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“美元已开启50年来第四轮熊市”！美银首席策略师：美元长期料大跌20% 转向看涨黄金

尼特并表示，以史为鉴，在美元下行周期，新兴市场往往跑赢发达市场。 (图片来源：美国银行) 哈特尼特指出，由于目前悲观情绪非常强烈，且市场已消化美联储从6月至大选期间降息近200个基点的预期，他预计一旦美联储在5月3日停止加息周期，美元短期将在区间内交投。 (图片来源：美国银行) 以下是美元指数的月度图表(带有哈特尼特的注释)，箭头代表美元的熊市。 (图片来源：TradingView)

tqttier2023-04-17

格上宏观周报：国内呈现“弱通胀，强信贷”

在之后进入降息周期，利好包括中国在内的新兴市场。淡水泉：资金的边际配置效应依然是本周市场交易的主要特点。本周AI相关资产成交量占比相对回落，算力、模型和应用端等出现不同幅度调整，市场分歧加大促使一部分资金流向新能源、医药、有色板块以及国企价值重估资产。受糖酒会负面信息和猪价下跌影响，食品饮料和农林牧渔行业调整明显。本周组合负贡献主要来自建筑材料，运输等行业。从本周发布的一些经济数据来看，虽然企业和居民部门中长期贷款等代表需求改善的前瞻性指标在逐月好转，但CPI指标位于低位，市场对当下的实际需求情况存在担忧，显示出对经济复苏依旧缺乏足够信心。我们认为不必对当前经济弱复苏的状态进行线性外推。人民银行货币政策一季度例会表示要进一步疏通货币政策传导机制，促进政府投资带动民间投资，推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降，积极的政策措施仍会陆续推出。 2、本周市场表现指数表现：本周多数指数表现不佳，其中宁组合和恒生指数领涨，涨幅分别为0.63%和0.53%。恒生科技和中国互联网指数跌幅最大，跌幅分别为1.74%和3.15%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场各风格表现不一。具体来看，稳定和金融风格的个股领涨，本周涨幅分别为2.84%和0.45%；成长和消费风格的个股跌幅最大，本周分别下跌1.09%和1.81%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有9个行业上涨。其中有色金属，建筑装饰，传媒行业领涨，本周分别上涨5.38%、4.44%、3.14%。农林牧渔，计算机，食品饮料行业领跌，跌幅分别为3.16%，4.24%，5.20%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，美容护理，社会服务，农林牧渔，汽车行业的估值分位数在80%以上，仍有16个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2023-4-14，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流入47.56亿元，其中沪股通净流入11.59亿元，深股通净流入35.97亿元。近三个月北向资金净流入1236.56亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量与上周比小幅下降。数据截至2023-4-14，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.68%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于向上爬升阶段。风险溢价指数近期小幅震荡，市场情绪波动。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）数据截至2023-4-14，数据来源：Wind，格上研究整理总体来看，本周多数指数表现不佳，风格上稳定和金融风格的个股领涨。北上资金呈流入态势。行业方面，申万一级行业有9个行业上涨。市场本周呈现一定盘整过程。就市场展望而言，本周公布了较多的重磅数据。今年1-3月份的社融和信贷均实现了高增长，居民端亦出现复苏迹象，复苏预期持续兑现或对A股市场基本面形成支撑，叠加流动性、风险偏好趋于改善，我们认为短期的震荡不会影响A股的长期走势，维持A股持续上涨的方向不变。本周许多公司发布一季度财报数据，目前已有超50家公司公告2023年一季度净利润预增、续盈或同比扭亏，国内经济基本面向好，这将继续支撑后续港股的走势。不过需要注意的是，在一季报披露后期，可挖掘业绩确定性较强的细分领域进行避险，在业绩风险释放后，可逢低介入有望成为接下来市场主线的行业。 3、本周宏观经济分析海外方面，美国ISM公布的最新数据显示，美国3月制造业PMI不及前值和预期，连续第五个月位于枯荣线以下。从细分领域来看，海外需求表现疲软和内需转弱是美国制造业当前面临的最大困境。劳动力市场方面，美国3月新增非农就业为23.6万人，低于预期和前值，是2021年1月以来最小月增幅，3月失业率仍处在较低的位置。整体来看，美国劳动力市场虽有所降温，但强势复苏态势没有改变，或对美联储货币政策构成支撑。我们认为美联储5月继续加息25BP的可能性提高，是否会在年内降息还不明朗。后市来看，持续的高通胀和流动性收紧对美国制造业的削弱影响较大，增加了未来美国经济的下行压力。在衰退的预期下，美股还未企稳。国内方面，本周公布了3月的通胀、金融和进出口数据。通胀方面，CPI当月同比为0.7%（预测值1.1%、前值1.0%）；PPI同比下降2.5%，降幅比上月扩大1.1个百分点。从总量角度而言，CPI当月同比处于一轮过去两年震荡上行，但当前中枢尚属温和的状态；而PPI当月同比经历了一轮完整上升、下降周期，目前谷底徘徊。金融数据方面，3月新增人民币贷款3.95万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元；新增社融5.38万亿元，预期4.42万亿元，前值3.16万亿元。其中信贷强于预期，居民端继续向好，“企业强、居民弱”的结构已有所改观。进出口方面，3月出口同比增14.8%（预期值-5%，1-2月-6.8%）；进口同比-1.4%（预期值-5.2%，1-2月-10.2%）。2023年市场预期的是消费复苏、地产修复、出口放缓。年初以来地产销售已逐步呈现超预期特征。如果出口再超预期，则对应着整体经济的下行风险显著减弱。一季度GDP增速应也会超预期，预示强刺激政策应不宜期待过高；往后看，倾向于认为，出口承压仍是基准情形。分国别看，3月我国对东南亚出口延续高增，对发达国家出口分化。分商品看，汽车出口仍是亮点，手机、电脑、集成电路等消费电子出口偏弱。展望未来，站在国内角度来看，国内经济疫后修复与海外的不同之处在于国内疫情放开是在新冠感染症状严重程度大幅减弱之后，疫情对供应的负面影响可以忽略，因此国内供应总体充足，而海外经济修复阶段供应受疫情的制约较为显著。这是今年以来国内经济快速修复但通胀温和的重要原因。未来这一特征有望延续。1-3月份社融和贷款都实现了高增长，居民端亦出现复苏迹象，复苏预期持续兑现或对A股市场基本面形成支撑。不过今年Q1的信贷投放已经创下有数据记录以来同期新高，在“总量适度，一季度有所前置”情况下，后续信贷的投放可能会逐步放缓。 4、当周重要新闻新闻一：3月通胀数据出炉！如何看待？国家统计局4月11日发布了2023年3月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。从同比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月回落0.3个百分点。生产生活持续恢复，消费市场供应充足。3月份，受国内经济加快恢复及国际市场部分大宗商品价格走势影响，PPI同比下降2.5%。当前物价涨幅偏低，意味着年初以来消费修复力度较为温和，后期政策面促消费空间较大，其中货币政策也有条件向稳增长方向适度发力。展望未来，蔬菜价格、燃油小汽车价格仍将成为主要影响因素。在消费修复温和前景下，短期内核心CPI将继续处于1.0%左右的偏低水平。这与当前海外高通胀形成鲜明对比，物价走势将持续成为现阶段国内外宏观经济最大的差异点。PPI方面，受OPEC意外宣布减产影响，4月上旬国际油价反弹力度较大，布油现货价已冲破85美元/桶，预计月均值将高于3月；国内基建持续发力、生产提速叠加经济复苏预期，对国内定价工业品价格有提振作用，但房地产建安投资依然低迷将继续拖累价格上行空间。整体上看，4月PPI环比有望恢复上涨，但高基数因素会继续拖累同比表现。新闻二：3月金融数据公布！如何看待？近日央行披露了3月的金融数据。据中国人民银行统计数据显示，3月新增人民币贷款3.95万亿元，预期3.09万亿元，前值1.81万亿元；新增社融5.38万亿元，预期4.42万亿元，前值3.16万亿元；社融存量同比10.0%，前值9.9%；M2同比12.7%，前值12.9%；M1同比5.1%，前值5.8%。M2-M1剪刀差走阔。从总量看，3月新增社融53800亿元，社融存量增速达到10.0%，较上月上升了0.1个百分点，信贷强于预期，居民端继续向好。 3月份新增人民币存款39502万亿元，同比多增7211亿元。从人民币贷款下的居民和企业两个部门来看，企业端依然靓丽，居民端明显修复。华西证券认为，3月金融数据全面向好。信贷方面，新增信贷保持强势，贷款结构大幅改善。分部门看：企业端依然靓丽，居民端明显修复，居民短期、中长期贷款在去年基数较高的情况下依然大幅多增，反映出居民消费需求正在稳步修复。社融方面，同比大幅多增，并且质量较高，主要由信贷支撑，社融增速也回升至10.0%。“兵马未动，粮草先行”，金融数据作为经济的先行指标，持续的量增质优反映了当前实体经济修复动能的增强，因此对于我国经济修复应持乐观态度，我们预计全年实现5.7%左右增速或是大概率事件。不过Q110.6万亿的信贷投放已经创下有数据记录以来同期新高，在“总量适度，一季度有所前置”情况下，后续信贷的投放可能会逐步放缓。新闻三：3月美国CPI数据公布！如何看待？ 3月美国CPI同比上涨5.0%，前值6.0%，预期5.2%；环比上涨0.1%，前值0.4%，预期0.2%。核心CPI同比上涨5.6%，前值5.5%，预期5.6%；环比上涨0.4%，前值0.5%，预期0.4%。 3月美国CPI同比增速下降至5%，为2021年5月以来最低，低于市场预期。除能源、食品以外的核心CPI的同比增速达5.6%，自2021年1月以来，首次超过CPI增速，主要因为受到住房价格的支撑。总体来看，3月美国CPI增幅弱于市场预期，但核心通胀坚挺，将支撑美联储在5月继续加息。东海证券认为，美国3月CPI弱于预期，但核心通胀依然坚挺。预计美联储在5月加息25bps后，仍将把利率维持在高位，观望核心通胀走势。尽管未来几个月通胀粘性仍高，但下半年美国通胀可能加速降温。光大证券认为，3月美国通胀超预期回落，主要受能源价格下跌影响，出现“暂时性”降温，而核心通胀粘性依旧偏高。我们预计较难改变美联储原定的加息路径，大概率在5月继续加息25BP，此后停止加息。向前看，考虑到OPEC+减产支撑下能源价格再度回升，核心通胀放缓趋势尚未确立，预计未来美国通胀下行之路仍存波折。因此，预计5月加息结束后，高利率环境仍将持续一段时间，年内降息仍需观察。德邦证券认为，核心CPI持平预期但仍在高位，且同比较上月反弹，总体CPI或因油价的高波动在本月略不及预期。由于核心通胀对未来通胀更具指导意义，叠加4月产油国减产对油价的上行压力，通胀的下行之路或不如预期中乐观。高基数压制下，上半年CPI或触及3%，但当前市场对下半年低通胀&浅衰退的组合仍过于乐观，后期存在被纠偏的风险。新闻四：3月进出口数据公布！如何看待？按美元计，2023年3月出口同比增14.8%（预期值-5%，1-2月-6.8%）；进口同比-1.4%（预期值-5.2%，1-2月-10.2%）。我们认为，2023年市场预期的是消费复苏、地产修复、出口放缓。年初以来地产销售已逐步呈现超预期特征。如果出口再超预期，则对应着整体经济的下行风险显著减弱。一季度GDP增速应也会超预期，预示强刺激政策应不宜期待过高；往后看，倾向于认为，出口承压仍是基准情形。分国别看，3月我国对东南亚出口延续高增，对发达国家出口分化。分商品看，汽车出口仍是亮点，手机、电脑、集成电路等消费电子出口偏弱。广发证券认为，2023年需求端的预期结构是消费复苏、地产修复、出口放缓。年初以来地产销售已逐步呈现超预期特征，2023年1月1日至4月10日59城新房累计成交同比8.2%。如果出口再超预期，则对应着整体经济的下行风险显著减弱。在前期报告《如何估算2023年GDP增速》中我们有个粗略测算，消费和服务业对GDP的上拉大致可以对冲出口-6%左右的同比下行，这时候如果地产投资回到零增长，则实际GDP会处于5.5-6%之间。目前看出口和地产假设均有需要上修的可能。关注这一过程对于宏观面预期、权益市场线索的影响。 5、下周重要事件 1）中国：3月固定资产投资，社零，工业增加值，一季度GDP等数据； 2）美国：3月MarkitPMI数据； 3）欧盟：3月CPI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-04-16

新闻周刊 | 香港 Web3.0 协会成立典礼正式开幕

，该指数描绘了比大多数价格图表更乐观的新兴市场图景。该指数考虑了几个所谓的采用和创新参数，包括活跃开发人员的数量、学术研究中对加密货币的提及，以及去中心化交易场所的交易量。 ▌吴忌寒旗下矿业公司比特小鹿将于4月14日上市纳斯达克 4月12日消息，吴忌寒旗下矿业公司比特小鹿（Bitdeer）宣布他们之前宣布的企业合并在4月11日的Blue Safari临时股东大会上获得批准，企业合并预计将于2023年4月13日完成。完成后，Bitdeer Technologies Group仍将作为合并后的公司，其股票预计将于2023年4月14日在纳斯达克开始交易，股票代码为“BTDR”。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经2023-04-15

3月进出口数据：出口大超预期，上调经济修复斜率

动密集型产品约有三成出口至东盟，东盟等新兴市场国家经济仍有韧性，应是3月劳动密集型产品出口偏强的驱动之一。表2 不同商品出口增速情况（%）数据来源：国盛证券研究所三、券商观点汇总广发证券：2023年需求端的预期结构是消费复苏、地产修复、出口放缓。年初以来地产销售已逐步呈现超预期特征，2023年1月1日至4月10日59城新房累计成交同比8.2%。如果出口再超预期，则对应着整体经济的下行风险显著减弱。在前期报告《如何估算2023年GDP增速》中我们有个粗略测算，消费和服务业对GDP的上拉大致可以对冲出口-6%左右的同比下行，这时候如果地产投资回到零增长，则实际GDP会处于5.5-6%之间。目前看出口和地产假设均有需要上修的可能。关注这一过程对于宏观面预期、权益市场线索的影响。国盛证券：可确定的是，3月出口大超预期了，一季度GDP增速应也会超预期，预示强刺激政策应不宜期待过高；往后看，倾向于认为，出口承压仍是基准情形。3月出口大超预期正增，主因可能有二：部分新兴市场国家经济偏强；我国出口产业链韧性仍强。

格上财富2023-04-14

小心劲爆行情突袭！美国“恐怖数据”、银行业财报联袂出击荷兰国际集团：恐上演股汇双杀

是股市再次走低，这可能会削弱本周商品和新兴市场货币的部分涨势。然而，从更大的角度来看，投资者希望卖出美元，ING分析团队更倾向于交易美元/日元，而美元指数可能很难回到102上方。欧元：到目前为止进展顺利到目前为止，本周欧元/美元的涨幅相当有序，每天大约70点。ING表示：“与我们的外汇期权交易团队交谈时，感觉似乎外汇期权障碍尚未被触发，若突破，现货走势将加速。这可能是欧元/美元下周可能升至1.1180/1250区域的原因之一。” “但走高的路径可能不是一条直线，我们想看看金融市场如何围绕美国发布的收益进行交易。然而，支持欧元的是工业活动略好于预期，欧元区2月份工业生产数据稳健，缓解了对德国工业部门的担忧。” 周五欧元区的日历非常清淡，欧洲中央银行鹰派约阿希姆内格尔的讲话仅在欧洲休市后发表。英镑：积极的需求冲击助力英格兰银行首席经济学家Huw Pill周四在华盛顿的一次演讲中表示，英国可能正在经历低失业率支持消费的“积极需求冲击”。这表明，在货币政策方面，Pill可能不会进入“暂停”模式。金融市场现在认为，英国央行在5月11日加息25个基点的可能性为80%。随着就业和通胀数据的发布，预计下周将有更多人关注英国央行的故事。目前，英镑/美元可能会因美元疲软而继续走高，目前支撑位在1.2480，而欧元/英镑应该会在0.8800附近保持买盘。

会员

小萧2023-04-14

3月出口大超预期！会持续吗？西边不亮东边亮，贸易框架正在变化

新能源、新能源汽车的比较优势偏强，全球新兴市场这部分商品需求旺盛。3月，对俄罗斯、印度的出口对出口的拉动比1-2月高2个百分点。　　高增长会持续吗？　　不利因素　　国泰君安宏观分析，虽然4月存在低基数大概率使得出口数据依然好看，但出口超预期并不具有持续性。原因在于疫情缓解后，积压的一部分订单转移至2023年一季度，使得1-2月出口略超季节性，同时春节因素可能在一定程度上延长了订单回补时间，使得3月份出口大超预期。　　国泰君安宏观也指出，韩国和越南3月出口继续大幅下跌，反映外需仍在持续走弱中，其中韩国出口下跌13.6％，越南出口下跌13.2％，与中国出口明显背离，也在一定程度上说明中国3月出口可能更多地是因为订单回补等内部因素导致。　　以劳动密集型商品为例，出口金额拉动出口增长大约4％个百分点。长城宏观就指出，这一回升更多是春节前积压的订单得到一次性释放带来的结果，而非外需回暖的拉动，所以往后劳动密集型产品的持续回升的可能性不大。　　当前看来商品外需并没有回暖的迹象，美国服装零售增速、美国红皮书零售销售同比均处于稳步下行趋势，并且越南服装出口增速也无明显回升，从这个角度看，我国服装等劳动密集产品出口增速仍将持续下行。　　作为全球经济的金丝雀，韩国半导体出口持续收缩。韩国关税厅数据显示4月前10天韩国出口-8.6％，半导体出口-39.8％。长城宏观认为，这一信号特别值得警惕。　　华创宏观指出，考虑到美国在今年9-12月陷入衰退的风险较大，根据彭博一致预期欧元区目前也有50％的衰退风险，而美欧出口占我国出口总额约30％，因此在海外终端需求国经济下滑的背景下，出口总量仍有下行压力。　　国君宏观强调，中长期来看外需才是出口的主导性因素，因此预计3月出口的超预期反弹，在后续并不具有持续性。　　有利因素　　招商宏观分析，历史数据显示PMI新出口订单，往往领先后者大约2-3个月。今年2-3月份制造业PMI和非制造业PMI新出口订单明显回升，这预示着二季度的出口增速依然有一定支撑，但具体增速大概率会低于3月份。　　长江证券认为出口反弹趋势或难延续，但也不必过度悲观。原因主要是“西边不亮东边亮”，RCEP等多双边和区域经济合作对我国出口的支撑作用已经开始显现，法国、沙特、巴西等国领导人近期密集访华也反映未来我国有望加快推进包括CPTPP在内的与其他国家和经济体的贸易投资合作，我国出口韧性仍然值得期待。　　兴证宏观段超还指出，贸易框架的变化有可能带来持续动能，东盟进口结构的变化也可能带来内生动力。　　过去中国作为东盟的最主要上游原材料供应商，中间品出口是核心拉动。而美欧作为东盟最终制成品的主要流向，其终端需求变化也影响中国对东盟出口表现。　　但是自去年5月份以来，中间品在中国东盟贸易中的重要性逐渐减弱，而消费品和钢铁等初级制品的拉动作用则逐步增强，这可能意味着当地需求而非欧美需求成为核心变量。

金融界2023-04-14

债市早报：3月出口数据超预期，银行间主要利率债收益率普遍上行

的出口新动能增势强劲，以及我国对东盟等新兴市场出口大幅增长等因素影响，3月出口额增速远超市场预期，显示当前外贸韧性较强。3月进口额同比降幅较1-2月明显收窄，主要受去年同期基数走低，内需延续改善，以及出口增速反弹可能提振加工贸易环节进口需求等因素拉动；当月国际大宗商品价格同比降幅走阔，意味着价格因素对进口额名义增速反而起到下拉作用。　　（二）国际要闻　　【美国3月PPI同比增2.7%创27个月最低，环比意外下降】4月13日，美国劳工部发布的数据显示，美国3月PPI同比增速为2.7%，不仅显著低于预期值3%，较前值4.6%也大幅下降，创2021年1月以来最低增速；环比增速为-0.5%，低于预期值0%和前值-0.1%，同时也创下2020年4月以来的最低增速。剔除食品、能源和贸易后，美国3月核心PPI同比增长3.4%，持平预期值3.4%，但远低于前值4.4%，环比增速-0.1%，低于预期值0.2%和前值0%。能源价格下降主导PPI增速下行，3月商品价格下跌80%的部分为汽油价格。此外，机械和汽车批发利润率下降7.3% ，是服务价格3月份下降的主要原因。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格小幅转跌 NYMEX天然气价格继续下跌】4月13日，WTI 5月原油期货收跌1.10美元，跌幅1.32%，报82.16美元/桶；布伦特6月原油期货收跌1.24美元，跌幅1.42%，报86.09美元/桶；NYMEX 5月天然气期货收跌3.34%，报收2.019美元/百万英热单位。　　【OPEC月报：减产将导致供应缺口扩大今年全球石油需求量将超过疫情前水平】OPEC表示，今年全球石油需求预计将超过疫情前水平，OPEC减产或将导致供应缺口扩大，但受紧缩政策影响，美国夏季石油需求亦存在不确定性。4月13日，OPEC在月度石油报告中表示，对2023年全球石油需求增长预期维持在230万桶/日，达到创纪录的1.0189亿桶/日，与上月持平，较2022年的250万桶/日下调。OPEC对2023年一季度全球石油需求预计同比增长210万桶/日，第二到第四季度全球石油需求预计同比增长240、250和230万桶/日，3月日产量下降8.6万桶，至2880万桶/日。供应方面，OPEC预计2023年非OPEC国家的石油供应增长维持在140万桶/日不变，与上月评估基本持平，预计俄罗斯供应量将出现下降，美国页岩油的产出前景仍有很大的不确定性。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　4月13日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了90亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有80亿元逆回购到期，因此单日净投放资金10亿元。　　（二）资金利率　　4月13日，资金面平稳偏松，隔夜回购加权利率小幅下行，七天利率则在2%略下方持稳：当日DR001下行5.36bps至1.309%，DR007上行0.54bps至1.994%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　4月13日，当日公布的3月出口数据大超预期，债市转为小幅调整，银行间主要利率债收益率普遍上行。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券230004收益率上行0.97bp至2.8250%；10年期国开债活跃券220220收益率上行1.10bp至3.0190%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　4月13日，3只地产债成交价格偏离幅度超10%。其中，“21融信03”跌超11%；“21旭辉01”涨超16%，“H9龙控01”涨超51%。　　4月13日，城投债成交价格整体稳定，2只债券成交价格偏离幅度超10%，为“PR海发债”“21甘电E1”涨超13%。　　2. 信用债事件：　　融创中国：公司公告称，迟迅及商羽因本集团内部工作分工及职责调整的原因已提呈辞任本公司执行董事。　　金科地产：公司公告称“H0金科03”应于2023年2月28日分期兑付支付全部本金的5%以及该部分本金自2022年5月28日（含）至2023年2月28日（不含）期间利息。截至2023年4月12日，金科股份尚未在宽限期内足额兑付“H0金科03”应付本息。　　建业地产：公司公告称，为确保公平对待建议新票据持有人，鉴于根据交换要约（待其完成后）将予发行的建议新票据到期日较2020年1月票据、2020年8月票据、2020年11月票据及2021年1月票据迟，故其已于各系列新票据的建议条款项下纳入一项规定，令公司须于2020年1月票据、2020年8月票据、2020年11月票据及2021年1月票据项下的若干还款事件后60日内，（a）就有关新票据进行公开公布的现金要约收购或（b）按比例赎回有关新票据。　　宜宾翠屏国资：公司公告称，宜宾市翠屏区财政局将所持公司99.96%的股权划转至宜宾市翠屏区国有资产监督管理和金融工作局。宜宾市翠屏区国有资产监督管理和金融工作局又将所持公司99.96%的股权划转至其全资控股子公司宜宾戎兴白酒产业发展集团有限公司。　　南京地铁集团:公司公告称2020年南京地铁集团有限公司绿色债券(第一期)将于2023年4月20日进行付年息。　　晋控煤业：公司公告称，董事长王存权因个人原因申请辞去公司董事长、董事职务，以及董事会战略委员会主任、提名委员会委员职务。公司董事刘杰因个人原因申请辞去公司董事职务。将由副董事长谷敬煊代行本公司董事长职责及法定代表人职权。　　南京软件园科技发展：公司公告称，拟吸收合并南京软件园经济发展。吸收合并完成后，软经公司予以注销，软科公司依法存续，软经公司的资产、债务等一切权利与义务全部由软科公司承继。　　中教控股：标普授予中国教育集团控股有限公司发行的人民币债券 “AA”长期发行评级。　　蓝色光标：公司公告称，第五届第三十一次董事会会议审议通过《关于为全资子公司提供担保的议案》。　　美团：惠誉将中国电子商务公司美团的评级展望从“负面”调整至“稳定”，并确认其长期发行人违约评级为 "BBB-"。同时确认了该公司的高级无担保评级和美元票据的评级为 "BBB-"。　　恒大地产：中信建投证券发布公告，定于2023年4月17日-18日召开“20恒大05”2023年第一次债券持有人会议，审议表决两项议案，分别为《关于变更本期债券持有人会议相关时间的议案》和《关于调整“20 恒大 05””债券利息兑付安排的议案》，鉴于发行人经营现状，拟将“20恒大05”利息调整至2024年4月19日完成支付。　　滨江集团：向3家控股子公司提供合计最高8.645亿元担保。　　武汉金控：鉴于近期市场波动较大，取消发行“23武金控MTN001”，另行择机发行。　　江西投资集团：取消发行“23赣投SK”，后续发行时间另行确定。　　深圳鲲鹏股权投资：取消发行“23鲲鹏投资MTN001”。　　昆明产投：惠誉将昆明产业开发投资有限责任公司的长期本外币发行人违约评级（IDR）从 "BB"下调至 "BB-"，昆明产投所有评级都被列入负面评级观察名单。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指集体收跌】4月13日，权益市场主要指数集体走弱，上证指数午后震荡走弱，小幅收跌0.27%，深证成指、创业板指全天弱势整理，分别下跌1.21%和0.97%，两市成交额维持在1.1万亿规模以上。当日申万一级行业指数多数下跌，其中科技概念大幅回调，通信、电子跌超3%，计算机跌逾2%，另外家用电器、机械设备、建筑材料、非银金融、有色金属等行业跌逾1%；当日也有10个行业逆势上涨，其中社会服务上涨2.65%，领跑市场，医药生物、商贸零售、美容护理、食品饮料小幅反弹，涨超1%。　　【转债市场指数小幅回调】4月13日，转债市场主要指数开盘后震荡走弱，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.22%、0.14%和0.38%。当日转债市场成交额496.95亿元，较前一交易日增加29.94亿元。当日，转债市场多数个券下跌，480只个券中138只上涨，335只下跌,7只持平。当日，涨幅居前个券成交依然活跃，涨幅前十大个券成交额占比近三成，天路转债受益正股开盘涨停行情，午后实现20%涨停，蓝盾转债、搜特转债、朗新转债、城市转债等也在正股强势拉动下涨超5%；当日中矿转债下跌5.17%，继续领跌市场，晶瑞转债、杭氧转债、模塑转债、声迅转债、亚康转债等跌逾4%，跌幅较大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　今日，百洋转债开启申购，华特转债上市；下周，金23转债、蓝晓转02拟于4月17日开启申购，广联转债拟于4月17日上市，正元转02拟于4月18日开启申购，天阳转债拟于4月18日上市。　　4月13日，姚记科技发行可转债申请获深交所审核通过。　　4月13日，董事会审议通过豪美转债转股价格下修议案，并提请股东大会表决；洁特转债公告不下修转股价格，且在未来3个月内（即2023年4月14日至2023年7月13日），如再次触发转股价格下修条款，亦不提出向下修正方案；瑞科转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（即2023年4月14日至2023年10月13日），如再次触发转股价格下修条款，亦不提出向下修正方案；模塑转债公告不下修转股价格，自本次董事会审议通过之日后（即自2023年4月14日起），若再次触发下修条款，公司将按照相关规定审议决定是否行使下修权利；聚合转债、兴发转债、裕兴转债公告预计满足转股价格修正条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　4月13日，各期限美债收益率普遍转为小幅上行。其中，2年期美债收益率上行1bp至3.96%，10年期美债收益率上行4bp至3.45%。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　4月13日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至51bp；5/30年期美债收益率利差保持在18bp不变。　　4月13日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行2bp至2.29%。　　2. 欧债市场：　　4月13日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行1bp至2.37%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、2bp、1bp和1bp。　　中资美元债每日价格变动（截至4月13日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-04-14

一季度出口数据出炉！大超市场预期，券商分析：“一带一路”需求爆发，发达国家在逐渐回落

示出口的高增长主要体现在东盟和非洲等新兴市场国家，其他“一带一路”沿线国家，以及RCEP其他成员国。一季度，我国对东盟、非洲、俄罗斯的出口金额分别同比增长18.6%、19.3%、47.1%，较去年末分别提高0.9、8.1和34.3个百分点。海关总署也指出，一季度我国对“一带一路”沿线国家进出口增长16.8%，占进出口总值的34.6%，提升了3.5个百分点；对RCEP其他成员国进出口增长7.3%（人民币口径）。其中，东盟是我国的第一大贸易伙伴，一季度出口份额占16.9%，较去年末提升了1.1个百分点。　　李奇霖还表示从数据来看，我国对欧美等发达国家的出口确实是下行了，反映出发达国家需求在逐渐回落。一季度，我国对美国和欧盟的出口金额分别同比下滑17%和7.1%，出口份额较去年末分别下降2.2和0.3个百分点。　　对于出口需求的变化，李奇霖认为一方面是一方面是我国与东盟产业优势互补，产业链供应链融合式发展加快推进带动了中间产品贸易规模保持增长。各国企业在东南亚投资设厂也带动了东盟对我国原材料、配套机械设备等产品进口需求的增加。海关总署指出，一季度我国对东盟出口中间产品增长17.9%，占我国中间产品出口的比重较去年同期提升了1.7个百分点。　　另一方面是我国与东盟投资和基建项目合作更加深入，带动相关领域出口增多。海关总署指出，一季度我国以对外承包方式对东盟出口同比增长92.9%。

金融界2023-04-13

HYCM兴业投资原油日评：通胀降温提振多头信心，美油升穿83美元关口

往只在风险偏好高涨的时期大幅走弱，以及新兴市场资产表现良好。考虑到下半年美国经济前景的风险，我们不认为美元在未来几个月会明显走弱，并认为美元有回调的空间，反映出风险偏好可能会保持紧张。　　同时，荷兰合作银行表示，避险情绪将阻止美元在未来几个月大幅下跌。该行外汇策略师Jane Foley称，市场已经下调了对美联储未来几个月加息的预期，并预期美联储将在年底前降息，但美元不太可能大幅走弱。下调利率预期是基于美国信贷环境已经收紧的观点。即使紧缩的信贷环境不会引发另一场小型危机，也会增加美国经济衰退的风险。全球最大经济体出现衰退的风险可能会让投资者对高风险资产望而却步，鉴于美元的避险地位，这应该会阻止美元在未来几个月大幅下跌。　　展望未来，市场将密切关注今日公布的美国3月生产者价格指数（PPI）和周五将公布的4月密歇根消费者信心指数初值。最重要的是，美联储官员讲话和债券市场走势对于美元指数交易员寻找明确方向至关重要。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20日均线看涨；随机指标进入超买区。　　4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展；14和20均线看涨，随机指标在超买区企稳。　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在81.75-84.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月12日高点83.50，突破后将上探2022年11月15日低点84.05，然后是2022年11月10日低点84.70和2022年11月14日高点85.15，以及2022年11月9日低点85.50和2022年11月11日高点86.30；而下方支持留意1月23日低点82.60，跌破后将下探1月26日高点82.10，然后是4月4日高点81.75和4月10日高点81.10，以及4月9日低点80.65和4月2日低点79.85。　　布伦特原油　　日图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展；14和20日均线看涨；随机指标进入超买区。　　4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展；14和20均线看涨，随机指标在超买区企稳。　　1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在86.00-88.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注4月12日高点87.45，突破将上探1月26日高点88.00，然后是1月24日高点88.70和1月23日高点89.05，以及2022年12月1日高点89.35和2022年11月22日高点89.85；而下方支持留意3月7日高点86.70，跌破将下探4月4日高点86.00，然后是4月12日低点85.35和1月30日低点84.60，以及4月10日低点84.05和4月11日低点83.70。　　周四关注：　　OPEC短期能源展望月报　　美国3月生产者价格指数（PPI）　　美国每周初请失业金人数

金融界2023-04-13

3月出口大超预期！三方面因素推动，4月出口仍有望正增长

的出口新动能增势强劲，以及我国对东盟等新兴市场出口大幅增长等因素影响。　　周茂华认为，今年外贸前景仍面临一定压力，主要是全球经济复苏前景趋缓，尤其是欧美经济面临逆风，地缘冲突对供应链仍存在一定扰动，加之去年基数高等。但也要看到我国外贸结构持续优化，外贸质量稳步提升，外贸韧性，新能源产业链产品出口有望保持较高景气度等，预计外贸出口有望保持适度增长。　　具体到4月份，王青分析，由于上年4月处于疫情高峰期，出口数据低基数效应凸显，今年4月出口额同比仍有望实现正增长。“但5月之后出口有可能再度转入同比下滑过程，今年外需对经济增长的贡献将由正转负。”王青判断，着眼于推动国内经济较快修复，未来一段时间宏观政策将在提振内需方面持续发力。

金融界2023-04-13

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