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地产链扛起A股大旗！“三支箭”全面落地，地产ETF（159707）涨停封板，份额增长一骑绝尘

顶部滚落下来，对经济下行造成重大冲击，中国经济首先一定要解决的第一个问题，就是要摆脱地产硬着陆的预期。所以金融16条这第二支箭打出来是非常必要的。金融16条从很大程度能够改观资本对中国房地产硬着陆的灰暗预期，这是第二支箭。第三支箭要改变中国的预期。关键是第三支箭什么时候打出来，可能很快。而28日晚间，证监会出台松绑房企股权融资五项措施，从今天市场反应上看，第三支箭无疑已经射出。对于28日的五项优化房企股权融资措施调整，光大证券表示，此项政策目的在于为优质头部房企提供融资支持，助推行业整合加速，帮助其通过收并购来加速行业资源整合，加快低端产能出清，地产链龙头集中度或加速提升。今天港股和银行也表现很好，港股互联网ETF（513770）和银行ETF（512800）分别收涨6.26%、4.38%，成交额同样大幅放量，建议后续持续关注。风险提示：地产ETF（159707）跟踪的标的指数为中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21；港股互联网ETF跟踪的指数为HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11；银行ETF跟踪的标的指数为中证银行指数（399986），中证银行指数（399986）基日为2004.12.31，成立于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，地产ETF、银行ETF、港股互联网ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-29

6000字干货满满！二级市场最前线的“运动员们”解码ESG投资策略

村振兴、供应链安全的关键突破等；第三，中国经济发展阶段和发达国家不同，产业成熟度有差异，中小企业众多、且在经济社会中扮演重要角色，ESG标准可以考虑更加关注企业在环境、社会责任、公司治理方面的改善和变化。　　张霖：我也有三个方面的思考跟大家分享。第一方面，是否可以给初期投资ESG的企业进行减负，让更多企业有积极性去投入ESG的建设；第二方面，由官方牵头搭建本土化的ESG数据库的生态；第三方面，创新机制。比如说有些企业通过践行ESG会产生碳减排权，他们可以通过交易所拍卖所得的资金去成立专项基金，再专款专用于零碳技术研发。我认为这就会形成一个闭环的正向的生态。　　张媛：我们在做沪深300、中证500数据回溯回测时发现，从长期角度去看，ESG能为我们的投资创造一定的比较稳定的超额收益。　　为什么只提到这两个指数？　　因为当前A股市场上近5000家公司中仅有一部分公司披露了社会责任报告，我们选择了ESG报告披露比较有可持续性的公司做为样本数据进行了回测。　　当然了，测算中我们也发现，如果去看单个ESG综合评价这样因子的一个超额收益也并没有特别的高，可能也就5%、6%。当然不同的指数范围超额收益会有差别，比如沪深300的超额收益稍微低一点，而中证500的超额收益稍微高一点。　　马宗明（主持人）：一句话小结我们对ESG投资的期许。　　田元泉：坚持做正确的事，ESG投资在中国未来大有可为。　　张霖：未来已来，让投资插上ESG的翅膀,让我们把ESG的理念融入到投资的血液当中去，共同构建更可持续、更加健康的资本市场生态。　　张媛：相信在我们的努力和不断持续的追求之下，我们的ESG投资一定能够做的更好，也希望我们能给投资人提供更好的投资体验。　　马宗明（主持人）：通过三位基金经理对ESG投资策略的专业分享，各位投资者对ESG投资策略有了更深刻的理解。在国家层面，研究和推广ESG对于贯彻新发展理念、深入推进供给侧结构性改革，提高金融服务实体经济的效率和支持经济转型能力具有重要的意义。站在投资者的角度，基于ESG评价，可以观测企业ESG绩效，评价投资者行为，考量企业可持续发展能力，这都为最终的长期投资决策，做出重要的指引。　　了解嘉宾：　　建信基金研究部负责人、建信新能源股票基金经理田元泉　　新能源领域的研究和投资经验丰富，对电动智能汽车行业理解深刻，并将ESG理念和公司在ESG领域的相关研究成果用于投资实践。　　新华基金研究总监、新华云计算50基金经理张霖　　一位以研究见长的基金经理，不但关注短期的增长趋势，更关注增长的质量和前瞻性、持续性。擅长基于普林格投资时钟轮动下的大类资产配置。曾获得过业内多项行业研究领先奖。著有《金融研究》等国家核心期刊10篇。　　英大中证ESG120策略指数基金基金经理张媛　　英大基金权益投资部基金经理，工学博士，擅长自下而上价值挖掘，以研究驱动投资，交易能力一直比较稳定，且换手率相对比较低。在最新一期的海通评级中，张媛所管理的英大国企改革近一年收益率同类排名第一（1/296）（《海通证券基金业绩评价报告，2022年9月30日》）。　　中国银河证券研究院策略分析师、ESG研究专员马宗明　　博士，主要研究方向为ESG与碳金融。现阶段研究重点为ESG如何提高商业领域的资源配置效率且产生超额收益，资本市场支持实现“双碳”目标路径研究等。2019年加入银河博士后工作站，执笔撰写《亚洲合作金融协会绿色金融实践报告（2020、2021）》，《ESG与上市公司高质量发展关系研究》，《关于中国碳达峰、碳中和的实现路径的顶层设计》等多项研究课题及报告，并获得证券业协会重点课题优秀奖。

金融界2022-11-29

HYCM兴业投资原油日评：OPEC+或再减产，国际油价自年内低点回升

再创新高，达到40347例，加剧市场对中国经济的担忧，进而削弱原油需求。自冠状病毒在2021年底突变为传染性更强的奥密克戎变种以来，中国经济一直处于困境。丹斯克银行经济学家预计，中国经济将继续陷入困境。中国面临三股强劲的逆风：一）零新冠政策；二）房地产危机；三）随着美国和欧洲走向衰退，出口减弱。在2023年下半年复苏之前，未来几个季度的增长将保持在趋势水平以下，届时我们预计零新冠肺炎政策将结束。我们预计2022年的GDP增长率为3.3％，2023年为4.9％，2024年为5.3％。从全球角度看，通货膨胀率仍然较低，为继续实施刺激政策留下了空间。我们期待政府加紧采取措施缓解房地产危机。美中之间的竞争仍在继续，中国面临美国新的重大科技出口限制的挑战。澳新银行分析师称：“中国实施新冠疫情封控可能使中国实现其预定的经济增长目标面临挑战，这也将对全球经济增长产生影响。” 　　据路透社周一晚些时候报导，美国参议院民主党领袖周一敦促立法者支持他的提议，即禁止美国政府与那些五角大楼判定为是中国军事承包商的生产商生产半导体公司做生意。该消息援引参议员查克•舒默他在感恩节假期休会后在参议院重新开会时发表上述讲话。“如果美国企业希望联邦政府购买他们的产品或服务，他们就不应该使用那种中国制造的芯片，因为在中国政府参与，使我们的国家安全将受到威胁，”参议员舒默说。这一提案将扩大政府禁止使用中国芯片的范围。这一消息增强了市场风险厌恶情绪。　　中国正面临一些艰难的选择，丹斯克银行分析师在一份分析报告中指出，上周末，我们看到反对“零冠”政策的抗议活动在中国不同城市蔓延，抗议活动包括要求更多的言论自由，更多地针对中央政府，而不是地方当局。抗议活动发生在中国政府放松零冠政策似乎产生了事与愿违的效果后，因为它导致中国各地爆发更多疫情，引发了新的限制措施。当前形势极不确定，中国面临艰难抉择：如果满足中国根据抗议者的要求，进一步放松“零冠”政策，将导致更大规模的疫情，并失去对病毒的控制，导致更多的死亡。然后，它必须决定是严格封锁还是让病毒传播；-如果中国进行反击，并采取更严格的限制措施来阻止疫情爆发，那么抗议活动可能会增加。中国的选择目前很难预测，大约五五开。这两种情况都可能导致整个冬季的混乱发展。然而，这可能会给市场带来两种截然不同的结果。如果中国决定它必须允许病毒进一步传播，这可能对金融市场是积极的，因为在混乱的另一边可以预期复苏。一旦中国经济复苏，这也会对全球经济造成通胀。如果中国加大“零冠”政策的力度，并对抗议活动进行反击，市场情绪可能再次受到打击，导致人民币汇率再次走弱，中国股市下跌。这也会给油价带来下行压力，从而抑制全球经济的通胀。　　此外，伊拉克在OPEC+会议前提高产量，也给油价带来压力。据彭博社报道，伊拉克国家新闻机构援引该国国家石油市场（SOMO）高级官员Saadoun Mohsen上周六的话说，伊拉克计划到2025年每天增加100万至150万桶石油。该消息称：“从明年开始，南方港口的出口能力将增加15万至25万桶/天。” 　　布伦特原油价格已跌破关键支撑位83美元。法国兴业银行策略师指出，跌破9月低点证实了布油将持续下跌。下一个目标水平可能是79.20-77.50美元，即2020年以来升势的50％斐波那契回撤位，然后可能是73.00美元。近期阻力位是86.80美元附近的近期高点。　　然而，OPEC+本周可能考虑进一步减产的猜测，推动油价企稳回升，收复失地。在石油市场看起来越来越不稳定的情况下，欧佩克代表们表示，可能会进一步减产。在此之前，他们还表示可能暂停减产以评估减产政策的影响。欧亚集团（EurasiaGroup）称，OPEC+考虑进一步减产的时机已经成熟。　　费氏全球能源咨询公司（FGE）称，OPEC+可能在12月4日的会议上再减产200万桶/日，以应对市场低迷。FGE报告称，经济低迷继续给价格带来压力，市场现在显示原油供应充足。油价下降意味着OPEC +很可能会再次削减产量目标，以努力支撑原油价格。任何新的减产负担都可能由包括沙特、阿联酋、伊拉克和科威特在内的少数产油国承担，因为其他成员国的产量远低于官方目标水平。Kpler的首席石油分析师Matt Smith说，“坊间消息称，有传言称周日OPEC+已经开始提出减产的想法，这有助于扭转油价下跌。” 　　接下来，市场焦点将转向美国石油学会（API）的每周原油库存报告。，截至11月18日当周，API原油库存减少481.9万桶至4.266亿桶，前值减少583.5万桶，预期减少85万桶。若库存下降将会支撑油价反弹。除此之外，围绕俄罗斯石油价格上限的谈判和与中国新冠疫情发展的相关新闻头条对近期油价走势至关重要。　　美元指数　　美元指数周一跳空高开后反转走低，并触及105.321的8月12日以来新低，因近期通胀数据和上周公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要，巩固了美联储放缓加息步伐的预期，导致美债收益率持续下滑，拖累美元指数。不过，美元指数在纽约时段大幅反弹，触及106.746的多日高点，受到美联储官员的鹰派言论支撑。　　美元在上周下跌后持稳。荷兰国际集团经济学家预计，美元指数将在2022年底前重新测试108-100区间。我们还没有看到美元出现温和看跌趋势的条件——尽管买方急于将资金从美元转移到别处。从季节性来看，美元将在12月走弱，但我们仍认为，到年底，美元可能会走强。本周美元指数的走软看向105.00区域都将是短暂的，我们认为在年底将回到108-110。　　克利夫兰联储主席梅斯特对英国《金融时报》表示，她不认为美联储即将暂停加息。需要看到更多好的通胀报告和更多放缓迹象。梅斯特解释道：“我们很容易被好消息所蒙蔽，但我们不希望一厢情愿的想法取代真正令人信服的证据。”他还补充说，过早停止加息的代价太高。　　圣路易斯联储主席布拉德表示，需要上调利率以降低通胀。我们还有一段路要走，才能实现货币政策维持限制性。关于加息的步伐，我赞成主席鲍威尔的意见，从宏观上看，我们采取多快的速度实现正确水平并不重要。最重要的是我们让货币政策实现足够的限制性水平，而且金融市场对其有充分的共识。如果尽早实现限制性水平，使2023年成为处在通缩的一年，一切都会好转。这种情况需要采取较我们习以为常的利率水平还要高的利率。在整个2023年和2024年，美联储将必须让利率维持在足够高的水平。劳动力市场继续非常强劲。从劳动力市场到通货膨胀出现的状况并不像许多人提出的那样强烈。劳动力市场紧张让我们得以推行应对通货膨胀的策略。仍然认为2023年经济增长将低于趋势。经济衰退并非难以避免。　　纽约联储主席威廉姆斯周一在纽约经济俱乐部举办的一个在线活动上表示，美联储将需要把利率上调至足以压制通胀的水平，并在明年全年保持这一水平。预计美国经济不会出现衰退。不过在2024年可能会出现经济衰退，届时美联储将开始降低利率。本月初，美联储连续第四次加息75个基点，并将藉贷成本推至2008年以来的最高水平，以抑制维持高企的通胀。货币市场现在认为，央行在12月加息50个基点的机率为70％。　　美联储副主席布雷纳德周一在美联储发布的讲话中说，“新冠病毒大流行和乌克兰战争对全球供应链的连续冲击可能‘预示着’一个通胀更不稳定的时代到来，并迫使央行推出更为收紧的货币政策来应对通胀。货币政策通常建议官员‘乐观地判断’预计供应冲击只是暂时的，这是美联储最初在美国通胀上升时最初提出‘通胀只是暂时上升’所采取的对策原因所在。但是，在过去两年中经济面临的供应链冲击接踵而至，模糊了‘哪些是临时冲击而不是潜在产出的持续冲击’的界限。即使每一个单独的供应冲击随着时间的推移而消失，并且本身表现得像一个暂时冲击，但一连串不利的供应冲击造成的累积效应在很长一段时间内限制了潜在产出，这可能需要收紧货币政策以恢复需求和供应之间的平衡。” 　　里奇蒙特联储主席巴尔金周一表示，随着美联储采取行动降低过高的通胀率，他支持今后小幅加息。巴尔金在接受彭博电视采访时说：“我非常支持放缓加息，加息周期可能会延长，甚至可能利率会处在更高水平。美联储‘将做我们需要做的事情’，以便控制通货膨胀。通货膨胀一直比我们预期的要顽固。如果通胀保持高位，美联储需要采取更多措施。我专注于降低通货膨胀。不想做没必要造成破坏的事情。” 　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道下滑，油价上测中轨，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在75.80-79.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月28日高点77.80，突破后将上探11月24日高点78.20，然后是9月30日低点79.15和11月25日高点79.90，以及11月21日高点80.45和11月17日低点81.40；而下方支持留意11月29日低点76.30，跌破后将下探11月27日低点75.80，然后是11月21日低点75.30和2021年12月31日低点74.95，以及1月3日低点74.30和11月28日低点73.60。　　布伦特原油　　日图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标走高。　　4小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升，14和20均线看跌；随机指标走高。　　1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展，14和20小时均线看涨；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在82.30-85.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注11月28日高点84.05，突破将上探9月23日低点84.60，然后是11月24日高点85.50和11月18日低点86.00，以及11月25日高点86.85和11月22日低点87.30；而下方支持留意9月27日低点82.70，跌破将下探11月21日低点82.30，然后是1月7日低点81.40和11月28日低点80.60，以及1月10日低点80.20和1月6日低点79.60。　　周二关注：　　美国9月FHFA房价指数　　美国11月谘商会消费者信心指数　　美国API每周原油库存报告

金融界2022-11-29

经济有望温和修复，消费复苏可期，消费ETF（159928）涨近3%

而从结构上看，以大消费和大制造为代表的中国经济未来发展方向也将成为明年的投资主线。中泰证券认为，消费复苏可期，积极买入食品饮料。相关部门研究部署进一步优化防控工作的二十条措施，防控策略更加精准灵活，有望推动跨省、跨国人流逐步恢复正常，促进商业合作，拉动消费场景全面复苏，建议积极买入食品饮料。白酒调整后核心标的配置价值凸显，建议紧抓确定，布局弹性；大众品建议积极布局出行及餐饮产业链。消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932.SH），投资刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品，其中白酒、畜牧养殖、食品板块权重占比较大。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-29

中信证券：明年增加广义财政支持的必要性较强，利好地方政府信用和国企

　　如何看待明年的财政政策？　　明年中国经济预计将在消费、地产、出口等领域面临挑战，要想实现稳经济目标，我们认为广义财政的扩张势在必行：通过提高赤字率，以中央财政的扩张缓冲地方财政收入压力；以准财政政策和金融系统的配套融资支持基础设施建设和国有企业发挥更大作用，并适当放松宏观杠杆率约束。明年的宏观政策环境或将利好地方政府信用和国有企业。　　▍财政扩张是全球趋势。　　为应对疫情冲击，欧美主要发达经济体普遍采取了具有突破性的财政扩张政策。以美国为例，联邦财政支出占GDP的比重一度突破30％，联邦财政赤字占GDP的比重也一度接近15％，是二战以来美国财政规模扩张的顶峰。　　▍明年国内广义财政扩张具有一定的必要性。　　诸多因素的扰动下，预计2022年的国内经济基本面呈现显著的分化特征：私人部门需求偏弱，经济增长动能依赖公共部门发力。展望明年，基本面仍面临几个趋势性挑战：　　第一，房地产市场的波动使土地财政的矛盾愈发突出，受到土地收入下滑的影响，个别地方政府发力空间会受到约束和限制。　　第二，收入的不确定性增大，居民倾向于更多的保险性储蓄。住房资产的不确定性增大，居民举债意愿下降导致资产负债表收缩。居民资产负债表的持续收缩和内需不足相互加强。　　第三，2023年全球贸易量增长预计缺乏动能，外需或将趋势性下行。在地产、出口、消费面临挑战的情况下，要想实现稳经济目标，广义财政扩张势在必行。　　▍中央财政扩张以缓冲地方财政收入压力。　　站在当前的时点看明年，稳经济的挑战不能轻视，从财政预算的角度需要打足提前量。我们认为，明年财政预算赤字率和新增专项债额度均会有所突破，赤字率或由今年的2.8％上调至3％以上，新增专项债额度或由今年的3.65万亿上调至4万亿以上，释放更多的预算内财政空间，缓解地方财政收入压力。同时，预计还将通过加强宏观政策的协调配合，继续引导特定金融机构、国有企业上缴利润，加大调入资金以弥补预算内财政缺口。　　▍准财政政策和金融系统的配套支持将持续发力。　　今年的政策增量很大一部分体现在政策性银行。实践已经证明政策性金融工具的使用更为灵活，配套商业银行的信贷支持，在基建和制造业领域对预算内财政而言是非常重要的补充，参考2015年的专项建设债券，此类债券继续追加额度的可能性较大，预计今明两年将持续发挥作用。　　▍国有企业发挥增量作用。　　国有企业在中国经济中的地位举足轻重。以工业为例，工业企业中国有控股企业的资产占比常年稳定在38％左右，营收占比也稳定在26％-27％。明年国有经济的托底和发力预计将是宏观层面的重要看点之一。预算内财政、银行体系和资本市场将对国企形成有力支撑，我们认为科技类国企、基础设施类国企和能源类国企将成为拉动经济需求的主力。　　▍财政传导和金融传导的区别。　　今年以来，金融政策向实体经济的传导途径有所阻滞，信贷脉冲式增长、回落。在特殊的经济环境下，直达实体的财政或结构性货币政策传导可能效果更好。以房地产为例，虽然三季度贷款加权平均较年初已经有超过100bps的下行，但地产销售偏弱的格局依旧没有改善。相比之下，地方政府新增专项债、政策性金融工具的使用效果更好，今年以来基础设施建设和制造业投资增速大幅上升，有效支撑了投资需求和经济增长。　　▍结论：综上，我们认为明年增加广义财政支持的必要性较强，利好地方政府信用和国企。　　首先是预算内财政的扩张，尤其是中央财政发力，增加赤字规模，通过增加转移支付缓解地方财政的压力。其次，依靠准财政和国有企业扩张发力，给予国有企业财政和融资支持。最后，类似于2020年，在稳增长压力较大的时期应当适当放松对宏观杠杆率的约束，依靠上述主体加杠杆融资创造需求。因此，我们认为明年的宏观和政策环境对于地方政府信用和国有企业可能是相对有利的。

金融界2022-11-29

收购Gap大中华业务宝尊摆脱电商阴影

者基础和流动性。但经过多年的扩张，随着中国经济放缓和电子商务市场的成熟，该公司的增长大幅放缓。　　由此可见一斑的是，阿里巴巴在截至今年6月的季度财报中首次录得营收下滑，其竞争对手京东也出现了最慢的增长。宝尊电商的表现与大环境相当。今年上半年，该公司营收同比下降5.1％，同期由盈利转为净亏损。　　随着业务的放缓，宝尊电商也一直在为这一挑战作准备。去年，它采取了几项多元化举措，以扩大其投资组合，包括收购品牌管理咨询公司Full Jet，并与金融集团复星的奢侈品子公司，即现在的复朗集团，结成战略联盟。它还收购了奕尚，以扩大自己在时尚品牌领域的影响力。　　在收购Gap的同时，宝尊电商还宣布开启“品牌管理”（BBM）新业务线，这表明该公司有意在原有业务之外实现多元化，并称该部门将“与品牌建立更长久、更深入的关系”。它指出，收购Gap标志着“BBM发展的重要一步”。　　对于宝尊电商来说，首次管理自己的实体店将是一个明确的变化，它能否在这家美国零售巨头苦苦挣扎的中国市场取得成功还有待观察。毕竟，Gap在中国也面临着身份危机，在当地的消费者看来，它既不属于奢侈品牌，产品也不是那么物有所值。在快时尚的世界里，Gap一直以来的美式休闲风，比如印有大logo和条纹图案的帽衫，在日益老练的中国消费者眼里已经过时。　　Gap并非唯一一家在中国发展遇阻的品牌。去年3月，H&；M因抵制新疆棉引发争议，在中国市场关闭了约20 家门店。截至年底，它在全国关闭了60家门店，占其总数的 12％，今年，它还关闭了在上海已有15年历史的中国首店。分析人士指出，关店更多是激烈竞争所致，而非其他因素。今年7月，Zara旗下的Bershka、Pull&；Bear和Stradivarius三大品牌全部关闭了天猫旗舰店，离开中国市场。服装巨头耐克和阿迪达斯在中国的势头也输给了本土品牌李宁和安踏。　　也就是说，也许宝尊电商可以利用自己在电子商务领域的专长，为Gap扭转在中国市场的局面。在2009年被安踏收购后，江河日下的品牌Fila也经历了类似的事情，前者将其重新定位为高端运动时尚品牌。

金融界2022-11-29

黯淡经济形势下网贷商开启“风控模式”

融科技贷款服务商正变得谨慎起来，以便在中国经济放缓之际，避免与违约相关的贷款损失　　随着中国经济在多年高速增长后急剧放缓，“风险控制大于一切”似乎成了中国贷款公司的口头禅。此前的经济增长在很大程度上由信贷宽松推动的，但投资者似乎对它们新的业务重心表示赞赏。　　这是三家网贷服务商的最新业绩传递的信息，乐信（LX.US）、360数科（QFIN.US）和信也科技（FINV.US）上周都报告三季度净利润下滑。它们的具体业绩各异，但共同的主题是越来越谨慎，努力遏制经济放缓带来的风险，这种形势可能打击借款人的财务状况，增加他们债务违约的概率。　　这意味着三家公司牺牲了收入增长，把重点放在质量更高、风险更低的客户身上。此前发布的最新财报显示，乐信的三季度收入同比下降9.4％。360数科也公布了类似的10％降幅。信也科技的业绩显示，其三季度收入增长了约18％。但这也比几年前的繁荣时期要慢。　　“在目前的时间点，管理层认为质量高于数量，是维持我们业务健康状态的正确方法，”乐信CFO孙锐在公司财报电话会议上，总结了当前的普遍情绪。　　在这三者之中，乐信在寻找财务状况良好的借款人和尽量减少违约方面压力最大，因为它的拖欠率最高。拖欠90天及以上的贷款通常被视为不良贷款，这类贷款占乐信9月底贷款总额约2.66％，高于一年前的1.85％和6月底的2.63％。这个最新数字是惠誉评估的中国传统银行平均水平两倍多。　　尽管乐信越来越关注信贷风险较低的优质借款人，而这应该会降低为潜在违约计提准备金的需要，但三季度的此类准备金仍然比去年同期大幅增加。虽然乐信主要是借款人和银行之间的贷款中间商，该公司跟360数科和信也科技一样，面临着信贷风险，因为当借款人贷款违约时，它要帮助弥补贷款伙伴的损失。　　三季度拨备激增侵蚀了乐信的净利润，但也表明该公司想要为违约大幅增长做好准备。在当前这样的不确定时代，这些保护性的拨备似乎是明智之举。如果实际贷款损失小于乐信的预测，它仍然可以释放一些拨备金，在未来几个季度将其计入收入。　　高质量增长　　360数科的拖欠率在过去一年也大幅上升，6月底的时候，与乐信处于差不多的水平。但与竞争对手不同的是，相关数字在三季度略有下降。正如公司首席执行官吴海生在财报电话会议上重申的，这表明公司在筛选高风险借款人方面取得了一定程度的成功。360数科与乐信一样，都在加大力度推动“高质量增长”。　　这需要持续不断的投资来开发、完善风险评估软件，在利润下降的情况下，这并不容易。对于360数科来说，即将在香港二次上市筹集的资金可以派上用场。它将发行554万股股票，筹资至多4.92亿港元（4.47亿元），计划在周三定价。它表示，将把筹集的资金用于技术开发和信用评估等用途。　　信也科技就体现了关注高质量借款人能如何在长期内获得回报的例子。该公司早在乐信和360数科之前就开始甄别风险较低的消费者。因此，它的90天拖欠率远低于其他两家公司，9月底为1.44％，尽管较上年同期上升了约0.4个百分点。　　由于信也科技已经拥有了更好的信用风险评估系统，并积累了经验，它可能比乐信和360数科更容易锁定符合条件的借款人，并提高贷款促成量。这可能就是为什么不同于其他两家公司，它在三季度能够在经济逆风的情况下实现收入增长。　　不过，信也科技的收入增长也低于前几年，这意味着它在寻找新的借款人时，可能会变得更小心，这可能是出于谨慎，也可能是符合风险标准的客户池缩小了。与乐信和360数科一样，信也科技也增加了针对未来不良贷款的拨备。　　虽然这三家公司的最新财报并不亮眼，但发布后股价均出现上涨。信也科技目前的市盈率在4倍左右，而乐信和360数科超过了3倍。诚然，这些估值并不算高。但它们似乎表明，投资者认同这些公司在长期内保持竞争优势的努力，尽管对该行业的监管不断发生着变化。　　这三家公司都赢得了“幸存者”的称号，通过将业务模式从直接贷款转变为撮合贷款，它们经受住了监管机构对在线贷款机构的严厉打击。考虑到许多之前的同行已经消失或正在为生存而战，这一成就看起来值得称赞。后者包括趣店（QD.US），该公司试图涉足教辅业务和预制菜业务，但以失败告终。它三季度净亏损扩大了近六倍，在寻找商业模式的过程中没有明确的前进道路。　　相比之下，乐信、360数科和信也科技都值得一赞，因为它们不仅坚持了下来，而且采取了看似正确的步骤，得以长期维持业务。

金融界2022-11-29

东方财富财经早餐 11月29日周二

计今年12月至明年Q1价格持平。　　中国经济周刊：2022年11月10日，第106届全国糖酒商品交易会官方统计显示，来自近30个国家和地区的5032家食品饮料、酒类、调味品、机械包装及技术服务企业参展，其中传统酒类区有853家企业参展，会期共有超20万人次参观了本次展会。整个白酒行业开始复盘思索后疫情时代，白酒行业的变革动力与未来发展。　　财联社：作为AIGC技术应用的分支之一，AI绘画近期资本关注度颇高，市场热度持续发酵。券商分析师表示，未来五年AI绘画有望参与10%-30%的图像内容生成工作，下一代互联网望成AI绘画关键着力点，相应或将有600亿元以上的市场规模。　　澎湃新闻：近日有传言称，字节跳动全新发布的VR一体机PICO 4新品中，有全新零部件以残次品代替。11月28日，PICO相关负责人向澎湃新闻记者独家回应称，这属于误读和谣传。PICO在新品发布后确实有出现产品便携包(周边配件)的设计隐患，但均已做了召回处理和重新设计。　　财联社：澳大利亚最大的锂矿商之一皮尔巴拉矿业公司(Pilbara Minerals)计划在西澳大利亚建立一座试点示范工厂，以提炼一种高价值的锂产品，推动澳洲锂精炼行业的发展。此次，皮尔巴拉矿业已与澳大利亚科技公司Calix Ltd.签署了正式合资协议，并于周一发布了一份联合声明，声明指出，该试点工厂的最终投资决定将在2023年上半年做出。　　澎湃新闻：近日国有大行纷纷与房企签订合作协议，交行也分别为万科集团、美的置业提供1000亿元、200亿元意向性综合授信额度。对此，交行首席风险官林骅表示，下一步交行将继续保持房地产融资平稳有序，而对房地产贷款出现的不良，交行已经计提了比较充分的拨备。　　澎湃新闻：11月28日，宁夏回族自治区银川市人民政府网站发布消息，即日起银川市开展为期半个月的购房促销活动，40余家房地产开发企业100余个楼盘，推出了特价房、优惠车位、分期贷款补贴等措施。　　第一财经：近日，桐城市人民政府印发《桐城市企业职工安居工程暂行办法》，在桐城市注册的企业，可按照企业自愿赞助、个人自主申请、政府配套支持，采取多种补贴方式，集中解决企业职工住房问题，申请人需要在桐城市同一企业就业满3个月或在不同企业累计满6个月，申报企业可按总房款2%给予职工购房补贴。　　证券时报网：湖北荆门日前印发《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的实施方案》。方案明确，对夫妻双方中至少一方为荆门户籍，在东宝区、荆门高新区·掇刀区、漳河新区三区购买首套或改善型普通住房的生育二孩及三孩家庭发放购房补贴，其中二孩家庭给予一次性补贴2万元，三孩家庭给予一次性补贴4万元。有两个及以上未成年子女的职工家庭在荆门市购买首套或改善型住房时，住房公积金购房贷款额度最高可达到规定限额的1.2倍。　　深圳能源：拟33.53亿元投建200万千瓦光储一体化项目一期工程　　三角防务：与某重大客户签订5.26亿元航空类锻件订货合同占去年营收44.84% 　　铜牛信息：公司已为北京市属国资企业的企业上云及数字化转型工作提供相关技术服务　　怡亚通：拟投资设立深圳市怡亚通新能源商用车科技有限公司　　丰元股份：拟增资青海聚之源实现新能源锂电池产业链整体战略布局　　西藏矿业：控股子公司拟与宝武清能签订供能服务合同　　金冠电气：签订新能源汽车公共充电服务基础设施建设工程项目EPC工程总承包合同　　元琛科技：携手复合铜箔设备领军企业深度布局锂电集流体材料新赛道　　沪深股市：11月28日，沪指收跌0.75%，报3078.55点，深证成指收跌0.69%，报10829.08点，创业板指收跌0.46%，报2298.80点。旅游酒店、民航机场、航天航空、医药板块涨幅居前，教育、银行、保险板块跌幅居前。　　沪深港通：11月28日北向资金净卖出37.6亿元。贵州茅台、中国中免、中国平安分别获净卖出8.65亿元、4.37亿元、3.48亿元。金山办公净买入额居首，金额为2.52亿元。　　龙虎榜：11月28日，上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是南国置业，三日净买入1.5亿元。机构参与龙虎榜中个股共涉及17股，其中9股被机构净买入，国联股份被买入最多，三日净买入2.5亿元。另外8股被机构净卖出，生意宝被卖出最多，三日净卖出2714.34万元。　　融资融券：截至11月25日，沪深两市两融余额为15660.68亿元，较前一交易日减少81.84亿元。其中，融资余额为14645.5亿元，较前一交易日减少70.79亿元；融券余额为1015.18亿元，较前一交易日减少11.05亿元。　　证券时报网：11月28日，沪指全天维持弱势震荡格局，两市合计成交7584亿元。券商认为，虽然近期市场反弹动能衰减，但A股中期上升趋势并未结束。操作上，短期建议关注政策面更为受益的房地产开发、银行、中字头等板块；中期继续关注高景气度延续的光伏、储能、风电以及计算机、国产软件等相关板块。　　中国证券报：药明康德11月28日的下跌行情使得CRO板块其他个股跟跌，板块大多个股飘绿，凯莱英、康龙化成等个股盘中一度跌逾5%。经济学家表示，虽然近期CRO板块持续下跌，但CRO板块未来仍具有很广阔的发展空间，不过也要警惕估值过高以及概念股大股东减持风险。券商研报指出，CRO板块作为长坡厚雪的优质赛道，一体化平台“前端导流+后端延伸”商业模式加速收获，持续看好。　　财联社：11月28日，文化传媒板块低开高走且大幅拉升，板块指数全天振幅近2.6%。券商研报表示，传媒板块的估值低于历史均值的文化国企未来需要关注，包括以文化国企改革、文化出海、文化数字化为方向的投资主线。　　证券时报：中国生物消息，11月25日，国药集团中国生物武汉生物制品研究所重组全人源抗新冠病毒单克隆抗体鼻用喷雾剂(F61鼻用喷雾剂)获得国家药品监督管理局临床试验批件，用于新冠病毒高暴露风险人群的预防。　　财联社：本周预计将有44只新基金发行，其中债券型基金有23只，仍超半数；混合型基金7只，值得一提的是，这7只混合型基金均为偏股混合型基金；股票型基金有11只，均为被动指数型基金及增强指数型基金；另有2只FOF基金。整体而言，权益类基金(偏股混合型基金+股票型基金)和债券型基金已平分秋色，显示在行情震荡走强之际，针对后市，不少基金公司的新发热情已出现明显好转。　　美股：标普500指数收跌1.54%，报3963.94点；道指收跌1.45%，报33849.46点；纳指收跌1.58%，报11049.50点。　　欧股：德国DAX30指数收跌1.09%，报14383.36点。法国CAC40指数收跌0.70%，报6665.20点。英国富时100指数收跌0.17%，报7474.02点。　　亚太股市：11月28日，香港恒生指数收跌1.57%，报17297.94点，恒生科技指数收跌1.93%，报3432.86点。日经225指数收跌0.53%，报28134.50点。韩国KOSPI指数收跌1.18%，报2409.08点。　　人民币：在岸人民币兑美元北京时间23:30收报7.2066元，较上周五夜盘收盘跌431点。成交量326.46亿美元。　　黄金：COMEX 12月黄金期货结算价收跌0.78%，报1740.30美元/盎司。　　原油：WTI 1月原油期货结算价收涨1.26%，报77.24美元/桶。布伦特1月原油期货收跌0.52%，报83.19美元/桶。　　财联社：欧洲央行行长拉加德表示，不认为通货膨胀已经见顶；通货膨胀前景存在上行风险；通胀最终会放缓；财政援助必须是临时的、有针对性的、量身定制的。利率仍处于宽松区间；加息仍有“一段路要走”；利率是最有效、最充分、最适当的工具。　　财联社：当地时间周一(11月28日)，世界卫生组织(WHO)宣布，在与全球专家进行一系列磋商后，将使用“mpox”作为猴痘(monkeypox)的新名称，原有名称将在一年时间内逐步淘汰，期间将和新名称同时使用。　　央视新闻：乌克兰电力公司11月28日表示，为保障医院、自来水厂、供热等重要基础设施的需求，基辅必须再减少60%的电力消耗。乌克兰电力公司称，目前只有42%的电力可供家庭用户使用，公司正在尽可能地向基辅市每个家庭提供每天2次，每次2至3小时的电力供应。　　央视新闻：根据俄罗斯媒体当地时间11月28日的报道，俄罗斯天然气工业股份公司计划封存“北溪-1”和“北溪-2”天然气管道波多瓦亚压缩机站和斯拉维扬斯卡亚压缩机站的输气设备。在封存处理结束后，设备将继续存放在站内，可以在有必要的情况下短期投用。　　财联社：市场调查显示，多数市场投资者们认为，滞胀是2023年全球经济面临的主要风险。在今年全是股市经历了一轮残酷的抛售之后，现在就期待股市反弹还为时尚早。约60%的受访者预计，一个月后美元将进一步走软。超过一半的受访者预计，标准普尔500指数2023年将在10%的上下区间内盘整。　　新华社：据统计，截至11月16日，2022年下半年MMF的净流入额达2570亿美元。与同期流入额为364亿美元的股票基金和净流出的债券基金相比，其受欢迎程度显而易见。今年股市大跌，债券价格下跌，原因是美欧加息，且尚无结束迹象。希望规避风险的投资者将资金投向MMF，这也是重要因素。驻纽约的日资金融机构人士指出：“银行总体要有多少准备金才能让市场交易平稳进行，尚无法看清。” 　　南方财经网：法国经济、财政及工业、数字主权部长布鲁诺·勒梅尔表示，虽然法国可以试着通过谈判来豁免美国《通胀削减法案》中的部分关税和限制，但问题的关键在于，面对美国的政策，欧洲必须采取行动捍卫自身的经济利益。美国8月通过的《通胀削减法案》对欧洲相关企业构成歧视，可能对欧洲的工业造成致命打击，要求美国尽快拿出切实可行的解决措施。　　央视新闻：瑞典消费者权益保护局近日公布的数据显示，今年以来，瑞典的食品价格上涨了20%，电费上涨了一倍多。瑞典能源署的一位专家26日警告称，明年冬天，瑞典的能源短缺形势或将更加严峻，预计能源价格将会更高。　　财联社：在FTX暴雷之后，新加坡是全球受到影响第二大的国家，仅次于韩国。数据显示，新加坡用户在FTX全球流量中占比5%，月平均独立用户为24.16万人，全国可能有超4.2%的人口受到了FTX暴雷的影响。本周，新加坡总理李显龙和副总理黄循财将面临大量来自议会的质询，问题涉及FTX暴雷给散户投资者造成的损失，以及新加坡财政部负责监管的淡马锡控股的尽职调查问题。　　财联社：农发行将于11月30日招标发行不超过180亿元三期金融债，分别为新发6个月期贴现债、新发1年期固息债、增发10年期固息债，发行规模分别为不超过20亿元、不超过70亿元、不超过90亿元，招标日均为11月30日，缴款日12月5日，上市日12月7日，采用荷兰式招标，招标时间为14:00-15:00。　　财联社：央行11月28日进行550亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因11月28日有30亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放520亿元。　　国债期货：11月28日，10年国债期货主力合约收盘报99.530，跌0.28%；5年期国债期货主力合约报100.710，跌0.16%；2年期国债期货主力合约收盘报100.725，跌0.05%。　　活跃债券：11月28日，截至18:00,10年国债活跃券报2.8650%，上行2.50BP.国开债方面，10年国开活跃券报2.9925%，上行2.50BP。　　Shibor：11月28日，隔夜shibor报1.0330%，上涨1.2个基点；7天shibor报1.8810%，上涨13.7个基点；3个月shibor报2.1850%，下跌0.3个基点。

东方财富网2022-11-29

1分钟成交逾5亿美元！黄金短线急跌近20美元多头仍有望突破1800大关？

ckoff指出，黄金和白银市场正在权衡中国经济放缓的负面影响，中国经济放缓将抑制消费者和商业对金属和其他原材料大宗商品的需求。不过，在地缘政治不确定性的背景下，一些避险需求限制了对黄金和白银的抛售兴趣。从技术上讲，黄金期货多头在近期整体技术上略为占优势。多头的下一个上行目标是推动2月期货收于11月高位1806.00美元这一稳固阻力位之上。空头的下一个短期下行目标是推动期货价格跌破坚实的技术支撑位1700.00美元。第一个阻力位见于隔夜高点1778.50美元，然后是1790.00美元。第一个支撑位见于隔夜低点1760.50美元，然后是1750美元。

夏洛特 1评论2022-11-29

人民币下跌！中国市场动荡影响全球经济，投资者权衡利弊将采取谨慎行动

ura Holdings Inc.首席中国经济学家Lu Ting说：“现实开始发挥作用，投资者将不得不重新调整他们对中国重新开放的过于乐观的看法。本周相关市场可能会出现动荡，重新开放将是缓慢的、痛苦的和颠簸的。” 本月早些时候，中国市场重新出现了乐观情绪。此前中国政府缩短了隔离期并减少了核酸检测，引发了一波反弹，MSCI中国指数增长了近3700亿美元。人民币汇率飙升至8周高点，而房地产救援计划推动了开发商债券的反弹。但由于抗议活动，收益正在解体，特别是在股票方面，投资者在最近的反弹之后正在权衡他们的下一步行动。尽管华尔街上看涨中国的呼声越来越高，称中国的估值便宜，政策也比较友好，但投资人正在形成谨慎的态度，周一(11月28日)恒生中国企业指数下滑了4%以上。在全球市场上，中国的动荡也可能使衡量新兴市场货币的指标录得2018年以来最佳月度涨幅的希望破灭。 Mizuho Bank Ltd.驻新加坡的经济与策略主管Vishnu Varathan在一份说明中写道：“中国的抗议活动影响了离岸人民币，可能也会对其他亚洲新兴货币构成不利影响。本周需要寻找一个明确的交易信号，但谨慎的态度和对避风港的偏爱应使美元在下跌时保持标价。” 咨询公司Teneo Holdings LLC驻纽约的董事总经理Gabriel Wildau表示，从中期来看，如果抗议活动加快中国退出新冠清零政策，那么最终可能对市场有利。

Sue2022-11-28

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