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这11家美国零售商面临破产风险！惠誉评级：美联储高利率措手不及不良债务交换增多

月份表示，由于消费者支出疲软以及产品、劳动力和货运成本高企给企业带来压力，零售和服装行业的违约率将继续上升，在未来12个月内从6%跃升至8.6%。标准普尔全球评级在9月20日的报告中警告称，美国未来12个月经济衰退的风险虽然低于年初，但仍然较高。惠誉国际评级公司高级总监Elizabeth Han表示：“很多零售业都是消费者可自由支配的，因此，如果出现经济衰退或经济不确定性，你会看到部分收入下降，因为它更多地是可自由支配的购买。” 她指出，供应链和库存挑战以及通货膨胀和其他宏观经济问题也影响了零售商。惠誉最近发现零售商的不良债务交换增多。Han也强调，高利率是负债累累的企业面临的另一个挑战。 “确实没有想到加息速度会在如此短的时间内如此之快，我认为有一种感觉，如果美联储要加息，甚至要到明年才会加息，然后我们就到了这里，”Han继续解释说。“所以我认为，有些公司有点措手不及。” 惠誉自己列出面临破产风险的零售商名单包括99 Cents、At Home、Belk、Rugs USA和Joann等公司。Credit Risk Monitor给公司贴上FRISK分数来衡量它们在12个月内申请破产的可能性，该公司列出了11家值得注意的零售商和品牌，这些零售商和品牌申请破产的可能性为4-10%，或是10-50%。名单上包括Farfetch、Joann、Qurate Retail、Rent The Runway、Rite Aid、A.K.A Brands、Big Lots、The Container Store、Kirkland’s、Petco和Vince。 (来源:ZeroHedge) 惠誉评级美国零售团队高级总监戴维·西尔弗曼(David Silverman)表示，谁列入、谁不列入的故事往往归结为债务。 “Abercrombie & Fitch和J. Crew实际上有非常相似的经营故事，”他提到说。“这些都是以商场为基础的中端百货商店品牌，它们有点迷失了方向。其中一家公司最终进行了一系列不良债务交换，并最终在大流行开始时申请破产。另一个人实际上并没有、现在仍然没有任何债务。” “其中一个经历了杠杆收购，而另一个则没有，”西尔弗曼解释道。他继续指出，过去几年大多数引人注目的零售破产案都以杠杆收购为特色，其中包括Neiman Marcus、J. Crew和Toys R Us。根据Credit Risk Monitor或惠誉的衡量标准，几家面临风险的零售商要么目前由私募股权拥有，要么以前拥有私募股权。有些企业从事在疫情期间似乎蓬勃发展的行业，例如家庭、宠物或手工艺。西尔弗曼表示，提振这些行业的趋势正在显示出逆转的迹象，而疫情对其中一些企业的提振可能只是对原本负面轨迹的“积极中断”。 “一些认为这段时期比较短暂的公司趁机说，看，我们已经超额盈利了，让我们采取一些现金流来偿还债务吧，让我们清理资产负债表，”西尔弗曼说。“不幸的是，有许多消费者和零售公司感觉，我们今天看到的强势将继续下去。坦率地说，他们实际上做出了令人遗憾的决定。”

小萧2023-10-03

大摩：人工智能几年内将影响美国44%劳动力，经济影响将达4.1万亿美元

年将飙升至4.1万亿美元，影响44%的劳动力。与此同时，摩根士丹利预计采用人工智能的软件公司的收入将大幅增长。软件供应商可能会在4.1万亿美元的劳动力影响中占据5%的份额，意味着这一市场的潜在规模为2050亿美元。

金融界2023-10-03

美联储副主席Barr：最大的问题是利率在高位维持多久

潜力”的水平，因利率上升抑制活动并导致劳动力市场走软。他还说，央行加息的全部效应将在几个月后感受到。虽然Barr没有明确表示自己是否赞成再次加息，但的表态更靠近预计今年余下时间按兵不动的美联储鸽派阵营。 “我极为赞同鲍威尔主席有关我们在紧缩周期中所处位置的说法。考虑到我们已经采取的措施，我们现在处于可以谨慎行事的水平，” Barr在事先准备好的演讲中说。 “在我看来，眼下最重要的问题不是今年还要不要进一步加息，而是我们需要将利率在足够限制性的水平维持多长时间才能实现我们的目标。” 美联储在9月的上次政策会议上将基准利率目标区间维持在5.25%至5.5%的22年高点不变。美国经济分析局上周五公布的数据显示，8月份剔除食品和能源的核心个人消费支出价格指数上涨0.1%。美联储密切关注的一项关键服务业价格指标也录得2020年以来最低单月升幅。尽管如此，美联储理事Michelle Bowman依然重申可能还需多次加息才能使通胀率回归央行的目标水平。对通胀回落不买账美联储理事Bowman重申可能还得多次加息。

金融界2023-10-03

鲍威尔：美联储希望劳动力市场在一段可持续时间内保持良好

议上表示，将专注于在持续一段时间内保持劳动力市场良好表现。鲍威尔说，如果能让劳动力市场持续一段时间保持强劲，除了实际工资增长之外，还会有很多好事发生。政府正在努力扩大劳动力人数，比如在囚犯刑满释放前一年就为他们出狱后的就业做准备。鲍威尔对劳动者、小企业主和社区领袖说，“事实证明随着经济扩张的时间拉长，越来越多薪资需求实际上流向低薪阶层”。 “这些都是非常有益的事情。不过历史记录表明，要做到这一点，我们需保持价格稳定。多年来物价稳定是整体经济的一个重要基石”。” 鲍威尔参加了与费城联储行长Patrick Harker的圆桌会议。两位官员均未就短期内利率或经济前景置评。

金融界2023-10-03

荷兰国际银行：欧元区劳动力市场形势严峻

ijn表示，高就业率背后的可能因素包括劳动力囤积、病假、工作时间缩短以及某些行业（尤其是服务业）的强劲表现。工业需求疲软可能会在未来几个月帮助失业率上升，但由于劳动力短缺现在仍然普遍存在，欧元区劳动力市场不太可能出现重大转机。

金融界2023-10-03

【黄金收市】贵金属集体哀嚎！黄金大跌超20美元、白银暴跌超5% 以史为鉴：10%大涨行情正在酝酿？

入的较低部分。美联储的目标是持续强劲的劳动力市场。为了实现这一目标需要维持价格稳定，美联储非常专注于实现这一目标。美联储哈克表示，美联储致力于“稳定物价、最大化就业”。美国费城联储主席哈克表示，正“付出努力”，以实现物价稳定与就业最大化目标。受此影响，现货黄金大幅下跌并跌破了1830美元关口。本周开始时，风险态度更为乐观，这对避险的黄金和白银市场也不利。为了避免美国政府关门，美国总统拜登在最后一刻签署了一项权宜之计，为联邦政府再提供47天的资金，直到11月17日。市场上的大多数人原本都认为政府将停摆。然而，在众议院民主党人的大力推动下，参议院以一边倒的投票结果批准了这项措施。这个临时决定确保了各种政府服务和联邦雇员的工资，至少是暂时如此。然而，国会议员仍需敲定一项永久性预算拨款计划，以解决国家的财政需求。亚洲和欧洲股市隔夜涨跌互现，亚洲股市大多下跌，欧洲股市大多上升。美国股市升跌互现。上周末，中国公布了一些略微乐观的经济数据，9月份中国经济活动自春季以来首次出现扩张。中国制造业采购经理人指数(PMI)从8月份的49.7升至9月份的50.2。该指数高于50.0表明经济处于扩张状态。金属市场忽略了这一多少有些友好的消息，该消息表明世界第二大经济体对金属的需求可能开始上升。 Kitco高级分析师Jim Wyckoff指出，虽然黄金和白银空头目前占据主导地位，但从技术上讲，这两个市场都处于超卖状态，价格很快就会出现可观的上行调整。从技术上讲，12月黄金期货价格今天触及10个月低点。看空者在近期整体技术上有稳固的优势。在日线柱状图上，五个月的下降趋势已经出现。然而，市场目前处于短期超卖状态，很快就会出现像样的修正反弹。多头的下一个上行目标是在1900.00美元的稳固阻力位上方收盘。空头的下一个近期下行目标是将期货价格推至坚实的技术支撑位1800.00美元以下。第一个阻力位见于今天的高点1864.70美元，然后是1875.00美元。首个支撑位见于今日低点1942.70美元，然后是1835.00美元。贺利氏(Heraeus)最新的贵金属报告显示，尽管随着第四季的到来，市场眼看着金价跌至1830一线，但从中长期来看，利率历史对黄金投资者有利。分析师们写道:“在美国首次降息之后，金价往往会上涨。”“自1984年以来，美联储在加息周期后首次降息后的一个日历年，金价平均比降息决定当日上涨10%，两年后上涨18%。美元趋于疲软，美国国债收益率下降，经济趋于恶化。所有这些因素都可能成为金价的推动力。” 分析人士表示，在10年期美国国债收益率达到峰值后，美联储主席鲍威尔开始降息只是时间问题。他们写道:“这个周期的最后一次加息也往往与10年期美国国债收益率的峰值相吻合。自1984年以来，降息从未落后于美国10年期国债峰值超过1年零7个月，只有1989年例外。如果不包括1989年，在峰值之后的平均降幅约为10个月。” 然而，他们指出，这并不构成保证。他们表示:“1995年首次降息两年后，金价下跌了16%，至325.50美元/盎司。”“另一方面，自2001年周期以来，降息后黄金的相对上行表现有所增强。” 美国政府债券收益率目前处于16年来的最高水平，周一美国东部时间中午刚过就触及4.7%的新高。贺利氏的分析师指出:“自2007年9月以来，长期美国政府债券的收益率还没有达到4.5%。在那个月，利率从5.25%下调了50个基点，降至4.75%，美国正处于衰退的边缘。”“这表明，美联储发出的更长时间内更高利率的信息现在可能已经被投资者所接受，并提高了人们的预期，即在本轮周期中，利率开始下降可能需要更长的时间。” （图源：SFA(Oxford)、FRED）他们承认，黄金的短期前景受到收益率飙升的挑战。分析师们写道:“平均利率收紧周期持续了21个月，联邦基金总利率增长了3.02%，但这一点显然已经过去了。”“从历史上看，长期收益率在美联储停止提高短期利率前不久达到峰值。在美联储缩减加息幅度之后，通胀可能会继续攀升。8月份消费者价格的上升突显出，尽管美联储在9月份暂停了加息，但通胀可能还没有得到遏制，而黄金可能至少在新年之前或收益率下降之前都将面临逆风。” 美元走强是黄金面临的另一个关键阻力，美元继续跑赢大盘，周一下午美元指数在107附近徘徊，这是自去年11月22日以来的最高水平。他们写道:“上周美元的强势可能是一个迹象，表明交易员开始接受利率可能会在更长时间内保持较高水平。”他们指出，美元指数“自7月中旬以来，兑其他主要货币上涨了约7%。” 贺利氏的分析师认为，金价的下一个重要技术支撑位于1800美元，这是金价自去年圣诞节前几天以来从未见过的价位。后市展望 1.MarketWatch专栏作家Mark Hulbert周一撰文称，黄金和黄金矿业类股再次迎来大幅上涨。 Hulbert写道，三个月前他就是这样开始写黄金市场时机情绪专栏的，而今天的预测仍然成立。目前黄金计时者建议的平均黄金市场敞口水平仅高于2000年以来9%的每日水平。Hulbert认为，任何处于底部十分之一的敞口水平都代表着过度悲观，从反向投资者的角度来看，这是一个积极的预兆。在Hulbert7月份撰写有关黄金市场情绪的专栏之后的三周内，金价从1931美元/盎司大涨至逾2009美元/盎司。VanEck Gold Miners ETF GDX衡量的金矿类股涨幅超过4%。反向投资者预计未来几周也会出现类似情况。反向投资者的这种预期不仅仅是基于7月份发生的事情。数据显示，黄金计时器总体上过于悲观之后，GDX在接下来1个月、2个月、3个月和6个月的涨幅分别高达0.9%、2.4%、3.5%和4.6%；而在情绪过于乐观后，GDX在接下来1个月至6个月的跌幅分别高达3.3%、5.1%、4.5%和4.0% 2.“人们认为，利率将在更长时间内保持较高水平，这一直是贵金属市场的看跌因素。近期金价可能跌破1800美元，”Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示。 “外汇市场的趋势往往更为强劲，持续时间也更长。美元的升值可能不会很快结束，这给黄金市场带来了压力。” 3.Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示：“据估计，利率将在更长时间内保持较高水平，这一直是贵金属市场的看跌因素。金价短期内可能会跌破1800美元。货币市场的趋势往往更高更久。美元升值可能不会很快结束，这给黄金市场带来压力。” 下一交易日重点关注（北京时间） 11:30 澳洲联储公布利率决议 14:30 瑞士9月CPI月率 20:00 美联储博斯蒂克发表讲话 22:00 美国8月JOLTs职位空缺次日04:30 美国至9月29日当周API原油库存

市场焦点2023-10-03

会员

加元兑人民币、美元齐跌，美元涨势难挡，加元前途未卜

入的较低部分。美联储的目标是持续强劲的劳动力市场。为了实现这一目标需要维持价格稳定，美联储非常专注于实现这一目标。美联储哈克表示，美联储致力于“稳定物价、最大化就业”。美国费城联储主席哈克表示，正“付出努力”，以实现物价稳定与就业最大化目标。国际能源署署长比罗尔表示，补贴是增加化石燃料使用的主要激励因素，消除补贴是绝对有必要的。美联储理事鲍曼表示，监管机构似乎在对银行进行“过度干预”的监管，应该考虑这种方式是否合适。亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第三季度GDP为4.9%，与此前预计持平。值得注意的是，截至发稿，美股三大股指走低，道指跌0.57%，标普500指数跌0.4%至日内低点，纳指涨幅收窄至0.35%。美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度收窄至5月以来最低水平，为43个基点。美国30年期国债收益率日内上涨10个基点至4.80%。标准普尔 500 指数期货在伦敦时段出现部分跌幅，表明避险主题进一步加强。尽管美国政府设法在最后一刻达成政府关门的协议，但预计美国股市仍将保持谨慎。美国参众两院达成协议，批准了一项直至11月17日为止的拨款法案。根据 CME Fedwatch 工具，投资者预计 11 月货币政策利率将稳定在 5.25%-5.50% 。与此同时，到 2023 年底，利率保持在 5.25%-5.50% 不变的可能性降至 56%。除此之外，投资者应重点关注将发布的美国供应管理协会 (ISM) 制造业 PMI。由于需求环境恶化，美国企业产能较低，预计美国工厂活动将保持在 50.0 的门槛以下。名义经济数据预计将上涨 10 个基点 (bps)，至 47.7。由于市场情绪依然悲观，美元指数(DXY) 在结束修正走势后攀升至 106.50 上方。由于财新制造业 PMI 不及预期，全球经济放缓风险进一步上升。美元/加元汇率走势图，来源：FX168）美元/加元跃升至1.36600附近，现报1.36633涨幅为0.63%。对于加元的前景，各机构分析师观点不同。汇丰银行经济学家预计加元兑美元短期内将进一步走强。汇丰银行分析师表示。加元可以利用高油价，“我们预计，在 10 月 25 日加拿大央行 (BoC) 会议召开之前，加元兑美元将进一步走强。在美国利率上升的推动下，美国与加拿大的利差占据主导地位，这可以解释为什么加元没有从八月份的油价飙升中获利。然而，如果利差不再成为美元/加元的主导因素，那么石油输出国组织 (OPEC) 及其盟友（称为“OPEC+”）支持油价的决心可能会导致加元在未来走强几个星期。” CIBC 资本市场全球外汇策略主管 Bipan Rai 指出，周五的美元/加元上涨部分是由月末资金流和疲弱的 GDP 数据推动的。 7月份，加拿大经济增长陷入停滞，制造业出现两年多来最严重的下滑。初步测算，8月份GDP小幅增长0.1%。因此，货币市场预计加拿大央行 10 月 26 日下一次政策决定加息的可能性为 26%，低于报告前的 31%。此外，美元走强也导致加元下跌。美元从早前的跌势中恢复，兑一篮子主要货币仍接近 10 个月高点、 Rosenberg Research的创始人Martin Pelletier表示，强势美元可能会伤害加拿大，投资者可以通过拥有更多美元来保护自己。接下来几个月可能会出现的几个重大趋势对于投资者来说将非常重要。最重要的趋势是美元兑主要货币持续上升，其中大部分下跌集中在欧元和加拿大元上。这是因为美国经济强劲，因为与其他国家，尤其是欧洲和加拿大相比，它对于较高利率的敏感性较低。加元方面，投资者等待将于本周晚些时候公布的 9 月份就业数据。经济数据将影响即将举行的货币政策会议。加拿大政府10年期国债收益率下跌4.1个基点至4.032%。类似美国政府基准债券的收益率升至4.6433%。（加元/ 人民币汇率走势图，来源：FX168）加元/人民币持续第三日走低，现报5.3422，跌幅为0.61%。

慧宣鑫语2023-10-03

【欧股收市】欧洲市场主要股指集体收跌失去早盘涨幅，欧元区制造业持续低迷

ijn表示，高就业率背后的可能因素包括劳动力囤积、病假、工作时间缩短以及某些行业（尤其是服务业）的强劲表现。工业需求疲软可能会在未来几个月帮助失业率上升，但由于劳动力短缺现在仍然普遍存在，欧元区劳动力市场不太可能出现重大转机。资深投资者大卫·罗奇表示谷物价格将飙升，由于投资者押注美国、俄罗斯和乌克兰的供应将会复苏，谷物价格近来直线下跌，但资深策略师戴维·罗奇 (David Roche) 不同意这种观点。与市场共识相反，独立战略公司总裁兼全球策略师罗氏预计，未来两年小麦价格将每年上涨 13%～15%。与此同时，美联储青睐的通胀指标8月份涨幅低于预期，降低了未来加息的市场可能性。隔夜其他地区，在中国制造业数据反弹至扩张区间后，亚太股市涨跌互现。即使美国立法者能够达成避免政府关门的短期协议，美国股市周一仍然下跌。截至发稿，美股三大股指走低，道指跌0.57%，标普500指数跌0.4%至日内低点，纳指涨幅收窄至0.35%。

Heidi2023-10-02

“保险刺客”！美国家庭在房屋保险上的开支令其经济状况雪上加霜

材料成本上升、持续的供应链问题和持续的劳动力短缺。是什么导致了美国家庭保险费用的增加？总部位于纽约的保险信息研究所发言人Loretta L.Worters表示，由于疫情和美国经济状况，房主的保险费率大幅上涨。 Worters说：“这一增长在很大程度上可以归因于供应链问题和劳动力短缺，这推高了房屋维修和更换成本，但也导致了与极端天气和人口向易受灾地区转移有关的灾难损失增加。”。据美国国家海洋和大气管理局统计，截至2023年9月，今年美国已确认发生23起天气和气候灾害，损失超过10亿美元。这些趋势——建筑材料、电器和劳动力成本的上涨；与极端天气有关的保险损失增加；沃特斯表示，人口转移到灾难性地区——早在疫情之前，在新冠肺炎及其对全球经济的破坏逐渐成为历史后，这种情况不太可能消失。 “这就是为什么房主的保险费率在未来几年需要提高的原因，”Worters告诉福克斯商业频道。房价如何影响房主的保险费率？根据Worters的说法，房屋的重置成本会影响房主的房价，而不是它在房地产市场上的售价。她补充道：“重置成本是指用类似类型和质量的建筑材料重建房屋的成本。”。其中一些因素包括外墙建筑的类型——框架、砖石（砖或石头）或贴面。Worters解释说，例如，如果在洛杉矶建造同样的房子，长岛的一栋砖砌房子会便宜一些，因为这座房子可能会发生地震，而且在该地区会如何支撑。为房屋增加价值的改进，如增加第二间浴室或厨房翻新，也有助于房价上涨。你所在地区的当地重建成本是另一个因素。 “记住，通货膨胀会影响重建成本，”Worters表示。“如果你计划在一段时间内拥有自己的房子，那么考虑在你的保单中添加通胀保护条款就更重要了。当你续保时，通胀保护会自动调整住房限额，以反映你所在地区的当前建筑成本。” 灾害对保险成本有何潜在影响？ Worters表示，在飓风、龙卷风或野火等重大灾难发生后，由于需求广泛，建筑材料价格和建筑工人短缺增加，建筑成本可能会突然上涨。她解释道：“这种价格上涨可能会使重建成本超过房主的政策限制，让你手头拮据。”。为了防止这种可能性，她解释了延长重置成本保险如何在限额之上额外支付5%至25%的费用（可通过大多数保险公司获得）。 Worters说：“有保证的重置成本政策将支付重建房屋所需的一切费用，就像灾难发生前一样，而且可以通过有限的保险公司获得。”。房主能做些什么来降低这些保险费用的增长？缓解措施包括多种选择，以增加房屋在灾难中幸存的可能性。例如，应对野火时的防御空间、防火屋顶和飓风多发地区的飓风夹。根据保险信息研究所的数据，2021年，龙卷风、飓风、严重风暴、野火、洪水和其他自然灾害造成的损失达到920亿美元，使2017年至2021年的损失总额超过4000亿美元。Worters指出，自20世纪80年代以来，自然灾害的平均保险损失增加了近700%。 Worters称，如今大多数房主的保单都涵盖了结构损坏的重置成本，但明智的做法是检查一下你的保单，尤其是如果你有一栋旧房子的话。

金融界2023-10-02

福特CEO称暂停密歇根州电池工厂施工缘于UAW和IRA规定

表。暂停马歇尔工厂背后的关键因素是“劳动力成本、IRA的最终措辞，甚至是合同中协商的产品本身的可持续性，我们是否可以投资那些地点和那些产品，以便我们能适当调整马歇尔的规模，”Farley表示，“政治不是这项计算的组成部分。” 对于要想获得IRA 7500美元全额税收抵免的车辆，含量规定要求40%的电动汽车电池原材料须在美国或与美国签有自由贸易协议的国家提取和加工，50%的电池零部件必须在北美制造，而且上述比例随时间推移而逐渐上调。 “我们暂停是因为谈判和我提到的所有因素仍在发挥作用，”Farley表示，“然后我们将决定马歇尔工厂应该有多大或多小。我们有很多选择。”

金融界2023-10-02

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