FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

链上链下双管齐下：万字剖析 MakerDAO 终局形态的两大新产品

币又被称为无抵押稳定币，不过，倘若出现黑天鹅事件，算法稳定币也会拥有某种抵押品来应对市场的异常波动。这两种稳定币类型通常属于去中心化稳定币。2020 年，随着 Ampleforth（AMPL）的推出，带来了一波算法稳定币热潮，是市场的一种创新，在不断迭代中走向成熟。算法稳定币在去中心化、资产利用率上相对前两种类型稳定币的确更有优势，但是其发展受限资产价格和稳定机制带来的死亡螺旋问题，从而导致应用场景的缺乏。除了以上这些主流稳定币之外，随着各大交易所链生态的不断发展，其原生稳定币，例如 BUSD、HUSD 等发行量也不断增大。 5.1.3现状稳定币赛道发展至今，总发行量已经突破 868 亿美元，其中法定抵押稳定币占据着绝大多数的份额，USDC 的发行规模达到 311 亿美元，占比 33.1%；USDT 的发行量突破 304 亿美元，占比 32.3%。尽管法币抵押稳定币面临发行、承兑、监管等隐患，但是因为其门槛较低，仍然是流动性最大的稳定币类型。交易所原生稳定币 BUSD 也占据了一定的市场份额，发行规模达 153 亿美元，占比 16.3%。加密货币抵押稳定币也有明显的发展，DAI 的发行量约 82 亿美元，占比 8.7%。图 5-1 稳定币发行规模目前市场上市值规模最大的去中心化稳定币是 MakerDAO 发行的 DAI，在五一九清算期间 MakerDAO 抗住了压力测试，在经历了一场完整的牛熊后，MakerDAO 为去中心化超额抵押稳定币赛道铺平了道路。Curve 作为 DeFi 原生协议，团队 CEO 于去年七月份表明计划推出原生稳定币，去年年底推出了稳定币crvUSD的代码和白皮书，选择了 ETH 作为抵押品，产品的创新点在于引进了 LLAMMA 复杂 AMM 算法调整利率，目前 crvUSD 代码已经完成，团队表示由于受宏观大环境影响，预计在牛市初才会推出。同期 DeFi 借贷龙头 Aave 协议也表示将发行自己的超额抵押稳定币GHO，最初设想 GHO 将与美元挂钩，并且整合到 Aave v3 中，近期已经上线以太坊测试网。从目前的发展局势来看，MakerDAO 的核心是 DAI 稳定币系统，近期计划采用 Aave v3 的智能合约推出 Spark Lend 来扩张到借贷市场；而对于 Aave 来说，借贷业务逐步完善下由推出了超额抵押稳定币 GHO，二者同样作为 DeFi 的蓝筹项目，在业务发展上相互渗透，因此下文将详细对二者进行对比阐述。 5.2 竞品项目5.2.1Aave 前身是 ETHLend，项目早在 2017 年就启动 ICO，最初做的是点对点借贷，但由于撮合效率低下，19 年进行产品调整，转变为加密资产抵押借贷，产品包括闪电贷、信贷委托等。20 年初，bZx 的黑客攻击使得闪电贷这个新物种引起市场关注，同时也让 Aave 被加密市场熟知。20 年底团队更改经济模型，增加安全储备板块以及启动流动相关挖矿；21 年迎来价值爆发，主要原因 Polygon 的部署，经过五年的发展，Aave 逐渐发展成为「DeFi 借贷三巨头」。去年七月团队提出进军稳定币市场的计划，并计划推出与美元挂钩的超额抵押稳定币 GHO，抵押品为 aToken。目前 Aave v3 版本已于今年年初正式上线以太坊主网，稳定币 GHO 在 2 月 9 日上线了以太坊 Goerli 测试网，目前支持 DAI、USDC、AAVE 和 LINK 四种资产，预计不久后将正式上线。 5.3 竞品要素 5.3.1产品逻辑整体机制上 GHO 与 DAI 的设计基本一致，同样是基于超额抵押保证与美元的 1:1 锚定，核心内容都是用户将所支持的抵押品类型存入铸币引擎中，能够获得一定数量的稳定币，在偿还或清算后，相应数量的稳定币将会被销毁，所有的费用都将进入 DAO 金库中。社区 DAO 能够对产品关键参数（包括利率等风险参数）进行投票治理。 GHO 协议的特点在于引进了 Facilitator（促进者），Facilitator 是授权与货币引擎互动的协议、实体等，能够无需许可的铸造 GHO。每个 Facilitator 都会分配到一个 Bucket，Bucket 表示的是一个 Facilitator 能够铸造的最多货币量。协议宣布第一个 Facilitator 就是 Aave v3 协议本身，并且在 GHO 的白皮书中也能看到未来 Facilitator 也包括了现实世界资产（RWA）。图 5-2 GHO 工作原理图 MakerDAO 和 Aave 在设计稳定币产品细节上二者存在细微区别：表 5-1 产品细节对比表 5.3.2稳定机制对于去中心化稳定币来说，稳定机制是衡量系统状态的重要指标。DAI 系统的稳定机制主要是通过稳定利率调整和 DAI 存款利率（DSR）来调节市场供需，从而稳定 DAI 的市场价格。GHO 的价值主要是通过套利机制来保持稳定，本质上也是供求关系。团队表示 GHO 将会在 v3 正式上线后开启内测，GHO 将会整合 Aave v3 中，因此此处需要引进 v3 的机制来说明 GHO 的稳定性。 1）隔离模式：在 v3 中隔离市场主要针对长尾资产，允许无许可上币，新币种会首先进入「隔离模式」，目的是切割新币种与主流币种之间的流动性风险。该种模式下的新资产会设置债务上限，当把该资产作为抵押品时，仅允许借出许可的稳定币。随着 GHO 稳定币被整合到 v3 中，Aave 将会成为新铸造 GHO 的渠道，将会扩大 Aave 的资产负债表。图 5-3 隔离模式 2）高效模式：该模式是 v3 引进的另外一个功能，根据资产流动性等指标对资金进行分类，并依据资产类型设置风险参数，允许同类型资产间以低抵押率拆借，提高资金使用效率。例如当用户 A 选择该模式时，他提供的抵押品为 DAI，借出的资产为稳定币 USDT，那么他可以获得 97% 的借款额度，而在正常模式下 DAI 的借款额度仅为 75%。当把 GHO 纳入到每个类别中，理论借款人可以用 GHO 来借入 ETH 增加多头仓位；也能够在资产价格下跌时存入稳定币借出更多的 GHP 来降低杠杆。图 5-4 高效模式因此当 GHO 价格高于 1 美元时，套利者就会去铸造新的 GHO 并向市场出售；由于供应量的增加 GHO 的价格会下降到 1 美元，套利者就可以再次以 1 美元价格购买 GHO 并偿还价值 1 美元的债务，从而获得盈利；当 GHO 价格低于 1 美元时，已有借款的铸币可以购买 GHO 并偿还价值 GHO 债务，从而导致 GHO 需求增加，价格提高。 5.3.3业务发展目前 GHO 还处于测试网阶段，因此缺少相关实证数据来对比二者的规模大小。DAI 目前是超额抵押稳定币的赛道龙头，铸造的 DAI 资产规模已达到 52.06 亿枚，具有一定的先发优势；GHO 的机制与 DAI 大同小异，具有一定发展空间，但短期内难以超越 DAI 的规模。应用场景是衡量稳定币需求的重要指标，GHO 的具体实证效果有待后期正式上线后观察。 Aave 从原先的借贷市场扩张到稳定币赛道，同样的 MakerDAO 也计划通过 Spark Lend 产品进军到借贷市场，二者都选择渗透到对方的市场中争夺份额。Aave 协议目前主要的收入是利率息差，发行 GHO 稳定币主要是为了捕获协议收入，未来将会增加 GHO 铸币费用。MakerDAO 目前的收入来源包括稳定费、清算收入和 PSM 的交易费用，其中 RWA 资产对协议收入贡献最大，加大 RWA 资产的投资改善了收入情况，但也将带来监管风险。由于 MakerDAO 的 Spark Protocol 是建立在 Aave v3 智能合约之上，因此协议表示未来 Spark Lend 发展规模逐步扩大，DAI 的借款额度超过 1 亿美元时，10% 的利润将会分给 Aave，进一步增加了 Aave 协议的收入来源。总结：MakerDAO 和 Aave 两大 DeFi 蓝筹项目目前的业务发展在互相渗透，在机制设计上大同小异，DAI 目前无疑是去中心化稳定币赛道龙头，具有先发优势，GHO 短期内难以超越，应用场景还有待正式上线后观察。 6. 风险 1）代码风险：智能合约安全问题是所有 DeFi 项目的固有风险。 2）监管风险：支持现实世界资产 RWA 作为抵押品可能会受到监管，导致去中心化 DAI 稳定币系统失去公信力。 3）违约风险：从业务上 MakerDAO 目前不仅涉及抵押借贷还有信用借贷的业务，因此存在贷款违约无法收回的风险。来源：金色财经

金色财经2023-03-03

冷风说币：3月刚起就出现反弹多头能否强势上行？ 2023.03.02

基点和币安事件的后续。大家一定要有注意黑天鹅难扰，把风险放在心上。大饼三月份小阳开局，目前仍围绕23300美元的30日均线震荡，能不能顺利上涨要看能不能站稳23800美元。个人认为大饼三月份创出新高是大概率事件，大家最好逢低吸纳或者耐心持有，如果不有效跌破22300美元，向上的大趋势不会变化！短线多单为主，不跌破23000都以回踩到23300-23000做多为主，带好止损。 ETH短线支撑1600-1630美元，短线压力1700-1740美元。以太坊走势强于大饼，冷风一直强调大家要多配置以太坊，个人认为三月份以太坊领涨是大概率事件！短线多单为主，不跌破1600都以回踩到1630-1600做多为主，带好止损。山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点，一是大饼要稳。二是要抓住主线。三月份搭台山寨币唱戏的格局仍会续演，这里不再多说，目前要等待的是大饼的企稳。还是前几天的观点，，一是前期强势的山寨币经过二月份的震荡消化，获利盘挤压的差不多了，目前进入阶段性筑底期，大家可以选择形态好的再介入。二是游资正在瞄准低市值，上市后没有爆炒的垃圾币在作妖，大家可以小资金跟踪一下。短线关注fil,apt,cfx。来源：金色财经

金色财经2023-03-02

中建投信托黄春华：股强债弱的资本市场格局中，把握投资节奏是关键

行外，当前全球地缘政治风险仍存，若出现黑天鹅事件，黄金也可能对超预期风险事件提供良好对冲。　　对于国内资产而言，股票表现或好于债券。2022年11月以来，国内资本市场呈现出“股强债弱”格局，背后主要原因是国内经济复苏强预期以及美国经济衰退、美联储加息退坡强预期，“中强美弱”下，北向资金持续大幅流入。展望2023年，“中强美弱”的大方向不会改变，“股强债弱”格局或仍将持续，但投资节奏的把握十分关键。主要由于：一是国内经济宽信用与经济复苏进程难以一帆风顺，虽然经济复苏或能逐步兑现“强现实”，但过程中“强预期”与“弱现实”可能反复博弈；二是市场对美联储加息路径存在分歧，虽然美联储加息进入下半场，但紧缩政策转向节奏仍有高度不确定性。　　2023年房地产市场弱复苏，房企延续分化格局　　金融界：请您展望一下2023年房地产市场的走向？2023年楼市能找回信心吗？　　黄春华：2023年房地产市场大概率呈现弱复苏态势，且分化特征明显。目前房地产支柱产业地位再次被重申，2023年住房支持政策将进一步积极有为，政策底已确认，但房企要恢复内生造血能力，地产销售企稳至关重要。当前影响地产销售最为核心的两大因素为：居民购买能力与购房意愿。2023年，期房烂尾担忧随着“保交楼”政策的推进有望逐步缓解，居民收入随着经济复苏可能逐步好转但大疫三年居民资产负债表的彻底修复仍需要一定时间，且在“房住不炒”大背景下，居民对房价上涨预期仍较弱。基于此，今年需求端可能触底反弹，逐步趋稳，改善幅度或偏温和。　　在整体弱复苏中，结构特征将十分明显：一是一线城市及核心二线城市存在较强恢复预期而人口流出的三四线等城市地产复苏或仍面临一定阻力；二是国央企在销售端恢复中将占有明显优势，而民企或仍将承压。

金融界2023-03-01

AI可以为加密市场带来什么？有哪些机会值得关注？

控动态头寸和实体风险由于加密市场出现黑天鹅事件（具有潜在严重后果的不可预测的事件）的频率越来越高，传统的评估交易头寸风险的方法已经过时。在加密领域，分析师需要评估与跨协议的流动性变动有关的风险，鉴于需要分析的数据量很大，这几乎是人工不可能完成的。人工智能可以再一次扩展人类的决策范围。结合其他一些常用的方法，人工智能可以监控所有协议中链上头寸的健康状况，并通过易于解读的信号针对潜在的风险进行提示。此外，因为加密行业的协议越来越多，这使得分析工作变得愈加复杂，而人工智能可以给人类分析师提供了大量的帮助以减轻工作的难度。 2、强调流量分析、相关性和预测分析在Celsius和FTX事件之后，加密行业急需制定相关方法以监测可能导致类似情况的事件和因素。为此，加密分析师和数据科学家探索了一系列方法，如代表性的基于钱包和实体的alerting signals，以及基于AI的资本流动汇总。此外，AI技术还可以用于识别链上恶意操作。有哪些代币值得关注？ GRT-USD 跨多个系统的数据可访问性和可搜索性可能是区块链技术应用中需要改进的领域。 The Graph ( GRT-USD ) 是一个由 Yaniv Tal、Brandon Ramirez、Jannis Pohlmann 及其团队创建的平台，致力于简化这一过程。通过利用区块链数据，该系统使用户能够构建自定义数据图。 2020 年 12 月下旬，GRT 进入公开市场时的初始估值约为 0.12 美元。然而，在市场长期乐观的情况下，GRT 的价值大幅上涨，在 2021 年 2 月 21 日达到 2.88 美元的峰值。尽管从高峰期有所下降，但 GRT 在 5 月下旬之前一直保持相当稳定，当时其价值跌破 1 美元并保持在这一水平，8 月和 11 月只有几次短暂的复苏。最终，GRT 以 0.6446 美元的价值结束了这一年。尽管 The Graph 和加密货币市场在 2021 年都表现良好，但情况在 2022 年可能会更有利。最初，GRT 开局强劲，在 1 月 5 日达到 0.7287 美元的峰值。然而，它遭遇了大幅下跌，随着在俄罗斯入侵乌克兰后，其价值在 2 月 24 日跌至 0.3054 美元。现在每个代币的交易价格低于 20 美分，The Graph 在加密 AI 生态系统中仍然是一个有趣的高价值游戏。值得注意的是，这个代币已经从底部翻了三倍多。因此，虽然有些人可能会关注 GRT 最近的下行趋势，但它在今年也一直是上行的重要推动者。 Fetch.ai Fetch.ai ( FET-USD )是一个利用智能合约促进点对点自治和人工智能解决方案生态系统的区块链平台，是我认为目前值得深入研究的人工智能加密货币之一。这是因为该平台具有一系列自主经济代理人 (AEA) 应用程序，这些应用程序可以独立运行并相互通信，如Fetch.ai 网站所述。 FET 代币是提供 AI 解决方案的 Fetch.ai 生态系统的原生数字资产，在上个月经历了 90% 的大幅飙升。截至 2023 年 1 月 11 日，它的交易价格为 0.191 美元。FET 在撰写本文时已翻了一番以上，达到 43 美分，这一事实说明了一些问题。根据CoinMarketCap 的数据，目前，FET 的市值为 3.56 亿美元，在最有价值的加密货币中排名第 113 位。通过在 2019 年 2 月的私人销售中出售约 6.4% 的 FET 总供应量，该公司在 Binance Launchpad 上筹集了超过 6900 万美元。2021 年初，Fetch.ai 推出了 v2 主网，其中包括 30 个验证器。也就是说，最近对 AI 加密货币的兴趣激增显然帮助了 Fetch。事实上，这个代币一直很火，在过去几周的几天里飙升了两位数。因此，对于那些寻找动量代币的人来说，Fetch 提供了这一点。小结尽管我们距离真正的AGI（通用人工智能）或有感知能力的AI还很遥远，但不可否认，该领域在过去几年发展迅速。因此，我们有理由相信，在未来的某一天，人工智能将有能力管理我们的加密基金，并保障我们钱包的安全。而与ChatGPT等大型语言模型整合将大大加快这一进程，届时，人人都可以轻松访问加密网络，加密行业也有潜力创造一个新的普惠的金融生态系统。来源：金色财经

金色财经2023-03-01

2023年会继续熊市吗？｜疑问解答

、关于“底还在路上”、“2023年没有黑天鹅”？我印象中我写的是熊市还在路上。至于底是不是在路上不好说，因为不知道哪里是底。整体看，今年继续熊市的概率依旧很大。一般我在文章中会极力避免用“底”这个字，我就是不希望大家总是想“底”。这个字是很多风险和陷阱的根源，更是无数惨案和悲剧的导火索。所谓“2023年没有黑天鹅”我的意思是，经过三箭和FTX爆仓，大家都能猜到，即使出现下一个暴雷的事件，最劲爆的雷会是哪个。那这就不算黑天鹅了。黑天鹅是我们事先根本猜不到的事才算黑天鹅。 4、关于全链应用如何会出现爆款？我们的读者中有一位在2月21日《对下轮加密牛市的一些猜测（十）》公众号文章下对这个问题连给了7条解答。这些解答完全表达了我的想法，而且见解非常深刻。我建议对这个话题比较感兴趣的读者可以看看这位读者的留言解答。这其中最根本的点在于：当一个业务的核心逻辑被放在不可篡改的区块链上后，它就可以被自由利用，发挥出乐高积木的神奇之处。这是DeFi最大的魅力，我相信也是未来游戏的最大魅力。 5、OPCraft如何体验？这个项目好像目前暂时下线了，只能观看过往的视频。详细信息可参看： https://dev.optimism.io/opcraft-autonomous-world/ 6、关于全链视频平台理论上肯定是可以的，但是以现在的技术条件看，实现起来几乎不可能，就算在第二层扩展都难度非常大，主要是因为把视频存在链上费用太高。虽然我们现在可以用Arweave存储，但如果大大小小的视频都存上去，那费用也会惊人。 7、关于比特币侧链比特币侧链不是新鲜事物，早在2017年1CO时，就有过类似的项目，但后续发展很一般。我觉得比特币不太适合扩展为应用平台，最根本的原因是它的脚本语言不是图灵完备的，所以无法支持复杂逻辑。这就好比一个智商完全无法和人相提并论的动物，再怎么给它赋能、怎么改造，它都看上去不伦不类，很难像人一样自由流畅的发生人类的行为。然而我相信对比特币的扩展尝试将会是这个生态中永恒的话题，就像永远都会有人试图在区块链生态中找“以太坊杀手”一样。但我的观点是：以太坊杀手肯定会出现，但很可能是一种我们现在还无法想象的某种新技术，而未必是区块链技术。 8、IMX二层和游戏公链 IMX很不错，值得关注。至于游戏公链，我会觉得基于以太坊的第二层扩展的游戏链比如IMX更有前途，而不太看好一个单独的区块链主链作为游戏公链。来源：金色财经

金色财经2023-03-01

粤开证券2022年国民经济统计公报解读

衡点，化解经济社会中的各类“灰犀牛”“黑天鹅”风险，实现高质量发展。　　　　三、全年经济呈W型走势，基建是支撑，房地产投资和消费明显拖累经济，出口在年底大幅下行　　受新冠疫情反复和房地产风险的影响，2022年中国经济整体呈W型走势，即起落反复、大幅波动。年初各地加大开工力度，提高开工率，第一季度实现开门红；4月上海等地疫情蔓延，导致经济遭遇至暗时刻；5月经济走出谷底，6月经济逐步恢复，7月暑期人口流动再度引发新疆、海南、西藏等地发生一波较严重疫情，经济再度受损，8月在低基数作用下，经济有所反弹，9月及之后，经济动能再度下行。四季度以来，全球经济从滞胀走向衰退，导致外需加速下行，制造业和服务业持续收缩，给我国经济带来较大挑战和压力。　　2022年经济的核心矛盾是总需求不足，三重压力未根本解决；经济的支撑力量主要是基建，来自于财政、结构性货币政策发力，房地产纾困政策尚未明显见效。　　其一，从宏观需求看，全球经济下行引发出口回落、疫情反弹制约消费、房地产市场风险拖累房地产投资。受疫情反弹和防控影响，服务业生产回落，居民出行减少、消费场景受限，服务业生产指数和社会消费品零售总额全年累计同比分别为-0.1％和-0.2％，其中餐饮收入累计同比为-6.3％。2022年8月以来出口同比快速下滑，四季度更是跌入负增长区间，除了外需回落以外，也有疫情对于企业生产、物流运输等的干扰。房地产销售、投资下滑已有一年半，仍未彻底企稳，主要受房企债务风险和居民购房意愿低迷影响。　　其二，从微观主体看，预期偏弱、居民企业加杠杆和扩张动力不足。居民预防性储蓄上升，购房意愿下降，积累了大量超额存款，新增住房贷款同比持续少增。　　其三，财政支出加快带动基建投资上升，制造业中长期贷款投放支持设备更新改造，创新驱动和产业升级推动高技术产业投资快速增长。11月基建投资增速依然连续7个月逆势上升，企事业单位新增中长期贷款同比多增，成为支撑社融的最大力量。2022年制造业投资和广义基建投资增速分别高达9.1％和11.5％，在房地产投资下滑10％的情况下，支撑总体投资实现5.1％的增长。　　　　　　　　　　四、经济新动能继续成长，产业转型升级任重道远　　面对国际市场的激烈竞争以及美国对我国科技领域的持续打压，我国坚定实施创新驱动发展战略，发展新动能不断成长。第一，创新投入和产出持续增加。2022年，全社会研究与试验发展经费（R&；D）达3.1万亿元，首次突破3万亿元，比上年增长10.4％，连续7年保持两位数增长；研发强度（R&；D经费与GDP之比）为2.55％，提升0.12个百分点。第二，新产业新业态新模式较快成长。新一轮科技革命和产业变革加速演进，人工智能、大数据、区块链等新兴技术广泛应用。2022年，规模以上高技术制造业增加值比上年增长7.4％，高技术产业投资增长18.9％；新能源汽车、太阳能电池、工业机器人等产品产量分别增长90.5％、46.8％、21.0％。　　全球经济格局进入存量博弈时代，国际产业竞争日益激烈，外部影响因素更加复杂，疫情下全球供应链异常紊乱，我国迈向产业链高端的转型升级之路任重道远。在国际治理半失序、贫富差距扩大的背景下，国际政治格局演变已外溢至经贸和科技领域。除了疫情下产业链趋于区域化聚集化以外，经济领域不稳定因素也在增多，尤其是部分大国将经济科技问题政治化，不惜代价追逐科研创新本地化、知识产权独有化。2018年以来，美国政府出于改变国际贸易格局、获取经贸谈判筹码、应对国内政争等多方面需要，针对我国制订三批加征关税产品清单以及推出“实体清单”“军事最终用户清单”“未经验证清单”等贸易投资管制清单，打击范围涵盖军工、芯片、核电、人工智能、安防、生物医药等领域的企业、高校和研究机构，其中不乏华为、海康威视等龙头企业。　　新一轮科技革命和产业变革的机遇已近在眼前。从自身看，我国要加快构建新发展格局，发挥内需大市场功能，持续加大科技创新投入，激发科研人员和企业创新创造活力，科学合理谋划产业布局，推动先进制造业、现代服务业做强做优，不断提升产业链供应链韧性与竞争力。同时，不断深化重点领域改革，做好知识产权保护、服务业开放、要素市场建设、多层次资本市场建设等一系列工作。此外，我国还要始终致力于稳定国际秩序，倡导和平发展、合作共赢，以人类命运共同体为指导加强国际产业合作。　　　　五、粮食能源保供稳价，全年物价总体平稳　　2022年欧美发达经济体遭遇了四十年一遇的大通胀。供给层面，产业链供应链受阻导致物资供应不畅，地缘政治冲突大幅推高能源价格；需求层面，宽松货币政策和大规模财政补助激发了旺盛的居民消费需求；政策层面，欧美央行前期误判通胀形势、政策调整落后于市场曲线，进而使政策陷入稳增长与抗通胀的两难局面，为其他国家敲响了警钟。　　中国则积极做好粮食能源保供稳价工作，2022年通胀走势总体温和平稳。2022年CPI同比上涨2.0％，分月看，CPI同比涨幅由年初的0.9％一度走高至9月的年内高点2.8％，四季度逐步回落至2％以下。受国际大宗商品价格冲高回落、需求偏弱和上年高基数等因素影响，2022年PPI涨幅呈持续下滑态势，全年上涨4.1％，涨幅比上年回落4.0个百分点，其中10月至12月PPI同比分别下跌1.3％、1.3％和0.7％，进入负值区间。　　预计今年上半年通胀压力不大，但下半年需要警惕。第一，上半年猪肉价格保持低位，下半年或迎来猪周期重启；第二，国内煤炭保供稳价，国际油价或受全球经济衰退拖累；第三，国内商品供应充足，核心消费品涨价空间有限；第四，报复性消费缺席、劳动力供给充足、服务价格的修复空间不大，服务消费和服务价格将平稳恢复。　　　　　　六、积极的财政政策提升效能，稳健的货币政策灵活适度　　近年来财政在抗疫纾困、稳定市场主体、扩大总需求等方面取得了较好的效果，在防范化解经济社会风险等方面做出了重大贡献。其一，财政持续落实减税降费退税，有效地缓解了企业现金流，提高了企业抗风险能力，保住了市场主体和就业。全年新增减税降费及退税缓税缓费超4.2万亿元，其中累计退到纳税人账户的增值税留抵退税款2.46万亿元，新增减税降费超1万亿元，办理缓税缓费超7500亿元。其二，财政积极支持抗击疫情，为维护正常的生产生活秩序和尽快过渡到正常的市场经济运行模式发挥了重要作用。其三，财政在支出端持续发力，通过专项债等加大对基础设施投资的投入，农林水、交运支出等增速较高，一方面提振了基建投资扩大了总需求，另一方面有利于优化长期供给结构。其四，财政在积极化解经济社会风险，尤其是积极支持化解房地产风险、金融风险等。其五，财政加大了对地方的转移支付，通过直达资金的方式持续推动地方“三保”。　　2022年，全国一般公共预算收入20.4万亿元，比上年增长0.6％；政府性基金预算收入7.8万亿元，比上年下降20.6％，其中，国有土地使用权出让收入6.7万亿元，比上年下降23.3％，较上年减少约2万亿元，导致地方可支配财力减少，区县财政日益困难。全国一般公共预算支出26.1万亿元，比上年增长6.1％。　　中国人民银行加大稳健货币政策实施力度，发挥好结构性货币政策工具的引导功能，有力支持稳定宏观经济大盘。全年2次降准释放长期资金超1万亿元，上缴央行结存利润1.13万亿元，调增政策性开发性银行信贷额度8000亿元，指导其投放政策性开发性金融工具资金7399亿元；全年公开市场操作和MLF中标利率均下行20个基点，引导1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下行15个、35个基点；发挥结构性货币政策工具精准导向作用，及时接续转换两项直达实体经济的货币政策工具，将普惠小微贷款支持工具的激励资金支持比例由1％提高至2％，推出普惠小微贷款阶段性减息政策，实施碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，创设施行科技创新、普惠养老、交通物流、设备更新改造专项再贷款。　　2022年新增人民币贷款21.31万亿元，同比多增1.36万亿元；年末人民币贷款、广义货币（M2）、社会融资规模存量同比分别增长11.1％、11.8％和9.6％。信贷结构持续优化，年末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长23.8％和36.7％。企业融资和个人消费信贷成本稳中有降，全年企业贷款加权平均利率为4.17％，同比下降0.34个百分点。　　　　七、就业目标基本完成但压力仍大，城乡居民收入差距缩小，社保、教育、文化、卫生健康等方面取得积极进展　　就业目标基本完成，但就业压力仍大。2022年，全国城镇新增就业1206万人，超额完成1100万人的年度目标任务；但全国城镇调查失业率全年平均为5.6％，略高于全年控制在5.5％以内的预期目标，而且16-24岁青年失业率全年平均达17.6％，高于前两年的14.2％和14.3％。　　城乡居民收入差距有所缩小。全年全国居民人均可支配收入36883元，比上年增长5.0％，实际增长（扣除价格因素）2.9％。其中，城镇居民人均可支配收入49283元，比上年增长3.9％，实际增长1.9％；农村居民人均可支配收入20133元，比上年增长6.3％，扣除价格因素实际增长4.2％。城乡人均收入比值为2.45倍，比上年缩小0.05。　　社保方面：2022年末，全国参加城镇职工基本养老保险、城乡居民基本养老保险人数分别比上年末增加2275万、155万。参加基本医疗保险人数134570万人，其中参加职工基本医疗保险人数36242万人，参加城乡居民基本医疗保险人数98328万人。教育方面：九年义务教育巩固率为95.5％，比上年提高0.1个百分点；高中阶段毛入学率为91.6％，提高0.2个百分点。卫生健康方面：全国共有医疗卫生机构103.3万个，基层医疗卫生机构98.0万个；专业公共卫生机构1.3万个；卫生技术人员1155万人。文化方面：全国文化系统共有公共图书馆3303个，文化馆3503个。体育方面：全国共有体育场地422.7万个，人均体育场地面积达到2.62平方米。　　　　　　八、城镇化率达65.2％，还有10-15个百分点的提升空间，但是常住人口和户籍人口城镇化率还有较大差距　　2022年，我国城镇化率达到65.2％，比上年末提高0.50个百分点，城乡一体化、新型城镇化建设稳步推进。40多年来中国城镇化率从17.9％一路提升至65.2％，深刻地改变了中国经济社会格局，成就了过去中国重化工业、大规模基础设施投资、房地产、消费升级等的飞速发展。截至2021年，中国64.7％的城镇化率超过全球平均水平的56％，但略低于中高收入经济体平均水平的68％，远低于高收入经济体的81％，大约还有10-15个百分点的空间。从不同城市看，京沪城市化率已趋于饱和（分别为87.5％和89.3％），而广大三四线城市仍远远落后。　　未来全国城镇化率可能达75-80％。新增城镇人口将带来基础设施、住房、新零售、医疗卫生、文化娱乐等多个领域的广泛需求，需要对产业项目、基础设施，以及教育、医疗和住房等公共服务提前布局谋划，尤其注重提升公共服务均等化水平。　　　　　　九、人口总量拐点已至，必须积极应对人口负增长　　2022年末全国人口141175万人，比上年末减少85万人。全年出生人口956万人，死亡人口1041万人，人口自然增长率为-0.60‰，自1962年以来首次出现负增长。继2010年劳动年龄人口出现刘易斯拐点之后，中国人口总量也于2022年到达了拐点。　　人口总量下降表现为死亡人口超过出生人口，背后是人口老龄化背景下的死亡人口自然增长，以及生育意愿下降导致的出生人口减少。尽管中国经济增长与医疗水平提高持续推高预期寿命，但老年人口的增长使得未来死亡人口上升不可避免。要想防止人口总量下降，关键是提高出生人口。然而随着经济发展和教育水平提高，生育孩子的机会成本大幅上升，生育意愿下降是世界普遍规律。而国内住房、托幼、教育等成本偏高，进一步抑制了年轻人的生育意愿。　　生育率下滑将引发一系列问题：第一，未来劳动力人口总量减少，创新能力与经济活力下滑，经济增速放缓，削弱综合国力；第二，人口老龄化问题日益严峻，养老金缺口持续扩大，社保和财政压力加剧，年轻人负担加重，老年人生活水平下降。　　相较于欧美发达经济体，中国面临的人口形势更加严峻，一是生育率快速下滑，二是“未富先老”。人口是一个慢变量，而且随着生育年龄的推迟，扭转趋势下滑的难度进一步增大。应对人口负增长的措施有很多，例如延迟退休、提高人力资本、实施积极的生育支持措施等。　　人口政策除了重视增量以外，也不能忽视存量。没有存量，就不会有未来的增量，当前政策还有较大改进空间。例如，部分城市在吸引人口流入时，落户与人才引进等政策优惠只针对应届毕业生，往届生落户门槛偏高；政策积极鼓励生育，但对于已出生人口，妇女儿童保护、托幼、教育、住房、医疗等方面都存在明显不足。　　　　　　十、2023年展望：经济增速将达5％以上，投资中国　　随着防疫政策优化和疫情影响减弱，中国经济将从疫情模式重回市场经济模式，生产生活秩序持续恢复，预计2023年GDP增速将达5％以上。从经济动能来看，外需向内需切换；从主要支撑力量来看，基建占主导；从边际力量来看，房地产投资和消费拖累作用放缓；从政策空间来看，政府部门杠杆率在疫情期间上升幅度明显低于发达经济体、杠杆率绝对值仍处于中等水平、货币金融环境有利于财政发债，存款准备金率、政策利率仍有下调空间；从政策目标来看，政府将“稳增长”放到更高位置，并将提振信心和预期作为稳经济的重要突破口。　　2023年经济的风险点在于外需大幅回落、房地产能否企稳和地方债务集中到期风险等。疫情爆发的三年，出口对中国经济的重要支撑，但伴随全球经济走向衰退，2023年出口对中国经济将转为负贡献，因此扩大内需、提振信心成为稳增长的重要内容。经济是人干出来的，要大力度提振微观主体的市场信心，否则宏观政策将“陷入泥潭”，提振信心的重要方式是真正落实法治，是减少政策的摆动，提高政策的可预期性和稳定性，不要搞运动式的“送温暖”和暴风骤雨式的“整顿”，最好的政策是润物细无声。　　2023年中国经济的核心抓手有三：其一，积极财政政策拉动基建、稳健货币政策稳定房地产；其二，稳定信心和预期是关键，要推动微观主体和宏观经济运行从疫情模式重回市场经济模式；其三是既要避免陷入赤字率3％是高还是低的无谓争论，又要避免陷入“减税万能”“一切由财政兜底”的陷阱。财政发力是2023年的重头戏，其总体方向是加力提效与防范风险，规模力度放在效果前，赤字率可能要突破3％，中央政府将加杠杆，增大转移支付力度。　　2023年的大类资产收益大概率要高于2022年，经济逐步恢复、风险偏好上升、政策宽松、外部压制估值的美联储加息等因素将逐步解除并转为有利因素。从资产配置角度，宜配置更多的人民币资产，海外资产风险上升；同时配置较高比例的权益资产，权益板块中要积极关注消费修复和房地产困境反转的相关投资机会等；大宗商品在全球经济下行趋势下，难以有较大机会，当然不排除地缘政治冲突导致供给收缩远大于需求收缩产生的投资机会；中国房地产在政策呵护下将逐步迎来恢复，但是投资机会主要在人口持续流入的一线城市的核心区域。

金融界2023-03-01

中信证券：预计2023年、24年全球滚装船运力同比增长为0.9%、5.7%，2024年无需过度悲观

务体系推进不如预期；滚装船订单超预期；黑天鹅事件。　　▍投资策略。　　新能源车出海厚积薄发，出口车型款式扩容、海外爆款车型增多累积竞争优势，有望推动中国车企在各大洲占比持续提升，料2023年我国汽车出口高增速持续。中国汽车贸易出口需求持续增长和汽车滚装船运力供给强约束共同作用催化周期。综合船队老龄化带来效率损失、拆解及闲置运力等因素，我们预计2023年、24年全球滚装船运力同比增长为0.9％、5.7％，且市场份额占比过半日韩船东绑定主机厂进一步强化现货市场运力强约束。我们预测未来3年全球海运汽车同比增速7.3％、5.9％、5.7％，2023年供需增速差有望超过6pcts，韧性延续。　　文丨扈世民

金融界2023-02-28

超越以太坊涨幅的四大潜力币、值得埋伏 !

心化。以太坊的合并是一只翼手龙大小的黑天鹅，所以任何说他们知道合并后世界会发生什么的人都充满了它。多边形 (MATIC) 由于我们现在已经确信 Merge 不会加速交易或限制 gas 费用，这对于充当以太坊快速通道的第 2 层链来说是个好消息。其中，Polygon 不仅拥有最多的流量，而且正在产生与 ETH 无关的各种衍生价值，包括星巴克主题的 metaverse。随心所欲地嘲笑，但星巴克是应用程序忠诚度游戏的首批玩家之一。忠诚度积分是在 web2（或 web1）中长大的人了解加密货币的一种方式。每天赚取 metavers-ucino 是他们理解 NFT 的方式。这甚至没有提到Polygon ID（它允许用户证明凭据而无需 doxxing 自己）和Avail（它允许任何区块链通过将其交易数据外包到自己的链上来扩展自身）。无论合并如何失败，MATIC 都将自己定位得非常好。或向上。波卡 (DOT) 以太坊在过渡到股权证明时唯一未能做到的是合并速度不够快。这使得其他非 PoW layer-1 区块链的行列能够在该领域站稳脚跟，例如由前以太坊大鱼Charles Hoskinson创立的 Cardano (ADA) 。但他们中的任何一个都不太可能辜负他们被称为“以太坊杀手”的称号，这意味着未来很可能不是垄断，而是……。. . 无论垄断的对立面是什么。多边形。如果未来是多链的，就需要互操作性，而 Polkadot 正处于这个利基市场。DOT 也有 Ethereal 血统，前 ETH CTO Gavin Wood共同创立了该项目并撰写了白皮书。但 Polkadot 也通过向高价竞标者提供定制的平行链来积累资金，允许团队建立自己的网络。 Cosmos 是另一个正在做很多相同事情的区块链，但不同的是，ATOM 已经引爆到其近期低点和 DOT 的两倍。. . 没有。以太坊经典 (ETC) 问题：当没有更多的以太币可供开采时，所有以太币矿工将去哪里？这是假设 Merge 有效。如果它爆炸了，用户可能会完全放弃并转向未分叉的原始以太坊区块链。我也绝对不是第一个想到这个的人。ETC 在 6 月 18 日处于 12.50 美元的低点，到 8 月 13 日飙升至 45.75 美元，然后在撰写本文时回落至 40 美元以下。但此举可能尚未完成：TradingView 的技术分析仍将 ETC 评级为 1 个月的买入：莱特币 (LTC) 我们已经讨论了如果以太坊的过渡以任何方式动摇，像比特币这样的工作量证明链将如何获益，这也将有利于 PoW 莱特币。但如果 Merge 成功，其他 PoW 网络的压力将继续增加，要求他们自己进行转换以降低能源密集度。比特币永远不会。媒介就是信息。工作证明和比特币永久融合。对比特币社区施加多大的社会压力，以及有多少爱管闲事的政客想要禁止它，都无关紧要。（我会建议他们检查从历史上看，禁止酒精、毒品、赌博和枪支等禁令的效果如何，但如果他们考虑到这一点，他们就不会试图禁止工作证明加密货币……或者流产或 32 盎司软饮料。）然而。. . 莱特币可能会如此杠杆化。他们存在的理由一直是比特币的不那么笨重和发展更快的版本——这就是他们的名字。如果无法全面转向股权证明，其他将 ESG 纳入其期货的潜在投资者可能只会将 ETH 视为绿色能源，将 LTC 视为清洁燃烧的天然气，而比特币是煤炭。来源：金色财经

金色财经2023-02-27

到 2025 年加密货币能否达到 10 亿用户？

的是要注意这些是粗略的估计。任何数量的黑天鹅事件都可能影响这种采用率并使行业倒退数年。监管方式的结构性转变可能导致加密货币在世界许多地方基本上无法使用。尽管如此，正确看待加密行业的增长表明它仍处于早期阶段，等待其充分发挥潜力。来源：金色财经

金色财经2023-02-26

币安亲儿子BNX打造的链游能参与吗？为何崩盘？

目可以持续币圈的大牛市，也能在瞬间带来黑天鹅。来源：金色财经

金色财经2023-02-25

24小时热点