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在互不信任的阴霾下，美中开始推进外交关系正常化

场没有改变。重新开始的美中外交，是在乌克兰战争的背景下进行的。由于北京与莫斯科的密切关系，中国希望在冲突中扮演和平缔造者，但是西方表示怀疑，尽管美国和欧洲官员最近都表示，愿意让中国在帮助结束冲突中发挥更大的作用。在北京与伯恩斯会晤后，秦飞往欧洲。分析家们普遍认为此行是希望恢复与德国等主要贸易伙伴关系，并试图分离欧洲与美国的关系，至少是对华政策。美中之间的紧张关系一直是秦此行的背景。中国外长说，欧洲有可能被拖入与中国的冷战式对抗。秦本周说："如果这场'新冷战'打起来，不仅中国的利益会受到损害，而且欧洲的利益也会被牺牲掉。" 中国和美国对维也纳会议的描述，都将乌克兰战争列为主题之一，但没有提供进一步的细节。尽管美国和中国之间存在明显的紧张关系，但本周的当面会谈至少表明，在大流行几乎完全切断了三年的当面接触之后，世界上两个大国之间的外交事务，正在开始正常化。在疫情之前，美国官员定期与他们的中国同行会面。高管、投资经理和学生也在帮助两国找到共同点方面发挥了作用。2020年初，当中国实施严格的边境管制，两国之间的直飞航班几乎完全停止时，许多联系都被切断了。虽然中国现在已经重新开放，但美国和中国之间的航班仍然很少。一个新的挑战可能迫在眉睫，因为中国加强国家安全行动，关闭外国对中国政府认为敏感信息的访问。这场运动已经直接针对外国企业，包括警察对美国咨询公司贝恩公司上海办事处的访问，并在中国的外国企业界引起了一阵寒意。

加美财经 1评论2023-05-13

终于出现一线曙光！债务僵局传来新消息，全球市场试图反攻

伦敦银行同业拆借利率(Libor)以及乌克兰战争如何展开。但本周公布的美国经济数据增强了市场信心，即美联储几乎肯定会在6月政策会议上暂停升息，期货市场继续预期美联储年底前将降息约78个基点。 “我们相信他们会达成协议——我们需要记住，谈判才刚刚开始，”法国Edmond de Rothschild Asset Management首席执行官Marie Jacot-Cardoen表示，“在达成协议之前，政治对抗可能会加剧，但我们相信会找到妥协方案。” 在全球范围内，由于美国经济数据好坏参半，以及对债务上限的持续担忧，股市本周出现了拉锯式波动。尽管科技股继续跑赢大盘，纳斯达克100指数本周迄今已上涨1%，但对该行业仍有很多质疑。美国银行以Michael Hartnett为首的策略师周五在一份报告中写道，经济衰退将像2008年那样“破坏信贷和科技”。今日来看，密歇根大学公布的本月消费者信心指数初值料为63.0，低于4月的63.5。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer说：“尽管最新通胀指标的结果有待解释，但通胀率向下而非向上的走势，至少支持了联邦公开市场委员会(FOMC)在6月暂停加息的理由。” 投资者仍在关注主要央行为抑制通胀而采取的下一步加息行动。美国周四公布的数据显示，首次申请失业救济人数达到了自2021年10月以来的最高水平，而生产者价格的涨幅低于经济学家的预期，这表明美联储的紧缩政策可能终于产生了效果。 IG集团的金融分析师Angeline Ong说：“现在出现了一线曙光——通胀开始显示出一些缓和的迹象，增强了美联储加息周期即将结束的希望，这意味着企业可以开始优先考虑增长，而不是偿还债务。” 汇市方面，美元保持稳定，在一周高位附近持稳，有望录得3月以来最大单周涨幅，因投资者押注隔夜数据显示美国经济放缓将促使美联储暂停升息。分析师表示，美元本周可能受益于其作为避险投资的地位，因美国债务上限僵局和对银行的进一步担忧令投资者感到不安。美国银行PacWest公布存款大幅减少后，其股价周四暴跌23%。分析师还表示，美元可能只是在疲软一段时间后反弹。欧洲银行SEB首席策略师Carl Hammer表示：“总体而言，我们正进入一种更为防御性的状态。” 但美元的总体趋势仍然是下跌。自去年触及20年高点以来，该指数已下跌逾11%，在过去九周中有七周下跌。不过，加拿大皇家银行资本市场首席外汇策略师Adam Cole说，他不同意市场的主流观点，即美元可能会继续下跌。 “我们还不相信这是一个可持续的趋势，”他说，“美元会有表现好的时期，也会有表现不好的时期。” 与此同时，南非兰特兑美元汇率下跌1.6%，至历史最低水平。南非总统西里尔·拉马福萨(Cyril Ramaphosa)开始调查该国向俄罗斯提供武器和弹药的指控。美国国债收益率大多小幅走高。基准10年期国债收益率交投在3.3973%，两年期国债收益率略弱，交投在3.8931%。在其他新兴市场，人们的注意力正转向土耳其周日的选举。伊斯坦布尔的银行股上涨，正迈向2002年以来的最佳单周表现，当时现任总统埃尔多安领导的正义与发展党上台执政。一些投资者预计，反对党一旦上台，将恢复更为正统的货币政策。油价连续第四周下跌，原因是美国和中国的经济担忧重燃对燃料需求的担忧。

厉害啦2023-05-12

IMF：若美国出现债务违约将给全球经济带来“非常严重的影响”

，这将令过去几年的冲击，包括新冠疫情和乌克兰战争进一步加剧。　　“美国国内的讨论是在全球经济相当艰难的背景下进行的，”她说。“我们的评估是，如果美国发生债务违约，不仅对美国，对全球经济都会产生非常严重的影响。我们强烈鼓励美国各方齐心协力，达成共识，紧迫地解决这一问题。” 　　Kozack说，利率上升迄今为止已经损害了一些国家，特别是那些处于债务困境并面临脆弱性的国家。IMF估计，15％的低收入国家身处债务困境，45％面临相关风险，并已预计未来五年全球经济增幅将创三十余年以来的最弱。

金融界2023-05-12

中欧重磅！知情人士爆料：意大利总理拟启动“一带一路”退出计划

如英国《金融时报》周日报道的那样，“自乌克兰战争开始以来，布鲁塞尔首次提议对支持俄罗斯战争机器的中国企业实施制裁，这一事态发展可能会加剧与北京的紧张关系。” 该名单包括几家中国大陆公司——3HC Semiconductors和King-Pai Technology，以及五家香港公司:Sigma科技、Asia Pacific Links、Sinno Electronics、Tordan Industry和Alpha Trading Investments。然而，制裁方案仍需得到所有27个欧盟成员国的批准才能生效。意大利在时任总理朱塞佩·孔特的领导下正式签署了该协议。人们普遍认为，这引发了华盛顿与罗马更大的接触，以引导该国远离中国的影响。研究公司墨卡托中国问题研究所(Mercator Institute for China Studies)的分析师弗朗西斯卡·吉莱蒂近日表示，“意大利正处于进退两难的境地，如何处理这项合作协议对梅洛尼来说是一个真正的外交难题。”“续签将向华盛顿发出一个非常困难的信息，但不续签将使中美关系紧张。” 意大利总理可能会在5月19日至21日在广岛举行的七国集团(G7)峰会之前准备好一份官方声明。但据彭博社称，最近“美国积极向罗马施压，要求其在这个问题上采取公开立场，并放弃该协议，”由于讨论是私下进行的，这些人士要求不具名。

财经风云2023-05-10

帮助俄罗斯绕过制裁？欧盟提议将多家中国公司列入黑名单

资产，这将是欧盟首次因指责中国在俄罗斯乌克兰战争中扮演的角色而惩罚中国。周一中国外交部发言人汪文斌表示，中国敦促欧盟不要走“错误的道路”，并准备采取行动维护自身权益。汪文斌在例行新闻发布会上说：“中国反对以中俄合作为借口对中国实施非法制裁或长臂管辖的行为。” 英国《金融时报》周一早些时候报道称，涉及的公司包括位于中国大陆的三合成半导体(3HC Semiconductors)和金派科技(King-Pai Technology)，位于香港的信诺电子(Sinno Electronics)、希舸电子(Sigma Technology)、Asia Pacific Links、Tordan Industry和Alpha Trading Investments。欧盟委员会发言人周一证实，该提案已发送给成员国，希望填补俄罗斯贸易限制的漏洞，但拒绝透露细节。消息人士称，欧盟可能还会扩大禁止通过俄罗斯公路运输的货物清单，欧盟试图让俄罗斯得不到用于对抗乌克兰战场的技术。消息人士称，被列入黑名单的人还包括被认为参与驱逐乌克兰儿童和从乌克兰战区向俄罗斯运送文化产品的个人。俄罗斯于2022年2月入侵乌克兰以来，这将是欧盟对俄罗斯实施的第11轮制裁。欧盟将引入一种新机制，削减对被视为参与规避俄罗斯制裁的第三国的出口。根据对俄罗斯入侵以来德国出口数据的分析，欧洲复兴开发银行(EBRD)去年2月表示，一些被禁止的欧盟贸易正通过高加索和中亚流入俄罗斯。“分析显示，自2022年3月实施制裁以来，欧盟对俄罗斯的直接出口急剧下降。与此同时，欧盟对亚美尼亚、哈萨克斯坦和吉尔吉斯共和国的出口有所增加。” 一些消息人士暗示，成员国之间的讨论可能会漫长而紧张，因为该提议可能会破坏经济和政治关系。“我也不指望周三或下周就能做出决定。对于这是否是一个好的方式，以及将如何造成影响，成员国将有很多想法，”一位外交消息人士表示。欧盟已经越来越愿意将制裁目标对准第三国和外国实体，尽管欧盟长期以来一直坚称，它不会采取类似于美国的治外法权措施。“不管我们愿不愿意承认，事情显然就是这样发展的，”一位直接参与制定制裁措施的欧盟外交官表示。

Sue2023-05-09

欧元区春季经济复苏预期落空！央行或正接近加息周期尾声？

.1，创2023年1月以来新低，消除了乌克兰战争爆发后经济复苏的所有希望。去年2月俄乌战争爆发后，晴雨表跌至负值区域。能源短缺问题、通货膨胀导致消费者支出减少。 Sentix说，这项对 1,276 名投资者的调查是在 5 月 4 日至 6 日之间进行的。在强劲的服务需求推动下，近几个月欧元区经济一直在复苏，从国际货币基金组织（IMF）到欧洲央行的许多机构都上调了对欧元区的预测。但最近的疲软，尤其是制造业的疲软，正在为这次复苏蒙上阴影，尤其是在快速通胀侵蚀家庭购买力的情况下。作为欧洲最大的经济体，德国经济在5月份也出现了大幅下滑，其投资者信心指数从4月份的-2.3降至-9.0，重新引发了经济衰退的讨论。根据最新的统计办公室数据，占德国经济近五分之一的制造业一直在苦苦挣扎，这加剧了人们对经济衰退的担忧。工业产出和订单的降幅都大于预期，分析师表示，这是全球加息给经济踩刹车的结果。机构预测，欧洲央行正接近其加息周期的尾声。潜在的通胀正在企稳，货币紧缩正在对信贷状况产生重大影响。如果金融稳定得以保持，预计6月份将加息25个基点，7月份或再次加息25个基点。之后可能会在限制性区域（估计中性区间为1.50%—1.75%）长时间停顿。更高的借贷成本将考验经济和财政弹性，南欧尤甚。欧洲央行应对债务危机的能力仍然不足。它的传导保护工具（TPI）可能难以部署，也无法解决意大利债务给稳定带来的巨大风险。欧洲央行上周五公布专业预测者调查报告。报告显示，受访者对2023年总体HICP通胀的预期与上一轮调查相比有所下调，而对2023年不包括食品和能源的HICP通胀的预期则被上调。总体通胀预期的下调主要反映了较低的能源价格通胀预期(尤其是天然气)，而不包括食品和能源的HICP通胀预期的上调主要反映了近期数据的结果，以及更高的工资增长预测。今后三年的总体通胀预期目前分别为5.6%、2.6%和2.2%，而长期通胀预期(与2027年相关)保持在2.1%不变。对2023年实际GDP增长的预期上调，但对2024年和2025年的预期略有下调。对2023年经济增长的上调主要反映了2022年第四季度经济增长强于预期的影响，而对2024年和2025年经济增长的下调主要反映了金融环境的收紧。长期经济增长预期维持在1.4%不变。

Linlin2023-05-09

国际货币基金组织亚洲总裁：在美中贸易战中，亚洲将蒙受巨大损失

重分裂的情况下，世界会因为各国对俄罗斯乌克兰战争的立场而分成两个集团，亚洲的GDP会因为贸易减少而下降3到4个百分点。对中国有大量出口的日本和韩国将受到影响。[东南亚国家联盟成员]如越南和柬埔寨也可能感受到强烈的影响。问：你认为俄罗斯入侵乌克兰将如何影响亚洲经济？答：这场战争通过两个关键渠道影响了全球经济，包括亚洲。当然，一个是生活成本的危机，源于食品和能源价格的大幅上涨。由此产生的高通货膨胀有可能影响国内需求。第二个是通过贸易条件，以不同的方式影响了亚洲各国。这个地区的少数商品出口国（如印度尼西亚和马来西亚）受益于贸易条件的改善。对进口依赖性强的国家，如印度，因商品价格上涨对贸易条件产生了强烈的负面影响。随着战争的持续，地缘经济分裂的风险也变得更加突出。由于亚洲从全球化和贸易自由化中受益匪浅，在中长期内，将受到分化加剧的不成比例的影响。问：你对中国重新开放的现状及其对自身和亚洲的经济影响有何评价？答：去年12月，中国开放了经济，取消了所有旅行限制。在突然放弃动态清零战略之后，流动性回升，消费开始恢复。我们已经将2023年中国的增长预测从去年10月的4.4%修订为5.2%，现在我们预测2024年的增长为4.5%。我们的预测表明，中国的增长率每提高1个百分点，将导致亚洲其他国家的增长率在中期内提高0.3个百分点。我们还必须记住，亚洲50%的贸易是区域内的。中国的强劲增长会导致地区其他国家的积极溢出效应。我们还预计，中国这次的增长将主要由消费驱动，而不是像过去那样由投资驱动。向中国出口成品和耐用消费品的国家将受益最大。柬埔寨、越南和日本这些对中国旅游业有较高风险的国家，也可能会受益。然而，鉴于中国在采取结构性改革方面进展缓慢，我们已经将中国的中期增长预测下调至4%以下。这对亚洲有影响，亚洲的中期增长活力将取决于中国实施改革以促进长期增长的程度，也取决于印度等其他大型经济体是否能继续以近年来的速度增长。问：您对日本经济的评估是什么？在《世界经济展望》中，日本2023年的增长预测为1.3%，与其他发达国家相比，这是一个明显的下调。这是为什么？答：COVID-19对日本的经济产生了重大影响。今天，在供应链改善和边境重新开放的支持下，经济复苏正在进行中。此外，货币和财政政策都在继续支持日本经济。尽管增长被修正为1.3%，部分反映了较弱的增长结果和外部需求，包括全球科技周期，但我们预计经济在今年下半年将更加活跃。日本的通货膨胀在最近几个月加速了，上行和下行风险都存在。企业工资谈判似乎导致了比过去稍大的工资增长，给通胀带来了上行风险。然而，过去几十年来的低通胀历史带来了下行风险。问：你对日本央行的新行长植田和男有什么期望？答：我们同意日本银行应该保持宽松，短期政策利率不变，直到其2%的通胀目标得到持久实现。鉴于通胀上行风险的可能性越来越大，日本央行改变前瞻指引，即取消围绕未来利率的下行倾向，是朝着正确方向迈出的一步。随着基本通胀继续扩大和加速，在强劲的工资势头和旅游业激增的支持下，日本央行应采取先发制人的行动，并根据我们最近在3月底发表的工作人员报告中的建议，允许长期利率有更大的灵活性，以避免以后出现大规模的突然变化。我在国际货币基金组织的春季会议上首次与植田会面。我们将继续密切观察政策发展和日本央行的沟通，但我相信日本央行和IMF在如何看待经济和政策问题上有广泛共识。问：日本应该如何提高其潜在的经济增长率？答：随着老龄化社会的到来，努力提高妇女和整体人口的劳动力参与度仍然至关重要。通过对创新和数字化的投资，提高生产力和增长也有很大的潜力。在这方面，岸田文雄首相的所谓新资本主义有希望。此外，培养一支能够满足新的全球需求的劳动力是至关重要的。日本在加强和教育其劳动力方面历来都很出色。为此继续努力可以帮助确保日本的劳动力准备好为明天的全球经济做出重大贡献。

加美财经2023-05-03

通胀率每日飙升7.58%，这国正接近崩溃边缘！美元化、比特币将成救兵？

前将再次出现经济衰退。除了新冠疫情和乌克兰战争等国际问题外，国内问题也困扰着费尔南德斯的任期。自2019年就职以来，他的左倾庇隆主义联盟就一直与副总统德基什内尔(Cristina Fernandez de Kirchner)在经济战略上发生内斗。政府从未提出投资者认为可信的经济计划。上周，费尔南德斯排除了竞选连任的可能性。彭博巴西和阿根廷经济学家Adriana Dupita评论称：“我们预计，到2023年底，年通胀率将达到100%左右，风险倾向于上行。未来几个季度，许多因素可能会使通胀持续升温，包括惯性、汇率失调和价格管制带来的被压抑的压力，以及宽松的财政和货币政策。” 对于像塞拉迪拉(Carolina Serradilla)这样的阿根廷人来说，这一切都让人想起了过去的危机。塞拉迪拉是一家位于首都历史悠久的圣特尔莫(San Telmo)街区的面包店兼咖啡馆Obrador de Panes y Galletas的老板。在2001年国家崩溃期间，她从糕点师项目毕业，她认为短期内没有任何乐观的理由。她也不相信任何一位总统候选人能够解决这个烂摊子。 “阿根廷永远不会改变，”她说。“我们唯一能做的就是享受生活。” 阿根廷未来可能美元化据Bitcoin.com报导，阿根廷总统候选人米雷(Javier Milei)表示，阿根廷将法定货币美元化可以遏制通货膨胀，并且预计使用300亿美元来实施这项计划，他有信心可以完成也能得到外部融资。米雷被认为是将在10月22日举行的总统大选的领先候选人之一，他表示计划在开始美元化进程之前将关闭央行。如果这个提案在现阶段的立法程序中未获批淮，米雷表示将首先把该提案送交国会，如果再没有通过，他会请求举行公投，如果阿根廷民众投票支持，那就等于他们想实施他的计划。虽然美元化似乎是现阶段解决阿根廷严重高通胀办法之一，但是也有专家指出不少隐忧，除了转换的成本高昂之外，美元化的阿根廷经济将受制于美联储的政策，美元化还将导致阿根廷央行失去货币发行的利润。

会员

夏洛特2023-04-29

一周蒸发8660亿美元！中国股市突然大跌不已连华尔街分析师们都困惑了

自地缘政治。有关中国对欧洲国家的立场、乌克兰战争、台湾附近的军事演习、拜登政府对关键技术的限制等新闻头条都加剧了市场的紧张情绪。莫比乌斯资本合伙公司(Mobius Capital Partners)联合创始人莫比乌斯(Mark Mobius)表示:“这吓坏了很多通常愿意在中国投入大量资金的机构投资者。”“这是一个真正的问题。” 另一个关键的风险是——如果几个月后市场对经济的悲观看法被证明是正确的呢？与重开交易期间增持中国股票的美国基金不同，亚洲基金目前正在减持中国股票。美国银行的Wu表示，由于在岸投资者尚未填补缺口，全球做多投资者的抛售削弱了中国市场的流动性。摩根大通的Das表示:“人们不愿乐观——在经历了漫长的下行周期后，这有点自然。”“证据已经存在。剩下的就是时间了。”

财经风云 1评论2023-04-28

Meta2023Q1业绩电话会分析师问答

求，包括从 2022 年第一季度开始的乌克兰战争的影响。特别是，我们看到针对中国用户的中国广告商加速增长其他市场，我们认为这在一定程度上是由于运输成本下降和对这些广告商的 COVID 锁定放宽。然后您已经看到 FX 也在那里发挥作用。展望第二季度和今年下半年，相比之下肯定会更容易，因为需求疲软的时期会带来同比增长的顺风，然后进入第二季度的第一个完整季度，而俄罗斯的收入却没有相对于 2022 年第二季度的比较而言。我们当然预计，与第一季度相比，货币的逆风也将减少。话虽如此，我们的第二季度展望中包含了广泛的预期。它反映出我们认为它仍然是一个动荡的宏观环境。市场在过去一年中吸收了许多新的发展，包括通货膨胀、更高的利率、银行业务和稳定性等。而且很难完全了解这些动态将如何影响更广泛的经济，特别是第二季度和今年剩余时间的广告市场。它也仍然是一个充满挑战的监管环境。所以这是我们将继续密切关注的事情。但另一方面，我们对我们为广告商提供的业绩以及这些投资的回报感到满意。核心参与趋势依然强劲。而 Reels 今天是一个收入逆风，我们预计到今年年底或明年初将成为收入中性。同样，我们预计外汇将成为顺风。再一次，我们正在打磨相对较软的组合。当我们展望第二季度及以后时，我们有很多投入和投入。道格·安姆斯你谈到了为长期财务纪律建立肌肉的目标。鉴于我们迄今为止在整个业务中看到的重组，您在建立这种力量方面走了多远？是什么让你相信它即使在更好的宏观环境中也能长期持久和可持续发展，特别是考虑到人工智能和元宇宙的所有工作？李苏珊我认为这有几个组成部分。我们一直在进行的许多此类效率工作，尤其是今年，并非仅出于财务需要，而是真正以提高运营效率为重点。所以，我认为，这是最重要的目标之一，而且很多工作都是围绕这个目标设计的。这实际上包括更仔细地审查路线图，逐步减少不再位于我们优先列表首位的项目，重新确定投资的优先级。我认为，这确实是我们在过去半年中花了很多时间建立的力量，我希望我们将把这种纪律带入我们评估未来产品路线图的方式中。同样，我认为我们围绕提高运营效率所做的很多工作，围绕确保我们对管理跨度和层级感觉良好以及所有这些工作，我认为，也是为了使我们成为一家能够建造更多，运送更快。我们希望继续确保我们认为我们的组织态势真正服务于构建和运输产品。随着我们向前推进，包括我们在直接重组工作中实施的那种裁员，我们将继续关注效率工作，包括在其他领域，比如帮助投资者——抱歉，帮助开发商更快地构建和交付优质产品。我们将投资于我们可以提高产品开发速度的工具。我们将继续精简跨职能或流程，这些流程可能会加重开发流程的负担或拖慢我们的速度，并确保我们真正专注于提高协作的质量和频率，以及在整个组织内建立关系的个人时间更快地完成工作。所以这就是全部 - 我想我希望这一切在未来几年对我们来说都是非常持续的。贾斯汀波斯特我认为你给的 Instagram 时间真的很有趣。但只是想知道您如何描述 Facebook 用户群的健康状况和网站上的使用情况？显然，本季度的 DAU 上升到了 68%。我认为亚洲真的很强大。但是你在那里看到了什么？这里是否存在某种追赶，真实内容肯定可以像您在 Instagram 上看到的那样帮助 Facebook 花费时间。但只是走出去，我认为有一个区域的使用率可能持平或下降。只是想知道你有什么想法。以及您在核心 Facebook 上看到的内容。谢谢。李苏珊在核心 Facebook 用户增长方面，我们对社区的增长和我们所看到的参与趋势感到满意。特别是，我认为在第一季度，DAU 的增长得益于强大的产品执行力。但我还应该指出，第一季度对我们来说是一个季节性的强劲参与度季度，因此这在季度环比增长方面有一些好处。您提到 Reels 中的工作是在推动增量还是在 Facebook 中推动参与，我想说的是更广泛的发现引擎对我们有用，以及我们在关联内容排名方面所做的投资Instagram 的影响范围很广，我认为这肯定也是推动 Facebook 增长的部分原因。优素福·斯夸里我猜相对于去年第三季度的 OpEx 指南，中点的新指南意味着重组成本调整后减少了 100 亿至 150 亿美元。这将如何影响您对 2023 年以后的增长预期？我不是在谈论今年。我只是在谈论下一个，比如说，两到三年。它是否试图了解，这一切都与效率有关吗？还是我们有可能切入骨头？然后在监管方面，您能否帮助解释跨大西洋数据传输规则的变化在生效时可能如何影响您的欧洲业务？只是想了解一下我们是否再次遇到信号丢失的 IDFA 情况。谢谢。李苏珊总费用指导下降了多少，特别是自从我们在去年第三季度发布了第一个被动指导以来，这种下降趋势如何影响我们 2022 年以后的预期未来两三年。因此，我们当然没有分享过去几年的费用指导。坦率地说，这是我们自己在内部努力的事情，因为我们在进行长期规划活动时会制定长期计划。但我确实认为，我们在效率方面正在建立的许多力量将转化为更长期的路线图。因此，我希望我们在过去六个月中真正改善了我们的成本结构，这将成为基础，同时更加关注未来的运营效率。我认为这将构成我们未来展望的基础。并确保我们在某种程度上不断评估我们的投资路线图，以确保我们正在针对最高优先级的工作进行投资，并在我们看不到投资回报率或看不到令人信服的机会的情况下再次取消和结束投资. 再次重申，我们还没有关于未来几年的指导，但我确实希望整体效率精神非常成为未来几年的一部分。关于跨大西洋数据传输规则对我们欧洲业务的潜在影响的第二个问题。因此，首先，我想强调，我们仍然希望新的欧盟美国隐私框架能够在暂停截止日期之前实施。但如果涉及到这一点，就最终命令的具体细节以及暂停命令将持续多长时间而言，我们不知道很多，这将是确定整体影响的重要变量。我们所知道的是，全球大约 10% 的广告收入来自投放给欧盟国家 Facebook 用户的广告。但在我们能够真正提供更准确或更全面的影响估计之前，我们需要了解更多细节，包括对欧盟国家广告商的影响。马克马哈尼在第二季度或超过你所说的 30 亿至 50 亿美元之后，是否还有重组费用？我们在第一季度几乎看到了所有这些吗？其次，我想知道我是否可以回到点击消息周围更广泛的机会。你已经 - Facebook 拥有这两个美妙的资产或现在只有三个消息传递资产，但在很长一段时间内真正领先于 WhatsApp。与其他一些主要资产相比，它总是有点货币化不足，但这似乎真的开始改变了。这些数字正在变得重要。你提到拉丁美洲和东南亚的营销人员有一条真正的权力通道。你怎么能把真正差异化的产品做得更好呢？你如何 - 有什么 - 你可以采取哪些步骤来真正让更多的广告商意识到这种文化转变的机会，如果你愿意的话，接受消息传递？非常感谢。李苏珊关于你关于重组费用的第一个问题，第一季度的重组费用在 11 亿美元之间，然后我们给出了全年 30 亿至 50 亿美元的范围。因此，我们确实预计我们将在全年确认进一步的重组费用。然后是关于点击消息广告中的机会类型的第二个问题，特别是在 WhatsApp 中，机会是什么样的？这是一个我们——我的意思是，我们非常兴奋的领域。我们投入了很多。我们看到继续扩大点击消息的机会，特别是在 WhatsApp 和点击 Instagram 直接区域。这两者都处于增长曲线的早期。我们正在几个领域进行投资，以继续让人们和企业更轻松地建立联系。首先，我们真的在努力让制作广告变得更容易。因此，在去年，我们投资了广告管理器的改进体验，直接在 WhatsApp 中创建原生广告体验。我们也在扩展合作伙伴。因此，借助云托管 API，我们现在已经在 WhatsApp、Messenger 和 Instagram 上托管了 API 解决方案，这样我们的开发人员生态系统就可以帮助为企业打造一流的体验。然后，我们还致力于通过在漏斗下方推动更多操作来提高这些广告的效果。因此，我们正在努力进行排名和优化，以从这些广告中获得更好的转化率，并引入新的方式来推动结果。我们引入了线程内支付和其他商务工具等新功能。所以我们认为这里有很大的机会。我们正在努力让广告商体验的每一部分都变得更轻松、更好和更高效。我们也很高兴看到东南亚和拉丁美洲核心市场以外的增长，在这些市场，消息传递已经成为企业与客户互动以及企业与客户及其潜在客户互动的一种普遍方式。但我们希望我们也能在其他市场看到它的起飞。我们看到美国和加拿大的强劲增长，但今天早些时候才出现。罗斯桑德勒另一篇文章是关于生成人工智能模型和基础设施的开源。那么，您是否认为这是开发人员插入以帮助最终提高您的应用程序系列的参与收入的机会？或者你认为可能有其他的，称之为商业模式，比如 API 和其他类型的合作伙伴关系？对此有什么想法吗？回到 Reels 和内容排名在 Instagram 上花费的时间增加了 24%。太不可思议了。那么，其中有多少是像 TikTok 这样的人失去的参与度，而您现在正在挽回？您如何考虑要增加多少跑道？或者，当您像现在一样在 blue 和其他应用程序之间分层发现引擎时，是否有某种基准可以用来增加花费的时间？是20%-30%吗？对此有什么想法吗？谢谢。马克·扎克伯格关于 AI 工具，我们这里有很多历史，对吧？因此，如果你看看我们用 PyTorch 所做的事情，例如，它已经普遍成为行业标准，是许多正在构建 AI 模型和该领域不同事物的人使用的工具，它是一般来说，提供这些对我们来说非常有价值，因为现在整个行业中所有最优秀的开发人员都在使用我们也在内部使用的工具。所以工具链是一样的。因此，当他们创造一些创新时，我们可以轻松地将其整合到我们正在做的事情中。当我们改进某些东西时，它也会改进其他产品。因为它与我们的技术堆栈集成，所以当有机会与产品集成时，确保开发人员和其他人与我们需要的东西和我们系统的工作方式兼容要容易得多。有很多优势，但我认为这更像是一种后端基础设施优势，在产品方面具有潜在的集成，但它有望使我们保持领先优势并更广泛地与社区和随着时间的推移，还可以使我们运行所有这些基础设施的方式更加高效。有多种型号。我刚刚以 PyTorch 为例，Open Compute 是另一种以这种方式对我们非常有效的模型，它既将创新又将规模效率纳入我们自己的基础设施中。因此，我认为我们的激励措施基本上是朝着这个方向发展的。现在说了，还有很多事情要弄清楚，对吧？所以我的意思是你问是否还有其他机会。但愿如此。我现在不能说所有这些事情可能是什么。这一切都还处于开发的早期阶段。我认为，我们在基础工作上做得越好，机会就会越多。所以我认为，这就是我们需要弄清楚的所有内容。但至少，在基础层面，我认为我们通常会被激励朝这个方向前进。我们还需要弄清楚如何随着时间的推移朝着这个方向前进。我的意思是我之前提到过 LLaMA。我还想明确一点，虽然我在谈论帮助为开放生态系统做出贡献，但 LLaMA 是一个我们只真正向研究人员提供的模型。那里正在发生很多非常好的事情，但是我们正在做的很多工作，我认为我们会渴望并希望比这更加开放。所以我们需要想办法做到这一点。李苏珊我认为问题的第二部分实际上是关于 Reels 推动 Instagram 上花费的时间增加以及我们看到了多少跑道。因此，我们当然不会量化预期的参与度增长，但我们对 Reels 迄今为止在平台参与度方面的推动感到非常满意。我们已经讨论了增量是如何随着时间的推移而增长的，这很重要，因为我们一直在提高排名，因为我们不仅非常关注 Reels 的绝对增长，而且还关注增加增量参与度，这就是我们对我们所看到的趋势感到非常满意。就播放量、观看时间、转发反应以及我们一直关注的所有指标而言，我们在 Reels 中看到了有意义的增长。很明显，人们重视短视频和推荐。它还解锁了一个全新的内容池，我们认为这会创造一个参与机会，因为我们可以帮助人们发现更多有趣的帖子。然后这在社交图谱之上非常有价值，我们看到共享飞轮随着 Reels 转发量的增长而起飞，在过去 6 个月中翻了一番。然后更广泛地说，发现引擎如何推动跨平台的增量参与。我们的 in-feed 建议当然远远超出 Reels。它们涵盖所有类型的内容，包括文本、图像、链接、群组内容等。在 Facebook 上，我们看到人工智能驱动的推荐正在持续增长，并有助于提高应用程序的参与度。因此，我们再次强调，我们没有对此进行量化，但我认为这是一个我们对我们的进步感到满意并看到我们做得更好的重要机会的地方。迈克尔·内桑森我很欣赏 Reels 未来货币化的信心。但是你能分享一下是什么让你有信心从逆风到中性再到顺风吗？您可以分享有关 ROAS 或采用率的数据点吗？然后很快Messenger 上的所有更新真的 - 很高兴听到。您是否认为采用也是由信号丢失驱动的？消息传递如何提高营销人员从根本上重新定位后 IDFA 的能力？那么关于信号丢失的任何事情以及消息传递如何帮助您的营销人员重新获得信号？谢谢。李苏珊在 Reels 上，我认为，我们已经分享了一段时间，现在我们正在努力——我们正在努力克服 Reels 增长带来的收入的逆风，蚕食了一些花在我们更成熟的广告表面上的时间，提要和故事。基本上，我们一直在平衡这两个因素，即 Reels 在平台上推动增量参与的程度与 Reels 相对于它蚕食的 Feed 和 Stories 参与度较低的货币化效率。Reels 的整体经济性实际上将取决于这两件事的结合。我会做的事情——所以当我们做的时候——我们有望在年底或明年初使 Reels 对收入保持中立。但我确实认为重要的是要指出 Reels 在结构上与 Feed 和 Stories 不同。由于这些结构差异，我们无法很快让 Reels 每次与 Feed 或 Stories 的货币化对等。但因为它推动了增量参与，我们预计我们会继续 - 我们预计我们将继续从目前的水平提高其货币化。因此，我们预计这些因素的结合将使我们在今年年底或明年初实现收入中性，并在这之后对收入产生积极影响，尽管它没有那么有效地货币化。您问题的第二部分是消息传递的更新，以及消息传递如何提高营销人员重新定位和面对信号丢失的能力。因此，就现场目标而言，点击消息广告是我们整体广告策略中非常重要的一部分。因此，它是第一方数据剧本的重要组成部分。因此，我认为从这个角度来看，它确实具有 - 两种第一方数据广告格式，我认为在信号挑战的环境中这对我们很重要。然后，当然，这对我们来说是一种方式，既可以通过我们平台上发生的消息传递行为获利，也可以为企业直接与消费者建立强大的沟通渠道，我们希望随着时间的推移，通过更广泛的商业消息传递产品来扩大这种渠道。所以我们非常兴奋。我们对点击消息广告所显示的进步以及我们在那里取得的商机感到非常兴奋。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-04-27

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