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“数”说板块轮动规律！为何顺周期、科技、消费如此切换？

、防御、消费和顺周期6大板块。　　其中，金融板块涵盖银行、证券、保险等细分行业。科技板块涵盖新能源、半导体、信息技术等前沿科技行业。制造板块涵盖工程机械、化工、造纸等传统工业。防御板块也可以定义为必选消费，集中在食品饮料、酿酒、医药生物等行业。消费板块主要由家用电器、旅游等可选消费行业，以及少数农林牧渔等必选消费行业组成。顺周期板块主要指煤炭、钢铁、有色等对宏观利率依赖较大的行业。划分后，可以看出科技、制造等板块涉及行业在10个以上，顺周期板块涉及行业较少。　　表1：按照公司行业性质划分的六大板块　　　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：通达信　　板块敲定后，再来解决时间等问题。以周为单位，对板块景气度判定，范围从0％至100％。以金融板块为例，涉及银行、保险等5个子行业。板块景气度100％时，表示5个行业均处于高景气度；板块景气度0％时，表示5个行业均处于低景气度。其他数值代表不同的景气程度，数值越高景气度越高。　　图2：金融板块2022年市场整体表现　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice、通达信　　至于景气度高低的评判标准，金融界上市公司研究院有一套成型的算法，简单来说参考了周线级别的停损转向操作点等指标，结合指数近期走势表现与指标信号进行比对，判定这一指数景气度高低（或称为牛熊）。金融板块制作好后，将全部6大板块统一在一张图表中，反映2022年整体景气度和背后轮动规律。　　图3：A股六大板块2022年市场表现情况　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice、通达信　　二、6大板块多数时刻受大势影响，形成共振区间段　　模型建立好后，对六大板块景气度观察发现，受到大势环境影响，板块景气度变动有很高的相似性。2022年6大板块发生4次明显的景气度共升降规律。　　其中，一次板块景气度下降行情发生在去年3、4月。在外部受到美联储加息，全球多个国家开启加息周期，叠加俄乌局势扑朔迷离等影响，在内部受到“稳增长”的诸多政策措施推出进度低于市场预期，疫情影响二季度上市公司业绩等多个因素共振下，A股在寒冷环境之下，上证指数两月分别下跌6.07％和6.31％。这段时间，排除上市不久的新股，两市仅有392只（占比8.39％）个股上涨。　　反映在板块轮动模型中，可以看到6大板块3、4月景气度指数骤降至0％。其中，防御、消费板块率先降至0％。顺周期板块是最后调整的板块，当其他板块跌至0％时其景气度在50％附近调整，4月下旬降至0％。　　另外，一次板块景气度抬升行情发生在去年10、11月。在外部受到美联储加息放缓，全球通胀得以控制等影响，在内部受到上市公司三季报业绩环比提升，“二十大”会议指明未来发展方向，市场估值水位凸显等多个因素共振下，A股6大板块景气度迅速提升，11月下旬金融、消费、防御等板块景气度提升至100％。　　最后，金融界上市公司研究院再将上证指数、沪深300等大类风格指数考虑其中，制作一个景气度指数。对比看出，6大板块的景气度共振区间与大盘指数高度类似。　　图4：大盘指数2022年市场表现情况　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice、通达信　　三、顺周期、科技和消费板块先后成为3轮上涨行情主力军　　分析好6大板块景气度共振区间段后，再看顺周期、科技和消费板块在2022年分别走出了3段独立行情，成为领头羊。　　（1）顺周期板块　　2022年2月至3月，顺周期板块表现出色。板块轮动模型中，顺周期板块连续1个多月景气度达到100％，其他板块景气度在40％以下。即便3月下旬顺周期板块景气度降至50％，也领先其他板块表现。　　图5：六大板块2022年2月至3月市场表现情况　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice、通达信　　顺周期板块中，煤炭行业权重较大，去年上半年市场也有一段“煤”飞色舞行情。煤炭价格与产量是影响企业营收的两大因素，2022年煤炭行业价量齐升，营收亮眼。边际价格上看，能够反映煤炭等工业品价格指数的PPI同比正值高点，2022年前3月PPI分别为9.1％、8.8％和8.3％。产量上看，第二，2022年前11月，全国煤炭产量40.9亿吨，同比增长9.7％，创出历史新高。　　综合而言，近2年煤炭市场在供给制约、需求韧性等因素共振下，煤炭企业盈利安全边际显著，煤炭投资逻辑正在从周期转向价值。　　（2）科技板块　　自2022年5月A股迎来反弹行情后，多数板块在连续2月上涨后，7月进入调整状态，而科技板块体现长尾效应，依然保持较高景气度。7月至8月，科技板块景气度稳固在80％以上，而此时其他板块景气度在50％以下。　　图6：六大板块2022年7月至8月市场表现情况　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice、通达信　　科技板块反弹持续性较强，可从基本面等三个方面分析。政策面而言，科技兴国是我国长期发展战略，电子、计算机、通讯等新兴科技在“十四五”规划等报告中高度重视。宏观面而言，在经济复苏、货币相对宽松的环境下，科技企业融资成本降低，负债情况得以缓解，利于企业发展。　　另外，7至8月正值上市公司中报披露期，科技板块上市公司利润增速居前。其中，通信设备、光伏设备、电池行业累计净利润相比同期分别上涨了346.38％、102.12％和72.86％。对比之下，旅游景区、教育、养殖等行业2022上半年亏损，利润下滑明显。　　（3）消费板块　　年尾消费板块接力科技，成为上涨最好的板块。数据来看，2022年12月以来，防御板块市场景气度半个多月在100％附近，消费板块市场景气度不低于90％。　　图表：六大板块2022年12月以来市场表现情况　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：Choice、通达信　　年末消费板块迎来行情，就政策而言，经济会议释放了扩大内需的积极信号，旨在增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。从以往事件来看，1998年、2008年和2014年，上层开展过三次扩大内需战略，每次都引发了大牛市。　　此外，随着1月初新冠感染列入“乙类乙管”，全国消费场景得以复苏，经元旦小长假发酵，返乡、宴席预订等前置指标已有边际好转，白酒、旅游等行业消费预期向好。　　另外，就市场资金而言，必选消费行业是公募基金、外资等重仓领域，其中贵州茅台连续多年成为A股第一重仓股，在基金经理业绩考核窗口期之下，消费（防御）板块有大资金护持。　　四、板块轮动模型在于寻找变动，发掘领涨板块　　板块轮动模型可以看出整个市场的大势，发掘哪些板块率先启动。最后，金融界上市公司研究院再对模型做出总结。　　第一，发现整体大势规律。6大板块多数时刻轮动跟随大势变动，有共升共降的特点。通过背后景气度数值，可以研判市场冷暖。　　第二，寻找边际变动数值，提前发现规律。各大板块景气度数值变化，或预示轮动新方向，或预示迎来调整，需要进一步思索。例如，当3月多数板块景气度降至0％时，顺周期板块无法独善其身。科技板块在去年10月28日当周景气度指数率先从0％升至26.67％，预示整个板块景气度回暖。　　第三，踩准节奏，持有高景气度板块。当景气度指数都研判某一板块有较高景气度，且从政策面、基本面等多个维度也可判定这一大方向是投资主线时，这时候应该领会市场语言，持有适合的板块。　　板块轮动模型全面洞察2022年市场板块共振与轮动规律，目前模型还在继续，可以发掘当前市场高景气度的行业，感兴趣朋友欢迎留言获得更多模型数据。

金融界2023-01-19

中金：维持快手-W(01024.HK)“跑赢行业”评级目标价93港元

中金发布研究报告称，维持快手-W(01024.HK)“跑赢行业”评级，预将于3月下旬发布去年第四季业绩，收入或同比增长12%至273.7亿元，市场预期为269.1亿元，目标价93港元。截至2023年1月18日收盘，快手-W(01024.HK)报收于72.5港元，上涨1.4%，换手率0.68%，成交量2439.61万股，成交额17.55亿港元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有59家投行给出买入评级，近90天的目标均价为76.91港元。华泰证券最新一份研报给予快手-W买入评级，目标价112.69港元。机构评级详情见下表：快手-W港股市值3137.77亿港元，在计算机应用行业中排名第1。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-19

芯片ETF（159995）再度走强，成分股卓胜微大涨超4%

资金的大幅买入也体现对于后市的看好。中金公司表示，目前半导体周期处于“主动去库存”阶段，仍在“探底”的过程中，本轮半导体周期或于2Q23-3Q23见底。中长期来看，半导体需求成长动力由手机、PC为代表的消费电子转向AIoT、电动汽车、服务器、新能源、工业等领域，新一轮芯片设计创新周期与国产替代周期有望开启。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-19

2022国家医保目录调整结果出炉晚期前列腺癌靶向治疗药物有望惠及更多患者

式升级位于上海的全球研发中国中心，并与中金资本联合发起阿斯利康中金医疗产业基金。 [1] 中国前列腺癌筛查与早诊早治指南, 中华肿瘤杂志2022 年 1月第 44卷第 1期 Chin J Oncol , January 2022,Vol.44, No1. [2] 邢念增.每年一次PSA筛查，揪出"男性隐藏杀手"[J].人人健康,2021(13):30. [3] Na R, et al. Eur Urol. 2017;71:740-747. [4] Shi Z, et al. J Clin Oncol. 2020; 38(6):suppl.182. [5] Dong B, Xue W, et al. J Natl Compr Canc Netw. 2021; 19(8):905-914. [6] 2023 V1 NCCN Prostate Cancer Guideline [7] 2022 EAU Prostate Cancer Guideline [8] 2022版CSCO前列腺癌诊疗指南 [9] 2022版中国泌尿外科和男科疾病诊断治疗指南

美通社2023-01-19

金斯瑞生物科技(01548.HK)授出限制性股份

，近90天的目标均价为30.42港元。中金公司最新一份研报给予金斯瑞生物科技买入评级，目标价31.2港元。机构评级详情见下表：金斯瑞生物科技港股市值571.11亿港元，在生物制品Ⅱ行业中排名第4。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-18

黄金多头强势爆发！金价刚刚触及1915美元多头盼“恐怖数据”点燃新一波升势

24K99讯周三(1月18日)欧市盘中，金融市场再度出现波动。美元指数短线大幅下挫，该指数刚刚跌至102.10，刷新日内低点，日本央行决议后美元指数一度飙升至102.90。受美元下挫刺激，现货黄金持续反弹，金价刚刚一度触及1915美元/盎司，亚市盘中金价最低跌至1896.48美元/盎司。 (美元指数5分钟图来源：24K99) (现货黄金5分钟图来源：24K99) FXStreet分析师Anil Panchal表示，近期高点(在1930美元/盎司附近)，以及去年3月下旬顶部(接近1966美元/盎司)，将限制黄金的短期上行走势。如果金价突破1966美元/盎司，那么2022年8月高点1998美元/盎司将成为焦点。知名机构Titan FX周三撰文称，金价在1900美元上方开始了新的上涨。从4小时图来看，金价远高于100周期简单移动平均线(红色线条)和200周期简单移动平均线(绿色线条)。 (现货黄金4小时图来源：Titan FX) Titan FX指出，上行方面，金价可能会在接近1925美元/盎司的水平面临卖家。金价下一个主要阻力位在1930美元/盎司附近。如果金价继续上涨，可能会将金价推向1950美元/盎司的阻力位，一旦攻克该阻力位，金价可能会触及2000美元/盎司的阻力位。下行方面，Titan FX表示，金价首个支撑位在1900美元/盎司附近。下一个主要支撑位在1880美元/盎司附近。此外，一条关键的看涨趋势线正在形成，目前在1875美元/盎司附近构成支撑。接下来的主要支撑位在1865美元/盎司附近，一旦跌破该位，金价可能难以维持在1850美元/盎司上方。在上述情况下，黄金价格可能跌向1820美元/盎司的支撑位。 FXStreet分析师Dhwani Mehta声称，若受到持续看涨的动能推动，黄金价格可能加速涨向1920美元/盎司关口。知名机构Forex.Com表示，从黄金日线图来看，50日移动均线已经上穿200日移动均线，形成看涨的“黄金交叉”信号。然而，相对强弱指数(RIS)正徘徊在超买区域，投资者需要持谨慎态度。金价可能会出现下跌或一些盘整。 (现货黄金日线图来源：Forex.Com) Forex.Com表示，黄金多头需要看见金价突破1929美元/盎司，以延续上涨走势并升向去年3月高点1965美元/盎司。与此同时，黄金空头将寻求金价跌破上升趋势线支撑1870美元/盎司，以打开通往1830美元/盎司的大门。香港时间周三21:30，投资者将迎来美国去年12月零售销售数据，预计月率下降0.8%，此前美国11月零售销售月率下降0.6%。该数据将是判断消费者在美联储大幅加息后表现如何的重要指标。美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。分析师指出，若美国零售销售数据表现不及预期，美元可能遭受新一波抛售，从而刺激金价进一步上涨。

tqttier2023-01-18

信创板块领跑大盘，软件ETF（515230）涨超1.9 %，深信服涨超9.1%

，并且逐步兑现业绩；产业数字化细分领域中金融IT、能源IT仍将保持平稳较快增长；医疗IT和大零售IT属于典型的受灾板块，预期差较大，有望受益于疫后复苏。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-18

债市早报：2022年四季度经济运行好于预期，央行逆回购大幅加码维稳春节流动性

31日，该公司《华夏幸福债务重组计划》中金融债务已签约实现债务重组的金额累计为1,388.08亿元；美元债重组方案已获持有人高票通过。　　融信（福建）投资：公司公告称，将于1月18日召开“20融信01”持有人会议，审议关于增加45天宽限期等议案。　　合景控股：公司公告称，拟发行金额不超7亿元中债增担保中票。　　东方锅炉控制、思念食品、威高医药：据上海票交所披露，东方锅炉控制、思念食品、威高医药逾期商票已结清。　　郑煤集团：集团公告称，2023年1月6日，公司收到民生银行郑州分行发送的履约提示函，要求郑煤集团2023年1月8日偿还全部到期贷款7.8亿元。2023年1月13日民生银行总行向北京金融法院提起诉讼，并司法冻结公司持有郑州煤电公司股票189,777,721股。目前，公司正在积极协商撤诉事宜。　　淮安清江浦融合投资：公司公告称，2022年12月25日，中债资信发布了公司跟踪评级，后续某媒体刊标题为《“清江浦投资控股”债务规模大，面临资金平衡压力被降级》一文，该文述称：12月14日，中债资信下调淮安市清江浦融合投资控股集团有限公司主体评级至BBB+，评级展望稳定；清江浦投资控股债务规模大，面临资金平衡压力。对此不实传闻，公司进行公开说明。　　上实发展：公司公告称，近期收到证监会的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，对公司立案。上实发展称，在立案调查期间，公司将积极配合证监会的调查工作，并严格按照监管要求履行信息披露义务。　　遵义播州城投：据中诚信国际公告，关注到遵义市播州区城市建设投资经营（集团）有限公司被纳入失信被执行人名单事项，执行标的金额分别为42.67万元和42.43万元。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡分化】1月17日，权益市场主要股指震荡分化，上证指数开盘后震荡走弱，最终收跌0.10％；深证成指、创业板指午后触底反弹翻红，分别收涨0.13％和0.24％。当日，申万一级行业指数跌多涨少，电子行业指数逆势上涨且涨幅超过1％，社会服务、国防军工、机械设备等7个行业虽保持上涨，但涨幅不及1％；23个行业指数下跌调整，其中传媒、综合、医药生物跌幅超过1％。　　【转债市场指数涨幅收窄】1月17日，转债市场表现好于权益市场，主要指数继续保持震荡上行趋势，涨幅较前一交易日有所收窄，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.36％、0.32％、0.44％。当日，转债市场交易情绪进一步转淡，日成交额352.07亿元，较前一交易日减少79.22亿元。转债个券仍是涨多跌少，470只个券中335只上涨，133只下跌，2只持平。其中，前一日新上市的华亚转债上涨7.93％，继续领跑市场，永22转债、龙净转债、国微转债涨超4％，另有5只个券涨超3％，12只个券涨超2％；下跌个券中仅特一转债收跌4.16％，调整幅度较大，另外拓尔转债、惠城转债、蒙娜转债、康医转债跌逾1％，其余个券跌幅不及1％，调整幅度有限。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　1月17日，城发环境拟发行23亿元可转债已获河南省财政厅同意。　　1月17日，漱玉转债决定不向下修正转股价格，同时自本次董事会审议通过次一交易日起至2023年6月20日，如再次触发向下修正条件，亦不提出向下修正方案；游族转债、豪美转债、铁汉转债公告预计触发转股价格向下修正条件。　　1月17日，万顺转债、万顺转2、天壕转债公告可能满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　1月17日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率下行4bp至4.18％，10年期美债收益率则上行4bp至3.53％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　1月17日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄8bp至65bp；5/30年期美债收益率利差扩大3bp至4bp。　　1月17日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行1bp至2.17％。　　2. 欧债市场：　　1月17日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍大幅下行。其中，德国10年期国债收益率下行12bp至2.08％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行10bp、13bp、10bp和5bp。　　数据来源：iFind，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至1月17日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-01-18

金斯瑞生物科技(01548.HK)：Probio Cayman 拟向C轮投资者发行合共3.2亿股C类优先股总代价约2.24亿美元

，近90天的目标均价为30.42港元。中金公司最新一份研报给予金斯瑞生物科技买入评级，目标价31.2港元。机构评级详情见下表：金斯瑞生物科技港股市值588.03亿港元，在生物制品Ⅱ行业中排名第4。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-17

中金环境：预计2022年全年盈利，净利润同比增114.12%至120.53%

中金环境发布业绩预告，预计2022年全年盈利1.1亿元至1.6亿元，同比上年增114.12%至120.53%。公告中解释本次业绩变动的原因为：报告期内，公司按照既定的发展战略，聚焦制造业（泵业）做大做强，稳健发展废弃资源综合利用类业务做优做精、逐步优化其他环保类业务布局，进一步夯实资产质量，严控经营风险，切实提高公司发展质量和可持续发展能力。本报告期与上年同期相比，归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈主要系以下原因：1、报告期内，公司制造业（泵业）板块多措并举极力克服疫情等不利影响，不断推陈出新、加大研发投入，充分发挥其在行业内的品牌优势，凭借过硬的产品质量、高性价比优势及完善的营销服务网络，发展形势持续向好，预计实现营业收入 43 亿元左右，利润总额 5.2 亿元左右，业绩保持稳定增长； 2、上年度由于计提商誉减值及资产减值导致公司经营亏损，本年度公司根据既定的发展规划，进一步加强对各业务板块的管控，优化经营策略，巩固市场地位，公司资产质量和发展能力不断提升。同时，公司本年对商誉及各类资产进行了减值测试，经初步评估不存在商誉减值及大额资产减值迹象。中金环境2022三季报显示，公司主营收入35.72亿元，同比下降2.47%；归母净利润1.34亿元，同比下降15.07%；扣非净利润1.29亿元，同比下降21.15%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入14.54亿元，同比上升8.83%；单季度归母净利润7700.8万元，同比上升279.46%；单季度扣非净利润7299.81万元，同比上升376.75%；负债率71.52%，投资收益1044.33万元，财务费用7857.8万元，毛利率33.63%。该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入544.28万，融资余额增加；融券净流出714.51万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中金环境（300145）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-17

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