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亿通科技收盘下跌5.43%，最新市净率6.83，总市值33.37亿元

重点“高新技术企业”、“两化(信息化与工业化)融合示范试点企业”、“江苏省高成长型中小企业”、“江苏省企业知识产权管理标准化示范先进单位”、“江苏省优秀企业”等众多荣誉。公司自主研发的多个产品获得“高新技术产品认定证书”、“国家火炬计划产业化示范项目证书”、“苏州市科学技术奖”等荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入5664.45万元，同比-61.49%；净利润-29696249.17元，同比-955.81%，销售毛利率32.13%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 3 亿通科技 -98.96 -6002.52 6.83 33.37亿行业平均 25.20 29.62 2.03 886.13亿行业中值 102.15 121.91 4.29 47.22亿 1 吉大通信 -24203.97 689.00 2.54 25.89亿 2 普天科技 -1582.02 461.56 4.40 164.28亿 4 平治信息 -86.71 -121.74 2.98 47.22亿 5 华星创业 -85.99 -163.07 6.52 41.57亿 6 恒实科技 -65.85 68.37 1.21 28.36亿 7 中富通 -53.45 -61.59 2.99 32.53亿 8 世纪鼎利 -44.96 -44.96 8.48 33.45亿 9 奥维通信 -43.16 -65.78 6.77 20.36亿 10 百邦科技 -41.18 -42.52 12.48 12.15亿 11 *ST信通 -35.40 -5.51 8.02 57.93亿

金融界03-21 17:41

中美重磅！中国政府将欢迎与特朗普关系密切的参议员一位高级领导人将会见他

希望达成协议，以争取时间，推动美国实现工业化。中国希望达成协议，因为对出口的影响将给中国经济带来巨大冲击。” 她补充道：“市场，尤其是美国市场，无法承受更多的关税。” 美国总统特朗普已经多次表示愿意与习近平会面，本周他表示，这位中国领导人将在“不久的将来”访问华盛顿——北京对此回应称，目前“没有信息”可以分享。根据共产党的惯例，在举行此类会谈之前，双方应先进行高层会谈，以确定谈判的框架。在上一次贸易战中，戴恩斯担任特朗普的中间人，2019年在北京与中国高级官员举行了高层会晤，其中包括当时习近平的首席谈判代表刘鹤。戴恩斯还是一位罕见的对亚洲国家有经验的美国政客，曾在1990年代担任宝洁公司(Proctor & Gamble Co.)高管，在中国内地和香港工作了六年。据英国《金融时报》报道，戴恩斯希望这次能与习近平举行会谈，为中美领导人峰会铺平道路。尽管这样的会谈很可能在最后一刻才得到确认，但会有先例：中国国家主席习近平于2023年10月会见了美国参议员查克·舒默(Chuck Schumer)，当时北京和华盛顿正在为下个月在加州举行的领导人会晤做准备。为期两天的中国发展论坛(China Development Forum)召开之际，中国官员正试图利用人工智能初创公司DeepSeek推动的私营部门发展势头，将北京描绘成全球稳定的力量。对于联邦快递公司(FedEx Corp.)的Rajesh Subramaniam和阿斯利康公司(AstraZeneca Plc.)的Pascal Soriot等许多与会者来说，紧张局势加剧可能会破坏中国的商业环境，并抑制对其商品和服务的需求。 (截图来源：彭博社) 更多的关税即将出台。美国将于4月1日审查北京是否遵守第一次贸易战期间达成的协议，在此之前几天，中国共产党官员将与戴恩斯和全球首席执行官们举行会谈。一天后，特朗普计划对全球合作伙伴征收全面的对等关税。目前尚不清楚北京方面将采取何种措施来保护其经济，中国官员表示，美国尚未提出具体措施来纠正其在非法芬太尼贸易中扮演的角色，而特朗普正是以此为由对中国征收关税。特朗普团队否认了这一说法，称他们预计《人民日报》将刊登头版文章谴责芬太尼贸易，北京方面将对走私者判处死刑。加拿大外交部长乔利(Melanie Joly)周三表示，今年早些时候，四名拥有双重国籍的加拿大人因毒品相关指控被中国处决——尽管这可能有助于让美国官员相信北京方面正在严厉打击毒品犯罪，但此举遭到加拿大的谴责。

tqttier03-21 08:00

从铜都到上交所，解码江南新材(603124.SH)的资本市场突围逻辑

业作为中小企业发展的排头兵,在推进新型工业化、发展新质生产力过程中具有重要支撑作用。从更宏观的产业演进视角观察，江南新材的成长逻辑已超越简单的周期波动，而是深度嵌入全球制造业数字化与低碳化转型的历史进程。其技术沉淀不仅服务于当下PCB产业的升级需求，更在PET复合铜箔、氧化铜粉催化剂等新领域提前卡位。当中国制造从规模扩张转向价值创造时，这类掌握核心材料技术、贯通产业链生态的创新企业，注定成为新工业革命中的关键参与者。 04 结语在全球技术革命与产业变革的交汇点上，江南新材的上市恰如一道时代命题的生动注解。当铜基材料从工业文明的沉默基石蜕变为智能时代的战略支点，这家深耕二十载的“单项冠军”企业，正以“微米级”的技术精度重构产业链价值。站在资本市场的门槛上，江南新材的成长叙事已超越单一企业边界。其对新兴赛道的布局，恰与“新质生产力”的国家战略形成共振。其主导制定的行业标准，更将中国材料产业的游戏规则从“跟跑适配”推向“自主定义”。这或许正是中国产业升级的深层隐喻：当“世界工厂”的毛细血管里奔涌着自主创新的基因，全球价值链的重构便不再只是愿景。

格隆汇03-20 14:19

游戏AI领跑者竟是这家上市公司？巨人网络（002558.SZ）AI布局解码

透力和商业想象力。技术筑基：打造AI工业化生产力，构建大模型矩阵巨人网络的AI战略始于对行业趋势的敏锐洞察。在游戏产业"AI+"的赛道上，巨人网络是行业内第一家提出全面拥抱AI浪潮的上市公司。当生成式AI在2022年末席卷全球时，巨人网络迅速组建AI实验室，确立了以革新游戏生产、推动玩法创新为目标。2024年，公司又进一步提出人工智能成为“核心业务”，与游戏业务齐头并进。今天来看，巨人网络围绕自研大模型为核心的全方位AI基础能力，在技术、场景、生态方面均已展现出领先的技术穿透力。公司在AIGC图像、视频、语音、代码、文本、策略等构建了高效的AI生产链路，实现AI工业化管线与多模态全矩阵布局。自2023年开始，巨人网络从内部陆续搭建了一系列AI工具平台，让这些工具平台深入应用到公司各业务部门，显著提高研发效能，降低研运成本。例如，据公开信息，AI代码生成大模型CodeBrain已助力研发效率提升30%-40%，翻译大模型则实现100%替代第三方供应商初翻，极大地降低了翻译成本。与此同时，公司加速自研大模型的研发和生态构建。2023年下半年开始，巨人网络自研语义大模型、语音大模型的研发与应用相继落地，巨人摹境、Al数字人等AI解决方案也一一亮相。大模型层面，GiantGPT作为行业首发的通用认知对话大模型，结合高质量自有数据与互联网公共数据训练，并针对角色演绎、情景推理、长期记忆等基础能力进行深度优化，其应用效果已在巨人网络多个游戏业务场景中得到验证。语音生成方面，巨人网络自研的BaiLing-TTS则是行业内首个支持多种普通话方言混说的语音大模型，构建了涵盖20种方言、超过20万小时的普通话和方言数据集，并采取多项创新技术进行大模型训练，不仅支持普通话零样本克隆，还能够生成河南话、上海话、粤语等多种方言语音。这既意味着公司在技术层面对非标准化语音数据的解码能力，更深层次折射出其对中国游戏市场下沉趋势的前瞻判断。 AI美术方面，巨人摹境是首个支持团队协作的AI绘画生产平台，构建了协作式标准AI美术工业化管线。传统WebUI的文生图和图生图各有独立页面，而巨人摹境将所有生成操作整合在一个页面，省去繁琐切换，并且生成内容以独立图层呈现，支持透明通道与图层交互。基于大模型和AIGC技术的持续深潜和积累，巨人网络加速推进自研AI技术的研发落地。去年底的中国游戏产业年会上，巨人网络发布了“千影QianYing”有声游戏生成大模型，实现了有声可交互游戏视频生成的新突破，彰显出巨人网络“游戏+AI”战略的前沿布局。随着千影的发布，巨人网络实现了自研大语言模型、语音大模型与视频大模型的多模态全矩阵布局。据介绍，千影大模型包含两大核心模块：YingGame视频生成大模型与YingSound视频配音大模型。YingGame作为开放世界游戏视频生成大模型，结合视频配音大模型YingSound的精准音效生成能力，实现了有声可交互游戏视频生成的新突破。公司表示，这是对下一代游戏内容生成与交互形式的一次探索。对于“千影”大模型未来的前景，巨人网络AI实验室负责人丁超凡表示：“我们基于视频生成大模型技术，展示了通过文字描述实现游戏创造的一种可行性。可以预见的是，我们即将进入一个游戏创作平权与民主化的时代，未来游戏创作的唯一限制只会是创作者们的想象力。” 场景突破：AI应用深入游戏创新，把握确定性增长机遇当然，技术迭代的下一个战场在于场景落地。随着模型能力提升、推理成本下降，AI商业化落地进程在全面提速，这也推动游戏AI应用进入新阶段，AI原生玩法创新加速，爆款产品或已临近。巨人网络在AI技术的游戏场景落地上呈现出清晰的演进逻辑——前期聚焦研发提效，中期突破体验优化，终局指向玩法创新。这种递进式创新路径在现象级产品《太空杀》《原始征途》当中展现得尤为显著。 3月14日，《太空杀》首创基于DeepSeek打造的AI原生游戏玩法“内鬼挑战”开启灰度测试。据介绍，与工具型AI助手形成本质差异，这是行业内首次将DeepSeek能力深入应用到游戏的玩法创新。DeepSeek凭借强推理、低延迟、垂直领域适配度，可同时驱动8名AI玩家，与真人玩家斗智斗勇。而在过去一年多，《太空杀》作为最早深耕AI原生玩法创新的游戏产品之一，已先后推出“AI推理小剧场”、“AI残局挑战”、“侦探剧场”等AI玩法。其中，"AI残局挑战"模式则是行业内最早将AI Agent技术落地到游戏玩法的探索，游戏中设计了"1个真人玩家+N个AI玩家"的混合对局系统，通过大模型赋予AI玩家拟人化的决策能力。据悉，这一创新玩法的推出，提升了玩家的参与度和互动率，吸引超300万玩家参与，对局量突破千万。 2025年春节档，在此前AI玩法探索基础上，《太空杀》联手名侦探柯南IP再推出“侦探剧场”模式，结合阿里千问（Qwen）大模型能力，打造了又一AI落地标杆项目，这也是巨人网络再一次探索游戏场景融合AI应用与商业化模式的创新，该玩法单日最高参与人数超25万，单日最高对局量破60万，AI对话次数累计近千万。《太空杀》还推出UGC剧本工具“鲨青小剧场”，整合了文本到语音合成技术（TTS）、AI帮写等AIGC技术，让普通玩家只需简单操作即可生成带配音的推理短片，为内容创作者打开更多的创作空间和自由度。此外，AIGC技术继续深入到巨人网络自研游戏中，优化游戏体验。以《原始征途》为例，AI小师妹在大模型加持下，吸收了征途百科知识库，拥有优秀的角色扮演能力，能够为玩家解答游戏内遇到的问题，满足玩家日常交流所需，同时可基于用户交互与反馈更新个性化记忆存储。围绕“游戏+AI”战略的持续投入和商业化应用的成功落地，已使巨人网络在行业内形成了独特的竞争优势，其“游戏+AI”布局形成清晰的"学术研究-技术转化-商业应用"的闭环。生态共振：联动产业上下游，释放协同倍增效应在AI产业迈向深水区的关键阶段，生态共建与开放合作成为突破技术壁垒、释放产业潜能的核心路径。唯有打通产学研的技术转化通道，整合跨领域数据资源与算力基础设施，激活多元场景的协同创新，才能构建起技术研发、应用落地与商业价值正向循环的生态系统，释放倍增效应。产学研协同方面，巨人网络与清华大学、浙江大学、复旦大学、西北工业大学等高校科研团队建立了长期的学术研究合作关系，在前沿领域开展攻关。据悉，公司已累计申请了50余项AI相关的技术专利，在AAAI、ECCV、ICASSP等全球顶级学术会议上发表多篇论文，在语义、语音及视觉大模型等方向技术创新能力受到业内广泛认可。技术转化方面，自研大模型在核心业务中实现了规模化应用。另一方面，基于大模型底座技术，巨人网络启动了“千影共创计划”，对外开放模型技术、模型应用、原创游戏项目等方面的合作共创、应用落地、人才招募，旨在推动从降本增效到颠覆式创新的转化，为行业培育出可规模化的AI应用生态。生态共建方面，持续开拓产业上下游的合作和投资布局。此前，巨人网络宣布与阿里云深化AI合作，基于近年来“游戏+AI”合作基础上，在游戏场景的AI落地应用及算力生态建设等领域进一步联动，推动AI技术与公司业务的深度融合。 2月24日，巨人网络出现在AI图像生成平台LiblibAI（哩布哩布AI）的新一轮投资阵容中，为本轮产业投资方。作为 AI图像生成赛道明星创业公司，LiblibAI发展势头迅猛，此次融资数亿元更刷新了国内AI应用赛道融资速度纪录。巨人网络方面表示，期待与Liblib社区建立更紧密的合作，开创AI图形与交互式内容应用创新赛道。图像生成是游戏AI工业化生产管线中的核心环节，巨人网络在该领域进行自研与投资并举的前瞻性布局，有望达成内外协同、优势互补的成效。回到整个游戏行业的发展视角上来看，2025年1月至2月，国产游戏和进口游戏已有共249款新游获批，行业前景明朗化，向小游戏生态、跨端互通、IP价值深挖等维度全面延展，正迎来结构性增长机遇。在这一大环境下，巨人网络除了AI布局外，旗下征途IP和球球IP也在不断发力，展现出持续增长潜力。例如，小程序游戏《王者征途》上线以来表现亮眼，据Gamelook统计，去年7月至10月在小游戏畅销榜排名稳定在前15名，有力支撑公司整体流水。目前其APP和小程序双版本已全平台上线，为后续流水提供保障。今年1月第三周，经典IP新作《原始征途》也冲进微信小游戏畅销榜TOP10。另外，点点数据显示，核心赛道IP《球球大作战》去年三季度在国内苹果游戏免费榜最高升至第11位。新游储备方面，今年1月上线的《超自然行动组》跻身App Store免费游戏榜Top20，SLG游戏《五千年》已进行了多轮测试，有望今年推出，同时还有卡牌等多元化品类将持续提供业绩增量。可以判断，在AI技术推动游戏产业迈向新起点的当下，巨人网络凭借技术赋能、生态构建和品类矩阵形成的系统化竞争优势，有望实现价值曲线的不断攀升。

格隆汇03-18 11:00

南山铝业国际开启招股：氧化铝产能东南亚第一

响力的同时，也将为投资者提供享受东南亚工业化转型红利的机会。此次上市，南山铝业国际还吸引了产业内的知名头部公司作为基石投资者，包括嘉能可国际公司（Glencore International AG）、香港拓威贸易有限公司、瑞中国际工业设备（香港）有限公司及PT. Indika Energy Tbk.，它们将合计认购9.349亿港元的新发行股份。它们在为公司提供资金支持的同时，也有望跟公司带来更多的资源和合作机会。这四大基石投资者中，嘉能可是全球范围大宗商品的生产商和经营商，在金属和矿产品、能源产品和农产品等60多种大宗商品的生产和营销方面占据重要地位，嘉能可同时也是公司的五大客户之一。香港拓威贸易有限公司是厦门象屿的附属公司，主要从事供应链管理、分销服务、原材料及制成品进出口，而厦门象屿同样是公司的五大客户之一。瑞中国际工业设备（香港）有限公司是国内知名公司瑞智控股在香港的附属公司。 PT. Indika Energy Tbk.则是一家投资控股公司，专注于通过其于能源领域的战略投资开发新的可持续发展业务，并已经在印尼证券交易所上市。公司概况：深耕东南亚的氧化铝龙头南山铝业国际主要从事氧化铝的加工、生产及销售业务，生产基地位于印尼廖内群岛省民丹岛卡朗巴塘经济特区。公司专注于冶金级氧化铝的生产与销售，产品主要用于电解铝的制造，下游应用涵盖建筑、交通、电力及包装等行业。依托印尼丰富的铝土矿和煤炭资源，公司构建了从原材料采购到生产销售的垂直整合能力，其氧化铝年产能已达200万吨，2023年实际产量达191万吨，占东南亚市场34.9%的份额，位列区域第二，而按照设计产能计算的话，公司排名第一。自2021年5月启动商业化生产以来，公司取得了高速增长的业绩，2021至2023年，公司营收从1.728亿美元跃升至6.778亿美元，复合年增长率（CAGR）高达98.0%。2024年前九个月，营收进一步攀升至6.83亿美元，毛利率从25.9%提升至46.3%，展现出强劲的盈利能力。公司已完成两期氧化铝生产项目，并计划通过新项目将总产能扩大至400万吨，巩固其在东南亚的领先地位，并进一步扩大增长潜力。业务模式：垂直整合、多元化客户来源南山铝业国际已经对氧化铝的生产完成了垂直整合，提高了运营效率。在生产环节，公司扎根印尼，充分利用当地丰富的铝土矿资源，采用先进的低温拜耳法进行生产，不仅能够确保产品的高质量，还能降低生产成本。此外，公司采用全电子化申请流程和集中控制平台，进一步优化生产效率，2023年产能利用率达95.5%，2024年前九个月甚至超负荷运转至108.1%，展现了较高的运营效率。在收入结构方面，公司的收益主要来源于氧化铝的销售。在营业记录期间，氧化铝销售几乎贡献了公司运营所得的全部收益。从客户群体来看，公司的客户涵盖了下游制造商和全球大宗商品市场贸易商。其中，下游制造商将公司的氧化铝加工成电解铝，而贸易商则负责将产品转售给其他下游企业。公司与主要客户Press Metal集团建立了长期稳定的合作关系，Press Metal集团对公司收益的贡献占比约在50%左右。此外，公司还与其他多个客户保持着业务往来，客户分布于马来西亚、中国内地、香港、瑞士、新加坡及韩国等地，这些多元化的客户群体有助于分散市场风险，保障公司收入的稳定性。财务分析：高增长和高盈利带来高回报过往业绩来看，南山铝业国际表现出了高增长态势。2021至2023年，南山铝业国际的营收从1.728亿美元飙升至6.778亿美元，净利润从3970万美元增长至1.735亿美元，年复合增速分别达98%和109%。这一增长主要得益于二期项目的产能释放及氧化铝价格上涨。2024年前九个月，公司营收已达6.83亿美元，净利润2.663亿美元，同比增长126%，展现出持续的增长动能。在盈利能力方面，公司的盈利能力也实现了显著提升，毛利率从2021年的25.9%提升至2023年的29.2%，2024年前九个月更是跃升至46.3%。净利率从2021年的23%提升至2023年的25.6%，2024年前九个月达到39%。这一改善主要受益于原材料成本下降（如液碱价格回落）和生产规模效应。此外，公司销售成本中原材料占比高达81%，但通过锁定低价铝土矿和煤炭供应，成功对冲了部分价格波动风险。高增长和高盈利带动着公司的股本回报率快速提升，从2022年的9.7%提升到了2024年前九个月的29.3%，对投资者的吸引力也大大提升。竞争优势：多方位的显著优势南山铝业国际在多个方面具备显著的竞争优势，能够充分受益于东南亚快速增长的需求。公司所处的战略位置为其带来了诸多优势。印尼拥有丰富的铝土矿和煤炭资源，公司不仅能够确保原材料的稳定供应，还能受益于当地政府的政策支持，如税收优惠等。公司生产基地的深水港便于原材料的运输和产品的销售，大大降低了物流成本，提高了运营效率。公司自建的综合基础设施和生产设施是其核心竞争力之一。公司拥有完善的配套设施，包括自用火力发电厂、内部水库及水处理设施、煤制气厂和深水港等。这些设施不仅确保了公司对生产过程的自主控制，还提高了生产效率，降低了生产成本。公司高度自动化的生产设备和先进的生产工艺，保证了产品的高质量和高稳定性。在技术和质量控制方面，公司不断改进和积累技术专业知识，采用低温拜耳法生产的冶金级氧化铝品质卓越，产品合格率始终保持在100%，颗粒大小符合行业最高标准，深受客户青睐。公司注重环境保护和社会责任，坚持国际ESG治理标准，推动绿色可持续发展，这不仅有助于提升公司的社会形象，还能获得更多的政策支持和市场认可。行业前景：需求高增，产能扩张东南亚是全球铝消费增长最快的区域之一。根据弗若斯特沙利文数据，2023年东南亚氧化铝消费量达305.85万吨，预计2028年将增至869.58万吨，年复合增长率23.2%，其中印尼的氧化铝消费量将从2023年的89.85万吨增加到2028年的554.62万吨，年复合增长率更是达到43.9%。这一增长由基建投资、新能源汽车普及及工业化进程驱动。印尼作为资源大国，政府推行铝土矿出口禁令以推动本土加工，进一步刺激氧化铝产能扩张。南山铝业国际坐享政策红利，未来有望受益于区域产业链的垂直整合。在竞争格局方面，东南亚氧化铝市场集中度较高，2023年，前三大生产商占据94.6%的产能份额以及98.0%的产量份额。按产能计算，南山铝业国际排名第一，而按产量计则排名第二。随着行业并购加速，资源进一步向头部企业集中，对此，南山铝业国际积极扩大产能，将会进一步增强公司的市场地位，并实现持续高增长。此外，中国“一带一路”倡议推动的跨境合作，能够为公司打开更广阔的出口市场。估值分析：对标龙头，溢价空间可期此次上市，根据招股书，南山铝业国际计划以每股26.6-31.5港元的价格发行新股，募集资金主要用于印尼新项目的建设。按照发行价中位数29.05港元，公司发行后市值预计达约171亿港元（约22亿美元）。这一估值对应的滚动市盈率倍数为8.6倍。从二级市场来看，南山铝业国际的可比上市公司包括中国铝业、中国宏桥、南山铝业、云铝股份、天山铝业等，它们的平均滚动市盈率为10倍左右，相对来说，南山铝业国际的估值偏低。同时，考虑到东南亚市场的成长性及公司产能扩张计划，公司的估值还存在一定的提升空间。此外，公司股息政策承诺将每年净利润的至少20%用于分红，能够为股东持续提供分红回报，这对长期投资者也十分具备吸引力。总的来看，南山铝业国际的上市不仅是其全球化战略的关键一步，也为投资者提供了参与东南亚工业化转型的稀缺标的。凭借资源、成本与技术等多重优势，公司在未来产能释放和行业需求增长的双重驱动下，业绩有望高速增长，并带动市值的持续攀升。 $南山铝业国际(02610)$

老虎证券03-17 10:29

AI医疗奇点临近，解码中康控股（02361.HK）的医疗健康全场景智能体革命

定制化的专业服务以及整体解决方案。这种工业化、标准化、模块化的输出，不仅效率高，同时规模提升下成本递减的效应也将十分明显，未来的利润空间可谓巨大。更长远视角来看，当接入智能体的药企、医院、药店超过临界点，中康将掌握中国医疗产业最大规模的实时决策流数据，这种数据鲜度与场景厚度的结合，可将为其在探索和发展医疗大模型等领域带来更多的机会，并构筑牢固的行业护城河。三、估值锚定：对标全球AI医疗龙头的定价逻辑？站在当下来看，中康的估值有如下几个层面的重估潜力值得重视。首先，中康通过五大智能体的协同进化，推动医疗产业从"局部智能"跃迁至"系统智能"。这种代际差形成的估值溢价可类比特斯拉从"电动车公司"向"能源生态公司"切换时的估值跃迁。（来源：富途行情）可以看到，当下，相较于传统车企的估值，当下特斯拉的超数十倍的溢价水平也正是源自于其构建了"数据-算法-能源"的闭环生态。中康控股当前仅3倍多的PS，与特斯拉还在电动车定位时代的估值高度相似，一旦市场认知到其"医疗智能操作系统"的生态位，估值锚定将向复合型AI医疗生态平台切换。其次，中康控股的生态级重构对既有的业务模型也将带来全新的进化，催化未来成长预期达到新的高度。试想，当五大智能体形成"诊疗-研发-流通"的数据共振，其产生的协同价值将远超功能叠加，释放的乘数效应也将巨大。不论是，成本端指数级的下降，还是标准输出的网格化繁殖，将使其可以接近零边际成本吞噬AI医疗市场。很显然，这一生态位价值尚未被当前市值计价。最后，如若单纯从当下的市场同类公司对标来看，美国AI医疗龙头Veeva（VEEV）PS 13.8倍，AI制药独角兽Recursion（RXRX）PS 42.2倍，国内医疗大数据龙头医渡科技（02158.HK）PS 8.4倍。对比之下，中康控股的估值存在明显的低估。（数据来源：富途行情）长远视角来看，未来伴随AI智能体业务收入占比不断提升，公司其具备粘性的客户基础，稳定的增长率、以及高盈利能力，都将有望对其估值带来催化。四、结语：中康控股此刻的爆发，有望演绎美股Palantir的成长路径。该公司早期通过Gotham平台沉淀美军情报数据形成决策壁垒，并构建了跨域数据融合与垂直场景深度适配两大核心能力，实现从“定制化服务”到“平台化生态”的商业模式跃迁。如今公司的市值达到了1.42万亿，近几年在AI热度下更是演绎十倍股行情。（来源：富途行情）不难预期，中康的“医疗健康全场景智能体”未来也将深度嵌入药企、医疗产品供应商、医药零售企业战略决策链，卡位核心生态，并以其技术势能转化为行业标准制定权，形成难以复刻的高竞争壁垒。当AI医疗从炫技走向实用，那些能打通"数据-场景-商业闭环"的企业将成为新医疗生态的规则制定者。在港股本轮估值修复中，具备硬核科技属性的AI医疗平台或将上演戴维斯双击，而中康的全场景智能体，正为其按下价值重构的快进键。

格隆汇03-17 10:20

镀金的美国——为什么我们可以名正言顺地谴责巨大的贫富差距？

经济快速增长，尤其是在美国北部和西部。工业化的迅速扩张导致 1860 年至 1890 年间实际工资增长了 40%，其中产业工人（熟练工）的增幅达 59%。但镀金时代也是一个贫困的时代，尤其是在南方，不平等现象日益加剧。时报这篇报道的基调是，这些著名的大厨，就职于私人餐馆后，因为大部分时间没有顾客，一身武艺的他们服务了个寂寞。但是，没关系，这些豪华公寓的住户有能力承担闲赋的大厨和私人餐馆，因为他们有得是钱。而私人餐馆这种现象，历史上只在那个镀金时代出现过。《纽约时报》2025 年 1 月 22 日的报道：在 100 层的豪华餐厅，厨师在默默无闻中辛勤工作——在纽约，豪华大厦中的私人餐厅是一种很受欢迎的设施。公众不能在那里用餐，住户却只是偶尔光顾。说起有钱人，想起来 20 多年前曾读过关于比尔·盖茨(Bill Gates)私人住宅的故事，那是时报记者被邀请参观了盖茨的住宅后的报道，至今印象深刻的是两句话。一，记者说该住宅的车库里可以舒舒服服地停 20 多辆车（当时还试图以自己两辆车的车库脑补了一下）。二，盖茨对记者说在建造这个住宅的过程中感觉“我有无穷无尽的钱”(I have infinite amount of money)，而他自己也承认这种感觉很魔幻。当时盖茨是世界上最富有的人，这个感觉大概是很容易让人魔幻。比尔盖茨在华盛顿州梅迪纳华盛顿湖畔的豪宅，名叫仙乐都 2.0（Xanadu，出自柯勒律治诗歌《忽必烈汗》中描绘的地方，那里有着梦幻般的宏伟和奢华）。这座豪宅经由一场建筑师选拔赛，历经7年由300名工人完成，花费6300万美元，居住面积6.6万平方英尺/6580 平方米，有 7 个厨房，24 间浴室，临湖沙滩上的沙子由加勒比岛进口。房子配备了大量高科技设施，如主游泳池中的水下音乐系统和个性化的暖通空调系统。Photo by Jeff Wilcox. 现在回头看，美国的贫富差距就是从这个时候开始发生了质的变化——经历了大约三十多年比较小的贫富差距后，又开始了快速的财富两极分化。涓滴经济或者把饼做大，是答案吗？右翼有两种经济理论非常误导。一个是涓滴经济，另一个是把饼做大。涓滴经济提供了给富人减税的理由，所谓富人手里钱多了，会再投资，创造更多得工作机会，惠及穷人。后来事实证明涓滴现象根本不存在。现在学界和政界都已达成共识，该理论没有实践基础。把饼做大则是在生产率提高的情况下，为不给底层同样份额的收入增长提供理由，说让穷人变富并不一定要增加分配给他们的比例，只要不断把饼做大就行。只是，如何分配与把饼做大是两个独立、完全不同的问题，不能用一个来取代另一个。美国自里根大幅给富人减税后所发生的是，饼越来越大了，富人越来越富了，底层的人却是越来越穷了。哈佛著名政治哲学教授迈克尔·桑德尔(Michael J. Sandel)在他《功绩的暴政》(The Tyranny of Merit)[注]一书中这样总结这段时间发生了什么：从二战结束到 20 世纪 70 年代，没有大学文凭的人也能找到好工作，养家糊口，过上舒适的中产阶级生活。而如今，这种情况要困难得多…… 生产率提高了，但工人收获的份额却越来越小，而高管和股东却获得了更大的份额。 20 世纪 70 年代末，美国大公司首席执行官的收入是普通工人的 30 倍；到 2014 年，他们的收入是普通工人的 300 倍。半个世纪以来，美国男性的实际收入中位数一直停滞不前。尽管自 1979 年以来人均收入增长了 86%，但没有四年制大学文凭的白人男性现在的实际收入却低于当时的水平。 [注]The Tyranny of Merit 这本书已经有两个中文版本出版，分别译为《成功的反思》和《精英的傲慢》。但笔者认为《功绩的暴政》更忠实原意。就是说，给富人减税以及单纯的把饼做大，没有体现公平的社会契约精神。在提高生产率的同时，我们还必须追求公平分配。如果穷人没有出路，这个社会契约还公平吗？回到本文前面谈到的有工作的无家可归者。如果是一个非常富有的社会，这个社会有最低工资，有贫困线，也有对生活在贫困线以下家庭的社会救济，与此同时却发生全职工作的人无法保证家庭有个最基本的住房，逻辑上是不是讲不通？根据统计数据，如今美国没有一个州、市或县的全职最低工资工人能够负担得起中位数价格的两居室公寓；有 1210 万低收入租房家庭面临“严重的成本负担”，他们至少要将收入的一半用于支付房租和水电费。自 1985 年以来，房租价格的增长是收入增幅的 325%。全国低收入住房联盟(National Low Income Housing Coalition)的数据表明，在全国范围内，负担一套普通两居室出租房所需的平均“住房工资”为 32.11 美元，而近 5200 万美国工人的时薪不到 15 美元。如果你是领取残障救济的，情况更糟糕：目前全国范围内的补贴上限为每月 967 美元，全国几乎没有任何地方的这种固定收入足以支付平均房租。尤其不合理的一个普遍现象是，越是繁荣的地方也越多出现贫困。财富集中在顶部，可负担得起的住房单元被拆除，取而代之的是底层人不可能负担的高端住房。对数百万美国人来说，最大的威胁不是他们会失去工作，而是这份工作永远不会提供足够的薪水让他们安居乐业。他们中的很多人并不是因为遭遇了什么灾难，比如丢了工作或患了大病，才“沦落”到无家可归的境地。他们是经济繁荣的牺牲品，是相对贫困的受害人。所以矛头还是指向过大的贫富差距，指向不合理的收入分配。如果生活在贫困线以上的家庭，同时又是住房没有保障的家庭，那么贫困线的标准就有问题；如果一个全职工作不能让家庭维持贫困线以上的生活，那么最低工资的标准就有问题。这应该成为我们衡量贫富差距是否过大的标准之一。仅仅把人们从无家可归中解救出来是不够的，我们必须从一开始就阻止他们被推入无家可归的境地。缩小过大的贫富差距是唯一的出路。但这也是一条艰难的路，需要政客有巨大的政治勇气和极大的政治资本。这个话题非常大，我们以后还将继续讨论。参考资料 https://www.huduser.gov/portal/sites/default/files/pdf/2023-AHAR-Part-1.pdf https://www.nytimes.com/2025/03/01/opinion/crisis-working-homeless.html https://www.federalreserve.gov/releases/z1/dataviz/dfa/distribute/chart https://www.nytimes.com/2025/01/22/nyregion/condo-tower-restaurants.html https://simple.wikipedia.org/wiki/Bill_Gates%27s_house 来源：加美财经

加美财经03-17 00:01

海大集团接待10家机构调研，包括Auspice、长江证券、复霈投资等

厂化养殖虾? 水产养殖面临走向专业化、工业化的过程,养殖效率的提升空间仍很大。南美白对虾这个品种,公司在种苗方面有突破,专业能力有沉淀,工厂化养殖模式有差异化的竞争优势。 4、公司猪料的客户结构是以散户为主吗? 近年来散户退出生猪养殖市场是一个不可逆的大趋势,公司在积极去适应这种养殖趋势的变化,主动提升自身能力、调整客户结构,以优质的产品、专业的服务体系为抓手,重点开拓具备养殖优势、盈利能力较强的生猪家庭农场,同时开始布局中、大型规模的养殖公司。 5、公司在海外进行业务拓展时,是否会遇到明显的困难? 饲料作为链接种植和养殖的关键环节,能够提高养殖效率,促进农业产业链发展,保障动物蛋白供应,在一定程度上被当地视为民生工程。 6、公司对未来海外饲料发展的规划? 公司制定了到2030年的海外饲料业务发展目标,即到2030年海外饲料销量达到720万吨。为了实现这一目标,公司在不同地区采取了有针对性的市场拓展策略。 7、在海外生产销售饲料的中国企业多吗? 相较于海外广阔的饲料市场空间,以及国内众多的饲料企业数量,目前在海外布局的中国饲料企业数目相对有限。 8、公司对于海外国家的布局选择主要考虑什么因素? 公司倾向于在人口基数大、发展环境稳定、养殖资源丰富、蛋白需求潜力大的区域优先布局。 9、公司如何控制汇率波动风险? 公司围绕日常经营进行外汇套期保值业务,以规避和防范外汇汇率、利率波动风险。

金融界03-16 19:49

基辅独立报：欧盟公司无法在乌克兰战场上取代星链，能替代的中国公司却更可能帮助俄罗斯

能最优的。 “在如此大规模的情况下，以工业化方式建造激光通信终端，以前从未有人做到过，而Starlink就做到了。”航天及卫星通信顾问布莱恩·柯西奥表示。自战争开始以来，Starlink在俄罗斯控制区域一直无法使用，这使库尔斯克成为乌克兰军队测试无Starlink环境的最大实验场。据报道，在俄罗斯占领库尔斯克地区的七个月内，OneWeb为乌克兰军队提供了卫星互联网服务。OneWeb目前在轨的卫星仅有648颗，并且自2023年3月未再发射新卫星，只有一颗卫星位于乌克兰上空。目前整个网络的总带宽仅1.1Tbps。相比之下，Starlink的V2卫星单颗就能提供96 Gbps的带宽，而SpaceX声称其正在开发的V3卫星将达到每颗1Tbps的带宽。截至2024年底，Starlink的总带宽约为350Tbps。 “他们的处境相当艰难，因为外界普遍认为这是一个彻头彻尾的资金黑洞。”柯西奥表示。“除了向外界传达‘我们关心乌克兰人’的信号外，他们还试图证明OneWeb确实可以运作，而这一直是他们面临的重大挑战。” OneWeb的历史几乎与Starlink一样长，但发展并不顺利。2023年底，OneWeb与Eutelsat合并，成立了Eutelsat集团。然而，近年来集团的股价持续下跌。然而，在首席执行官伊娃·伯内克表示他们“正在考虑”取代乌克兰的Starlink后，公司股价一度暴涨超过600%。此外，OneWeb的终端设备价格昂贵，且在乌克兰市场很难获得。在国际市场上终端售价超过10,000美元，而Starlink的新设备在乌克兰的在线电子商店售价仅略高于400美元，而在美国亚马逊上售价约为549美元。其他欧洲竞争者的情况甚至更糟。SES仅有70颗卫星，加拿大的Telesat目前正在尝试将198颗卫星送入轨道，但发射进度极其缓慢。 “在短期内，这些不太可能扩展到覆盖乌克兰，”柯西奥表示。“因为没有足够的备用卫星。” “还有其他正在开发的卫星星座，其规模在质量上可能更大，但OneWeb是目前唯一真正完成部署的，”德国国际与安全事务研究所研究员朱莉安娜·苏斯表示。“相比之下，Kuiper计划、IRIS²等项目尚未发射卫星，因此目前它们并不是真正的替代方案。” 柯西奥指出，总部位于加州的Astranis公司是近期最有可能向乌克兰发送少量卫星的企业之一，主要原因是他们为秘鲁卫星通信公司Andesat等相对高风险的客户提供发射服务，其中一些客户因破产而无法继续支付Astranis的服务费用。此外，乌克兰在俄乌战争爆发前，已经在使用Eutelsat和Viasat联合运营的TooWay通信系统。然而，这一系统的网速极慢。 “用TooWay，你下载一个视频可能要半天时间。”乌克兰第28机械化旅营长沃洛迪米尔表示。事实上，在2022年2月24日俄罗斯发动全面进攻前的一个小时，俄罗斯黑客袭击并瘫痪了TooWay系统，最终促使乌克兰军队全面转向Starlink。如果Starlink被切断，这不会立即导致乌克兰前线崩溃，但乌克兰士兵将面临与俄军类似的通信困境，使战场上的“战争迷雾”加剧。 “我们已经做好了应对Starlink网络中断的准备。速度可能不会很快，但至少我们可以保证基本的在线连接。”乌克兰部队的特赫纳尔指挥官表示。俄军在乌克兰战场的进攻也受到Starlink影响。自俄乌战争全面爆发前，Starlink就已经设置地理围栏，避免服务覆盖俄罗斯控制区域。然而，俄军仍然设法在有限范围内获得Starlink接入，例如，去年秋天，俄军在乌格列达尔的攻势部分依赖于获得了Starlink的有限访问权限。而2022年底乌军的推进速度，则受到Starlink在新解放地区信号恢复缓慢的影响。乌克兰自身在轨的卫星数量有限，大多是实验性的小型卫星。截至2024年底，俄罗斯国家航天公司统计其在轨卫星数量为288颗。然而，朱莉安娜·苏斯指出，大多数俄罗斯卫星“看起来不太适合战术通信。” “例如，俄罗斯情报部门使用的一些通信卫星，本质上只是‘信箱卫星’。”她解释道，“也就是说，你发送一个信号或消息后，需要等待卫星再次经过地面站，可能需要数小时。” 如果失去Starlink，乌克兰和俄罗斯一样，将不得不依赖更窄带宽、更容易受到干扰的数据流，例如军方专用的蜂窝通信频段，以及更依赖地面无线电通信，如对讲机。同时，前线的民用基站往往运行不稳定，也无法满足军事需求。此外，实时传输和分享无人机攻击的高清画面将变得几乎不可能。从更长期来看，无论是乌克兰还是俄罗斯，Starlink最有可能的替代品并非来自欧洲，而是来自中国。 “第一个能替代Starlink的产品，是中国的G60星链（又称千帆星链），”卡赞上校表示。这是上海垣信（SpaceSail）卫星公司运营的卫星网络。 “SpaceSail无疑是目前最重要的公司，”柯西奥也认同。“过去一年多来，他们已经发射了72颗卫星，更重要的是，他们已经开始进军多个前沿市场。” 过去几年，中国的国家级卫星项目未能达到既定发射目标。但在2023年底，中国政府对电信行业开放了部分私人投资，SpaceSail成为最大受益者。 “再给他们18个月，SpaceSail可能会在乌克兰及其周边地区提供几十甚至上百Gbps的带宽。”柯西奥表示。然而，乌克兰可能不会受益于这一发展。近年来，乌克兰政府已在逐步清除华为等中国电信设备。而中国企业则长期向俄罗斯提供美国和欧盟禁止的高科技服务和设备。今年1月，SpaceSail在哈萨克斯坦设立了一家子公司，哈萨克斯坦是独立国家联合体成员，一直是俄罗斯规避制裁的重要中介。因此，SpaceSail的持续发射，更可能为乌克兰战场上的俄军提供类似Starlink的互联网服务，而非帮助乌克兰摆脱对Starlink的依赖。来源：加美财经

加美财经03-15 00:00

中控技术收盘上涨2.22%，滚动市盈率39.87倍，总市值450.48亿元

产品控制系统、仪表、软件、自动化仪表、工业化软件、运维服务、S2B平台业务等。2023年度，公司核心产品集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了37.8%，连续十三年蝉联国内DCS市场占有率第一名。其中2023年公司在化工领域DCS的市场占有率达到56.3%，较2022年市场占有率提升1.5个百分点；2023年公司在石化领域DCS的市场占有率达到49.3%，较2022年市场占有率提升4.5个百分点；2023年公司化工、石化、建材三大行业DCS市场占有率均排名第一，可靠性、稳定性、可用性等方面均已达到国际先进水平。根据中国工控网统计，2023年公司核心产品安全仪表系统（SIS）国内市场占有率33.7%，较2022年市场占有率提升4.7个百分点，连续两年蝉联国内SIS市场占有率第一名。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入63.37亿元，同比11.58%；净利润7.17亿元，同比3.36%，销售毛利率32.85%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 93 中控技术 39.87 39.87 4.51 450.48亿行业平均 131.19 131.49 9.32 131.38亿行业中值 86.07 91.88 4.38 64.16亿 1 创业慧康 -5928.39 313.30 2.47 114.95亿 2 国新健康 -5820.85 -160.00 9.19 127.67亿 3 汇金科技 -4235.91 3073.45 25.64 160.77亿 4 拓维信息 -2568.86 955.94 16.57 429.82亿 5 观想科技 -2131.75 -1989.77 5.20 41.49亿 6 安硕信息 -1089.24 -165.33 20.51 76.10亿 7 光庭信息 -655.56 -334.36 2.58 51.71亿 8 数字人 -508.54 -508.54 8.88 21.15亿 9 数字政通 -449.38 91.89 3.12 123.48亿 10 中国软件 -267.41 -170.18 18.24 396.08亿 11 国投智能 -265.05 -64.91 3.61 133.48亿

金融界03-14 20:30

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