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商品期货收盘多数上涨，棕榈油、菜粕等涨超4％，20号胶、豆二等涨超3％
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持续性不强　　全球谷物供应担忧再起，农产品获得支撑，油脂油料同步上涨，但是考虑到菜籽逐步到港，供应缓解，冬季为菜粕消费淡季，价格走高持续性不强，关注反弹后空单布局机会。　　从消息面来看，俄乌出口的暂停，对于谷物出口产生实质影响，供给担忧情绪推涨农产品板块。从基本面来看，现货供应紧张会在11月得到缓解，随着菜籽大量到港，油厂开工率上升，菜粕供应预期好转，现货价格有松动，后市期现基差和近远月基差预期回归。另外，冬季为菜粕消费淡季，进入10月下游水产养殖需求逐渐减弱，再叠加当下公共卫生事件全散点爆发，影响部分地区运输，需求有进一步下滑空间。　　东海期货：驱动主要是市场传言“复工委员会”成立　　驱动主要是市场传言“复工委员会”成立，以及纯镍本身低库存。消息面，市场传言“复工委员会”成立，正在审查来自美国、香港、新加坡的COVID数据，以评估各种重新开放的情境。受消息面刺激，商品、A股今日均止跌反弹。　　基本面，纯镍本身低库存，盘面弹性较大，又进一步加剧了反弹幅度。昨日LME镍库存52134吨，其中镍板不足3000吨；上期所镍仓单1270吨，历史极低，而昨日收盘时沪镍2212合约持仓70390手（吨），虚实盘比极高。　　综上，消息面刺激以及极低库存驱动沪镍主力今日增仓反弹。但目前消息仍未得到官方证实。考虑到美联储11月议息会议在即，以及纯镍高价抑制消费、需求偏弱，上行空间有限。宏观内外政策接下来都面临较大变数，单边波动幅度预计加大，建议观望。
金融界2022-11-01
ATFX：黑海运粮遭俄暂停，小麦期货开盘跳涨
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表在土耳其首都伊斯坦布尔签署有关乌克兰农产品在黑海港口外运的相关协议。　　▲ATFX供图　　自此以后，关于国际粮食危机（准确说是欧洲粮食危机）的恐慌情绪转淡。10月29日（上周六），俄罗斯官方宣布：由于乌克兰在黑海港口塞瓦斯托波尔发动“恐怖袭击”，俄方自当日起暂停执行黑海港口农产品外运协议。乌克兰盛产玉米和小麦，素有“欧洲粮仓”之称。本周一，小麦期货跳涨开盘，截至14:30，涨幅5.61％；玉米期货同样跳涨开盘，涨幅2.28％。俄罗斯官员表示：俄罗斯粮食今年获得大丰收，已准备好在国际市场取代乌克兰供应粮食。据俄方评估，预计在本收获季，俄罗斯粮食出口量将超过5000万吨；至少50个国家高度依赖俄罗斯农产品，其中包括较贫穷的非洲国家。据此判断，乌克兰被“禁运”的农产品，一部分会被俄罗斯的出口替代（但不可能全覆盖），预计国际农产品的供应端将一定程度下降。　　　　▲ATFX供图　　小麦和玉米期货技术面的走势较为怪异。首先看小麦期货：3月8日和5月17日分别形成两个1300附近的高点，6月份市价跌破前述双顶结构的颈线位，8月份跌至742附近触底。最近的两个半月，小麦期货维持高回调幅度的艰难涨势。走势怪异的特征点在于，3月8日之前，小麦期货飙涨；5月17日之后，小麦期货以类似的力度大跌。然而，俄乌冲突作为对农产品期货最大的阶段性影响因素，从3月份至今都没有发生实质性的转折。即便是期间出现的“黑海运粮走廊”，也只是出现在7月份，而不是农产品价格持续大跌的5月中旬。玉米期货虽然没有小麦期货那样的明显双顶结构，但也经历了俄乌冲突前期的飙涨和后期的大跌。　　从小麦和玉米期货对俄乌冲突、黑海运粮、全球经济萎缩等基本面因素的反应来看，两个交易标的的价格主要受到情绪面主导（易暴涨暴跌），对供需面的缓慢变化反应微弱。本次俄罗斯暂停乌克兰的黑海运粮通道，或将对农产品期货形成显著提振。　　ATFX分析师团队综合观点：剔除俄乌冲突期间小麦和玉米的怪异走势，两者中长期的趋势依旧是多头。乌克兰粮食被禁运的消息，只是短时间内加速了这种涨势。　　ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2022-11-01
黑海出口协议暂停，对我国菜、葵粕进口影响几何？
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　　来源：CFC农产品研究　　俄罗斯国防部10月29日表示，乌克兰军方使用无人机对俄罗斯黑海舰队所在塞瓦斯托波尔海军基地进行空中和海上打击，而该舰队参与保障黑海粮食安全出口任务，俄方从当天起无限期暂停参与黑海港口外运协议。　　消息发布之后，联合国积极与俄方沟通，呼吁各方尽最大努力延长协议。短期来看，预计黑海地区的粮食、油料出口将受到冲击。　　一、乌克兰菜粕、葵粕出口情况　　乌克兰和俄罗斯作为世界上最主要的葵籽生产国，不仅是世界上最主要的葵油出口国，也是主要的葵粕出口国。根据USDA统计数据显示，俄乌葵油出口常年占世界葵油出口80％左右，而俄、乌葵粕出口常年占全世界葵粕出口在70-80％区间。　　19/20市场年度由于乌克兰葵籽丰产达到1650万吨，俄罗斯葵籽产量1531万吨，该市场年度葵粕出口达到518万吨，俄罗斯葵粕出口也达到近几年高位203万吨。　　相对于俄罗斯和乌克兰在葵籽产量的优势，俄乌菜粕出口相对有限，乌克兰18/19至21/22年度以来菜粕年度出口仅13-20万吨之间，俄罗斯同期平均年度出口菜粕25-28万吨。　　　　二、我国菜粕、葵粕进口情况　　1、菜粕进口情况　　由于加籽旧作生长季受到持续干旱影响，21/22年度加籽单产大幅下滑，加拿大菜籽旧作报价坚挺，进口菜籽压榨利润长期处于倒挂状态，国内菜籽买船偏低。22年1-8月国内进口菜籽到港仅80万吨，约为去年同期162万吨的一半。在菜籽到港同比大幅减少背景下，今年国内菜粕进口量增加，1-8月菜粕进口153万吨，比去年同期136万吨增17万吨。　　　　加拿大一直是我国菜粕主要进口国，阿联酋次之，2019年我国菜粕进口90％以上来自加拿大，2020年和2021年由于从加拿大进口菜粕数量增加，但增幅少于阿联酋菜粕进口，加拿大菜粕进口占比下滑至不到80％。　　　　2、葵粕进口情况　　2018年以来我国葵粕进口逐年增加，2019和2020年葵粕进口突破100万吨和200万吨大关，分别达到149.67万吨和218.88万吨。这3年期间乌克兰一直是我国最重要的葵粕进口国，占我国葵粕进口比例超96％，2021年进口占比有所下滑仍达到88％。　　今年由于俄乌冲突，黑海地区在2月之后葵粕出口受阻，国内部分进口商采购的葵粕在黑海港口由于存放过长时间无法运输导致商品质量受损，今年乌克兰葵粕进口数量下滑明显。　　国内进口商增加其他国家进口来源，其中保加利亚和俄罗斯进口数量大幅增加，2021年我国从保加利亚进口26万吨葵粕，而2022年1-9月进口量已近27万吨，俄罗斯葵粕进口也由2021年的0.6万吨增至今年1-9月的13万吨，对乌克兰葵粕进口减量能有一定补充，整体来看全年葵粕进口预计同比去年下滑明显。　　　　三、菜粕后续展望　　咨询公司统计截至10月28日，巴西新作大豆播种进度53.34％，比前一周提升约16百分点，未来7天巴西大部分地区有降雨，巴西大豆难再出现去年干旱情况，而阿根廷降雨仍偏低，需持续关注其大豆播种和生长情况。　　市场普遍预估4季度广东葵粕平均每月到港10-15万吨，俄罗斯退出黑海港口外运协议后预计对后续乌克兰葵粕出口造成影响，而10月船期装船影响较小，且保加利亚和俄罗斯葵粕出口不受影响，整体来看对我国4季度葵粕供应影响较小，市场情绪反而带来的冲击反而更大。　　当前生猪养殖自用料部分添加菜粕，但商品料由于受颜色影响实际调整较小。今年水产需求旺季启动较晚结束也晚于往年，随着南方逐步降温，作为菜粕最重要的水产需求将持续走弱。密西西比河水位下降导致美豆装船推迟，但到港延期并不意味到港取消，在4季度大量大豆、菜籽到港预期下，2301菜粕不宜过分乐观，等待逢高沽空机会。
金融界2022-11-01
供需矛盾加剧！豆粕ETF（159985）再创新高
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饲料需求强劲，需求偏乐观。美尔雅期货农产品小组报告认为，四季度豆粕或将继续呈现需求增量大于供应增量的状态，那么豆粕库存将进一步下滑，高基差、低库存状态下油厂挺价心态不变，中短期豆粕近强远弱格局将延续。
有连云2022-11-01
建投点评：巴西新官上任对糖业影响几何
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　　来源：CFC农产品研究　　10月30日巴西大选终于落下帷幕，劳工党候选人卢拉在大选中获胜。　　为什么巴西大选对于原糖定价如此重要？　　巴西长时间是全球食糖的主要生产国和出口国，也是将甘蔗乙醇运用最成熟的国家，通常每个榨季有4-6成的甘蔗用于制醇，而具体的比例取决于制糖和制醇的性价比，当乙醇价格更高时，巴西将更多的甘蔗用于制醇，从而边际减少全球食糖的供应；当食糖价格更高时，则反之，全球食糖供应面临增加的风险，从而导致全球糖价承压。而乙醇的价格波动常常跟随国内其他能源价格波动，此外巴西在今年之前施行的是“内外油价挂钩”的能源定价模式，因此国内汽油、乙醇价格理论上跟随国际原油价格波动。　　为何今年原油价格和原糖价格波动出现一定程度的脱钩？　　基于以上的逻辑，巴西成为链接原糖和原油价格正相关的链条，但今年由于是巴西大选之年，候选人以限制能源价格、抑制通胀为筹码争夺选票。　　其中前任总统通过给国家石油公司领导层施压限制其上调汽油基准价格、下调燃料税和联邦税导致乙醇价格失去性价比。其中博尔索纳罗取消了联邦能源税，并带领各州削减其他燃料税，以提高他连任的机会。由于对化石燃料的税收较重，乙醇在加油时失去了相对于汽油的价格优势。博尔索纳罗还表示，他没有明年恢复税收的计划，因此糖厂将避开乙醇并增加食糖供应，这可能会降低甜味剂的全球价格。　　卢拉在选举中承诺改变国有控股的巴西国家石油公司（PETR4.SA）的燃料定价政策，以降低汽油价格，即巴西国内可能面临长时间内外价格定价脱钩，制醇的利润面临进一步的挤压。　　受以上因素影响，巴西国内油价长时间未能跟随国际原油价格上涨，一时间“原油-汽油-乙醇-原糖”间的价格传导在今年失效，因此我们看到今年原油价格并未给原糖带来理想的涨幅。　　卢拉代表的劳工党曾经给糖市带来怎样的影响？　　现任总统卢拉倡导绿色经济，是巴西生物燃料重要的推行者，誓要重塑国营巴西石油公司在该国能源转型中的角色，使其更加关注可再生能源投资，并能够赶上欧洲和拉丁美洲公司在脱碳战略上的进程。此外卢拉计划为 50 万平方公里（193,000 平方英里）的亚马逊雨林授予新的保护地位、打击森林砍伐、补贴可持续农业并改革巴西的税法以迎来绿色经济。　　从卢拉对于清洁能源的推崇来看，似乎卢拉的上任利好作为生物燃料的甘蔗制醇业，但是卢拉仍面临上任何如何抑制通胀的问题，因此卢拉在选举中承诺改变国有控股的巴西国家石油公司（PETR4.SA）的燃料定价政策，以降低汽油价格，即巴西国内可能面临长时间内外价格定价脱钩，那么最终将导致制醇的利润面临进一步的挤压，含水乙醇价格持续处于较低的水平，巴西糖厂更倾向于制糖，在印度、泰国均存在增产的预期下，巴西产量将进一步加剧全球食糖供应的宽松。　　和卢拉同为工人党的前总统迪尔玛·罗塞夫（Dilma Rousseff）在2011 年至 2016任职期间，给糖业和乙醇行业带来了严重破坏，因为政府人为地压低汽油价格以遏制通货膨胀。乙醇的利润率和全球食糖价格一同下降，其中原糖最低降至10美分/磅，此期间，工厂以低于生产成本的 60％的时间出售乙醇，数十家工厂破产。　　　　来源：CEPEA，中信建投期货整理　　　　来源：WIND，中信建投期货整理　　如果说博尔索纳罗连任对原糖、乙醇的利空是较为注定的，卢拉上任后政策则相对变得不确定，一方面他主张新能源和碳减排计划的推进，意味着乙醇行业将获得更多的投资；但是另外一方面抑制通胀依然较为棘手，因此卢拉或履行在选举中提到的“内外油价脱钩”的计划，那么对于乙醇行业、糖业的利空或是2011-2016年的重蹈覆辙。
金融界2022-11-01
一周IPO观察：巨子生物、心泰医疗招股，子不语过讯，乐盟控股纳思达克递表
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产品及食品，可提供增值供应链服务，包括农产品初级加工，食品安全及质量控制，上门及时送货及24小时客户服务。按2021年销售收入计算，乓乓响是上海最大食堂食品供应链综合服务供货商，市场份额1.5% 业绩方面，2019年2021年和2022年前五个月，乓乓响的营业收入分别为1.43亿、1.23亿、2.23亿和0.74亿元，相应的净利润分别为2268.9万、2729.1万、3660.9万和1808.1万元。美股IPO观察当周新股上市： $Mobileye Global Inc.(MBLY)$ （首日+37.95%）其余递表公司：香港的综合纸质包装解决方案供应商禧图集团$(MGIH)$ 香港的专业建筑木工公司Decca Investment $(DCCA)$ 香港的财富管理和资产管理服务提供商盛德Prestige Wealth Inc $(PWM)$ 互联网和大数据营销科技公司乐盟控股$(LIAI)$ 一、互联网和大数据营销科技公司乐盟控股北京乐盟互动科技有限公司的实质控股公司乐盟控股在美国证监会(SEC)提交招股书，拟在美国纳斯达克IPO上市，股票代码LIAI。公司是一家快速成长的移动互联网和大数据营销科技公司，一直专注于为客户提供量身定制的移动广告服务，拥有专有的DSP程序化广告平台，可以集中和聚合来自多个来源的各种媒体形式的广告位购买。乐盟互动能够提供定制化的全方位服务解决方案，帮助企业进行精准营销计划。公司专注于提供以下四个方面的服务： 1.应用广告支持；2.银行广告支持：帮助银行向用户推广其信用卡和金融产品； 2、电信广告支持：帮助中国移动、中国联通、中国电信等电信运营商推广应用和套餐促销； 4、游戏广告支持：帮助手游开发商瞄准游戏玩家。业绩方面，公司2020年、2021年和2022年上半年的收入分别为6280.31万、8258.41万和3791.16万美元，同期净利润分别为508.68万、666.50万和325.70万美元。 SPAC方面 International Media (IMAQ) 即将与 Risee Entertainment and Reliance Studios 合并欧洲首个获得完全许可的锂矿公司 Critical Metals 通过与 Sizzle Acquisition Corp 合并上市寿司级海鲜养殖商 NaturalShrimp宣布与Yotta Acquisition Corp. 合并上市中国电动汽车公司驰捷汽车与upiter Wellness Acquisition Corp.签订业务合并协议
老虎证券2022-10-31
悠哉油斋：上行驱动不足，油脂反弹回落
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　　来源：CFC农产品研究　　伴随着本周棕榈油承压回落，本轮国庆后由棕榈油引领的油脂反弹告一段落。从低位大涨近1500点后，棕榈油价格已较好地体现了原油强势及市场对产地产量的担忧，随着市场加深对印尼出口levy可能延长至年底的预期，棕榈油期价继续上行的动能有所不足。而在此时，延续震荡的美豆及冲高回落的原油未能提供太好助力，国内油脂的疲弱需求及预期11月起大量到港的油籽供应反而还令市场看空情绪增长。在宏观偏差的市场氛围下，上行驱动的匮乏令本周油脂单边回落明显，短期或延续回调走势。　　1、棕榈油上行驱动有所不足　　本轮国庆以来的油脂反弹主要受到棕榈油的引领。节前资金的破位追空一度令棕榈油超跌，但伴随着国庆期间油价强势反弹，节后空头争相回补头寸。在GAPKI给出印尼8月末404万吨的棕榈油库存预估后，市场预期印尼的高库存压力已得到显著缓解，随后印尼强降雨引发的供应担忧及出口levy豁免即将到期带来边际利好，进一步推动棕榈油反弹。然而，在经历大半个月近1500点的反弹之后，棕榈油价格已较好地体现了原油强势及市场对产地供应的担忧，随着市场加深对印尼出口levy可能延长至年底的预期，棕榈油期价继续上行的动能出现不足，而这也直接导致了整体油脂反弹乏力的表现。　　　　中加里曼丹为期21天的洪水应急状态一度引发市场对棕榈油产量及物流运输的担忧，但降雨量不及此前预报水平令市场担忧显著减轻，强降雨题材未能继续在市场上激起太多水花。根据GFS模型的预测，虽然未来7天苏门答腊岛的降雨量将普遍在80mm以上，局部地区甚至将高达150-200mm，但加里曼丹岛的降雨量将普遍降至80mm以下，这将令加里曼丹的洪涝风险大大下降，一定程度削弱了棕榈油市场供应担忧。　　　　市场预期印尼将把11月1-15日CPO参考价上调至770.88美元/吨，对应毛棕榈油出口关税18美元/吨、精炼棕榈软油出口关税0，但尚无官方正式文件公布。此外，关于是否恢复出口levy的征收依然没有官方消息，但不知怎地市场对印尼出口levy可能延长至年底的预期却有一定加深，或因当前的高油价令印尼B30不需要补贴，这也导致市场看多棕榈油的情绪有所下滑。然而，据我们对印尼政府行事风格的了解，在官方正式文件公布前凡事皆有可能，这也为棕榈油市场带来不确定性，需继续保持关注。　　2、其他市场难以提供太好助力　　就在棕榈油上行驱动不足的同时，其他市场也未能提供太好助力，冲高回落的原油自不用提，美豆也在中短期延续震荡。虽然当前美豆出口销售进度尚可，但在阿根廷9月的超预期出口冲击及10月密西西比河低水位对出口装运的抑制之下，22/23年度的美豆出口目标仍面临完不成的风险。此外，当前巴西大豆播种推进顺利，除了南里奥格兰德的其他主产州有较好墒情及降雨，巴西新作创出1.5亿吨以上产量记录的基础依然存在，可能进一步在明年与美豆出口形成强力竞争，这对CBOT大豆期价向上突破1400美分形成潜在压制，也使得美豆难以为内盘油脂的继续上行提供太强动力。　　　　就在美豆上行驱动匮乏的同时，国内豆油基差在供应增加预期及需求偏弱表现中面临较高回落压力，盘面走势也因此受到不利拖累。此前市场炒作10月进口大豆仅400多万吨的低到港，供应担忧之下豆油现货基差一度涨至01+1800的历史高位。然而，高榨利驱动油厂通过参拍储备大豆、消化库存大豆甚至国产大豆的方式尽量保持开机，近几周大豆压榨量均保持在160万吨以上，实际压榨量远高于到港量在一定程度缓解了市场担忧。　　　　此外，虽然大豆压榨量偏低，但豆油需求的疲弱表现导致豆油库存下降偏慢，豆油相较其他植物油的高价差令其在掺混中处于被替代地位，而近期全国疫情多点散发更是对以豆油为主的餐饮需求形成了较大冲击，对市场看多豆油的情绪形成了打压。在预期11月到港近800万吨、12月到港超1000万吨的情况下，中下游观望情绪增长，令本周豆油基差延续回落。而相比于需求拉胯的豆油，在高养殖利润下需求更具韧性的豆粕表现相对抗跌，多粕空油的套利也对豆油走势形成了不利。　　综合来看，随着棕榈油上涨乏力，本轮国庆后由棕榈油引领的油脂反弹告一段落，短期或延续回调走势。从低位大涨近1500点后，棕榈油价格已较好地体现了原油强势及市场对产地产量的担忧，在印尼加里曼丹洪涝风险下滑的情况下，随着市场加深对印尼出口levy可能延长至年底的预期，棕榈油期价继续上行的动能有所不足。而在此时，延续震荡的美豆及冲高回落的原油未能提供太好助力，国内油脂的疲弱需求及预期11月起大量到港的油籽供应反而还令市场看空情绪增长。在宏观偏差的市场氛围下，上行驱动的匮乏令本周油脂单边回落明显，短期或延续回调走势。随着棕榈油上行驱动走弱，01豆棕价差及01菜棕价差短期表现或略有反复，但维持价差趋势看空思路不变，以反弹沽空操作为主。
金融界2022-10-31
糖史演义：印度定价开始糖市压力聚集
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　　来源：CFC农产品研究　　在库存压力偏大、第四季度进口压力不减、受疫情影响需求偏弱的背景下，广西的减产难以扭转当前供应过剩的基本面，本周郑糖从5600上方回落至5500以下；国际市场，巴西降雨减少糖厂加速生产，机构上调巴西本榨季以及下一榨季的产量预估，尽管印度不断延迟新季出口政策的公布，但是当地已经签订的120万吨的出口订单，在北半球陆续开榨的背景下，贸易流正逐渐宽松，伦白糖和纽约原糖双双回落。　　关注焦点：　　1、北半球陆续开榨、降雨减少巴西生产进度加快，全球贸易流组建走向宽松，外盘压力增加，印度的出口平价将成为原糖动态的底部；　　2、高库存、高进口量、弱需求的背景下，广西减产难以扭转我国供应相对宽松的基本面。　　印度糖厂将逐渐步入榨季高峰，原糖逐渐向出口平价靠拢　　近期印度政府或有意或者无意中延迟新季出口政策的宣布，给市场一定的想象空间，毕竟21/22年度印度就曾在国内有大量出口需求的背景下对食糖出口进行限制，从而拉升全球原糖价格，最终实现了无出口补贴下出口超1100万吨。　　但目前印度糖厂实则在紧锣密鼓的签订出口合同，据机构估算，目前印度已经签订了120万吨的出口合同；延迟宣布对原糖/短期带来一定的支撑，但是难以改变其供应量增加、出口需求增加的事实，根据ISMA糖协的预估，22/23年度，尽管印度预计到将有更多甘蔗用于生产乙醇，但在考虑到制醇导致450万吨的分流之后，预计糖产量仍将增加2％至3650万吨，出口量将达到900万吨左右。　　此前受到降雨影响，印度主产区出现了15-30天的延迟开榨，但目前大部分糖厂已经开工，其中马邦的糖厂预计将在11月10日左右开始满负荷生产。到目前为止，马邦已有73家糖厂获得了新榨季的开榨许可，预计2022/23榨季马邦将有203家糖厂开榨，比如年增加3家。预计2022/23榨季马邦甘蔗产量为1.34亿吨，糖产量为1380万吨。　　　　11至次年3月，印度将成为原糖定价的核心，其出口平价也将为原糖价格的波动提供锚定，目前印度的出口平价约为17.13美分/磅，目前原糖价格高于其出口平价，因此随着印度逐渐进入生产高峰，原糖仍有下跌的空间。　　全球将随着巴西新季的开榨，供应宽松将进一步深化　　受巴西国内大选的影响，即使在国际能源价格高企的背景下，巴西国内汽油和乙醇价格也难以跟随国际油价上涨，含水乙醇性价比持续低于原糖，导致巴西糖厂集中产能生产食糖，前几周由于降雨过剩阻碍了其生产进度，但目前降雨量减少，预计10月下半月的糖产量依然延续边际递增的趋势，此外此前丰厚的降雨给了23/24年度巴西良好的生产前景，因此机构Datagro预计本年度巴西中南部糖产量小幅增加至3325万吨，23/24年度将恢复至3850万吨。巴西新季产量的增加意味着下一年度相对廉价的巴西糖对全球的可供应量增加，随着明年4月新季的开始，若无其他天气异常或政策端的扰动，全球原糖的供应将进一步宽松。　　由于三大主产国均存在产量恢复的预期，因此机构纷纷上调全球糖产量，普遍认为全球产需将由短缺转向小幅盈余的状态，贸易流将进一步宽松。国际卖方套保持仓环比增加，投机性多头持仓再次大幅减少14524手，其中投机性多头减少5807手，投机性空头增加8717手，因此从国际卖方抓紧当前价格套保的操作，以及投机者持仓的变动可以看出，国际市场对于后市价格持悲观的态度。　　　　　　在高库存和进口压力的背景下，全国的供应仍较为充足，广西的减产暂不构成有效话题。关于广西新季，由于蔗区出现了不同程度的干旱，多家机构下调广西新季产量的预估，甚至有机构将 22/23榨季广西糖产量的下沿调整到540万吨，而21/22年度广西糖产量为612万吨。但是从盘面来看，主产区减产并未给郑糖带来明显的驱动，原因在于当前供应仍然较为充裕，同时需求看不到好转的迹象，导致郑糖一路流畅的下行至5500元/吨以下。　　根据泛糖数据显示，截至10月底，广西第三方库存为62.42万吨，同比增加2.62万吨，陈糖库存高企，本周制糖集团连续下调现货的报价，想要加速去库的心态给市场带来一定恐慌的心态，但是目前偏高的基差、back的月间结构、后期进口糖压力预计偏大的背景下，贸易商接货意愿不强，蓄水池效应无法凸显，供需层面均看不到有效的驱动。　　国际供应逐步增加，供需逐渐转向宽松，原糖定价将暂时以印度出口为锚定，关注印度出口政策的落地，若无超预期的政策变动，预计原糖短期仍有下跌的空间。国内高库存、高进口量、若需求的基本面延续，目前价格又到了普遍接受的“5500元/吨”制糖成本线，多空分歧将再次增大，在进口成本和制糖成本高企的客观事实下，在目前位置单边做空的性价比较低，操作上，观望为主。
金融界2022-10-31
油脂周报：国内宏观逐渐发酵，单边机会正在酝酿
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来源：混沌天成研究　　观点概述：　　供给：降水担忧再次引起市场对印尼和马来棕榈油产量的担忧，目前情况暂时正常。南美大豆目前播种顺利；棕榈油买船陆续到港，加拿大菜籽丰收，但因上半年气候问题收获偏晚，到港时间晚，海关抽检进一步推后菜籽供应。　　需求：印度排灯节备货接近尾声，国内消费暂无复苏迹象，悲观气氛浓重。　　库存：印尼库存恢复至正常水平，马来累库
金融界2022-10-31
天风证券：给予安道麦A中性评级
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CPI 挂钩的债券净成本增加。全球农产品价格自今年一季度后有所回落，但仍处于历史高位水平，推动种植面积持续扩大；且大部分地区农民仍能保持较丰厚盈利，全球植保产品保持量价齐升趋势。据 AgbioInvestor 预测，今年全年植保行业市场规模同比增长 14.5%。　　盈利预测：公司是全球非专利作物保护市场的领军企业，综合主营产品及市场发展情况，我们预计公司 2022~2024 年归母净利润 9.4/11.3/13 亿元（前值为 12/13.8/15.5 亿元），维持“持有”的投资评级。　　风险提示：农药景气下行、产品价格下跌、原材料价格大幅波动、新项目进度及盈利情况低于预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券张志扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为14.49%，其预测2022年度归属净利润为盈利11.93亿，根据现价换算的预测PE为17.67。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，中性评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安道麦A（000553）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-30

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