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12月13日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

技创新提供动力，同时也让更多老百姓分享中国经济发展和改革开放红利。未来，公募基金有能力也有责任发挥金融支持实体功能，对战略新兴产业及产业转型升级方向加大投资。　　信托业五年磨剑现锋芒资产规模站稳21万亿　　截至2022年三季度末，信托资产规模余额为21.07万亿元，同比增长3.08%，环比下降0.17%。值得一提的是，若与2017年末的历史峰值相比，行业管理的信托资产规模下降幅度收窄至19.71%。　　储能电池企业扩产出海忙大容量化正成升级主要方向　　记者从高工储能年会获悉，2022年全球储能电池出货量将达到约125GWh，较上年度的48GWh大幅增长超160%。业内人士将2022年称为电化学储能的“真元年”。展望未来三至五年，业内普遍预期行业整体规模将保持50%以上的年均复合增长率。安全与成本是行业关注的核心要素，扩产、出海和电池大容量化是企业经营的明显趋势。　　证券日报　　多家上市公司近期已有中欧班列订柜计划　　业内人士分析认为，由于防疫政策优化调整，多地出海抢抓订单，叠加圣诞节消费窗口等多种有利因素，预计中欧班列年底发运量将呈现翘尾行情。同时，多家上市公司表示近期已有订柜计划，准备通过中欧班列向欧洲地区发货。　　深证100ETF期权上市首日运行安全稳健引导中长期资金流向创新蓝筹股票　　12月12日，深证100ETF期权正式在深交所上市。上市首日，市场运行安全稳健，投资者参与理性有序，流动性合理充裕，期权合约定价有效。专家预计，为了更好满足广大投资者风险管理和交易需求，明年期权有望保持快速上市态势，更多的ETF和期指期权产品将会陆续推出。　　磷肥价格持续走高行业或将维持较高景气　　今年，东北地区对磷肥冬储需求持续旺盛，仅磷酸二铵需求将超过总库存的80%，即超过300万吨，比一般年份增加40万吨以上。分析人士表示，未来磷肥板块具备持续关注的机会，特别是一些可以做到磷化工一体化的磷肥企业。　　新冠抗原检测试剂获批产品持续扩容 “一盒难求”困局有望缓解　　12月12日，经国家药监局审查，批准郑州安图生物工程股份有限公司和厦门为正生物科技股份有限公司的2个新冠病毒抗原检测试剂产品。截至目前，国家药监局已批准42个新冠病毒抗原检测试剂产品，医疗用品供应紧张的情况有望得到缓解。　　21世纪经济报道　　美英欧央行“组团”登场加息下半场“分化”将成主旋律？　　根据美国银行的统计，全球主要央行今年已加息约275次，超过50家央行今年曾进行过单次75个基点的激进加息，其中一些央行紧随美联储的步伐，进行了多次激进加息。对比来看，今年主要央行降息的次数却仅有13次，而且被俄罗斯和土耳其央行包揽。　　10月公募总规模环比略降：清库存基金加速优胜劣汰　　近日，中国证券投资基金业协会公布10月份公募基金市场数据，公募基金总规模26.55万亿元，相比9月的26.59万亿元略有下降。值得一提的是，10月份基金总数量仅增加了7只，增加数量罕见的少。这是基金数量连续两个月个位数增长。一位基金公司高管表示，基金在“清库存”，优胜劣汰，成效显著。　　第一财经　　重磅经济数据即将发布：短期仍有压力但未来可期　　国家统计局将于12月15日发布11月份宏观经济数据。多家机构预测，疫情多点频发对工业生产的扰动增加，工业生产增速或放缓；疫情加剧对消费的冲击也进一步加大，社会消费品零售总额或继续负增长；但固定资产投资增速将保持韧性。　　硅料价格一降再降光伏中下游谁将吃进利润空间？　　近日，硅料价格跌幅再次拉大，传导至硅片价格下行，市场内关于硅料价格“雪崩”传闻层出不穷。展望2023年，硅料价格继续下行的核心动力已成关键，是需求萎缩主导还是硅料供给放量所致，这将关系到硅料降价后光伏产业利润空间的去向。　　经济参考报　　深化国企改革加快建设世界一流企业　　党的二十大报告提出，完善中国特色现代企业制度，弘扬企业家精神，加快建设世界一流企业。国有企业要以国资国企改革为动力，以世界一流企业的评价标准为先导，以企业核心竞争力关键指标为目标，以完善中国特色现代企业制度为保障，部署重点任务，在新征程上深化国资国企改革。　　持仓“押注”放大业绩波动多个行业主题基金首尾业绩差超40% 　　“分化”成为今年行业主题基金的显著特征。值得注意的是，尽管属于同一行业的主题基金，不同产品之间业绩表现差异却较为显著。据统计，名称中含“医药”“医疗”“健康”等词汇的医药主题基金年内首尾业绩差达47%，不同新能源概念主题基金的年内首尾业绩差超60%，此外，传媒、半导体行业主题基金首尾业绩差则分别达45%和63%。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-12-13

【欧股收盘】欧洲股市周一收低投资者静待本周美联储会议矿业股领跌大盘

随着COVID-19案件激增引发了对中国经济活动中断的担忧，工业股和一些在中国有业务的奢侈品公司，如LVMH给STOXX 600带来压力。铜价因最大消费国中国的经济担忧和美国加息的不确定性而下滑。涉足中国的保险公司保诚下跌2.7%，领跌欧洲金融板块。与此同时，丹麦食品配料和酶制造商Novozymes和Chr. Hansen表示他们已同意合并。铬联合公告发布后，Chr. Hansen股价上涨 17.6%，而Novozymes股价下跌15.2%。伦敦证券交易所集团股价上涨3.0%，此前微软同意购买约4%的股份，作为将交易所数据迁移到云端的更广泛交易的一部分。赛诺菲在法国制药商周日表示退出收购Horizon Therapeutics的谈判后股价下跌。

楼喆2022-12-13

HYCM兴业投资原油周评：放缓加剧需求忧虑，国际油价上周暴跌

核酸检测和健康通行证。放宽限制有望帮助中国经济复苏，因为该国是世界第一大石油进口国。　　在欧盟禁止从俄罗斯进口海运原油、七国集团和澳大利亚商定的对俄罗斯原油价格上限于12月5日实行后，俄罗斯的石油出口下滑50万桶/日，这为油价提供些许支撑。《华尔街日报》报道称，自本周早些时候新的制裁措施和价格上限生效以来，两家数据提供商提供的俄罗斯原油出口数据均显示大幅下降。渣打银行分析师预测，俄罗斯的原油产量将在未来一年大幅下降。　　俄罗斯副总理兼能源部长诺瓦克在西方推出价格上限后表示，俄罗斯正在制定措施，禁止向可能遵守西方各国对俄罗斯原油价格设立上限的国家出口石油。俄罗斯可能会减少石油产量，但不会减少很多。2022年12月俄罗斯的石油产量将保持在11月的水平。　　与此同时，加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管道Keystone因为原油泄漏问题而关闭，引发供应可能紧张的忧虑，也支撑了油价反弹。管道运营商TC能源公司称，漏油点位于内华达州SteeleCityl以南约20英里处，共有250多人正在处理泄漏事故并积极调查事故原因，目前无法确定造成此次泄漏事故的原因以及管道何时可以恢复运营。Keystone管道系统原油输送量超过60万桶/日。　　11月OPEC+原油产量下降70万桶/日，这为油价提供些许支持。根据标准普尔全球商品洞察普氏最新调查，11月OPEC及其盟友（OPEC+）的石油产量下降70万桶/天，这是自4月俄罗斯因制裁而减产以来最大的单月降幅。由于对需求的担忧导致石油市场陷入悲观情绪，海湾产油国沙特、阿联酋、科威特和伊拉克上月累计减产78万桶/日，这几乎占OPEC+产量下降的全部。哈萨克斯坦、尼日利亚和俄罗斯的产量增长抵消了部分减产。　　美国钻井公司六周以来首次削减石油和天然气钻井平台数量，这给油价带来一些支持。随着原油价格上涨，美国活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至12月9日当周，原油钻井总数减少2座至625座，预期为627座；天然气钻井总数减少2座至153座，预期为157座；原油和天然气钻井平台总数减少4座至778座，预期为784座。　　展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意周二欧佩克（OPEC）和周三国际能源署（IEA）公布的短期能源展望月度报告，OPEC月报看点集中在各成员国减产协议的执行情况，而IEA月报关注全球原油需求展望。虽然中国已经开始逐步退出零冠策略和放松疫情管控限制措施，但乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，各能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临进一步下行压力。美国本周将要公布的经济数据，包括：11月消费者价格指数（CPI）、11月进口物价指数、12月纽约联储制造业指数、每周申请失业金人数、12月费城联储制造业指数、11月零售销售、11月工业产出、10月国际资本净流入、12月标普制造业PMI初值、12月标普服务业PMI初值和12月标普综合PMI初值。美元近期大幅下滑的催化剂是10月份的CPI数据，该数据远低于预期。整体CPI同比涨幅放缓至7.7％，核心CPI同比涨幅降至6.3％。从那以后，我们听到许多美联储官员声称，任何政策变化都不会基于一个数字，然而，最新的整体CPI下降遵循了自6月份9.1％的峰值以来的下降趋势。由于美国PPI也显示出类似的见顶迹象，市场认为美联储可能会将加息周期的步伐放慢至较小的增量。虽然最近平均时薪出人意料地跃升至5.1％，并不能让一些美联储政策制定者相信通胀正在持续下降，但这不应该改变美联储在周三结束今年最后一次会议时放缓至加息50个基点的考量。上周的PPI数据显示了通胀压力放缓的进一步证据，尽管该数据略高于预期，因此HYCM兴业投资分析师预计11月整体CPI将从7.7％进一步放缓至7.3％，而核心CPI预计将从6.3％回落至6％。虽然本周的数据不会改变12月加息50个基点的考量，但这些数据很可能为明年可能发生的事情提供重要线索。如果通胀继续放缓，1月份的选择很可能会出现25个基点的基本情况。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至12月3日当周，首次申请失业救济金人数为23万，符合市场预期，前一周数据由22.5万上修为22.6万。而截至11月26日当周，续请失业救济金人数为167.1万，为2月以来最高，比前一周修正后的水平增加了6.2万。上周美国初请失业金人数仅小幅增加，这表明尽管对经济衰退的担忧不断加剧，但在美联储竭力抑制需求的情况下，劳动力市场仍然紧张且强劲。周四公布的美国11月零售销售数据对金融市场影响较大，该数据素有“恐怖数据”之称，市场参与者将会密切关注。美国10月份零售销售增长1.3％，好于市场预期的增长1％。不包括汽车在内的核心零售销售增长了1.3％，而分析师预计为0.4％。美国10月份零售销售录得8个月来最大增幅，表明尽管通胀达到数十年高位，且经济前景不断恶化，但商品需求总体保持稳定。数据显示，消费者继续在很大程度上保持活力，并表明美国经济在第四季有了一个良好的开端。这可能会使几名美联储官员提出的论点变得更加复杂，这些官员主张在未来几个月放慢加息步伐，但政策制定者承认，通胀率仍然过高。我们预计11月份零售销售将下降0.3％，核心零售销售将增长0.4％，而零售销售对照组增长0.3％。工业生产在10月份再度下跌，从上个月0.1％的增幅中下降0.1％。与此同时，产能利用率降至79.9％。展望未来，我们预计，消费者对商品的稳定需求，尤其是耐用品，将在今年的最后阶段支撑制造业。供应限制正在缓解，这也应允许生产商削减仍在增加的积压。在矿业部门，上个月原油产量略有放缓，这可能会影响整体指数。我们预计10月份工业生产将下降0.1％，我们预计产能利用率将升至80.1％近期高位。央行动态方面：美联储将于12月13-14日举行货币政策会议。在美联储主席鲍威尔在布鲁金斯学会的演讲之后，我们几乎可以肯定美联储本周将加息速度放缓至50个基点。此前美联储已经加息375个基点，包括在前四次会议上连续加息75个基点。美联储一直在努力指出，尽管个别加息措施的规模缩小，但最终利率可能会高于央行9月份表示的水平。美联储的预测可能显示，联邦基金利率将升至5％以上，短期GDP和通胀数据可能略有上调，失业率也会下降，从而证明这是合理的。官员们暗示，他们可能要到2024年才会降息，我们认为美联储主席鲍威尔会呼应这一观点。尽管如此，这种“鹰派”言论可能是担心最近美国国债收益率和美元的大幅下跌，加上信贷息差的收窄，正在放松金融状况的结果——这与美联储在努力降低通胀时希望看到的完全相反。就我们的观点而言，我们继续预计美联储将在2月份最后一次加息50个基点，但随着经济衰退风险加剧，这将进一步抑制通胀压力，我们预计美联储将从明年第三季度开始降息。在此之前，美国将公布消费者价格通胀数据。意外疲软的核心CPI数据是美国国债收益率和美元近期走低的催化剂，连续第二个走低将加强市场的信念，即降息将被提上2023年下半年的议程。这意味着鲍威尔将不得不在FOMC会议结束后的新闻发布会上谨慎地发表评论，以防止金融状况在战胜通胀之前过度放松。11月就业报告显示工资增长高于预期，而最新的供应管理协会（ISM）服务业报告显示，美国经济状况相当不错。这种韧性引发了人们的担忧，即我们可能会在明年看到进一步加息50个基点，而不是逐渐放缓。本周公布的11月CPI数据是会重申略微偏鹰派的观点，还是会将焦点转回对反通胀的担忧？面对喜忧参半的经济数据，鲍威尔的新闻发布会是否会为1月份加息25个基点的前景变得更有可能提供新的见解？此外，旧金山联储主席戴利将就通胀和经济前景发表讲话，投资者可以从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。　　技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价跌穿下轨，14和20周均线下滑，慢步随机指标在超卖区走低。K线图收大实体阴线，表明上方抛压强劲，鉴于技术指标超卖，预计油价本周可能震荡回升。支撑分别位于70.60、69.30、68.00，阻力依次是72.80、74.00、75.20。　　布油周图保利加通道下滑，油价跌穿下轨，14和20周均线下滑，慢步随机指标在超卖区走低。K线图收大实体阴线，表明上方抛压强劲，鉴于技术指标超卖，预计油价本周可能震荡回升。支撑分别位于75.50、74.30、73.00，阻力依次是77.50、78.70、80.00。

金融界2022-12-12

兴业投资：放缓加剧需求忧虑，国际油价上周暴跌

核酸检测和健康通行证。放宽限制有望帮助中国经济复苏，因为该国是世界第一大石油进口国。在欧盟禁止从俄罗斯进口海运原油、七国集团和澳大利亚商定的对俄罗斯原油价格上限于12月5日实行后，俄罗斯的石油出口下滑50万桶/日，这为油价提供些许支撑。《华尔街日报》报道称，自本周早些时候新的制裁措施和价格上限生效以来，两家数据提供商提供的俄罗斯原油出口数据均显示大幅下降。渣打银行分析师预测，俄罗斯的原油产量将在未来一年大幅下降。俄罗斯副总理兼能源部长诺瓦克在西方推出价格上限后表示，俄罗斯正在制定措施，禁止向可能遵守西方各国对俄罗斯原油价格设立上限的国家出口石油。俄罗斯可能会减少石油产量，但不会减少很多。2022年12月俄罗斯的石油产量将保持在11月的水平。与此同时，加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管道Keystone因为原油泄漏问题而关闭，引发供应可能紧张的忧虑，也支撑了油价反弹。管道运营商TC能源公司称，漏油点位于内华达州SteeleCityl以南约20英里处，共有250多人正在处理泄漏事故并积极调查事故原因，目前无法确定造成此次泄漏事故的原因以及管道何时可以恢复运营。Keystone管道系统原油输送量超过60万桶/日。 11月OPEC+原油产量下降70万桶/日，这为油价提供些许支持。根据标准普尔全球商品洞察普氏最新调查，11月OPEC及其盟友(OPEC+)的石油产量下降70万桶/天，这是自4月俄罗斯因制裁而减产以来最大的单月降幅。由于对需求的担忧导致石油市场陷入悲观情绪，海湾产油国沙特、阿联酋、科威特和伊拉克上月累计减产78万桶/日，这几乎占OPEC+产量下降的全部。哈萨克斯坦、尼日利亚和俄罗斯的产量增长抵消了部分减产。美国钻井公司六周以来首次削减石油和天然气钻井平台数量，这给油价带来一些支持。随着原油价格上涨，美国活跃钻机数此前一直保持增长态势。活跃钻机数是衡量未来供应的一个指标。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至12月9日当周，原油钻井总数减少2座至625座，预期为627座；天然气钻井总数减少2座至153座，预期为157座；原油和天然气钻井平台总数减少4座至778座，预期为784座。展望本周，原油交易者除继续关注API、EIA原油库存和贝克休斯原油活跃钻井数据外，还需留意周二欧佩克(OPEC)和周三国际能源署(IEA)公布的短期能源展望月度报告，OPEC月报看点集中在各成员国减产协议的执行情况，而IEA月报关注全球原油需求展望。虽然中国已经开始逐步退出零冠策略和放松疫情管控限制措施，但乌俄冲突持续和全球经济衰退的忧虑，各能源机构可能对原油需求前景发表悲观言论。若果真如此，油价料面临进一步下行压力。美国本周将要公布的经济数据，包括：11月消费者价格指数(CPI)、11月进口物价指数、12月纽约联储制造业指数、每周申请失业金人数、12月费城联储制造业指数、11月零售销售、11月工业产出、10月国际资本净流入、12月标普制造业PMI初值、12月标普服务业PMI初值和12月标普综合PMI初值。美元近期大幅下滑的催化剂是10月份的CPI数据，该数据远低于预期。整体CPI同比涨幅放缓至7.7%，核心CPI同比涨幅降至6.3%。从那以后，我们听到许多美联储官员声称，任何政策变化都不会基于一个数字，然而，最新的整体CPI下降遵循了自6月份9.1%的峰值以来的下降趋势。由于美国PPI也显示出类似的见顶迹象，市场认为美联储可能会将加息周期的步伐放慢至较小的增量。虽然最近平均时薪出人意料地跃升至5.1%，并不能让一些美联储政策制定者相信通胀正在持续下降，但这不应该改变美联储在周三结束今年最后一次会议时放缓至加息50个基点的考量。上周的PPI数据显示了通胀压力放缓的进一步证据，尽管该数据略高于预期，因此HYCM兴业投资分析师预计11月整体CPI将从7.7%进一步放缓至7.3%，而核心CPI预计将从6.3%回落至6%。虽然本周的数据不会改变12月加息50个基点的考量，但这些数据很可能为明年可能发生的事情提供重要线索。如果通胀继续放缓，1月份的选择很可能会出现25个基点的基本情况。每周初请失业金人数仍然是市场关注的焦点，因为该数据能够比较快速的反应美国就业市场的变化，对美国经济前景的预期有比较重要的参考价值，尤其是美联储调整政策框架后，且美国的通胀水平远超美联储的目标。美国劳工部最新数据显示，截至12月3日当周，首次申请失业救济金人数为23万，符合市场预期，前一周数据由22.5万上修为22.6万。而截至11月26日当周，续请失业救济金人数为167.1万，为2月以来最高，比前一周修正后的水平增加了6.2万。上周美国初请失业金人数仅小幅增加，这表明尽管对经济衰退的担忧不断加剧，但在美联储竭力抑制需求的情况下，劳动力市场仍然紧张且强劲。周四公布的美国11月零售销售数据对金融市场影响较大，该数据素有“恐怖数据”之称，市场参与者将会密切关注。美国10月份零售销售增长1.3%，好于市场预期的增长1%。不包括汽车在内的核心零售销售增长了1.3%，而分析师预计为0.4%。美国10月份零售销售录得8个月来最大增幅，表明尽管通胀达到数十年高位，且经济前景不断恶化，但商品需求总体保持稳定。数据显示，消费者继续在很大程度上保持活力，并表明美国经济在第四季有了一个良好的开端。这可能会使几名美联储官员提出的论点变得更加复杂，这些官员主张在未来几个月放慢加息步伐，但政策制定者承认，通胀率仍然过高。我们预计11月份零售销售将下降0.3%，核心零售销售将增长0.4%，而零售销售对照组增长0.3%。工业生产在10月份再度下跌，从上个月0.1%的增幅中下降0.1%。与此同时，产能利用率降至79.9%。展望未来，我们预计，消费者对商品的稳定需求，尤其是耐用品，将在今年的最后阶段支撑制造业。供应限制正在缓解，这也应允许生产商削减仍在增加的积压。在矿业部门，上个月原油产量略有放缓，这可能会影响整体指数。我们预计10月份工业生产将下降0.1%，我们预计产能利用率将升至80.1%近期高位。央行动态方面：美联储将于12月13-14日举行货币政策会议。在美联储主席鲍威尔在布鲁金斯学会的演讲之后，我们几乎可以肯定美联储本周将加息速度放缓至50个基点。此前美联储已经加息375个基点，包括在前四次会议上连续加息75个基点。美联储一直在努力指出，尽管个别加息措施的规模缩小，但最终利率可能会高于央行9月份表示的水平。美联储的预测可能显示，联邦基金利率将升至5%以上，短期GDP和通胀数据可能略有上调，失业率也会下降，从而证明这是合理的。官员们暗示，他们可能要到2024年才会降息，我们认为美联储主席鲍威尔会呼应这一观点。尽管如此，这种“鹰派”言论可能是担心最近美国国债收益率和美元的大幅下跌，加上信贷息差的收窄，正在放松金融状况的结果——这与美联储在努力降低通胀时希望看到的完全相反。就我们的观点而言，我们继续预计美联储将在2月份最后一次加息50个基点，但随着经济衰退风险加剧，这将进一步抑制通胀压力，我们预计美联储将从明年第三季度开始降息。在此之前，美国将公布消费者价格通胀数据。意外疲软的核心CPI数据是美国国债收益率和美元近期走低的催化剂，连续第二个走低将加强市场的信念，即降息将被提上2023年下半年的议程。这意味着鲍威尔将不得不在FOMC会议结束后的新闻发布会上谨慎地发表评论，以防止金融状况在战胜通胀之前过度放松。11月就业报告显示工资增长高于预期，而最新的供应管理协会(ISM)服务业报告显示，美国经济状况相当不错。这种韧性引发了人们的担忧，即我们可能会在明年看到进一步加息50个基点，而不是逐渐放缓。本周公布的11月CPI数据是会重申略微偏鹰派的观点，还是会将焦点转回对反通胀的担忧?面对喜忧参半的经济数据，鲍威尔的新闻发布会是否会为1月份加息25个基点的前景变得更有可能提供新的见解?此外，旧金山联储主席戴利将就通胀和经济前景发表讲话，投资者可以从中寻找美联储加快缩减购债规模和加息幅度的更多线索。除此之外，投资者还要密切关注全球经济衰退的讨论、乌俄军事冲突和全球疫情的最新进展，这些都会给原油市场带来重大影响。技术面上看，美油周图保利加通道下滑，油价跌穿下轨，14和20周均线下滑，慢步随机指标在超卖区走低。K线图收大实体阴线，表明上方抛压强劲，鉴于技术指标超卖，预计油价本周可能震荡回升。支撑分别位于70.60、69.30、68.00，阻力依次是72.80、74.00、75.20。布油周图保利加通道下滑，油价跌穿下轨，14和20周均线下滑，慢步随机指标在超卖区走低。K线图收大实体阴线，表明上方抛压强劲，鉴于技术指标超卖，预计油价本周可能震荡回升。支撑分别位于75.50、74.30、73.00，阻力依次是77.50、78.70、80.00。 2022-12-12

兴业投资2022-12-12

大幅波动的催化剂比比皆是！美媒警告：2023年中国市场料面临极端波动

023年的经济增长目标设定为5%，看多中国经济的人正在把理由建立在北京重新关注经济的基础上。要实现这一目标，可能需要从清零政策中有效退出，并取消房地产市场的进一步去杠杆——近两年来，这两项政策压低了中国资产的估值。包括Laura Wang在内的摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师在最近一份上调中国股市评级的报告中写道：“这条道路将是坎坷的。” 贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的团队在一份报告中写道：“经济活动正在重启，但我们认为中国将走上增长放缓的道路。”

tqttier2022-12-12

中概股大幅反弹！人人网、能链智电年内涨幅分别为128.54%、100.41%，专家表示看好后市表现

　　伴随着疫情防控政策的优化，市场对中国经济重开抱乐观态度，在美上市的中概股连续多天上涨，相关股指11月涨幅创下历史新高。　　尽管今年以来赴美中概股上市明显放缓，但从全年来看，依然有企业扛住市场震荡，实现股价反弹甚至翻倍增长。人人网、能链智电年内涨幅分别为128.54％、100.41％，另有水滴、富途控股、拼多多、新东方、唯品会、好未来涨幅超过50％。　　展望后市，随着压制中概股股价回升的因素减小，不少中概股未来增长潜力值得期待。　　诸多利好因素兑现在美中概股大幅反弹　　2022年来，中概股赴美上市明显放缓。　　截至12月10日数据，全年仅有奥斯汀科技、金太阳教育、豪微科技、能链智电、大健云仓、亚朵等17只中概股在美上市成功，数量大幅少于去年的59只，且为近5年来中概股上市最少的年份。　　究其背后原因，除中国经济转型因素外，美国证监会推出《外国公司问责法案》是主要催化剂，在美上市中概股必须提交审计底稿，导致两国法律条款产生冲突，市场对中概股信心受挫。　　不过，随着中美两国监管部门积极磋商，相关风险因素有望逐步消除。2022年8月26日，中国证监会与财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，合作协议依据两国法律法规，尊重国际通行做法，按照对等互利原则，就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动作出了明确约定，形成了符合双方法规和监管要求的合作框架，有利于为企业依法合规开展跨境上市活动营造良好的国际监管环境。　　而在近期，随着国内防控政策的持续优化，降低疫情给群众带来的不便，有望逐步改善当下消费和经商环境，极大增强了市场信心。同时，人民币汇率大涨，华尔街金融市场开始看好中国经济未来稳健发展，在美中概股出现大幅反弹。尤其来说，中概股大多属于消费和科技行业，在本轮反弹中表现更加明显。　　11月份，中国金龙指数累计涨幅高达42.13％，创下单月最大涨幅，该指数涵盖65家在美上市中概股公司。个股方面，包括小鹏汽车、携程、京东、拼多多、阿里巴巴等多股近1个多月反弹幅度均超过40％。　　全年29只中概股上涨其中两只翻倍股　　从全年来看，在美中概股的整体表现如何？　　我们统计市值大于5亿美元的中概股数据显示，截至12月10日，年初至今涨幅超过100％的中概股仅有两只，分别为人人网、能链智电，涨幅分别为128.54％、100.41％，另有水滴、富途控股、拼多多、新东方、唯品会、好未来涨幅超过50％，而全年上涨的中概股也仅有29只。　　从资本市场来看，股价上涨意味着投资者看好后市表现，在公司层面，不少中概股已经出现业绩拐点，或已释放出业绩转向的积极信号。　　人人网作为一只老牌中概股，创立于2005年，是与Facebook类似的中文SNS网站，也是中国最早的校园社交关系网络平台之一，2011年5月完成美股上市。今年上半年人人网实现营收营业收入2131万美元，同比增长42.12％，净利润亏损467万美元。　　能链智电成立于2019年，致力于为新能源充电市场提供行业级解决方案，刚刚上市半年，是其中表现优异的代表。今年6月13日，能链智电（NASDAQ：NAAS）上市，成为中国充电服务第一股。财报显示，2022年上半年，能链智电实现营收1.08亿元，同比增长90％。截至6月30日，能链智电服务覆盖中国358个主要城市，连接4.4万座充电站、40万把充电枪。　　当前，中国新能源汽车已领跑全球，保有量突破1100万辆，占到全球总销量的56％。作为新能源汽车产业的基础配套设施，中国充换电产业也释放出庞大的市场潜力。中国汽车工业协会数据显示，11月份，新能源汽车销售达78.6万辆，创月度新高，同比增长72.3％，市场占有率达33.8％。其预测，2022年中国新能源车销量为670万辆，2023年中国新能源汽车销量将达900万辆。伴随新能源汽车销量的增长，充电市场的服务价值将进一步凸显。　　资本市场也对能链智电表现给予积极回应。11月30日，能链智电与一家机构投资者订立定向增发协议。投资方将认购能链智电5757万股新发行的A类普通股，每股价格为0.5211美元，总认购价格为3000万美元。该价格是基于协议签署日期前30个交易日能链智电的加权平均股价（按1:10调整美国存托股份持股比例）。　　近一个月来，能链智电股价一直在5.3美元上下波动，本次3000万美元定向增发价格为5.211美元/ADS，等于没有打折出售，说明该投资机构对能链智电公司的长期看好。　　电商巨头京东、拼多多的业绩超出市场预期，持续强化市场对其的信心。今年三季度，京东集团净收入为 2435 亿元人民币（约 342 亿美元），同比增速高于同期社会消费品零售总额同比 3.5％的增速；其中，净服务收入为 465 亿元人民币（约 65 亿美元），同比增长 42.2％，占净收入的比例达到 19.1％，创历史新高。拼多多财报显示，今年第三季度，平台实现营收355亿元，同比增长65.1％，其中归属于普通股股东的净利润为105.886亿元，同比增长546％，业绩超出市场预期。　　新东方股价自6月份以来多次反弹冲高，旗下的新东方在线靠着知识带货成功转型直播电商，业绩和毛利率显著超出市场预期。今年三季度季度，新东方在线实现超预期盈利，已经成为新东方收入驱动。截至12月1日，东方甄选累计GMV达41.1亿元。光大证券研报指出，东方甄选仍有充足GMV潜力待释放，业绩成长性有望保持。　　前海开源首席经济学家杨德龙表示，当前压制中概股股价回升的一些因素已在减小，在经历此前逾一年的股价回调后，不少中概股也具备抄底的机会。　　桥水中国总经理、基金经理Joanna Sun Alpert最近在一场与投资者的交流活动中表示，目前中国是流动性改善、支持经济的阶段，往后看政策更多是为经济托底，未来的增长来自国内的消费和科技发展。

金融界2022-12-12

港股低开低走，港股科技ETF（513020）跌2.7%，盘中溢价交易，舜玉光学科技跌超11%

面临的“三重压力”（美国货币政策收紧、中国经济增长）均出现不同程度的改善预期。即便在近期强劲反弹后，港股市场无论是与自身历史水平还是与其它市场相比仍处于相对低位，估值和情绪也尚未体现出任何修复过度的迹象。配置策略上，建议投资者更加关注优质成长（低PEG），例如政策优化下的消费和地产、高景气的科技制造、预期反转修复的互联网和生物医药等三个方向。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-12

市场仍处于布局期，沪深300成长ETF（562310）近两周反弹力度较大，兆易创新、片仔癀、卓胜微领涨

持续发力等积极因素的影响下持续反弹，对中国经济基本面的预期改善驱动投资者情绪回暖，修复行情延续。从当前市场的基本情况来看，政策环境对市场影响整体偏积极，投资者情绪有所改善，沪深300估值较十月底有所回升但仍处历史低位水平。综合来看，虽然指数回升带来的获利压力不排除后市出现短线波动，但前期提到的“今年底至明年一季度指数可能迎来的阶段性机遇”可能还没有结束，目前市场仍处布局期。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-12

Mysteel钢铁市场周度观察：原料和预期支撑的钢价上行还能走多久？

1月中国外贸数据断崖式下跌，显示出口对中国经济的潜在支撑作用大减，影响明年经济成长目标实现。同时，外需成长需要克服发达国家消费走弱和其他出口国竞争压力，存在不确定性。疫情管控措施优化将刺激消费反弹，但尚需面对疫情反弹带来的冲击，也存在挑战。因此，虽然政策导向转向经济发展，但预期落地的不确定性不减；同时，也提示基建和地产两大用钢高强度行业给出的政策支持空间已经很大，需要时间来验证政策效果，提示进一步地产利好政策虽然仍在路上但节奏可能放缓：需持续关注明年一季度钢材实际需求和预期互相印证后的价格变化。本周强预期可能伴随着中央经济工作的召开进一步走强。同时，钢铁产业链中炼钢原材料的低库存和冬季补库需求仍称为市场交易逻辑支点，市场走出“挤压钢厂利润”行情，也成就成材价格韧性：预计本周黑色商品价格保持上涨。强预期之下，弱现实继续演绎。钢材基本面压力不断累积：建材已经开始累库，预计热卷累库拐点还需1-2周。炼钢利润亏损并未持续降低长流程钢厂的生产热情：上周全国247家钢厂日均铁水产量221.16万吨，较上上周下降1.66万吨。本周铁水产量预计增加1万吨至222万吨附近。但仍需注意岁末节前的钢材价格在宏观预期强度，铁水产量，需求走弱程度演绎变化后的路径。Mysteel调研显示：目前，钢厂整体停复产计划较少，但随着近期原料价格涨幅强于成材，钢厂消化完前期低价原料库存后，吨钢亏损将扩大至200元以上，届时或导致减产力度超预期，导致原料低库存和补库逻辑失效，削弱钢价上涨动力。但在明确减产动作出现之前（或在明年1月出现），钢厂和贸易商将继续博弈冬储价格。最后，需提示强预期下还需考虑疫情防控措施优化后，疫情反弹对钢材需求的可能冲击。历史和他国经验表明，疫情反弹对钢材下游需求的影响或将大于对供应端的影响，叠加需求淡季，钢价存在下跌风险。螺纹：防疫政策的优化和原料价格的推升，使上周上海螺纹均价*上涨了30元/吨至3816元/吨。截止到12月8日，江苏钢厂长流程即期成本已推升至3975元/吨，独立电炉谷电成本3900元/吨，当前铁废价差处300元/吨高位（去年12月均值-187元/吨），废钢仍有拉涨预期——在看不到钢厂进一步大规模减产前，预计12月份螺纹成本将维持在3950元/吨高位。随着宏观政策的转向，近日市场情绪也有所好转，建材日成交从11万吨/日低点改善至15万吨/日，且贸易商对冬储价格接受度也有所提升。需要提醒的是，短内期货市场在宏观政策刺激下将持续走强，但春节后现货端仍将面临由房地产下行带来的建筑行业走弱的寒冬。热卷：热卷：热卷产量已连续两周上涨，主要由于11月下旬检修的钢厂复产所导致。我们预计热卷产量再增加的空间有限：1. 前期检修的钢厂基本都已复产，本周还有MG有检修计划。2. 随着焦炭第三轮提涨，钢厂即期亏损再次扩大。3. 需求缓慢下行难以改变。需求端目前尚能支撑，上周热轧开平量较上上周环比增长2.27%；冷轧产量和表需也周环比增加。虽然12月中旬后，基建的央国企业将由于轧账问题导致采购量下降，但我们认为12月份热卷需求将会是缓慢下降的过程。综上，我们认为热卷基本面较强：供给下降的速度将会略快于需求下降的速度；再加上本周经济会议对明年预期的提振。铁矿：上周防疫政策进一步优化和钢厂原料补库行为，使得PB粉价格突破820元大关，刷新下半年以来的矿价高点。本周预计铁水产量将增加1万吨至222万吨，因此钢厂补库仍将继续进行。此外，巴西提前进入雨季，部分铁路运输受洪涝影响，发运量或有下降，对铁矿基本面继续提供利多支撑。但目前钢厂即期吨钢亏损已超200元，原料强材弱的局面将导致钢厂亏损进一步扩大，钢厂集中性减产的风险加大，不利于矿价继续上涨。同时，目前市场对于中央经济工作会议的宏观预期较为乐观，需要警惕会议释放的消息不及预期的可能性。双焦：焦炭基本面仍维持强势：上周铁水产量虽下降1.66至221.16万吨，但我们推算220万吨水平之上焦炭基本面仍偏强。防控政策虽优化调整，但物流运输还未彻底恢复，钢厂到货情况欠佳。上周247家钢厂焦炭库存去库程度大于铁水减幅，钢厂对原料补库意愿较强。因此部分地区钢厂被迫接受焦炭第三轮提涨100-110元/吨，在焦钢博弈中部分钢厂提前落地。焦炭价格持续提涨，或造成部分钢厂减产以缓解成本压力，但在大幅减产前焦炭价格支撑性较强。焦煤方面，下游焦钢对原料煤均有补库需求，且临近年底，煤矿产量边际缩减，市场资源趋于偏紧，加之下游企业需求良好，煤矿挺价意愿增强。在焦炭第三轮提涨提前落地下，焦煤或将进一步提升价格。进口方面，甘其毛都口岸上周通关基本保持800车以上较高水平，焦煤价格强势，拉运也较为积极，短盘运费水涨船高。废钢：近期各地疫情防控优化，物流虽有缓解，但钢厂废钢到货回升仍不及预期，对废钢价格形成强支撑，致使电炉成本高企。目前电炉亏损加剧（上周Mysteel调研的40家独立电弧炉谷电平均利润在-1元/吨），部分电炉已经提前放假，上周85家独立电弧炉产能利用率周环比继续下降1.67%至51.31%。后续电炉产量保持季节性下降态势。目前正值钢厂冬储阶段，据调研今年钢厂冬储意愿普遍较低，且进程缓慢，近三周Mysteel调研的61家钢厂库存仅温和上涨（上周库存周环比仅上涨4.5万吨），预计十二月下旬始累库进程加快。短期内，在钢厂补库需求及生产需求双支撑下，叠加目前废钢性价比明显，废钢价格易涨难跌。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-12-12

中国经济拐点出现！瑞士信贷陶冬：优化防疫且战且走 “2023年债市可能好过股市”

大城市外，买房限购措施会在不久取消。中国经济所面临的挑战不少，需要有更强有力的刺激措施，才能撬动投资信心、消费信心和买房信心。2023年是政府换届之年，八十年代起每次换届之年，固定资产投资比平均水准均有较大的提升，笔者认为明年也不例外，即将召开的中央经济工作会议，可能是近10年来最重要的一次工作会议。相信明年是中国政府投资大年，经济恢复正常一方面需要政策支援，另一方面更需要重塑信心。2022年对于美国债市是极其困难的一年，美联储已经加息375点，12月加息后就贴近中性利率水平，在短短9个月内从零利率拉升大中性利率，大大超出今年年初的市场预期，导致债市暴跌。有研究表明美国债市今年的表现，是自从1788年以来最差的一年。今年3月，美国10年期国债收益率冲破了近40年的下降轨迹，之后市场一路下挫，背后原因是时隔30年通货膨胀重现江湖，而且出现物价与通胀的互动攀升，惰性通胀正在成为物价上涨的主要源头。美国房地产市场迅速降温不过近月美国物价上涨已经放缓，供应端涨价发生逆转，同时经济出现衰退的可能性越来越高，市场判断通胀已经见顶。美联储也打算放慢升息步伐，在债市Pivot Fed交易大行其道，横跨所有年期的收益率曲线全线回落。 “从投资时钟的角度看，美债可能重回升势。在经济过热的初期，股市表现一般好过债市，因为央行开始收紧政策，债市受到利率上行的影响而走弱，另一方面经济活动仍然炽热，所以企业盈利继续在惯性上升中，利好股市，”陶冬强调。到了经济过热的后期，经济活动开始放缓，企业盈利后继乏力，而货币政策出现了由紧转松的迹象，这个阶段债市往往表现好过股市。陶冬认为美国经济开始进入过热后期，蓝领工种仍然需求旺盛，但是白领工种裁员涌现，消费还算旺盛但是预期转差，而房地产市场迅速降温。 2023年债市可能好过股市美国经济有很大的可能在明年进入衰退，经济的拐点已经见到了，按道理，企业盈利会减弱，不利股市；央行政策趋向放松有利债市，这意味着资金从股市流向债市，杠杆率也会慢慢增加。增加杠杆和风险权重，意味着资金不仅流入国债市场，更流向公司债，尤其垃圾债，笔者相信2023年债市可能好过股市。不过需要留意的是，明年通胀会不会高烧不退，使得资金对美联储改变政策的预期落空，直至就业市场冷却下来，债市都会比较波动。#2023年前景展望#

小萧2022-12-12

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