售价30+万元豪华车市场广阔，自主新能源提升空间较大。2023年国内豪华车（售价30+万元）销量达447.9万辆，同比+23.9%。分价格带看，2023年30-40/40-50/50-100/100+万元车型销量分别为220.1/133.8/69.9/24.2万辆，同比+38.8%/+14.7%/+9.8%/+6.9%，30-40万元市场增速最快。竞争格局方面，30-40/40-50万元市场国产化率高，BBA+其他合资份额约80+%，理想、问界、腾势、极氪、蔚来等品牌取得一定突破；50-100万元市场，奔驰、宝马2023年合计份额超过70%，自主车型主要为问界M9、理想MEGA、极氪009，供给较为稀缺；100+万元市场以进口豪华车为主，奔驰、路虎、保时捷CR3份额约70%，仅比亚迪仰望U8取得一定突破，提升空间较大。 豪华品牌超额利润明显，国内合资豪华品牌溢价丢失，自主盈利突破空间较大。全球范围内，超豪华、豪华品牌有明显超额利润。超豪华：顶奢品牌法拉利年销1万辆，ASP200+万元，毛利率约50%，单车净利70+万元；豪华：奔驰、宝马销量约200-250万辆，ASP约40万元，毛利率约15%~23%，单车净利约4~5万元。国内合资豪华折扣率大幅向上，当前豪华品牌奔驰、宝马、奥迪折扣率已在30%左右，入门车型逐步丧失价格战能力，品牌溢价丢失。伴随传统合资豪华品牌利润空间被压缩，份额下滑，自主新能源有望迎来高端市场的增量机会。 高端化产品大年，腾势、方程豹、仰望三箭齐发。公司针对高端市场形成云辇技术、易四方技术、Dm-o（面向越野的混动平台）等底盘、智能化控制技术，通过技术赋能高端品牌，构筑品牌溢价。品牌布局方面，2024年为比亚迪的高端化产品大年，腾势Z9GT（预计Q3）、腾势N9（预计Q4），仰望U7、方程豹8等重点车型将于Q3-Q4集中上市。我们看好腾势、方程豹、仰望销量、盈利双重向上。 投资建议：我们看好公司规模化、全球化、高端化、智能化共振，调整盈利预测，预计2024-2026年营收为8,336.0/10,003.3/11,943.9亿元，归母净利润398.1/511.5/643.6亿元，EPS13.68/17.58/22.12元，对应2024年8月5日231.18元/股收盘价，PE分别为17/13/10倍，维持“推荐”评级。 风险提示：车市下行风险，新车型销量、需求不及预期，出海进度不及预期。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券丁逸朦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利366.13亿，根据现价换算的预测PE为18.2。 最新盈利预测明细如下： 该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级30家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为301.76。 以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。lg...
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