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华夏大悦城商业REIT今日深交所上市

有连云09-20 17:18

东兴证券：9月19日召开业绩说明会，投资者参与

自营;证券资产管理;融资融券;证券投资基金销售;代销金融产品。东兴证券2024年中报显示，公司主营收入48.78亿元，同比上升168.28%；归母净利润5.76亿元，同比上升64.67%；扣非净利润5.75亿元，同比上升46.6%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入28.98亿元，同比上升226.8%；单季度归母净利润2.16亿元，同比上升65.34%；单季度扣非净利润2.18亿元，同比上升66.34%；负债率72.3%，投资收益8785.57万元。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3253.02万，融资余额增加；融券净流出302.85万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星09-20 16:58

上海银行中报：稳中有进

进中心、上海市中小微企业政策性融资担保基金管理中心创新业务模式，推出创业担保贷款“线上批次”业务模式，提升小微创业组织融资便利性。推广“政银保担”业务，加强对涉农经营主体的融资支持力度。截至报告期末，担保基金贷款历年累计投放近700亿元，在所有合作银行中位列第一。加大绿色低碳产业支持力度围绕绿色产业及高碳行业转型，上海银行加大对绿色低碳“新质生产力”产业的支持力度，延伸服务半径，提升服务质效。上半年，上海银行持续加大对绿色债券的承销及投资力度，发行市场首单出表型绿色资产支持票据、深圳地区首单“碳中和/乡村振兴/革命老区”三贴标债务融资工具等创新产品。完善ESG风险管理机制与能力建设，提升应对环境与气候风险能力。围绕地区重点产业，推出专属金融解决方案，持续培育区域特色。报告期内，绿色贷款投放金额为476.21亿元，同比增加37.76亿元，增幅8.61%。截至6月末，绿色贷款客户数2941户，较上年末增长0.58%；绿色贷款余额1163.31亿元，较上年末增长12.55%；绿色债券投资余额169.75亿元，较上年末增长9.08%；当年新承销绿色债务融资工具33.00亿元，居城商行首位。深耕养老客群，养老金客户保持上海地区市场份额第一上海银行紧扣“养老金融服务专家”战略定位，持续深耕养老客群，践行为老服务社会责任，加快打造养老金融业务特色。截至2024年6月末，养老金客户158.81万户，保持上海地区养老金客户市场份额第一；养老金客户个人存款3025.11亿元，较上年末增长139.42亿元，增幅4.83%。养老金客户AUM4753.38亿元，较上年末增长210.01亿元，增幅4.62%，占零售客户AUM的47.81%，较上年末提高0.26个百分点；养老金客户人均AUM29.93万元，较上年末增长4.44%。报告期内，上海银行聚焦客户对资金流动性、保值增值、财富传承等需求，积极布局适老产品，同时对接社会服务机构，聚焦老年客户现实需求，提升养老金融服务能级。加强重点领域风险防范，资产质量不断提升 2024上半年，上海银行持续推进信用风险管理体系建设，强化对重点行业、重点客群、重点产品、重点机构的风险管控，严控不良新增，同时加大存量风险化解处置力度。截至6月末，不良贷款率1.21%，与上年末持平。财报显示，上海银行聚焦不良生成主动管控，及时、动态开展风险监测、分析和评价；同时，全力推进不良资产化解处置，提升清收化解质效，表内现金清收同比增长1.12倍。公司贷款方面，则不断强化授信后管理能力，加强对重点领域的风险防范，公司贷款和垫款不良率持续下降。非信贷方面，公司加强清收化解处置力度，不良类金融投资业务明显下降。报告期末，不良类金融投资业务余额163.85亿元，较上年末下降5.34%；不良类贷款和金融投资占资产总额的比例为1.04%，较上年末下降0.06个百分点。此外，报告期内，公司完善资本管理机制，进一步夯实核心资本实力，核心一级资本充足率及一级资本充足率分别较上年末提高0.04个和0.01个百分点。

面包财经09-20 16:43

ETF市场日报 | 黄金产业相关ETF领涨！沪深300ETF午后再放量

(517520)涨超3%，黄金股ETF基金(159315)、黄金股票ETF(159321)、黄金股票ETF(517400)、黄金股ETF(159564)涨超2%。消息面上，9月20日，现货黄金突破前高，将历史高位刷新至2608.4美元/盎司。道富环球投资管理公司的首席黄金策略师George Milling-Stanley表示，金价目前的走势是对美联储最新货币政策决定的合理回应。 Milling-Stanley表示，美联储的货币政策决定应会继续支持他的金价目标。今年6月，Milling-Stanley上调了他的金价预测，将基准价格设定在每盎司2200美元至2500美元之间。与此同时，他看涨金价，认为金价将在每盎司2500美元至2700美元之间。紫金天风指出，过去几个交易日，市场对降息的预期发生了急剧转变。从消费者价格指数（CPI）数据发布打压了美联储降息的预期，到被誉为‘美联储喉舌’的NickTimiraos发表鸽派言论，提振了交易员对于激进降息的信心。展望未来，实际利率的降低都将有利于不生息的黄金资产。黄金价格有望继续攀升至新的高峰。跌幅方面，创新药、医药板块回调方正证券认为，随着保险新国十条落地，多层次医疗保障支付体系有望进一步完善，缓解医保压力，增强我国健康保障的全面性和深度，同时促进创新药械发展。建议关注：1)医疗信息化企业，数据要素互联互通是商保发展的前提；2）国内创新药械布局企业；3）人口老龄化等相关医疗服务企业。东吴证券认为，据弗若斯特沙利文，全球医药市场规模整体呈现增长趋势，2023年全球医药市场规模达到了14723亿美元，预计到2030年将达到20694亿美元；相比于中国市场，部分海外发达国家展现出更高的创新药物市场支付能力。据OECD统计，2022年我国人均卫生支出为979美元，相比之下，排名第一的美国的人均卫生支出高达12555美元，是中国的13倍之多。而且发达国家能为国产创新药提供更广阔的定价空间，例如呋喹替尼美国定价为中国24倍、君实的特瑞普利单抗美国定价为中国33倍；目前国内创新药支出占药品比例为个位数，与日本等国相比也有较大增长空间。活跃度方面，华宝添益ETF(511990)成交额居市场首位，债券相关ETF换手率居前成交额方面，华宝添益ETF(511990)成交额回升至百亿以上。沪深300相关ETF成交额放量，4只相关产品成交额均进入市场TOP10，其中华泰柏瑞沪深300ETF(510300)成交额达75亿元。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率上升至282.09%，国开债券ETF(159651)换手率超100%。 ETF发行市场方面，下周一暂无最新动态以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-20 16:18

中证智选500成长创新策略指数下跌0.58%，前十大权重包含大族激光等

护细则处理。跟踪500成长创新的公募基金包括：华夏中证智选500成长创新策略联接A、华夏中证智选500成长创新策略联接C、华夏中证智选500成长创新策略ETF。

金融界09-20 16:08

巴菲特减持背后的深意：投资巨头警告美国大选或引发金融风暴

在商业和投资界却未能获得太多支持。对冲基金经理、纽约投资公司Paulson & Co.创始人约翰·保尔森（John Paulson）在周二的媒体活动中表示，如果哈里斯获胜，他将从市场撤资，而特斯拉首席执行官埃隆·马斯克则提出了更为严峻的警告。保尔森在接受保守派媒体福克斯新闻采访时表示，市场时机和投资者时机将取决于谁成为总统。他是特朗普的支持者和共和党捐助者，而特朗普对此也表达了赞同。今年3月，《彭博社》报道称，特朗普考虑将保尔森作为财政部长人选。保尔森在接受采访时表示：“如果哈里斯当选，我会从市场撤资。我会选择现金和黄金，因为我认为他们所提出的计划的不确定性会导致市场产生很多不确定性，并可能使市场下跌。” 保尔森因为在2007年成功做空次贷市场而闻名。他说，特朗普希望延续其任内实施的2017年减税政策，而哈里斯则计划让这些政策到期，并打算将公司税率从21%提高到28%，资本利得税从20%提高到28%。保尔森还提到，副总统提出对净资产在1亿美元或以上的人征收25%的未实现收益税。他表示，如果这一政策实施，将导致“几乎所有资产的集体抛售——股票、债券、房产、艺术品——我认为这将导致市场崩溃，并迅速引发经济衰退。” 马斯克表示：“[沃伦]·巴菲特已经在为这一结果做准备。” （图片来源：X）马斯克在第一次针对前总统的暗杀未遂事件后公开表达对特朗普的支持，显然提到了巴菲特领导的伯克希尔·哈撒韦在减持其一些核心持股的情况。伯克希尔在第一季度卖出了1.15亿股苹果股票，第二季度又减持了3900万股。截至6月底，尽管进行了减持，该公司仍持有4亿股苹果股票。在5月召开的伯克希尔年会上，这位投资大师表示，卖出苹果这一最大持股的决定是为了筹集现金支付联邦税，同时也符合他在不确定时期持有更多现金的意图。到6月底，该公司的现金储备高达2770亿美元。伯克希尔还在减少其在美国银行（NYSE）这一核心投资组合股票中的股份。作为价值投资的倡导者，伯克希尔董事长兼首席执行官对优质股票的投资策略十分重视，这些股票通常交易价格远低于其内在价值。他很少投资科技股，这些股通常被视为成长股。马斯克则通过社交媒体向伯克希尔和巴菲特传达了投资于其旗舰电动汽车公司的意图。由于巴菲特被视为以规避风险的投资策略而闻名，任何减少其股票持有的决定都可能对股票市场情绪产生负面影响。

佳华16809-20 16:07

拜登突然语出惊人！他释出“美国未来利率走势”的关键信号……

有房产、股票或将闲钱存入储蓄和货币市场基金的人的资产价值有所上涨，老年人享受到高于正常水平的社会保障金增幅。然而，低收入家庭却遭受物价上涨和借贷成本上涨的困扰，尽管他们的工资涨幅超过了通胀率。鲍威尔周三对记者表示：“目前我没有看到任何迹象表明经济衰退——抱歉——经济下滑的可能性增加，好吗？我没有看到这一点。” 周四，全美房地产经纪人协会表示，8月份现有房屋销售量下降2.5%，比去年同期下降4.2%。不过，房屋销售中位价继续攀升，达到416700美元，比去年同期上涨3.1%。 2024年8月，世界大型企业联合会(Conference Board)的领先经济指标指数下跌了0.2%，而7月份该指数下跌了0.6%。过去六个月，该指数下跌了2.3%，但跌幅低于前六个月的2.7%。该商业组织商业周期指标高级经理Justyna Zabinska-LaMonica表示：“8月份，美国领先指数继续呈下降趋势，并连续第六个月下降。新订单继续下滑，新订单创下2023年5月以来的最低值。负利率差、消费者对未来商业状况的持续悲观预期以及8月初金融市场动荡后股价下跌也对该指数造成压力。” “总体而言，LEI继续预示着未来经济增长面临阻力。世界大型企业联合会预计，由于物价上涨、利率上升和债务增加侵蚀了国内需求，美国实际GDP增长将在今年下半年失去动力。然而，在美联储9月发布的2024年经济预测摘要中，政策制定者表示，到今年年底，利率可能会下调100个基点，这将降低借贷成本并支持2025年更强劲的经济活动。”

秉哥说市09-20 16:02

利差交易又回来了？日银声明刺激日元，中国阻止人民币大涨

洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德与国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃的对话费城联储主席帕特里克·哈克的讲话

风起09-20 15:50

金融周报：国家发改委重磅！加大宏观调控力度

调10bp。在美联储9月19日将联邦基金利率的目标区间下调50个基点后，中国利率政策引发市场关注。在本月国新办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，中国人民银行货币政策司司长邹澜在谈及利率调整空间时表示，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。人民银行将密切观察政策效果，根据经济恢复情况、目标实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。贷款市场报价利率(LPR)由各报价行按公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。 3.MLF将月末续作央行大额逆回购对冲到期量据证券时报网，为对冲中期借贷便利(MLF)和公开市场逆回购到期等因素的影响，中国人民银行(以下简称“央行”)9月18日以固定利率、数量招标方式开展了5682亿元逆回购操作，维护银行体系流动性合理充裕。央行同时宣布，当日到期的MLF将于9月25日续作。由于中秋假期的到期资金顺延至节后，叠加存量MLF到期，9月18日的公开市场逆回购和MLF到期规模较大，分别达到4875亿元和5910亿元。广发证券银行分析师倪军在研报中总结称，本周存在错位操作形成的流动性补充压力。当天，央行亦显著加大逆回购操作规模对冲到期因素影响。二、行业观察 1.“补血”升温多家商业银行下半年合计发行“二永债”48只据每日经济新闻网，9月18日，长沙银行公告称，拟于9月23日发行50亿元规模2024年无固定期限资本债券，以补充公司其他一级资本。无独有偶，记者根据全国银行间同业拆借中心数据统计，今年下半年以来，多家商业银行合计发行“二永债”(二级资本债和永续债)48只。国泰君安研究指出，二级资本债和永续债的发行量在过去几年出现明显分化，中小银行永续债发行增加，永续债的发行的增速较快。造成这种现象的原因主要是二级债发行可以补充二级资本，而永续债发行可以补充其他一级资本，在目前整体利率较低的情况下，发行永续债性价比更高，同时中小银行一级资本充足率相对压力更大。 2.银行升级私行账本：从卖产品到当管家据中国证券报，私人银行作为银行零售业务“皇冠上的明珠”，越来越得到大中型银行的战略性重视。今年，多家银行私行客户数量和管理资产规模双双取得较大幅度增长。业内人士认为，究其原因，围绕“人家企社”升级私行账本，让这一业务焕发了更多生机。存量竞争加剧的时代，银行在“留得住”“留得久”方面加大了探索力度，私行围绕存贷和理财、保险等金融产品销售展业的模式，经历着解构和重构，依托家族办公室、家族信托等架构提供管家式的综合财富管理，正在成为业界潮流并驱动业务量增长。受周期等因素影响经营承压的银行业，能否靠私行业务的开拓找到新的盈利引擎？“这种数量上的增长，对银行的中间收入带来的提振不太明显，主要是这块业务不赚钱，一方面，对客户不太容易要价；另一方面，整体客户量没那么大。”业内人士表示，私行专业化、定制化的服务体系建设还需加力。 3.九月以来城农商银行获密集调研资产质量、信贷投向等频被问及据经济参考报，9月以来，上市银行尤其是城农商银行受到机构等投资者密集调研。Wind数据显示，月内已有15家A股上市银行举行业绩说明会或接受机构调研共20次，其中，14家为城商行和农商行。整体看，上半年上市银行不良率稳中有降，拨备覆盖率边际小幅提升。在接受投资者提问和机构调研时，上述15家上市银行基本都提到了资产质量问题，部分银行还就关注类贷款占比上升、房地产领域债务等情况进行回应。三、公司新闻 1.广东10家中小银行下调存款利率未来仍存调降空间据南方日报，近日，多家中小银行宣布下调存款利率。8月份，广东各地中小银行已陆续开启新一轮存款利率下调。如8月28日，南海农商银行更新了存款利率表，其三个月、半年期、一年期、两年期、三年期、五年期整存整取利率分别调整为1.1%、1.35%、1.45%、1.5%、1.8%和1.8%；而在8月15日，广州银行、中山农商银行更新了存款利率表，并对各期限存款利率进行下调。据不完全统计，自8月以来，广东已有雷州农商行、佛山农商银行、顺德农商银行、海丰农商银行、惠州农商银行、珠海华润银行、广州农商银行等10家中小银行下调了各期限存款利率。经过此轮利率下调后，多数中小银行全线定期存款利率进入了“1字头”，仅有少数银行的三年期、五年期存款利率在2%以上，如惠州农商银行的三年期和五年期整存整取定期存款利率为2%和2.4%，而珠海华润银行则均为2.05%。不过，相较国有大行利率，2%以上的存款利率仍有优势。如果以最高利率的惠州农商银行算，其五年期整存整取利率为2.4%，10万元存款将可得1.2万元利息；而国有大行的同期限存款为1.8%，五年后的利息为9000元，少了3000元。 2.上市银行中期分红下周拉开帷幕：已有11家银行分红方案出炉合计近2200亿元据财联社，上市银行中期派息时间表开始陆续出炉。沪农商行9月19日公告，将于9月25日派发中期现金红利。由此，上市银行中期分红也将在下周拉开帷幕。根据统计，截至发稿，有11家上市银行中期分红方案已出炉，合计将派现约2181亿元。具体来看，建设银行首席财务官生柳荣在中期业绩发布会上透露，计划在2025年的元旦后、春节前实施中期分红；南京银行董事长谢宁在业绩说明会上表示，公司已在2023年年度股东大会和第十届董事会第四次会议上审议通过了关于中期分红的相关议案，将在年内规范有序地实施中期分红工作。另外，农业银行在中报中披露，2024年度中期A股股息预计将于2025年1月8日支付，H股股息预计将不晚于2025年1月24日支付。在2024年中期业绩发布会上，农业银行高管也表示，正在积极推进中期分红，计划春节前能够完成中期的派息。业内人士对财联社记者表示，后续或仍有更多中小银行在考虑实际条件的情况下推动中期分红具体方案出炉。银行股长期以来都是高分红标杆板块，实施中期分红将进一步提升高股息红利价值。 3.中信银行再度内部擢升干部据财联社，中信银行9月19日晚间发布公告称，该行董事会以现场会议形式审议通过《关于聘任谷凌云先生为中信银行股份有限公司副行长的议案》，本次会议由方合英董事长主持，董事会同意聘任谷凌云先生为本行副行长，自监管机构核准其副行长任职资格之日起正式就任。这是继5月23日，中信银行董事会同意聘任贺劲松为副行长之后又一次内部擢升副行长。现年56岁的贺劲松是中信银行“老将”。早年间，贺劲松曾就职于四川省农村信托投资公司。1997年10月至2013年5月历任中信银行成都分行东城根街支行副行长(主持工作)、行长，分行公司业务部总经理，分行党委委员、行长助理、副行长。后担任上海分行和北京分行行长。此次获聘任的谷凌云1978年2月出生，今年仅46岁，为国有大行、股份制银行最年轻的副行长之一。中信银行公告称其拥有二十五年中国银行业从业经验。四、海外动态 1. 英国央行宣布将基准利率维持在5% 据央视新闻，当地时间9月19日，英国中央银行英格兰银行宣布，将基准利率维持在5%。8月1日，英格兰银行将基准利率从5.25%下调至5%。此前，由于英国通胀高企，英格兰银行曾多次提高利率，控制物价水平。 2.4年来首次美联储宣布降息50个基点据央视新闻，美国联邦储备委员会当地时间9月18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这也是4年来，美联储首次降息。此外，根据美联储的预测，今年年底美国联邦基金利率将达到4.4%，即4.25%至4.5%的目标区间，到2025年将降至3.4%，到2026年预计将降至2.9%。美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。 3.日本央行决定维持政策利率在0.25%左右据央视新闻，当地时间9月20日，日本央行结束了为期两天的货币政策会议，决定继续把政策利率维持在0.25%左右的水平。

证券之星09-20 15:48

暴涨！万亿美元将回流中国？

。“美元微笑理论”提出者，英国知名对冲基金EurizonSLJCapital的首席执行官史蒂芬·詹认为，随着美联储降息，中国企业可能会选择出售高达1万亿美元的美元计价资产，此举或将显著推动人民币对美元汇率升值约10%。 Jen表示，当前货币没有被合理定价，这个调整过程中人民币或扮演重要角色。他指出，在疫情后，中国企业在海外投资积累超过了2万亿美元的资产，且利率普遍>人民币计价资产。关于资金回流的规模，华尔街其他人士对中国企业的美元外汇储备预测值比Jen估计的要少一些。麦格理集团预测这一数字超过5000亿美元，而澳新银行则估计为4300亿美元。洪灏表示，美国降息后资本回流中国是大概率事件，海外至少有四五千亿美元可回流中国。上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷指出：“尽管美元降息可能为资金回流创造有利条件，但真正的资金流动情况还需考虑多方面因素，包括国内经济环境、政策导向以及国际市场的变化等。当前阶段，我对于资金回流的规模和速度没有那么乐观。” 港股对外部流动性敏感，恒生指数已经悄悄六连涨。美团创1年新高，阿里巴巴涨近4%创1年新高，南下资金5日累计净买入超200亿港元。恒生科技ETF、香港消费ETF、恒生互联网ETF近5日涨超6%。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）港股又有公司再现大手笔回购。石药集团发布公告称，公司将根据市场情况，自公告日期起计24个月内，在市场上回购总额最多50亿港元的股份，回购的股份将被注销。港股走强的内在逻辑主要来自以下三方面。首先，美股降息外资或多或少会回流部分，加上南下资金一直充值；其次，估值方面，恒生指数PE是8.8倍，比过去90%的时期都低；再者，回购力度大，一些香港本地家族资金似乎回流香港，包括长和、电能实业、长江基建集团、恒基地产等在香港系列指数走出底部过程中贡献颇大。东吴证券认为，从恒生指数和沪深300历史走势来看，恒生指数反弹拐点通常早于或同步沪深300出现，最长不超过2个月。例如，2024年1月下旬港股触底，随即在央行释放2月降准信号后开始反弹，A股直到2月初降准落地才开始触底回升；类似的，2022年3月港股先触底，A股4月末触底；此外，2016年2月和2020年3月，两者基本同步触底。期待大A能尽快走出洼地。 2 社保基金重金出手 “耐心资本”又有新动向。近日，国投电力公告，拟以12.72元/股的价格向社保基金会发行股票募集资金70亿元用于孟底沟水电站、卡拉水电站项目建设。国投电力在公告中表示，通过此次发行，公司将引入社保基金作为战略投资者，并充分发挥长期资金和耐心资本优势。 2024年上半年，国投电力实现营业收入271.02亿元，同比增长2.79%。同期，归属于上市公司股东的净利润37.44亿元，同比增长12.19%。过去财报显示，国投电力业绩持续增长。自2017年到2023年期间，国投电力营收从316.4亿元增长至567.1亿元，复合增长率10.21%。同期，扣非净利润由32.13亿元增长到65.89亿元，复合增长率12.72%。本次战略入股国投电力之后，社保基金会持股5%以上的上市公司数量将增至7家。此前公开信息显示，社保基金会分别是交通银行、方正证券、中国人保、中国信达、农业银行、京沪高铁等6家境内外上市公司持股5%以上股东，持股比例分别为15.54%、13.24%、12.68%、12.62%、6.72%、6.24%。此外，最近社保基金会还大手笔参与了另一家电力公司的定增。就在今年7月，中国核电发布A股定增预案，拟募资不超过140亿元，所募集资金全部用于核电项目建设。发行对象为社保基金会和控股股东中核集团，其中社保基金会认购120亿元。除了社保资金，其他耐心资本也动作频频。近期，中国人寿与新华保险共同注资500亿元发起设立的私募基金公司已完成备案，具备入市条件并开始建仓，主要投资目标锁定在A股及港股上市公司股票，这也是首只保险资金长期股票投资改革试点基金。 3 大行发出警告！做好投资回报率下降的准备隔夜道琼斯指数、标普指数继续刷新历史高点。标普500指数去年上涨超24%，到2024年以来涨超19%。近日摩根大通发布的报告显示，美股未来10年要做好收益率下降的准备，这一结论主要基于数学模型。小摩股票策略师称，未来十年标普500指数年均回报率可能会缩小到5.7%，大致仅为二战后回报率的一半。摩根大通为何看淡未来10年美股表现？首先，相较于历史水位，当下美国股市的估值较高，很大程度是因为少数超大型股票的表现提振，比如美股科技7巨头。其次，目前标普500指数市盈率是23.7倍，相较于其35年以来的市盈率平均值19倍，大概高了25%。大量历史数据显示，从长远来看，美股估值应均值回归，这意味着未来几年股市收益率会降低。除了估值模型，该报告还提及未来美股基本面的一些“不利因素”。其中，最明显的不利因素——美国人口老龄化，年老的投资者倾向于回避股票，会更多选择债券等更加保守的投资品种。数据显示，“婴儿潮”一代的家庭股票配置水平目前处于历史新高。随着婴儿潮一代逐步退休，一旦越来越多人降低股票配置，可能会导致美股市盈率下降。此外，其他因素也可能对未来美股回报产生负面影响。比如在经历新冠疫情期间创纪录的扩张后，美国企业是否还能继续增长。自20世纪90年代初以来，全球化和市场集中度的增长帮助利润增速超过了经济增速，部分原因是得益于美国政府数次减税。如果联邦政府努力减少预算赤字，未来美国企业税可能会上调。同时，美国监管的反垄断行动日益扩大，或将对科技巨头的估值形成压制。报告还指出，美国政治不稳定和去美元化也可能降低美股的长期回报，虽然到目前为止，这两种情况对市场的影响都不明显。值得一提的是，该报告在其分析结论中附带了一个保留意见：他们的观察只针对长期，短期内难以给出具体明确的涨跌方向。过去不少看淡美股的分析师们受到市场的逼空暴击，甚至有些还因此失业。在美股牛市背景下，对美股看淡确实需要勇气，随时就是劈头盖脸一顿锤。

格隆汇09-20 15:38

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