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花旗经济团队预测美国经济明年放缓，美联储将降息至3%-3.25%区间
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消。他们还认为，即便实行10%的全面关税，也只会将通胀提高几个百分点，不会对经济增长产生重大影响。花旗团队指出，将企业税率降低至15%可能会被关税的影响抵消，这意味着不会出现新的净财政刺激。他们对财政赤字也没有抱太大希望。预计赤字将达到GDP的6.2%，与今年的6.4%接近，远高于疫情前21年平均的3.6%。来源：加美财经
加美财经2024-12-14
贸易战迫在眉睫中国修补与美国关系技术战拉开序幕谁是最后赢家？
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组织来访的领导人的会议上的演讲，他说“关税战、贸易战、技术战不会有赢家”。中国呼吁双方保持对话并管理分歧。 Albright Stonebridge集团高级顾问Kenneth Jarrett说，来自中国的一連串信息反映了“一种焦虑感”，“这些序曲以非常公开的方式发生”。 Jarrett补充说：“这可能意味着中国缺乏通往特朗普新团队的渠道......而且中国认为，投射愿意与美国新政府合作的公众形象具有政治利益。” 迫在眉睫的贸易战总部位于北京的精品投资银行Chanson & Co董事Shen Meng表示，特朗普将美国放在第一位的政策立场对中国决策者构成了“巨大威胁”，他们已经面临着振兴陷入困境的经济的艰巨任务。特朗普将于明年1月上任，他发誓要对所有美国进口的中国商品征收额外10%的关税。在竞选期间，特朗普曾威胁要对中国征收超过60%的关税。本月早些时候，乔·拜登政府宣布对美国向中国公司出口先进存储芯片和芯片制造机械进行更广泛的限制。次日，中国的回应是禁止出口几种用于半导体和军事应用的稀有材料。 S. Rajaratnam国际研究学院研究员Daniel Balazs说：“中国显然表示，尽管致力于增长和建设性的贸易关系，但面对美国的压力，如果出现这种情况，它不会退縮。” 本周早些时候，中国市场监管机构宣布，已对美国芯片强国英伟迪展开反垄断调查。该公司被禁止向中国运送最先进的芯片，但10月向中国公司销售的不太先进的芯片和处理器仍占其收入的15%。然而，专家表示，双方更有可能试图通过谈判达成协议，而不是强行实施高额关税。 Enhance International总裁Sam Radwan告诉CNBC，可能会有“一些关税的引入”，但它们可能会“密切协调，不会突然、太大或破坏性”。出口一直是中国经济中难得的亮点，因为公司在更高的关税生效之前急于向美国发货，但一旦实施更严格的征税，中国的出口也将面临放缓。周二，中国重申，“完全有信心”实现今年的增长目标，中国是“世界经济增长的最大引擎”。是序曲，不是投降本周早些时候，哥伦比亚广播公司报道称，特朗普已邀请这位中国领导人参加他下个月的就职典礼。美国企业研究所高级研究员Derek Scissors说，北京正试图避免“中国不参加就职典礼，这表明中国是不友好的”。在局势升级的情况下，中国可以指出这些早期声明，向世界其他地区表明，华盛顿是拒绝合作和妥协的一方。据哥伦比亚广播公司报道，中国领导人从未参加过美国就职典礼，中国大使通常参与就职典礼。中国商务部发言人周四在例行简报会上告诉记者，中国一直与美国同行保持密切联系，并愿意继续与特朗普政府下任的经济贸易官员进行沟通。 Teneo董事总经理Gabriel Wildau表示，虽然中国政府试图表现出与即将上任的特朗普政府谈判的意愿，但这并不一定“表明中国愿意做出特朗普寻求的那种让步”。 Scissors表示，中国可以做出的这种让步的一个例子是承诺对芬太尼贸易进行更严格的监督。 Wildau补充说：“在升级的情况下，中国可以指出这些早期声明，向世界其他地区表明，美国是拒绝合作和妥协的一方。”
佳华1682024-12-13
美联储改善通胀的努力未达预期美元走强美国进口价格在11月几乎没有上涨
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1%。路透社调查的经济学家预测，不包括关税的进口价格将在此前报道的10月份上涨0.3%后下跌0.2%。在截至11月的12个月里，进口价格在10月份上涨0.6%后上涨了1.3%。近几个月来，改善通货膨胀的努力未达预期，但没有明显的恶化。周三，政府报告称，11月消费者价格上涨了七个月来最大值，而过去四个月，潜在价格压力的衡量标准继续更加稳固。尽管生产者价格在五个月内月度增长了最大，但服务通胀在11月放缓，导致经济学家预计美联储跟踪的2%目标个人消费支出（PCE）价格衡量的良性读数。下周三美联储的25个基点降息几乎已经板上钉钉了。当选总统唐纳德·特朗普的上任政府提高关税和驱逐数百万非法移民的计划可能会限制明年降息的范围。自9月启动政策宽松周期以来，美联储的基准隔夜利率已降至4.50%～4.75%。2022年3月至2023年7月，政策利率上调了5.25个百分点。
佳华1682024-12-13
彭博：美联储2025年降息步伐比预期更慢
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的政策提议（包括大规模驱逐移民、新一轮关税和减税措施）对经济的具体影响存在分歧，但多数预测者预计这些政策将减少2025年的降息次数。 Nationwide首席经济学家凯西·博斯詹西克（Kathy Bostjancic）表示：“我们预计美联储将在明年初维持利率不变，以评估特朗普政府可能的政策变化，并观察当时的经济和通胀环境。” 政策声明与内部分歧经济学家普遍认为，此次会议后的政策声明核心部分不会发生重大变化。大多数人预计，美联储官员将继续将通胀描述为“略高”，并将失业率描述为“低”。不过，美联储可能会在声明中提到未来政策调整的步伐会更加渐进。德意志银行高级美国经济学家布雷特·瑞安（Brett Ryan）指出，声明中这一部分可能会有所变化。近三分之一的受访者预计此次会议可能会出现异议票，最有可能来自理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）。她在9月投票反对大幅降息，并对通胀表示担忧。资产负债表政策的不确定性经济学家对未来的资产负债表政策看法不一。多数人认为，美联储目前对国债和抵押贷款支持证券（MBS）允许到期规模的上限可能在2025年上半年有所降低，但何时结束所谓的量化紧缩（QT）尚不确定。约36%的经济学家认为量化紧缩将在明年上半年结束，但38%的人认为要等到2026年。
Linlin2024-12-13
行业专家：“特朗普”牌关税威胁顶级贸易伙伴加剧这一特殊行业衰退速度
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对顶级贸易伙伴中国、墨西哥和加拿大征收关税的威胁将对1.7万亿美元的美国运输业造成打击，并加剧近三年的卡车经济衰退。推动美国人制造和购买的所有东西的行业被认为是经济的先发起之举，并将率先发出贸易政策的任何意外后果，特朗普表示这些政策将帮助而不是伤害美国企业。 “像这些提议的关税会提高价格，而更高的价格意味着更少的需求。”密歇根州立大学商学院供应链管理系临时主席Jason Miller说：“需求减少等于运费减少。” 几乎每家在美国运营的运输公司都面临与关税相关的收入下滑。最大的影响包括卡车运输和送货公司J.B.Hunt运输服务公司（JBHT）和联合包裹服务公司（UPS）以及铁路运营商加拿大太平洋堪萨斯城和联合太平洋等公司。 J.B.Hunt没有回应置评请求，UPS拒绝置评。铁路运营商表示，他们准备在关税通过时做出回应。特朗普热衷于利用关税来创造就业机会和增加收入，以取代计划减税的损失，尽管这些进口税实际上将作为对消费者的新征税，而消费者的支出是该国最强大的经济驱动力。但经济学家和运输高管表示，他似乎也在利用关税威胁迫使美国贸易伙伴在边境安全等非贸易问题上屈服。中国和其他美国贸易伙伴没有退缩，但是坚称关税只会伤害所有相关人员。特朗普表示，除非这些政府打击移民和芬太尼流入美国，否则他将对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税。他还发誓要在已经对中国商品征收的关税之外增加至少10%的关税。美国是世界第一进口国和第二出口国。研究美中贸易战影响的Peterson 国际经济研究所高级研究员Mary Lovely表示，特朗普的关税威胁将减少双向流动。 Lovely说，我们预计新政府将立即开始工作，他补充说，特朗普的新关税可能会在明年第二季度或第三季度开始实施。卡车运输约占美国运输的三分之一，比任何其他部门都多。特朗普在上届任期内征收的关税导致了卡车运输衰退，该衰退持续了2019年的大部分时间。将卡车运输公司与托运人联系起来的DAT Freight and Analytics的首席分析师Dean Croke说：“我们以前看过这部电影，所以我们知道这部电影是如何演的。” Croke说，我看到的只是更多的破坏和针锋相对的关税，这呼应了运输方面普遍持有的情绪。 C.H.北美地面运输总裁Michael Castagnetto表示，美国卡车运输处于持续近三年的下降周期，是全球金融危机以来最长和最深的一次。专家表示，任何新的进口税都与顽固的扁平工业生产相冲突——这是采矿、制造业、化工和电力等行业国内和国际数量的关键驱动力——以及新冠肺炎航运热潮导致的产能过剩。特朗普对墨西哥和加拿大的新关税，特别是将打击卡车运输的罕见增长领域之一。根据美国的数据，2024年9月，这些国家和美国之间运输的货物价值——包括来自墨西哥的成品车辆、汽车零部件和鳄梨以及来自加拿大的钢铁和木材——达到885亿美元，比上年增长了7.7%。 “我们的许多客户——尤其是汽车客户——将北美视为一个综合供应链，他们的一些货物实际上跨越了墨西哥和加拿大的边境，”C.H.Robinson的Castagnetto说。这种相互关系使美国容易受到报复性关税的影响。独立铁路分析师Anthony Hatch表示，特朗普的关税威胁也可能破坏铁路公司从降低成本和提高效率转向增长的计划。根据BTS的数据，9月份北美跨境铁路货运额为170亿美元，比上年同期下降了5.4%，但对该行业来说仍然是一个机会。加拿大太平洋（CP）公司于2021年以310亿美元收购了堪萨斯城南部公司，将这两家公司合并为一个名为CPKC的实体，并创建了连接加拿大、美国和墨西哥的第一条铁路。合并后的公司旨在利用中国在墨西哥的工厂扩张，墨西哥最近超过了中国，成为第1号贸易伙伴。 CPKC发言人说，虽然有各种言论和头条新闻，但最终在特朗普的第一个任期内，北美的自由贸易大幅增加，并达成了新的自由贸易协定。联合太平洋（UNP公司），覆盖了美国大部分地区。西部也与墨西哥有联系和投资。联合太平洋公司首席执行官Jim Vena在最近的一次投资者会议上表示，如果经济放缓，我们有能力消除大量成本，他指的是任何与关税相关的需求下滑。
佳华1682024-12-13
2025年全球展望出炉！投行警告：别小瞧了特朗普的关税威胁
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讯华尔街一家金融机构在对特朗普总统的关税提议解读上与众不同：预计将对美国消费者价格造成“永久冲击”，并迫使美联储维持较高的利率。总部位于巴黎的法国巴黎银行表示，它假定特朗普将实施“几乎所有竞选承诺，包括那些可能损害美国经济的政策，如进口关税。”该机构是与美联储纽约地区银行合作的24家一级交易商之一。该行补充道：“在这方面，我们的分析与市场目前的隐性定价假设存在分歧。” 事实上，过去两周，股市飙升至历史新高，纳斯达克综合指数在周三首次收于20,000点以上。此外，联邦基金期货交易员预计到明年底，美联储可能会进行多达四次0.25个百分点的降息，市场还广泛预期下周将降息。衡量未来通胀预期的市场指标（如盈亏平衡利率）在未来五年、十年和三十年内的水平也已从11月6日（大选后一天）的水平回落。这些走势表明，许多市场参与者仍然希望特朗普对关税的强硬表态只是谈判策略。然而，若假定特朗普的言论将成为现实，美国经济可能在2025年初实现软着陆，到2026年却可能因关税和移民政策的影响而陷入停滞，这将抵消其促进增长的举措。根据法国巴黎银行周四发布的《2025年全球展望》报告，该行还预计市场参与者将开始计入更高的美国通胀预期，以及较当前预计更少的美联储降息次数。报告称：“有人认为特朗普的政策（尤其是关税）不会引发通胀，理由包括：(i) 他不会实施这些政策；(ii) 美元将完全抵消影响；以及 (iii) 不会出现第二轮效应。我们认为这一框架存在误导性。”报告补充道：“即使不是全部实施，特朗普可能也会推动大部分关税威胁落地。” 法国巴黎银行表示：“我们预计美国消费者价格水平将受到约2个百分点的永久冲击，通胀将受到短期影响——尽管这种影响将持续到我们的两年预测期内。但我们不认为通胀预期会失控。换句话说，我们假设美联储通过维持更长时间的紧缩政策，将长期通胀预期保持在受控范围内。” 以下是法国巴黎银行对未来一年的看法：特朗普预期的关税可能会直接将消费者价格推高约80个基点。““然而，我们认为关税不仅会通过进口商品价格上涨来影响通胀，还会通过第二轮效应影响整体价格水平。”法国巴黎银行的模型显示，进口价格上涨会广泛传导至其他商品、服务和工资，并通过短期动能被放大。预计美联储的主要利率目标上限将在2025年全年维持在4.5%，假设下周美联储实施一次25个基点的降息。目前联邦基金利率目标区间为4.5%-4.75%。 2年、10年和30年期国债收益率预计分别在2025年底达到4.55%、4.65%和4.8%，高于明年第一季度可能的水平。美元相较于人民币、墨西哥比索和加拿大元可能继续走强。特朗普已提议对中国商品额外征收10%的关税，对墨西哥和加拿大进口商品征收25%的关税。强势美元和美联储维持利率不变应会压制金价在2025年下半年的长势，尽管该金属可能在明年初创下新高。原油价格可能在2025年下半年承受看空压力，因关税影响逐步显现。上周的一系列数据进一步表明，美国的通胀可能比许多人预期的更难以控制。周三公布的11月消费者价格指数（CPI）显示，年化CPI率从之前的2.6%回升至2.7%。周四公布的11月整体生产者价格指数（PPI）高于预期，为0.4%，是《华尔街日报》调查经济学家中值预测的两倍。周四数据发布后，2年期国债收益率达到12月2日以来的最高水平，而10年期和30年期国债收益率也收于近三周高点。三大股指均收低，其中纳斯达克综合指数从周三创纪录的收盘水平20,034.89点回落。
风起2024-12-13
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路透社/Ipsos民意调查：关税或引发全面通胀美国是否面临政治风险？
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Ipsos的一项民意调查发现，如果进口关税导致价格上涨，美国人认为进口关税不是一个好主意，并怀疑提高关税是否会帮助美国工人，这凸显了当选总统唐纳德·特朗普对来自中国、墨西哥和其他国家的商品征收高额费用的计划存在政治风险。在周二（12月10日）结束的为期6天的民意调查中，只有29%的受访者同意“即使价格上涨，美国对进口商品征收更高关税也是个好主意”，而42%的人则不同意。另有26%的人表示他们不知道，其余的人没有回答问题。只有17%的受访者同意“当美国对进口商品征收关税时，这对我个人有好处”的说法。当新当选的总统于1月20日回到白宫时，美国人对关税的看法给特朗普带来了潜在的政治风险。经济学家表示，他的关税计划比他在2017-2021年担任总统期间采用的关税计划更具侵略性，这将引发更高的通货膨胀，削弱民主党总统乔·拜登的影响，并帮助特朗普重返白宫铺平道路。贸易经济学家兼支持贸易智库Peterson国际经济学研究所高级研究员Mary Lovely说：“我认为，一些舆论可能会对特朗普更极端的关税计划起到了抑制作用，因为很明显，价格是目前亟待关注的问题。” 特朗普承诺，通过对中国进口征收10%的普遍进口关税和60%的关税来促进美国工业。他还威胁要对来自墨西哥和加拿大的货物征收25%的关税，并对中国商品征收额外征收10%的关税，以此来推动他们遏制致命的阿片类芬太尼的流动，以及抑制非法移民到美国。目前，这三个国家是美国最大的贸易伙伴。旧金山联邦储备银行估计，大约10%的美国消费支出用于进口，因此重大关税可能会对家庭财政产生重大影响。在周日播出的NBC《Meet the Press》采访中，特朗普表示，他不相信消费者最终会付出关税的代价，并补充说：“我认为他们很棒。” 他说：“关税将使我们的国家变得富有。” 这项在线进行的民意调查调查了全国4,183名美国成年人，无论朝哪个方向的误差率都约为2个百分点。特朗普关于关税的言论提高了贸易战的前景——即国家之间针锋相对的措施，旨在破坏彼此的经济。当选总统在第一个任期内称自己为“关税人”，当时他对价值约3700亿美元的中国商品征收7.5%至25%的关税。但这些政策免除了许多顶级类别的中国进口产品——包括智能手机、笔记本电脑和视频游戏机——美国整体通胀率仍然很低。据路透社本周报道，面对可能对每项出售给美国的出口征收更高的征税，中国最高领导人和决策者正在考虑在2025年允许人民币贬值，此举将通过使中国商品以美元计算更便宜来抵消关税的影响。墨西哥总统克劳迪娅·谢因鲍姆在给他的一封信中暗示了对特朗普关税的报复，“一个关税将接一个关税作为回应。”一些加拿大地区领导人敦促对特朗普的关税做出强有力的回应，包括可能停止加拿大能源出口，而另一些地区领导人则强调美国依赖在加拿大开采的关键矿物。美国工厂就业的长期下降被视为特朗普在2016年总统选举中获胜的一个因素，当时他赢得了威斯康星州、密歇根州和宾夕法尼亚州。他在11月再次赢得了那些摇摆州的选票。但与特朗普第一届政府时期相比，美国人目前似乎对国际贸易的敌意程度较低。在新民意调查中，约48%的受访者同意“国际贸易伤害了普通美国人，因为它导致我们在美国失去工作”，这比2018年路透社/益普索民意调查的64%有所下降。
佳华1682024-12-13
美联储陷入两难境地选择政治还是选择数据鲍威尔能否说了算？
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对非法移民实施大规模驱逐出境吗？有多少关税是讨价还价筹码，有多少关税将实际生效，对全球贸易将产生什么影响？减税只是延长，还是会有新的、更深层次的减税？然后，需要考虑的是当前的经济背景。一言以蔽之，它是坚实的。即使没有上届政府的提案，最新的通胀读数（最近的消费者和批发价格指数）也停滞在3%以上，而美联储的目标是2%。 Apollo首席经济学家Torsten Sløk已经认为，由于经济的复原力，美联储将不得不将利率保持在更高的时间，然后再分层财政政策。（图片来源：finance.yahoo ） Sløk在接受雅虎金融采访时说：“如果新政策可能出现的三个主要领域是降低税收、增加关税、限制移民，那么市场就会预测所有这些事情都会给通货膨胀带来上行压力。” 当然，鲍威尔美联储在特朗普首次担任总统期间曾与关税和贸易抗争过。2019年7月，美联储开始了降息周期。当年第二季度，美国GDP增长率为3.4%，鲍威尔在新闻发布会上将此举描述为预防性，“以应对全球增长疲软和贸易政策不确定性带来的下行风险。” 按照鲍威尔的行为方式，这位美联储主席不费力地确保他的行为不会被视为政治行动： “随着贸易紧张局势——这似乎确实对金融市场状况和经济产生了重大影响——它们以不同的方式演变，我们必须跟随它们。顺便说一句，我想在这里澄清一下：除了贸易政策的不确定性在短期和中期内对美国经济产生影响外，我们在评估或评价贸易政策方面没有发挥任何作用。我们没有以任何方式批评贸易政策。那真的不是我们的工作。” 当然，美联储的工作是确保价格稳定和充分就业。在未来一年，它可能无法避免地需要解决财政政策对其双重任务的影响，因为鲍威尔可能不愿意这样做。
Heidi2024-12-13
中国果然没有“火箭筒”！全球市场迈向最糟一周，强势美元迎下周大考
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与此同时，唐纳德·特朗普可能实施的贸易关税对欧洲构成了额外的压力。周四发布的美国经济数据对经济健康状况的前景并不明朗。上周度失业救济申领人数高于预期，而生产者价格数据表现不一。由于蛋价飙升，美国11月批发通胀有所加速。这些数据对市场对下周美联储降息的预期影响不大。掉期市场定价显示，交易员认为美联储在12月会议上将降息25个基点的信心高达95%。中国经济会议缺乏细节此前亚洲股市普遍下跌。市场情绪较为低迷，部分原因是中国中央经济工作会议未提供财政刺激的政策细节，尽管当局承诺将提振消费。全球股票指数正走向近一个月来最糟糕的一周表现。巴克莱银行首席中国经济学家Jian Chang表示，中央政治局12月9日的声明提高了人们对更激进的宽松政策的希望，因此中央经济工作会议(CEWC)可能会令市场失望。她说：“我们仍然认为，渐进和被动的政策比先发制人和‘火箭筒’式的政策更有可能出台。” “市场可能对中央经济工作会议抱有一定希望，期待更多关于消费刺激和房地产库存清理计划的细节，”东亚银行高级投资策略师Jason Chan表示，“投资者可能需要等到明年第一季度，更多的财政政策才能推出。” 在亚洲，随着唐纳德·特朗普（Donald Trump）重新掌权的临近，当局正在为与美国的贸易紧张局势做准备，这抑制了增长预期，并推动中国债券收益率创下2018年4月以来的最大单周跌幅，达到18个基点。此外，中国承诺降低政策利率并调降银行准备金率，推动中国10年期国债收益率首次跌破1.8%。债市方面，美国国债收益率保持稳定。10年期指标公债收益率本周上涨17个基点，30年期公债收益率飙升22个基点，为一年多来最大单周涨幅。汇市方面，美元指数变化不大，接近两周多来的最高水平，本周上涨1%，瑞士、加拿大和欧洲央行在本周陆续降息，增强了相对较高的美国利率的吸引力，并提振了美元。印尼盾上周五跌至4个月低点，印尼央行不得不多次干预以提振印尼盾。人们看到印度央行通过国有银行出售美元，以支持接近历史低点的卢比。由于英国经济在10月意外连续第二个月收缩，英镑走弱。欧元承压走低，欧洲央行政策制定者Villeroy de Galhau表示，欧洲央行明年可能进一步降息，并对市场对未来利率的预期感到放心。交易员们预计，到明年年底，欧洲央行将降息115个基点。 “市场开始定价欧洲央行1月份降息50个基点的可能性增加，我们将淡化这种可能性。最近大幅降息的G10央行都面临失业率上升或货币升值，而欧洲央行都没有面临这两个问题，”BCA Research策略师在一份报告中表示。现在焦点转移到法国，法国总统马克龙将任命新总理，以及美联储下周的政策会议，预计届时将降息。比特币维持在约10万美元附近交易。大宗商品方面，石油和黄金本周均有望上涨。油价小幅上涨，布伦特原油本周上涨3.5%，受美国可能对伊朗和俄罗斯实施更严格制裁的前景提振。黄金扭转涨势至2670美元下方，预计将录得周线涨幅，因市场预期下周美联储降息。
欧罗巴2024-12-13
彭博：中国通缩持续对全球意味着什么？特朗普关税有何影响？
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美国总统誓言对中国出口商品征收60%的关税，这将对双边贸易造成严重冲击。什么是通缩？通缩指的是商品和服务价格在整个经济体范围内下跌。这不同于反通胀（通胀率下降但价格仍在上涨）。后者意味着价格仍在上涨，尽管上涨速度较慢。这就是美国正在发生的情况，自2022年年中以来，美国的年度价格增长已大幅放缓。中国为何出现通缩？新冠疫情后，美国等主要经济体因需求被压抑与供应短缺导致物价飙升，但这种情况并未在中国出现。消费者购买力疲软，加上房地产低迷，抑制了人们购买大宗商品的意愿。此外，从科技到金融等高薪行业的监管收紧导致裁员和减薪，进一步削弱了消费意愿。制造业和高科技产品的政策支持增加了生产，但需求不足迫使企业降价销售。价格下跌有什么危害？乍看之下，价格降低对消费者似乎是好事，但这并不一定意味着人们会再次开始消费。事实上，他们可能会推迟购买昂贵的物品，希望价格会进一步下跌。这会进一步压制经济活动，影响收入水平，从而导致消费进一步减少和价格再次下跌的恶性循环。通缩还会推高“实际”利率（通胀调整后的利率），增加债务成本，使企业更难投资，从而抑制需求并加剧通缩。一些经济学家认为，这种“债务通缩”可能引发经济衰退或萧条，因为债务违约增加，银行体系受到冲击。中国通缩为何难以解决？过去，中国通过大规模货币宽松和财政刺激政策应对通缩。但疫情以来，政府对刺激政策更加谨慎，避免经济债务负担过重。政策制定者不愿重回过去的老路，例如通过大规模基建投资和推动房地产繁荣来刺激经济。当局希望推动经济向先进技术等新增长驱动因素转型。因此，刺激政策相对克制，投资者对经济前景仍持悲观态度。10年期政府债券收益率创下历史新低，反映了市场情绪低迷。中国采取了哪些措施？其效果如何？中国人民银行过去两年多次降息以提振需求。官方放松了购房限制、降低首付比例和房贷利率，试图扭转房地产市场颓势。银行被要求向开发商提供更多信贷，以完成停工项目；地方政府也被敦促购买滞销住宅并将其改为保障房。此外，政府补贴了汽车和家电的购买，对低收入家庭和学生提供援助。今年9月底推出了一项总额1.4万亿美元的计划，用于帮助地方政府解决债务问题。虽然这些措施在一定程度上提振了经济，但在房地产市场疲软和信心不足的情况下，经济学家认为这些措施不足以扭转价格下跌趋势。特朗普的关税计划有何影响？特朗普在竞选期间威胁对中国商品征收60%的关税，并承诺上任后对所有中国进口商品加征10%关税。这种可能出现的第二次贸易战的不确定性，令中国明年的出口增长前景更加暗淡。这可能打击2024年占中国经济增速近四分之一的出口领域，并进一步增加国内通缩压力。对外国投资者的意义是什么？投资中国股票的投资者可能面临因通缩导致的公司盈利下降。高端汽车和奢侈品牌在中国的销售已因消费者削减支出而大幅下滑。而债券市场则表现优异，低风险的政府债券因人们预期中国人民银行进一步降息而更具吸引力。另一方面，中国的通缩可能在一定程度上减轻全球经济的通胀压力。
超启2024-12-13
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