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黑天鹅突袭！欧美股市又有大风暴

　　近来的欧美股市可谓是一波未平，一波又起。市场前脚刚消化硅谷银行事件，瑞士信贷风暴就接踵而至。　　瑞士信贷阴云笼罩欧美股市　　瑞士信贷在最新财报中自曝其内控发现“重大缺陷”，同时其最大股东沙特国家银行称因监管限制，无法提供更多资金支持。　　与此同时，标普将第一共和银行评级下调至垃圾级，列入负面观察名单。一时之间，恐慌情绪卷土重来，欧美股指多数崩跌，黄金、国债及美元等避险资产纷纷上扬。　　美股三大指数涨跌不一，截止收盘，道指跌0.87%，纳指涨0.05%，标普500指数跌0.70%。　　美国大型银行股集体下行，花旗跌5.44%，富国银行跌3.29%，摩根大通跌4.72%，摩根士丹利跌5.09%，高盛跌3.09%，美国银行跌0.94%。　　两大地区银行股再遭重创，第一共和银行跌21.37%，西太平洋合众银行跌12.87%。　　欧洲股市也是集体大跌，德国DAX指数跌3.27%，法国CAC40指数跌3.58%，英国富时100指数跌3.83%，瑞士股市收跌约1.8%，意大利银行股指数跌7.7%。　　瑞士监管将出手　　在风暴眼中的瑞信欧股收跌超24%，史上首次跌穿2瑞士法郎，创

证券之星2023-03-16

A股头条：瑞士信贷跌超14%，欧股重挫，国际油价大幅收跌；央行：防范化解金融风险是金融工作的永恒主题

动加剧，现在耐心等个方向吧！”瑞信这只黑天鹅起飞再度提升了金融风暴危机的可能，同时PPI通胀意外下降但零售销售大幅降温令市场对美联储下周加息25个基点再成悬念，美股宽幅震荡，道指收盘跌约280点，盘中一度失守32000点，纳指微涨0.05％，标普跌近0.7％；能源、材料、金融板块拖累大市，微软涨1.78％，瑞士信贷跌14.14％，瑞银跌6.45％，西方石油跌5.63％，信也科技绩后跌14％。　　商品：避险需求和美债收益率暴跌均抬升金价，黄金期货报1931.3美元，现货黄金尝试上逼1940美元整数位，尾盘回落至1920美元附近，均刷新2月2日以来的六周高位；伦铜和铝跌超3％下逼十周新低；纽约原油大跌5.21％报67.61美元，自2021年12月以来首次跌破70美元，布伦特原油跌至73.69美元创一年新低，欧洲天然气尾盘下逼2021年8月以来最低，美国天然气期货跌超5％。对货币政策更敏感的两年期美债收益率回落至3.72％，失守4％关口并创去年9月中旬以来的半年新低，10年期基债收益率回落至3.39％，之前仅在2020年和2009年出现过如此大的盘中跌幅。　　外汇及加密货币：美元指数上破105关口，收复本周前期跌幅，创3月7日以来的逾两周最大单日涨幅；欧元、英镑和瑞士法郎兑美元汇率大幅下跌。欧元最深跌2％创2020年3月以来的三年最大单日跌幅；离岸人民币兑美元一度失守6.91元，最深跌超320点。加密货币两日反弹后齐跌，市值最大的龙头比特币跌至2.43万美元一线，以太坊跌超4％并失守1650美元整数位，但今年比特币累涨50％、以太坊涨超40％均跑赢欧美股市和黄金表现。　　　　市场策略　　周三各股指高开后冲高回落，最终涨跌互现，沪指、中证1000指数收涨，创业板指收跌。从中证1000指数来看，破位后回抽颈线位，在这附近遇阻回落，短线反弹应就此结束，结构很难再度展开。欧美股市再度下挫，大盘短线能够盘住不大跌就已经实属不易了，投资者继续逢高减仓离场为宜。　　　　题材掘金　　挖掘机：据中国工程机械工业协会统计，今年1至2月挖掘机国内市场销量14929台，同比下降41.1％；出口16964台，同比增长14.9％。出口规模已超过国内市场。海外市场中，东南亚市场工程建设需求大，开工小时数同比持续正增长超24个月。据小松数据，2022年东南亚平均月开工小时数为198小时，是其他各地区或国家的2至4倍。　　标的：三一重工（600031）、徐工机械（000425）　　无线充电：据报道，智己汽车正式落地旗下首个11kW大功率整车智能无线充电方案。据介绍，这款无线充电桩功率可达11kW，可达到同功率有线充电效率的95％左右，具备协同位置检测功能；而且具备IP67、IP6K9K防护等级；支持金属及活体异物检测；未来还将融合WLC专属高精度泊车技术。　　标的：安洁科技（002635）、万安科技（002590）　　卫星通信：目前，众多科技巨头纷纷进入卫星通信领域。15日，亚马逊表示为了提高竞争力，公司计划于2024上半年向太空发射其第一颗互联网卫星，用于在全球范围内提供宽带。亚马逊高级副总裁戴夫林普表示，公司计划每天制造“三到五颗”卫星，有望用三年时间达到发射卫星的数量是整个网络卫星数量的一半。此外，华为终端BG CEO余承东14日在其微博上表示，3月23日的华为春季旗舰新品发布会上，将揭秘全新系列的手表华为WATCH Ultimate，在手表上实现“向上捅破天”的突破性应用。结合华为此前的官方表述来看，“向上捅破天”的技术可能就是卫星通信功能。　　标的：铖昌科技（001270）、北斗星通（002151）　　公告精选　　【重大事项】　　金力泰 300225：公司不从事光刻机、光刻胶的研发、生产与销售在半导体芯片领域亦无相关布局　　中国平安 601318：2022年实现归母营运利润1,483.65亿元同比增0.3％　　ST曙光 600303：近期公司股票价格波动较大存在较大风险　　国联证券 601456：国联集团91亿元竞得民生证券30.3％股权对公司日常经营无实质性影响　　湖南裕能 301358：拟与宁德时代签署开发协议　　牧原股份 002714：1-2月份生猪销售收入146.65亿元　　新希望 000876：2月销售生猪收入同比增加130％　　瑞斯康达 603803：公司针对6G技术的研究处于规划预研阶段已经有一定技术储备和人才储备　　四川黄金 001337：不存在未披露重大事项　　【业绩速递】　　旺能环境 002034：2022年净利同比增10％　　中航电子 600372：2022年净利同比增9％　　中直股份 600038：2022年净利同比降58％　　广哈通信 300711：2022年净利同比增12％　　中航光电 002179：2022年度净利润同比增长36.47％拟10股派5.5元　　【并购重组】　　海格通信 002465：拟定增募资不超过20亿元用于“北斗+5G”通导融合研发产业化项目等　　佛山照明 000541：拟定增募资不超过10.95亿元　　正平股份 603843：拟定增募资不超过5.8亿元　　芯能科技 603105：拟发行可转债募资不超过8.8亿元　　【增持减持】　　杭州银行 600926：中国人寿拟减持不超过2％杭州城投集团拟增持1.19亿股　　大恒科技 600288：出售所持谱尼测试1.7％股票　　铁流股份 603926：张婷拟减持不超4.93％公司股份　　万朗磁塑 603150：金通安益拟减持不超4％公司股份　　神工股份 688233：股东拟合计减持不超过7.67％公司股份　　万业企业 600641：股东拟合计减持股份不超过2.93％　　高凌信息 688175：股东拟减持不超6％公司股份　　【其他事项】　　博菲电气 001255：拟签署年产70000吨新能源复合材料制品建设项目及总部项目投资协议书　　中晶科技 003026：募投项目部分规格抛光硅片已陆续通过相关客户认证计划进行小批量试生产　　晶丰明源 688368：拟2.5亿元收购凌鸥创芯38.87％股权　　卓越新能 688196：与三达膜签订战略合作协议　　光大银行 601818：行长任职资格获银保监会核准　　鱼跃医疗 002223：持续葡萄糖监测系统取得医疗器械注册证　　海思科 002653：创新药HSK40118片药物临床试验获批　　*ST科华 002022：公司产品获得医疗器械注册证　　ST森源 002358：申请撤销其他风险警示　　舒泰神 300204：STSA-1002注射液取得新药临床试验通知书　　博威合金 601137：公司产品不涉及侵犯ASGT公司专利权　　中国东航 600115：2月旅客周转量同比上升43％　　浙商证券 601878：未能成功竞得民生证券34.71亿股股份　　复星医药 600196：控股子公司获药品临床试验批准　　东吴证券 601555：未能成功竞得民生证券34.71亿股股份　　中国国航 601111：2月旅客周转量环比上升6.7％　　南方航空 600029：2月旅客周转量同比上升43％　　华光环能 600475：成功研发并下线产氢量1500Nm3/h的碱性电解槽　　海陆重工 002255：公司控股股东收到行政处罚事先告知书　　中大力德 002896：拟设立新加坡全资子公司及泰国全资孙公司　　中国天楹 000035：拟在乌拉特中旗落地重力储能项目　　宝地矿业 601121：主营业务为铁矿石的开采、选矿加工和铁精粉销售未发生重大变化　　ST花王 603007：收到江苏证监局行政处罚事先告知书　　东安动力 600178：拟3.4亿元收购北京智悦60％股权　　紫鑫药业 002118：公司副总经理兼董事会秘书辞职　　凯普生物 300639：子公司取得医疗器械注册证书　　雷迪克 300652：拟700万元受让投资基金份额　　海新能科 300072：收到乌达区工信和科技局函件《关于加快推进焦化企业淘汰关停的提醒函》　　交易提示　　【新股申购】　　联合水务（沪市主板）　　申购代码：732291 　　股票代码：603291 　　发行价格：5.86 　　发行市盈率：22.96 　　申购评级：建议申购　　【可转债申购】　　平煤转债113066、神马转债110093 　　【停复牌】　　三星新材：控股股东筹划公司控制权变更事项 16日起停牌　　【限售解禁】　　

金融界2023-03-16

美联储3月不加息了？BTC能否突破30000呢？

期比特币可能突破30000美金，但市场黑天鹅事件频发，建议大家谨慎操作，静待美联储会议的利率公布。今日热点： 1. Circle：正努力恢复USDC流动性运作，包括引入新银行合作伙伴； 2. 欧科云链OKLink：黄立成地址昨晚抛售逾百枚MAYC； 3. 无息DeFi借贷协议Sturdy Finance开放STRDY代币空投申领； 4. Lido V2预计将于5月中旬上线以太坊主网并开启stETH提款； 5. 高盛申请新专利，拟将区块链技术与其结算机制整合； 6. OpenSea自上线以来交易额超200亿美元，Blur交易额超30亿美元； 7. Chipper Cash回应出售传闻：在硅谷银行的资金仅约100万美元，从未寻求被收购； 8. Cathie Wood：监管机构应关注银行系统，而非封锁运转良好的DeFi平台； 9. Euler向黑客留言：若不及时还90%资金，将悬赏100万美元征集线索； 10. Ray Dalio：硅谷银行倒闭将在风投领域产生连锁反应； 11. Voyager过去12小时将价值2770万美元的加密货币转至Coinbase； 12. 知情人士：KKR、Ares Management和Carlyle Group有意收购硅谷银行一部分贷款； 13. OP Labs发布Optimism技术去中心化路线图； 14. Coinbase主管：ChatGPT-4已能实时检查以太坊链上智能合约漏洞。来源：金色财经

金色财经2023-03-15

硅谷银行暴雷后我们应该如何看待稳定币？ | veDAO研究院

金色财经2023-03-15

USDC恐慌挤兑潮中的200万美元套利：认识危机中的MEV风险和机会

并将其送入破产管理程序。 SVB倒闭的黑天鹅引发了一系列连锁危机，并蔓延至了加密市场。3月11日，稳定币USDC发行商 Circle 发推表示，在其共计约 400 亿美元的资金储备中，有大约 33 亿的现金储备存放在 SVB。Circle发布声明后，其对SVB的风险敞口同样引发市场的恐慌。为了减少损失，投资者开始抛售他们的 USDC 以换取如 Tether (USDT)的其他稳定币，USDC面临严重挤兑，其价格出现持续性脱锚，最低降至0.88 美元。同时，Binance、Coinbase 等中心化交易平台均宣布关闭 USDC 的部分兑换服务。在恐慌挤兑潮和一片市场混乱中，代币价格出现剧烈波动，MEV搜索者反而能够看到获利机会。而成为MEV目标的受害者，则可能不幸承受巨额损失。在本轮USDC挤兑潮中，就出现了一例这样的MEV套利事件。一位地址开头为0x8ff的投资者试图转换其稳定币仓位，想要将其持有的203万个3CRV代币换成USDT（3CRV 为Curve 流动池的LP 代币，由USDT、USDC、DAI 三种稳定币组成），但其并未直接通过Curve解除LP token，而是经由KyberSwap 聚合路由将交易发送给了Uniswap上的一个几乎完全没有流动性（仅有约2美元的流动资金）的LP，这个资金池在过去的 251 天里一直处于闲置状态。此外，据推特用户@BowTiedPickle分析，除了KyberSwap 路由的问题外，这个巨鲸在匆忙之中很可能没有正确设置滑点，使得该笔交易不幸成为了MEV机器人套利的对象。在该笔交易发送后，MEV机器人完成了一笔尾随交易，支付了45美元的Gas费和23.8个ETH（价值约3.9万美元）的builder小费，用1.45枚USDC在LP中换得了受害者发送的203万个3CRV，抢走了约204.5万美元的利润。而受害者发送的203万个3CRV，最终仅换回了0.05个USDT。受害者交易： https://etherscan.io/tx/0xde46a6bb1fc7834dde4d01428c88f84d65a607f4dc11b7f3dd710e86b7d226a8 https://eigenphi.io/mev/eigentx/0xde46a6bb1fc7834dde4d01428c88f84d65a607f4dc11b7f3dd710e86b7d226a8 MEV机器人的尾随交易： https://etherscan.io/tx/0x8a6be1e4db4375c1a1c9d1e5c5fcaa5c255b2d24f5da3de05f3b25d7c3508021 https://eigenphi.io/mev/eigentx/0x8a6be1e4db4375c1a1c9d1e5c5fcaa5c255b2d24f5da3de05f3b25d7c3508021 在DeFi生态中，MEV是交易者在DEX中进行代币兑换过程中最头疼但也难以绕开的风险问题。特别是在危机中，MEV反而是在动荡市场中最具活力和破坏性的存在。什么是MEV？它如何为交易者带来利润？一个完整的套利交易过程是什么样的？如何利用DeFi的闪电贷功能实现“零本万利”的回报？本文的目的旨在回答上述问题，为对MEV有兴趣的交易者提供入门指南。欢迎来到MEV的世界。 MEV概述在工作量证明（PoW）的背景下，MEV最初是指矿工可提取价值（Miners extractable value），即指代矿工通过在其生产的区块内任意添加、排除或重新排序交易的能力可以获得的利润。随着以太坊合并（Merge），加入权益证明共识层（PoS）后，实行了提议者 / 构建者分离 (PBS：Proposer/Builder Separation)，将收集交易及提议区块的角色和排序构建区块的角色（即确定哪些交易以何种顺序包含在区块中）分开。其中，之前矿工的角色由PoS网络中的验证者（Validator）负责。在PoS的背景下，MEV的定义扩展为了最大提取价值 (Maximal extractable value) ，指验证者通过添加、删除并更改区块中的交易顺序，在超过标准区块奖励和 gas 费用的区块生产中所能提取的最大价值。虽然从理论上讲，MEV应该完全由验证者获得，因为他们是唯一能够保证将套利机会付诸实践的一方。然而，实际中MEV并不会完全被验证者所提取，而是可能被称为“搜索者（searcher）”的套利交易者和机器人（MEV-bot）所瓜分。事实上，MEV的逻辑和证券交易中的高频交易（HFT）类似。在基于自动做市商（AMM）的DEX中，每一笔交易都会产生滑点：每出售一美元资产，就会将新的兑换价格压低一点。这为那些想通过价格差异赚取利润的搜索者提供了可能。MEV搜索者依靠以太坊区块中交易的特定顺序来赚取利润。他们通过扫描区块链数据来捕获普通用户的 DEX 交易，并从不同DEX之间的价差中寻找潜在的套利机会，然后支付高额gas费用以抢占先机。在一般情况下，MEV也是发生在链上套利交易的总称。 MEV的几种类型抢先交易 (front-runs) 这种类型的 MEV指在内存池(mempool)中的已知交易之前执行交易。MEV搜索者会扫描内存池以寻找可盈利的交易。例如，如果MEV机器人发现了一笔大额交易，它会复制用户的交易并支付更高的 gas 费用，以确保在区块的交易顺序中处于最高优先级，能够被更早确认。尾随交易 (back-runs) 尾随交易指在已知待处理交易之后立即放置交易。搜索者通常使用此类机器人来监控内存池中的新代币对列表或在Uniswap等 DEX 上创建的流动性池，在发现新的代币对上市后，机器人可以在初始流动性之后立即下达交易订单，并购买尽可能多的代币，只留下少量供其他交易者购买。通过尾随交易，机器人可以在某个代币以极低的价格购买流动性池中出售的代币，然后在另一家交易所溢价出售，这笔溢价（减去交易费）就是搜索者的利润。与抢先交易不同，尾随交易可能是MEV机器人向网络发送很多相同的交易，其附加的交易费用会略高于目标交易，因此这可能会造成网络拥堵。套利套利的基础逻辑就是在不同的DEX流动性资金池（Liquidity Pool）之间进行“低买高卖”，利用兑换价差赚取利润。双边套利又称作直接套利，它是通过发现同一交易对（如WETH/USDC）在两个资金池间存在的价差关系，进行高卖低买，并从中套取差价利润。一个典型的双边套利过程如下：首先，搜索者通过扫描链上数据，发现在Uniswap V3的一个资金池LP1中，WETH/USDC的兑换价格是1300；在另一个资金池LP2中，WETH/USDC的兑换价格是1305。那么，搜索者可以利用兑换价差，①在LP1用130,000个USDC兑换100个WETH，②并在LP2将这100个WETH兑换为130,500个USDC，③这两笔兑换交易需要向网络支付gas费用，一共0.02个ETH。综上，搜索者可获得的总收入是500个USDC，净利润等于500 USDC减去0.02 ETH的费用。图：双边套利流程示意图在简单的双边套利基础上，搜索者还可以扫描三个及以上的资金池之间的代币对价差（如WETH/USDC, WETH/DAI, DAI/USDC），通过三次、四次及以上不断兑换不同的代币对，实现套利。一个三边套利的流程如下：首先，假设发现在LP1中，WETH/USDC的兑换价格是1300；在另一个资金池LP2中，WETH/DAI的兑换价格是1305；在LP3中，DAI/USDC的兑换价格是1.1。那么，搜索者可以利用兑换价差，①在LP1用130,000个USDC兑换100个WETH，②在LP2将这100个WETH兑换为130,500个DAI，③在LP3将130,500 DAI兑换为143,550 USDC。这三笔兑换交易需要向网络支付gas费用，一共0.03个ETH。综上，搜索者可获得的总收入是13,550个USDC，净利润等于13,550 USDC减去0.03 ETH的费用。图：三边套利流程示意图以此类推，在实际的套利交易中，搜索者还可以从多个资金池中利用多个代币对的价差实现低买高卖的套利。目前，通过智能合约，MEV机器人甚至可以瞬时间内，从上百个资金池中完成上百个代币对的兑换。例如，下面这个套利交易中，MEV机器人就在172个资金池中完成了代币对兑换，共涉及81种代币。对于整个市场来说，套利交易实际上起到了“价格发现”的作用。换句话说，通过上述套利交易，不同交易资金池中的代币对兑换价差会减小并趋向一致，实际上能够提高市场效率。然而，接下来要介绍的三明治攻击是最为糟糕的MEV类型，其实际上是损害了市场中投资者的利益。三明治攻击三明治MEV的存在是因为DeFi交易用户必须将预期的交易发送到区块链的内存池（memepool）等待确认。换言之，这些交易并不是即时放上区块，而是根据支付的gas费/优先费用在区块内排序的。而MEV机器人通常会在内存池中寻找特定交易，并试图根据预定的算法进行抢先交易或尾随交易。一个典型的三明治过程如下：首先，搜索者发现有一个用户发送了一笔交易，想用130,500 USDC兑换WETH。此时资金池中WETH/USDC的兑换价格是1300。搜索者这时可以①发送一笔用130,000 USDC 兑换WETH的交易，并支付更高的gas费用以提前交易顺序，完成抢先交易，以1300的兑换价格购买了100 WETH。如上文所述，每一笔兑换都可能在DEX中产生滑点。在抢先交易后，假设DEX中的WETH/USDC的价格被拉升至1305。②用户初始提交的130,500 USDC兑换WETH的交易得到执行，以新的兑换价格购买了100 WETH。③搜索者同时发送一笔尾随交易，以1305的价格用100 WETH兑换回了130,500 USDC。综上，搜索者可获得的总收入是500个USDC。假设为了保证抢先交易的执行需要支付的优先gas费用是0.05 ETH，那么净利润等于500 USDC减去0.05 ETH。从上述流程不难看出，三明治攻击并没有提高市场效率；相反，它给最开始发送交易的用户带来了损失，给市场参与者带来了更高的交易风险。在T1时刻下，WETH/USDC兑换价格为1300，因此受害者实际上可以本应该获得约100.384个WETH。然而，由于搜索者的抢先交易拉升了WETH/USDC的兑换价格，受害者最终只获得了100个WETH，其损失为0.384个WETH，折合为500 USDC。搜索者的攻击为其带来了500 USDC的收入，这笔收入实际上是对受害者的一种“抢劫”。清算通常来说，诸如AAVE、Compound等借贷协议会要求用户存入一定数额的资产作为抵押品，然后将这些存入的抵押品借出给其他用户。随着抵押资产价值的波动，用户的借贷能力也随之波动。当借款人的抵押品价值不足以弥补其债务价值时，借贷协议就会对借款人进行清算，而市场中任何人都能够完成清算。为了激励清算，协议向借款人收取清算费，并将其中一部分费用交给清算人。因此，搜索者会竞相监控所有借款人的头寸，以确定哪些借款人可以被清算，并成为第一个提交清算交易并收取清算费的人。基于闪电贷的MEV链上套利闪电贷区块上可以包含多笔交易，而一个交易里面可以执行多个操作，只要是这个交易的最终状态是正确的，就可以完成操作。鉴于这种特点，DeFi借贷平台AAVE创造了“闪电贷（flash loan）”。闪电贷是一种即时的无抵押贷款，允许用户在没有抵押品的情况下从链式流动性池中借入资产，但是借入的资产必须在同一区块链交易中偿还。这意味着借款人必须调用智能合约，在交易结束前即时还款，并按一定比例支付贷款服务费。因为交易结束通常是几秒钟，这种借贷行为被称为闪电贷。如果借款人没有在同一交易中偿还贷款，则整个交易将被撤销，包括初始借入和之后采取的任何操作。闪电贷可以为DeFi用户提供低成本、即时的流动性，目前已有多家协议（如AAVE、Balancer Vault、Uniswap V3、dYdX等）提供闪电贷服务，这为流动性不足的MEV搜索者创造了“一本万利”甚至“零本万利”的机会。接下来文章将介绍如何利用闪电贷实现无风险套利。套利交易分析实战目前可用于分析MEV交易的数据产品有EigenPhi、zeromev、flash bots的MEV-Explore等，下文将利用EigenPhi的EigenTx可视化工具，对一笔真实的闪电贷套利交易进行分析。在这笔交易中（0x2ac586b83b5222cac59c854cca1e202605919fe2fdacfbef1d2e0489bbb26e53），搜索者以$5.6的成本，获得了$11,981的净利润。下图呈现了一笔利用Uniswap V3的闪电贷套利交易的代币流向。图上共五个交易节点：两个WOOL/WETH代币对流动性池（UNI-V2 LP1与UNI-V3 LP2），to地址（即搜索者提交的智能合约地址），闪电贷借贷协议（UniswapV3Pool），以及搜索者的钱包地址（leaf叶子节点）。该笔交易整体的套利逻辑是：搜索者发现在两个流动性池（LP1位于Uniswap V2，LP2位于Uniswap V3）中，WOOL/WETH代币对的兑换价格存在差价，具有套利空间。搜索者先是在LP1中用1.1474 WETH兑换了851,424 WOOL（见图中步骤1,2），并将换到的851,424 WOOL在LP2中换回了11.4902 WETH（见步骤3,4）。该笔套利的收入等于步骤3获得的11.4902 WETH减去步骤1付出的1.1474 WETH，即约10.34 WETH。而在上述套利的过程中，步骤1的“启动资金”，即1.1474WETH，是从Uniswap V3借得的闪电贷（见步骤0）。待到完成套利，搜索者偿还了该笔闪电贷并支付了服务费，共归还平台1.1479 WETH（见步骤5）。最终，搜索者从这笔交易中获得的利润等于其收入（10.34 WETH）减去闪电贷服务费与gas费用（见步骤6）。需要注意的是，虽然上述图将整个交易拆分为了几个步骤，但在智能合约中上述步骤都是同时完成的。搜索者甚至不需要支付初始资本就能完成套利，因此这笔交易其实是零成本的“空手套白狼”。对于三明治攻击者来说，其闪电贷的使用逻辑也是类似的。搜索者可以使用闪电贷即时借出大额资金，在抢先交易阶段制造更大的滑点。等到受害者的交易被执行，搜索者只需要紧接着在尾随交易中偿还该笔闪电贷即可。由于三笔交易（搜索者的抢先交易、受害者的交易、搜索者的尾随交易）都是同时被验证并被记录上区块，闪电贷的借款-偿付同样能顺利完成。总结 MEV是DeFi生态的特别产物，其中像套利和清算能够促进市场效率，但三明治攻击则会威胁每一个DeFi交易者。根据MEV-Explore的数据，目前以太坊上的MEV累计利润已经达到了6.87亿美元。随着以太坊合并，MEV的活跃度有所抑制，但仍是不可忽视的市场干扰力量。本文的目的在于对MEV的概念和交易基础逻辑进行快速入门，涉及的概念都相对基础。但在真实的DeFi世界，不乏各种组合式套利类型和新式三明治攻击。无论是如果你是想规避链上风险，还是想成为一名合格的MEV搜索者，都不妨以此文作为指南，开始你的MEV进阶之旅。参考以太坊开发文档https://ethereum.org/en/developers/docs/mev/ MEV 的第一个五年：从 Flashbots 诞生前说起 https://foresightnews.pro/article/detail/22060 MEV 的下一个五年：读懂 MEV 领域最新趋势 https://foresightnews.pro/article/detail/23394 一文读懂 MEV 链上套利 https://foresightnews.pro/article/detail/16585 深度研究：MEV 的过去、现状与未来 https://foresightnews.pro/article/detail/18044 深度| 一文全览 MEV 前沿发展与赛道项目全景图 https://www.defidaonews.com/article/6790242 The 0 to 1 Guide for MEV https://calblockchain.mirror.xyz/c56CHOu-Wow_50qPp2Wlg0rhUvdz1HLbGSUWlB_KX9o EigenPhi Classroom https://eigenphi-1.gitbook.io/classroom/ MEV是不是一个好的投资机会？https://mp.weixin.qq.com/s/s7fTlOIlxP92w5fK7wsE3Q Ethereum is a Dark Forest https://www.paradigm.xyz/2020/08/ethereum-is-a-dark-forest 一文看懂MEV是如何产生的，以及它在以太坊网络中的流动机制 https://cointelegraphcn.com/news/best-understand-mev AAVE's documentation of flash loans https://docs.aave.com/developers/guides/flash-loans What Is a Flash Loan? A guide to one of DeFi’s most innovative and controversial features. https://www.coindesk.com/learn/what-is-a-flash-loan/ Aave and Flash Loans: Uncollateralized Lending in DeFi https://www.gemini.com/cryptopedia/aave-flashloans What Are Flash Loans? https://chain.link/education-hub/flash-loans How to Use AAVE Loan to Launch a Sandwich MEV Attack? https://eigenphi.substack.com/p/aave-loan-sandwich-attack Get Everything for Nothing: How to Use Flash Loans to Launch an Arbitrage? https://eigenphi.substack.com/p/complicated-flash-loan-mev What Is MEV, aka Maximal Extractable Value? https://www.coindesk.com/learn/what-is-mev-aka-maximal-extractable-value/ Ethereum’s Hidden Tax: Maximal Extractable Value (MEV) https://www.treehouse.finance/insights/ethereums-hidden-tax-maximal-extractable-value-mevhttps://www.mev.wiki/ 来源：金色财经

金色财经2023-03-15

两会赋予香港数字经济新发展契机孙宇晨和香港的一场“双向奔赴”

。报道提到，2022年熊市中的一系列黑天鹅事件导致欧美收紧加密监管政策，加密活动由此东移，带给香港一个重塑行业影响力的绝佳时机；自去年起开始发布的各项“加密新政”也预示着香港已成为加密行业的试验田。报道强调，此次两会的召开，进一步为香港的加密行业带来了宏观政策指引和发展动力，在释放Web 3发展信心的同时，也有利于内地在日后借鉴香港经验，夺回原属于东方的Web 3建设领导力量。财联社表示，重回全球加密金融中心和虚拟资产中心正成为新时代下香港发展经济的一个重要抓手，明显加速的开放步伐也吸引了众多资本及加密投资者跑步入场。其中，波场TRON创始人、火必Huobi全球顾问委员会成员孙宇晨早已在香港开启布局。他高度关注香港的政策变化，“这三年来，香港的监管框架发生了很多变化，变得更好了。所以我对中国香港乃至整个亚洲加密合规的未来充满信心。”孙宇晨说。探索加密行业“香港模式” 财联社在报道中提到，香港是加密行业曾经的龙兴之地。作为全球最早探索发展数字经济和加密行业的地区，香港在全球区块链行业中扮演着重要的角色，无论在行业基础环境建设和监管经验方面，都积累了大量的经验。 2018年左右，在香港当时宽松的政策条件之下，FTX、BitMEX等多家为人熟知的加密行业巨头均诞生于此，尽管后续香港政策一度出现波动，导致近年来香港区块链行业的发展与新加坡拉开差距，但孙宇晨等行业大佬仍然看好香港区块链发展的巨大潜力。孙宇晨认为，香港特区政府相关政策制定方应确保监管环境的稳定性和可预测性，从而吸引更多的数字资产公司和投资者。他进一步指出，如果香港相应的监管指导政策早一点明晰和实施，将有可能防范FTX之类的行业巨头的崩溃，并使得香港在这个新兴领域抢占世界领先地位。他对此做出了进一步的阐述，“我认为中国香港拥有更好的发展加密行业的基础，因为它拥有更好的国际地位以及更完善的金融基础设施。中国香港可以作为一个实验地，（将来）可以看到他们采纳加密技术后产生的反馈和结果”。 BitMex创始人Arthur Hayes毫不掩饰地表达了对孙宇晨的支持，“将香港重新定位为一个支持加密行业的地区，将是下一个牛市的强大支撑”。一场“双向奔赴” 2021年10月31日，香港财经事务与库务局正式发布《有关香港虚拟资产发展的政策宣言》，强调了对虚拟资产及相关产业的支持和保护。孙宇晨是最早表态支持“香港加密新政”的行业大佬。2022年12月1日，孙宇晨在出席“对话港府，布局未来”主题活动时坦言，将全力以赴拥抱支持香港加密新政，未来将重点关注香港后续政策，积极申请相关合规牌照，期待能够与香港政府在稳定币、NFT及交易所业务等领域开展合作。孙宇晨表示，波场TRON与火必Huobi将全力支持香港新政，重点关注香港后续政策，积极申请相关合规牌照，以期成为香港地区客户及Web3创业者的合作首选。另一方面，香港地区发展和应用加密技术的构想，与孙宇晨及波场TRON的行业探索不谋而合。在这一点上，孙宇晨和波场TRON的实践有重要的参考意义，也提供了未来的一种可能性。综合关注香港加密行业未来发展人士的观点来看，他们希望香港能够成为全球加密金融交易中心和资产中心。对此，孙宇晨和他创办的波场TRON提供了一条由传统公链而来的发展路径。自2018年主网上线以来，波场TRON网络已经处理了超过50亿笔交易，涉及数字资产金额达6.9万亿美元，几乎是印度2022年GDP的2倍。目前，波场TRON的用户数量已经超过1.46亿。同时，根据香港特区行政长官李家超透露的信息，香港金管局正在探索“数字港元”的准备工作。对于孙宇晨和波场TRON来说，稳定币正是其核心业务之一，根据TRON SCAN网站数据最新数据显示，波场TRON网络上发行的稳定币资产规模已超过430亿美元，其中锚定美元的稳定币USDT（TRC-20）的流通量已经超过了以太坊，成为了行业第一。去年11月，离岸人民币稳定币TCNH被部署至波场TRON上，用户可以在波场TRON获取、持有、交易TCNH。而香港是全球最大的离岸人民币市场和全球离岸人民币业务枢纽，也是大力发展虚拟资产的试验田。无论是公链还是稳定币，相关业务前景都值得期待。而区块链和加密技术之外，香港也展现出了对人工智能领域的广泛兴趣。香港特区政府财政司司长陈茂波表示，香港将建立人工智能超算中心并预留30亿港元推动人工智能等前沿科技研究。对此，孙宇晨和波场TRON也早有准备。孙宇晨表示，波场TRON具备与AI结合的天然优势。当前全球范围内的人工智能应用还普遍缺乏支付解决方案，波场TRON将凭借其去中心化的技术优势，为开发者提供安全可靠的支付路径。同时，AI技术也能赋能链上支付系统。据悉，波场TRON DAO已经设立1亿美元的AI发展基金，以支持AI技术与区块链技术的融合。高效稳定的公链基础设施，成熟丰富的链上生态、居于榜首的稳定币交易规模，加上最前沿的AI技术，这些都构成了波场TRON的雄厚实力。对于有志于发展前沿技术和金融科技的香港来说，孙宇晨和波场TRON无疑将提供有价值的参考。一边是不断拓展其“区块链帝国”深度和广度的孙宇晨，一边是誓要重回亚洲加密中心的香港。这一次的历史机遇，孙宇晨和香港都不会错过。来源：金色财经

金色财经2023-03-15

危机暂缓！隔夜美股大反弹，互联网板块高开普涨，港股互联网ETF（513770）大涨3.4%

3.4%。伴随着硅谷银行破产引发的“黑天鹅”事件，多家机构认为，FOMC加息预期急剧降温。中泰国际表示，FOMC亟须解决近忧(银行流动性风波)，后再解决远忧(CPI)，因此预计3月FOMC仅加息25个基点的机会较大。关于港股后市，兴证国际认为，港股近期调整充分，恒指在两万点之下，重新进入一个相对价值舒适区域，可考虑逐渐回补高位出脱的仓位。风险提示：港股互联网ETF产品风险等级：R4-中高风险(此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准)。港股互联网ETF跟踪标的指数中证港股通互联网指数（931637），该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-15

【会议纪要|钢市面对面】冷镀生产企业专场（2023.3.14）

格上涨的行情还将延续。但也需要关注国外黑天鹅事件以及国内实际的需求恢复情况，因此对未来行情还是持谨慎乐观态度。 3、下游方面，建议下游企业还是根据自身实际需求情况安排采购节奏，以稳为主，防止因价格波动而出现不必要的损失。五、下周钢市面对面直播主题贸易商专场 2023.3.21 下午3:00-4:00

我的钢铁网2023-03-15

面对“黑天鹅” , 我们如何处理？

稳定币全面、系统性的脱锚无论如何属于“黑天鹅”事件了。此前我还认为在FTX暴雷后，今年的加密生态即便再发生重大事故我们也都猜得到主角是谁，因此不算再有“黑天鹅”。可无论如何我猜不到这才没过多久，稳定币竟然脱锚了。那么发生这些“黑天鹅”事件时，我们都有哪些方法可以保护自己呢？我自己会尽量先在第一时间弄清事件的原委，分析清楚到底这个事件是不可逆转的还是只是意外的一次波动。如果是不可逆转的，那我会毫不犹豫地尽快让自己先离开这些风险。如果只是一次意外的波动，我就会继续观察。以这次稳定币脱锚的事件为例，当USDC出现问题并牵连DAI时，由于我持有的都是DAI，并且认为DAI的脱锚只是暂时的，因此我没有进行任何操作，只是继续观察。可假如USDC的价格降到0.8美元甚至以下，并且在这个价位保持了几个小时依旧上不来时，那我就会首先考虑尽快把DAI换成法币。如果没有这个渠道，那我就会把DAI抛掉，分散买入LUSD、以太坊和比特币。在第一方案中，我之所以会先考虑把DAI换成法币（美元或者人民币）是因为我还是想继续留存“稳定币”，但是想找个更“安全”的稳定币。所以法币就是不二选择-----因为所有的稳定币最终锚定的都是法币。在这种情况下，等风险散尽，我才会把法币再换回稳定币。在退而求其次的方案中，我之所以在稳定币中只买LUSD是因为它纯粹是用以太坊作抵押，所以它的风险最小。我买入以太坊和比特币是因为我相信它们的未来。在这种情况下，等风险散尽，买入的LUSD、以太坊和比特币我就都继续持有不动了。除此以外，还有另外一种思路。这种思路认为USDC的脱锚只是暂时的，它终究会回去，因此在这个时候甚至大胆买入。这个做法如果合理，至少要满足下面两个条件中的一个：一是Circle这家公司有能力最终偿付这笔减记。二是假如Circle没有钱偿付这笔减记，美国政府最终会施以援手救助硅谷银行让所有的储户安全脱险。对第一个假设条件，我认为在当时那个情况下，我们是很难判别的。大家之所以相信Circle还能偿付是因为它存在硅谷银行中的钱只占小部分，而大部分钱都存在其它几家大银行。而对那几家大银行大家默认认为它们是安全的。可问题是在已经有几家银行都出问题的情况下，我们怎么知道这个风险不会传导、怎么保证那几家所谓的大银行都安全呢？所以第一个假设条件在我看来有点牵强。但对第二个假设条件，大家就信心满满了。可以找到一堆理由，其中最有说服力的就是，美国政府不会放纵科技业承受如此打击、还会说在当前美国政府拼命确保其高科技地位的情况下，不会让这样的灾难发生。其实在我看来，这个说服力也不是那么强。首先这次受影响的科技业和2008年那次受影响的金融业对整个系统的影响是有差别的。金融完蛋那百业就萧条了，而科技受损虽说也是不可承受之重，但暂时而言它的风险和影响是控制在局部领域和一定范围的。在这种情况下我们很难确保监管机构就会那么毫不犹豫地施以援手。其实即便是在2008年美国政府要救助整个金融行业时，当时的财长保尔森在内心都纠结了许久许久。因为对他而言，他即将作出的行为是违背资本主义市场经济规律的：那是一种深深刻在他骨子里的信条--------从青葱稚嫩的学生时代一直到后来久经历练的职业生涯。当时有一张照片极其生动地体现了他内心的纠结和痛苦：他孤独地站在角落里，不和任何人交流、谈话，只是低头沉思。而且当时对救不救金融业在全社会都是争论巨大的。 2008年都如此，何况今日。所以在这种情况下，尽管政府会救助硅谷银行的可能性相当大，但我们也绝对不能忽视另外“不救”的可能。所以我不会采用这种稍微冒险的做法。我一向以来的信条就是：风险控制第一、活下来最重要；追逐利润第二、利润只是锦上添花。来源：金色财经

金色财经2023-03-15

恐慌情绪修复，市场迎来短暂喘息但任何上涨依然是逃命机会！

复，是短期反弹。大型危机已经来临，更多黑天鹅陆续飞出将无法避免。　　　　从美股来看，标普指数期货周一盘中大幅震荡，盘中一度下跌至去年12月低点区域。这里是一个明显的支撑，短线有望暂时止跌。晚间有CPI数据公布，如果不出现超出预期很多的回落，影响就不会太大。前文已经做过分析，预计美联储不会因银行暴雷就马上停止加息，下周美联储的很重要，可以重点关注。当前标普指数还不能确认c浪下跌结束，后面可能还有一跌，或者c浪结构会进一步展开，还需要观察才能确定。　　　　　　A股各股指探底回升，沪指盘中一度跌破2月17日低点。这应只是支持位处的抵抗性反弹，中证1000指数也是如此，头肩顶颈线位在被下破后出现回抽，之后再度下跌。不过出现探底回升，这里还不能认为是有效跌破。如果未来再出中长阴破位，那么顶部正式确立。　　如果CPI数据基本符合预期，那么美股可能是震荡的走势，收涨的可能性较大。如果回落幅度不及预期，那么又将承压。探底回升后，如果美股不大跌，周三大盘也将是震荡或上涨的走势。但无论如何，反弹都是离场机会，最终破位只是时间问题。（中产投资）

金融界2023-03-14

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