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连续两年狂撒数千亿！美国正掀起数十年来最狂热汽车厂建设潮

根州则高达每千瓦时8.38美分。　　商业地产服务和投资公司世邦魏理仕集团（CBRE Group）的地域激励计划负责人Eric Stavriotis表示，“毫无疑问，美国东南部的一些市场在如何争取这些大项目方面，已经找到了秘诀。” 　　福特的Lawler指出，尽管眼下存在对经济衰退的担忧，但汽车公司在电动汽车相关投资方面不能短视。福特已经有多个工厂项目正在进行中，包括在田纳西州和肯塔基州的新建工厂项目，并计划在2026年前投资500亿美元用于生产电动汽车。　　“我们看到的更大的风险是，如果你退缩，如果你不进行投资，就可能丢失未来，”他表示。

金融界2023-01-04

南方基金等调研汉钟精机，公司与国内部分半导体机台商、晶圆厂已有合作

额将逐步成长。 3、中央空调用压缩机受商业地产、公共建筑(如地铁、医院、体育场馆、图书馆等)基建投入的影响较大。 4、在冷冻冷藏领域公司压缩机应用更加广泛，可应用于农产品保鲜、渔船速冻、食品速冻隧道等行业，不涉及冷柜、冰箱等小型使用场景。从整体行业需求观察，冷冻冷藏压缩机的市场增长速度会高于中央空调。 5、热泵压缩机产品，主要可用于提供热水、蒸汽、烘干等领域。多用于像民用集中供暖、工业用锅炉替代等相对大型项目，不涉及家用户式使用的热泵。目前公司热泵产品主要以国内市场为主。 6、欧洲市场与国内市场在宏观环境及热泵产业政策上都有所不同，且由于各种原因影响能源供给，预计在未来热泵产品在欧洲市场会有一定的成长空间。 (二)空压产品 1、公司空气压缩机产品主要用于工程机械等气源动力行业，下游业务领域广泛。如医药、化工、电子、激光切割、制氧制氮、公路养护注入的地下输送等。 2、受市场景气度影响，空气压缩机产品2022年前三季度营收同比有所下降，但随着行业市场的改善，公司自身产品结构的调整，目前下降的幅度环比有所收窄。 (三)真空产品 1、公司真空产品目前用于光伏和半导体行业，其中光伏行业主要在拉晶和电池片环节，拉晶环节占比较多，其次是电池片环节。 2、在电池片环节，公司真空泵目前泵主要应用于PERC工艺环节。在TOPCon工艺的真空泵出货量有所增加。在HJT工艺技术环节，目前在配合客户测试阶段。 3、用于电池片行业的真空泵相比用于拉晶的泵，在细节处理和维保周期等部分会有所不同。目前而言，由于不同技术路线的电池片，其工艺制程也有一定的差异，每GW需求对应的真空泵数量会有所差异，整体上，对应真空泵的价值量相差不会特别大。光伏客户有晶盛、隆基、捷佳、高景、双良、晶科、晶澳等。 4、在半导体行业，公司与国内部分机台商、晶圆厂都已有合作，目前有一定的小批量出货。客户一般根据自身需求选择直接购买或搭配机台商采购。 5、公司半导体真空泵在清洁、中度严苛、严苛制程都有在推广使用，具体运用于LL、去胶、刻蚀、PVD、CVD等制程。目前多用于相对洁净的制程。 6、半导体客户主要有联电、力积电、华虹、芯恩、和舰等。竞争对手主要为Atlas、Ebara、LOT、Kashiyama等。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-30

三部门发文：推动文化产业和旅游产业融合发展

运营、餐饮酒店、旅行社、演岀演艺和旅游商业地产等。　　宋城演艺（300144）主要从事主题公园和旅游文化演艺，拥有现场演艺、互联网演艺和旅游休闲三大业务板块。

金融界2022-12-28

华尔街日报：房价低+人权保障，中国富人大批前往日本居住生活

东京、大阪或京都购买了股票，或者投资于商业地产。“人们感到不安和沮丧，因为他们的生活随时都可能被打乱，未来也可能被逮捕。所以，有些人会想，‘我们出去吧，’”一位在东京拥有一家房地产公司的中国人说。他说，中国客户最近挤满了他的出租办公室，拥有实体办公室是获得商务签证的一个条件。在Wu女士居住的小樽，人口正在减少，许多房屋空置。“在小樽买房子的钱，在北京连个厕所都买不起，”她说。房地产经纪人石井说，他的经纪公司最近以28.7万美元的价格将一套海边的房子卖给了一位中国买家，是当地经纪人报价的三倍多。

Sue2022-12-27

希尔顿集团与越秀商投达成战略合作

美通社2022-12-27

“债券之王”格罗斯警告：美联储继续加息可能造成大麻烦

与此同时，格罗斯表示，利率上升意味着商业地产将面临麻烦，未来可能面临“潜在违约”。不过，他预计住宅房地产的表现将有所好转，不会遭遇2008年金融危机时期那样的严重打击。格罗斯说：“我确实认为，如果美联储继续提高利率，那么部分住房市场证券化的能力将受到严重限制，而这些住房的价格正在下降，因此这将成为对房地产市场的一个警告。但至于是否会出现像2007年和2008年那样的崩溃场景，我不认为我们会走到那一步。” 周一，格罗斯在一篇专栏文章中写道，如果继续提高美联储联邦基金利率（名义利率）和实际利率，未来美国经济形势可能会很糟，因为眼下有太多“隐形”债务、“隐形”杠杆。美联储应该停止加息，观察经济情况，然后再继续行动。格罗斯在文章中提到，除关注美国就业、经济增长和金融状况的之外，重要的是分析过去几个周期中，实际利率的水平和步伐怎样减缓经济增长，如何将通胀降至可接受的目标。格罗斯因数十年的成功投资而被称为“债券之王”。在PIMCO工作期间，格罗斯帮助管理了全球最大的共同基金。之后，格罗斯在骏利亨德森集团(Janus Henderson)管理一只基金，直到2019年3月退休。

tqttier2022-12-22

“老债王”格罗斯警告：若美联储继续加息，市场将出现混乱

　与此同时，格罗斯表示，利率上升意味着商业地产将面临麻烦，未来可能面临“潜在违约”。不过，他预计住宅房地产的表现将有所好转，不会受到“大衰退”期间的那种程度的打击。　　格罗斯说：“我确实认为，如果美联储继续提高利率，那么将价格下跌的部分住房证券化的能力将受到严重限制，因此这将成为房地产市场的一个警告。但就崩溃而言，就像07年和08年那样，我认为我们还没有走向崩溃。”

金融界2022-12-21

快讯：宁波富达涨停报于4.08元

榜查询请点击) 公司主要从事商业地产、房地产开发、水泥制造截止2022年9月30日，宁波富达营业收入22.719亿元，归属于母公司股东的净利润1.7617亿元，较去年同比减少23.5741%，基本每股收益0.1219元。（更多个股业绩查询请点击）风险提示：个股诊断结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考，不构成绝对投资建议。

金融界2022-12-16

开盘：沪指涨0.02％创业板指跌0.12％，航空机场、免税概念涨幅靠前

原料药等成交占比回升居前，而住宅开发、商业地产、股份制银行、IT服务、证券等成交占比回落居多。

金融界2022-12-15

债务结构性特征对城投公司信用风险的影响

公共事业运营和依托区域产业开展的工业或商业地产的建设运营。但大部分地区的城投公司并不具备较好转型基础，如城投公司债务主要流向市场化业务或推升其整体信用风险。　　　　（二）城投公司融资方式的选择是与市场博弈的结果，来源结构反映了市场对于其信用风险的评价结果；实验组的票据占比更高、债券融资受阻，2020年以来实验组银行贷款占比开始抬升而对照组持续下降，实验组和对照组非标债务平均数差别不大而中位数整体高于对照组。　　城投公司融资方式的选择是与市场博弈的结果，政策周期、区域融资环境、地方政府的要求与导向、城投公司自身的市场认可度、城投公司的发展阶段、投资人对于区域和具体城投公司的风险偏好等均会影响其融资方式和融资成本。城投公司常用的融资方式包括关联方拆借、以票据的形式占用下游资金、发行债券、非标融资、银行贷款等。　　首先，关联方拆借是很多地方城投公司的常见资金来源，一些城投公司在承担职能的初期会从股东方或者其他关联方获得较多支持，关键时刻关联方的资金支持也是流动性纾困的重要举措，关联方资金支持的性质、用途等在实践中也易于区分，因此地方政府控制的国企资源在评级实践中较为关注。其次，近期一些城投公司持续暴露的票据逾期问题引起了市场高度关注，票据一般见于城投公司在工程分包、贸易等业务中向下游客户开具，票据逾期直接影响着项目推进、交易受阻，也对涉事城投的信誉产生负面冲击，从行为动机上正常经营的城投公司很少会逾期或者不兑付票据，除非其有更优先的债务需要保护。再次，非标融资因为高灵活性、信息披露优势成为一些再融资不畅的城投公司的重要选择，但其高成本和近年来以爆出负面舆情倒逼城投公司兑付的操作也使得一些本已融资困难的城投公司“雪上加霜”。最后，发行债券和银行贷款是城投公司占比最高的融资方式，而其中债券因其相对刚性的特征和供给端受制于监管的原因，对于存在债券集中到期的城投公司影响很大，因此维护良好的银企关系和保持合理的银行贷款比重至关重要。　　从实验组和对照组对比情况来看，票据方面，2018年以来票据占总债务比重的平均值持续抬升，实验组抬升更快；中位数来看，2020年以前城投整体使用票据融资的情况是相对较少的，中位数值很低，尽管2020年以来对照组中位数持续快速抬升，整体看实验组城投的票据融资占比高于整体城投。其次，银行贷款一直是城投公司债务的核心来源，近年来对照组的银行贷款占比持续下降，不同的是实验组城投银行贷款占比2020年以来开始抬升。债券方面，2019年以来实验组平均数持续下降，可能的原因在于实验组中部分客户的债券注册及发行非常困难，有些区域债务化解过程中非标转标难以实现，实际中协调区域内银行承接债务是常见的操作，同一阶段实验组的债券占比下降趋势与此基本吻合，与前述实验组城投2020年以来的银行贷款占比提高也基本一致，从侧面亦反映了实验组债券融资渠道受阻。非标方面，中位数方面看，实验组城投非标债务占比中位数高于对照组，而平均数的差异并不明显，主要的原因可能在于非标债务相对集中在部分发生风险事件的城投，存在结构性的分布差异。　　　　　　（三）合并口径的债务总量掩盖了风险在不同并表主体之间的分布，而对于不同法人主体，股权关系实质在一定程度上导致了债务偿付的优先劣后；实践中常见的“包装整合”、“壳公司”、“股权上划”和“托管并表”等情形下合并口径债务总量背后的风险更高，且可能引发区域系统性问题。　　《公司法》明确了“有限责任公司的股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任，股份有限公司的股东以其认购的股份为限对公司承担责任”，而城投公司评级更多从合并口径分析其偿债能力和偿债意愿，在极端情况下，如子公司债务违约进入破产清算且使得母公司陷入债务危机，子公司债权人的求偿权优先于其股东，也当然地优先于股东的债权人。因此对于合并范围之内不同法人主体，股权关系实质在一定程度上导致了不同债务偿付的优先劣后。此外，从投资人的视角来看，合并范围内其他主体的风险事项对母公司产生次生影响，甚至波及区域再融资环境的情况也较为常见，因此在信息不对称的情况下，外域的投资人对城投公司合并范围内的法人主体甚至对其所在区域执行“一刀切”的政策亦是占优选择，同样地，对于整体风险可控的城投公司，亦可充分挖掘母子公司利差。可见，合并口径的债务规模及实际的信用风险并非均匀分布于体系内各法人主体，体系内各法人主体既相对独立又相互影响。　　评级实践中，“包装整合”、“壳公司”、“股权上划”和“托管并表”等四种合并和个体债务分布失衡的情形较为典型：一是“包装整合”，早期城投公司的“包装”和近年来地方政府因债务化解或者国资国企改革等目的而主导的整合，子公司通过资本结构和利润等财务指标对城投公司合并报表产生重大影响，但在母公司并不实质管控的情况下，子公司风险事项易引发投资人对母公司甚至区域的风险偏好收紧，影响母公司再融资。二是较“包装整合”更甚的“壳公司”，即母公司以某核心子公司为基础而成立，母子公司业务和财务高度重合，常见的如级别诉求驱动、政策驱动（典型的如“银保监发[2021]15号”）下新设立的主体，该种情形下因母公司核心的业务、收入、利润和现金流等来自子公司，其实际的债务风险高于合并口径的债务风险。三是近年来多省市出现的股权上划而形成的母子公司关系，其中更加典型的如河南、陕西和甘肃等省的“以市带县”模式下打造的城投公司，更是将更低层级、更弱资质的区县级城投公司信用风险绑定在地市级城投，被整合主体在人事、业务、融资等关键事项上具有相对独立性，母公司在业务协同、债务管控等方面面临很大挑战。四则更进一步，甚至不再基于股权关系而是依据托管协议并表，托管并表情形下有效扩充了合并报表，能形成托管关系可能也反映了并表城投对于地方政府的重要性，但托管并表子公司的信用风险同样地可通过影响投资人对整体的风险偏好、金融机构授信、债券注册等方面对并表体系造成负面冲击。　　引入一种特定情形的母子公司博弈来看：可以看到在母子公司一次博弈中，理性的母公司的占优策略是选择协助子公司解决债务问题。再进一步重复博弈中，如果子公司再出现债务问题或其他类似地位的子公司也出现债务问题，则子公司可预期地认为母公司会救助，它们也将更早地、更多地依赖母公司，增加母公司的成本、对母公司形成拖累。而如果母子公司处于同一区域，一定程度上承受着区域系统性风险，局部风险演化成全局风险的可能性很大。　　　　（四）持续的短期压力下城投公司无法应对政策变化是其发生信用事件的重要原因。　　融资是城投公司的核心职能，受政策影响较大。纵观2014年以来的城投的政策变化：2014年到2016年三季度，货币政策宽松、公司债和超短期融资券发债主体扩容，城投债供需两旺，城投债发行规模和净融资规模迅速扩张，且融资成本相对较低。2017年开始至2018年上半年，城投监管环境全面收紧，其中以2017年“50号文”和“87号文”为典型标志，期间内城投收益率全面上行。随后2018年二季度以来虽然在资金端“财金23号文”引起了一些担忧，但在整体的经济下行压力较大的情况下，城投监管环境边际宽松，政策要求要有效保障在建项目资金需求、引导金融机构按照市场化原则保障融资平台合理融资，该阶段债券新增发行和净融资规模迅速恢复并扩张，融资成本也整体下行。到2019年四季度，财金[2019]10号的出台旨在控制利用基金预算扩张财政支出的漏洞及“2019年国办函40号文”提出了融资平台和金融机构可平等协商化解债务，该阶段城投债收益率小幅上行；2020年以来疫情爆发及反复、俄乌战争、消费不及预期等下行压力下，政策延续了2018年以来稳投资的大基调，城投债到期收益率整体维持下行的趋势；发行端2021年城投公司债券发行和净融资仍维持扩张，2022年以来债券供给端进一步趋严，区域分化加剧，资产荒背景下城投债收益率趋势性下降。　　　　前述图4可以看到2018年以来的城投信用事件频发，时间上与2017年以来全面收紧的城投监管政策周期基本一致。进一步从实验组和对照组的分析情况可以看到，发生过风险事件的实验组城投其2017年以来11个半年度/年度末短期债务占比高于对照组，且货币资金/半年内到期（含回售）债券表现长期地弱于对照组。在收紧的政策周期内，城投公司面对长期的持续紧张的即期流动性压力时更难筹措到充足的资金以应对刚性的兑付压力。2014年到2016年三季度及2018年二季度到2019年三季度期间，如若城投公司持续扩张债务，而在政策收紧阶段无法维持债务滚续、甚至支付利息也存在困难，则信用事件的发生当然在所难免。　　　　四、展望　　“土地—资产价值”负面传导、城投融资监管政策维持整体紧张趋势的背景下，短期债券到期和回售规模持续压顶的城投公司短期债务化解面临更大困难，或促使城投公司对于不同债务的偿债意愿出现分化，同时尾部区域债券是否违约或依赖于更上级政府乃至省级政府的支持。　　除隐性债务化解外，仍需要关注城投公司其他类型债务的稳妥接续或到期偿付。“土地—资产价值”负面传导致使城投公司土地资产变现的难度加大和价值持续弱化，同时城投融资监管政策维持整体紧张趋势使得再融资的不确定性加大的背景下，城投公司的财务弹性整体压缩。城投公司短期债务压力中债券兑付相对更加刚性，且从甘肃、贵州、云南等省份对于部分出现信用事件城投企业的支持措施来看，债券的兑付仍被地方政府视作“底线”，在短期可用偿债资金有限的约束下，非标、银行贷款、票据等债务逾期也在预期之内。即使如此，债券的兑付对部分地区而言仍是很大的压力，从信用事件高发的部分地区来看，短期内选择性的“处理”部分其他债务的情况下，债券的还本付息（含回售）资金依然无法有效保障，地方政府通过临时性地协调、归集各类资金以解决债券兑付，足见此类政府在化解区域内债务上已然独力难支，更上级政府乃至省级政府的支持对于省域内尾部区域的支持或成为其债券是否违约的关键。对此，《国务院办公厅关于印发地方政府性债务风险应急处置预案的通知》（国办函[2016]88号）提出了“省级政府对本地区政府性债务风险应急处置负总责，省以下地方各级政府按照属地原则各负其责”的要求，且《国务院办公厅关于进一步推进省以下财政体制改革工作的指导意见》（国办发[2022]20号）再次明确了“省级党委和政府对本地区债务风险负总责”。　　[1] 城投公司利息支付首先依赖经营活动现金流，且列报在筹资活动现金流中的“分配股利、利润或偿付利息支付的现金流”中，因此选择单位资产支付的利息和创造的经营活动净现金流对比分析。　　[2] 截至2022年10月末，340家城投主体中的143家主体在资本市场进行过债券融资，占全部3,615 家城投债主体（含到期）的比重为3.96％；143家主体中有40家有存续债。本文有关分析将此143家城投作为实验组、3,615家城投作为对照组。

金融界2022-12-14

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