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“房住不炒”被删除后，中国房地产行业转机来了吗？投资者这么说……

海女商人Kate Ren可能曾希望，在中国政治局会议上月从国家政策制定准则中删除“房住不炒”的口号后，会有人竞购她的房产。但她一个电话都没接到。 “我不再生活在幻想中，”Ren曾经拥有六套住宅，现在正试图卖掉最后两套。“购买后立即获利的辉煌日子已经一去不复返了。” 中国最高领导人在2016年12月的年度经济会议上首次提出了这一说法，标志着一系列更严格的房地产市场规定的开始，最终导致2021年泡沫破裂。上月从一份关键政策文件中删除该条款被视为一个重要信号，即决策者将放松部分限制措施，以提振房地产行业。该行业占经济活动的四分之一左右。尽管目前还处于早期阶段，但市场迄今仍不相信房地产行业已经出现转机，房地产经纪人报告称，即便是在中国最大的城市，房地产交易也出现了低迷。这表明，与眼下的监管担忧相比，经济低迷是由更为基本面的因素驱动的，因此可能还会持续下去。野村证券中国首席经济学家Ting Lu说：“房屋需求可能不会像市场预期的那样反弹，原因如下：家庭收入增长缓慢；对未来缺乏信心；未完工房屋的遗留问题；人口下降；许多城市的房价下跌。” 下个月官方公布8月份房地产投资和价格数据时，投资者可能会首次了解到市场的反应。自7月份的中共中央政治局会议以来，中部城市郑州和东部城市杭州已经出台了一些支持房地产市场的措施，预计未来几周还会出台更多此类措施。到目前为止，股市的反应不一。主要由私营企业组成的香港内地开发商指数今年下跌了约30%，自中央政治局以来几乎没有变化。自中央政治局会议以来，包括国有企业在内的中国国内基准股指上涨约9%，但今年仍下跌了13%。拥有多处房产的业主对路透表示，他们要么在寻求出售，要么不急于重新进入房地产市场。对他们来说，房地产市场一直是积累储蓄的主要渠道。他们表示，压低市场的不是这些限制措施，而是中国人对未来好日子的疑虑。 “人们普遍对未来缺乏信心。大流行后的复苏没有达到预期，”上海知识产权律师Sophia Chen说，Chen拥有8处房产，大部分在上海，但自2018年以来就没有购买过房地产。 Chen也没有抛售，因为她认为股市作为一种投资选择，波动太大。虽然她并不看好房地产，但她认为大城市的房地产是“一堆烂苹果中一个轻微擦伤的苹果”。在中国各地拥有五处房产的商人Zhuran Zhang也同样不为这条标语的消失所动摇，他对房价进一步下跌已经听之任之。 “我没有卖掉，因为我必须考虑我父母的观点，”Zhang说。但他补充说：“我不会再买房了。房地产是最糟糕的投资。” 与此同时，一些试图购买首套房的年轻人感到失望，因为投机者可能会再次受到欢迎，以支撑房地产——以及更广泛的经济——有可能阻止房价进一步下跌至可承受的水平。 “我很担心这种变化，”26岁的Song姓制药员工曾考虑在北京买房，但后来意识到自己需要父母的支持。“在北京，我的工资处于中等水平，但我仍然买不起房子。”

超启2023-08-12

中国第一次没有重量级元老的北戴河会议即将召开，虽有挑战，但不会再有制衡

有历史意义。一位四十年来一直仔细观察中国政治的老党员说："这是第一次，北戴河会议上党内所有有权势的长老都消失了。" 对于已担任中国国家主席和党总书记近 11 年的习近平来说，这将是他任内第一次没有元老级人物的北戴河会议。 11 月，长期以来最有权势的老一辈领导人、前最高领导人江泽民去世，享年 96 岁。一个月前，习近平的前任、80 岁的胡锦涛在全国代表大会闭幕式上引人注目地被护送离场。从那以后，胡锦涛就很少露面了。有传言说他已不在北京居住。他似乎不太可能出席今年的北戴河会议。但有很多话题需要讨论。例如，习近平需要制定统一台湾的宏伟战略，这是共产党政权一直主张的终极目标。至于经济，自 20 世纪 70 年代末实行 "改革开放 "政策以来，中国经济从未如此岌岌可危。在外交方面，习近平必须决定如何处理与美国的关系。双边关系已经跌至两国外交关系正常化以来最糟糕的状态。习近平政府为应对这些重大挑战所做的努力都碰了壁。然而，幸运的是，习近平不必忍受任何党内长老在会议上对他的责骂。例如，他对台湾问题的处理就不尽如人意。日本现任执政党自民党副主席、82 岁的日本前首相麻生太郎本周访问了中华民国控制的台湾。周二，他在台北总统府会见了中华民国总统蔡英文。这是自 1972 年日本与中华民国断交以来，自民党现任副主席（党第二号人物）首次访问台湾。更让中国恼火的是中华民国副总统赖清德本月登陆美国的计划。赖清德将在前往巴拉圭的途中访问纽约。从南美国家返回途中，他将在旧金山停留。巴拉圭和中华民国保持着外交关系，赖清德将出席巴拉圭新总统的就职典礼。他本人将作为执政党民进党的候选人于 1 月竞选总统，接替蔡英文。现任中华民国副总统计划访美，引起了北京的强烈反弹。中国外交部发言人说："中方坚决反对美国与台湾地区进行任何形式的官方往来。" 他强调台湾 "是中国核心利益的核心，是不可逾越的红线"。发言人接着说，"中方将密切关注事态发展，采取坚定有力措施，维护国家主权和领土完整"。北京寄希望于主要反对党国民党的候选人击败赖清德。但这位候选人、新北市市长侯友宜所采取的措施可能会让中国领导人挠头。例如，上个月，侯友宜选择日本作为他正式成为国民党总统候选人后的首次海外之行目的地。中国在台湾看好的候选人，这次出访正值日本高调表示要遏制中国之际，北京不可能满意。事实上，对习近平政府来说情况更糟。当侯会见执政党自民党强大的政策研究会会长萩田公一（Koichi Hagiuda）时，对日本将福岛第一核电站处理过的水排放入海的立场表示理解。据报道，在 8 月 1 日的闭门会议上，侯告诉萩田，他 "希望尊重国际原子能机构的决定"，这个机构认为日本的排水计划符合国际安全标准。侯的言论与北京的政策完全相反。这些中华民国的候选人，还揭示了台湾政治的转变。侯是作为土生土长的台湾人加入国民党的，即所谓 "本省人"，指那些在二战结束前已经在台湾生活的人。从历史上看，国民党的主流成员都是二战后从中国其他地区迁移到台湾的大陆人。鉴于台湾最近的政治局势，在即将举行的总统选举中突出亲中立场会对国民党不利，所以国民党却进行了路线修正。自 1996 年台湾开始举行中华民国总统选举以来，这是第一次没有来自大陆的候选人。侯以及民进党的赖清德和第三大党台湾民众党的柯文哲，都是土生土长的台湾人。根据传统，今年北戴河的启动仪式，在国家媒体报道蔡奇于 8 月 3 日出现在海滨度假胜地时就已埋下伏笔。蔡奇是中共中央办公厅主任，也是习近平的办公室主任。他在北戴河度假时会见了高级科技官员。据说，近年来北戴河会议的形式有所改变，今年的会议不一定会有包括习近平在内的所有政治局常委和党内元老亲自参加。不过，最高领导人已经从新闻报道中消失了一段时间，这显然表明北戴河会议正在进行中。除了台湾问题，习近平还面临着与美国的紧张关系和经济衰退的困扰。中国的青年失业率正在飙升。房地产市场的低迷也无济于事。前些年，中国实行委员会领导制，党内长老会对此表示担忧。尽管没有民主选举，但这一制度允许制衡。然而，在习近平时代，中国几乎放弃了集体领导制度，并在习近平领导下建立了个人统治。在这种情况下，纠正有问题的关键政策的唯一途径，是由习近平本人承认并下令纠正。但此举意味着最高领导人承认自己的错误，因此并不太可能。中国的动态清零就是一个例子。这个政策严格限制人员流动，以遏制病毒。在习近平的倡议下，这一政策持续了近三年，对中国经济造成了不必要的沉重打击。从世界各国的经验来看，"清零 "政策显然毫无意义。中国也尚未摆脱房地产市场的长期低迷。作为习近平标志性的 "共同富裕 "政策的一部分，中国在采取行动抑制市场泡沫之后，出现了当前的经济放缓。自上而下的治理，在进展顺利时有其优势。决策迅速、路径清晰、执行迅速。但一旦出现问题，任何反应都不可避免地缓慢。这是因为中国政治的首要任务是让习近平保住面子，维持其政治主导地位。在这种情况下，中国仍然无法进行大修。用医学上的比喻来说，这就相当于无论病情多么严重，都无法进行大手术。相反，今天的中国只能以不给习近平丢脸的方式进行初级保健。第一次，北戴河会议 "叱吒风云的党内元老都消失了"，预计会议将持续到 8 月中旬。其结果会如何呢？特别说明：本文转载自网络，不代表FX168财经立场，仅供读者参考。

加美财经 1评论2023-08-12

中国经济“没有陷入困境”，只是在“不断变化”——美媒爆料：中国IPO律师被要求注意措辞

条款要求在中国内地注册的公司详细说明与中国政治、法律、商业和经济环境以及人民币和外汇管制有关的风险。上市候选公司仍然必须披露所有重大风险，其中可能包括与中国有关的风险，但公司现在可以选择提及哪些风险。随着中国经济复苏乏力，中美政治关系依然紧张，以及对互联网技术行业和其他私营行业的监管打击抑制了许多公司的增长前景，国际投资者一直对涌入中国股市持谨慎态度。 Dealogic的数据显示，今年在美国上市的中国公司仅筹集4.66亿美元。今年迄今，在香港上市的中国企业融资24.9亿美元，较去年同期下降43%。 Jennison Associates新兴市场股票投资组合经理Albert Kwok说，公司描述风险的方式不会改变他的投资方式。他表示：“不管招股说明书中有没有，我们都会将中国特有的风险纳入其中。”

风枫2023-08-11

碧桂园爆雷引发市场押注“政策扶持”！小摩“灵魂拷问”：是否足以防止另一次大规模违约？

加速推出支持房地产市场的政策方案。” 中国政治局在7月下旬承诺及时调整房地产政策，且省略了官员们经常重复的“房子是用来住的、不是用来炒的”这句话，引发更多刺激措施即将出台的猜测。 “很难看到光明” 碧桂园在周二的声明中表示，“曙光已难见”，由于销售恶化、再融资环境困难以及各种监管措施的影响，其可用现金减少，并呈现出资金来源“周期性流动性压力”。尽管一些市场参与者希望碧桂园能够在宽限期内支付最新的息票，但其即将到来的大规模债券支付计划仍将是一个需要克服的巨大障碍。仅9月份，碧桂园就有58亿元人民币（合8.0472亿美元）的境内债券到期，还有4800万元人民币的息票到期，以及另外34亿元人民币票据的看跌期权。据摩根大通称，下个月将在海外支付总计5800万美元的息票。该投资银行表示，由于财务困境的报道吓跑了潜在的购房者，碧桂园今年剩余时间的房屋销售量可能比四年平均水平下降80%以上。摩根大通分析师在一份研究报告中表示：“可以说，（碧桂园）的传染影响不会像恒大违约时那么大，因为到2021年，市场上40%的销售额已经违约。” 开发商的高管（包括健康的开发商和一些已经违约的开发商）告诉路透社，碧桂园的违约对整个行业的影响有限，因为银行贷款和流动性已经非常紧张。然而，一位高管担心购房者会避开私人开发商，而地方政府可能会进一步收紧融资渠道，以确保他们完成已售房屋。该高管拒绝透露姓名，因为他无权接受媒体采访。路透社上周报道称，一些城市加大了开发商从托管账户中获取房地产销售资金的难度，这增加了现金短缺的公司进一步受到挤压的风险。开发商表示，房屋销售的复苏是经济复苏的关键，但由于该行业和整体经济前景不佳（ 7月份陷入通缩），买家信心处于有史以来的最低水平。预计 8 月和 9 月的销售仍将疲软。一位匿名政策顾问表示：“供应过剩和库存过剩，我们需要消化这些库存。”“鉴于人口结构发生了变化，人们不愿意在新冠疫情之后买房，这很困难。” 摩根士丹利分析师Stephen Cheung在一份报告中表示，鉴于消费者信心疲弱以及该公司大量涉足不太受欢迎的低线城市，即使政策放松，碧桂园的销售短期内也不太可能出现有意义的改善。碧桂园拒绝对投行报告发表评论。摩根大通指出，如果碧桂园在推出旨在增加开发商流动性的政策后仍然违约，则表明“生存无保障”。该行表示：“这提出了一个问题：政府的支持是否足以防止另一次大规模违约。”

Peng2023-08-09

习近平按照自己的愿意重建了中国军队，现在又开始动荡了

但可能也有其他不当行为。前中央情报局中国政治分析师克里斯托弗·约翰逊说："在中国军队内部，腐败总是跟着钱走。钱现在在哪里？就是他们大规模的核扩建计划。" 但习警告说，腐败和政治不忠是相互交织的。他的前任胡锦涛似乎对军方高层的权威很弱，而胡锦涛之前的领导人江泽民也曾与不服从命令的指挥官斗争过。为了维护自己的权威，习似乎甚至愿意清洗自己提拔的将领。 2017年，两名被习先生提升为中央军委委员的指挥官，张阳和房峰辉因腐败指控而下台。张将军自杀身亡，房将军入狱。现在，可能会要求人民解放军加倍展示忠诚。在习近平就任火箭军两位新领导人的前几天，他对中国西南地区的部队说，打击纪律松弛和腐败的运动必须 "越来越深入"。人民解放军最近还开展了一项新的学习活动，以灌输对习的忠诚。但由于中国的核武器项目事关重大，习近平可能会对落马火箭军军官的细节保密。美国CNA研究所负责中国和印度洋-太平洋安全事务的副总裁大卫·芬克尔斯坦说："无论中国军队前领导层发生了什么，火箭军对外界来说仍将是不透明的。无论如何，向部队传达的信息都将是 '任何人，无论级别多高，只要发生违纪行为，都将受到党的惩处'"。

加美财经2023-08-08

美媒：国内经济停滞与政治丑闻等问题不断中国领导人今年出访骤减

样的方式。托马斯是亚洲协会政策研究所中国政治问题研究员，他表示，中国在全球形象的恶化使得民主国家领导人更难以接待习近平。习近平在处理疫情、涉及新疆的指控以及拒绝谴责普京在乌克兰战争中的作为等方面，都破坏了与西方的关系。他补充说：“西方选定的领导人与习近平会面更有可能受到批评，而不是赢得赞誉。”“与习近平会面在政治上是不好的。” 在疫情前，欧洲客人在习近平每年的访问代表团中占至少14%，2019年更是达到20%。而今年，这个数字仅为8%。彭博社在6月份报道称，英国首相苏纳克在下一次英国大选前很可能不会前往中国，因为他在国内面临日益怀疑中国的观点。习近平下一次重要的主持世界领导人的机会将在10月份的“一带一路”峰会上出现。2019年，该活动吸引了近39位国家元首，比2017年首次峰会多了10位。但目前尚不清楚谁将会参加。据《华尔街日报》上周报道，包括法国、德国、希腊和捷克在内的欧洲国家计划参加该论坛。而唯一签署该协议的七国集团成员国意大利计划退出这一有争议的协议。虽然习近平上个月呼吁“慎密筹备”该论坛，但他不太可能过多地关注来宾名单。新加坡李光耀公共政策学院的副教授阿尔弗雷德·吴说：“他的第三个任期的优先事项是安全和保卫他的统治。”“习近平对于自己作为世界第二大国的地位可能相当自信，所以他会期待其他国家前来中国拜访他。”

财经风云2023-08-04

“不能光说不练”！中国股市反弹恐是虚假曙光，全球基金建议逢高抛售

个7月底投资者持有空头头寸的指数。在中国政治局会议之后，中国内地和香港的主要股指创下自今年1月以来的最佳单月表现。在政治局会议上，中国最高领导人暗示将加大对陷入困境的房地产行业的支持力度，同时承诺提振消费。 “我们以前也见过这种情况——强劲的反弹不会持续下去，”Matthews Asia驻旧金山的投资组合经理Michael J. Oh说。 “我认为，大多数全球基金还没有真正以任何有意义的方式买入中国股票，”他说，并补充说，最近的反弹更多是投资者扭转看空押注的结果。另一个迹象表明，人们对中国政府承诺的乐观情绪正在消退。周四，通过与香港的交易联系投资中国内地股票的海外基金将连续第二个交易日成为净卖家。这是在他们在前六天涌入市场之后发生的。包括Jonathan Garner和Laura Wang在内的摩根士丹利股票策略师在8月2日的报告中写道：“7月份的政治局会议发出了政策宽松的信号，但我们认为，地方政府融资平台债务、房地产和劳动力市场以及地缘政治局势等关键问题需要显著改善，才能实现可持续的资金流入和进一步的重新评级。” 中国政府正在打一场硬仗，试图重振持续失去动力的经济，但目前说的多，做的少。它誓言要刺激消费，支持私营企业，但没有向家庭发放现金，也没有向企业提供税收减免。官员们要求各地出台稳定房地产市场的政策，但没有提供细节。大摩策略师写道：“我们认为，投资者信心水平仍然非常脆弱，鉴于3月份以来的宽松措施相当乏力，投资者仍不愿大举提前头寸，他们对此感到失望。” 据预估，在美国注册的基金减持中国股票的仓位市值为250亿美元，占其管理资产的2.4%。大摩另一份量化策略报告显示，在欧盟注册的基金中，此类仓位估计为59亿美元，占资产管理规模的1.2%。 “不能只是口头说说” William Blair Investment Management LLC.的芝加哥合伙人和投资组合经理Vivian Lin Thurston说，尽管全球基金经理仍持谨慎态度，但一些人可能会考虑削减低配的头寸，因为市场人气一直看跌，且估值已经下降。 MSCI中国指数一年期预期市盈率不到11倍，低于其逾12倍的5年平均市盈率。与MSCI新兴市场指数相比，它的估值有14%的折让，而2010年以来的平均折让幅度为4%。 William Blair的Thurston说，从现在开始，投资者可能需要看到当局放宽对企业的贷款，并支持房地产市场，才能变得更加乐观。“一些资金和财政激励措施需要到位。你不能光说不练，没有货币支持。” Thurston说，由于经济刺激和宏观政策的不确定性，投资者应该更多地关注选股。她看好不太容易受到消费者信心疲软影响的行业，包括白酒、互联网和运动鞋。不过，缺乏具体措施只会加剧人们对中国经济问题无法迅速解决的担忧，从而使股市更难实现可持续反弹。 “我们推荐的策略是，在任何可能带来乐观情绪的消息公布后逢高抛售，”BCA Research Inc.驻蒙特利尔的首席新兴市场策略师Arthur Budaghyan说。他说，股市反弹不会持续太久，“因为最终，商业周期和企业利润将再次令人失望”。

云涌2023-08-03

中国政府和经济学者中正在争论，到底要不要刺激经济，时间却已经过去了

能正在发生变化。在年中会议上，习近平和中国政治局自2019年以来首次承诺采取 "反周期 "政策，包括加快基础设施支出的步伐。此外，帮助私营部门的活动也已不再停留在口头上，各级官员与企业高管举行会议，请他们提出政策建议。尽管如此，经济学家们认为，出于意识形态和政治考虑，中国政府不太可能将经济增长推至远高于目标的水平。向家庭直接发放补贴的想法并不可行，部分原因是担心会助长福利依赖。此外，中国的中央政府规模相对较小，这意味着财政支持必须通过省级政府进行。中国政府正在与许多省份就如何重组它们前几年积累的债务进行谈判，不太可能在谈判过程中发放援助资金。 Union Bancaire Privée 首席亚洲经济学家卡洛斯·卡萨诺瓦说："经济学家们常说，天下没有免费的午餐，因此价格问题仍在讨论之中。"

加美财经2023-08-03

【亚市直击】惠誉突发举动刺激避险！黄金反弹，美元不会持续下跌

亚股市也下跌，香港股市下跌0.7%。在中国政治局会议后，亚洲股市普遍上涨，目前可能出现一些获利了结。标普500指数和纳斯达克100指数合约分别下跌0.4%和0.5%，此前标普500指数周二小幅收跌，推动美国股市从10月低点上涨近30%的涨势暂停。美元兑10国集团(十国集团)多数货币走弱。美指的下跌幅度不大，不到0.1%。几位策略师认为，目前的疲软是暂时的。 “如果市场认为评级下调将削弱美元的储备货币地位，并且市场抛售其持有的美国国债，美元可能在未来几个交易日进一步走软。”澳大利亚联邦银行驻悉尼外汇策略师Carol Kong说，“但我不认为美元会持续下跌。信用评级通常不是汇率的主要中期驱动因素。” 最新的美国数据表明，在美国劳动力市场仍然紧张的情况下，对工人的需求有所减弱。这些数字不足以吸引投资者，他们还在努力应对喜忧参半的企业收益。 AMD股价尾盘上涨，此前该公司第二季度业绩超过预期，并表示将在人工智能计算领域取得进一步进展。星巴克公司股价下跌，该公司季度销售额低于分析师预期，这表明在价格上涨和钱包紧缩的背景下，这家咖啡巨头的增长势头可能正在放缓。 Oppenheimer Asset Management的John Stoltzfus上调对标准普尔500指数的目标，此前一天，市场主要悲观论者之一摩根士丹利的Michael Wilson言论不像往常那么悲观。 Stoltzfus目前预计，标准普尔500指数到今年年底将触及4,900点，还有7%的上涨空间。这一目标将创下该指标的新纪录，与Wilson、摩根大通的Marko Kolanovic和美国银行的Michael Hartnett等华尔街知名人士的悲观预测相左。其它方面，油价延续涨势，此前一项行业估计显示，美国库存大幅下降，进一步显示市场正在收紧。金价小幅走高。

风起2023-08-02

重磅风向！中国4大一线城市“北上广深”统一“表态” 楼市政策即将“落地放大招”？

FX168财经报社(北美)讯中国政治局会议定调房地产市场新形势后，目前四个一线城市均已表态，将推进落地相关政策。继北京、深圳、广州表态将适时优化房地产政策后，当地时间周一（7月31日），上海市住房和城乡建设管理委员会官方微信公众号“上海住房城乡建设管理”发布消息称，上海将坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进上海房地产市场平稳健康发展。其进一步表示，旧改改造相关工作同样值得关注，通过精细化更新改造，上海未来可更有效提高居住空间和供给质量，推进在土地功能置换、产业提升、历史文化保护等方面实现综合优化，更有利于旧城人居环境、城市功能、城市形象的整体提升。周日，根据中国媒体报道，广州市住房城乡建设局表示，广州将结合广州实际尽快推出有关政策措施，大力支持、更好满足刚性和改善性住房需求，促进广州房地产市场平稳健康发展。同日，深圳市住房建设局表示，将结合深圳市房地产实际情况，会同市有关部门、中央驻深机构和各区抓好贯彻落实，更好满足居民刚性和改善性住房需求，扎实推进保交楼工作，切实维护房地产市场秩序，促进深圳市房地产市场平稳健康发展。北京市住建委上周六表示，将更好满足刚性和改善性住房需求，促进北京房地产市场平稳健康发展。易居研究院研究总监严跃进在接受媒体采访时指出，这是2017年以来，首次四个一线城市在积极学习政治局会议精神后集中表态，这说明接下来这几个城市的楼市调整有望放出“大招”。张波也认为，四个一线城市的表态，已传递出非常清晰和明确的积极信号，政策方向也比较明确，接下来的重点是，关注各地具体政策将何时落地。

Peng 1评论2023-07-31

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