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鲍威尔强调关注就业市场债券交易员从中找到交易主题

·鲍威尔开始公开讨论保护就业市场，一批债券交易员开始押注通胀率将维持高位。 “鲍威尔基本上是在支持做多盈亏平衡通胀率，” 对冲基金Garda Capital Partners的首席投资官Tim Magnusson表示。他指的是从通胀挂钩债券跑赢常规美国国债中获利的交易策略。鲍威尔上周明确表示他现在已经不单纯专注于压低通胀。他还暗示在通胀方面已经取得了足够的进展——核心通胀率已经从两年前的5.6%下降至2.8%，使得决策者可以在失业率突然飙升的情况下加速转向降息。对于Magnusson和其他一些华尔街人士而言，这表明美联储委员会可以允许通胀率保持在当前水平附近，而不是将其一路推低至2%的目标水平。 “我猜测他们愿意容忍的通胀率比我们想象的要高一点，” Magnusson说。 Magnusson并不是唯一持这种看法的人。以Mark Cabana为首的美国银行(37.925,0.12,0.30%)策略师周三建议押注30年期盈亏平衡通胀率。“美联储在金融环境宽松、增长预期更强和通胀上行风险加大背景下的降息指引意味着更高的通胀补偿。” 市场走势也表明通胀预期出现攀升。5年期盈亏平衡通胀率目前约为2.43%，远低于2022年初触及的约3.76%的峰值，但较去年12月低点高出约40个基点。美联储理事Christopher Waller周三表示不急于降低利率之后，利率互换交易员周四小幅下调了6月份降息的押注。互换合约显示6月降息的隐含概率约为60%。即便如此，一些市场观察人士强调，自鲍威尔上周发表讲话以来，经济数据方面几乎没有透露新信息。盈亏平衡通胀率进一步攀升可能会鼓励投资者押注收益率曲线陡化。许多投资者已经押注，随着美联储降息和通胀持续高于新冠疫情之前的水平，长期国债将表现落后。这也会使10年期国债相对于2年期国债的收益率差向通常的水平回归。除了基于市场的通胀预期指标之外，美联储决策者还密切关注的基于调查的通胀预期指标，而该指标也表明消费者价格上涨的步伐将快于最近的预期。美联储决策者自己的最新预测中值显示，他们青睐的通胀指标——PCE价格指数今明两年都将高于2%的目标。他们还将今年核心PCE的预期从12月份时预测的2.4%提高到了2.6%。鲍威尔上周表示，“较高的年末数字反映了我们今年迄今为止看到的数据，” 包括1月和2月快于预期的价格涨幅。他说：“尽管如此，我们仍在寻找能确认去年低读数的数据，并让我们更确信”通胀率正持续向2%迈进。周五将公布的最新数据料显示核心PCE环比上涨0.3%，仍与美联储的目标不符。自己经营着宏观研究公司的Jim Bianco表示，美联储在通胀率仍然高企的情况下采取降息措施会带来风险。 Bianco最近表示：“如果他们不小心谨慎，他们可能会降息，如果债券市场认为他们对通胀不严肃认真对待，那么债券收益率可能会上升，而不是下降。” 不过，目前几乎没有迹象表明就业市场会突然下滑。最新的每周首次申请失业救济人数下降到21万人，保持在历史最低水平左右。 Winshore Capital Partners管理合伙人Gang Hu认为，鲍威尔上周关于在对抗通胀风险和保护劳动力市场之间取得平衡的信息意味着，通胀率降至2%可能需要更长的时间。 “美联储的反应函数已经发生了变化，” Hu说。“美联储更关注失业率，而不是通胀率。盈亏平衡通胀率上升的可能性大于下降。

金融界03-29 03:44

靠前发力稳投资，今年地方债发行已超万亿元

据专项债券信息网数据显示，截至3月27日，今年地方债已发行超万亿元，其中新增债券发行占比近一半。专家表示，随着稳增长政策持续发力，今年2月以来新增专项债发行明显提速，显示财政政策前置发力特征。预计前三季度地方债发行会适度加力，全年总体保持均衡，对基建投资形成有力支撑。

金融界03-29 03:43

顶级经济学家警告：美联储的降息预测表明，经济衰退就在眼前

说小心你所期待的。在经济衰退中，利率、债券收益率和股票价格都会同时下降，”他说道。罗森伯格还警告投资者要谨慎对待杠杆贷款市场的危险地带，特别是在经济衰退的阴影愈发浓厚的时候。 “违约现在正在堆积，拖欠率已经超过了6％，是1997年以来的平均水平的两倍，而且快速接近引发2001年、2008年和2020年衰退的水平，”他补充道。

Peng03-29 03:08

中盈盛达融资担保(01543.HK)：“21中盈01”完成转售数量为130万张

543.HK)发布关于“21中盈01”债券转售结果说明，根据中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司提供的数据，“21中盈01”在回售登记期内回售数量130万张，回售金额1.3亿元。

金融界03-29 00:54

进出口银行成功发行推进“一带一路”国际合作主题金融债券

口银行3月28日消息，该行当日在银行间债券市场成功发行推进“一带一路”国际合作主题金融债券。据介绍，此次债券发行金额为50亿元，获得了市场投资者的广泛参与和踊跃认购，募集资金将专项用于进出口银行“一带一路”国际合作类项目。作为支持我国对外贸易投资发展与国际经济合作的金融机构，进出口银行已累计在银行间债券市场发行“一带一路”系列主题金融债券310亿元。进出口银行表示，下一步，该行将继续紧密围绕共建“一带一路”融资需求，落实好3500亿元人民币“一带一路”融资窗口，为高质量共建“一带一路”贡献精准、高效、务实的金融力量.

金融界03-29 00:44

鲍威尔强调关注就业市场债市交易员从中找到交易主题

鲍威尔更加关注保护就业市场鼓励了一大批债券交易员押注通胀率将维持高位。 “鲍威尔基本上是在支持做多盈亏平衡通胀率，” 对冲基金Garda Capital Partners的首席投资官Tim Magnusson表示。他指的是从通胀挂钩债券跑赢常规美国国债中获利的交易策略。上周在新闻发布会上，鲍威尔在此次政策周期中首次异常清楚地强调失业率意外上升可能促使官员降低利率。美联储决策者3月20日发布的最新点阵图也显示，对2024年通胀和经济增长的预期上升，同时保持了降息三次的预期。 “我猜测他们愿意容忍的通胀率比我们想象的要高一点，” Magnusson说。 Magnusson并不是唯一持这种看法的人。以Mark Cabana为首的美国银行策略师周三建议押注30年期盈亏平衡通胀率。“美联储在金融环境宽松、增长预期更强和通胀上行风险加大背景下的降息指引意味着更高的通胀补偿。” 市场走势也表明通胀预期出现攀升。5年期盈亏平衡通胀率目前约为2.43%，远低于2022年初触及的约3.76%的峰值，但较去年12月低点高出约40个基点。美联储理事Christopher Waller周三表示不急于降低利率之后，利率互换交易员周四小幅下调了6月份降息的押注。互换合约显示6月降息的隐含概率约为60%。

金融界03-28 23:15

野村交易主管：日元今年将涨到140

债收益率的上升幅度将有限。而随着美国债券收益率因通胀压力重新出现和经济持续强韧的迹象而走高，美元/日元继续走高是合理的。另一方面，尽管日本告别负利率时代，但日元资金套利交易的格局很难改变。欧美各国央行去年的加息力度，远远超过日本央行即将加息的幅度，日本央行的加息幅度不足以迫使日元利差交易资本大规模回流日本本土。加拿大帝国商业银行（CIBC）的全球外汇策略主管Bipan Rai在日央行声明时表示：“尽管央行的策略转变带有一定的鸽派倾向，但并不足以引发资本的大规模回流。 ”从长远来看，日元将继续作为套利交易的关键资金来源。高盛分析师Kamakshya Trivedi领导的团队在报告中指出，预计未来几个月宏观经济形势良好将给日元带来压力预计，接下来的3个月、6个月及12个月，美元兑日元的汇率预计将分别触及155、150与145的水平，较之前的145、142和140的预期有所上调。

金融界03-28 22:25

安东油田服务(03337.HK)：2023年权益持有人应占利润1.97亿元末期息每股0.013元

，同比下降约33.1%；扣除一次性美元债券回购收益后的经常性权益持有人应占利润人民币1.95亿元，同比增长18.5%。董事会建议派发末期股息每股人民币0.013元。

格隆汇03-28 22:08

中金公司(03908.HK)2023年度净利润达61.56亿元拟10派1.8元

I交易量保持市场第一，固定收益全球通、债券通交易量市场排名领先。公司2023年度利润分配拟采用现金分红的方式向股东派发现金股利，拟派发现金股利总额为人民币868,906,236.24元(含税)。以公司截至最后实际可行日期的股份总数4,827,256,868股计算，每10股派发现金股利人民币1.80元(含税)。若本公司总股本在实施权益分派的股权登记日前发生变化，每股派发现金股利的金额将在人民币868,906,236.24元(含税)的总金额内作相应的调整。该方案尚需提交股东大会审议批准。

格隆汇03-28 21:48

再质押存在哪些风险？怎么解决？

证服务）在一定程度上类似于可验证的公司债券。新兴网络寻求 Layer1 的安全性，这有点像企业利用另一家公司的国家金融系统来发行债券以保护其资产。企业和主权国家基于最高的安全性和流动性发行债券。例如，阿根廷仍然选择发行以美元计价的债券，因为美元市场提供了最高的流动性和最广泛的抵押购买机会。从这个角度来看，如果我们把 ETH Layer1 看作是这类主权货币，那么再质押应用程序就是向这一主权借贷，然后偿还本金和利息。所以，人们不会在所有地方发行债券。如果看一下企业债券市场的历史，你会发现它非常集中在少数几个司法管辖区。人们愿意跨越自己的法律辖区去某个地方发行债券，因为那里的流动性和退出机会好得多。在回购市场中，人们可以用政府的国债或债券抵押借款：通过抵押债券，有人借给你钱；随着时间的推移你逐步偿还借款（如通过经营公司获得的利润）。例如空客或波音公司将大部分现金存放在主权债券中，然后在需要时将债券抵押借贷，以建社工厂或其他项目。在 2023 年，以太坊是唯一一个能够支持这种回购市场的主权实体。但我会认为再质押与传统金融类型的区别之一是可验证性，即违约事件，即当有人不支付时，实际上这是你触发的违约罚没规则之一，由密码学激励并且可以通过 Layer1 独立验证。如果是政府交易（比如我购买了一堆国债，然后用它抵押借贷，但我后来没有还贷款）那个人不太可能去找美国政府投诉。他可以通过尝试提起诉讼，但他们没有办法证明我没有支付，也不能说应该罚没我的信用或立即进行惩罚。因此，债券发行者与借贷者在经济激励上并不一致。而在 AVS 案例中，情况并非如此。在某种程度上，这使得这个过程更不像 Defi 借贷，更像债券和债券市场。 3. 再质押会带来哪些风险？好，下一个问题是，再质押带来的风险本身是什么？当然，我们在此略过智能合约和运营商风险。在再质押的三种金融风险中，最严重的是罚没风险，这是你直接失去本金的唯一方式。第二是流动性风险，很多再质押协议都有锁定的 LST（流动性再质押代币），现在如果 LST 的一大部分被锁定在再质押池中，流动性的丧失意味着 LST 的价格相对于 ETH 更加波动，AVS 的安全性是以 LST 来衡量，因此对最终用户来说，隐含波动性更高。当某 LST 的类型在 AVS 中过于集中时，就会出现这种流动性风险。最后是集中化风险，以 DAO 黑客攻击为例，假设三分之一的 ETH 在单个 AVS 中，超过了传统的 BFT 安全阈值。现在假设这个三分之一的 ETH 可以通过并不是 ETH 共识的规则来罚没，比如说，我没有提交欺诈证明，我被罚没，而不是因为双签之类的事情。所以，从某种意义上说，集中化也意味着这两个系统是耦合的。 4. 将再质押风险视觉化这些图表展示的是随时间变化的某个头寸的价值，其中 Y 轴是头寸的价值，X 轴是时间。红线表示触发违约的点，在所有这些情况下，违约都是最坏的情况，即本金完全归零。我们将比较不同应用程序的一系列情况，并观察它们的违约情况。在链上借贷中，违约是一种指示函数跳跃至零的样式，你有一个头寸的价值，它低于某个清算阈值，然后跳跃至零。但这种跳跃是单一的，并且是一个随机时间，所以它是一个根据实际过程而定的随机停止时间，一次归零。然后我们来考虑永续的情况，无论链上还是链下的永续组件，都有这种周期性的资金利率更新，但可能不容易看到这些资金支付时间。多头和空头之间的净支付，或者空头到多头，会导致持仓价值的变化，所以你有这种周期性的跳跃，这些时间节点是几乎接近违约（default）的时间节点。现在考虑普通的质押，所以在足够去中心化的网络中足够隔离的情况下，例如许多不同的节点，许多不同的覆盖网络，不同的数据中心，不同的房屋，罚没事件应该是 IID（Independent and identically distributed，独立同分布）的，例如 AVS 某处的崩溃不会导致所有人同时被罚没，当然实际上是不是 IID 就是一个经验性问题了。但在这个模型的质押中，是足够去中心化的，这些由于罚没而导致的损失是 IID 事件。所以这个想法是，我锁定的本金价值通常上涨，你可以看到，我有一个罚没事件，它下跌，所以有这种情况，我的本金价值跳到零，但它们是独立的，而且是随机的。最后一个问题是，再质押是什么样子？而再质押中你现在有这种相关的跳跃，这里的想法是，当你考虑再质押时，你不能像考虑借贷或永续期权那样，把它看作是在一个孤立的世界中。因为在借贷中，你实际上只关心一个固定阈值和一个价格，比如说紫色线穿过红色线的时间点；在永续期权中，你真正关心的是这些周期性间隔内价格的最大偏差。而在普通质押中，如果是 IID 的，你只在时间尺度相对于价值尺度很长时才相对安全，但在这里不是这么简单。你需要认真考虑这两个因素之间的相互作用。所以有趣的是，在再质押中，你实际上可以复制之前所有的回报，再加上一些你不能复制的回报。 5. 我们如何减轻这些风险？所以，这就引出了自然的最后一个问题，那就是你到底应该怎么做来缓解这些风险，你能做些什么来确保这些相关事件不会太相关，并且这些跳跃不会太大。实际上，你有两个可以利用的工具。首先是参数优化，每个 AVS 都有一些参数，控制着 AVS 的安全性，无论是 TVL 上限，还是选择罚没规则。如你在图中注意到的，如果你注意到 AVS 的罚没都是大致相同大小的，但你可以构造一些罚没规则，这些规则在某些条件下可能会逐步增长或逐步减少，你在选择罚没的方式上有更多的自由，而在 L1 共识层方面你没有那么多（自由）。再比如，如果你认同我提出的 AVS 实际上就是企业债券的类比，那么流动性再质押代币（LRT）就是一种债券基金，问题是如何对这种债券基金进行再平衡（rebalancing），如何决定在 AVSs 之间重新分配资金。实际上，上述的这两件事情都是在修整这张图片，让它看起来（对投资者）更有利。就是这样，谢谢大家。在币圈要学会看大趋势，看整个行情的进度，只有清晰、明确当下的每阶段，才能更好把握住后续的进场机会！了解更多行业资讯，无门槛，不收费，不推交易所，不走推荐链接，圈内行情点个关注看我主页公众号二维码！！！来源：金色财经

金色财经03-28 21:37

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