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日元暴拉、黄金创新高!全球市场真的怕了,今日爆点绝不止PCE
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ebook母公司Meta平台和微软警告
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加速发展导致成本上升,同时强劲的美国经济增长数据支撑美元,令美联储降息前景模糊。黄金刷新历史高位距离2800关口不到10美元。 欧洲斯托克600指数跌至近两个月来的最低水平,为连续第三天下跌。法国巴黎银行是该指数的最大拖累因素,其第三季度财报发布后股价暴跌逾7%。 该指数本月累计下跌2.72%,为连续第二个月下跌,恐创下自2023年10月以来的最差月度表现。在此期间,此前最大的月度跌幅是4月份的1.5%。 市场警惕科技巨头财报 在华尔街表现平淡后,美国股指期货下跌,纳斯达克100指数期货跌幅超过1%。微软和Meta的股价在盘前交易中均下跌约4%。 隔夜Meta和微软的财报显示,大型科技公司正在加大对
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的投资,但缺乏快速而丰厚的回报令投资者感到担忧。根据彭博社的计算,这两只股票的下跌总共占到了纳斯达克期货跌幅的一半。鉴于亚马逊和苹果也将在当天公布财报,市场情绪相当谨慎。 Trade Nation市场策略师David Morrison表示:“我们一次又一次看到这些调整被证明是买入机会。现在的问题是,市场处于这样的水平,投资者不会急于买入,而是更可能保持观望。” “当前有许多理由不增加市场敞口,而科技企业财报则给这些理由‘锦上添花’,”他说。 日本、澳大利亚和韩国的股市下跌,拖累了该地区股指,预计该指数将迎来自2023年8月以来的最差月度表现。中国大陆股市涨跌互现,香港股市上涨,此前一份报告显示,中国制造业月度数据自4月以来首次显示扩张性读数。 众多风险逼近 在宏观经济风险事件方面,美国个人消费支出(PCE)指数——美联储偏爱的通胀衡量指标——将在周四公布。 投资者也在谨慎等待周五的美国非农就业数据、下周二的总统大选以及周四的美联储政策决定。 Pepperstone策略师Michael Brown指出,周三的数据显示,美国第三季度经济年化增长率为2.8%,连续九个季度中的八个季度超过2%的增速。 在美国总统大选的最后阶段,民调显示共和党候选人唐纳德·特朗普和民主党候选人卡玛拉·哈里斯势均力敌,尽管金融市场和一些博彩平台更倾向于特朗普胜选。 很难看跌美元 在货币方面,美元持稳于104.10稳定,此前从周二达到的104.63的高点回落,为8月2日以来的最高水平。并有望创两年来最佳月度表现,此前强劲的经济增长和就业数据促使投资者减少对美联储宽松政策的押注。 彭博美元即期指数的1周隐含波动率升至自2022年12月以来的最高水平,表明交易员预计美国总统大选期间美元可能出现剧烈波动。 “由于微软和Meta令人失望的财报影响持续,今早市场情绪更加脆弱,”Pepperstone Group Ltd.的高级研究策略师Michael Brown表示,“昨天的美国GDP数据再次体现了‘美国例外主义’的主题,这支撑了近期美元的强势。在这种环境下,我仍然很难对美元持看跌观点。” 日元强势拉升 美元兑日元从三个月高点回落,原因是日本央行按预期维持利率不变,但口吻偏鹰派,一些分析师认为12月可能加息。 日元兑美元加速反弹,升穿152关口,最高触及151.91水平。此前由于经济前景的不确定性增加以及执政联盟自2009年以来遭遇最差选举结果,政府稳定性受到质疑。 MUFG货币策略师Lee Hardman表示:“这支持了我们对日本央行提前加息的预测,尽管鉴于日本最近的政治不稳定,我们将加息时间从12月推迟至明年1月。” “如果在美国大选后日元大幅走弱,年底前进行一次加息的可能性不能完全排除。”他说。 大宗商品方面,油价小幅上涨,延续了前一交易日的涨势。布伦特原油上涨0.1%,至每桶72.62美元,此前每周数据显示燃料库存意外下降,提供了对能源需求的一些信心。 黄金在前一交易日触及新高后下跌,因下周的选举不确定性部分支撑了对这一贵金属的需求。
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欧罗巴
10-31 18:13
“硬科技”风靡全场,10月
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ETF上涨8%,科创100ETF华夏近两个月涨30%
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指数3个点。 10月表现最佳的ETF是
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ETF,当月累计上涨8.9%。纳指ETF10月累计上涨3.29%,科创100ETF华夏(588800)10月收平。 1、
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ETF10月累计上涨8.9% 10月
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ETF表现最亮眼,本月累计上涨8.9%,近60日上涨28%。 近期AIAgent相关应用的持续迭代引发关注。自10月23日Claude3.5 Sonnet新增Computer use功能,各家AIAgent密集发布。 (1)APP端:金蝶发布AI管理助手苍穹APP,能提供财务通识问答、企业知识问答及智能分析服务,更能够连接SaaS,覆盖企业级AI应用场景。智谱推出自主智能体AutoGLM,实现一句话手机自动帮你点外卖、发微信、写点评、给朋友圈评论。 (2)手机品牌厂商:小米推出“超级小爱”全生态AI智能助手,实现帮你记、帮你找、跨多个app帮执行等各类AI功能。苹果发布的Apple Intelligence能够理解、生成文字和图像,实现跨应用协同。OPPO发布Find X8系列搭载“AI一键问屏”,可以协助用户拯救废片、表达自我、高效办公,处理各种事务。即将在10月30日正式发布的荣耀Magic7也将首发搭载荣耀AIAgent。 (3)PC端:Claude3.5推出最新Sonnet模型新增Computer use功能,可以类似人一样使用电脑,输入语言指令后模型感知界面互动。微软的Copilot Vision可以与用户讨论正在浏览的网页。谷歌正在开发的Project Jarvis能够帮助用户执行诸如“收集研究、购买产品或预订航班”等任务。 华创证券认为,随着AIAgent在多模态融合与平台化应用上的进一步发展,这些AI系统将推动人机交互向智能化、自动化方向迈进,AI应用时代已至。 2、科创100ETF华夏(588800)近两个月上涨30% 科创100ETF华夏(588800)10月收平,相比沪深300指数同期下跌3%的表现更有韧劲,近两个月累计上涨30%。 从业绩角度来看,科创板已发布三季报的公司中超过半数实现归母净利润同比增长。截至10月28日,科创板共有329家公司发布三季报。其中,有173家公司实现归母净利润同比增长,比例超过一半。从行业来看,电子、医药生物表现突出,173家公司中有53家属于电子行业,有35家属于医药生物行业,有23家属于机械设备行业。 同时,“科创板八条”推出已有四个月,并购交易显著升温。截至目前,科创板新披露的并购交易近40单,较去年同期增长两倍以上。 方正证券认为,本轮并购重组政策有助于提升企业价值,助力“科特估”体系构建。通过并购重组,企业迅速吸纳稀缺的技术与市场资源,可以强化市场地位,提升企业的价值,实现盈利扩张和估值重构。并购重组的推动将进一步引领优质资产被正确定价,而本次并购重组的主战场,新质生产力的主阵地,科技企业的估值有望进一步被重塑。 在国内经济高质量发展时期,对科创板的规范化及相应的政策支持高度契合于当下发展新质生产力的时代要求。新质生产力映射到科创板则对应着该板块下半导体、医药生物等重点侧重领域的投资机会。 科创100指数的成份行业较为分散一些,电子和医药依然占比前二,权重均为28%左右。2024年中报,科创100公司平均的研发投入占营收比例为25%。 3、纳指ETF10月累计上涨3.29% 纳指ETF10月累计上涨3.29%,年内涨幅扩大至20.24%。 美股近期的走势受经技数据、财报季和总统大选的扰动。 10月初以来约3成的美股企业已披露Q3业绩,信息技术、医疗保健行业表现最好。企业盈利水平超预期占比较高的行业分别为公用事业、医疗保健、电信服务和信息技术行业。行业总营收增速最快的分别是信息技术、房地产、金融和医疗保健。 在大选方面,特朗普已经在7个摇摆州中取得民调领先优势。距离美国大选日仅有一星期左右的时间,虽然结果尚未尘埃落定,但是市场已经用实际行动押注“特朗普交易”。 “特朗普交易”相关资产与特朗普民调支持率同步上行。特朗普“减税+宽松”的政策框架指向强美元、高利率,利好制造业、金融和传统能源等行业。 国泰君安团队认为,往前看,美股大盘或进入震荡行情,关注大选落地后的结构性行情。当前美股龙头企业估值水平维持在历史高位,美国经济基本面和企业盈利仍然是美股上涨的主要逻辑,而大选结果决定美股空间和结构性表现。
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格隆汇
10-31 18:00
中国光大控股(00165.HK)10月31日收盘下跌0.2%,成交2315.61万港元
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优质的养老品牌「光大养老」,以及孵化了
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物联网的独角兽公司「特斯联」。2014年4月及2016年12月「沪港通」和「深港通」启动後,光大控股成为可供交易的首批港股通股票之一。光大控股秉持「专注致远顺势有为」的信念,立足香港这一中西交融之地,专注於跨境资产管理,通过国际化的平台、专精的投资团队,顺势有为,以多视角洞察全球市场变化带来的投资机遇,灵活应变,致力成为中国跨境投资及资产管理行业的先行者。 (以上内容为金融界基于公开消息,由程序或算法智能生成,不作为投资建议或交易依据。)
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金融界
10-31 17:10
决策分析:黄金又创新高!中国数据好转,日本鹰影犹存 今日别忘了亚马逊
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Meta Platforms和微软警告
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的成本加速增长。这引发了对亚马逊同样情况的担忧,亚马逊将于当天晚些时候与苹果一同发布财报。 “今早情绪动摇,Meta在AI技术方面的增加资本支出带来了压力,围绕这一主题的风险逐渐变得双向,”Pepperstone的高级研究策略师Michael Brown表示。他表示,这使得英伟达的财报呈现出相当不稳的形势。 AI明星英伟达将在三周后发布财报,为七大科技股的最后一个。特斯拉上周发布了财报,随后是周二的Alphabet。 日元面临艰难月份 总体而言,美元稍作喘息,从周三接近三个月的峰值回落。美元指数在104.10点位徘徊,从周二达到的8月2日以来最高点104.63回落。 美元兑日元下跌0.4%,至152.80,尽管仍接近本周的高点153.885。 Nikko资产管理公司的首席全球策略师Naomi Fink指出,日本银行政策声明中有一些鹰派措辞,包括明年通胀风险偏向上行。她表示:“我不会排除12月加息的可能性,尤其是如果日元进一步走软。” 由于日本上周末的议会选举中,执政联盟失去了多数席位,推迟了日本央行的政策正常化,美元/日元在10月份迄今上涨6.4%。 Mizuho证券的首席日本策略师Shoki Omori称,“日本的政治局势动荡给了货币投机者机会”。不过,总体而言,美元的走势更占优势。 “如果美国数据出现更多的喜忧参半信号,我们可能会看到美元兑日元的更高波动,”Omori表示,“非农就业数据若与预期大相径庭,将改变局势。” 美联储的首选通胀指标——个人消费支出指数将于周四公布。 与此同时,在美国总统选举的最后阶段,民调显示共和党人唐纳德·特朗普和民主党人卡玛拉·哈里斯不相上下,尽管金融市场和一些博彩平台倾向于特朗普获胜。 今日,黄金达到2,790.15美元的历史新高,等待今日的美国PCE数据。 油价延续周三的涨势,因美国燃油需求的乐观情绪得到意外下降的原油和汽油库存的支撑。布伦特原油期货上涨0.6%,至每桶72.99美元,美国WTI原油期货上涨0.7%,至每桶69.05美元。
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云涌
10-31 16:37
【日股收评】涨破39000点遭获利了结!日本央行成导火索,盯紧美国选举
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跌,部分美国科技巨头近期的财报引发了对
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投资回报的担忧。 在个股方面,优衣库母公司迅销下跌2.21%,成为日经指数当天最大拖累。Kyocera股价暴跌10.42%,因该智能手机制造商下调2025财年的全年营业利润预测。 而测试设备制造商Advantest则因上调利润预测而股价上涨6.43%,但因利润锁定而削减了部分早盘涨幅。 日本央行周四维持超低利率,并表示需要审视全球经济的发展。 GCI资产管理公司的高级投资组合经理Takamasa Ikeda表示: “投资者在重大事件结束后卖出股票以锁定利润。日经指数在最近的反弹后略显过热。日本央行的决定符合预期,但成了抛售的导火索。” 日经指数周三曾攀升至两周来的收盘高点。自7月触顶以来,日经指数受到日元波动的影响,主要受到美国降息预期和美元走强的驱动。尽管如此,该指数今年以来已上涨超过17%。 由于执政的自由民主党领导的联盟在周末的选举中失去议会多数,导致日本市场本周受到政治不确定性的困扰。未来政府的组成尚不明朗,首相石破茂和自民党可能会寻求与支持维持超宽松货币政策并反对增税计划的小型反对党建立合作关系。 分析师表示,随着日本执政联盟在周日的众议院选举中失去多数席位,下午抛售加速,因为日本央行似乎坚持其加息立场。 东海东京证券公司的高级股票市场分析师Makoto Sengoku,表示: “对于希望日本央行改变政策的市场参与者来说,结果并不如他们所预期,导致下午股市下跌。” 他表示,在下周二美国总统选举结果揭晓之前,市场参与者可能会对积极交易持谨慎态度。
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云涌
10-31 16:07
三星电子Q3营业利润同比猛升,芯片业务却“不给力”,环比爆降40%!
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)进口量扩大导致价格下行压力增大,加上
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(AI)半导体的核心,即高频宽记忆体(HBM)供应短缺。 移动显示业务(SDC)第三季度综合营收为8.0万亿韩元,营业利润为1.51万亿韩元。 移动业务(MX)和网络业务第三季度的综合营收为30.52万亿韩元,营业利润为2.82万亿韩元。 视觉显示和数字家电业务第三季度的综合营收为 14.14 万亿韩元,营业利润为 0.53 万亿韩元。 三星表示,尽管
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推动了其代工部门对先进节点的需求,但移动和PC需求表现不佳。 这家韩国科技巨头表示,移动和 PC 需求的反弹将会推迟,但在
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投资的推动下,人们对更先进产品的兴趣将继续增长。 第四季度盈利增长有限 作为全球最大的存储芯片、智能手机和电视制造商之一,三星预计第四季度盈利增长有限。 原因是,由于年底需求旺季消费电子领域的竞争加剧。 不过,公司对AI 专用的高带宽内存 (HBM) 芯片业务给出了乐观的展望。 三星表示,虽然移动和个人电脑的内存(芯片)需求可能会遭遇疲软,但第四季度
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的增长将使需求保持强劲水平。 “在此背景下,公司将专注于推动高带宽存储器(HBM)和高密度产品的销售。” 在财报电话会上,三星执行副总裁Jaejune Kim预计第四季度 (HBM3E) 销售将有所改善,并计划扩大对多个客户的销售。 “虽然正如我们之前提到的,HBM3E 商业化销售有所延迟,但我们在与主要客户的产品资格测试过程中取得了重大进展。” “HBM3e 在公司整体 HBM 销售额中所占比例低于 10%,但第四季度这一比例可能会攀升至 50%。” 三星预计,第四季整体获利增长有限,因为晶片部门的增长将被套装业务的疲软所抵消。 公司还预测,第三季半导体市场的需求趋势仍将持续至第四季,而向员工提供奖励等一次性支出以及美元疲软造成的汇率影响,损害其晶片业务获利。 本月早些时候,三星还曾为其令人失望的盈利预测情况做出了罕见的道歉。 原因是,其先进芯片的销售“延迟”,未能按时送达给一家未透露名称的主要客户;以及来自中国竞争对手的传统芯片供应增加的压力。 元大证券分析师白吉铉表示,三星尚未像其竞争对手那样有效地将 HBM 商业化,因此其第三季度业绩和第四季度前景均未达到市场预期。 他预计,三星业务表现要达到预期还需要一段时间。 对比来看,得益于向英伟达销售 AI 芯片,SK 海力士第三季度营业利润创下7万亿韩元的纪录。 反观三星,不仅在主力存储芯片业务上面临激烈竞争,在为其他客户设计和生产逻辑芯片的代工业务上也同样举步维艰。 分析师表示,三星逻辑芯片业务第三季度亏损扩大。 有消息人士称,三星已推迟接受荷兰芯片设备制造商阿斯麦的交付,并为即将在得克萨斯州新建的高端芯片制造工厂投产做准备,但目前尚未为该项目赢得任何主要客户订单。
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格隆汇
10-31 16:01
马斯克豪赌特朗普,会埋掉特斯拉吗?
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交出了有史以来最漂亮的成绩单,也同时在
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方面发布了FSD supervised 12.5版本,在10月WeRobot活动上发布了cybercab和Robovan两款转为自动驾驶而设计的汽车,生产出了第一亿个4680电池,spaceX完成年度第100发火箭发射。 马斯克旗下一系列公司火力全开,傲人的成绩单,特斯拉股票当天大涨21.92%,一天市值增长了一万亿(准确的数字是10733亿)元。 这是什么概念呢?等于它一天的涨幅,就涨出了1个宁德时代,涨出了1.2个中国平安,1.4个比亚迪,1.8个小米。 而自上市以来14年时间,特斯拉涨了228倍,年化涨幅47.4%,堪称恐怖。 这是不是所有投资者心目中梦寐以求的白马王子? 事实上也确实如此,几乎所有投资美股的基金,都一致会把特斯拉、微软、苹果、Alphabet、亚马逊、Meta、英伟达设为beauty7,列作组合必配品种。 但是,情势在发生变化。 市场资金对beauty7中的其他6只,共识依旧。但越来越多的资金对特斯拉的态度,开始出现分歧。分歧大到了什么程度呢?就我所知,已经有相当的资金,不是减持特斯拉的问题,而是开始尝试对特斯拉布局空头仓位。 资金不是对特斯拉团队的科技创新能力不信任,也不是对马斯克超乎常人的经商能力与嗅觉不信任。根本原因,是马斯克对美国两党政治、美国大选的重度参与,和几乎不留退路、近乎孤注一掷的下重注。 马斯克在政治上参与太多了,在特朗普身上压的注太大了。他已不像一个企业家,而更像一个十倍杠杆下注的股市赌徒。 稍微关心一下美国大选的人都知道,代表共和党的川普,老态龙钟,流氓气质十足。代表民主党的贺锦丽,外无金玉,但一肚子败絮却是如假包换。一个超级大国,沦落到只能推出这样两个歪瓜瘪枣的候选人,为这两活宝,全社会还吵得不可开交,甚至刀剑出鞘,子弹上膛,表明美国确确实实在衰败,美国社会在事实上分裂。 按说,这种社会分裂、党派倾轧的敏感时期,一个企业家,是完全没必要闯进去趟什么浑水的。专心做好自己的生意就好了。美国是一个纯粹的市场经济体系,商人做好你的生意,权力不会主动来找你麻烦。就如同美国绝大多数超级富豪,例如巴菲特、扎克伯格,都会在大选里保持沉默,甚至连多少年来一直支持民主党的《华盛顿邮报》,今年也在背后大老板贝佐斯的要求下,在今年大选中保持了中立,绝不选边。 马斯克是个另类。他几乎是赤膊上阵,倾尽全力去帮助特朗普。如果你一开始并不知情,你一定会以为,与贺锦丽PK总统宝座的人,是马斯克,而不是特朗普。 马斯克在助选特朗普这个事情上有多投入呢?你可以理解成他压上了全部身家, All in特朗普。 除了在他的社交平台X上发布大量支持特朗普的言论,呼吁选民支持特朗普外,10月5日,在距离美国总统选举全国投票日还有一个月时,马斯克肉身站台,登上特朗普在美国宾夕法尼亚州巴特勒地区的竞选集会舞台,带着“MAGA(让美国再次强大)”的金色帽子,又蹦又跳,豪言特朗普是美国唯一的救星。值得注意的是,宾州是美国拥有19张选举人选票的最大摇摆州,历来选举结果看都是“得宾州者得天下”,这里也是特朗普今年7月遭遇未遂暗杀的地点。马斯克的高调助选,也创下了美国亿万富豪首次公开力挺总统候选人的记录。 为了力挺特朗普,马斯克还冒着贿选违法的巨大风险,在七个摇摆州直接发动钞能力,疯狂大撒币。首先,这七个州的选民,只要签署请愿书,支持特朗普的某些观点,马斯克就会送出47美元,并且如果成功拉到人头签署请愿书,会再送你47美元;第二,自10月19日至11月5日,马斯克每天还会随机抽取一位选民派发100万美元大奖,折合人民币713万元,一共将耗费1800万美元。 如此大力度、出格的支持,意味着马斯克深度卷入政治,与代表精英阶层的民主党全面为敌,甚至可能不死不休。用他自己的话说,如果押注特朗普失败,他就完蛋了,将会面临无穷无尽的牢狱之灾,他将再也看不到孩子,也许还会有人向他复仇。 至于马斯克为何有这些疯狂举措,网络上有人调侃说是因为马斯克的大儿子变性,让他无法接受,他恨透了为”LGBT”撑腰的民主党。这原因过于牵强了。马斯克是高质量男人,职业播种机,根本不缺女人,也不缺儿子,他若真的对一个女人和一个孩子多么有感情和忠诚,他就不会不断更换伴侣,不断生孩子。 还有说马斯克的生意需要政府订单,民主党政府不会给他订单。这也很扯。因为他的SPACEX的一系列大的、突破性的核心政府订单,恰恰是在拜登民主党政府时期拿到的。 至于说马斯克反移民,这个更扯,因为马斯克当年就是非法移民的身份留在美国,开设了他的第一家公司ZIP 2。 事实上,在四年前,马斯克还是民主党的坚定支持者,和特朗普水火不容、隔空互怼。没有人真正能搞明白,一向聪明的马斯克这次为什么会180度大转向,全力支持共和党的特朗普,还做出这种不给自己留后路的事情? 网络流传一段马斯克的视频让人惊悚不已,他是这么说的:“我肯定不能落后,盖茨都出5000万支持贺锦丽,如果贺锦丽胜选,她肯定会秋后算账。不惜一切代价站队川普,哪怕倾家荡产,如果输了我就把星链交给俄罗斯,我不干了!” 从这段话,你一点也看不出他具备从政者的圆滑。恰恰相反,凸显马斯克政治上的极度幼稚。马斯克自从莫名搅入美国大选,从决定支持特朗普那一刻,就自己把自己逼上了一条不必要的独木桥,后面似乎更是一条道走到黑。其实他完全可以像扎克伯格、巴菲特那样不必政治站队,让特朗普跟贺锦丽对决,他专心去搞自己的科技创业就好了。 美国的政治有多黑暗,马斯克应该很清楚,否则就不会连续表示特朗普若输了,他就完了,也更不会负气说出带有威胁性的话:“如果特朗普输了就把星链交给俄罗斯自己不干了”。有谣传称他和普丁有定期交流,并关闭了TW上空的星链,这些尚待核实,但是一切已足以让全美国人和提供庞大政府合同的美国政府出了一身冷汗。事实上,美国宇航局长已经开始呼吁,对马斯克与普丁会谈的报告进行调查。 从马斯克唐突公开发文,问为什么没人去刺杀拜登和贺锦丽,到现在表示如果特朗普输了他就把星链交给俄罗斯,中间还公开了比尔·盖茨是萝莉岛事件参与者,每一次的无脑发言都在为自己招致更多、更强大的敌人。要知道他参与的不是小孩子游戏,而是一场巨大的政治斗争。特朗普并不值得马斯克为其赌上全部身家去支持。特朗普上一届能当选,核心原因之一,是因为大家觉得这个世界上一堆大小流氓,需要他这么一个不按常规出牌的人去收拾。事后大家都发现,特朗普本人也是个不折不扣的流氓,民众还会不会投票给他,就存疑了。 就算特朗普真的当选,他对马斯克的许诺能不能兑现还真不好说,何况他只有四年的任期,又能兑现多少承诺呢?川普身上流氓特质十足,他和马斯克根本不是一路人,特朗普现在竭尽全力竞选,就是为了获得总统豁免权,余生不在监狱度过,他只有这一条路,他必须孤注一掷。 至于万一特朗普败选,马斯克和特斯拉面临着什么,就真的要问上帝了。 至少当下,拜登政府已经对马斯克公司旗下多项业务进行了强监管。根据统计,特斯拉、SpaceX、Neuralink(脑机接口)和X四家公司,正面临着美国交通部、司法部、劳工部、内政部和农业部五个部门的调查与诉讼,同时也受到多家独立机构的监管和调查。 特斯拉之所以是股票中的神品,很大程度上可能正是由于马斯克各种天马行空,想人之不敢想,做人之不敢做。从旁观者角度,他做的每一件事,确实都有赌的成分。就如同这次押重注特朗普。马斯克他过往在创业上其实也是在大赌,也很幸运地赌赢了。这次他只是把原来的路径依赖,转到了政治领域而已。 但这种转场,其实既无必要,或有风险也极大。 《纸牌屋》中有句话:权力是春药,更是毒药,它会反噬。特朗普给予的政治承诺,或许让马斯克可以接近权力核心圈,成为超级富豪。但同时,这种不留退路的豪赌,也将会让马斯克的企业成为刀刃上的舞者。 我们期待11月6日特朗普能当选,这样,特斯拉或许依然有一定概率维持住神股的地位。 否则,你可能真的要做好做空特斯拉的准备。 我是格隆。关注我,做个清醒的人。虽然有时太清醒了,也会伴随很多苦恼,但,我向你保证,稀里糊涂、随波逐流的代价一定会更大。(全文完)
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格隆汇
10-31 15:31
META 2024Q3业绩电话会议分析师问答
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,但它有望在今年年底成为全球使用最多的
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助手,每月活跃用户超过 5 亿。人们将它用于许多事情。我们看到的许多常见用例包括收集信息以帮助完成操作任务,这是最大的用例。但我们也看到人们用它来深入了解兴趣,在我们的服务上寻找内容,生成图像。这也是迄今为止另一个非常流行的用例。我想说,在短期内,我们的重点是让 Meta AI 对人们越来越有价值。如果我们成功了,我们认为人们使用它的查询范围会越来越广,包括随着时间的推移更多的可货币化查询。 您的问题的第二部分是 Meta AI 从网络上的内容中提取信息,以及时解决用户的疑问,并为我们的搜索引擎合作伙伴提供这些结果的来源。我们已经与 Bing 和 Google 进行了整合,这两家公司都提供了出色的搜索体验。与其他公司一样,我们还使用网上公开的内容训练我们的 Gen AI 模型,并出于各种目的爬取网络。我认为您的第二个问题实际上是关于我们如何考虑 2025 年的员工人数。我们仍在制定 2025 年的预算流程。这也是我们改变前瞻性指导方法以在下一次电话会议上提供指导的原因之一。 但在我们处理这个问题的过程中,我们正在寻找可以投资于战略重点的机会,包括货币化、基础设施、现实实验室、Gen AI、我们在监管和合规方面的持续投资,我们正在评估每一个机会,着眼于可衡量的投资回报率或战略机会,这取决于具体领域。我们通过继续真正专注于精简其他业务来支持这一点。因此,我们没有关于 2025 年员工人数增长的具体信息,但这可以让您稍微了解一下我们在预算过程中的进展情况。 艾瑞克·谢里丹 非常感谢您回答这个问题。也许我只是想基于 Brian 的问题,回到 Mark 关于您在业务规划过程中所获得的经验教训的评论。马克,我想更好地了解您在考虑平台、产品组合和内部流程时,对将 AI 应用到哪些方面的最大机会集的了解,因为您听起来对关键经验教训以及它们如何继续提升甚至加速回报潜力非常乐观。我只想更深入地了解您在经历这一过程时的主要经验教训。谢谢。 马克·扎克伯格 我认为这里的重点是它似乎广泛适用于各种各样的产品。有些领域是我们核心业务的一部分,从使 feed 和 reels 更具相关性到使广告更具相关性,帮助广告商制作更好的广告,帮助人们创建他们想要的内容,帮助我们的诚信运营和合规以及我们在那里所做的工作。这很重要。它对核心业务的所有方面都非常有价值,但它也将实现全新类型的服务。我们以前没有像 Meta AI 这样的东西。我们以前没有像 Ray-Ban Meta Glasses 这样的东西,而
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将成为所有这些产品中非常重要的组成部分。还有其他类似的新产品,围绕 AI Studio 的东西。 今年,我们真正专注于推出 Meta AI,将其作为我们的单一助手,人们可以向其提出任何问题,但我认为,明年在消费者和企业用例方面,人们将与各种不同的 AI 代理进行交互,消费者使用 AI Studio 来与各种不同的创作者或人们为娱乐而创建的不同类型的代理进行交互,这将带来更多机会。或者在商业方面,我们确实希望继续在这一愿景上取得进展,使任何小型企业或任何企业随着时间的推移,只需单击几下鼠标,就可以建立一个 AI 代理,帮助提供客户服务并向世界各地的所有客户销售产品。 我认为这是一个巨大的机会。所以它非常广泛,我认为我们看到的部分是有很多机会。一些围绕 Meta AI 或 AI Studio 的长期项目不一定是未来几年巨大的盈利机会,但核心业务中有很多围绕参与和货币化的事情,我认为这将在未来几年内发生。所以我认为我们正在努力确保我们找到合适的人来做这件事,我们有适当的投资,这些投资将用于我们认为非常非常大的机会。 道格拉斯·安穆斯 太好了。感谢您回答问题。马克,也许首先要跟进 Meta AI,这对我了解人们目前如何使用该平台很有帮助,也许您可以谈谈随着代理的引入,随着时间的推移,其中一些功能会如何发展,您真正期望用例如何扩展到更长、更复杂的查询之外。 然后,Susan,关于资本支出,我想进一步了解一下您对第四季度的评论,听起来有些付款被推迟到了第四季度,指导意见建议本季度的资本支出为 150 亿美元至 170 亿美元。我们是否应该将其视为 2025 年的运行率?谢谢。 马克·扎克伯格 是的,我可以回答 Meta AI 的问题,尽管我现在有意不谈论太多有关我们将通过 Llama 4 e 推出的 Meta AI 的新功能和模式。我的意思是,我在前面的评论中指出,随着每次重大的代际更新,我预计会有大量新的容量被添加,但我认为这只是部分让我感到兴奋的事情,明年当我们准备好时,我们会更多地谈论这个问题。不过,我认为我们将看到的趋势之一是,不仅拥有支持 Meta AI 或我们的单一助手的模型,而且 AI Studio 和业务代理的模型也在增长。我的意思是,今年,如果你回顾一下我们大约一年前的情况,我们开始推出 Meta AI。今年,我们到目前为止确实成功地实现了增长,并且有很多人使用它。 显然,我们希望随着时间的推移增加更多的参与深度和新用例,但我想说,我们今天在 AI Studio 和商业 AI 方面的发展与一年前在 Meta AI 方面的发展差不多。所以我认为,明年,我们的目标是努力让这些用例变得非常广泛,尽管要达到我们想要的深度使用和业务成果还需要很多年的时间。所以这里还有很多事情要做,我很高兴从明年年初开始谈论这件事。 Susan 谢谢 Doug。您的第二个问题是关于第四季度的资本支出。第四季度资本支出预计较第三季度有所增加,部分原因是服务器支出增加,数据中心资本支出也略有增加,但就服务器而言,存在您提到的时间动态,因为我们的服务器交付是在第三季度末,所以现金基本上要到第四季度才会流出,到那时您才会看到资本支出。考虑到资本支出的性质,季度间实际上存在相当大的不平衡。因此,很难从任何特定季度进行推断。总体而言,我认为我们今年将大幅增加基础设施投资,预计 2025 年将再次实现大幅增长。 贾斯汀·波斯特 太好了。我想这次问一个成本问题。想想
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的使用和员工生产力,您如何在内部利用
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,您是否看到研发团队的生产力大幅提高?其次,我知道我会再问一次员工人数,但Susan,考虑到其他领域的成本增长,您的员工人数有多大的灵活性?谢谢。 Susan 贾斯汀,所以我会尝试一下这两个方面。关于
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的使用和员工生产力,这当然是我们非常兴奋的事情。我不知道我们现在有什么特别量化的东西可以分享。我认为
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有不同的效率机会,我们一直专注于这些机会,即我们可以随着时间的推移降低成本,并通过提高内部生产力来节省成本,例如在编码等领域,现在还为时过早,但我们看到内部助理和编码代理在内部得到了广泛的采用。我们继续让 Llama 在编码方面更有效,这也应该会使这个用例随着时间的推移对开发人员越来越有价值。我们也希望随着时间的推移,我们能够将这些工具部署到我们的许多内容审核工作中,以帮助我们开展大量的内容审核工作,从而让我们的工作更加高效和有效。 在公司内还有很多其他地方,我想说我们在探索如何使用基于 LLM 的工具来提高不同类型的工作流效率方面还处于相对较早的阶段。所以,这是一件让我们非常兴奋的事情。我们有很多团队专注于此。我们希望随着时间的推移,在内容审核和编码效率等领域,这些机会和 G&A 功能将成为巨大的机会。 关于您第二个关于员工人数的问题,我们目前仍处于预算中期,因此目前我们还没有太多可以分享的明确信息。但是,当我们评估哪些机会可以让我们进行良好的投资时,我们确实认为有很多非常受投资回报率驱动的员工人数机会。我们对回报的看法非常严格,回报机会是什么,我们认为这些回报的可能性是多少,以及这些投资的总体增量是多少。这些都是我们在考虑在核心业务上投资的地方以及我们认为可以在短期内实现投资回报率的地方时所评估的事情。同时,我们也在评估一些中长期战略投资领域的机会。这包括我们在 Gen AI 方面的努力以及支持它所需的基础设施,包括我们对 Reality Labs 的投资。这些都是我们正在评估的、我们认为在 2025 年会做的事情。 我有几个想法,一个是,我们又可以在哪些方面为基础设施或员工计划的制定提供最大的灵活性。第二个是,我们真正专注于整个公司的效率工作,并确保我们感觉我们正在继续推动整个公司的发展,包括我们预计将进行额外员工投资的领域,以思考如何在 2025 年比 2024 年提高效率。 罗斯·桑德勒 很好。马克,我只想问两个问题。您说过,Llama 越标准化,Meta 核心业务的改进就会越多。您能不能再深入谈谈这个问题?许多开发人员正在使用一系列 Llama 模型来构建不同的 AI 产品。您是如何利用这个优势在 Meta 内部孵化新想法的? 然后第二个问题是,您在 Meta Connect 之后的播客中提到,假设扩展定律成立,我们可能需要数千亿美元的计算资本支出才能实现我们在 Gen AI 方面的目标。那么,考虑到能源或定制 ASIC 或其他因素方面的一些限制,我想您能多快建立这么多的基础设施?能否进一步说明一下我们在 Meta 上实现如此大规模计算的速度?谢谢。 马克·扎克伯格 是的,我可以尝试对此进行更详细的说明。我的意思是,我认为 Llama 的改进有几种形式。一种是质量方面,一种是效率方面。有很多研究人员和独立开发人员在做这项工作。由于 Llama 可用,他们在 Llama 上工作,进行改进,然后发布它,这样我们就很容易将其重新整合到 Llama 和我们的 Meta 产品(如 Meta AI 或 AI Studio 或 Business AI)中,因为所展示的工作是人们在我们的堆栈上进行的。也许更重要的是效率和成本。我的意思是,这些东西显然非常昂贵。当有人找到一种更好的运行方法时,如果他们可以将其运行效率提高 20%,那么这将为我们节省大量资金。这就是我们在开放计算方面的经验,也是我们如此依赖开源的原因之一,因为我们发现,与开放计算相反,通过发布和分享我们计算的架构和设计,行业可以对其进行进一步的标准化。 我们还收到了一些帮助我们节省成本的建议,这些建议最终对我们非常有价值。这里的一大成本就是芯片。我们看到,随着 Llama 得到越来越多的采用,像 NVIDIA 和 AMD 这样的公司正在优化他们的芯片,以便更好地运行 Llama,这显然对我们有利。因此,它让所有使用 Llama 的人受益,但它使我们的产品更好,而不是像我们只是孤岛一样构建一个没有人在行业内标准化的模型。这就是我们在 Llama 周围看到的一些情况,也是我认为以开放的方式这样做对我们有利的原因。 在扩展基础设施方面,当我谈到我们的团队表现良好时,其中一些用于提供更具吸引力的产品,一些用于创造更多收入。在基础设施方面,它用于更快地增加费用,对吧。所以我认为我们今年看到的部分情况是基础设施团队的执行情况相当好。我认为这就是为什么在这一年中,我们能够建立更多的产能,进入这一年,我们对我们认为可能做的事情有一个范围。我认为,我们能够做的比我们在年初希望和预期的要多。虽然这反映出更高的费用,但实际上我很高兴团队表现良好。我认为这会,所以这种执行让我更加乐观,我们将能够继续以良好的速度建设它。但这是整个事情的一部分,围绕建设基础设施的公式的一部分可能不是投资者在短期内想听到的,我们正在发展这一点,但我只是认为这里的机会真的很大。 我们将继续在这方面投入大量资金。我为那些为提高产能而努力工作的团队感到骄傲。这样我们就能提供世界一流的车型和世界一流的产品。 羅納德·約西 太好了。感谢您回答这个问题。也许还有一个更大的问题,马克,这次是关于 Threads 的,Threads 现在是核心应用之一,正在成为下一个主要的社交应用,拥有 2.75 亿 AMU,我想听听您对这款产品如何随着时间的推移而发展的看法,特别是从货币化的角度,以及用户的下一步行动。 然后,Susan,由于本季度价格上涨了 11%,我想听听更多关于平台定价动态的信息。我认为您刚才谈到了由于广告需求增加和广告效果改善导致价格上涨。所以请帮助我们进一步了解这一点。谢谢。 Susan 谢谢,Ron。您的第一个问题是关于 Threads 的。我们在这方面取得了良好的进展。我们将继续推出更多功能并改进我们的排名堆栈。我们对 Threads 的持续用户增长感到非常高兴。我们每个季度都会吸引越来越多的用户,参与度也不断提高,在第三季度,我们看到美国、台湾和日本等主要市场的用户增长尤为强劲,我们在第三季度增加了许多新功能,包括为企业和创作者提供帐户洞察,以了解他们的帖子表现,保存多个草稿的能力,继续履行将 Threads 与 Fediverse 整合的承诺,基本上我们非常专注于随着时间的推移继续构建 Threads 的功能,并对用户告诉我们他们感兴趣的内容做出响应。 具体来说,就盈利而言,我们目前并不认为 Threads 会成为 2025 年收入的重要推动力。我们对增长轨迹感到满意,并且再次真正专注于引入社区认为有价值的功能,以加深增长和参与度。 您的第二个问题是关于平均广告价格的增长,由于广告客户需求强劲,平均广告价格同比增长 11%,部分原因是随着时间的推移广告效果更好,我们发现 CPM 增长率略高于第二季度的 10%,部分原因是第三季度的展示次数增长率较低,但从更广泛的角度来看,当我们考虑价格和增长以及该指标时,报告的每条广告价格同比增长有很多因素,包括波动和展示次数增长导致的拍卖动态。我们觉得我们非常关注的事情之一实际上是输入指标。我们为广告客户提供了哪些转化?他们随着时间的推移是否获得了更多价值?这种混合报告的每条广告价格很复杂,因为所有这些都被纳入其中。广告客户优化的目标有很多。这些目标的价值非常不同,因此很难在同类基础上进行比较。但我们非常关心转化增长,转化增长正在增长,并且继续以比展示次数增长更快的速度增长。 我们是否看到了健康的每次行动成本或每次转化成本趋势?答案是肯定的。只要我们继续更好地推动广告商的转化,随着时间的推移,这应该会产生提高每千次展示费用的效果,因为我们为提供的展示带来了更多的转化,这将带来更高价值的展示。 肯·高瑞尔斯基 感谢这次机会。我很感激。我有一个更大的图景,有点像这里的生态系统问题,当我们思考时,我很好奇,您认为我们距离看到第三方 AI 应用程序的激增还有多远,特别是在消费者方面?我知道我们在企业方面、代理等方面看到越来越多的应用程序。但我们什么时候才能看到,多久才能看到 AI 领域消费者应用程序的激增?您如何看待,Meta 如何认为自己是移动互联网和桌面互联网中的关键应用程序之一。但现在你似乎也是一个基础设施参与者。所以我很想听听你的想法。谢谢。 马克·扎克伯格 是的,我们正在开发很多消费产品。有了 Llama,我希望应用程序开发人员也能开发出很多非常好的东西。我谈到了 Meta AI、AI Studio 和 Business AI。我希望它们成为消费者体验的重要组成部分。我还没有谈论过的另一个部分是
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帮助人们创造内容的机会,这些内容可以让人们的推送体验更好。但如果你看看公司历史上的大趋势和推送,你会发现它一开始是朋友,对吧。所以里面的所有更新基本上都来自你朋友发布的内容。然后我们进入了这个时代,我们也加入了创作者内容。现在 Instagram 和 Facebook 上很大一部分内容不是来自你的朋友。它甚至可能不是来自你直接关注的人。它可能只是创作者推荐的内容,我们可以通过算法确定这些内容对你来说有趣、引人入胜且有价值。我认为我们将添加一个全新的内容类别,即 AI 生成的内容或 AI 总结的内容或以某种方式由 AI 汇总的现有内容,我认为这对 Facebook 和 Instagram 来说将非常令人兴奋,也许随着时间的推移,Threads 或其他类型的信息流体验也是如此。 我们正在开始测试不同的东西。我不知道我们是否知道什么会真正发挥作用。有些事情很有希望。我不知道这是否会对 25 年的业务产生重大影响,这是我的猜测。但我认为,我非常有信心,在未来几年里,这将是一个重要的趋势和重要的应用之一。但你会明白的,你会明白,Meta AI、AI 工作室、Business AI 是开发人员用 Llama 2 可以做的很多事情。 尤素夫·斯夸利 是的,非常感谢,马克,看来 Meta AI 现在能够调用网络并提供几乎任何内容(包括时事)的对话式答案。因此,在拥有超过 1000 万广告客户和最佳 URL 产品之一的核心业务的情况下,我想知道是否有任何计划开始在商业查询上测试广告,并使 Meta AI 更接近成为你们已经看到的数十亿查询的真正答案引擎。 然后 Susan,我们遇到的最大阻力之一是持续亏损的现实。我认为去年亏损 160 亿美元,今年可能超过 200 亿美元。问题是,我们是否接近亏损高峰,或者您认为未来几年哪些产品在那里具有最大的潜力?谢谢。 Susan 尤瑟夫,我很乐意回答这两个问题,你的第一个问题是关于在商业查询中提供广告的计划。我想我可能在更早的问题中提到过这一点。目前,我们真正专注于让 Meta AI 成为尽可能吸引人和有价值的消费者体验。随着时间的推移,我们认为人们使用它的查询范围会越来越广,我认为随着时间的推移,随着我们实现这一目标,货币化机会将存在。但现在,我想说我们真正关注的是消费者体验,这只是我们向世界推出产品的一种策略,在关注货币化可能是什么样子之前,我们真正关注的是消费者体验。 你问题的第二部分是关于 Reality Labs 的。目前,我们还没有分享 2024 年以后的预期。当然,当我们考虑 Reality Labs 的 2025 年预算流程时,我们当然在考虑要把重点和精力放在哪里。我们对智能眼镜的进步以及消费者对它们的强烈兴趣感到非常兴奋。因此,我们正在考虑要确保在我们看到的消费者发展势头之后进行适当的投资。总的来说,我认为 Reality Labs 显然是我们长期的战略重点之一,我们预计,随着我们朝着非常雄心勃勃的产品路线图迈进,它将成为我们投资的重要领域。 马克·马哈尼 请允许我提出两个问题。第一,今年我们经历了许多可能推动广告收入增长的异常事件,不仅在美国,而且在欧洲和印度也举行了重大选举,还有世界杯等重大体育赛事,还有其他一些事情。苏珊,在考虑明年甚至未来的业绩时,您是否会提出一些问题,比如,这些每四年或五年才会发生的事件可能带来多大影响。 其次,您能否再多谈一谈 WhatsApp 的盈利能力以及您目前在这方面的进展?听起来这是商业消息传递部分;它确实很好地为其他收入提供了支持。但请帮助我们思考一下 WhatsApp 目前的盈利水平与两三年后的盈利水平,以及我们距离优化还有多远。谢谢。 Susan 谢谢,马克。您的第一个问题是关于 2024 年的收入背景。您提到了每四五年举办一次的赛事,所以我想我们谈论的是奥运会。从历史上看,我们并没有看到像奥运会这样的赛事带来有意义的增量贡献。我们认为今年的情况基本如此。因此,当我们考虑第四季度的前景以及明年的前景时,我们通常预计增长将继续受益于我们所看到的健康的全球广告需求。我们认为,我们在改善广告效果方面的投资将继续为广告商带来收益。但显然存在着各种各样的宏观背景,这是我们试图在我们给出的一系列收入指导中反映出来的。但我不知道有很多具体事件会对 2024 年的收入产生重大影响。 您的第二个问题是关于 WhatsApp 的盈利能力以及我们目前的情况。现在我要再次强调的是,点击发送消息确实是我们关注的重点领域。我们看到该领域持续受到关注。尤其是点击发送 WhatsApp 广告的增长势头尤为强劲。因此,我们将继续专注于在更多 WhatsApp 用户采用率较高的市场(例如巴西)扩大点击发送 WhatsApp 广告的规模。在美国,这显然还为时过早,但我们看到点击发送 WhatsApp 广告增长良好,我们也将继续投资扩大美国消费者对 WhatsApp 的采用率,这将在未来创造更大的机会。 因此,当然,我们正在做大量工作,使点击消息广告更有效,并帮助广告商专注于特定事件,帮助他们优化他们关心的特定转化事件。我想说,WhatsApp 的另一个收入来源是付费消息,它再次以强劲的速度增长。事实上,本季度仍然是我们应用系列其他收入线增长的主要驱动力,该线在第三季度增长了 48%,我们看到付费对话量总体上大幅增长,这得益于采用付费消息的企业数量的增长以及每个企业的对话量的增长。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
10-31 15:31
META 2024Q3业绩电话会议高管解读财报
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的季度,产品和业务发展势头强劲,我们对
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和计算未来的部分长期愿景也变得更加清晰。我们估计,现在每天有超过 32 亿人使用我们的至少一个应用程序,我们看到 Meta AI 和 Llama 的快速采用,它们正在迅速成为整个行业的标准。 那么,让我们先从应用程序的一些亮点开始。对于 WhatsApp 来说,美国仍然是我们增长最快的国家之一,我们刚刚突破了每天全球拨打 20 亿次电话的里程碑。在 Facebook 上,我们继续看到年轻人的积极趋势,尤其是在美国。在 Instagram 上,全球增长依然强劲。本季度,我们还推出了青少年账户,这些账户增加了内置保护功能,可以限制青少年发送消息的对象和他们可以看到的内容。在 Threads 上,社区现在每月有近 2.75 亿活跃用户。它每天的注册人数增长超过 100 万。参与度也在增长,因此我们将继续朝着成为我们的下一个主要社交应用程序的目标迈进。我们在
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方面也取得了很大进展,我们看到
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对我们工作的几乎所有方面都产生了积极影响,从我们的核心业务参与和货币化到我们新服务和计算平台的长期路线图。我认为这部分来自于我们拥有与技术发展方向一致的愿景和路线图,但更重要的是我们的团队在很多方面都做得非常出色。Meta AI 现在每月有超过 5 亿次活跃改进,我们的 AI 驱动信息流和视频推荐仅在今年就使 Facebook 上的用户使用时间增加了 8%,Instagram 上的用户使用时间增加了 6%。上个月,超过一百万广告商使用我们的 Gen AI 工具制作了超过 1500 万条广告,我们估计使用图像生成的企业的转化率增加了 7%,我们相信这里还有更多的上升空间。 我们还看到 Llama 的发展势头强劲。今年 Llama 代币的使用量呈指数级增长,Llama 被采用得越广泛,成为行业标准,其质量和效率的提高就越能回馈到我们所有的产品中。本季度,我们发布了 Llama 3.2,包括在设备上运行的领先小型模型和开源多模式模型。我们正在与企业合作,使其更易于使用,现在我们还在与公共部门合作,让美国政府采用 Llama。Llama 3 模型是行业的一个转折点,但我对 Llama 4 更加兴奋,它现在已经进入了良好的开发阶段。我们正在一个大于 100,000 个 H100 的集群上训练 Llama 4 模型,或者比我看到的其他人正在做的任何报告都要大。 我预计较小的 Llama 4 模型将首先准备就绪,我们预计它们将在明年年初的某个时候准备就绪,我认为它们将在多个方面产生重大影响,包括新的模式功能、更强的推理能力和更快的速度。在我看来,开源将是最具成本效益、可定制性、可信赖性、性能和最易于使用的选项,我很自豪 Llama 在这方面处于领先地位。现在是 Meta 计划明年预算的时候,这仍在进行中,但我想分享一些到目前为止在我们经历这个过程时让我印象深刻的事情。首先,很明显,有很多新的机会可以利用新的
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进步来加速我们的核心业务,这些业务在未来几年应该会有很高的投资回报率,所以我认为我们应该在那里投入更多。 其次,我们的
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投资仍然需要严肃的基础设施,我预计也会继续在这方面进行大量投资。我们还没有确定最终预算,但这些是我所看到的一些方向性趋势。现在,在本季度,我们在 Reality Labs 以及
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和可穿戴设备的整合方面也取得了几个里程碑式的进展。雷朋 Meta AI 眼镜就是最好的例子。它们外观精美,可以让你拍摄照片和视频、听音乐和接听电话,但真正让它们与众不同的是 Meta AI 的集成。通过我们的新更新,它不仅可以全天回答你的问题,还可以帮助你记住事情,在你使用实时多模式
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做事时给你建议,甚至可以直接在你的耳边为你翻译其他语言。我仍然认为眼镜是
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的理想外形,因为你可以让你的
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看到你所看到的,听到你所听到的,并与你交谈。对眼镜的需求持续非常强劲。我们在 Connect 上发布的全新透明版几乎立即售罄,网上交易价格超过 1,000 美元。我们深化了与 EssilorLuxottica 的合作伙伴关系,以打造兼具尖端技术和时尚感的未来智能眼镜。在 Connect 上,我们还展示了我们的首款全息 AR 眼镜 Orion。我们为此已经工作了大约十年,它让您了解这一切的发展方向。我们距离能够提供外观精美的眼镜并不遥远,这些眼镜可以让您无缝融合物理世界和数字世界,让您无论身在何处都能与任何人在一起。我们开始看到下一个计算平台的出现,这非常令人兴奋。 好吧,我们还发布了最新的混合现实耳机 Quest 3S。它带来了 Quest 3 的最佳功能、高质量的色彩直通、新的芯片组等,价格仅为 300 美元,更加实惠。到目前为止,评价都很棒,随着越来越多的人开始使用它,我期待着看到它在这个假期的表现。所以总的来说,这是一个不错的季度。我对我们现在所做的所有工作都非常兴奋。这可能是我所见过的我们行业最具活力的时刻,我专注于确保我们打造一些很棒的东西,并充分利用未来的机遇。如果我们做得好,那么 Meta 和与我们一起建设的每个人的潜力将是巨大的。与往常一样,我感谢与我们一起踏上这段旅程的每个人、我们的团队、我们的合作伙伴和我们的投资者。现在有请 Susan。 Susan 谢谢,马克。大家下午好。让我们从综合业绩开始。除非另有说明,所有比较都是按年计算的。第三季度总收入为 406 亿美元,增长 19% 或按固定汇率计算增长 20%。第三季度总支出为 232 亿美元,比去年增长 14%。就具体项目而言,收入成本增长 19%,主要受基础设施成本增加的影响。研发费用增长 21%,主要受员工人数相关费用和基础设施成本增加的影响。营销和销售费用下降 2%,主要受重组成本下降的影响。一般及行政费用下降 10%,主要受法律相关费用下降的影响。 截至第三季度,我们拥有超过 72,400 名员工,同比增长 9%,增长主要得益于我们在货币化、基础设施、现实实验室、生成 AI 以及法规和合规等重点领域的招聘。第三季度营业收入为 174 亿美元,营业利润率为 43%。本季度我们的税率为 12%。净收入为 157 亿美元,即每股 6.03 美元。资本支出(包括融资租赁的本金支付)为 92 亿美元,主要来自对服务器、数据中心和网络基础设施的投资。我们的资本支出在一定程度上受到第三季度服务器交付时间的影响,这些服务器将在第四季度支付。 自由现金流为 155 亿美元。在第三季度,我们完成了 105 亿美元的债务发行,回购了 89 亿美元的 A 类普通股,并向股东支付了 13 亿美元的股息,本季度结束时,我们持有 709 亿美元的现金和有价证券,以及 288 亿美元的债务。 现在来看看我们的分部业绩。我先从应用程序系列分部开始。我们的应用程序系列社区持续增长,9 月份每天有超过 32 亿人使用我们的至少一个应用程序系列。第三季度应用程序系列总收入为 403 亿美元,同比增长 19%。第三季度应用程序系列广告收入为 399 亿美元,增长 19% 或按固定汇率计算为 20%。在广告收入中,在线商务垂直行业是同比增长的最大贡献者,其次是医疗保健、娱乐和媒体。从用户地域来看,广告收入增长最强劲的是欧洲,分别为 23% 和 21%。亚太地区增长了 18%,北美增长了 16%。从广告商地域来看,北美和欧洲的总收入增长最强劲,为 21%。世界其他地区增长了 17%,而亚太地区是增长最慢的地区,仅增长了 15%,较第二季度 28% 的增长率有所下降,主要原因是中国广告商的需求强劲。 在第三季度,我们各项服务的广告展示总数增加了 7%,每个广告的平均价格增加了 11%。展示次数的增长主要受到亚太地区和世界其他地区推动。定价增长受广告商需求增加推动,部分原因是广告效果提升。展示次数的增长部分抵消了这一增长,特别是来自货币化程度较低的地区和平台的展示次数增长。应用程序家族其他收入为 4.34 亿美元,增长 48%,主要受到来自 WhatsApp 商业平台的商业消息收入增长的推动。我们继续将大部分投资用于应用程序家族的开发和运营。在第三季度,应用程序家族支出为 185 亿美元,约占我们整体支出的 80%。应用程序家族支出增长 13%,主要由于基础设施和员工人数相关费用增加,但法律相关费用减少部分抵消了这一增长。应用程序家族营业收入为 218 亿美元,营业利润率为 54%。 在我们的 Reality Labs 部门中,第三季度收入为 2.7 亿美元,增长 29%,主要得益于硬件销售。Reality Labs 支出为 47 亿美元,同比增长 19%,主要原因是员工相关支出和基础设施成本增加。Reality Labs 运营亏损为 44 亿美元。 现在谈谈业务前景。有两个主要因素推动我们的收入表现。我们为社区提供引人入胜的体验的能力,以及我们随着时间的推移将这种参与度货币化的有效性。首先,我们专注于改善当前应用程序内用户的体验,并投资于有可能在未来几年促进参与度的长期计划。我们预计我们的内容推荐路线图将涵盖这两个时间范围,因为我们有新的工作流专注于改进推荐,以及多年计划来开发创新的新方法。我将首先关注短期。在第三季度,我们继续看到 Facebook 和 Instagram 的每日使用量同比增长,无论是在全球还是在美国。 在 Facebook,我们看到了 6 月份统一视频播放器在全球推出后取得的强劲成果。自从推出支持该播放器的新体验和预测系统以来,我们看到 Facebook 视频播放器的使用时间增加了 10%。本月,我们进入了 Facebook 视频产品发展的下一阶段。从美国和加拿大开始,我们将独立视频标签更新为全屏观看体验,这将使人们能够以更身临其境的体验无缝观看视频。我们预计将于 2025 年初完成全球推广。 在 Instagram 上,Reels 继续受到广泛关注,我们在推广原创内容方面不断取得进展,目前超过 60% 的推荐来自美国的原创帖子,这有助于人们在 Instagram 上找到独特和差异化的内容,同时也帮助早期创作者被发现。 接下来,让我再谈谈我们多年的推荐路线图。以前,我们为每款产品运营单独的排名和推荐系统,因为我们发现,如果我们将模型大小和计算能力扩大到某个点以上,性能就不会扩展。然而,受到我们在大型语言模型中观察到的扩展规律的启发,去年我们开发了新的排名模型架构,能够从大得多的数据集中更有效地学习。首先,我们一直在将这些新架构部署到我们的 Facebook 视频排名模型中,这使我们能够提供更相关的推荐,并在观看时间方面实现有意义的增长。现在,我们正在探索这些新模型是否可以为其他服务的推荐带来类似的改进。之后,我们将考虑将跨表面数据引入这些模型,以便我们的系统可以从应用程序一个表面上某人感兴趣的内容中学习,并用它来改进他们在另一个表面上的推荐。 这需要时间来实现,我们还将同时进行其他探索。然而,随着时间的推移,我们乐观地认为,这将解锁更多相关建议,同时由于我们运行的建议数量较少,因此工程效率也会提高。除了建议之外,我们还在其他长期参与优先事项方面取得了进展,包括生成式
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和线程。随着我们在更多国家和语言中提供 Meta AI,其使用量不断扩大。随着我们改进模型并在最近几个月引入了许多增强功能,使 Meta AI 更具帮助性和吸引力,我们看到了使用量的提升。上个月,我们开始引入语音,以便您可以更自然地与 Meta AI 交谈,现在美国、澳大利亚、加拿大和新西兰的人们都可以使用语音。在美国,人们现在还可以将照片上传到 Meta AI 以了解更多信息,为帖子写标题,并通过简单的文本提示添加、删除或更改图像内容。这些都是使用我们的第一个多模式基础模型 Llama 3.2 构建的。 Threads 仍然是另一个我们看到了巨大潜力的领域。我们每个季度都会吸引越来越多的新用户,同时参与度也不断提高。展望未来,我们计划推出更多功能,让人们更轻松地了解他们关心的话题。 现在谈谈我们收入表现的第二个驱动因素,即提高货币化效率。这项工作分为两个部分。第一部分是优化自然互动中的广告水平。我们继续看到在视频等货币化程度较低的领域增加广告供应的机会。在 Facebook 上,随着视频播放器的统一,视频互动继续向短格式转变,我们预计随着视频标签向全屏格式的转变,这种情况将继续下去。这导致自然视频展示次数的增长速度快于 Facebook 上的整体视频时间,这为投放广告提供了更多机会。在 Facebook 和 Instagram 上,我们还在继续开展更广泛的工作,以优化在用户会话中展示广告的时间和位置。这使我们能够在不增加广告数量的情况下推动收入和转化率增长。 提高盈利效率的第二部分是提高营销效果。与有机内容排名类似,我们正在通过采用新的建模方法寻找机会,实现有意义的广告效果提升。例如,我们最近部署了新的学习和建模技术,使我们的广告系统能够考虑用户在看到广告之前和之后采取的一系列行动。以前,我们的广告系统只能将这些行动聚合在一起,而不能映射这些行动的顺序。这种新方法使我们的系统能够更好地预测受众对特定广告的反应。自从我们在今年上半年采用新模型以来,根据在选定细分市场中的测试,我们已经看到转化率增长了 2% 至 4%。我们还在改进我们的广告平台,以确保我们推动的结果是根据每个企业的目标及其衡量价值的方式量身定制的。 在第三季度,我们对广告排名和优化模型进行了调整,更多地考虑了跨发布商的转化过程,我们预计这将增加广告主在第三方分析工具中看到的元归因转化。我们还在为广告主测试新功能和设置,使他们能够根据自己最看重的方面优化广告活动,例如推动增量转化而不是绝对转化。最后,我们的 Advantage + 解决方案(包括广告创意工具)继续保持强劲势头。我们看到广告主使用我们的生成式 AI 驱动的图像扩展、背景生成和文本生成工具后,留存率很高,即使在这个早期阶段,它们也已经在为广告主带来更好的效果。本月初,我们开始测试我们的首个视频生成功能、视频扩展和图像动画。我们预计到明年年初,这些功能将更广泛地推出。 接下来,我想谈谈我们的资本配置方法。我们继续以长远的眼光来经营业务,这涉及投资于我们预期将在不同时期产生回报的机会组合。我们对眼前的一系列机会非常乐观,并相信现在投资基础设施和人才不仅会加速我们的进步,而且会增加在每个领域实现回报最大化的可能性。这包括投资于短期计划,以实现核心业务的持续健康收入增长,以及投资于长期机会,这些机会具有随着时间推移带来可观回报的规模。考虑到我们长期投资的准备时间,我们还将继续最大限度地提高我们的灵活性,以便我们能够对市场发展做出反应。 在 Reality Labs 内部,这让我们受益匪浅,因为我们已经改进了路线图,以应对智能眼镜比预期更早取得的成功。在生成式
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方面,我们预计现在将大幅扩大我们的基础设施容量,同时优先考虑其可互换性,这同样也有助于应对未来几年技术和市场的发展。 现在谈谈我们的财务展望。我们预计 2024 年第四季度的总收入将在 450 亿美元至 480 亿美元之间。根据当前汇率,我们的指导假设外币对同比总收入增长大致中性。现在谈谈费用展望。我们预计 2024 年全年总支出将在 960 亿美元至 980 亿美元之间,高于我们之前的 960 亿美元至 990 亿美元的范围。对于 Reality Labs,由于我们持续的产品开发工作和进一步扩大生态系统的投资,我们继续预计 2024 年的运营亏损将同比大幅增加。 现在谈谈资本支出前景。我们预计 2024 年全年资本支出将在 380 亿美元至 400 亿美元之间,高于我们之前的 370 亿美元至 400 亿美元。我们继续预计 2025 年资本支出将大幅增长。鉴于此,以及我们 2024 年资本支出的后端加权性质,我们预计明年基础设施支出增长将显著加速,因为我们意识到扩大的基础设施车队的折旧和运营费用将有更高的增长。谈到税收,如果我们的税收环境没有任何变化,我们预计 2024 年第四季度的税率将在 10% 以下。此外,我们将继续监测活跃的监管环境,包括欧盟和美国日益增加的法律和监管阻力,这可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。 最后,这对我们的业务来说又是一个好季度。我们的全球社区继续发展。我们看到我们的核心优先事项持续增长,我们面前有令人兴奋的机会,可以在 2025 年推动我们的核心业务进一步增长,并利用未来的长期机会。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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老虎证券
10-31 15:21
微软FY2025Q1业绩电话会分析师问答
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tya,能力的扩展、创新的速度、生成式
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未来机遇的巨大,使这成为我 25 年来报道该领域软件最激动人心的时期。根据这次电话会议,似乎您也有同样的兴奋。但在我与投资者的谈话中,这种兴奋也引发了两个相关问题,它们都与限制有关。 首先,微软在投资这些创新时,面临着哪些内部约束或限制,特别是与未来几代基础模型的资金相关,人们都在谈论价格标签,你愿意花费数百亿美元甚至 1000 多亿美元吗? 那么,另一方面,微软认为在建设这种能力以满足需求和抓住机遇方面存在哪些外部制约因素,尤其是为这些正在建设的新数据中心提供电力并以环境可持续的方式供电的能力方面存在哪些制约因素?我很想听听微软对这两个问题的看法。 萨蒂亚·纳德拉 我认为关于第一点,最终,当你考虑,比如说,用于培训的资本支出,因为这本质上就是你要问的,它将受到推理货币化率的限制,给定生成,对吗?所以就像过去一样,我们会根据我们看到的需求信号分配资本来构建云,然后我们会预测需求,这就是我们要构建的。 所以,你可以把训练本质上看作是,你正在构建下一代模型,这样你就有了一个更强大的模型,然后推动更多的推理需求,对吧?所以最终,即使有了所有的缩放定律和你所拥有的,我认为你最终也会正常化,有一个节奏。 事实上,我认为最好的思考方式是,考虑到摩尔定律实际上适用于硅片和系统尺寸,所以它不仅仅是计算,而是计算效率、数据和算法。你会想要保持这条曲线,也就是说你真的想要每年用摩尔定律更新你的设备,然后在它的生命周期内有效地折旧它。 然后,推理需求最终将涵盖我们在训练方面的投资,因为我认为,归根结底,你最终都会受到需求的影响。因此,第二个外部约束,我们显然遇到了很多外部约束,因为这种需求出现得非常快,对吧?我的意思是,如果你想想,即使是这一代最受欢迎的产品都在我们的云中,对吧,无论是 ChatGPT,还是 Copilot,无论是 GitHub Copilot 还是 DAX Copilot,我的意思是,选择这一代排名前四或五的产品,它们都在我们的生态系统中。 因此,我们遇到了一系列限制,这些限制是一切,因为数据中心不是一夜之间建成的。所以,有数据中心,有电力。所以这有点像短期限制。例如,即使在第二季度,我们面临的一些需求问题或满足需求的能力实际上是因为我们租赁的外部第三方产品。这就是我们的限制。但从长远来看,我们确实需要有效的电力和数据中心。其中一些需要更长的时间。但我觉得,即使是在本财年的下半年,部分供需也会匹配。 布伦特·蒂尔 Amy,很高兴听到 Azure 在下半年重新加速。我想很多人都在问,第一季度的增长率为 34%,现在降至 30% 以下。我知道竞争难度要大一些,但除了更严峻的竞争之外,您是否还考虑了第二季度的其他因素,以看到这种减速? 艾米·胡德 谢谢,布伦特。也许这是一个很好的问题,因为我可以重申我提出的一些观点,并将它们稍微联系起来。在第一季度,正如我们所说,CC 的 34% 与我们预计的 33% 相比有所上升,这主要是由于一些收入确认收益。因此,我认为这是一个纯粹的消费基础,而 AI 为 33%。 想想我们预计的 1 到 2 个点的减速,其中大部分是由于我提到的一些供应不足,然后 Satya 重申了我们所指望的
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供应上线。第一季度至第二季度的基本消费增长保持稳定。所以,对于你关于一些细节的问题,肯定是有一些细节的。 正如您所听到的,我确实有信心,随着我们在今年下半年获得大量供应,特别是在
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方面,我们将能够更好地进行供需匹配,因此,当我们谈论下半年的加速时。我还想借此机会说,当您看到
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工作负载的使用情况时,我们总是打算将其视为 GPU 练习。让 GPU 和 CPU 能够运行这些工作负载的重要性也很重要。所以这也是下半年加速的一部分。 马克·莫德勒 祝贺本季度。每个投资者显然都会问一个问题,即资本支出增长和资本支出。显然,该设施的一半是使用寿命更长的等效设施,但另一半是其余组件。您能详细说明一下您如何看待这种增长吗?它是否会回归传统方式,即资本支出基本上会与云收入同步增长或略慢于云收入?如果是这样,有什么时间安排吗?到明年某个时候我们是否有足够的设施上线,等等?任何细节都值得赞赏。 艾米·胡德 谢谢,马克。我认为从某种程度上来说,回顾我们十多年前在早期阶段开展的云转型是有帮助的。您确实看到了,您会看到我们同时在做的是,您必须构建以满足需求。与云转型不同,考虑到需求的性质,我们在全球范围内并行而不是按顺序进行。 只要我们继续看到需求增长,您说得对,资本支出的增长就会放缓,收入增长就会增加。正如您所说,这两件事会随着时间的推移越来越紧密地联系在一起。而速度完全取决于采用的速度。 正如 Satya 所说,部分支出用于建设下一个培训基础设施,因此您不会在 COGS 中看到全部支出。当您将部分支出用于培训时,这些支出将用于运营支出。但总的来说,这是一种健康的平衡思考方式,因为随着时间的推移,这些支出确实会并且应该像上一个周期一样越来越接近。 卡尔·基尔斯泰德 我其实不会问有关数字的问题,但 Satya 和 Amy,我想问一个关于 OpenAI 的问题。自三个月前发表以来,我们投资者一直受到媒体关于 OpenAI 和微软的大量报道的冲击。我很想给微软一个机会来构建这种关系。在我看来,这至关重要。 但我认为,我们每个人都在收到信号,表明微软可能希望在模型层面实现一定程度的多元化,并为客户提供选择。所以,Satya,我很想听听你对这种关系的框架。然后就数字而言,艾米,也许这对你来说有点难,但微软如何管理帮助 OpenAI 实现其扩张野心对资本支出的需求?你如何管理你刚刚提到的对其他收入的影响? 萨蒂亚·纳德拉 当然。谢谢,Karl。所以,首先我想说,OpenAI 和微软之间的合作对双方都非常有益。毕竟,四五年前,我们投资了这家目前估值最高的私营公司之一,并真正押注于他们及其创新,从而有效地赞助了这家公司。这为微软带来了巨大的成功。这为 OpenAI 带来了巨大的成功。 我们将继续在此基础上进行开发,对吧?因此,我们为他们提供世界一流的基础设施,他们在此基础上进行模型方面的创新,在此基础上,我们在模型层上进行创新,包括我们进行的一些后期训练工作以及我们构建的一些小模型。然后,当然,还有所有的产品创新,对吧?当我开始看到 GitHub Copilot 或 DAX Copilot 或 M365 Copilot 等产品被构建时,我对 OpenAI 及其所做的事情产生了信心。 因此,我们拥有出色的创新组合,并以此为基础进行构建。同样,我想说,我们是投资者。我们对在 OpenAI 的投资感到非常非常满意。因此,我们的重点是,我们始终与他们保持对话,在这样的合作伙伴关系中,双方都以我们实现这一目标的速度取得了共同的成功,这意味着我们需要互相推动做更多的事情,抓住时机,这就是我们计划做的事情,我们打算继续在此基础上发展。 艾米·胡德 卡尔,也许还有你另外两个问题,听着,我对他们的成功感到兴奋,他们需要 Azure 和基础设施的供应,这实际上意味着我们能够为其他客户提供服务。重要的是,我们要继续投入资金,不仅要满足他们的需求信号和计算需求,还要满足我们更广泛的客户的需求。 这就是为什么你看到我们在过去几个季度投入了如此多的资金,部分原因是我们致力于共同成长,并继续为客户以外的客户发展 Azure 平台。所以,我真的不认为这是如何平衡的。只是我们的客户有需求和实际用例,并且今天提供价值。如果我们不能满足这些要求,我们就需要努力去满足。这意味着我们要更加努力、更加快速地工作,以确保我们做到这一点,这正是团队致力于做的事情。 我认为,你问题的第二部分是关于对其他收入的影响。我不想在财报电话会议上过多地谈会计问题,但我要提醒一下,这是根据权益法计算的,这意味着我们每个季度只计算损失的百分比。当然,这些损失的上限是我们总投资额,我们在本季度的 Q 中确实提到了 130 亿美元。所以随着时间的推移,这只是一个限制,有点像机械的输入。所以,我真的没有考虑管理它。这是 OpenAI 自己进行的投资和加速,我们从中抽取一定比例。 卡什·兰甘 Satya,当您谈到投资周期时,这些模型变得越来越大,越来越昂贵,但您也指出了推理阶段可能会如何获得回报。对于微软来说,这个周期看起来如何?随着
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推理率的提高,微软的损益表上会出现哪些产品和应用程序? 萨蒂亚·纳德拉 谢谢,Kash。我的意思是,对我们来说,好消息是我们没有等待这种推论出现,对吧?如果你仔细想想,我们甚至认为这将是我们历史上任何业务增长最快的 100 亿美元,这都是推论,对吧? 可能不太明显的一点是,我们实际上并没有出售原始 GPU 供其他人训练。事实上,我们拒绝这种业务,因为我们对推理的需求太大,所以我们不会接受我所希望的——事实上,今天存在一个巨大的逆向选择问题,人们——只是一群科技公司仍在用风险投资的钱来购买一堆 GPU。 我们实际上并没有参与其中的大部分,因为我们真正关注的是真正的需求,即企业领域或我们自己的产品,如 GitHub Copilot 或 M365 Copilot。因此,我认为在这种情况下我们的收入质量也相当高。 这就是让我们确信的原因,甚至艾米之前对我们的资本支出的回答也是如此,如果这只是一群人训练大型模型,而这就是我们所得到的,那么最终我们仍然在等待,正如你所说,等待有人真正有需求。而在我们的案例中,好消息是我们拥有多元化的投资组合。我们看到整个投资组合都有真正的需求。 艾米·胡德 Kash,也许我只是想补充一下 Satya 所说的内容。我认为他的两个回答中的一部分是,你看到的是我们正在谈论的这个数字,在推理和我们的应用程序上投入的 100 亿美元已经是这种势头、投资、进步和收入,这些正是构建下一个培训周期的因素,对吧?所以,这是一个循环,而不是我们现在进行培训,然后进行推理。推动收入增长的大部分培训投资都是在之前进行的,我们已经为这项工作提供了资金。所以,这是一个重要的部分。 卡什·兰甘 正如您所说,您现在进行投资,以后就可以获得增长,即使您放慢资本支出,对吗,这就是您想告诉我们的? 艾米·胡德 这是一个需要理解的重要循环。 马克·墨菲 我想知道您是否可以进一步解释一下您提到的供应限制的性质,这些限制对 Azure 在第二季度的影响,这种影响可能会比我们预期的稍微大一点?是 GPU 供应问题吗?是否存在一些电源冷却或网络连接能力的问题?艾米,我们是否应该推断供应限制了 Azure 在第二季度的增长,大约只有几个点,还是我估计得太高了? 艾米·胡德 马克,也许要非常直接地回答这两个问题,我不会在我的第二季度回答中考虑组件逻辑。正如 Satya 所说,供应推迟是指第三方交付晚于我们的预期,主要推迟到今年下半年和第三季度。因此,我们倾向于从第三方购买包括套件在内的供应,因此这是完整的端到端第三方交付。 就影响而言,正如我所说,当你想到第一季度到第二季度的消费持平时,实际上只有两件事会影响这种差异,一是我们在第一季度从收入和会计方面获得的帮助,二是第二季度的供应推动。 雷莫·伦绍 如果您谈论目前的市场,因为您是 Copilot 的第一批用户,您已经与 Copilot 有很多共同点,现在我们正在谈论代理。您能不能——Satya,您怎么看待这个问题?在我看来,这看起来像是一种进化,我们正在探索如何更好地将
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产品化,等等。那么您如何看待 Copilot、代理之间的这段旅程,以及接下来会发生什么? 萨蒂亚·纳德拉 当然。我们构建的系统是 Copilot、Copilot Studio、代理和自主代理。你应该将其视为事物的范围,对吗?因此,最终,我们思考如何将这一切结合在一起的方式是,你需要人类能够与
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交互。因此,
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的 UI 层是 Copilot。然后,您可以使用 Copilot Studio 来扩展 Copilot。例如,你想将它连接到你的 CRM 系统、办公系统、人力资源系统。你可以通过 Copilot Studio 有效地构建代理来实现这一点。 您还可以构建自主代理。因此,您甚至可以使用我们几周前发布的公告,即您甚至可以使用 Copilot Studio 来构建自主代理。现在这些自主代理可以独立工作,但有时它们需要引发异常,对吗?因此,自主代理并非完全自主,因为在某些时候,它们需要通知某人或让某人输入某些内容。当他们需要这样做时,他们需要一个 UI 层,而这正是 Copilot 的作用所在。 因此,Copilot、内置 Copilot Studio 的 Copilot 代理、内置 Copilot Studio 的自主代理,我们认为这就是整合在一起的完整系统,我们对这个职位感到非常非常满意。然后,当然,我们正在将我刚才谈到的整个堆栈中的底层系统服务带到 Azure 中,对吧?所以,如果您需要,您就有原始基础设施。您有独立于它的模型层。您在 Azure AI 中有 AI 应用服务器,对吧? 因此,Azure 中的所有内容也是可供您构建的构建块服务。事实上,如果您想构建我们在 Copilot 堆栈中构建的所有内容,您可以使用 AI 平台自行构建。简而言之,这就是我们的战略,这就是一切结合在一起的方式。 里希·贾鲁里亚 我想稍微谈谈 Copilot。我们应该如何看待重新分类后的数字?过去的情况似乎比预期的要温和,或者本季度的数字开始回升。您能否向我们介绍一下您在这方面看到的情况?也许更重要的是,我们应该如何看待您在消费者和企业方面的总体 AI 战略,尤其是现在股票处于下跌趋势? 萨蒂亚·纳德拉 是的。关于第一部分,Rishi,对于您的问题,我认为我们对商业 Copilot 的发展势头感到非常非常满意,对吧?正如我在评论中所说,Amy 也谈到了这一点,这是 M365 中新套件增长最快的一次。如果我将它与我们在 E3 或 E5 或从 O 到 M 的过渡中看到的情况进行比较,这确实要快得多,对吧?这是财富 500 强的渗透率,然后是他们回来争取更多席位的事实等等。因此,从这个角度来看,它非常强劲。 我想说的另一件事是,我们希望这是一个系统化的东西,因为人们需要能够实施安全控制,然后他们需要部署,然后是技能培训,然后是变更管理。所以,这不像你所说的——它不是一个工具,就像我所说的 Copilot、Copilot Studio、代理。它实际上是一种新的工作方式。有时我把它描述为整个 90 年代 PC 普及时发生的事情。 毕竟,如果你采用预测之类的业务流程,那么在电子邮件和 Excel 出现之前和出现之后,情况是怎样的呢?这就是 Copilot 带来的变化。但总体而言,我们对进展速度和渗透率感到满意。然后在消费者方面,对我们来说,令人兴奋的部分是能够将我们在商业领域所做的投资用于具有结构优势的商业领域,然后超越进攻领域。 我希望大家注意到的一点是,我们的收入(不包括 TAC)增长速度快于市场,包括搜索、新闻和广告。所以,看到这一点真是太棒了。这就是我们的消费者业务,在微软的庞大规模中,它甚至是一个价值 100 多亿美元的业务,有时甚至会消失。但就我们而言,它实际上是一个增长速度快于市场的出色业务。 我们对 LinkedIn 中 AI 的使用方式感到很满意。事实上,正如你所知,LinkedIn 是一家消费者企业。你甚至在本周就看到了他们宣布了一些面向消费者甚至招聘的新功能。因此,我们认为,通过 LinkedIn 的创新,同样的 AI 投资也可以实现货币化。 当然,游戏也是其中一部分应用的领域。还有 Windows,对吧?所以,我认为让我感到兴奋的领域是 Copilot+ PC。对我们来说,这并不是要拥有断开的边缘。而是要拥有混合 AI,其中 PC 作为 AI 边缘的重生将成为开发人员最激动人心的事情之一。 因此,坦率地说,我们觉得通过同样的投资,我们处于有利地位。所以,这就是问题所在。我们不是企业集团。我们是一家公司。这意味着我们投资一次,然后我们所有的类别都会从中受益,这就是我们的公司理论。因此,我们对所有这些的结合感到很满意。 艾米·胡德 也许我只是想补充一点,因为我认为 Rishi,现在我正在听并思考这个问题,感觉你在想,为什么我没有看到 Copilot,如果你已经取得了所有这些进展和成果,答案是你已经看到了。在那个 M365 商业数字中,我们已经看到了座位的增长,但我们增加的那些座位,其中大部分是由一线工人和小企业推动的。这些企业的 ARPU 点较低。 因此,它掩盖了我们已经看到的部分 ARPU,不仅是来自 E5 的 ARPU,它继续贡献,而且本季度还掩盖了来自 Copilot 的额外影响。因此,随着我们向前发展,您将能够看到 ARPU 和 M365 商业的影响,正如 Satya 所说,我认为您会看到 Copilot 参与的影响,坦率地说,在相同的前 TAC 数字中。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
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