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杰富瑞：美国司法部可能封杀谷歌-苹果250亿美元搜索交易

1%。当前，谷歌正处于几十年来最大的反垄断审查的核心地带，主要因为美国司法部质疑谷歌将其搜索引擎置于智能手机和网络浏览器前沿（默认搜索引擎）的做法。到目前为止，谷歌每年向苹果和其他公司支付数百亿美元，以在其设备上让谷歌搜索占据突出地位。但杰富瑞分析师周三预测，为了打破谷歌的搜索垄断地位，美国司法部未来将禁止这些交易。杰富瑞预计，为了确保谷歌搜索成为iPhone等产品的默认搜索引擎，谷歌每年要向苹果支付约250亿美元的费用。这笔费用占苹果税前利润的20%，约占苹果总营收的6.3%，对其股价的影响在8%至11%之间。这些交易发生在2002年，当时谷歌首次向苹果支付其搜索广告收入的一部分，使谷歌成为默认搜索平台。据报道，这使谷歌能够访问苹果的用户群，目前美国一半以上的搜索查询都是通过苹果设备进行的。在审判期间，美国司法部律师称，谷歌支付数百亿美元以确保其在苹果等平台上的地位的做法，扼杀了竞争对手，也阻碍了创新。而谷歌则反驳称，其主导地位源于消费者的偏好，如果用户愿意，可以很容易地切换到其他搜索引擎。而司法部检察官辩称，这些付款的规模表明了谷歌为保持其垄断地位所做的努力。即使司法部确实终止了这些交易，其影响也可能需要时间才能显现。杰富瑞预计，法院可能需要3~8年的时间才能得出最终结果，此后还可能经历长期的上诉过程。当然，杰富瑞同时指出，这一预期可能有些“悲观”。但如果案件真的像杰富瑞预期的那样被搁置多年，苹果有足够的时间来纠正并弥补任何潜在的收入损失。杰富瑞还补充说，这种影响可能仅限于美国。至于欧洲市场，还要取决于欧洲当局对美国司法部决定的反应。对此，苹果和谷歌的代表尚未发表评论。与此同时，苹果的股价仍保持相对弹性，这得益于投资者对iPhone 17等即将推出的产品，以及新的AI技术的乐观态度。尽管如此，如果司法部阻止谷歌与苹果的交易，这将标志着两家公司的重大转变，并可能迫使苹果探索自己的搜索引擎或更深层次的AI集成，而这条路本身就存在风险。对于谷歌来说，风险同样不小。这起案件可能会从根本上破坏谷歌利用财务协议主导搜索引擎市场的能力。不管怎样，该案件的结果也将在更广泛的科技领域引发连锁反应，可能为微软等竞争对手打开大门。随着全球监管机构密切关注此案，很明显，谷歌和苹果都站在一项可能重塑其未来的法律决定的十字路口。

金融界2024-10-18

无论谁入主白宫，金融交易活动都将回暖

治环境都会改善。乔·拜登总统将强有力的反垄断执法作为其政府的标志，分别任命了两位强硬的执法官员——莉娜·汗和乔纳森·坎特，担任联邦贸易委员会和司法部反垄断部门的负责人。现在，一些商界领袖认为哈里斯会放缓强硬执法，甚至可能替换掉莉娜·汗。包括LinkedIn联合创始人瑞德·霍夫曼在内的大型民主党捐赠者公开表示哈里斯应该这样做，尽管霍夫曼后来表示自己从未与哈里斯直接谈论此事。 Signum Global Advisors的分析师在周三的一份报告中写道：“新总统让一个任期已满的主席留任是前所未有的。”他们补充道，哈里斯更可能会任命其他民主党委员作为主席。对一些大型科技公司和其他大型企业而言，这样的变化将是受欢迎的。作为联邦贸易委员会主席，莉娜·汗反对了一些其他主席可能会批准的交易。她曾对亚马逊（AMZN.O）和Meta Platforms（META.O）等科技公司提起诉讼或展开调查，并起诉阻止克罗格与阿尔伯森斯的合并。对大型科技公司的审查让一些保守派感到满意，尽管他们也批评这些公司，但如果特朗普胜选，莉娜·汗和乔纳森·坎特很可能会被替换。尽管莉娜·汗与一些共和党人在反垄断问题上意见一致，但作为主席，她还掌控了FTC的其他监管议程，这对特朗普来说是难以接受的，Beacon Policy Advisors在一份研究报告中写道。 Beacon在本月早些时候表示：“如果哈里斯未能获胜，几乎可以肯定她和坎特都不会继续留任。” 特朗普在反垄断计划上也没有明确表态。本周在芝加哥经济俱乐部的采访中，特朗普未直接回应是否支持司法部提出的法院可能会解散Alphabet（GOOGL.O）的建议，他表示将“采取措施”来应对该公司，但认为谷歌可以在不解散的情况下变得“更公平”。在特朗普的政府下，任何替换莉娜·汗的人可能不会像传统的共和党候选人那样“宽松”，Beacon写道，但对华尔街的交易者而言，这种未知的情况可能看起来比目前的形势更具吸引力。

金融界2024-10-18

胜率飙升！“特朗普交易”卷土重来

因为特朗普政府可能不像拜登政府那样关注反垄断。更多的并购可以提高大银行的收入，并有助于提高交易的利润。自10月4日以来，SPDR标普银行ETF上涨了9%，而SPDR标普地区银行ETF上涨了约10%。一场势均力敌的竞选虽然博彩市场指向特朗普将在11月获胜，但民意调查仍然显示这场竞选本质上是一场胜负难分的比赛。尽管自特朗普10月4日在博彩市场上取得优势以来，股市的一些领域已经飙升，但整体股市仍显示哈里斯将获胜。自1928年以来，标普500指数在预测选举结果方面的准确率为83%。如果标普500指数在选举日之前的三个月内录得正回报，则现任政党通常会获胜。反之则挑战的政党将获胜。自8月5日选举日开始为期三个月的倒计时以来，标普500指数上涨了9%。只要该指数的涨势延续至选举日，这就表明股市预测哈里斯会获胜。

金融界2024-10-18

英特尔：库存不会说谎

里，高通已经就这笔潜在交易联系了中国的反垄断监管机构，并计划等到美国总统大选之后才决定是否提出报价。鉴于选举将在一个月后举行，高通的收购已经成为投资者需要考虑英特尔的一个可能性。如果收购确实实现，最有可能的情况是收购价格将高于市场价格，从而为潜在投资者提供短期内可观的收益机会。然而，总是有可能没有完不成这笔收购的。因此，潜在投资者还需要考虑这只股票是否值得长期持有作为一家独立经营的企业。根据其最新的库存数据，在这里的看法相当悲观。最新库存数据显示竞争压力我们可以用彼得·林奇的知识来了解英特尔现在的情况。例如，他对当前条件下英特尔的库存的以下见解非常及时：首先，与许多其他更容易解释的财务数据不同，库存是不那么模棱两可的财务数据之一。林奇还解释了为什么库存水平可以作为商业周期的一个信号。特别是对周期性企业来说，库存增加是一个警告信号，这表明该公司（或行业）可能在需求已经走软的情况下生产过剩。相反，库存消耗是需求强劲的信号。从下面最新的资产负债表可以看出，过去英特尔的库存水平总体呈上升趋势。例如，2014年12月，该公司的库存为42.73亿美元，而根据最新报告，库存已增至112.44亿美元。当然，不断增长的库存可能是一个积极的信号，表明需求和产能不断增长的业务正在增长（过去十年的前五年英特尔就是这种情况）。来源：SeekingAlpha 然而，如果库存增长速度超过业务增长速度，就会引起人们的担忧。在这种情况下，不断增长的库存成为竞争力和市场定位减弱的标志——这就是英特尔目前面临的情况。下面的图表有助于说明原因。这张图表显示了从2020年到2024年的过去五年中，英特尔和英伟达的未偿库存天数（“DIO”）的比较。DIO是衡量公司出售其库存所需的平均天数的指标。来源：Seeking Alpha 如图所见，英特尔和英伟达的DIO在过去几年中波动相当剧烈。特别是，两家公司在2023年新冠疫情之后都经历了大幅增长，原因是全球物流中断。随着中断后果的消退，两家公司都享受了复苏（即DIO的下降）。然而，复苏的程度对比鲜明。如你所见，英特尔的DIO在2023年达到了超过150天的峰值。英特尔设法将DIO减少到目前的125天，这是一个适度的减少。当前水平仍然明显高于其114天的历史平均水平。相比之下，英伟达的DIO在2023年飙升至超过200天的峰值。然后它迅速下降到目前的76天，不仅低于其97.9天的四年平均水平，而且接近至少四年来的最低水平。展望未来，预计英特尔将面临更多的竞争压力，因为像英伟达和AMD这样的竞争对手加大了他们的下一代芯片（特别是英伟达的Blackwell芯片）的生产。估值考虑到英特尔的库存积累及其竞争地位的削弱，所以很难证明英特尔目前的估值倍数是合理的。更具体地说，所提供的图表展示了英特尔，英伟达和AMD的市盈率比较。在这里，需要关注基于当前（FY1）及未来两个财年（FY2、FY3）的非GAAP盈利估计的比较。如你所见，对于FY1，英特尔目前的市盈率最高，为87.7，几乎是英伟达和AMD的两倍（分别为46.29和46.25）。来源：Seeking Alpha 诚然，当我们看向更远的未来时，情况有所变化。例如，在FY2中，预计英伟达的隐含市盈率将是最高的，为32.77，而英特尔为20.02，AMD为29.02。然而，需要指出英特尔未来盈利的巨大变化。如你从下面的下一个图表中看到的，对于2024财年的英特尔每股收益的共识估计从0.15美元的低点到0.31美元的高点（即，超过两倍）不等，从0.65美元的低点到2.1美元的高点（即，几乎四倍）。鉴于如此大的不确定性，投资者不应该过于看重未来的市盈率。来源：Seeking Alpha 风险和总结除了库存问题和估值风险外，英特尔还面临一些更具体的风险。英特尔的当前产品线对某些产品细分市场（如PC）有大量敞口，这些市场面临潜在的市场饱和。英特尔还有很大一部分销售来自中国。随着中美之间的贸易紧张，其在中国的敞口代表了巨大的地缘政治风险。这些因素可能限制英特尔适应技术进步和不断变化的地缘政治动态的能力。总结来说，高通的收购潜力是一个新的关键上行催化剂。根据最新的库存数据，业务本身还是比较悲观的。 $英特尔(INTC)$

老虎证券2024-10-17

Qualcomm考虑收购Intel以增强市场竞争力，等待新总统选举结果以规避反垄断风险

Corp.，此举旨在更好地了解新总统对反垄断政策及美中关系的影响。这一决策时间安排反映出Qualcomm在评估复杂交易时的谨慎态度。潜在交易的复杂性 Qualcomm与Intel的合并将引发美国及全球范围内的严格反垄断审查。考虑到Intel在美国政府推动的本土芯片制造复兴计划中的关键角色，政治支持对任何交易至关重要。Qualcomm在进行潜在交易前，已经与中国的反垄断监管机构进行了非正式的接触，但尚未收到反馈。 Intel的市场背景 Intel在推动美国芯片制造政策方面扮演了重要角色，正在获得2022年《芯片与科学法案》下的最大资金分配。Intel在首席执行官Pat Gelsinger的带领下，正在进行一项昂贵的重组计划，旨在推出新产品并吸引外部客户。编辑观点 Qualcomm考虑在选举后再行决定收购Intel的策略，体现了对市场环境和政治背景的深刻理解。在当前全球芯片市场竞争激烈的情况下，收购Intel可能会增强Qualcomm的市场地位，但也面临来自反垄断监管的重大挑战。名词解释收购：一家公司购买另一家公司所有或部分股份的过程，以获得控制权。反垄断政策：旨在促进竞争、限制市场支配地位并防止不公平竞争的法律和规章。芯片制造政策：政府为推动国内芯片生产和技术发展而实施的战略和计划。相关大事件 2024年10月，Qualcomm对收购Intel的意向引起市场关注，正值Intel即将发布第三季度财报，市场普遍预计该公司将报告超过10亿美元的净亏损，这可能会影响潜在交易的价格。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-17

Teva制药因利用慈善机构支付回扣面临4.5亿美元和解，揭示药品价格操控与医疗补贴系统的漏洞

Teva制药4500万美元和解反垄断及慈善基金回扣指控内容导读 Teva制药和解背景慈善基金回扣指控详情价格操控及市场分配指控 Teva的声明与赔偿细节编辑总结名词解释 2024年相关大事件 Teva制药和解背景 Teva Pharmaceutical Industries Ltd（Teva制药）同意支付4.5亿美元，以了结美国司法部指控该公司通过利用慈善机构支付患者的自付费用来增加其多发性硬化症药物Copaxone的销售，并涉嫌与其他公司共谋操控仿制药的价格。此和解包含两项主要诉讼，其中一项涉及慈善基金的滥用，另一项则为价格操控及市场分配的相关指控。慈善基金回扣指控详情美国司法部于2020年在波士顿联邦法院发起了针对Teva及其他制药公司的诉讼，指控这些公司通过向患者援助慈善机构提供资金，变相为其产品进行回扣支付。Teva通过向慢性病基金和援助基金两家慈善机构支付超过3.5亿美元，帮助患者支付Copaxone药物的共付费用，并将这些慈善机构变为其非法支付回扣的工具。自2006年至2017年，Teva将Copaxone的价格从每年1.7万美元上涨至8.5万美元，期间药物收入高达38亿美元。价格操控及市场分配指控除了慈善基金的指控外，Teva还被控在仿制药市场上操控价格及分配市场。在另一项相关的民事和解中，Teva同意支付2500万美元，以解决其涉嫌合谋操控两种仿制药价格及市场分配的指控。去年，Teva也支付了2.25亿美元，了结了与此相关的刑事案件。 Teva的声明与赔偿细节 Teva在声明中强调，虽然同意支付4.5亿美元和解款项，但并未承认任何不当行为。该公司表示，相关资金将分六年支付。Teva还坚称，其向慈善机构的捐款是为了支持多发性硬化症患者获得所需药物。根据和解协议，Teva还面临《反回扣法》指控，禁止制药公司通过非营利组织为Medicare患者提供共付补贴。编辑总结 Teva制药的4.5亿美元和解反映了全球制药行业在慈善基金及市场竞争中的复杂性。尽管Teva坚持其捐款的合法性，但相关指控表明，一些制药公司可能利用慈善基金作为销售工具，以规避法律约束。此类行为不仅涉及高额罚款，也对药品价格上涨产生了深远影响，最终损害了消费者的利益。此外，制药行业的市场操控问题依然是监管重点，类似案件的审理与和解对于规范行业行为具有重要的警示意义。名词解释反回扣法（Anti-Kickback Statute）：美国法律，禁止公司向医生或患者提供金钱或实物回报，以换取商品或服务的使用，从而避免市场上的不公平竞争。多发性硬化症（Multiple Sclerosis，MS）：一种中枢神经系统疾病，主要影响脑部和脊髓的神经细胞，导致患者失去肌肉控制能力。慈善基金共付援助：非营利组织为患者支付部分自付医疗费用，通常是药品共付费用，以帮助他们负担昂贵的医疗开支。仿制药：与已上市药品相同成分、剂量、效果和适应症的药品，通常价格较低。 2024年相关大事件 2024年1月10日：美国食品和药物管理局（FDA）宣布加强对制药公司与慈善机构合作的监管，以确保慈善援助的独立性，防止企业通过慈善基金进行不正当的市场竞争。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-12

谷歌拆分威胁将如何影响Alphabet股价？

Piper Sandler也认为谷歌反垄断案件带来的任何阻力“复杂但可控”。分析师Thomas Champion在9月30日的研究报告中写道，对Alphabet的更大刺激因素是公司进一步裁员并节省成本的机会。

金融界2024-10-11

隔夜美股全复盘(10.11)| AMD大跌4%，推出新品并称性能超越英伟达，但新品未明显改变近期财务前景

%，Meta同意调整数据使用方式，德国反垄断机构结束诉讼。博通跌 0.14%，礼来跌 0.98%，特斯拉跌 0.95%，特斯拉将从11月1日起为德国格林海德超级工厂的500名临时工提供正式工作。这一决定是基于对格林海德工厂电动车生产进一步发展的乐观评估；特斯拉将于北京时间2024年10月11日上午10点在美国加利福尼亚州伯班克华纳兄弟工作室召开特斯拉“WE，ROBOT”发布会，有望发布Robotaxi等新产品和新技术。沃尔玛跌 0.98%。 03 每日焦点 1、美股异动丨超微半导体跌4%，推出新品并称性能超越英伟达 10.11 周四，AMD又发新品，CEO苏姿丰称，与英伟达Blackwell对标的AMD AI加速器将在四季度量产出货，性能超越英伟达，预计到2028年AI加速器市场规模达5000亿美元。分析认为，AMD新品不太可能影响到英伟达的数据中心收入。MI325X的新版本AI芯片将于25Q1由合作伙伴发货；计划在25H2推出下一代MI350系列人工智能芯片。AMD首席执行官宣布推出新款AI笔记本电脑芯片，能够运行微软的Copilot+软件。 AMD高管表示，宣布推出新款Turin Epyc数据中心CPU产品，该新款芯片拥有多达192核；最新的服务器CPU芯片基于Zen 5架构，提供约37%的速度提升，适用于高级人工智能数据处理。按收入计算，AMD已在数据中心CPU领域占据34%的市场份额，最新CPU表现超过英特尔。 2、郭明錤：iPhone 16系列组装订单几乎没有变动两款Pro机型需求至今大致符合预期 10.10 知名分析师郭明錤发文指出，iPhone 16系列组装订单几乎没有变动，供应商被要求在十一长假期间不休假继续生产两款Pro系列，意味着两款Pro机型的需求至今大致符合预期；部分零组件有略砍11月中旬后的订单 (主要是16标准版与16 Plus)，但幅度小于3-5%，基本上可忽略。下一个观察重点是Apple Intelligence在10月下旬上线后，对美国市场需求/出货的影响。 3、小鹏高薪招聘Robotaxi运营管理人员 10.10 特斯拉正式发布Robotaxi前夜，小鹏汽车开启了Robotaxi运营团队的招聘。据招聘平台信息，小鹏汽车正在招聘Robotaxi运营总监、Robotaxi资深产品运营经理。其中，Robotaxi运营总监月薪区间为40-60K，15薪，年薪最高可达一百万元；Robotaxi资深产品运营经理的月薪区间为30-40K，15薪。值得注意的是，仅仅在2个多月前，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏曾表示“不会介入运营”。除此之外，L4无人驾驶的技术路线在业内仍有争议。到目前为止，多家自动驾驶公司创始人认为特斯拉以及小鹏汽车基于纯视觉+端到端大模型的技术无法实现Robotaxi所需要的全无人驾驶。值得关注的是，10月10日特斯拉和小鹏都将举办新品发布会，据悉特斯拉将推出Robotaxi产品，小鹏全新车型P7+也将开启全球首秀。（一财）北京时间10.11/10点特斯拉 Robotaxi 发布会 https://www.youtube.com/@tesla/featured 4、分析人士：2024年10月需要1%以上的大幅度降息，并辅以不少于10万亿的财政政策 10.10 据一财，北京交通大学经济管理学院金融学教授阮加发表文章表示，2024年10月需要一次1%以上的大幅度降息，还需要不少于10万亿的财政政策支持。“实施有力度的降息”，2024年需要一次1%以上的大幅度降息，籍此逆转实际利率的上升，不仅如此，货币政策部门还需要承诺在CPI达到3.5%之前将每月持续降息，不惜负利率。财政政策“扩大国内需求”立竿见影，建议中央政府立即发放不少于5万亿规模的消费券，限期消费，重点补贴贫困人群、低收入者、失业者。同时财政实施不少于5万亿的基于消费的投资，投资保障性住房、生育津贴、免费教育、全民基本医疗保障、全民基本的福利养老等。货币、财政不同时期出台不同的扩张、收缩政策不是“刺激”，是职能部门的“职责”。高盛：对冲基金本周二抛售中国股票规模创新高 10.10 高盛指，周二(10月8日)国庆长假后复市，因缺乏更多重大刺激措施，对冲基金抛售中国股票的规模创新高，对冲基金除减少好仓(多头头寸)外，还增加了淡仓(空头头寸)，多头卖出量是空头卖出量的两倍。对冲基金四分之三的抛售来自A股，其余则是香港上市股票。 5、伯克希尔哈撒韦发行2818亿日元计价债券规模为2019年以来最大 10.10 据文件显示，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦已通过七期日元计价债券交易筹集了2818亿日元（19亿美元），发行的债券期限分别为3年、5年、7年、10年、20年、28年和30年，其中3年期债券规模最大，共筹资1554亿日元，5年期债券筹资580亿日元。这是伯克希尔哈撒韦自2019年首次发行日元计价债券以来规模最大的一次。公司在一份美国证券交易委员会文件中表示，此次交易募集的资金将用于一般企业用途。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国9月PPI （2）21:45 美联储古尔斯比和鲍曼参加研讨会（3）22:00 美国10月一年期通胀率预期初值（4）22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值（5）22:45 美联储洛根参加一场专家小组讨论（6）次日01:10 美联储理事鲍曼发表讲话

格隆汇2024-10-11

美国司法部反垄断行动加剧，或导致谷歌被拆分，重塑全球科技竞争格局

拆分或将成真，面临高额代价谷歌面临的反垄断压力美国司法部的拆分建议谷歌回应和股市影响法庭裁决和市场分析编辑观点名词解释相关大事件谷歌面临的反垄断压力 10月8日，美国联邦监管机构对谷歌母公司Alphabet发起了重磅反垄断指控。美国司法部(DoJ)在法庭文件中提到，可能会要求将谷歌的核心搜索业务从其他产品（如Android移动操作系统、Chrome浏览器和Google Play应用商店）中分离，以避免谷歌形成垄断地位。美国司法部的拆分建议司法部的文件指出，这一拆分措施将“阻止谷歌利用Chrome、Play和Android等产品，强化其搜索和与搜索相关的产品与功能，尤其是人工智能等新兴搜索接入点的竞争优势。”司法部认为，谷歌的反竞争行为已经造成了“交错且有害的影响”，并强调开放这些市场对所有美国人都至关重要。谷歌回应和股市影响谷歌全球事务副总裁Lee-Anne Mulholland在博客文章中表示，这只是一个漫长过程的开始，谷歌将在明年法庭上详细回应司法部的最终提议。她指出，司法部的建议远超案件本身的法律问题，可能会对多个行业和产品产生意想不到的后果，影响消费者、企业和美国的竞争力。由于该消息的影响，Alphabet的股价下跌近2%，但年初至今依然上涨了15.3%。法庭裁决和市场分析 8月，美国地区法官Amit Mehta裁定，Alphabet确实通过其搜索业务违反了美国反垄断法。法庭认为，谷歌是一个垄断者，并采取行动维持这一垄断地位。虽然目前的司法部拆分建议还没有明确具体的方案，但市场分析人士认为，拆分或结构调整的可能性依然存在。摩根大通的分析师指出，虽然目前司法部的框架还比较宽泛，但并未出现重大意外，短期内对Alphabet股价的影响可能有限，市场焦点将转向未来的财报和11月20日公布的最终拆分建议。编辑观点谷歌面临的反垄断压力，特别是来自美国司法部的拆分建议，标志着科技巨头面临的新一轮挑战。尽管谷歌对拆分表示反对，但历史表明，反垄断案件往往会持续多年，并且最终可能会对公司业务结构产生重大影响。短期内，虽然股价有波动，但对谷歌运营层面的影响有限。市场的关注点将转向谷歌如何应对未来的财报以及司法部的最终决定。名词解释反垄断法：一部旨在防止公司通过不公平竞争行为建立市场垄断地位的法律。司法部（DoJ）：美国联邦政府的主要法律机构，负责执法和维护法律秩序。拆分建议：司法部或法院提出的将公司拆分为多个独立实体的建议，以恢复市场竞争。相关大事件 2024年10月7日，美国地区法官James Donato命令Alphabet对其移动应用业务进行改革，允许Android用户下载第三方应用平台并使用其他支付方式。这一裁决源于2022年Epic Games提起的反垄断诉讼，进一步增加了谷歌在全球范围内面临的监管压力。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-11

美国的经济环境有毒，拜登政府正在毫不手软地对付它

发溪边愚人“美国回来了”系列第五篇：《反垄断是改变有毒的经济环境的重要手段》【“美国回来了”系列之一】美国正在回来！【“美国回来了”系列之二】两个副总统候选人，两种美国梦【“美国回来了”系列之三】这是50年来美国蓝领最好的时候【“美国回来了”系列之四】肉价飞涨要怪拜登吗？【“美国回来了”系列之五】共和党议员如何抢了拜登基建法案的功（他还投了反对票）反垄断是改变有毒的经济环境的重要手段本文为非营利调查新闻编辑室“Information Justice（信息正义）”原创作品，与“美国华人杂谈”联合发表。欢迎转载、分享、转发撰文：溪边愚人编辑：新约客，溪边愚人拜登政府扶持工会的故事比较广为人知。拜登不仅亲自参与汽车工人的罢工活动，更是依赖全国劳资关系委员会(NLRB)从政策上扫除建立工会的障碍，同时也为工会与资方谈判在法律上创造优势。不太为人所知的是，为了让企业与企业之间的竞争也更公平，拜登政府一直在努力调整经济权力的过分集中和失衡，改变有毒的经济环境。反垄断也是“美国回来了”一个非常重要的内容，当然也是消减贫富差距的重要手段。 8 月 5 日，法官裁定谷歌在线搜索违反反垄断法。这是现代互联网时代针对科技巨头做出的首个反垄断判决。《纽约时报》8 月 5 日的一篇报道：法官在具有里程碑意义的反垄断案中做出裁决：“谷歌是垄断者”。这是现代互联网时代针对科技巨头反垄断案做出的第一份裁决，涉及谷歌在搜索领域的垄断地位范德堡大学(Vanderbilt University)法学院研究反垄断的教授丽贝卡·霍·艾伦斯沃斯(Rebecca Haw Allensworth)说：“这是本世纪最重要的反托拉斯案件，也是针对大科技公司的一大批案件中的第一起。这是一个巨大的转折点。” 自里根开始，政府对反垄断法的执行持宽松态度，几十年下来，整个市场环境发生了巨大变化，现在美国三分之二的行业是被几家占垄断地位的企业控制着。垄断已经成为美国社会的一个严重问题。垄断阻碍竞争，成为好产品脱颖而出的障碍，极大地损害消费者的利益，有百害而无一益。亚马逊利用其垄断地位获得高额利润相信读者都享受到过亚马逊低价的好处。亚马逊不仅低价，还特别方便，什么都有，点几下鼠标东西就到家了。但是，并不是每个人都懂得，沃尔玛和亚马逊这类超级庞大企业的垄断行为所带来的危害和这种危害的严重性。也不是每个人都明白，这背后是谁在付出代价，又是怎样的代价。亚马逊是一个极具垄断力量的企业。任何明眼人都看得出来，因为在美国你就找不出第二家类似企业其规模哪怕有亚马逊几分之一的。垄断地位会带来了什么呢？大致说无非是对内压榨员工，对外巧取豪夺。亚马逊员工的薪酬虽然远高于最低工资的标准，但从员工的付出，特别是承受的压力来说，收入一点也不高。网上曾热传过一些照片，是亚马逊员工存有尿液的水瓶，这是因为送货司机实在没时间上厕所，只能用水瓶来随时就地解决问题。 The Intercept 2021 年 3 月的报道：文件显示，亚马逊知道司机在瓶子里撒尿，甚至在途中排便，尽管公司否认了这一点仓库工作人员的劳动配额也要求极高，比如检查和扫描包裹岗位每小时必须完成 1800 个包裹——相当于每分钟 30 个包裹；包装工则被要求每小时完成 700 件物品等。而且，工人的动作被电脑跟踪，如果在两个动作之间停留的时间超过了设置的参数，电脑就会留下一个记录，工人本人并不知道这个记录，却会因为有太多这种记录或工件数量不达标被解雇。亚马逊还利用其垄断位置损害其它企业。为此，拜登政府的联邦贸易委员会(Federal Trade Commission，FTC)于 2023 年 9 月对亚马逊提起诉讼，诉讼的主要内容就是违反了反垄断法。根据 FTC 网站，FTC 指控亚马逊阻止其他在线零售商提供比亚马逊更低的价格，使整个互联网上的产品价格居高不下。例如，如果亚马逊发现卖家在其他地方提供价格更低的商品，亚马逊就会将打折卖家排在亚马逊搜索结果的最下方，使其实际上成为隐形卖家。因为激烈的竞争环境，更因为亚马逊对其平台的控制方式，非亚马逊“Prime”资格的卖家在亚马逊平台上很难有竞争力。但是，卖家获得“Prime”资格的条件之一是使用亚马逊昂贵的仓库设施等一系列服务。这种非法胁迫极大地增加了其平台上卖家的运作成本，同时又限制了竞争对手与亚马逊进行有效竞争的能力。亚马逊平台一个很简单的不公平之处是，其搜索结果是向亚马逊自己的产品倾斜的，会偏重于推亚马逊产品，而不是亚马逊知道质量更好的产品。但这只是冰山一角。亚马逊还以付费广告取代了曾经的相关有机搜索结果，造成搜索质量和客户体验降低，客户和广告商都受损，只有亚马逊赚了，因为可以增加很多垃圾广告。亚马逊的垄断地位，迫使成千上万的卖家不得不在其平台卖货，但同时又必须承受高昂的费用，包括为每件售出商品支付的月费，以及卖家几乎必须支付的广告费。所有这些费用加在一起，迫使许多卖家向亚马逊支付其总收入的近 50%。这些费用不仅损害了卖家的利益，也损害了购物者的利益，因为他们要为亚马逊上或亚马逊以外销售的成千上万种产品支付更高的价格。亚马逊凭借其在网上购物市场和网上购物的服务市场上积聚的实力，从触手可及的每个人身上攫取了巨大的垄断红利。亚马逊的非法排他性行为使得竞争对手无法立足。所以亚马逊不仅直接从自己平台的客户和卖家那里获利，同时还从塑造市场行为上间接获利。该案子将于 2026 年 10 月开庭。这个案子将得到极大关注，因为人们有理由相信，亚马逊还有很多不为人知的秘密，否则无法解释亚马逊的高额利润。庭审过程中，这些秘密都将公之于众。另外，如果该案的判决是，亚马逊是超级垄断了，必须分成两个或更多小公司，那么该判案对美国市场环境的影响将是地震级的。沃尔玛的低价对消费者是祸还是福？与亚马逊一样，沃尔玛以低价吸引客户。这种看上去人畜无害的经营策略，却因为其垄断地位，产生了超出一般人想象的负面作用，制造了对整个商业链有毒的大环境。最早听见关于沃尔玛的负面作用，是挤兑了周边的小商店。这是最明显，可能也是最快的效应。但有些更严重的副作用需要时间才会显现。十多年前，一个每天与我一起坐巴士上下班的女士，与我在车上聊天时告诉我，她所在企业是沃尔玛的供应商。她咬牙切齿地说，沃尔玛把价格压得低到其供应商几乎无法生存的地步。后来我从各种新闻报道或资料中了解到，真是这么回事。而这带来了一系列的后果。沃尔玛的低价造成周边的商店无法与其竞争，纷纷破产、倒闭、关店。沃尔玛购买力强，就能够左右供应商市场。谁成为沃尔玛的供应商就等于获得大笔订单，所以哪怕薄利多销也愿意压价。但沃尔玛的一种做法是，让供应商之间血拼，只要谁肯压价几个美分就毫不犹豫地换人家，其后果是，一，新的供应商利润更低，沃尔玛不断换人家，就是一家比一家利润低，致使那些供应商几乎无法赚钱。二，拿到沃尔玛订单的厂家，很多是还不具备大量生产能力的小企业。有了大订单，很自然地会走上扩大生产的路。被淘汰的供应商往往是刚刚经历了扩产，更可能背负了不小的债务。一旦被淘汰就是致命的打击。沃尔玛的一个职业“习惯”是，不依照合同签订的条约按时付款，总要一拖再拖。因为其合同总量巨大，哪怕拖欠一天付款都可以带来极大的经济利益。但对其供应商来说，不仅是不能及时拿到付款，还因为需要反复催债，极大地增加了成本支出。可能人们会惊讶沃尔玛这样大的企业居然“习惯性”欠款。但这并不是出于无奈，而是因为沃尔玛有“本钱”这样做——这就是垄断地位带来的“福利”。沃尔玛把供应商的价格压到低得不能再低，供应商必然要在所有方面节省开支，包括员工的工资和福利。而沃尔玛的垄断地位决定了，这种影响会波及整个行业，其具体效果是极大地促进了中产阶层的消失。对供应商如此挤压，如此不讲职业操守的沃尔玛，自然不会对自己的员工仁慈。沃尔玛的低工资政策也是臭名昭著的，在沃尔玛盈利惊人的同时，很多沃尔玛员工家庭还需要靠吃社会福利才能维持生存。截至 2024 年 7 月，沃尔玛是全球最大的私营雇主，拥有约 210 万名员工。在美国，沃尔玛在 22 个州是最大的雇主。沃尔玛的劳工策略对全美国乃至全球都有极大的影响。近几十年来底层劳动者收入不见增长，沃尔玛的“贡献”不小。另外，沃尔玛近一半员工属于兼职(part-time)，他们无法享受公司提供的奖金、医保和401(K)等福利。尽可能雇佣兼职，也是很多企业逃避为员工提供最基本福利的一种手段。沃尔玛这样大的一个企业，近一半员工是兼职，除了上述目的，很难解释这种企业行为。因为沃尔玛给整个社会带来的负面影响太深太广，有人还为此写了本书，就叫做《沃尔玛效应》(The Walmart Effect)。作者查尔斯·菲什曼(Charles Fishman)在书中把沃尔玛对社会的影响具体到个人或地方，讲述了一个又一个挣扎中的美国制造商和供应商的个人故事，讲这些企业中拿低工资甚或被解雇的员工的故事，将被波及的税收匮乏的城镇，以及在沃尔玛效应的狂风暴雨中不堪重负的社会机构呈现给读者…… 有读者说，对于那些仍然误认为沃尔玛是一个善良温和的巨人的人来说，《沃尔玛效应》是一个令人震惊的揭露。作者菲什曼展现了一种不可思议的能力，让那些本应显而易见却又不那么明显的事情变得清晰明了，让人合上书就会说“我以前怎么没有发现这一点呢！” 甚至有读者希望，这本书能够帮助美国人扭转不惜一切代价盲目效忠低价的风潮。结语谷歌的在线搜索已经被法院判决为违反了反垄断法，会如何处理，是很多人关注的焦点。在互联网越来越被几个科技巨头控制的时代，在人们对 AI 的发展以及其被垄断的趋势，充满了各种担忧的时候，这个判决非常有意义。亚马逊已经被告上法庭，我们还必须耐心等待案子的结局。也许是判案，也许是和解。无论是什么结果，相信都会对其它商业巨头有极大的影响。在社会压力下，今天的沃尔玛已经稍有改进，但也只是稍有改进。如果没有政府政策的变化，要指望企业自己主动做出有变革性的改变是不可能的。所以，FTC 任重而道远。 “美国回来了”系列将继续为读者介绍 FTC 的作用和效果。参考资料 https://www.theguardian.com/technology/2020/feb/05/amazon-workers-protest-unsafe-grueling-conditions-warehouse https://www.ftc.gov/news-events/news/press-releases/2023/09/ftc-sues-amazon-illegally-maintaining-monopoly-power https://www.nytimes.com/2024/08/05/technology/google-antitrust-ruling.html https://www.nytimes.com/2024/03/25/opinion/biden-trump-economy-election.html https://www.nytimes.com/2003/12/07/weekinreview/ideas-trends-discount-nation-is-wal-mart-good-for-america.html https://www.theatlantic.com/business/archive/2015/06/how-walmart-convinces-its-employees-not-to-unionize/395051/ 来源：加美财经

加美财经2024-10-11

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