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跨越牛熊周期的隐士：加密做市商

先，如果做市代币的智能合约存在漏洞，被黑客攻击，这样会造成市商存量资产受到损失。其次，加密做市商可能需要参与链上协议、DeFi 应用等，以提供流动性，链上的一切风险都会传导到每一位参与者头上。比如，协议所在公链出现分叉或者链上交易的速度变慢。 3.4 风险管理为了控制以上可能出现的风险，市商也会设定严格的策略与纪律。注重交易质量而不是数量做市商虽然能通过为交易所提供流动性获取一定的佣金，但是过度交易往往浪费更多的时间和金钱，因此有效交易的关键是选择交易质量而非交易数量。这体现在三个方面：（1 ）选择好的资产标的；（2 ）选择信誉良好的交易所；（3 ）分析市场，确定合适的交易策略。建立良好的合作关系做市商需要与交易所、项目方、投资者等建立良好的合作关系，以获得更多的信息和支持，减少自身的风险。严格的纪律性这里包括退出机制、不过度使用杠杆。做市商需要控制自己的风险暴露度，尽可能分散风险。存货风险管理在连续不断的买卖中保持存货的适当头寸。存货风险及其管理促进了做市商的交易积极性，也对市场价格产生一定影响的主要原因。运用价格变动杠杆来使存货能够满足其连续交易和降低成本的要求。通过在加密市场进行组合投资、套期保值。监控市场做市商需要不断监控市场流动性变化，包括市场深度、成交量、交易对等指标，及时调整自己的报价策略，以确保市场中有足够的流动性支持。 4. 加密做市商典型案例分析近年来，随着加密货币市场的不断发展，加密做市商公司逐渐崛起。这些公司致力于提供流动性管理、价格发现和交易撮合等服务，以满足日益增长的加密货币交易需求。当前，全球范围内已有众多专业的加密做市商公司涌现，它们采用各种高效的技术和策略，为市场参与者提供多样化的交易服务，促进了加密货币市场的进一步发展和成熟。由于加密市场与传统金融还有很大差距，对市商来说，更容易形成垄断，加密货币的流动性被几家大型市商主导。这里包括 Jump、Wintermute、Amber Group、B2C 2、DRW Trading。 4.1 FTX 暴雷与 Alameda Research 破产 Alameda Research 成立于 2018 年，总部位于美国加利福尼亚州。该公司由数学家 Samuel Bankman-Fried 创立。Samuel Bankman-Fried 曾在 Jane Street 工作，并在那里积累了大量的量化交易经验。除了在加密市场上进行做市和量化交易外，该公司还开发了一些加密货币交易工具和基础架构，如加密交易所 FTX 和 Solana 区块链上的加密交易协议 Serum。 FTX 暴雷事件后，是 Alameda Research 的破产，在 FTX 的做市团队遭遇到了很大的损失，从 Kaiko 的数据中可以看到 FTX 事件后，BTC 的挂单情况，表明流动性缺失。FTX 与 Alameda 的数字资产包括 FTT 和 SOL，这些代币的崩盘导致了 solana 链上所有代币的流动性紧缩和清算风险。图 6. Kaiko BTC 交易所流动性 4.2 Wintermute 与 DeFi 黑客攻击事件 Wintermute Trading 是一家总部位于伦敦的加密货币做市商。该公司成立于 2017 年，由 Evgeny Gaevoy 和 Harro Mantel 共同创立。Wintermute Trading 的主要业务是为加密货币交易所、机构和个人提供流动性服务，同时也在一些加密货币衍生品市场提供做市服务。现阶段，Wintermute 以及与 50 多个加密货币交易所达成合作关系。而且在各交易所的交易量排行中处于领先。团队核心成员包括首席执行官：Evgeny Gaevoy，他之前曾在 Optiver 公司负责欧洲市场的交易所交易基金（ETF）业务；首席技术官：Valentine Samko，他曾在交易公司和银行（包括巴克莱银行和摩根大通银行）担任软件工程师。图 7. Bitfinex 现货交易量排行除了在加密货币市场上的业务，Wintermute Trading 还积极参与推动加密货币市场的发展和规范化。该公司是伦敦数字资产交易协会（LSTA）的成员之一，也是数字资产交易商协会（ADAM）的成员。在 2021 年 2 月，Wintermute 宣布完成了 2.5 千万美元的融资，投资者包括 Lightspeed Venture Partners 和 Pantera Capital 等。但由于熊市和黑客攻击的影响，Wintermute 在 2022 年的收入在 3 亿美元左右，远低于 2021 年 10 亿美元。 2022 年 9 月，由于 Wintermute 可能使用 Profanity 工具来创建靓号钱包，导致其 EOA 钱包被盗，损失 1.6 亿美元。 4.3 GSR Market GSR Markets 从根本上说是一家属于香港的算法数字交易公司。它利用自己的软件为几种数字资产类别的订单执行解决方案，从而提供流动性。该公司部署了多种交易模型，与 30 多个流动性池相集成，其交易费用在市场上相对很低。特点：一流的领导力和来自世界一流的金融机构的强大技术与金融从业人员团队。设计了直观的风险管理策略，专为那些难以管理的人设计。其专有的交易技术可以根据交易需求进行修改。其销售和汇总策略会根据实时流动性和波动性进行调整，从而使投资者能够真正获得最佳价格。最近，GSR 与各项目方频繁合作。包括 Stargate，Stargate 将向 GSR 提供 800 万枚 STG 的欧式期权，条件为 24 个月后 STG 均价超过 1.15 美元。在提案通过后，STG 在过去 14 天暴涨 36.2% 。 5. 去中心化做市商参与链上做市行为都可以成为去中心化做市商，这里有三种形式：（1 ）参与去中心化交易所 DEX 的流动性提供者，又称为挖矿行为，门槛低，任何人都能参与，提供交易对的流动性，获得一定的奖励；（2 ）参与去中心化衍生品市场，类似 dydx 模式；（3 ）一些专门服务做市的 DeFi 协议，例如 Elixir，这些协议成为了 CLOB 和 AMM 模式的流动性分配工具。 DEX 里面一般采用自动做市商算法 AMM，任何人都能成为市商。它使用自动化算法来平衡交易池中代币的供需关系。AMM 的工作原理是允许流动性提供者将代币（通常等量）存入流动性池。然后，流动性池中代币的价格遵循一个公式，例如常量产品做市商算法 x*y = k，其中 x 和 y 是池中两个代币的数量，k 是一个常数。这导致池中代币的比例决定了价格，确保无论交易规模如何，池始终可以提供流动性，并且滑点量由交易规模与池大小相比决定。由于流动性池中的价格偏离全球市场价格，套利者将进入并将价格推回全球市场价格。各种协议迭代这个基本的 AMM 模型或引入新模型，比如 Curve、Balancer、Uniswap V3等提供改进的性能，并扩展到衍生品。但在 DEX 里面，也存在一定的风险，LP 需要承担智能合约本身的漏洞风险，流动性池被掏空，无偿损失问题等。DEFI 协议中，为了吸引 LP 和专业的市商团队，提供了不同的做市策略和流动性池以供选择，同时给出了更高的收益率。即使如此，我认为链上做市和中心化交易所做市还是各有优缺点，彼此也无法取代。另外要提到的就是专门的做市协议，这里以 Elixir 为例。Elixir 的用户主要有两个：（1 ）项目方；（2 ）想成为市商的用户。具体实现机制如下：项目方在 Elixir 中可以无许可创建债券以获取流动性，这类似于 Olympus DAO 的机制。用户可以通过流动性池获得 LP 代币，兑换成项目方的原生代币，以此建立代币的流动性。为用户提供专门的做市策略，使每个人都能够参与到 CEX 和 DEX 中的做市活动中，这些做市协议在降低做市门槛的同时，也开辟了一个小众赛道。但由于做市策略、量化策略、风险管理策略都是在不同市场情况下经常调整和更新，所以 DeFi 的做市协议还需要时间验证，但对一些想要从市商业务中获取收益的用户来说，不失为一个好的方式。目前，中心化市商无法以公开透明的方式与项目方合作，而且佣金高，但通过链上做市协议可以有效提高用户资金利用率，成为流动性提供者，通过合适的算法和策略，为项目方解决流动性问题，用户受益，项目方也能达到目的。但链上做市协议机制复杂、灵活性较差，可能难以应对市场风险。 6. 加密做市商发展与挑战（附投融资列表）加密货币市场的快速发展，促使加密货币做市商的需求不断增加，同时也催生了更多创新的技术和商业模式。加密做市商的未来发展趋势体现在以下几个方面：加强风险管理：随着加密货币市场的不断成熟和规范化，风险管理将成为做市商竞争的重要因素之一。做市商需要采用更加科学的方法和工具，来降低交易风险和信用风险，并确保运营的安全性和稳定性。开发更加智能化的交易系统：随着人工智能和机器学习技术的不断进步，加密货币做市商可以采用更加智能化的交易系统，以提高效率和交易品质，并更好地适应市场的变化和需求。加强流动性：随着越来越多的机构和投资者进入加密货币市场，做市商需要不断加强自身的流动性，以满足更加多元化和复杂化的交易需求。在此过程中，做市商还需要与其他做市商、交易所和流动性提供商等紧密合作，以共同推动市场的发展和壮大。探索新的商业模式：随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断探索新的商业模式，以应对市场的变化和挑战。例如，一些做市商开始向市场提供更加专业化的服务，如基于数据分析的做市、跨链做市等。目前，也有很多市商开始涉及其它加密业务，比如托管、OTC 业务、一级投资等。积极尝试链上协议做市：随着链上项目和用户的增加，无论是与项目方合作，还是为了获得更高的收益率，做市商都会开始步入链上。同时，类似 dydx 的做市商活动也会越来越多。除此之外，市商会参与更多需要流动性的加密产品。比如，加密做市商 GSR 启动 NFT 做市项目，将专注于生成艺术。该公司已经购买了 175 件(NFT)，但仍在研究如何通过算法进行交易。加密货币市场具有许多独特的特征，在提供流动性时面临各种挑战。例如，加密市场 24/7/365 开放，提供自我托管能力，零售直接与交易所互动（交易所扮演经纪人、交易所和托管人的角色），在 CEX 提供虚拟余额的即时“结算”，与 T+ 2 传统金融结算相比，在 DEX 提供链上交易的快速结算，并使用稳定币促进交易，考虑到 BTC 的波动性和仍然笨拙的法定货币到加密货币的转换。此外，加密市场在很大程度上仍然不受监管，导致价格操纵的可能性，并且继续高度分散，流动性在许多链上和链下场所分叉。此外，交易场所技术仍在不断发展，因为交易所的 API 连接质量参差不齐，并且在市场活跃度高的时候会周期性下降。最后，加密衍生品市场仍在不断发展，与传统金融市场相比，衍生品相对于现货要小得多。这些特征在提供流动性方面带来了各种挑战，包括市场碎片化/互操作性、资本效率低下、监管不确定性以及仍在改进的交换技术/连通性。总之，随着加密货币市场的不断发展和变化，做市商需要不断调整自身的战略和业务模式，以更好地适应市场的变化和需求。同时，做市商也需要加强与其他市场参与者的合作和交流，以共同推动市场的发展和壮大。表 2. 加密做市商 2019-2023 年投融资项目汇总 7. 总结与思考无论是传统行业还是加密市场，做市商需要永远置身于市场之中，才能手握“价差”进行交易，所以不同的市场意味着更多的盈利机会。加密做市商在未来也会呈现一些传统金融做市商的发展特点：（1 ）做市参与者逐渐多元化，包括综合大型投行、电子交易平台等。（2 ）做市品种多元化，包括各类现货、衍生品等。尤其是加密衍生品市场在不断发展。（3 ）业务杠杆高，以现货和衍生品交易为代表的做市业务是典型的资本消耗型业务，投行大多使用杠杆资金扩大业务规模，因此做市业务杠杆倍数往往高于其他业务。这往往会催生其它加密借贷业务，也提升了整个行业的风险水平。（4 ）市商头部效应越发明显，头部机构人才储备充足、资本实力雄厚、客户资源丰富、定价能力优秀、资产规模较大，可以通过分散资产组合、使用对冲工具等方式降低风险成本，因此头部机构在做市业务方面更具优势。虽然加密做市商的规模在不断扩大，竞争也越来越激烈，但实际上，加密做市商的技术壁垒相对较高，承担的风险较大。尤其 FTX 暴雷事件，Cumberland、GSR、Wintermute、Jump、folkvang、Nibbio 这些市商在 FTX 有头寸。同时，最近 Silvergate 银行的暴雷风险，对市商来说产生多大的影响还犹未可知。由此可以说明，资金的流动效率对市商特别重要。作为交易者，我们也需要去识别做市商是否与项目方进行合作，以正确判断代币价格走势，这个可以从代币价格和交易量上发现端倪。去中心化做市商协议，包括 DEX 等，也在不断地争取一些做市团队参与链上的活动。在我看来，订单簿形式能满足做市团队的多样交易策略，而 AMM 形式存在一定的局限性，且不好把控。如果有较大的收益优势，做市团队会用一部分资金参与链上做市。但我认为还是不会威胁到中心化交易所的地位。当然，也不能忽略一些创新的 DeFi 协议带来的影响力。值得关注的是，一些市商已经开始探索在 NFT 领域做市。他们也在探索更多的链上产品或者有二级交易市场的衍生品做市。但是，这里不排除一个隐患。类似于 Alameda，更多大型做市商机构可能会主动下场，自己孵化链上协议，或是 DEX 或是借贷，比如 Wintermute 孵化的 DEX Bebop。他们提供的雄厚资金对协议本身会起到促进作用，但也对整个市场带来风险。 7.1 投资方向思考市商作为交易环节中的重要角色，并且其盈利能力在牛熊周期中都能有很大的发挥空间。在做市商赛道上，可以重点看以下投资方向：中心化的小型市商策略或服务类项目，这类项目为做市商提供工具、数据、定制化策略类服务。解决互操作性问题：由于公链和 Layer 2 的发展，目前呈现出一个多链世界，这导致流动性割裂。一个潜在的解决方案是第二层中间件提供商，它可以与不同的链进行无信任的交互，以在许多流动性来源中找到最有效的交易路线。 CeDeFi：CeFi 和 DeFi 之间的界限可能会合并，包括流动性供应。参考资料 [ 1 ] "High-Frequency Trading and Market Making in the Bitcoin Ecosystem"，来自欧洲中央银行，分析了比特币生态系统中的高频交易和做市商。 [ 2 ] "The Market Microstructure of Currency Markets"，来自欧洲央行，分析了货币市场中的市场微观结构和做市商的角色。 [ 3 ] "Market Making in the Corporate Bond Market"，来自美国金融业监管局，探讨了企业债券市场中的做市商。 [ 4 ] "How to Be a Market Maker"，来自哈佛商业评论，介绍了做市商的基本原理和策略。 [ 5 ] "Market Making and Revenues of Stock Exchanges: A Survey of the Literature"，来自欧洲证券市场监管局，综述了做市商对证券交易所收入的影响。 [ 6 ] "Market Making with Costly Monitoring: An Analysis of the SOES Controversy"，来自美国国家经济研究局，分析了纳斯达克交易所 SOES 系统争议中的做市商策略。 [ 7 ] 思考做市商的未来，GSR， 2021. [ 8 ] 数字货币做市商研究报告，TokenClub， 2018.09 [ 9 ] 聊聊币圈（数字货币）做市商 [ 10 ] Why your ICO needs a market maker. Evgeny Gaevoy (CEO at Wintermute) . [ 11 ] 祛魅做市商：如何创造链上流动性？ [ 12 ] Pantera 合伙人：读懂加密货币做市商 Wintermute [ 13 ] 他山之石：美国做市业务的发展路径与经验借鉴，平安证券， 2022.08 来源：金色财经

金色财经2023-03-30

参与加密货币空投活动的潜在好处有哪些

称他们也可能是该项目的团队成员，甚至是黑客。然而，链上数据显示这些代币最初都是作为合法空投活动的一部分分发的，这促使推特上的其他人将它们描述为“空投之神”，尽管这些地址背后的人很可能使用了大量资源来赚取这些代币。无论如何，“超级空投猎手”的成功几乎肯定是因为 Arbitrum 本身是一个非常有前途的加密项目，它为以太坊构建了一个依赖于乐观汇总技术的第 2 层扩展解决方案。更多的机会来了好消息是，随着几个有前途的项目为他们的活动做准备，超级空投猎人有更多机会获得更多免费代币。已经确认的最受期待的空投之一是MetaMask，这是一种流行的浏览器扩展钱包，价值超过 70 亿美元。虽然我们仍在等待 MetaMask 空投的正式发布日期，但毫无疑问，这将是有史以来最赚钱的空投之一，而且我们已经知道如何参与。要获得免费的 MetaMask 代币，用户必须使用MetaMask Bridge桥接资金，使用 MetaMask 钱包进行代币交换，或注册 Infura，这是一个与 MetaMask 合作的新的去中心化基础设施网络。 Metatime是一个位于土耳其的新的 Layer-1 区块链基础设施项目，它还宣布了一项空投，从现在到 2023 年 1 月 1 日，将从追随者那里获得 2 亿个 MetaCoins (MTC)。 Metatime 是一个雄心勃勃的项目，旨在构建完整的区块链工具生态系统，包括钱包、去中心化交易所、NFT 市场、元宇宙、融资平台等。MetaAirtime空投活动于 3 月 3 日启动，每月将根据追随者获得的 MTAp 积分向追随者发放 1000 万个 MTC 。要赚取 MTAp 积分，用户必须注册一个 Metatime 帐户并执行一些任务，例如在社交媒体上宣传活动、为 YouTube 制作视频、在 Twitter 上转发等。除了每月的奖励外，还有 1 亿 MTC将在活动结束时分发给所有参与者。最后一个即将推出且似乎具有很大潜力的空投是Celestia，它筹集了 5600 万美元的资金用于构建模块化区块链网络以支持下一代 Web3 应用程序。 Celestia的空投已经确定，虽然还没有开始，但是参与起来非常简单。只需创建一个 Celestia 钱包并加入Discord上的项目社区，就有资格获得免费代币。早点进入是值得的无论您决定参加哪个空投活动，显然都需要付出很多努力才能获得 Arbitrum 活动中超级空投猎人所享受的各种奖励。但请记住，赚取免费的加密代币只是奖励的一部分，因为您还将受益于抢先体验一些最有前途的加密计划。通过加入这个乐趣，您可以成为下一个比特币或以太坊的最早支持者之一，持有免费的加密货币代币，一路加速到月球！来源：金色财经

金色财经2023-03-30

对比Orbits、dydx和GMX：谁是衍生品DEX之王？

安共享流动性深度，降低 AMM 池等被黑客攻击的风险。首款 ZK-SNARK DEX： Orbits 是第一个基于 ZK-SNARK 技术的 DEX，它将显著降低成本并增加功能。 dYdX dYdX 是行业老牌去中心化交易平台，允许交易者交易数字资产的永续合约。这种独特的交易功能将使用户能够从资产价格波动中获利，而无需拥有基础资产，并且也不受到合约到期限制的约束。 dYdX 平台建立在以太坊区块链上，并利用 Starkware Layer 2 技术——StarkEx 支持的智能合约。这项技术能够在平台上实现快速高效的交易。然而，为了使订单簿和匹配引擎达到完全去中心化，dYdX 计划在 V4 升级中将协议迁移到其独立基于 Cosmos 的区块链之上。竞争优势：用户友好的界面；低费用；高效的交易处理速度；提供最高20 倍的杠杆交易的能力。 GMX GMX 是一家领先的去中心化交易所（DEX），为用户提供现货和永续合约上线（perpetuallisting），并能够进行杠杆交易，这意味着他们可以借入资金进行投资或交易。GMX 的主要优势之一是它的低 Swap 费用和“交易不受价格影响”（zero price impact trades）的独特功能。该 DEX 通过多资产流动性池（AMM）运作，为用户提供无缝的交易体验。 GMX 因其用户友好的平台和先进的功能在交易者和投资者中广受欢迎。利用杠杆交易现货和永续合约的能力，GMX 成为那些寻求最大化回报的用户的首选。竞争优势：现货和杠杆交易最高可达 50 倍；利润共享和质押； GMX DAO。 GMX 与 Orbits 合约交易平台的对比比较维度如下：资产敞口：Orbits 提供各种合成资产敞口，而 GMX 只允许交易员使用 GLP 池中的资产进行交易。资金费率：在极端波动的情况下，恢复能力是一个关键的评估标准。无法很好地管理风险的永续交易所（Perpetual DEX）将面临破产。因此，dYdX、gTrade 和 Orbits 实施了资金费率规则（funding rate rules）（当多头头寸超过空头头寸时，多头头寸向空头头寸支付费用，反之亦然）。资金费率确保了多头/空头比率接近 50% ，因此交易者的利润不会太高。另一方面，GMX 没有资金费率，这对交易员来说是一个显著的优势。然而，由于其 GLP 模型，空头头寸的最大敞口头寸限额为 50% 。收入分配：GMX 将其费用收入的一部分（30% ）分配给 GMX 的质押者；Orbits 平台交易费用向奖励池中的用户返还 50% （具体返还方式有待考虑）。交易界面：Orbits 交易界面更专业，而 GMX 的交易界面相对简单。收费：GMX 对开仓和平仓收取 0.1% 的费用，但 Orbits 仅在平仓时收取 0.05% 的一次性费用。技术解决方案：GMX 使用 Arbitrum 的L2，而 Orbits 使用 zk 的L2。杠杆倍数：GMX 是 50 倍，Orbits 是 20 倍。交易模式：GMX 是一个 AMM 模型，而 Orbits 是一个订单簿模型。内部平衡机制：GMX 没有平衡持仓量（OI）的内部机制，这可能会导致 LP 面临交易失衡，而 Orbits 使用资金费率机制，这会促进价格趋于一致。借款费用：GMX 的空头和多头头寸都必须向 GLP 支付借款费用。但 Orbits 没有借款费用。总之，GMX 在资产敞口、无资金费率和交易界面简约方面具有优势。另一方面，Orbits 在收入分配、资金费率机制和价格趋同方面具有优势。关于技术解决方案，GMX 使用 Arbitrum 的L2，而 Orbits 使用 zk 的L2。最后，GMX 是一个 AMM 模型，而 Orbits 是一个订单簿模型。去中心化交易的未来总体而言，Orbits 是为用户提供了多种功能和好处。其采用 ZK-SNARK 技术确保了安全性和隐私性，而其流动性聚合器和量化策略红利使其成为交易者和投资者优先的选择。来源：金色财经

金色财经2023-03-30

卡尔达诺坚守关键阻力位 0.38 美元 ! ADA 价格很快就会大幅上涨

最近的抛售就是一个例子，这是在有传言称黑客携带价值 500,000 美元的代币潜逃之后发生的。截至撰写本文时，Cardano 代币的交易价格为 0.385 美元，在过去 24 小时内上涨了近 8%。4 小时价格图表显示了 ADA 代币的看涨前景，因为它已形成杯柄形态。突破 EMA-100 趋势线并在 0.44 美元附近盘整将使代币在短期内升至 0.58 美元。然而，看跌逆转仍然令人担忧，因为跌破 0.3 美元的支撑位将引发 ADA 价格图表的大幅下挫，迫使该代币在 0.24-0.27 美元区域附近交易。如果未来几天这种势头持续下去，按市值计算的第七大数字资产Cardano (ADA)将获得巨额回报。由于加密货币交易员预计山寨币季节将在未来几周内实现，分析师预测 Cardano 的价格可能很快就会上涨一倍以上。尽管如此，卡尔达诺的看涨立场可能需要很长时间，因为该资产在去年的下行通道中有过几次中途停留。因此，在波动加剧的情况下，未来几周强制清算可能会增加。此外，在过去 24 小时内，卡尔达诺 (ADA) 市场清算了超过 120 万美元。根据分析师的说法，在关键趋势线假冒之后，ADA 价格可能会继续增长。分析师建议投资者将止损设置在 0.331 美元以下，以防止任何潜在损失。分析师预计 ADA 价格将在未来一周达到 0.75 美元，未来的潜在目标为 1-1.50 美元。卡尔达诺（ADA）市场展望 Cardano 生态系统随着其智能合约兼容性的推出而显着发展。此外，Cardano 网络托管了几个 Web3 项目，包括 Djed 稳定币。此外，专注于 AI 的 SingularityNET (AGIX) 提到了在 Cardano 区块链上启动的可能性。与此同时，市场情报平台 Santiment 的一份报告表明，ADA 巨鲸增加了他们的链上活动。因此，Santiment 预测 Cardano 正处于与其他市场脱钩的风口浪尖。有趣的是，Santiment 分享了 ADA 链上详细信息，这些详细信息显示鲸鱼总共拥有超过 320 亿个单位。值得注意的是，卡尔达诺目前的流通供应量为 35,045,020,830，总供应量为 450 亿，从而使鲸鱼成为网络的大股东。来源：金色财经

金色财经2023-03-30

打造比特币NFT帝国--明星公链Stacks解析

误的值，代码本身仍然继续运行，这就给了黑客利用漏洞的可能性。团队及融资累计5轮融资，总额8000w美元。背后主要公司为 Blockstack PBC，目前已经更名为 Hiro Systems PBC （简称 Hiro）。Muneeb Ali 为创始人，项目团队的主要成员拥有多年分布式系统领域的研发经验，其中包括 6 位分布式系统领域博士，2 位获得美国「总统职业奖」的科学家。 https://www.rootdata.com/Projects/detail/Stacks?k=MTM%3D 代币经济学目前流通13亿枚以上，市值1亿美元，CMC排名第37。每年以一定的通货膨胀率增发，但有一个预定的未来供应量，到2050年将达到约18.18亿 (比V1的20.40亿有所减少) 。 - 2.4% Blockchain.com分配 - 14.2% Hiro PBC - 7.4% Stacks基金会 - 4.1% 独立实体 - 6.6% Liberated Software LLC - 3.8% 研究学院和大学 - 6.6% Muneeb Ail - 7.9% 团队 - 8.0% 股权投资人分配 - 29.2% 2017代币销售，发行价格0.12美元，总量约4亿枚 - 8.9% 2019代币销售，发行价格0.12-0.30美元，总量约1亿枚+ https://blockstack.com/tokenpaper.pdf 代币膨胀率 Stacks 矿工将受到新铸造的 Stacks 的激励。本地采矿的最高净通货膨胀率在最初几年分别为 4.8%、3.85%、2.67%，并从第 11 年开始降至 1% 以下。 https://blog.blockstack.org/stacks-token-economics-whitepaper 白皮书中 PoX 的具体参数 1) .区块奖励：前4年1000 STX/区块；后续4年500 STX/区块；此后4年250 STX/区块；然后是永久性125 STX/区块； 2) .区块时间：Stacks 2.0与比特币相同的速度生产区块。比特币块大约每10分钟产生一次，这也是Stacks 2.0主网的速率； 3) .区块奖励到期窗口：100个区块，意味着如果矿工赢得一个区块，他们将在100个区块后获得该区块的代币奖励； 4) .Stacking参数：每块2个奖励地址；奖励周期2000块(约2周)，总共4000个奖励槽； 5) .Stacking阈值：所需的最小STX数量是基于参与度的动态值。当参与度在25%至100%之间时，该阈值为STX参与量的0.025%，当参与度低 25%时，阈值水平始终为STX流动供应量的0.00625%。 STX的挖矿奖励类似BTC，每4年减半，而且主网区块生产速度也和比特币基本相同。代币用途 1) .STX 是 Stack 2.0 上注册数字资产（如用户名、软件许可证、播客或其他数字产品）和发布运行智能合约所需的费用，类似于以太坊网络中的 gas 费用，在网络中进行操作会消耗 STX。同时，STX 可以用来支付交易费用，也是矿工运行挖矿节点和开发者进行 DApp 开发的激励。 2）.STX 的主要属性是配合 Stack 2.0 进行网络运转，调节和平衡各类机制。STX 的长期价值基本上取决于 Stacks 网络的增长和 Clarity 智能合约的需求量。 3) .在 Stack 2.0 中 STX 的获取主要是参与 PoX 共识机制，提交 BTC 获得 STX，或质押 STX 获得 BTC。STX 锁定的每个奖励周期中，都会收到矿工转让的比特币，作为转让证明的一部分。一旦锁定的周期数已完成，STX 便会解锁，可以自由使用 STX 或再次参与质押。代币解锁 https://blockstack.com/tokenpaper.pdf STX质押 STX质押者需要积极签名工作才可以获得BTC奖励，如果质押者未能及时签名，那么代币被保持锁定状态，并且在满足所有挂钩请求之前，他们不会收到奖励质押方式独立质押：持有13W枚STX及以上可直接单独质押集体质押：小于13W可在第三方平台质押，不同平台要求、APY均不同 https://www.stacks.co/learn/stacking#startstacking 近期质押数据（图片来自官方） https://www.binance.com/en/simple-earn 生态 BNS .btc域名 2STX/5年最初Muneeb Ali和Ryan Shea在2014年的尝试是创建了一个叫onename的项目试图将比特币地址变得人类可读从而实现转账方便，这个项目远早于如今已经大火的ENS甚至早于以太坊，后者Muneeb创造性的提出全新的转移证明机制POX,这个想法才变成了现实，.btc域名也是目前唯一同时拥有安全性（与比特币锚定出块分享比特币的安全性），匿名性（一个stx地址只能对应一个域名和一个btc地址，但是可以创建无数地址），与低gas费用的去中心化域名系统，这三个特性对一个去中心化域名系统来讲未来成为web3基础设施至关重要，而大部分域名系统只能拥有一个特性，要么像ens一样拥有以太坊的安全性，要么则是像.sol一样拥有低gas费用。 Citycions 一个创新协议，允许社区通过转发STX以换取奖励来为其城市的财政资源做出贡献。贡献者可以通过Stacks协议提供他们的STX。30%的转发STX代币由城市在托管钱包中收集。剩余的70%被有效质押，为CityCoin质押人提供STX奖励。迈阿密($MIA)是第一个加入该项目并成为头条新闻的城市，甚至在该市市长弗朗西斯·苏亚雷斯宣布其薪水将以BTC计价之前。 Alex 专为比特币设计的dex，第一个通过Stacks在比特币上提供一站式DeFi服务的平台第一个通过Stacks在比特币上提供一站式DeFi服务的平台。治理代币 ALEX，持有 ALEX 代币的用户可以参与协议的治理过程，包括提出提案、投票和决策等。通过流动性挖矿机制，ALEX Labs 激励用户提供流动性，参与到协议的生态中来，通过提供流动性获得 ALEX 代币作为奖励。 GAMMA 一个基于Stacks生态系统的NFT市场，早期被称为STXNFT。该市场旨在成为Web3中心，吸引收藏家、创作者和投资者通过比特币生态系统来探索、交易和展示 NFT。随着Ordinals的兴起，Stacks上的NFT活动也在逐渐增加。据DappRadar数据显示，Gamma在过去 30 天内的交易量增长超过了400%。 https://dappradar.com/stacks/marketplaces/gamma/nfts Stacks2.1升级支持1：1锚定BTC——sBTC 为了进一步提高比特币在 DeFi 中的功能性和可访问性，去中心化双向挂钩比特币sBTC，以太坊上市值高达45亿美金的wBTC,还是侧链RSK上的rBTC，或是各种类型的BTC衍生品，锚定的比特币都是由中心化的托管人所控制，中心化潜在的安全隐患也限制了其发展上限。转入挂钩：用户把BTC转入一个由门槛签名控制的比特币地址，此地址由全体STX质押者控制，签名代表的控制权限由其质押占比决定，每次BTC被发送到此地址，同数量sBTC被铸造出转到用户选择的STX地址转出挂钩：在用户转出挂钩操作里，只有达到70%阈值的控制权限，也就是70%的STX质押者同意转出签名操作，才可以将挂钩的比特币地址的BTC转出到用户地址里，同时在协议端销毁同比例的sBTC。如果没有达到70%阈值的签名，系统将转换为恢复模式，直到有足够的STX质押者恢复在线签署转出挂钩请求联合作恶风险：sBTC的上限供应价值不能超过60%的STX质押价值，如果STX质押者联合起来作恶，质押的STX和获得的PoX BTC奖励将都会罚没。60%作恶收益‹70%的作恶成本，决定了质押者的经济合理选择始终是挂钩操作，70%的签名阈值水平还保证了联合起来几百上千个的去中心化质押参与者串通作恶的超高难度。总结 -优点 1. 无监管风险，STX 在 2019 年通过首次符合 SEC 资格的代币发行进行分发，并且已经去中心化 2. 背靠BTC，BTC作为最大市值的加密货币，并且其链上的安全性也是目前最好的，所以在其之上搭建生态应用是具备发展潜力 3. 目前还属于初期阶段，相比于ETH，BTC还有很长的路能走，随着活动的增加和区块的价值增加，来自矿工的BTC出价也将增加，STX利益相关者的实际收益也会随之增加 4. STX没有对手，目前是比特币在应用层面唯一的L2 -缺点 1. 操作体验较差，几乎所有操作相比于以太坊上均要复杂，卡顿较多 2. 比特币是否需要生态，比特币被称为“数字黄金”，从应用层面上看相比为应用而生的以太坊，实际应用需求较低 --关于AppleDao AppleDao是由一群区块链业界知名人士和行业优秀从业者共同组建，专注于加密货币领域一级市场的投资。将通过赛道分析、行业研究、热点解读、项目深度研报等形式，来挖掘具有潜力价值的区块链创新项目。团队成员均有五年以上区块链开发、项目投资经验，对区块链基础设施、底层应用、项目孵化等均有深入的经验。AppleDao 旨帮助优秀的区块链项目成长，为投资者提供多维度的项目调研判断。 twitter:ShawnnaMaster Email:oqifynEqytik@outlook.com 来源：金色财经

金色财经2023-03-30

Celestia笔记：全方位解构模块化区块链

金色财经2023-03-30

隐私投票是 DAO 治理的蜜糖还是砒霜？

许多混乱，最著名的是 The DAO 黑客攻击事件，它导致了以太坊的第一次硬分叉。尽管加密货币是新事务，它并不完美，但构建在它之上的 DAO 仍然存在，并且存活了下来。在实践方面，DAO 金库中持有价值数十亿美元的资产；在哲学方面，许多深度思考者开始研究 DAO 的深远影响（我推荐 Stanford Blockchain Review 的最新文章）。直到今天，DAO 的治理实践几乎都基于基于代币的投票方案。在典型的 DAO 中，成员持有某种治理代币来代表投票权。与国库相关的 DAO 决策通常在链上投票决定，例如简单多数、二次放投票或某种动态阈值方案。由于技术限制，目前所有完全链上的 DAO 治理都是公开透明的。随着 zkSNARKs 的普及，DAO 治理的链上隐私投票成为可能。近期，运行最好的 cc0 NFT DAO 之一（Nouns DAO）开始了在其治理实践中引入隐私投票的探索。0xDigitalOil 写了一篇文章阐述为什么隐私投票对 Nouners 很重要。尽管他的后续提案获得通过，但依然颇具争议。首先，投票参与率（>40%，而正常情况下为 30%）。其次，尽管该提案获得通过，但仍有大量反对票。值得注意的是，出于对隐私投票可能对 Nouns 文化产生负面影响的担忧，Nouns 创始团队在该提案中投了反对票。这引出了一个有趣的问题？假设技术准备就绪，DAO 是否应该采用隐私投票方案。支持隐私投票的论据如果从哲学的角度打个比方，DAO 就是一个公民社会。然后，隐私投票是言论自由的重要护栏，这是写在最成功的「DAO」之一——美利坚合众国的宪法权利。我不认为本文的读者需要质疑言论自由的价值。在 DAO 中，投票是表达的最终形式。从实际的角度来看，正如 0xDigitalOil 在他的 Nouns 论坛帖子中所阐明的那样，有证据表明互换选票的现象非常普遍。DAO 成员很多时候不一定会投票选出他们认为最好的东西。他们可能担心他们的选票会影响他们的形象；他们可能担心他们的反对票会损害他们未来提案获得通过的机会。现实生活中的选民报复可能成为一个问题，DeFi 相关的 DAO 中更是如此。反对隐私投票的论据从哲学上讲，再次使用公民社会类比，隐私投票消除了选民的责任感。公开透明的投票记录可能是 DAO 声誉系统建立健全社会层的重要来源。在民主政治制度中也可以看到类似的设计：美国参议院和众议院的投票记录是完全公开的。由于 DAO 的隐私投票系统尚未投入使用，我无法预见可能的负面影响。但可以想象，由于缺乏问责制，交易选票和贿赂可能会成为一个问题。虽然有像 Peter Thiel 这样的思想家认为私下交易和马术交易是民主社会的「润滑剂」。我个人可能不同意这一点。由于投票在不同地址之间分散进行，目前的投票方案甚至存在不透明性的问题。 DAO 治理中隐私投票的未来在这篇文章中，我的目标不是盲目推销隐私投票计划。然而，我们确实需要开始隐私投票的社会实验，这是目前 DAO 实践中缺乏的一个基本原语。所以隐私投票实践的几个方向：混合方案：类似于美国参议院 / 众议院和总统选举，对有声望的成员保留问责机制，对大众提供隐私机制。可选性：选民可以选择公开或保密。虽然一个可能的问题是，选择不公开可能本身就是一个信号。让这个伟大的社会实验开始吧！来源：金色财经

金色财经2023-03-30

合约之王币鲸（PoutineX）安全为本为用户资金保驾护航

这也是到目前为止，币鲸交易所从来没有被黑客攻击过的原因。交易所合规是破局之法交易所行业的野蛮生长同样存在巨大的合规性风险，行业想走的更长远，交易所合规是必然的趋势。所以币鲸交易所从建立伊始就坚持走合规与全球化路线，在交易数据真实性方面严格坚持“不刷量、不造假”的真实态度，同时在用户和安全基金建设方面也建立了全球领先的风控和监督体系。因此，获得了美国MSB牌照，在走向合规的路上，币鲸走出了坚实有力的一步。来源：金色财经

金色财经2023-03-29

金色早报 | 以太坊信标链ETH质押APR突破5%

领他们的ETH后被销毁。 ▌报告：朝鲜黑客组织APT43使用加密服务洗钱金色财经报道，根据情报公司Mandiant的一份新报告，朝鲜黑客组织APT43使用算力租赁和云挖矿等加密服务来洗钱。报告中称，美国和韩国是该组织的两个主要攻击目标。与APT38等其他朝鲜组织不同，APT43的主要任务并不是为政府筹集资金，而很可能是为了维持自身的运作。Mandiant表示，APT43可能使用盗窃的比特币来支付算力租赁费和云挖矿服务，并生产出“干净的比特币”。云挖矿服务为任何人提供远程挖矿比特币的机会，只需支付一定的费用便可使用，而无需直接安装和运行矿机。 ▌SBF被控在加密行业内向中国官员行贿4000万美元金色财经报道，Watcher.Guru发推特称，FTX创始人Sam Bankman-Fried被控在加密行业内中国官员行贿4000万美元。据美国检察官Damian Williams提交的法庭文件显示，美国当局对FTX创始人SBF的指控在原本12项的基础上增加了一项，称其涉嫌向一名或多名中国官员行贿。法庭文件称，SBF和其他相关方向一名或多名中国官员转移了至少价值约4,000万美元的加密货币，目的是让他们解冻在Alameda Research的加密账户。 ▌Polygon zkEVM过去24小时跨链用户量超2500人金色财经报道，据DuneAnalytics数据，Polygon zkEVM上线近24小时以来，已有超过2,500名用户完成超过2,700笔、88万美元的跨链交易量，当前Polygon TVL约88.4万美元。 ▌法庭文件：美国公布针对FTX创始人SBF的13项新起诉 3月28日消息，据WalterBloomberg，法庭文件显示，美国公布了针对 FTX 加密货币交易所创始人SAM BANKMAN-FRIED的13项新起诉书。美国在新的贿赂阴谋指控中指控 BANKMAN-FRIED 指导转移至少4000万美元的加密货币以贿赂中国政府官员。重要经济动态 ▌美联储5月加息25个基点的概率升至45.1% 金色财经报道，据CME“美联储观察”：美联储5月维持利率不变的概率为54.9%，加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为45.1%；到6月降息25个基点的概率为7.8%，维持利率不变的概率为53.5%，累计加息25个基点的概率为38.7%。来源：金色财经

金色财经2023-03-29

专访BitTree CEO ：专注合约做合约交易平台领跑者

e还为客户数字资产的相关风险（如盗窃、黑客入侵等）购买保险，且保障范围涵盖了线上储存的所有加密资产及线下储存的绝大部分加密资产。 4.问：我们知道BitTree交易所专注于合约交易，用户在交易合约时最痛恨恶意爆仓和插针，在这方面BitTree是否有措施去防止类似事情的发生呢？答：传统的合约交易所往往会选择“场内价格”作为标记价格，用以计算是否平仓。但是目前数字货币行业场内价格指数容易被操作。 BitTree在这一点上进行了根本性的变革。BitTree采用了双价格并行机制，用户爆仓点数是根据全球的指数价格，全球指数价格包括场内主流期货合约行情形成的价格指数和站外的期货价格指数。场内主流期货行情价格指数，通过锚定主流交易所的实时价格。站外期货价格指数主要锚定芝加哥商业交易所的比特币价格。当场内BTC价格大幅波动时，BitTree将计算锚定价格和均值的价格差。当差异越大，说明报价越失真，其价格权重将会越低。在双价格机制之下，无论场内价格波动多大，BitTree用户都不会被插针，用户仓位绝对安全。 5.问：在持续紧缩的宏观环境下，BitTree如何看待2023年的加密货币市场走向？答：加密货币价格会与美联储的货币政策保持相关性，整体宏观环境的持续紧缩，其实对加密货币的资产下行压力是比较大的。如果市场持续缺少资金需求，市场很多产品或者项目将被慢慢放弃，很多公司将被收购；风险投资也将放缓。在2023年，整个加密行业的宏观叙事主要将围绕以太坊L2展开，以太坊L2的TVL将持续增加，以太坊的市值和比特币的市值也许会持续的减少。长期保持紧缩货币政策，对于美国的银行也很难受，前段时间美国硅谷银行和瑞士信贷的破产就是最好的说明，也许今年下半年美联储可能会放缓加息步伐，甚至停止加息，到时候加密货币也许会迎来一波小的上涨。来源：金色财经

金色财经2023-03-28

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