产品的前1%。在万家新利基金2023年年报中，对于以中国神华为首煤炭等周期股，黄海颇为陶醉。黄海表示最近一年，煤炭公司业绩下行、股价上涨，本质是估值抬升所致。虽然煤炭公司业绩下调，但作为当下大周期中比较好的品种，市场愿意给出相对更高的估值。横向对比来看，煤炭当前的性价比颇具吸引力。但是周期股真的就已经脱离了周期？在周期股能力圈之外，黄海指出很多煤炭股不仅仅是周期股，还是大盘成长股。这些公司既有周期股的逻辑也有成长股的逻辑，可能凭借产量增加、价格结构变化实现厚积薄发。对于这类公司，从成长角度来说，他会持有相对更长的时间，等成长性爆发出来再兑现。与此同时，万家新利的“隐形”重仓股也出现了，包括中国海油、宁波银行、工业富联、欧派家居等石油、银行、电子元件、家居类股。但是，跳出能力圈之外的黄海还能找到属于自己的A股版本吗？道路千千万万，投资方法并没有圣杯此外，广发基金林英睿、睿远基金傅鹏博等大佬也都对当下做了深度思考。林英睿表示2023年大多数市场参与者经历了从充满期待到拒绝相信的心态变化，从对政策预期的积极憧憬逐渐变成了对于基本面实际数据改善的消极否定。在经济和市场的波动率不断下降，以及主观投资者阿尔法持续下行的过程中，市场更加倾向增加对“确定性”的定价权重，慢慢地淡化甚至摈弃了原来主观投资者引以为傲的对不确定性的定价能力。部分参与者慢慢放弃主动地承担风险，试图让投资被动化、工具化。对于投资方法，林英睿直截了当写到投资方法并没有圣杯，道路千千万万，而我们相信的是经济与集体行为的周期规律，我们认为基于基本面的均值回归是大概率的。睿远基金傅鹏博在年报中反思表示高速成长行业越过周期高点，盈利向“均值”回归时，调整幅度会远远超出预期考察标的在行业周期的位置，产品盈利的历史分位，需要我们更加严控标准，加强底线思维，不在周期下滑阶段“蚍蜉撼树”。傅鹏博还提到要警惕高增长行业在景气高点的扩张，2021年后新能源、光伏、化工等行业都出现这类情景，可以预见新一轮产能出清会越发“痛苦”，投资的边际回报大概率会下降。在经过反思之后，昔日的大佬们还能逆风翻盘吗？
金融界03-29 19:19
重仓煤炭的基金经理压中AI大牛股！换手率2000%的基金经理到底买了什么？
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费带来的投资机会。再来看睿远基金两位明星基金经理傅鹏博和赵枫。从傅鹏博的前二十大重仓股名单来看，整体变化不大，其在下半年减持中兴通讯580.7万，排名从上半年的第20名下降至39名，新晋榜的个股是高测股份，傅鹏博在下半年合计买入848.8万股。公开资料显示，高测股份专业从事高硬脆材料切割设备和切割耗材的研发。 2023年，傅鹏博等基金经理对组合有以下思考：一是，高速成长行业越过周期高点，盈利向“均值”回归时，调整幅度会远远超出预期，一旦成长增速下台阶，产销量的绝对增长，经常无法弥补单位盈利的下降，而在应对高速增长时，公司对人员的扩充、在建工程的增加、管理难度的积累，导致利润下滑会大于收入下滑。他们认为，挑选个股时，考察其在行业周期的位置，产品盈利的历史分位，需要更加严控标准，加强底线思维，不在周期下滑阶段“蚍蜉撼树”。二是，警惕高增长行业在景气高点的扩张。高回报吸引资本，资本再投入高回报行业；以及管理层配置资本会影响企业的未来资本回报率，后者对应筛选公司时常用的指标ROE。重资产公司常依赖再投入获取未来成长，A股公司在盈利丰厚时加大投资，盈利低谷时也会逆向扩张，新增产能由于规模效应和自动化程度，释放期会压制产品整体价格和盈利。 2021年后，新能源、光伏、化工等行业都出现这类情景，可以预见新一轮产能出清会越发“痛苦”，投资的边际回报大概率会下降。三是运营商及高股息率公司。2022-2023年的市场表现反映了市场在动荡不确定的环境中寻找“相对安全”资产的迫切性。剔除周期波动明显的行业，这些公司能够产生持续稳定的经营性现金流，平衡利润在企业发展和股东分红中的分配。在利率中枢向下引导过程中，这类标的配置是需要直视和相机选择。展望2024，他们还表示，年初以来，市场已经做出的两类投资选择：一类，寻找安全的红利资产，如运营商和资源板块；另一类，寻找业绩“有想象空间但短期无法证伪”和“主题持续发酵”的科技股。赵枫2023年年末的前二十大重仓股名单变化也不大，最大的动作是新进中国财险、益丰药房，下半年合计买入3300万股和460万股。增持方面，赵枫在去年下半年增持了腾讯、伟明环保、华润啤酒、宝钢股份、美团-W、圆通速递、泰和新材。赵枫认为，结合对供给和需求的思考，市场现在对供给过剩和需求收缩两方面的预期可能会过于悲观，如果需求相对稳定而供给以更快的速度调整，未来一些龙头企业的盈利增速可能会明显快于收入增速，使得当前估值水平的隐含回报具备较好的吸引力。赵枫还提出要注意审视结构的变化。过去两年投资者都看到了消费下降带来的投资机会，而事物另一面的公司在收入和盈利承压的数据下被抛弃，估值跌到极低的水平。但是，劳动力匹配失衡不仅催生了消费降维需求的爆发，同时也创造了大量受益产业升级的人群，这些被抛弃的公司的盈利大概率不会持续负增长，可能蕴藏着较好的投资机会。相比上面两位睿远双雄持股的淡定，诺德基金经理周建胜可谓是换仓小能手，截至2023年12月31日，其管理的诺德生活换手率高达2300%。从前二十大重仓股的名单来看，可谓是大换血，相比2023年上半年，前二十大名单里有13只个股是新晋的，分别是同花顺、罗曼股份、新国都、焦点科技、中微公司、万兴科技立讯精密、华力创通、上海电影、深科达、奥飞娱乐、恒为科技和德赛西威。展望 2024 年，周建胜依旧坚定看好AI板块的投资，尤其是新质生产力或将成为 2024年的重头戏。周建胜认为，国内外产业链上下游的投资或将加速生成式 AI 的货币化进程。我们相信，拥抱生成式 AI 带来的新科技革命浪潮或正成为全球共识。
格隆汇03-29 17:13
秒杀英伟达！冲出一匹大黑马
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的产业趋势并拥有罕见的竞争力（但这样的明星公司往往已有极高的估值），否则我们不宜高估自己判断非共识的持续高成长的能力。我们会认真考虑企业在无流动性的一级市场的估值水平，并且非常审慎地付出溢价。第三，是企业的商业模式。在高质量增长年代，企业独特且难以快速模仿的“特质”更加重要。企业所有的利润和损失都来自历史上的所有决策，有时一些极为重要的决策甚至来自遥远的过去，也许当初做决策的管理层早已不在公司任职，但这个决策依然在持续发挥着重要的作用。纳贝斯克公司的前CEO曾开玩笑说：“天才发明了奥利奥，我们则负责继承遗产”。甚至在通常意义上快速变化的科技行业，企业也在变得长寿，全球前20大市值的科技企业中，最年轻的是2004年成立的Meta，那些看起来“年迈”的巨头依然保持着轻盈，全球市值前两位的公司都是70年代成立的。在增量显著的时代，企业的一个新的战略决策有可能让企业快速上一个大台阶；而在增量有限的时代，一个新战略决策的边际作用难以避免的下降。而当真正显著的增量趋势来临时，比如 AI（人工智能），所有企业都全力以赴时，其拥有的资源将会成为胜负手之一。这轮AI革命中，我们看到科技巨头依然在引领，其快速构建的最强基础设施、招募的全球最优秀人才成为重要的条件，而它们能够持续产生现金流的利基业务则是这一切的前提。同时，这也增加了企业经营中的容错性。综上，我们认为这些变化应是结构性的，在粗放增长年代时常出现的“大力出奇迹”和“乌鸡变凤凰”将更难复制，企业的经营需要更加精细化，我们也需要用更加严格和细致的标准去评估投资标的。
格隆汇03-29 16:44
最新，张坤逆势加仓！
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的产业趋势并拥有罕见的竞争力(但这样的明星公司往往已有极高的估值)。否则我们不宜高估自己判断非共识的持续高成长的能力。我们会认真考虑企业在无流动性的一级市场的估值水平，并且非常审慎地付出溢价。三是商业模式最后，张坤还提到，在高质量增长年代，企业独特且难以快速模仿的“特质”更加重要。企业所有的利润和损失都来自历史上的所有决策，有时一些极为重要的决策甚至来自遥远的过去，也许当初做决策的管理层早已不在公司任职，但这个决策依然在持续发挥着重要的作用。纳贝斯克公司的前 CEO 曾开玩笑说：“天才发明了奥利奥，我们则负责继承遗产”。在其看来，这甚至在通常意义上快速变化的科技行业，企业也在变得长寿：全球前20大市值的科技企业中，最年轻的是2004年成立的Meta，那些看起来“年迈”的巨头依然保持着轻盈，全球市值前两位的公司都是 70 年代成立的。在增量显著的时代，企业的一个新的战略决策有可能让企业快速上一个大台阶；而在增量有限的时代，一个新战略决策的边际作用难以避免的下降。而当真正显著的增量趋势来临时，比如 AI(人工智能)，所有企业都全力以赴时，其拥有的资源将会成为胜负手之一。这轮AI革命中，张坤看到科技巨头依然在引领，其快速构建的最强基础设施、招募的全球最优秀人才成为重要的条件，而它们能够持续产生现金流的利基业务则是这一切的前提。同时，这也增加了企业经营中的容错性。最后张坤总结：在粗放增长年代时常出现的“大力出奇迹”和“乌鸡变凤凰”将更难复制。企业的经营需要更加精细化，需要用更加严格和细致的标准去评估投资标的。
证券之星03-29 15:50
一名交易员用645美元投资，套现410万美元利润！
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元的利润，而WIF已被证明是今年的突破明星之一。随着Solana投机兴趣的高涨，以及投资者希望对原生代币进行更高的杠杆操作，WIF迷因币的出现恰逢其时。截至周五亚市，WIF代币单日暴涨20.79%，报在3.77美元。 (来源:CoinMarketCap)
颜辞03-29 13:26
福寿园(1448.HK)领航"数字永生"时代，共创生命科技服务新业态
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市场以来，它便成为二级市场投资者眼中的明星。其商业模式之独特，堪比行业中的茅台，毛利率与净利率均凌驾于众多行业之上，其充裕的现金流和慷慨的分红派息政策，令其他公司望其项背。在财报处理上，福寿园更是以费用前置、利润后置的审慎态度，展现出卓越且稳健的发展理念。古人云，"死生亦大矣"，生命服务，虽消费频次不高，但它是每个人生命旅程中难以回避的一环。因此，对于该行业的估值与业绩预测，我们大可借鉴消费品的评估模式。福寿园，作为行业的佼佼者，在打造全新生命科技服务体系过程中，公司拥有广阔的市场空间。随着近两三年人工智能技术全球性大爆发，公司进行数字化转型正当时。尽管福寿园已是行业龙头，但其在市场中的占有率仍有巨大提升空间，这无疑为公司的进一步发展提供了广阔的舞台，展现了其作为成长股的巨大潜力。
格隆汇03-29 13:24
170万元腊肉只卖出1单，黄圣依杨子带货“翻车”事件6人被拘，起底事件背后公司
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子也以视频形式做出回应，希望那些打着明星艺人名义进行招摇撞骗的不法分子无处遁形，并称“将依法对损害我们名誉、侵权的不法分子追究相关法律责任。” 天眼查App显示，涉事公司上海好妈妈影视发展有限公司成立于2023年8月，法定代表人为朱晓伟，注册资本1000万人民币，经营范围含广播电视节目制作经营、演出经纪、组织文化艺术交流活动、专业设计服务、网络技术服务等。股东信息显示，该公司由朱晓伟全资持股。风险信息显示，该公司近日因合同纠纷案件，被康太宝（杭州）健康科技有限公司起诉。
金融界03-29 11:52
莱绅通灵9.94%涨停，总市值17.57亿元
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起成为柏林电影节的官方合作伙伴，为国际明星提供电影节佩戴珠宝，深受一线大咖的喜爱。截至9月30日，莱绅通灵股东户数1.66万，人均流通股2.05万股。 2023年1月-9月，莱绅通灵实现营业收入5.66亿元，同比减少26.90%；归属净利润-1928.24万元，同比减少408.21%。
金融界03-29 11:21
创梦天地(01119.HK)2023年经营性现金流2.5亿元，同比增长169%
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范围内多端发行。另一款自研产品《荣耀全明星》，上线3年稳居横版格斗类RPG手游第一名。该游戏构建了以"投放+直播+内容+用户服务"为闭环的运营模式，被视为一款具有长线运营价值、强内容的产品。此外，创梦天地与腾讯联合研发的游戏《二之国：交错世界》也已不删档上线，在原基础上新增了大量国服专属内容。随着自研游戏不断交付，叠加创梦天地长线运营的经验和优势，相信2024年创梦天地游戏业务会保持快速增长。
格隆汇03-28 22:17
ETF热点收评｜系好安全带！信创领涨，科技起飞！浪潮信息强势涨停，信创ETF基金（562030）盘中最高上探4.23%！
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强势涨停，三六零、浪潮软件涨超6%，启明星辰涨逾5%，福昕软件亦大幅跟涨。资金面上，中证信创指数重仓的计算机板块获主力资金净流入超80亿元，霸居31个申万一级行业TOP1。 *注：按申万一级行业口径，截至3月28日，中证信创指数中，计算机行业占比93.2%，电子行业占比6.8%。热门ETF方面，紧密跟踪中证信创指数的信创ETF基金（562030）今日低开高走，场内价格盘中最高上探4.23%，尾盘涨幅略有收窄，截至收盘，亦劲涨3.21%。值得注意的是，信创ETF基金（562030）今日涨幅和成交额均在全市场同类信创竞品ETF中高居首位！消息面上，国产算力相关的利好消息密集，或可看到“稳扎稳打”的发展路径： 1、《服务器操作系统迁移指南》正式立项，有望推动国产算力发展中国电子工业标准化技术协会正式批准《服务器操作系统迁移指南》团体标准立项。《指南》由浪潮信息牵头主导，阿里云、统信软件等联合起草。《指南》通过立项，规范产业生态，推动国产AI算力产业链发展。 2、北京数据基础制度先行区揭牌，新增3500P的超级算力资源 3月26日，北京数据基础制度先行区举行隆重揭牌仪式，北京市海淀区成为该制度先行区的重点拓展区域。揭牌仪式上，宣告新增3500P的超级算力资源，专为大模型研发企业和人工智能产业，提供一体化的算力支持和数据服务，有力提升人工智能领域关键资源的供给效能。 3、浪潮信息"源2.0"大模型，支持英特尔最新商用AI PC 近日，浪潮信息与英特尔正式宣布，浪潮信息"源2.0系列基础大模型"已和最新的英特尔® 酷睿™ Ultra处理器平台完成适配，本地推理速度提升100%。平安证券研报指出，Kimi智能助手和通义千问等国产大模型，在长文本处理领域持续迭代，未来会帮助用户打开对AI应用场景的想象力。继续看好AIGC产业链，尤其是大模型的应用潜力。建议关注四个方向： 1）算力方面，如，浪潮信息、中科曙光等； 2）算法方面，如，科大讯飞； 3）应用场景方面，如，中科创达； 4）网络安全方面，如，启明星辰。政策面上，国家发改委表示，要把发展新质生产力作为“十五五”规划基本思路的研究重点。华金证券指出，当前，发展“新质生产力”已是“头号大事”，发展新质生产力的路径逐步具象化，科技央企肩负使命。 “振芯中华，国货崛起”，看好信创板块发展前景的投资者，建议特别关注信创ETF基金（562030）。公开资料显示，信创ETF基金被动跟踪中证信创指数（931247），集中布局50只信创核心股，覆盖全产业链，汇聚信创龙头，指数具备高成长、大空间特性，可一键投资信创产业链核心环节。数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.3.28。风险提示：信创ETF基金被动跟踪中证信创指数，该指数基日为2017.12.29，发布于2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，信创ETF基金（562030）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。
金融界03-28 19:25

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